Hisse Portföydeki Ağırlık...2018/04/11 · Fibo 61,8% desteği 165,000 altında 3günde 5bn...

GÜNLÜK BÜLTEN

11 Nisan 2018 Çarşamba

Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANA SAYFA PAY PİYASASI VİOP BONO/TAHVİL FX EMTİA

TÜMÜNÜ GÖRÜNTÜLE

BIST-100

USD/TRY

EUR/USD

ALTIN

KAPANIŞ DEĞERLERİ

MODEL PORTFÖY GÖRÜNTÜLE

BIST-100 -2.16% VİOP-30 -1.99% USD/TRY 0.36% TAHVİL 10Y 0.00% ALTIN 0.43%

110,713 135.700 4.0707 13.12% 1,342

Negatif bir açılış ve 109-114 bin bandında işlem aktivitesi öngörüyoruz.

FOMC Toplantı Tutanakları

21:00

15:30

ABD TÜFE/Çekirdek TÜFE

Birleşik Krallık Sanayi Üretimi

11:30

Kasım / Aralık dip seviyelerinden oluşan yükseliş trendinin geçtiği 1.2230 seviyesi ve 9 Şubat’ta gördüğü en düşük seviye olan 1.2205 destek noktaları.

Satış baskısının görülmesi durumunda ise 1329 seviyesi Cuma günün görülen en düşük seviye olan 1320 seviyesi en yakın destek noktasını oluşturuyor.

4.1000 psikolojik seviyesi 4.0824 öncesindeki destek noktası, 29 Mart zirvesi olan 4.0150 seviyesi 4.0000 psikolojik seviyesi öncesindeki destek noktası.

EKGYO yönetiminin beklentisinin altında kalan önsatış gelirleri hisse fiyatı üzerinde hafif baskı yaratabilir

Türk Hava Yolları’nın yolcu trafiği Mart ayında %24 artış gösterdi

Hisse Portföydeki Ağırlık

AVISA 5%

VAKBN 10%

YKBNK 11%

ALBRK 9%

TRGYO 8%

ENJSA 11%

CCOLA 9%

SISE 6%

TOASO 9%

TKFEN 9%

NAKİT 15%

https://www.linkedin.com/showcase/5335221/

https://twitter.com/deniz_yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Piyasa Yorumu

Çarşamba sabahı BIST100’de negatif bir açılış bekliyoruz

Türk Lirası’ndaki değer kaybı, tahvil faizlerindeki yükseliş ve dolayısıyla hisse

senetleri üstündeki baskı devam ediyor. BIST100 dün gerileyerek 200 günlük

ortalamasının altını test etti. Piyasanın dün gerçekleşen satışları bu seviyelerde

sindirerek gün içinde kayıplarını kısmen telafi etmeyi denemesini bekliyoruz. BIST

ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarını, tahvil ve para piyasalarını her zamanki

gibi takip etmeye devam ediyoruz. Bugün içerde cari açık verisi dışarda ise ABD

enflasyon rakamları bekleniyor. Gün içinde BIST100 endeksinin 109.000-114.000

seviyeleri arasında işlem görmesini bekliyoruz.

Güne Bakış

ABD'de Üretici Fiyat Endeksi, Mart ayında yüzde 0.3 artış gösterdi. Beklentiler,

yüzde 0.1 artış yönündeydi. Ülkede ÜFE, bir önceki 12 aylık süreçte elde ettiği

yüzde 2.8'lik kazancın ardından bir yıl öncesine kıyasla yüzde 3'lük bir artış

gösterdi.

ABD'de toptan eşya stokları nihai verisi Şubat ayında yüzde 1 ile beklenenden

daha fazla arttı. ekonomistlerin tahminlerinin göre, bu verinin yüzde 0.8

artması bekleniyordu. Stoklar ilk açıklanan veriye göre yüzde 1.1 artmıştı.

Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu üyesi Ewald Nowotny, kademeli

politika normalleşmesi için doğru zamanın şu an olduğunu belirterek,

normalleşme sürecinde Fed'in takip edileceğini belirtti. Nowotny, normalleşme

sürecinde, ölçeklerin titiz bir şekilde dengelenmesi gerektiği görüşünde.

8,6

51

7,0

53

5,3

02

4,8

16

7,0

71

7,1

53

9,1

41

7,7

33

8,0

11

8,9

77

11

4.1

11

4.8

11

4.9

11

4.4

11

4.6

11

4.0

11

4.9

11

4.7

11

3.2

11

0.7

108

109

110

111

112

113

114

115

116

0

1,500

3,000

4,500

6,000

7,500

9,000

10,500

12,000

13,500

15,000

16,500

28

Ma

rt

29

Ma

rt

30

Ma

rt

2 N

isa

n

3 N

isa

n

4 N

isa

n

5 N

isa

n

6 N

isa

n

9 N

isa

n

10

Nis

an

Hisse Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

KOZAL 1.7% 404.3

BJKAS 1.7% 47.7

FROTO 0.4% 14.4

TAVHL 0.2% 21.9

CCOLA 0.1% 22.7


DOHOL -11.8% 225.6

HALKB -9.1% 591.2

SASA -8.4% 509.0

VESTL -5.9% 184.7

GOZDE -5.2% 19.9


THYAO -2.8% 1260.5

GARAN -2.7% 618.8

HALKB -9.1% 591.2

SASA -8.4% 509.0

KOZAL 1.7% 404.3

En Çok Çıkan Hisseler (BİST-50)

En Çok Düşen Hisseler (BİST-50)

En Yüksek Hacimli Hisseler (BİST-50)



GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Şirket Haberleri

Türk Hava Yolları’nın yolcu trafiği Mart ayında %24 artış gösterdi

THY’nin dün yayınladığı verilere göre, Mart 2018’de toplam yolcu sayısı 5.95 mln’a ulaşarak yıllık bazda %23.9 artış göstermiş

oldu. Bu bizim %22 büyüme beklentimizle uyumlu gerçekleşmiş oldu. Yurt içi ve yurt dışı yolcu sayısı bir önceki yıla göre

%25.9 ve %22.3 artış ile 2.67 mln’a ve 3.28 mln’a ulaştı. Mart yolcu trafiği datasındaki en göze çarpıcı büyüme rakamı %27.9

artış gösteren direkt yurt dışı yolcu sayısı oldu. Mart ayında THY’nin doluluk oranı ise 6.0 puan iyileşerek %82.0’ye yükseldi.

Geçtiğimiz hafta açıklanan DHMI Mart verileri sonrası THY’nin yolcu trafiğindeki iyileşme trendinin devam etmesi

bekleniyordu. Bu nedenle haberi hafif olumlu olarak değerlendirmek ile beraber, hisse için olumlu görüşümüzü doğrular

niteliktedir. 1Ç18’de yolcu sayısını %28.5 artıran, bu dönemde %14.6 kapasite artışına karşın doluluk oranını 6.5 puan

iyileştirmeyi başaran THY’nin 1Ç18 operasyonel performansının da geçtiğimiz yıla göre önemli bir büyüme göstermesini

bekliyoruz.

THY’nin yolcu verilerindeki güçlü büyüme rakamlarının düşük baz etkisinden dolayı 2Ç18’e kadar devam etmesini, bunun da

hisse performansını desteklemesini bekliyoruz. (Kaynak: KAP)

Yönetimin beklentisinin altında kalan önsatış gelirleri hisse fiyatı üzerinde hafif baskı yaratabilir

Emlak Konut GYO 1Ç18’de 1,054 milyon TL önsatış geliri elde ettiğini açıkladı. Şirketin 1,140 milyon TL olan önsatış hedefine

göre yaklaşık %8 aşağıda gelen bu rakamın hisse fiyatı üzerine kısmen olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.

Alan olarak 151 bin m2’lik satış 144 bin m2’lik şirket hedefinin üzerinde olmasına rağmen önsatış gelirinin düşük olması birim

m2 fiyatlarının düşük olmasından kaynaklanmaktadır.

Hak Kullanımları

Şirket Kodu Gün Bedelsiz Sermaye Art. Bedelli Sermaye Art. Temettü/hisse Temettü Verimi

Selcuk Ecza Deposu SELEC 11.04.2018 0.10 2.7%

F-M Izmit Piston FMIZP 11.04.2018 1.29 7.5%

Kaynak: KAP



GÜNLÜK BÜLTEN




BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

• X100 Dün 110,000 – 113,500 arasında işlem gördü ve günü -2,16% değişimle 110,700 noktasında kapattı; işlem hacmi yüksek gerçekleşti ve RSI aşırı satım 30 sınırına geldi.

• X100 XBANK (-3,4%) RSI da aşırı satım bölgesi 30 seviyesine geldi. Fibo 61,8% desteği 165,000 altında 3günde 5bn puan gerileyerek 160,000 altına indi.

• X100 Grafikte daralan üçgen + OBO boyun çizgisi + 100g ort 113,500 altında sert satış aktivitesi ile İlk destek noktası dediğimiz 200g ort 110,500 seviyesine gelindi. Buradan tepki gelmemesi durumunda 107,500 – 108,000 bandına çekilme bekleriz.

• X100 Destekleri 108,500 ve 110,000 - 200g ort 110,500 bandı ; dirençleri 113,500 – 114,000 bandı olarak görüyoruz.

• X100 Bu sabah artı açılış ve sonrasında 110,000 – 112,500 bandında işlem aktivitesi bekliyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN




VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

• NİSAN Dün 134,650 – 139,200 arasında işlem gördü ve günü -1,98% değişimle 135,700 noktasında kapattı; işlem hacmi yükseldi ve RSI 30 sınırına yaklaştı.

• NİSAN Grafikte daralan üçgen kırılması sonucunda dün verdiğimiz hedef bölge 135,000 – 135,750 bandına sert iniş gerçekleşti 200g ort 137,500 aşağı geçildi.

• NİSAN Destekleri 133,000 – 133,750 bandı ve 135,000 ; dirençleri ise 200g ort 137,500 -138,500 bandı olarak görüyoruz.

• NİSAN Bu sabah pozitif açılış sonrasında 135,000 – 137,500 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz ve KISA pozisyonlarda kapatma ve UZUN AL/SAT öneriyoruz; 134,500 stop görüyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN




BONO/TAHVİL

10 yıllık gösterge tahvil %13,30 eşiğinin de geçilmesiyle yükselen kanal içindeki hareketini sürdürdü ve %13,42 seviyesine yükseldi.

RSI göstergesi 70 barajını geçerek aşırı satım bölgesine girdi; hacim ise ortalama düzeyde kaldı. Grafikte kanal çizgisini %13,50 ve %13,75 noktalarında destek; %13,25-%13,30 yatay bandını ise direnç olarak görüyoruz.

İki yıllık gösterge 13 Kasım 2019 itfa tarihli tahvilin, aynı gün valörlü ortalama bileşik faizi % 14,44 olarak gerçekleşirken 8 Mart 2028 itfa tarihli on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 13,12 bileşikten işlem gördü.

BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,2 milyar TL oldu. 1 günlük vadede Repo Ters Repo işlem hacmi 5,2 milyar TL olurken Bankalararası Repo Pazarı işlem hacmi 252,4 milyon TL ve Takasbank Borsa Para Piyasası işlem hacmi 2,5 milyar TL olarak gerçekleşti.

Merkez Bankası haftalık repo ihalesi açmadı.

TCMB 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz depo ihalesi açtı. İhaleye 745 milyon dolar teklif gelirken gerçekleşen tutar 745 milyon dolar oldu. TL faiz oranı % 12,75 dolar faizi ise %1,75 olarak belirlendi.

09.04.2018 12.04.2018 Günlük 12.04.2018 12.04.2018

Gösterge Vade Kapanış Kapanış Değişim Ağırlıklı Ort. Hacim

TRT131119T19 2 Yıl 14.43% 14.47% 0.28% 14.44% 64,100,000

TRT180123T10 5 Yıl 13.70% 13.69% -0.07% 13.69% 66,300,000

TRT080328T15 10 Yıl 13.15% 13.25% 0.76% 13.12% 114,800,000

*Veriler bileşik faiz oranlarıdır.

Vade En Düşük (%) En Yüksek (%) Ortalama (%)

BİST Repo Ters Repo Pazarı O/N 11.91% 12.71% 12.80%

Takasbank Borsa Para Piyasası O/N 12.50% 13.25% 13.02%

Bankalararası Repo Ters Repo

PazarıO/N 12.70% 12.76% 12.75%

TL Piyasası Özet Bilgiler

İhale Tarihi İtfa Tarihi Türü VadeOrtalama

Fiyat

Ortalama

Bileşik

Faiz

Net Satış

Miktarı

10.04.2018 08.03.2028

6 ayda bir

sabit

kupon

10 yıl / Yeniden

ihraç98.488 13.21% 1,969

17.04.2018 18.01.2023

6 ayda bir

sabit

kupon

5 yıl / Yeniden

ihraç

İhale Tarihi Vade Sonu VadeOrtalama Vadeli

Kur

Toplam

Satış(Milyon

USD)

Teklif

Tutarı(Milyon

USD)

10.04.2018 10.05.2018 1 Ay 4.14001 150 265

TCMB Vadeli Döviz İhaleleri(USD)



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

EURUSD

• Teknik göstergeler alım bölgesinde ve yukarı yönün devamına işaret ederken EURUSD 50 günlük ortalamasının

üzerinde günlük kapanış gerçekleştirdi.

• Bu haftaki raporlarımızda dikkat çektiğimiz Şubat / Mart zirvelerinden oluşan düşüş trendinin geçtiği 1.2440 seviyesi

bir sonraki direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• Satış baskısının yeniden görülmesi durumunda ise Kasım / Aralık dip seviyelerinden oluşan yükseliş trendinin geçtiği

1.2230 seviyesi 9 Şubat’ta gördüğü en düşük seviye olan 1.2205 öncesindeki destek noktası olarak önemini koruyor.

DESTEK : 1.2230 - 1.2205 - 1.2155

DİRENÇ : 1.2385 – 1.2440 – 1.2620



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

USDTRY

• Gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrışan Türk Lirası’nda satış baskısı devam ederken USDTRY

tarafında dün de zirve tazelendi.

• Bu haftaki raporlarımızda direnç noktası olarak takip ettiğimiz ve Eylül / Kasım yükseliş hareketinin Ocak dip

seviyesine uygulanması sonucunda başlayan yukarı yönlü hareketin % 61.8 düzeltmesi olan 4.0824 üzerine atak

gelirken dünün zirvesi olan 4.1386 seviyesi direnç noktası olarak önemini koruyor.

• Satış baskısının görülmesi durumunda 4.1000 psikolojik seviyesi 4.0824 öncesindeki destek noktası olarak karşımıza

çıkıyor. 29 Mart zirvesi olan 4.0150 seviyesi 4.0000 psikolojik seviyesi öncesindeki destek noktasını oluşturuyor.

DESTEK : 4.1000 – 4.0820 – 4.0500

DİRENÇ : 4.1386 – 4.1500 – 4.1750



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

EURTRY

• Teknik göstergeler aşırı alım bölgesinde seyrederken Euro’nun global piyasalardaki değer kazanımı Türk Lirası’ndaki

satış ile birleşince EURTRY’de sert yükselişlere sebep oluyor.

• Dünkü raporumuzda direnç noktası olarak verdiğimiz 5.0500 aşılırken 5.1000 / 5.1500 bandı bugün takip

edeceğimiz yeni bant aralığını oluşturuyor.

• Satış baskısının görülmesi durumunda 5.1000 psikolojik seviyesi 5.0500 öncesindeki destek noktası olarak karşımıza

çıkıyor.

DESTEK : 5.1000 – 5.0500 - 4.9765

DİRENÇ : 5.1500 – 5.1750 – 5.2000



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTIA

EMTİA

ALTIN

• Teknik göstergelerin alım bölgesinde seyrettiği Altın’da yukarı yönlü hareketler dikkat çekiyor.

• 50 günlük ortalaması olan 1329 seviyesinin üzerinde kapanışlar gerçekleştiren altın için geçtiğimiz haftanın zirvesi

olan 1348 seviyesi en yakın direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• Satış baskısının görülmesi durumunda ise 1329 seviyesi Cuma günün görülen en düşük seviye olan 1320 seviyesi en

yakın destek noktasını oluşturuyor.

DESTEK : 1329 - 1320 - 1312

DİRENÇ : 1348 – 1361 - 1375



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTİA

ENDÜSTRİYEL METALLER (LME)

DEĞERLİ METALLER (Londra Fixing)

HURDA ÇELİK & İNŞAAT DEMİRİ FİYATLARI (LME)

Hurda Çelik Alış Satış İnşaat Demiri Alış Satış

Nisan 2018 352 360 Nisan 2018 548 555 Mayıs 2018 342 346 Mayıs 2018 544 550 Haziran 2018 338 344 Haziran 2018 535 543

Piyasa Göstergeleri Kapanış Yüksek Düşük C/B* Stoklar Stok Değ

Alüminyum 2,175 2,242 2,125 5.25b 1,249,575 -4,550 Bakır 6,930 6,962.5 6,818 36.75c 369,525 -2,650 Kurşun 2,402 2,403 2,373.5 1.25c 129,175 - Nikel 13,725 13,800 13,405 43.5c 315,186 -684 Kalay 21,250 21,265 20,870 51b 2,005 10 Çinko 3,246 3,255 3,212.5 8.5c 201,175 -2,050 *Contango ve Backwardation, Spot(cash) piyasa fiyatı ile 3 aylık vadeli piyasa fiyatı arasındaki farkı gösterir. Kapanışlar LME 2. Ring resmi fiyatlarıdır.

Önceki Gün Kapanış

Yüksek Düşük 3 Aylık Frw (%) 12 Aylık Frw (%)

Altın 1,338.95 1,342.66 1,331.35 2.26 2.55

Gümüş 16.49 16.65 16.43 2.25 2.66

Platin 929 937.26 925.08 2.15 2.30

Paladyum 950 962.06 930.82 1.00 -0.65

LME Haftalık Açık Pozisyon Değişim Raporu

06 Nisan 29 Mart Haftalık Değişim

ALÜMİNYUM -11.488 8.832 -20.320

BAKIR 51.172 45.097 6.075

KURŞUN 1.050 1.870 -820

NİKEL 52.827 54.685 -1.858

KALAY 4.149 4.133 16

ÇİNKO 54.849 57.194 -2.345



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTİA

HABERLER

*** Norveçli Norsk Hydro’nun %51’ine sahip olduğu

Albras, yeterli alümina tedariki sağlayamaması

nedeniyle üretimi yarıya indirme kararı aldı. Tesiste

yılda 460.000ton üretim yapılıyor.

*** Şili kamu maden(bakır) şirketi Codelco, uzman

statüye sahip işçilerin sendikası ile anlaşmaya

vardıklarını açıkladı.

*** Peru Enerji ve Madencilik Bakanı, ülkenin 2021/22

yıllarında yıllık 3 milyon ton bakır üretmeyi hedeflediğini

açıkladı.

*** ABD’nin geçen yıl yaptığı 5 milyon tonluk

işlenmemiş alüminyum ithalatı içinde Rusya’nın 700.000

tonluk payı bulunuyordu.

PİYASA YORUMU

LME ve Comex borsalarının Rusal’dan alüminyum

kabulünu durdurmalarının ardından alüminyum

fiyatlarında son 10 yılın en büyük 3 günlük yükselişi

gerçekleşti. Cumadan bu yana alüminyumda %10 yükseliş

oldu.

●Bakır: 7,250’den düşüşe geçen fiyatlar 6,500’lü

seviyelerden toparlandı. Yükseliş 7,000’lere doğru devam

edebilir. 6,810’da ise desteği bulunuyor.

●Nikel: Düşüşlerde diğer metallere göre güçlü kalan

nikelde destek 12,750 seviyelerinde bulunuyor. 14,050 ise

tepkilerde ilk dirençle karşılaşabileceği seviye olacaktır.

●Alüminyum: 2,300’lerden satışla karşılaşan fiyatlar

yaşanan gerilemede 2,000’lerde dip oluşturarak tekrar

yükselişe geçti. 2,130’da ise direnci bulunuyor. 2,110 ise

destek olacaktır.

●Kurşun: 2,490 desteğinin kırılmasının ardından satışlar

hızlandı. 2,320’de güçlü desteği bulunuyor. 2,440 ise

direnç olacaktır.

●Çinko: 3,600 seviyesini aşamayan metal, bu

seviyelerden düşüşe geçti. 3,290 desteğinin altına inmesi

görünümü bozdu. Düşüş 3,180’e doğru devam edebilir.

3,300 direnç konumuna geldi.

Bakır



GÜNLÜK BÜLTEN




DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY

Albaraka Türk: Albaraka Türk geçmiş dönem kredi getirisini kar payı olarak dağıttığı için faiz marjı normal bankalara kıyasla

daha iyi olabilir. Bunun yanısıra faiz dışı net gelirlerde de belirgin bir toparlanma öngörüyoruz. %19.3 ile %46.7

seviyesindeki sektör ortalamasının oldukça altında seyreden komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranının

orta-uzun vadede iyileşmesini ve karlılığa olumlu katkıda bulunmasını bekliyoruz. Basel III kriterlerine uyumlu 205 mln $

tutarında sukuk ihracı sermaye yeterlilik oranlarını yükselterek büyüme dinamiğine olumlu katkı sağlayacaktır. Bu

borçlanmayı ve önceki beklentimize göre daha iyi bir aktif kalitesi performansını beklentimizi modelimize dahil etmemizin

ardından Albaraka Türk için hedef fiyatımızı 1.95 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 1.65 TL). Diğer bankalara kıyasla daha düşük

çarpanlarla işlem gören Albaraka Türk’ün iyileşme eğiliminde olan özsermaye karlılığı sayesinde bu farkı kısmen

kapatacağını düşünüyoruz.

Model Portföy

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi

Nominal Getiri

(Portföye girişten itibaren)

BIST-100'e Rölatif Getiri

(Portföye girişten itibaren)Portföydeki Ağırlık

AVISA 17.08.2017 -9.5% -12.7% 5.1%

VAKBN 23.01.2018 -12.4% -6.4% 10.1%

YKBNK 23.01.2018 -6.4% 0.1% 10.8%

ALBRK 28.02.2018 3.2% 10.9% 8.9%

TRGYO 05.03.2018 -11.1% -6.1% 7.7%

ENJSA 20.03.2018 3.3% 8.7% 11.4%

CCOLA 02.04.2018 -1.2% 2.2% 8.5%

SISE 02.04.2018 -2.7% 0.5% 5.6%

TOASO 02.04.2018 -1.3% 2.1% 8.5%

TKFEN 02.04.2018 4.4% 7.9% 8.7%

NAKİT 14.7%

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Portföy

Getirisi

Nominal

Getiri

BIST-100'e

Rölatif Getiri

2016 %22.8 %12.7

2017 %46.8 -%0.6

12 aylık %35.0 %11.2

Sene başından %4.8 %9.2



GÜNLÜK BÜLTEN




Vakıfbank: Düşük TL kredi/mevduat oranı, sabit getirili TL cinsi bonoların toplam bono portföyü içerisinde görece düşük

ağırlığı ve güçlü aktif kalitesi ile ön plana çıkmaktadır. İştirakleri ile yaratacağı sinerji ile komisyon gelirlerinde yüksek

büyüme trendini sürdürmesini bekliyoruz. Operasyonel gider artışında sektörün hafif üzerinde bir artış oranı bekliyor

olmamıza rağmen Vakıfbank’ın güçlü özsermaye karlılığı performansını korumasını bekliyoruz ve sektör ortalaması ile

kıyaslandığında özsermaye karlılığı farkının Vakıfbank lehine açılmaya devam etmesini öngörüyoruz. Buna rağmen hissenin

diğer bankalara göre oldukça cazip değerleme oranları ile işlem görmesinden dolayı öneriyoruz.

Yapi Kredi Bankası: Aktif kalitesindeki olumlu görünümün Yapı Kredi Bankası’ndaki en önemli ayrışma nedeni olabileceğini

düşünüyoruz. Banka geçen yıl rakiplerine kıyasla daha yüksek bir kredi risk maliyetine katlanmıştı. Bu sene takibe dönüşüm

hızında belirgin bir yavaşlama olabileceğini beklediğimiz için kredi risk maliyetinin normalleşmesini bekliyoruz. Bununla

birlikte istikrarlı maliyet kontrolü ve TÜFE’ye endeksli tahvillere diğer rakiplerine kıyasla daha az bağımlı gelir yapısı da

düşen enflasyon ortamında bankayı defansif kılacağı için Yapı Kredi Bankası’nı beğenmeye devam ediyoruz. Bu olumlu kar

dinamiğine bağlı olarak sektöre kıyasla özsermaye getiri oranı farkını 140 baz puan geliştirmesini beklediğimiz hisse diğer

bankalara göre oldukça cazip çarpanlar ile işlem görmektedir.

AvivaSA: 2018 yılında %30 net kar büyümesi ve %44 özsermaye getiri oranı ile olduça cazip bir karlılık performansı

gösterebilir. Otomatik katılım nedeniyle şahsi bireysel emeklilik işindeki büyüme yavaşlama eğiliminde olmasına rağmen

mevcut müşteri tabanının korunuyor olması ve yatırım enstrümanlarındaki yüksek getiri oranı sayesinde fon hacminin

organik büyüme hızını korumasını bekliyoruz. Bununla birlikte otomatik katılımın bu sene içerisinde daha küçük çaptaki

şirketlere de zorunlu hale gelemsiyle birlikte AvivaSa’nın saha satış gücüyle rekabette avantaj sağlayacağı fikrindeyiz. Bu

toplu katılımlar sayesinde birim sözleşme satış maliyeti düşeceği için şirketin faaliyet giderlerine de olumlu yansımasını

bekliyoruz.

Coca Cola İçecek: Şirket 2018 yılı için daha önce toplam satış hacminde %2-4, yurt dışı operasyonlarında ise %8-10

aralığında bir büyüme hedeflediğini açıklamıştı. Ancak, Şirket’in düzenlediği analist toplantısında, yurt içinde ılımlı hava

şartları sayesinde 1Ç18 satışlarının öngörülerinin bir miktar üzerinde geçtiği izlenimini almakla beraber, yüksek kar marjlı

ürün satışlarının artan ağırlığı ve Pakistan’daki Faysalabad tesisinin yılın ilk yarısında devreye girmesiyle yurt dışı satışlarının

da olumlu destekleneceğini düşünerek Coca Cola İçecek’in 2018 yılında sağlıklı bir büyüme göstermesini bekliyoruz.

Enerjisa: Öngörüleblir gelir ve karlılık modeli, EPDK’nın son dönemde iyileştirdiği tarifelerle güçlü kar büyüme potansiyeli,

TL bazlı borçluluk sayesinde dövizdeki oynaklıklardan etkilenmeyen bilançosu, yüksek nakit akımı potansiyeline rağmen

iskontolu değerleme çarpanları ve temettü dağıtma potansiyelinden dolayı da 6.25 TL/hisse fiyattan 8 Şubat’ta halka arz

edilen Enerjisa hisselerinin de gelecek dönemde pozitif bir momentumla hareket etmesini bekliyoruz. Enerjisa Araştırma

kapsamında olmamakla birlikte, Sabancı Holding için yaptığımız net aktif değerlememizde, Enerjisa için 10.5 mlr TL (8.90

TL/hisse) makul değer hesaplamaktayız. 8.90 TL/hisse’ye denk gelen değerlememiz bulunmaktadır.




GÜNLÜK BÜLTEN




Torunlar GYO: Torunlar GYO’nun 2018 yılı finansal performansı 2017’nin belirgin bir şekilde üzerine çıkabilir

düşüncesindeyiz. Şirket yönetimi FAVÖK’ün yıllık bazda %100’ün üzerinde artış göstermesini ve özellikle döviz cinsinden

borç rakamının yılsonunda 2017’nin altına gerilemesi beklentisine paralel olarak net aktif değerinin 2017 sonundaki 6.4

milyar TL’den 8.1 milyar TL düzeyine ulaşmasını bekliyor. AVM ve ofis kira gelirlerinin şirketin önemli gelir kaynağı olması

nedeniyle (oturum amaçlı konut alanına bağımlılığının az olması) şirketin hedeflerine ulaşabileceği düşüncesindeyiz.

Mevcut fiyat seviyesinde 2017 net aktif değerine göre %54 iskontolu işlem gören hissenin, iskonto seviyesi aynı kalsa bile,

ileriye dönük olarak %27 gibi bir yükselme potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz. Yılın ikinci yarısında kısmen de olsa

gerilemesini beklediğimiz faiz oranları ile iskontonun da bir miktar azalması mümkün olabilir.

Şişe Cam: Paşabahçe’nin 2Ç16’da bozulan operasyonel karlılığı Şişe Cam hissesi üzerinde baskı yaratmış, bu dönemde Şişe

Cam’ın halka açık olan diğer şirketlerin (Anadolu Cam, Trakya Cam ve Soda Sanayi) toplam değerine göre olan %30’luk

primi geçmiş yıllar ortalaması olan 53%’ün oldukça gerisinde kalmış bulunmaktadır. Ancak, son dönemde Paşabahçe’nin

operasyonel performansının iyileştiğini ve Şişe Cam’ın sahibi olduğu Anadolu Cam ve Trakya Cam hisselerinde gerçekleşen

pozitif trendin gerisinde kaldığını göz önünde bulundurarak, açılan bu makasın Şişe Cam hissesi lehine kapanmasını

bekliyoruz.

Tekfen Holding: Beklentilerin üzerinde gelen 4Ç17 sonuçlarına ve güçlü 2018 beklentilerine rağmen piyasanın gerisinde

kalan Tekfen Holding’in cazip çarpanları, döviz bazlı gelir modeli ve sağlam bilanço yapısı sayesinde beğenmeye devam

ediyoruz. 2018 yılında 1.5-2.0 mlr $ arasında yeni inşaat projesi eklemeyi hedefleyen Şirket’in, bu yönde atacağı somut

adımların da hisse performansını olumlu yönde etkileyeceğini öngörüyoruz.

Tofaş: 2017 yılında rekor operasyonel karlılığa ve net kara ulaşmasına rağmen, ihracat hacimlerinde piyasa beklentisinin

altında kalan 2018 hedefleri nedeniyle sene başından beri %13 değer kaybeden Tofaş hissesi, piyasanın %13, Ford

Otosan’ın ise %16 gerisinde kaldı. Ihracat hacminde önümüzdeki dönem toparlama beklediğimiz Tofaş’ın 2018T FD/FAVÖK

bazında Ford Otosan’a göre %27, gelişmekte olan ülkelerdeki benzerlerine göre ise %23 iskontolu çarpanını, güçlü

euro’dan olumlu etkilenmesini ve maliyet artı kar bazlı “al ya da öde” kontratlarının sağladığı defansif yapısını göz önünde

bulundurarak öneriyoruz.




GÜNLÜK BÜLTEN




EKONOMİK TAKVİM

Zaman Bölge Beklenti Önceki

11:30 GBP Sanayi Üretimi (Yıl l ık) (Şub ) 2,9% 1,6%

11:30 GBP İmalat Üretimi (Yıl l ık) (Şub ) 3,3% 2,7%

11:30 GBP Ticaret Dengesi (Şub ) -11,90B -12,33B

14:00 EUR Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi'nin Konuşması

15:30 USD Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıl l ık) (Mar) 2,1% 1,8%

15:30 USD Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Mar) 0,2% 0,2%

15:30 USD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Mar) 0,0% 0,2%

15:30 USD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıl l ık) (Mar) 2,4% 2,2%

15:30 USD Reel Kazançlar (Aylık) (Mar) 0,2% 0,3%

17:30 USD Ham Petrol Stokları 0,246M -4,617M

20:00 USD 10 Yıll ık Tahvil İhalesi 28.89

21:00 USD Federal Bütçe Dengesi (Mar) -175,0B -215,0B

21:00 USD Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Toplantı Tutanakları

03:30 JPY Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kuroda'nın Konuşması

09:30 GBP Para Politikası Kurulu (MPC) Üyesi Broadbent'in Konuşması

09:45 EUR Fransa Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Mar) 1,0% 1,0%

09:45 EUR Fransa Harmonize Tüketici Fiyatları Endeksi (HICP) (Aylık) (Mar) 1,1% 1,1%

12:00 EUR Sanayi Üretimi (Aylık) (Şub ) 0,1% -1,0%

14:20 USD OPEC Aylık Rapor

14:30 EUR Avrupa Merkez Bankası Para Politikası Toplantı Tutanakları

15:15 EUR ECB’den Coeure’nin Konuşması

15:30 USD İhracat Fiyat Endeksi (Aylık) (Mar) 0,2% 0,2%

15:30 USD İthalat Fiyat Endeksi (Aylık) (Mar) 0,1% 0,4%

15:30 USD İşsizlik Haklarından Yararlanma Başvuruları 231K 242K

19:00 EUR BUBA Başkanı Weidmann'ın Konuşması

22:00 GBP İngiltere Merkez Başkanı (BoE) Başkanı Carney Konuşması


12 Nisan 2018 Perşembe



Hisse Portföydeki Ağırlık...2018/04/11 · Fibo 61,8% desteği 165,000 altında 3günde 5bn...

Documents

Transcript of Hisse Portföydeki Ağırlık...2018/04/11 · Fibo 61,8% desteği 165,000 altında 3günde 5bn...