1 Ao VIII, Nmero 10 MAYO 2015

INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - MAYO 2015

En el mes de mayo el ndice de Confianza de los Consumidores cae 7,7%, quedando el valor del ndice en 47,6. De esta manera, los consumidores uruguayos abandonan la zona de optimismo e ingresan en "moderado pesimismo", situacin que no se registraba desde el ltimo trimestre de 2008 tras la eclosin de la crisis internacional. Nuevamente la contraccin del ICC es resultado de la cada simultnea de los tres ndices que lo conforman. La mayor variacin se registra en la Predisposicin a la compra de bienes durables (-15,6%), subndice que registra el nivel ms bajo desde que se releva la encuesta. Los otros subndices caen tambin en forma significativa pero desde niveles ms altos de confianza, con lo que an permanecen en zona de moderado optimismo. Entre los "otros indicadores de confianza econmica", la mayor variacin se registra en el ndice que mide el "desempleo esperado para los prximos 12 meses" que aumenta 13,5% respecto al mes anterior, seguido por las "expectativas de inflacin" de los consumidores, que aumentan 10,5%, y de la cada de los Ingresos esperados de la familia (-6,7%). Desde octubre pasado a la fecha se percibe una cada ms marcada de la percepcin sobre las "Condiciones Actuales" de la economa que sobre las "Condiciones futuras".

Dado que las expectativas acerca de la Situacin Econmica del Pas y Personal vienen evolucionando desde niveles muy elevados de confianza que tocaron sus mximos del ciclo hacia octubre del ao pasado, el promedio de los primeros cinco meses de este ao an es superior al de enero-mayo 2014 (5,7% y 6,4%, respectivamente). En tal sentido, ambos subndices an se encuentran en zona de "moderado optimismo". No obstante, por primera vez en lo que va del ao, en mayo los niveles del mes son menores a los del mismo mes del ao anterior. Al interior de estos subndices, la mayor contraccin en el mes la registra Situacin econmica personal actual en relacin a un ao atrs (7,7%), que cae ininterrumpidamente desde enero.

Por su parte la Predisposicin a la compra de bienes durables desde octubre a la fecha acumula una cada (40,6%), que se pronuncia especialmente en mayo.

Departamento de Economa Universidad Catlica del Uruguay

Equipos Consultores

http://ucu.edu.uy/icc

economia@ucu.edu.uy

Programa de

Opinin

Pblica y

Confianza

Econmica

47,6

30

40

50

60

70

may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14 may-15

Atendible optimismo

Atendible pesimismo

Moderado pesimismo

Moderado optimismo

ndice de Confianza del Consumidor Mayo 2008 - Mayo 2015

-15,6%

-3,8%

-7,3%

-7,7%

-20% -16% -12% -8% -4% 0%

Variacin del ICC en el mes de Abril 2015 En (%) respecto al mes anterior

ICC

Situacin Personal

Situacin Econ. del Pas

Predis. a la compra de bienes durables

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Consumo privado y Predisposicin a la compra

De acuerdo a las cifras divulgadas recientemente por el Banco Central, en un marco de menor dinamismo de la economa, el consumo privado continu desacelerndose, con la particularidad de que su crecimiento respecto a igual trimestre del ao anterior (3,0%) es el ms bajo desde 2010. Asimismo, cabe destacar que en este primer trimestre de 2015 el consumo creci a ritmo inferior al del PIB, situacin que solo se haba dado en dos trimestres desde 2010.

De mantenerse esta situacin podra indicar que la desaceleracin del consumo, adems de reflejar el ritmo ms lento de los ingresos, podra estar respondiendo tambin a un ajuste por expectativas.

El ndice de Predisposicin a la compra de bienes durables, que alcanza en mayo el nivel ms bajo desde que se computa, podra estar indicando una nueva desaceleracin del consumo (cada de la tasa de crecimiento) en el segundo trimestre del ao y siguiente. En este sentido, estara perdiendo fuerza la variable que dinamiz la demanda y por tanto el nivel de actividad de la economa uruguaya en los ltimos aos, en un marco en que, dados el contexto regional en particular y global en general y la competitividad an deprimida, tampoco la demanda externa parecera ofrecer una alternativa que permita recuperar el dinamismo de aos previos.

Otros Indicadores de Confianza Econmica

En lnea con lo observado en el ICC, los Otros Indicadores de Confianza Econmica exhibieron una cada generalizada, marcando un deterioro en cuanto a las expectativas de los agentes.

Al interior del subndice de Situacin Econmica Personal, desde el mximo alcanzado en octubre de 2014 a la fecha, el ndice de Situacin econmica personal Actual acumula una cada de 24,1%, que se acelera en mayo. A esto se suma la fuerte contraccin en el perodo de la Predisposicin a la compra de Electrodomsticos y Casas y autos. De esta manera, el ndice que mide la percepcin de las Condiciones Actuales muestra una cada de 30,8% desde octubre. Por tanto, el consumidor no slo habra moderado su optimismo en cuanto al futuro de la situacin de la economa (el ndice de Condiciones Futuras cae 14,3%), sino que el mayor deterioro relativo se observa en la percepcin de la situacin econmica actual respecto de la que vena observando un ao atrs.

En cuanto a los Otros Indicadores de Confianza Econmica, la mayor variacin se registra en las Expectativas de desempleo, que presentaron un aumento de 13,5% respecto a abril, alcanzando un mximo desde mayo de 2009. Estas expectativas estaran en lnea con la evolucin del mercado de trabajo, que en lo que va del ao 2015 muestra incrementos ininterrumpidos de la tasa de desempleo, que en mayo alcanz el valor ms alto de los ltimos cinco aos (8,1%).

En la misma lnea, las Expectativas de inflacin aumentaron 10,5% respecto al mes anterior, en un marco en el cual la inflacin en 12 meses a mayo trep a 8,41%. Entre los factores que explicaran este resultado se destacara que adems de la aceleracin que finalmente se registr de la inflacin, durante el mes los consumidores observaron que el precio de los alimentos creci ms que el promedio (0,6% vs 0,5%), y en que el tipo de cambio continu con su tendencia alcista (1,6%).

Tambin en lnea con las expectativas econmicas a nivel pas, las Expectativas de ingreso de la familia cayeron 6,7% respecto a abril, siendo esta su cuarta cada mensual consecutiva. No obstante, la Capacidad de ahorro present una leve recuperacin y aument 2,0% (tras la cada de 7,1% de abril). Sin embargo, en un contexto de aumento de las expectativas de inflacin y de cada de los ingresos esperados, parecera que la capacidad de ahorro no mejorar prximamente.

-6

-3

0

3

6

9

12

0

10

20

30

40

50

60

70

dic-07 sep-08 jun-09 mar-10 dic-10 sep-11 jun-12 mar-13 dic-13 set-14 may-15*

Predisposicin a la Compra de Bienes Durables Var. Consumo Privado

Pred. a la Compra de Bs Durables (50 = zona neutral)

Consumo Privado (var. % interanual, a precios de 2005)

Fuente: En base a datos de BCU y POPCE. (*): abril-mayo 15, no incluye junio.

Predisposicin a la compra de bienes durables y Consumo Privado

NOTA METODOLGICA

Otros indicadores de confianza

Se construyen, siguiendo la misma metodologa del ndice de Confianza del Consumidor, con un rango de variacin entre 0 y 100, en base a las siguientes preguntas y respuestas precodificadas (donde se incluye la opcin no sabe, no contesta):

Expectativas de inflacin: Cunto cree usted que subirn los precios dentro de los prximos 12 meses: mucho, bastante, poco o nada?

Expectativas de desempleo: En cuanto al nivel de desempleo dentro de los prximos 12 meses, cree que habr ms desempleo, aproximadamente el mismo o menos desempleo que en la actualidad?

Expectativas de ingresos: Hablando de su nivel de ingreso familiar cree ud. que en los prximos 12 meses estos aumentarn, disminuirn o se mantendrn?

Capacidad de ahorro: El salario o sueldo que Ud. percibe y el total del ingreso familiar, le permite cubrir satisfactoriamente sus necesidades? En cul de estas situaciones se encuentra ud.: le alcanza bien, puede ahorrar; le alcanza justo, sin grandes dificultades; no les alcanza, tiene dificultades; no le alcanza, tiene grandes dificultades?

Clculo

En base a la frmula que sigue, el valor que computa la pregunta se calcula descartando las respuestas neutras, donde 50 sera el valor de equilibrio (igual cantidad de consumidores con respuestas positivas y negativas): V = 50 x (p n + 1) donde: p la proporcin de respuestas positivas y n la proporcin de respuestas negativas.

Zonas de confianza(*)

Las zonas de confianza se clasifican en de Importante optimismo (70 a 100), Atendible optimismo (60 a 69) Moderado optimismo (51 a 59), Moderado pesimismo (40 a 49), Atendible pesimismo (30 a 39) e Importante pesimismo (0 a 29).

Muestra y margen de error

Se elabora en base a una encuesta telefnica con una muestra de 400 individuos de 18 aos o ms de las zonas urbanas de todo el pas con telfono fijo. Las personas a entrevistar se seleccionan a partir de un mtodo de muestreo probabilstico de hogares particulares, que poseen telfono fijo y en ciudades de ms de 10.000 habitantes de todo el pas, segn el censo poblacional de 2004. El margen de error esperado es de +/- 4,8%, con un 95% de confianza.

(*) En el caso de los indicadores de desempleo e inflacin la escala se invierte

ya que un mayor valor del indicador indica que los consumidores esperan un aumento en las variables.

ndice de Confianza del Consumidor

Siguiendo la metodologa del ndice de Confianza del Consumidor (ICC) de la Universidad de Michigan, el ICC en Uruguay es elaborado por Equipos Consultores desde agosto de 2007. Se construye en base a 6 preguntas con respuestas precodificadas positivas, negativas y neutras (donde se incluye la opcin no sabe, no contesta).

Pregunta 1: Cmo cree ser la situacin econmica del pas dentro de un ao: mejor, igual o peor que la actual? (Situacin Pas en 1 ao)

Pregunta 2: Cmo cree ser la situacin econmica del pas dentro de tres aos, mejor, igual o peor que la actual? (Situacin Pas en 3 aos)

Pregunta 3: Cmo es su situacin econmica personal en relacin a un ao atrs: dira que mejor, se mantiene igual o empeor? (Situacin Personal Actual)

Pregunta 4: Qu cree que ocurrir con su situacin econmica personal dentro de un ao; cree que mejorar, se mantendr igual o empeorar? (Situacin Personal Futura)

Pregunta 5: Cree que ste es un buen momento para realizar compras, como por ejemplo electrodomsticos? (Compra de electrodomsticos)

Pregunta 6: Cree que es ste un buen momento para realizar compras ms importantes como autos, o para cambiar de casa? (Compra de automviles y vivienda)

Las preguntas se agrupan en tres subndices, de manera

que las preguntas 1 y 2 forman el subndice de situacin

econmica del pas; las 3 y 4 el de situacin econmica

personal, y las 5 y 6 el de predisposicin de compra de

bienes durables. El ICC resulta del promedio simple de

estos tres subndices.

Condiciones actuales y futuras

Reagrupando los subndices que componen el ICC, se

construye un ndice sobre la percepcin de las

condiciones actuales y otro de expectativas sobre las

condiciones futuras. Siguiendo la metodologa que utiliza

la Universidad de Michigan, el primero se construye

ponderando las preguntas 3, 5 y 6, con un peso de 0,5,

0,25 y 0,25, respectivamente, mientras que el segundo

indicador se construye con el promedio simple de las

preguntas 1,2 y 4.

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Ao I, Nmero 1 - AGOSTO 2009