UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO

DISCIPLINA: FINANÇAS CORPORATIVAS

CÓDIGO: EAD 732

PROFESSO: JOSÉ ROBERTO FERREIRA SAVOIA

E-MAIL: jrsavoia@usp.br FONE: 3091 6077

SALA: G-168

ATENDIMENTO: agendar

MONITORAS: Beatriz Margulies (biamargulies@hotmail.com)

Raquel Costa (mraquel.costa@gmail.com)

LISTA DE EXERCÍCIOS Nº1

GABARITO

Exercício 1

Determinar o valor presente do fluxo de caixa indicado a seguir, para uma taxa efetiva

de 10% ao ano, no regime de juros compostos.

Ano Valor ($)

0 0

1 5.000

2 4.000

3 3.000

4 2.000

Exercício 2

Determinar o valor presente líquido e a taxa interna de retorno do fluxo de caixa

indicado a seguir, para uma taxa efetiva de 9% ao ano, no regime de juros compostos.

Ano Valor ($)

0 -20.000

1 5.000

2 5.000

3 4.000

4 4.000

5 4.000

0 g Cf0

5000 g Cfj

4000 g Cfj

3000 g Cfj

2000 g Cfj

10 i

f NPV $ 11.471,21

20000 CHS g Cf0

5000 g Cfj

2 g Nj

4000 g Cfj

3 g Nj

9 i

f NPV $ 2.682,28

f IRR 3,43%

Exercício 3

Considere o fluxo de caixa a seguir:

Ano Valor ($)

0 -40.000

1 3.500

2 7.500

3 7.500

4 7.500

5 15.000

6 15.000

a) Determine o NPV para i = 8% a.a.

b) Determine TIR.

c) Determine TIR se o valor investido for $38.000,00

Exercício 4

Em qual dos dois investimentos (A ou B) deve-se aceitar, levando em consideração os

índices de VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta.

Taxa mínima de atratividade é de 6%

Período Investimento A Investimentos B

0 -80.000 -100.000

1 25.000 30.000

2 25.000 30.000

3 25.000 30.000

4 25.000 40.000

40000 CHS g Cf0

3500 g Cfj

7500 g Cfj

3 g Nj

15000 g Cfj

2 g Nj

8 i

f NPV $ 2.682,28

f IRR 3,43%

Para modificar o valor investido insira 38000

CHS STO 0, que registra na memória 0.

f IRR 9,94%

Investimento A

80000 CHS g Cf0

25000 g Cfj

4 g Nj

6 i

f NPV $ 6.627,64

f IRR 9,56%

Anos (t) Fl. Cx Líquido Cl. Cx Acumulado

0 -80.000 -80.000

1 25.000 -55.000

2 25.000 -30.000

3 25.000 -5.000

4 25.000 20.000

Payback = 3 + (5.000 / 25.000) = 3,20 anos

Deve-se aceitar o investimento B, pois ele apresenta o maio VPL, e a maior TIR. Em relação

ao PAYBACK, a diferença de prazo é muito pequena. Porém, mesmo que o tempo de

retorno do investimento B fosse muito maior, ele continuaria sendo a melhor opção de

investimento.

Investimento B

40000 CHS g Cf0

30000 g Cfj

3 g Nj

40000 g Cfj

6 i

f NPV $ 11.874,11

f IRR 10,85%

Anos (t) Fl. Cx Líquido Cl. Cx Acumulado

0 -100.000 -100.000

1 30.000 -70.000

2 30.000 -40.000

3 30.000 -10.000

4 40.000 30.000

Payback = 3 + (10.000 / 40.000) = 3,25 anos

Exercício 5

Em qual dos dois investimentos (A ou B) deve-se aceitar, levando em consideração os

índices de VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta.

Taxa mínima de atratividade é de 9%

Período Investimento A Investimentos B

0 -90.000 -40.000

1 25.000 10.000

2 25.000 10.000

3 45.000 20.000

4 50.000 30.000

Exercício 6

Leve em consideração os dados dos balanços da empresa “ABC” nos anos de 2014 e

2015.

2014

ATIVO PASSIVO

Circulante 10.000 Circulante 9.000

Caixa 100 Fornecedores 1.600

Bancos 900 Salários a Pagar 1.900

Aplic. Financeiras 2.000 Encargos a Pagar 2.300

Contas a Receber 3.000 Impostos e Taxas 1.400

Estoques 3.900 Empréstimos 1.800

Outros Valores a Rec. 100

Investimento A

90000 CHS g Cf0

25000 g Cfj

2 g Nj

45000 g Cfj

50000 g Cfj

9 i

f NPV $ 22.153,48

f IRR 19,15%

Anos (t) Fl. Cx Líquido Cl. Cx Acumulado

0 -90.000 -90.000

1 25.000 -65.000

2 25.000 -40.000

3 45.000 5.000

4 50.000 55.000 Payback = 1 + (40.000 / 45.000) = 1,88 anos

Deve-se aceitar o investimento A, pois ele apresenta o maior VPL, e a menor Payback,

embora apresente menor TIR.

Investimento B

40000 CHS g Cf0

10000 g Cfj

2 g Nj

20000 g Cfj

30000 g Cfj

9 i

f NPV $ 13.107,83

f IRR 21,41%

Anos (t) Fl. Cx Líquido Cl. Cx Acumulado

0 -40.000 -40.000

1 10.000 -30.000

2 10.000 -20.000

3 20.000 0

4 30.000 30.000

Payback = 2 anos

Não Circulante 2.000

Não Circulante 10.000 Exigível a Longo Prazo 2.000

Realizável a Longo Prazo 2.000

Investimentos 2.000 Patrimônio Líquido 9.000

Imobilizado 5.500 Capital 7.500

Diferido 500 Reservas 1.500

Total 20.000 Total 20.000

2015

ATIVO PASSIVO

Circulante 10.000 Circulante 7.000

Caixa 300 Fornecedores 1.000

Bancos 1000 Salários a Pagar 2.000

Aplic. Financeiras 2.500 Encargos a Pagar 1.000

Contas a Receber 2.800 Impostos e Taxas 1.000

Estoques 3.000 Empréstimos 2.000

Outros Valores a Rec. 400

Não Circulante 4.000

Não Circulante 12.000 Exigível a Longo Prazo 4.000

Realizável a Longo Prazo 1.500

Investimentos 3.000 Patrimônio Líquido 11.000

Imobilizado 7.000 Capital 9.500

Diferido 500 Reservas 1.500

Total 22.000 Total 22.000

a) Calcule o Capital de Giro Líquido (CGL) para os anos de 2014 e 2015.

b) Calcule a variação do Capital de Giro Líquido (∆CGL) para o período de 2014 e

2015.

2014 2015 AC 10.000 AC 10.000

PC 9.000 PC 7.000

CGL (AC-PC) 1.000 CGL (AC-PC) 3.000

Delta CGL 2.000

c) Considerando que as Vendas (V) sejam proporcionais ao Capital de Giro

Líquido e que as Vendas em 2014 foram de $ 2.000 e de 2015, $ 6.000, calcule o

ratio entre CGL/V para os anos de 2014 e 2015.

2014 – CGL/V = 1.000/2.000 = 0,5

2015 – CGL/V = 3.000/6.000 = 0,5

d) Projete que em 2016 o V seja de $ 7.500, qual seria o ∆CGL entre o período de

2016 e 2015?

2016 – CGL/V = CGL/7.500 = 0,5 CGL = 3.750

∆CGL 2016-15 = CGL16 – CGL15 = 3.750 – 3.000 = 750

e) Considerando as informações abaixo para o ano de 2016, calcule o FCE (Fluxo

de Caixa da Empresa).

a. Investimentos = $ 8.000

b. Lucro Líquido = $ 16.000

c. Depreciação = $ 500

d. Juros = 0

Lucro líquido 16.000

(+) Depreciação 500

= Fluxo de Caixa das Operações 16.500

(-) Investimentos -8.000

(-) Necessidade de Capital de Giro Líquido -750

(+) Juros 0

= Fluxo de Caixa da Empresa 7.750

Exercício 7

Você possui hoje R$ 8.000 aplicados no ativo A, com beta de 1,45, e R$ 6.000

aplicados no ativo B com beta de 0,40.

Hoje você descobriu que ganhou R$ 18.000 na loteria e decidiu manter parte deste valor

num ativo livre de risco (Rf), e investir a outra parte num ativo C com beta de 1,75.

Se você deseja que seu novo portfólio possua um beta de 0,95, quanto deverá ser

investido no ativo livre de risco e no ativo C?

Valor Beta

Ativo A 8000 1,45

Ativo B 6000 0,4

Ativo C x 1,75

Ativo Rf 18000-x 0

Total 32.000 0,95

8.000 * 1,45 + 6.000 * 0,40 + x * 1,75 + (18.000-x) *0 = 0,95 * 32.000

1,75x = 16.400

x = 9.371,43

Deverá ser investido R$ 9.371,43.

Exercício 8

Defina como Verdadeiro ou Falso:

( V ) O custo de capital empregado por uma empresa é a média ponderada entre capital

de terceiros (CT%) e capital próprio (CP%), pelos respectivos custos de capital de

terceiros (KCT) e de capital próprio (KCP).

( V ) A soma dos percentuais do capital próprio (CT) e de terceiros (CT), necessariamente,

deve dar 100%. CT% + CP% = 100%

( V ) A análise do capital de giro é relevante para se avaliar a capacidade de honrar todos

os compromissos da empresa – posição de liquidez e de se administrar o ciclo operacional

da empresa

( V ) O custo de capital serve para estabelecermos um parâmetro de medida de retorno a

ser exigido de projetos, abaixo dos quais, o projeto não se viabiliza economicamente (taxa

mínima de atratividade).

( V ) Um ativo livre de risco é aquele que não possui risco de inadimplência ou calote.