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Lusitano Mortgages nº 2 Fundo Relatório de Gestão

Dezembro 2006

I. PORTUCALE – Sociedade Gestora de Fundos de Titularização de Créditos, S.A.

1.CONSTITUIÇÃO E OBJECTO SOCIAL

A PORTUCALE, SGFTC, S.A. (doravante PORTUCALE) é uma sociedade

financeira que iniciou a sua actividade no ano de 2004.

A PORTUCALE tem por objectivo exclusivo a administração, por conta dos

detentores das unidades de titularização, de um ou mais fundos de

titularização de créditos

No exercício da sua actividade, e durante o ano de 2006, a PORTUCALE

procedeu à administração do Fundo de Titularização de Créditos Lusitano

Mortgages nº 2 nos termos da legislação aplicável.

A PORTUCALE tem sede social em Lisboa, na Avª Álvares Cabral, nº 41,

encontrando-se matriculada na Conservatória do Registo Comercial de Lisboa

sob o número 13 201 e é titular do cartão de pessoa colectiva número

506 505 642.

O capital social da PORTUCALE é de 250 000 euros (duzentos e cinquenta mil

euros), encontra-se integralmente realizado e é representado por 50 000

(cinquenta mil) acções com um valor nominal de 5 euros (cinco euros) cada.

2

As acções representativas do capital social da PORTUCALE são detidas pelos accionistas do seguinte modo:

Barclays Bank PLC 15,84%

BNP Paribas Capital Investments Limited 15,84%

CALYON 15,84%

Credit Suisse First Boston (UK) Investment Holding 15,84%

ESAF- Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A 4,96%

Merrill Lynch International 15,84%

Morgan Stanley International Incorporated 15,84%

2. ORGÃOS SOCIAIS

i. Assembleia Geral

Presidente Alexandra Maia de Loureiro

Secretário Pedro Miguel Rocheta Cassiano Gomes Santos

ii. Conselho de Administração

Presidente Richard Boath

Vice Presidente João Filipe de Moura-Braz Corrêa da Silva

Vogais Lisa Macedo

Francisco Sottomayor

João Vieira de Almeida

Luís Malato Correia

Óscar D’Intino

iii. Fiscal Único

Ernst & Young Audit & Associados SROC, S.A.

Inscrição nº178

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II. LUSITANO MORTGAGES Nº 2 FUNDO

1. DATA DE CONSTITUIÇÃO E DURAÇÃO DO FUNDO:

O Fundo foi autorizado por deliberação da Comissão do Mercado de Valores

Mobiliários datada de 29 de Outubro de 2003, e foi constituído em 4 de

Novembro de 2003 por via da liquidação financeira da subscrição das unidades

de titularização emitidas.

O Fundo foi constituído por um prazo de quarenta e três anos.

2. MODALIDADES DO FUNDO

O Fundo é dotado de património fixo, estando-lhe vedado modificar os seus

respectivos activos ou passivos.

3. TIPO DE SUBSCRIÇÃO E MONTANTE DE EMISSÃO DE UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO

Foram emitidas na data de constituição do Fundo 1 002 100 000 (mil e dois

milhões e cem mil) unidades de titularização sob a forma escritural, com o valor

nominal de 1 euro (um euro) cada (doravante “Unidades de Titularização”).

4. MONTANTE INICIAL DOS CRÉDITOS EM CARTEIRA

A carteira de créditos adquirida pelo Fundo tinha na data da constituição do

Fundo um valor contabilístico de 1 000 000 000 euros (mil milhões de euros),

4

sendo adquirida com juros corridos previstos no valor de 2 100 000 euros (dois

milhões e cem mil euros) devidos e ainda não pagos pelos respectivos devedores

até à Collateral Determination Date (i.e. 31 de Outubro de 2003). O valor total de

aquisição foi de 1.002.100 000 euros (mil e dois milhões e cem mil euros).

5. MONTANTE DOS CRÉDITOS EM CARTEIRA A 31 DE DEZEMBRO DE 2006

A 31 de Dezembro de 2006 a carteira de créditos do Fundo tinha um valor

contabilístico de 692.216 853 euros.

Créditos em Carteira

0.00

100 000 000.00

200 000 000.00

300 000 000.00

400 000 000.00

500 000 000.00

600 000 000.00

700 000 000.00

800 000 000.00

Jan-

06

Fev-

06

Mar

-06

Abr

-06

Mai

-06

Jun-

06

Jul-0

6

Ago

-06

Set

-06

Out

-06

Nov

-06

Dez

-06

Jan-06 774 924 967.79Fev-06 767 217 475.09Mar-06 757 933 770.68Abr-06 751 162 742.87Mai-06 743 317 924.44Jun-06 735 435 246.56Jul-06 727 820 951.06

Ago-06 720 675 501.91Set-06 712 957 647.16Out-06 705 809 813.07Nov-06 698 751 849.31Dez-06 692 216 852.76

5

6. MATURIDADE MÉDIA RESIDUAL DA CARTEIRA DE CRÉDITOS

A maturidade média residual da carteira de créditos adquirida pelo Fundo situa-se

a 31 de Dezembro de 2006 em 21,00 anos.

III. DEPOSITÁRIO/CEDENTE/GESTOR DOS CRÉDITOS

1. DEPOSITÁRIO

A função de entidade depositária dos valores do Fundo, nos termos previstos na

Lei de Titularização de Créditos, é exercida pelo Banco Espírito Santo, S.A., com

sede em Lisboa na Avenida da Liberdade, nº 195 Lisboa, titular do cartão de

pessoa colectiva número 500852367, registado na Conservatória do Registo

Comercial de Lisboa sob o número 1607, com o capital social de 2 500 000 000

euros (doravante “Depositário”).

2. CEDENTE

Nos termos do contrato de Cessão de Créditos Hipotecários celebrado em 4 de

Novembro de 2003, o Banco Internacional de Crédito, S.A, na qualidade de

cedente cedeu uma carteira de créditos hipotecários directamente concedida pelo

Cedente ao Fundo.

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3. GESTOR DOS CRÉDITOS

Em cumprimento do disposto no artigo 5º da Lei de Titularização de Créditos, a

entidade cedente, em nome e representação do Fundo, ficou obrigada a praticar

todos os actos adequados à boa administração dos créditos cedidos ao Fundo e

das respectivas garantias.

IV. AUDITORES DO FUNDO

As contas do Fundo são encerradas a 31 de Dezembro de cada ano e são certificadas

pela KPMG & Associados, Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, S.A. (SROC nº

189), sociedade inscrita na CMVM com o nº9093, representada pelo Dra. Inês Maria

Bastos Viegas Clare Neves Girão de Almeida, (Revisor Oficial de Contas nº 967).

V. UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO

1. CARACTERIZAÇÃO

As Unidades de Titularização foram emitidas numa única tranche, não havendo

diferenciação, nomeadamente, quanto ao grau de preferência no pagamento dos

rendimentos periódicos, no reembolso do valor nominal ou no pagamento do saldo de

liquidação.

As Unidades de Titularização foram adquiridas pelo seu valor nominal não tendo

havido qualquer prémio ou desconto de emissão.

Não foi elaborado relatório de notação de risco.

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2.DIREITOS INERENTES

As Unidades de Titularização emitidas pelo Fundo conferem aos respectivos

detentores os seguintes direitos:

(a) ao pagamento de rendimentos periódicos, calculados nos termos do

regulamento de gestão e de acordo com as instruções da PORTUCALE

SGFTC ao Depositário, conforme previsto no Contrato de Prestação de

Serviços de Depositário;

(b) ao reembolso do valor nominal das Unidades calculado nos termos do

regulamento de gestão e de acordo com as instruções da PORTUCALE

SGFTC ao Depositário, conforme previsto no Contrato de Prestação de

Serviços de Depositário;

(c) no termo do processo de liquidação e partilha do Fundo, à parte que

proporcionalmente lhes competir relativamente ao montante que

remanescer depois de pagos os rendimentos periódicos e todas as

demais despesas e encargos do Fundo;

(d) à informação periódica e detalhada sobre a evolução do Fundo;

(e) a receber, sem quaisquer encargos, e no prazo de 15 (quinze) dias

contados da solicitação para o efeito, os últimos relatórios anuais e

semestrais do Fundo, da PORTUCALE, do Depositário e dos Gestores

dos Créditos nos termos do Contrato de Prestação de Serviços do

Depositário.

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Nos termos do estabelecido no Regulamento de Gestão, os rendimentos periódicos e o

reembolso parcial antecipado das Unidades serão pagos com periodicidade trimestral

(dia útil que seja 2 dias úteis antes de 16 de Fevereiro de 2004 e a partir dessa data no

dia útil que seja 2 dias úteis antes de 16 de Maio, 16 de Agosto, 16 de Novembro e 16 de

Fevereiro de cada ano).

A totalidade das receitas emergentes dos Créditos detidos pelo Fundo recebidas no

período trimestral imediatamente anterior (deduzindo, de acordo com o procedimento

previsto no Contrato de Prestação de Serviços de Depositário, os montantes

incorrectamente pagos ao Cedente, quaisquer montantes devidos aos Devedores e as

despesas previstas no artigo 4º do Regulamento de Gestão), será repartida da seguinte

forma:

a) as receitas do Fundo emergentes do pagamento de capital dos Créditos

adquiridos (salvo os montantes correspondentes a pagamentos de capital que

sejam recuperados após execução das garantias dos respectivos Créditos) serão

utilizadas para reembolsar antecipada e parcialmente, de uma forma

proporcional, o valor nominal das Unidades de Titularização;

b) o remanescente das receitas do Fundo será utilizado para pagar os rendimentos

periódicos das Unidades.

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VI. DETENTORES DAS UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS

A emissão de Unidades de Titularização foi integralmente subscrita pela

Lusitano Mortgages No. 2 PLC, empresa sediada em Dublin, na Irlanda,

registada sob o número 374631 e com sede em 5 Harbourmaster Place, Financial

Service Center Dublin 1, Ireland.

VII. VOLUME DE TRANSACÇÕES DE UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS

Até 31 de Dezembro de 2006 não foram efectuadas quaisquer transacções de

Unidades de Titularização em mercado secundário.

VIII. ANÁLISE DESCRITIVA DA EVOLUÇÃO DO FUNDO E DA CARTEIRA DE CRÉDITOS

1.AMORTIZAÇÃO DOS CRÉDITOS

No decorrer de 2006 foram amortizados créditos no montante total de

89 829 940 euros.

10

Amortização de Créditos

0.001 000 000.002 000 000.003 000 000.004 000 000.005 000 000.006 000 000.007 000 000.008 000 000.009 000 000.00

Jan-

06

Fev-

06

Mar

-06

Abr

-06

Mai

-06

Jun-

06

Jul-0

6

Ago

-06

Set

-06

Out

-06

Nov

-06

Dez

-06

Jan-06 7 191 824,55Fev-06 7 707 492,70Mar-06 9 283 704,41Abr-06 6 771 027,81Mai-06 7 844 818,43Jun-06 7 882 677,88Jul-06 7 614 295,50

Ago-06 7 145 449,15Set-06 7 717 854,75

Out-06 7 147 834,09Nov-06 7 057 963,76Dez-06 6 534 996,55

2. JUROS RECEBIDOS DOS CRÉDITOS

O quadro seguinte reflecte os juros recebidos mensalmente pelo Fundo até

31 de Dezembro de 2006, o qual inclui todos os recebimentos provenientes

da carteira de créditos que refiram ao ‘Interest Component’ dos créditos

conforme definido no Contrato de Cessão de Créditos Hipotecários

celebrado a 4 de Novembro de 2003.

11

Juros Recebidos dos Créditos

0.00500 000.00

1 000 000.001 500 000.002 000 000.002 500 000.003 000 000.003 500 000.00

Jan-

06

Fev-

06

Mar

-06

Abr

-06

Mai

-06

Jun-

06

Jul-0

6

Ago

-06

Set

-06

Out

-06

Nov

-06

Dez

-06

Jan-06 2 628 347,13Fev-06 1 917 001,03Mar-06 3 286 652,95Abr-06 1 972 809,09Mai-06 2 869 188,22Jun-06 2 204 438,23Jul-06 2 811 114,28

Ago-06 2 470 921,45Set-06 3 167 761,44Out-06 2 972 329,71Nov-06 2 815 299,22Dez-06 2 944 636,05

3.PAGAMENTOS PERIÓDICOS

No decorrer de 2006 foram efectuados pagamentos periódicos ao detentor

único, no valor de 32 084 795 euros.

12

Pagamentos Periódicos

0.00

1 500 000.00

3 000 000.00

4 500 000.00

6 000 000.00

7 500 000.00

9 000 000.00

Fev-

06

Mai

-06

Ago

-06

Nov

-06

Fev-06 8 832 444,41 Mai-06 6 993 761,64 Ago-06 7 752 632,52 Nov-06 8 505 908,37

4. INCUMPRIMENTOS

A percentagem de créditos em mora a 31 de Dezembro de 2006 era de

0,08% do total dos créditos em carteira do Fundo.

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Incumprimentos

115 410

557 067

226 406

50 000

150 000

250 000

350 000

450 000

550 000

650 000

2004

2005

2006

5. SUBSTITUIÇÃO DE CRÉDITOS

Apesar de se encontrar previsto a possibilidade do fundo, em

determinadas circunstâncias, poder proceder à substituição de créditos em

carteira, à data de 31 de Dezembro de 2006 não tinham sido efectuadas

substituições de créditos em carteira.

6. RESULTADOS APURADOS

A 31 de Dezembro de 2006 os resultados do Fundo foram negativos, no

valor de 272 790 euros.

Não existem outras informações de natureza significativa, para além das

apresentadas neste Relatório de Gestão, nas Demonstrações Financeiras e

notas explicativas, que impliquem uma apreciação diferente da situação

do Fundo.

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Lisboa, 27 de Fevereiro de 2007

(Valores em Euros) Data: 31/12/2006

CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃOBruto Mv mv/P Líquido Líquido N N-1

CARTEIRA DE TÍTULOS UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOSOBRIGAÇÕES 61 Unidades de titularização 705.810.096 800.123.586

211 Títulos da Dívida Pública - - - - - 62 Variações face ao valor nominal - -212 Outros Fundos Públicos Equiparados - - - - - 63 Resultados transitados (2.458.624) (2.807.108) 213 Obrigações Diversas - - - - - 64 Resultados distribuídos - -

22 Acções - - - - - 65 Sobrecolaterização - -23 Titulos de Participação - - - - - 66 Excedente de responsabilidade do fundo - -24 Participações em FIM outros FTC - - - - - DR Resultados Líquidos do Exercício (272.790) 348.484 25 Direitos - - - - - 703.078.682 797.664.96226 Outros instrumentos de Dívida Pública - - - - - PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS - - - - - 481 Provisões para Riscos Gerais de Crédito 1.696.624 1.937.281482 Provisões para Crédito Vencido e Outros Tit. Dívida Pública 97.133 4.214

CARTEIRA DE CRÉDITOS 483 Provisões para Créditos de Cobrança Duvidosa 937.075 516.54031 Créditos titularizáveis 691.659.786 - - 691.659.786 781.890.386 484 Provisões para Riscos e Encargos - -32 Conta de Regularização de Créditos - - - - - TOTAL DE PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS 2.730.832 2.458.035

TOTAL DA CARTEIRA DE CRÉDITOS 691.659.786 - - 691.659.786 781.890.386CONTAS DE TERCEIROS

CONTAS DE TERCEIROS 421+...+425+427 Credores Diversos 178.139 174.533411 Devedores por crédito vencido 557.067 - - 557.067 226.406 426 Operações de Regularização de Compra de Títulos - -412 Devedores por juros vencidos 733.783 - - 733.783 281.473 428 Credores por Operações Extrapatrimoniais - -414 Operações de reg. venda títulos - - - - - 429 Outras Entidades 4.711 5.345418 Outros valores a receber - - - - - 43 Empréstimos - -419 Devedores por operações extrapatrimoniais - - - - - 45 Detentores de UTC - -

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 1.290.850 - - 1.290.850 507.879 TOTAL DE VALORES A PAGAR 182.850 179.878

DISPONIBILIDADES CONTAS DE REGULARIZAÇÃO11+18 Numerário e equivalentes - - - 55 Custos a pagar 7.920.893 7.778.879

12 Depósitos à ordem 19.415.647 19.415.647 24.412.666 56 Receitas com proveito diferido - -13 Depósitos a prazo e com pré-aviso - - - 58 Outras Contas de Regularização 201 20114 Certificados de depósito - - - 59 Posição Cambial - -

151 Sobrecolaterização - - - TOTAL DAS CONTAS DE REGULARIZAÇÃO PASSIVAS 7.921.094 7.779.080152 Fundo de garantia - - -

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 19.415.647 19.415.647 24.412.666

CONTAS DE REGULARIZAÇÃO51 Proveitos a receber 1.547.175 1.547.175 1.271.02452 Despesas com custo diferido - - -58 Outras contas de regularização - - -59 Posição cambial - - -

TOTAL DAS CONTAS DE REGULARIZAÇÃO ACTIVAS 1.547.175 1.547.175 1.271.024

TOTAL DO ACTIVO 713.913.458 - - 713.913.458 808.081.955 TOTAL DO PASSIVO 713.913.458 808.081.955

1.000.000.000 1.000.000.000Abreviaturas : MV- Mais Valias;mv-Menos Valias;P-Provisões

CONTAS EXTRAPATRIMONIAISValores Recebidos em Garantia 980.960.908 1.958.099.103

O Tecnico de contas A Administração

Total do número de Unidades de Titularização de Crédito

BALANÇO DO FUNDO LUSITANO MORTAGAGES Nº2

Período N PeríodosACTIVO PASSIVO

(Valores em Euros) Data: 31/12/2006

CÓDIGO DESIGNAÇÃO CÓDIGO DESIGNAÇÃON N-1 N N-1

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTESJUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS

712 Da Carteira de Títulos - - 812 Da Carteira de Títulos - - 713 Da Carteira de Créditos - - 813 Da Carteira de Créditos 32.795.560 35.041.720 715 Detentores de UTC 32.226.809 34.258.408 811+814+818 De Operações Correntes 527.764 408.407

711+714+718 De Operações Correntes - - 819 De Operações Extrapatrimoniais - - 719 De Operações Extrapatrimoniais - -

COMISSÕES RENDIMENTO DE TÍTULOS722 Da Carteira de Títulos - - 822+823+824 Da Carteira de Títulos - - 727 Consultoria e Assessoria 758.036 860.232 829 De Operações Extrapatrimoniais - -

724+...+726+728 Outras, de Operações Correntes 303.472 337.726 729 De Operações Extrapatrimoniais - - GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

832 Da Carteira de Títulos - - PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 831+838 Outras, de Operações Correntes - -

732 Da Carteira de Títulos - - 839 De Operações Extrapatrimoniais - - 731+738 Outras, de Operações Correntes - -

739 De Operações Extrapatrimoniais - - PROVEITOS NA AQUISIÇÃO DOS CRÉDITOS E EMISSÃO DAS UTC851 Prémio na Emissão de UTC - -

IMPOSTOS E TAXAS 852 Desconto na aquisição de créditos - - 741 Indirectos - - 742 Directos 35.000 - REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES743 Taxas e Emolumentos - - 861 Para Riscos Gerais de Crédito 297.060 228.141

862 Para Crédito Vencido e Outros Tit.Dívida Pública 298.370 101.010 CUSTOS NA AQUISIÇÃO DOS CRÉDITOS E EMISSÃO DAS UTC 863 Para Créditos de Cobrança Duvidosa - 247.074

751 Desconto na emissão das UTC - - 864 Para Riscos e Encargos - - 752 Prémio na Aquisição de Créditos - -

87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES - - PROVISÕES DO EXERCÍCIO

761 Para Riscos Gerais de Crédito 56.403 - TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 33.918.754 36.026.352 762 Para Crédito Vencido e Outros Tit. Dívida Pública 391.289 69.998 763 Para Créditos de Cobrança Duvidosa 420.535 151.671 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS764 Para Riscos e Encargos - - 881 Recuperação de Incobráveis - -

77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES - - 882 Ganhos Não Usuais e Não Frequentes - - TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 34.191.544 35.678.035 883 Ganhos de Exercícios Anteriores - 167

884+...+888 Outras Ganhos Eventuais - - CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) - 167

781 Valores Incobráveis - - 782 Perdas Não Usuais e Não Frequentes - - 783 Perdas de Exercícios Anteriores - -

784+...+788 Outras Perdas Eventuais - - TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) - -

RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se > 0) - 348.484 RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se < 0) 272.790 -

TOTAL 34.191.544 36.026.519 TOTAL 34.191.544 36.026.519(8x9)-(7x9) Resultados das Operações Extrapatrimoniais - - D-C Resultados Eventuais - 167 B-A+742 Resultados Correntes (237.790) 348.317 B+D-A-C+742 Resultados antes de Imposto sobre o Rendimento (237.790) 348.484

B+D-A-C Resultados Liquidos do Período (272.790) 348.484

O Tecnico de contas A Administração

Período

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO FUNDO LUSITANO MORTGAGES Nº2CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Períodos

(Valores em Euros) DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA DO FUNDO LUSITANO MORTGAGES Nº2 Data : 31/12/2006

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

OPERAÇÕES SOBRE AS UTC DO FUNDORECEBIMENTOS : Subscrição de UTC - - - -

PAGAMENTOS : Valor nominal pago aos detentores de UTC 94.313.490 102.743.944 Juros pagos aos detentores de UTC - - Rendimentos pagos aos detentores de UTC 32.084.795 34.024.355 Outros Rendimentos pagos aos detentores de UTC - 126.398.285 - 136.768.299

Fluxos das operações sobre as UTC (126.398.285) (136.768.299)

OPERAÇÕES SOBRE A CARTEIRA DOS CRÉDITOSRECEBIMENTOS : Vencimento de créditos 89.899.939 104.931.283 Juros e outros rendimentos dos direitos crédito 32.067.099 121.967.038 34.870.687 139.801.970

PAGAMENTOS : Valor nominal da aquisição de créditos Prémio face ao valor nominal na aquisição de créditos - - Despesas com crédito vencido - - - -

Fluxos das operações sobre a carteira de créditos 121.967.038 139.801.970

OPERAÇÕES SOBRE A CARTEIRA DE TÍTULOSRECEBIMENTOS : Venda de títulos - - Reembolso de títulos - - Resgates de unid.partic. De FIM e unid.titularização - - Rendimentos de títulos - - Juros e proveitos similares recebidos - - Outros recebimentos relacionados com a carteira de títulos - - - -

PAGAMENTOS : Compra de títulos - - Subscrição de unid.partic. De FIM e unid.titularização - - Juros e custos similares pagos - - Taxas de bolsa suportadas - - Taxas de corretagem - - Outras Taxas e Comissões - - Outros pagamentos relacionados com a carteira de títulos - - - -

Fluxos das operações sobre a carteira de títulos - -

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRECEBIMENTOS : Juros e proveitos similares recebidos - - Recebimentos em operações cambiais - - Recebimentos em operações de taxas de juro - - Recebimentos em operações sobre cotações - - Margem Inicial em contratos de futuros - - Comissões em contratos de opções - - Outras comissões - - Outros recebimentos operações a prazo e de divisas - - - -

PAGAMENTOS : Juros e custos similares pagos - - Pagamentos em operações cambiais - - Pagamentos em operações de taxas de juro - - Pagamentos em operações sobre cotações - - Margem Inicial em contratos de futuros - - Comissões em contratos de opções - - Outros pagamentos operações a prazo e de divisas - - - -

Fluxos das operações a prazo e de divisas - -

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERECEBIMENTOS : Compras com acordo de revenda - - Juros de depósitos bancários 527.764 408.407 Juros de certificados de depósito - - Outros recebimentos correntes - 527.764 - 408.407

PAGAMENTOS : Comissão de gestão 185.124 207.858 Comissão de depósito 38.701 43.882 Comissão ao gestor dos créditos 774.017 877.641 Comissão à agência de notação de risco - - Outras comissões de consultoria e Assessoria - 22.839 Comissões a outras entidades 60.694 68.697 Juros devedores de depósitos bancários - - Compras com acordo de revenda - - Impostos e taxas 35.000 - Outros pagamentos correntes - 1.093.536 - 1.220.917

Fluxos das operações de gestão corrente (565.772) (812.510)

OPERAÇÕES EVENTUAISRECEBIMENTOS : Ganhos extraordinários - - Ganhos de exercícios anteriores - - Recuperação de incobráveis - - Outros recebimentos de operações eventuais - - - -

-PAGAMENTOS : Perdas extraordinárias - - Perdas de exercícios anteriores - - Outros pagamentos de operações eventuais - - - -

Fluxos das operações eventuais - -

Saldo dos fluxos do período (A) (4.997.019) 2.221.161Disponibilidades no inicio do período (B) 24.412.666 22.191.505Disponibilidades no fim do período (C)=(B)-(A) 19.415.647 24.412.666

O Tecnico de contas A Administração

PERÍODO N PERÍODO N-1

1

Lusitano Mortgages nº 2 Fundo

NOTAS ANEXAS

ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DEZEMBRO DE 2006

PLANO CONTABILÍSTICO DOS FTC

2

INTRODUÇÃO O Lusitano Mortgages nº2 Fundo, adiante designado por Fundo, é um Fundo de Titularização de Créditos, gerido pela Portucale, SGFTC, S.A., desde 01 de Agosto de 2005. Foi constituído por um prazo de 43 anos, tendo iniciado a sua actividade em 29 de Outubro de 2003. O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº01/2002 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 13 de Dezembro de 2001, que estabelece o Plano de Contabilidade dos Fundos de Titularização de Créditos (PCFTC). As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS (d) Bases de apresentação As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano de Contabilidade dos Fundos de Titularização de Créditos, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 453/99, de 5 de Novembro. As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. (d) Especialização dos exercícios O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos. Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.

3

(c) Valorização dos créditos em carteira Os créditos adquiridos são registados no activo do fundo, pelo seu valor nominal, sendo abatidos à medida em que forem ocorrendo os reembolsos efectivamente pagos. (d) Unidades de Titularização de Créditos As participações dos Detentores são expressas em unidades de titularização de créditos

(doravante "Unidades"), sob a forma escritural, com o valor nominal de 1 euro cada, tendo sido

emitidas até à presente data 1.002.100.000 (mil e dois milhões e cem mil) Unidades, destinadas à

subscrição privada no valor global de 1.002.100.000 euros (mil e dois milhões e cem mil euros).

(e) Comissão de gestão e de depositário Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de 0,023% (zero vírgula zero vinte e três por cento), calculada sobre o valor global dos activos do Fundo sob gestão no início de cada “Collection Period”, e cobrada trimestralmente postecipadamente em cada “Fund Distribution Date”. Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,005% (zero vírgula zero zero cinco por cento), calculada sobre o valor global dos créditos que integram o Fundo no início de cada “Collection Period”, e cobrada trimestralmente postecipadamente em cada “Fund Distribution Date”. (f) Comissão de Gestão de Créditos

Pelo exercício das suas funções, o gestor dos créditos recebe do Fundo uma comissão de 0,10 %

(zero vírgula um por cento) por ano sobre o valor global dos Créditos que integram o Fundo no

início de cada “ Collection Period” , liquidada trimestralmente postecipadamente em cada “Fund

Distribution Date”.

(g) Comissão de Fund Operating Account Bank Anualmente, enquanto actuar como instituição de crédito na qual a conta bancária operacional do

Fundo está sedeada, o Deutsche Bank AG, receberá uma comissão de 1.000 euros. Esta

comissão é liquidada trimestralmente em cada “Fund Distribution Date”.

4

(h) Taxa de supervisão O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0067‰ (com um mínimo de 100 euros e um máximo de 10.000 euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do Fundo no final de cada mês, deverá ser entregue mensalmente à CMVM.

5

Nota 1

Caracterização da carteira de Créditos

Categoria do CréditoDuração Residual Média dos Créditos (Years) (1)

Remuneração do Crédito (Taxa de Juro) (2)

Valor Nominal (€)

% do Valor Total

Clausulas de Reembolso Antecipado

Hipotecário (Regime Geral) 21,48 4,739% 252.603.215 36% -Hipotecário (Regime Bonificado) 20,72 3,675% 439.613.638 64% -

(1) Por categorias de Crédito em carteira(2) Por classes representativas de taxa de juro(intervalos e taxas)(3) Caso existam, indicar data(s) prevista(s) para o reembolso

I - CRÉDITOS EM CARTEIRA

I I - CARTEIRA DE CRÉDITOS ,SEGUNDO A SUA DURAÇÃO RESIDUAL

Entidade CedenteMaturidade Residual Média dos Créditos (Years) (1) Número de Créditos

Valor Nominal (€)

% do Valor Total

Banco Espírito Santo 21,00 14.730 692.216.853 100%

(1) Por classes representativas de intervalos temporais e por categorias de créditos

6

Nota 2

Evolução do reembolso antecipado

REEMBOLSOS ANTECIPADOS OCORRIDOS NO EXERCÍCIO (%)

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

% Reembolso antecipado 0,65% 0,77% 0,90% 0,66% 0,76% 0,81% 0,78% 0,71% 0,84% 0,73% 0,76% 0,69%

Créditos em carteira (% do activo) 95,59% 98,54% 96,95% 95,81% 98,35% 97,02% 95,65% 98,43% 96,93% 95,58% 98,34% 96,96%

Nota 3

Situações de incumprimento relativamente aos créditos e constituição de provisões

CréditosValor Nominal

(€)% do Total dos Créditos em

carteira Provisões constituídas

Créditos em mora 80.284 0,0116% 1.197

Créditos em contencioso 476.783 0,0689% 95.936

Créditos irrecuperáveis - - -

I - SITUAÇÃO DOS CRÉDITOS

Saldo Inicial Aumento Redução Saldo Final

Provisões para riscos gerais de crédito 1.937.281 56.403 297.060 1.696.624Provisões para crédito vencido 4.214 391.289 298.370 97.133

Provisões para créditos de cobrança duvidosa 516.540 420.535 - 937.075

Provisões para risco e encargos - - - -

I I - MOVIMENTO DE PROVISÕES PARA A CARTEIRA DE CRÉDITOS, OCORRIDAS NO EXERCÍCIO

7

Nota 4

Unidades de Titularização de Crédito

Tranche Sénior Tranche Subordinada Tranche Residual

Valor Nominal € 705.810.096 - -

Preço de emissão (% do valor nominal) 70,58% - -

Nº de UTC 1.000.000.000 - -

Notação de risco - - -

Taxa de Remuneração - - -

CARACTERÍSTICA DAS UTC

As participações dos detentores são expressas em unidades de titularização de créditos sob a

forma escritural, com o valor nominal de 1 euro cada, tendo sido emitidas até à presente data

1.002.100.000 (mil e dois milhões e cem mil) Unidades, destinadas à subscrição privada no valor

global de 1.002.100.000 euros (mil e dois milhões e cem mil euros). Em 31 de Dezembro de 2006

o valor nominal das UTC em carteira é de 705.810.096 euros.

Nota 5

Remuneração e Amortização das UTC

Tranche Sénior Tranche Subordinada Tranche Residual

Reembolso do Valor Nominal 94.313.490 - -

Juros Liquidados no Exercício 32.084.795 - -

Outros Rendimentos - - -

I - MAPA DE REMUNERAÇÃO (€)

8

Maturidade€ (b) (b) / (a) %

Tranche Sénior 29-Out-2046 1.000.000.000 294.189.904 29,42%Tranche Subordinada - - - -Tranche Residual - - - -

II - MAPA DE AMORTIZAÇÕES

Amortizações Previstas (a) €Amortizações Antecipadas

Os reembolsos parciais antecipados das Unidades de Titularização de Crédito serão pagos com

periodicidade trimestral (no dia útil que seja 2 dias úteis antes de cada dia 16 de Fevereiro, Maio, Agosto e

Novembro, de cada ano), num montante equivalente à totalidade das receitas emergentes dos Créditos

detidos pelo Fundo que hajam sido recebidas no período imediatamente anterior. Durante o exercício de

2006 foram reembolsados 94.313.490 euros (2005: 102.743.944 euros).

Nota 6

Aplicações de Liquidez do Fundo

Descrição dos Títulos Preço de Aquisição Mais Valias Valor da Carteira Juros Corridos SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS - - - - -

2. VALORES NÃO COTADOS - - - - -

3. MEIOS LIQUIDOS:

Depósitos à Ordem 19.415.647 19.415.647

9

Nota 7

Cobertura do Risco de Crédito

Valor no Início do período(€)

(1)

Valor no Fim do Período (€)

(2)

Variação Ocorrida no Período (€) (1)-

(2)

Sobrecolaterização - - -

Fundo de Garantia - - -

Linhas de Crédito - - -

Garantias prestadas por terceiras entidades 1.958.099.103 980.960.908 977.138.195

I - OPERAÇÕES DE COBERTURA DE RISCOS DE CRÉDITO DA CARTEIRA DE CRÉDITOS

Nota 10

Desagregação da conta 72 – Comissões

COMISSÕES Valor ( €)

Comissões de Gestão 181.311

Comissões de Depósito 37.901

Comissões de Consultoria e Assessoria :

Gestão dos Créditos 758.036

Outras Comissões 84.260TOTAL 1.061.508

O valor apresentado na rubrica Outras Comissões inclui a taxa paga à CMVM pela supervisão do Fundo.

O Técnico Oficial de Contas A Administração