Macro 1-2home.ufam.edu.br/salomao/Macro I/2a Prova/Macro 1-2.pdfReferências ¡ BLANCHARD, Olivier....

Teoria Macroeconômica I Prof. Anderson Litaiff Prof. Salomão Neves

05/06/16

1

Conteúdo Programático ¡ 2ª Avaliação – Macroeconomia aberta ¡  Regimes cambiais – Câmbio Flexível

¡ O modelo de Análise Conjuntural

05/06/16 Teoria Macroeconômica I - Prof. Anderson Litaiff/ Prof. Salomão Neves

2

Referências ¡ BLANCHARD, Olivier. Macroeconomia:

Teoria e política. Tradução da 2.ed. Rio de Janeiro: Campus, 2001.


3

Referências ¡ SILVA, José Claudio Ferreira da. Modelos

de análise macroeconômica: um curso completo de macroeconomia. Rio de Janeiro: Campus, 1999.


4

2ª Avaliação – Macroeconomia aberta Regimes cambiais – Câmbio Flexivel


5



¡ Ver capítulo 6


6

Regimes cambiais ¡ Taxa de câmbio Flexível ¡ Mercado cambial livre

¡ As taxas oscilam de acordo com as forças de oferta e demanda de moedas estrangeiras


7

Mercado de divisas ¡ O que são divisas? ¡ Moeda estrangeira

¡ Quem participa? ¡ Ofertantes de divisas – agentes econômicos

que possuem moeda estrangeira e necessitam trocá-la por moeda doméstica


8

Mercado de divisas ¡ O que são divisas? ¡ Moeda estrangeira

¡ Quem participa? ¡ Demandantes de divisas – possuem moeda do

país e necessitam trocá-la por moeda estrangeira


9

Mercado de divisas ¡  Três situações possíveis:

¡  Equilíbrio è S$ = D$

¡  Excesso de oferta de divisas è S$ > D$

¡  Excesso de demanda por divisas è S$ < D$


10

0 $

D$

TC0

$0

TC

A0

S$

TC1

$D1 $S

1

Excesso de divisas

TC2

$D2 $S

2

Escassez de divisas

Mercado de divisas


11

0 $

D$0

TC0

$0

TC

A0

S$0

¡ Considere que o Bacen deixe de adquirir divisas

↓ Demanda por divisas ⇒ $D! ""

D$1

$1

A1

⇒ Excesso de oferta de divisas

⇒↓TCTC1

$2

A2

Política Fiscal Taxa de câmbio Flexível

12 Teoria Macroeconômica I - Prof. Anderson Litaiff/ Prof. Salomão Neves

05/06/16


13

EX1: Aumento do gasto público y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

LM0(P0) r

r0

BP0(P0)

↑ g⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

⇒ BPDéficit ⇒↓ RI =↓ Moeda Estrangeira

⇒↓ S$ ⇒↑TC = TCDepreciada

⇒ ↑ x↓ m

⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!

y1

r1

y1

DD1

A0 IS2(P0)

BP1(P0)

r2

y2

y2

DD2

A2

A1

IS1(P0) IS0(P0)


14

EX2: Aumento da tributação

y 0

y 0

y2 P

y2

P0

DD2

LM0(P0) r

r2

BP2(P0)

↑ t⇒IS P( )! """"""DD! """

⇒ BPSuperávit ⇒↑ RI =↑ Moeda Estrangeira

⇒↑ S$ ⇒↓TC = TCApreciada

⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

;BP P( )! """""""

y1

r1

y1

DD1

A2 IS0(P0)

BP0(P0)

r0

y0

y0

DD0

A0

A1

IS1(P0) IS2(P0)

Teoria Macroeconômica I - Prof. Anderson Litaiff/ Prof. Salomão Neves

Política Monetária

Taxa de câmbio Flexível

15 05/06/16


16

EX3: Redução da oferta de moeda

↓M E +M I( )

P⇒

LM P( )! """""""DD! """



⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

;BP P( )! """""""

y 0

y 0

y2 P

y2

P0

DD2

LM0(P0) r

r2 =

BP2(P0)

y1

r1

y1

DD1

A2

IS0(P0)

BP0(P0)

r0

y0

y0

DD0

A0

A1

IS2(P0)

LM1(P0)


Combinação de políticas Taxa de câmbio Flexível

17 05/06/16


18

EX4: Contração fiscal e monetária

↓ g

↓ M E +M I( ) P ⇒LM P( )! """"""" ; IS P( )! """"""

DD! """



⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

;BP P( )! """""""

y 0

y 0

y2 P

y2

P0

DD2

LM0(P0) r

r2

y1

r1

y1

DD1

IS0(P0)

BP0(P0)

r0

y0

y0

DD0

A0

A1

IS2(P0)

LM1(P0)

IS1(P0) A2

BP2(P0)


19

EX5: Expansão fiscal e contração monetária

y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

LM0(P0)

r

r0

BP0(P0)

↑ g

↓ M E +M I( ) P ⇒IS P( )! "!!!!! ;LM P( )# !!!!!!!

DD! "!!,desde que Δy

Δg> ΔyΔ M E +M I( ) P

⇒ BPDéficit ⇒↓ RI =↓ Moeda Estrangeira


⇒ ↑ x↓ m

⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!

y1

r1

y1

DD1

IS1(P0) IS0(P0)

LM1(P0)

A0 IS2(P0)

BP1(P0)

r2

y2

y2

DD2

A2 A1


Política Comercial


20 05/06/16


21

EX7: Tarifa sobre as importações y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

LM0(P0)

A0

r

r0

BP0(P0)

Tarifa⇒↓ m⇒↑ scc⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!

IS1(P0)

y1

r1

y1

DD1


A1

BP1(P0)

r2=

= y2

= y2

= DD2

IS0(P0)

= A2


⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

; BP P( )! """""""

=IS2(P0)

=BP2(P0)


Mudança nas expectativas


22 05/06/16


23

EX9: Melhora das expectativas y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

LM0(P0)

A0

r

r0

BP0(P0)

Ingresso de capitais ⇒↑ id⇒↑ sck⇒ BP P( )! "!!!!!!


BP1(P0)

IS0(P0)


⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

; BP P( )! """""""

r1

y1

DD1

A1

IS2(P0)

BP2(P0)

y1

Fixa Vs. Flexível: BP(P) Superavitário

Taxa de câmbio Fixa ¡  Maiores Reservas

Internacionais levam a...

Taxa de câmbio Flexível ¡  Maiores Reservas



24


⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

; BP P( )! """""""

⇒↑M E +M I( )

P

⇒LM P( )! "!!!!!!DD! "!!

Fixa Vs. Flexível: BP(P) Deficitário

Taxa de câmbio Fixa ¡  Menores Reservas


Taxa de câmbio Flexível ¡  Menores Reservas



25


⇒ ↑ x↓ m

⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

; BP P( )! "!!!!!!

⇒↓M E +M I( )

P

⇒LM P( )! """""""DD! """

Regimes cambiais intermediários ¡ Minidesvalorizações cambiais ¡ Mantém estável uma certa taxa “real” de

câmbio julgada correta pelos administradores da política econômica

¡  Permite a “normalidade” dos negócios externos, independente da taxa de inflação doméstica


26

Regimes cambiais intermediários ¡ “Bandas” de flutuação da taxa de

câmbio ¡ A partir de uma certa TC que equilibra o

mercado de divisas, o Bacen determina que somente participará do mercado se a TC...

¡  ...ameaçar reduzir aquém de


27

TC1 = 1−α( )TC0

Valor percentual Taxa de intervenção

Regimes cambiais intermediários ¡ “Bandas” de flutuação da taxa de

câmbio ¡ A partir de uma certa TC0,que equilibra o

mercado de divisas, o Bacen determina que somente participará do mercado se a TC...

¡  ... ou se ameaçar elevar-se além de


28

TC2 = 1+α( )TC0

Valor percentual Taxa de intervenção

Exercícios ¡ SILVA, José Claudio Ferreira da. Modelos


¡ Ilustrar graficamente e explicar os casos descritos no cap. 6 considerando um regime de alta mobilidade de capitais


29



¡ Resolver os exercícios 6.A e 6.B


30

2ª Avaliação – Macroeconomia aberta O Modelo de Análise Conjuntural


31



¡ Ver capítulo 7


32

O modelo de análise conjuntural ¡ Ao conhecer as relações IS, LM e BP

temos uma ideia do comportamento... ¡  ... do mercado de bens e serviços;

¡  ... do mercado monetário;

¡  ... do mercado de divisas; e

¡  ... da curva de demanda agregada


33

O modelo de análise conjuntural

¡ Ao inserir a curva de oferta agregada (SS) teremos um modelo de análise conjuntural


34

PLENO EMPREGO

NORMALIDADE RECES-

SÃO

Oferta agregada da economia


35

0 $

TC

SS

¡ O “lado da oferta” pode ser simplificado resumindo-se à curva de oferta agregada da economia (SS)

$1

A

yS = yS P( )+( )

$2

B

Política Fiscal Modelo de análise conjuntural


05/06/16


37

EX1: Aumento dos gastos públicos y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

LM0(P0)

IS0(P0)

r

r0

BP0(P0)

↑ g⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

IS1(P0)

y1

r1

y1

DD1

⇒ Excesso de demanda agregada

⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

A1

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

A0

BP0(P2)

Política Fiscal Ajustamento com Taxa de câmbio Fixa


05/06/16


39

EX1a: Ajuste com Câmbio Fixo y 0

y 0

P

r

DD1

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2) BP0(P2)

⇒ BPDéficit ⇒↓ RI ⇒↓M E +M I( )

P⇒

LM P( )! """""""DD! """

⇒ Excesso de oferta agregada

⇒↓ P

⇒IS P( )! "!!!!!LM P( )! "!!!!!!

;BP P( )! "!!!!!!

LM1(P2)

r3

y3

A3

y3

DD2

y4

y4

P2

IS1(P4)

LM1(P4) BP0(P4)

r4 A4

Política Fiscal Ajustamento com Taxa de câmbio Flexível


05/06/16


41

EX1b: Ajuste com Câmbio Flexível y 0

y 0

P

r

DD1

r2

y2

y2

P2

IS1(P2)

LM0(P2) BP0(P2)

⇒ BPDéficit ⇒↓ RI ⇒↑TC⇒ ↑ x↓ m

⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

;BP P( )! """""""

IS2(P2)

BP1(P2)

A2

r3

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS2(P4)

LM0(P4) BP0(P4)

y4

r4 A4

SS



Modelo de análise conjuntural

42 05/06/16


43

EX2: Política monetária expansionista y 0

y 0

y0 P

y0

P0

LM0(P0) r

r0

BP0(P0)

↑M E +M I( )

P⇒

LM P( )! "!!!!!!DD! "!!

y1

r1

y1

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

A1

SS

A0 LM1(P0)

DD0

y2

P2

LM1(P2)

BP0(P2)

IS0(P0) r2

y2

A2

IS0(P2)



Ajustamento com Taxa de câmbio Fixa

44 05/06/16


45

EX2a: Ajuste com câmbio fixo y 0

y 0

P

r


P⇒

LM P( )! """""""DD! """

DD1


⇒↓ P

⇒IS P( )! "!!!!!LM P( )! "!!!!!!

;BP P( )! "!!!!!!

SS

y2

P2

LM1(P2)

BP0(P2)

r2

y2

IS0(P2) A2

LM2(P2)

r3

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS0(P4)

LM2(P4)

BP0(P4)

y4

r4 A4



Ajustamento com Taxa de câmbio Flexível

46 05/06/16


47

EX2b: Ajuste com câmbio flexível y 0

y 0

P

r


⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

SS

y2

P2

LM1(P2)

BP0(P2)

r2

y2

IS0(P2)

A2

IS1(P2)

BP1(P2)

r3

y3

A3

y3

DD2 DD1

y2

P4

IS1(P4)

LM1(P4)

BP1(P4)

y2

r4 A4


Política Cambial Modelo de análise conjuntural

48 05/06/16


49

EX3: Desvalorização cambial

y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

IS0(P0)

r

r0

BP0(P0)

TCDesvalorizada =↑TC⇒ ↑ x↓ m

⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

; BP P( )! "!!!!!!

IS1(P0)

y1

r1

y1

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

A1

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

A0

BP1(P2) P1(P0) LM0(P0)


Política Cambial Ajustamento com Taxa de câmbio Fixa

50 05/06/16

r3


51

EX3a: Desvalorização cambial - Reajuste

y 0

y 0

P

r

⇒ BPsuperávit ⇒↑ RI ⇒↑M E +M I( )

P⇒

LM P( )! "!!!!!!DD! "!!

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2) BP1(P2)

LM1(P2)

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS1(P4)

LM1(P4)

BP0(P4)

y4

r4 A4


Política Comercial Modelo de análise conjuntural

52 05/06/16


53

EX4: Tarifa sobre as importações y 0

y 0

y0 P

y0

P0

DD0

IS0(P0)

r

r0

BP0(P0)

Tarifa⇒↓ m⇒↑ scc⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

; BP P( )! "!!!!!!

IS1(P0)

y1

r1

y1

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

A1

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

A0

BP1(P2) BP1(P0) LM0(P0)


Política Comercial

Ajustamento com Taxa de câmbio Fixa

54 05/06/16

r3


55

EX4a: Ajuste com câmbio Fixo y 0

y 0

P

r

⇒ BPSuperávit ⇒↑ RI ⇒↑M E +M I( )

P⇒

LM P( )! "!!!!!!DD! "!!

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

; BP P( )! """""""

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2) BP1(P2)

LM1(P2)

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS1(P4)

LM1(P4)

BP0(P4)

y4

r4 A4


Política Comercial

Ajustamento com Taxa de câmbio Flexível

56 05/06/16


57

EX4b: Ajuste com câmbio Flexível y 0

y 0

P

r

⇒ BPSuperávit ⇒↑ RI ⇒↓TC⇒ ↓ x↑ m

⇒IS P( )! """"""DD! """

; BP P( )! """""""

DD1


⇒↓ P

⇒IS P( )! "!!!!!LM P( )! "!!!!!!

;BP P( )! "!!!!!!

SS

r2

y2

y2

A2

P2

IS1(P2)

LM0(P2) BP1(P2)

IS2(P2)

BP1(P2)

r3

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS2(P4)

LM0(P4)

BP0(P4)

y4

r4 ≅ A4


Choque Externo Modelo de análise conjuntural

58 05/06/16


59

EX5: Elevação da taxa internacional de juros

y 0

y 0

y0 P

y0

P0 DD0

IS0(P0)

r

r0

BP0(P0)

↑ r*⇒ ↑ rlee⇒↓ yd↓ id

⇒↓ c;↓ s

↓ sck⇒

IS P( )! """"""DD! """

; BP P( )! """""""

IS1(P0)

y1

r1

y1

DD1


⇒↓ P

⇒IS P( )! "!!!!!LM P( )! "!!!!!!

;BP P( )! "!!!!!!

SS

A0

BP1(P0) LM0(P0)

y2

y2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

BP1(P2)

r2

A2 A1


Choque Externo Ajustamento com Taxa de câmbio Fixa

60 05/06/16


61

EX5a: Ajuste com câmbio Fixo y 0

y 0

P

r


P⇒

LM P( )! """""""DD! """

DD1


⇒↓ P

⇒IS P( )! "!!!!!LM P( )! "!!!!!!

;BP P( )! "!!!!!!

SS

y2

y2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

BP1(P2)

r2

A2

LM1(P2)

r3

y3

A3

y3

DD2

y4

P4

IS1(P4)

LM1(P4)

BP0(P4)

r4 A4

y4


Choque Externo Ajustamento com Taxa de câmbio Flexível

62 05/06/16


63

EX5b: Ajuste com câmbio Flexível y 0

y 0

P

r


⇒IS P( )! "!!!!!DD! "!!

;BP P( )! "!!!!!!

DD1


⇒↑ P

⇒IS P( )! """"""LM P( )! """""""

;BP P( )! """""""

y2

y2

P2

IS1(P2)

LM0(P2)

BP1(P2)

r2

A2

r3

y3

A3

y3

DD2

IS2(P2)

BP2(P2)

SS

y4

P4

IS2(P4)

LM0(P4)

BP2(P4)

r4 A4



¡ Ilustrar graficamente e explicar os casos descritos no cap. 7 considerando um regime de alta mobilidade de capitais


64



¡ Resolver os exercícios 7.A e 7.B


65

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