O Impacto das Demonstrações Financeiras na Relação com os

Investidores nas Perspectivas de Investimentos da Empresa

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Relação com os Investidores - RI

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

É o conjunto de atividades, métodos, técnicas e práticas que, direta ou indiretamente, propiciem a interação das áreas de Contabilidade, Planejamento, Comunicação, Marketing e Finanças, com o propósito de estabelecer uma ligação entre a administração da empresa, os acionistas (e seus representantes) e os demais agentes que atuam no mercado de capitais e que integram a comunidade financeira nacional ou internacional.

Fonte: IBRI

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Instrução CVM nº 309/99

Determina que seja designado um Diretor de Relações com Investidores que poderá ou não exercer outras atribuições executivas.

. É o responsável por manter permanentemente contato com o Mercado e Acionistas Minoritários, prestando as informações necessárias.

. É ainda o responsável para promover a alavancagem de um custo menor de capital para investimentos na Companhia.

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

“O Diretor de Relações com Investidores é responsável pela prestação de informações ao público investidor, à CVM e, caso a companhia tenha registro em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado, a essas entidades, bem como manter atualizado o registro de companhia.”

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

CVM

Diretor de Relações com Investidores

Contabilidade

Precificação do Valor da

Ação da Empresa

Normatização Informações

MERCADO

INVESTIDOR

SISTEMA DE INFORMAÇÕES DE ANÁLISE DO MERCADO

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

ANÁLISE INTEGRADA DO MERCADO

RISCO CENÁRIOS

DEMONSTRAÇÕESFINANCEIRAS

Valor da

Companhia

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Criadora do Conceito do EVA – Economic Value Added

Estudo de Rentabilidade histórica do Setor Elétrico2005 até 2010

Fonte: Instituto Acende

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

EVA = Lucro Operacional menos um encargo pelo uso de Capital

O EVA é uma estimativa de Lucro Econômico depois de subtrair todas as despesas operacionais, inclusive o custo de capital empregado na operação.

Fonte: Stern Stewart & Co

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Comparação EBTIDA X LUCRO LÍQUIDO X EVA

ITENS EBTIDA LUCRO LIQUIDO

EVA

Receitas, Custos e Despesas.

Incluídos Incluídos Incluídos

Depreciação Não considera Incluída Incluída

IR - CSSL Não considera Incluídos Incluídos

Custo do capital de terceiros

Não considera Incluído Considera sobre o capital investido

Custo do capital de acionistas

Não considera Não considera

Considera sobre o capital investido

Fonte: Stern Stewart & Co

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Análise do Setor Elétrico pelo EVAPremissas

. O EVA mede a rentabilidade econômica sob a perspectiva interna da Companhia, isto é, com base no seu resultado operacional;

. Os EVAs das empresas analisadas são negativos por quase todo o período analisado;

. A principal vantagem do EVA em relação às medidas tradicionais é que ele considera o custo de oportunidade do capital do acionista;

Fonte: Stern Stewart & Co

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Análise do Setor Elétrico pelo EVAPremissas

“A comparação dos indicadores contábeis com o EVA da amostra das Elétricas confirma: a contabilidade tradicional não conta toda a história.”

Fonte: Stern Stewart & Co

Em 2009, para cada R$ 100,00 de Receita Bruta houve um ganho econômico de R$ 0,30, mesmo tendo sido apresentado um lucro operacional de R$ 11,10

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Conclusões

. A perda econômica acumulada no período é de R$ 49 bilhões (2010).

. Numa comparação com outros países, o setor elétrico brasileiro apresentou a pior geração de valor sobre o investimento.

. Uma rentabilidade adequada dos investimentos é condição fundamental para garantir a sustentabilidade do setor e de toda a economia brasileira.

Fonte: Stern Stewart & Co

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

CASE

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Medida Provisória nº 579/2012Convertida na Lei nº 12.783, de 2013

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Nenhuma Demonstração Financeira será capaz de evidenciar com transparência as suas informações para o investidor, mercado ou para a tomada de decisão da empresa, diante uma volatilidade de regras do Setor Elétrico.

Conclusão do Case

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

“Com a falta de investimentos e o consumo crescente, o sistema

passou a esgotar os reservatórios além do limite de

risco recomendável”

Frase da Câmara Brasileira de Investidores em Energia Elétrica – novembro de 2003

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Considerações Finais

Mudanças de Regras no Setor Elétrico

Podem causar – “caos contábil”Exemplo: RTE – Recomposição de Tarifa Extraordinária

9º Congresso Brasileiro de Normas Contábeis para Empresas de Energia Elétrica

Contato:

Francisco Zagari

email: zagari@ceb.com.br