O MERCADO DO Au: DO CAOS AOS FRACTAIS

Quero participar da discussão sobre o preço do Au e pra isso, darei minha cara a tapas. É

excitante saltar em meio ao fogo cruzado, mas não estou atrás de excitação.

Todos os dias escuto alguém dizer: “O ouro está caindo!” Logo me vem em mente as sábias

palavras inspiradas de Salomão: “A mera opressão faz o sábio agir como louco”. Provavelmente, os

stakeholders do Au, tais como gerentes e geólogos de exploração, além de tantos outros profissionais

ligados à prospecção desse metal devem estar agora, à beira do colapso. É o psicológico do mercado,

que faz os sentimentos como medo e ganância se transformarem no CAOS e dominar tais sentimentos

muitas vezes nos leva ao extremo.

O mercado é quem dita a liquidez da economia, quanto vale sua empresa e o seu dinheiro, o

valor do ouro do relógio que está em seu pulso. Ele funciona com base num sistema de duas

extremidades, os altistas (bulls, operam na alta dos preços) e os baixistas (bears, operam na baixa dos

preços) (Elder, 2006). Isso mesmo, o mercado é uma guerra entre dois animais e os principais

personagens são o touro e o urso (Figura 1).

Figura 1. Lição número 1: Como o mercado funciona. Bull market é um mercado com tendência de alta nos preços, enquanto que Bear market é um mercado com tendência de baixa nos preços. Esses dois extremos são representados pelo touro e o urso.

Hoje, o que não faltam são contribuições para o CAOS, como matérias de cunho baixista

(Hulbert, 2014). Dois meses atrás Goldman Sachs advertiu que a onça troy (Oz – 31,104 gramas) iria

terminar em $1.050. Além disso, analista de renome, como Jim Rogers, advertiu no ano passado que o

Au poderia cair abaixo de $900 a Oz. No início de 2013, o “smart money” Goldman predisse um game

change onde a Oz chegaria a $1600, e esse seria o preço alvo para o final do ano. O tempo passou e

ficou claro o quão errado essas previsões estavam. Então, não vamos ligar muito para previsões de

"experts". Assim como temos visto tantas vezes com analistas de ações e metas de preço, muitas vezes

não valem o papel em que são impressos (Reeves, 2014).

O CAPEX das empresas de exploração mineral é orçado com base no mercado altista e as

perspectivas não são as melhores. Abro parênteses para dizer que o mercado baixista não traz só

prejuízo, nem tudo é um mar de espinhos, mas poucos são os beneficiados e que ainda “riem” com os

lucros aferidos desse período, pois operam vendido a descoberto desde o início da crise. Que força

baixista é essa? Até quando irá durar? É o dólar? Foi o Chipre? Muitas perguntas afloram a todos os

momentos. De fato, o mercado vem mostrando sinais de baixa, porém ainda existe luz no fim desse

túnel e o brilho dessa luz vem do Au. Essa opinião foi formada com base na análise técnica dos fractais

formados pelo preço do Au e impressos nos gráficos candlestick semanal e mensal, em especial o gráfico

semanal (Figura 2).

Figura 2. Análise técnica do gráfico semanal do preço do Au. Após o pico de $1900 a Oz em 2011, o yellow metal, perdeu 38% do seu valor até assentar $1200. Essa tendência assustou os investidores e parece que hoje só restam especuladores. A 1ª Consolidation deu indícios de rompimento com o cruzamento das Médias Móveis Exponenciais em Fevereiro de 2013, levando assim o preço do Au por uma longa tendência baixista. Por todo esse período, touros fizeram tímidas aparições (candles verdes). A 2ª Consolidation, lado direito do gráfico, mostra sinais de um mercado bullish. O suporte de $1180 foi testado duas vezes nos fundos 1 e 2, formando assim um fundo duplo de boa simetria.

O preço do Au, a partir de Dezembro de 2010 subiu de forma desordenada. Essa oscilação

brusca culminou no pico de 2011 com a Oz a $1900 (Figura 3 – A). A longa tendência de alta mostrou

sinal do fim com o famoso candle “O Enforcado” (hanging man), entre Agosto e Setembro/2011 (Figura

3 – A). Parece ironia do destino, mas esse foi o preço pago pela ganância. Infelizmente não sabíamos

que sairia tão caro.

Após o primeiro período de queda, o preço encontrou suporte em $1529 e entrou em um

estado chamado de consolidação que durou de Setembro/2011 até Abril/2013. Na consolidação

ninguém sabe quem vencerá, neste caso os ursos levaram a melhor com o rompimento do suporte de

$1529 (Figura 3 – B).

As análises históricas de ações e commodities mostram centenas de casos como a do Au e para

exemplificar, impresso na Figura 3 – C, há uma síntese da análise técnica do gráfico mensal do Ni.

Após dois meses em tendência de baixa, o preço do Au entra em novo estado de consolidação

com forte suporte em aproximadamente $1180 a Oz (Figura 2 – B, 2ª Consolidation). A ordem é simples:

Precisamos aguardar o fim do congestionamento atual. Isso pode durar semanas, meses ou até mesmo

anos. No caso do Au esse estado já dura um ano. Somente após a perda do suporte de $1180 iremos

testemunhar um período realmente negro na indústria do Au. Seria como a conquista da “Terra Média

pelos Orcs”.

Figura 3. (A) Período de tendência de alta do preço do Au. (B) Análise da primeira consolidação do preço do Au com rompimento de suporte em $1529 a Oz. (C) A síntese da análise técnica do níquel no gráfico mensal mostra o início do mercado bearish após a o teto de 2006. Nos dias atuais, o Ni, encontra-se em fase de recuperação e que só será efetiva após o rompimento da resistência de $1329.

O período pessimista, de domínio bearish, entrou com força total e em meados de 2013 os bulls

começaram a reagir. A partir de Dezembro de 2013 o gráfico semanal começou a mostrar sinais de

reversão da tendência de baixa e um deles foi o fundo duplo impresso na segunda consolidação (Figura

2 – B). Entretanto, a projeção para o rompimento da resistência de $1434 foi perdida, formando assim

um novo topo duplo assimétrico e consequentemente uma linha de tendência de baixa (Figura 2 – B,

Topo X e Y). Logo, voltamos ao estado de TENSÃO! Essa consolidação mostra uma intensa batalha entre

Touros e Ursos. Quem levará a melhor? Tenho razões para acreditar que o fim da “Dinastia Bearish”

pode estar prestes a chegar ao fim ou pelo menos mostrar menos domínio no controle do preço do Au.

As condições macroeconômicas também dão uma pista de reversão de tendência, como: (i) o

pessimismo exacerbado do preço do Au, (ii) a inquietação em várias partes do globo, (iii) separatistas

pro-Russia e (iv) Tailândia mergulhada na lama podre do golpe militar, dentre outros, podem funcionar

como uma engrenagem para o início de um mercado bullish onde o Au sempre será o “porto-seguro”

dos investimentos. Mas não para por aí...

Aqui pode estar o que nós brasileiros chamamos de “pulo do gato”, o indicador de volume OBV,

On-Balance Volume, aplicado no gráfico semanal (Figura 4). O nome mais adequado para esse indicador

seria aquele criado nas comunidades cariocas, “X9”. Por que? Esse indicador mostra o footprint dos

insiders traders. O que é isso? São especuladores que operam com informações privilegiadas,

informações essas disponíveis para poucos. Infelizmente, não foi possível fazer essa análise com o

tempo gráfico mensal visto a falta do indicador OBV de uso livre.

Figura 4. O indicador OBV mostra rompimento da resistência de $1434, sugerindo aumento de volume comprador. A divergência entre preço e volume é um alerta de que tendência de baixa poderá não persistir.

Em caso do rompimento do suporte de $1180, o próximo suporte será $1158 e depois $1044 a

Oz.

Discorrer sobre os acontecimentos olhando o meio do gráfico é fácil, todos somos inteligentes

depois do jogo (Elder, 2006). O desafio é identificar a nova tendência enquanto ainda no início, mas o

mercado, com seu espírito contagioso, sempre vêm com um golpe de mestre para finalizar a sua

interpretação. Então, vamos esperar cenas do próximo capítulo. Como dito anteriormente: Precisamos

aguardar o fim do congestionamento atual.

Analisar o mercado é como jogar xadrez com alguém que sabe mais que você. Bom, espero estar

certo ou pelo menos parcialmente certo, pois senão, eu e meus amigos geólogos que trabalham com a

exploração do Au entraremos para estatística do Ministério do Trabalho e na fila do Seguro

Desemprego.

Autor:

Rodrigo Salles

Geólogo de Exploração

Mestre em Geologia e Recursos Naturais.

REFERÊNCIAS:

Elder, A. 2006. COME INTO MY TRADE ROOM. Elsevier, John Wiley & Sons. 316 pg.

Hulbert, M. 2014. Here’s the real reason gold is falling. The Wall Street Journal. MarketWatch.

Reeves, J. 2014. The case for buying gold is perfectly reasonable. The Wall Street Journal. MarketWatch.