01/06/2015 Oprincpiodo"Nemotenetursedetegere"emoperaesdeM&A

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01/06/2015 Oprincpiodo"Nemotenetursedetegere"emoperaesdeM&A

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OprincpiodoNemotenetursedetegereemoperaesdeM&A

PorPedrodaConceio

PorPedrodaConceio

Informaocustacaro.Nofosseassim,empresasseriamcompradasevendidasdemodomuitomaisrpido,pormeiodecontratosmuitomaissimples,commenosgarantiasevlvulasdeescape.

Mas,nocapitalismoselvagem,oMundonotoredondoeaspessoasmentem,omitemematam.Noporoutromotivo(odamentiraeodaomisso,jqueasmortessoignoradas),operaesdecompraevendadeativosempresariaiscostumamserprecedidasdasfamosasauditorias(asfamigeradasduediligences,ou,parantimos,asdu).

Opapeldeumaauditorialevantarinformao,queocorredeformadirecionadaeestrategicamenteorientadaparaavaliarasfragilidadesdacompanhiacujosativossecogitamcomprar.Esselevantamentopodeinfluenciardrasticamentenoprocessodeatribuiodepreo(valuation)aoobjetodedesejo(aempresavenda).

Emeconomiqus,umaauditoriaumremdioparaumafalhademercadoespecfica:aassimetriadeinformao.

Masumaauditoriaenvolveaindaumasriederiscos,pressupostosecondies.Afinal,olharumaempresapordentrorequerumbocadodeboafnaliberaodeinformaescompletas,relevanteseverdicas.

Eaqueanegociaodoscontratosdecompraevendaprecisapreverasconsequncias(judiciaisearbitrais,sobretudo),antecipandoaeventualidadedeinformaesrelevantesserempropositadamentealteradasouomitidas.

Masopontodequequerotratar,dentretodasessaspossibilidadesmentiras,omisseseassassinatos,tudopordinheiro,claroodovendedorqueomite(ouquealtera)informaorelevanteparaocompradoremumasituaoespecfica:quandoainformaoemquestoenvolveaprticadecrimeporumapessoapertencenteaocontextoempresarialdovendedor(acionista,administradoroufuncionrio).

Oproblemadecorre,demodomaisespecfico,darecenteregulamentaodaLei12.846/2013(aLeiAnticorrupo)pormeiodoDecreto8.420/2015.ODecretotrouxe,emseuArtigo42,osrequisitosdoprogramadecomplianceefetivoaseremadotadospelascompanhiasqueatuamnoBrasil.

Umdosrequisitos,odoincisoXIVdoArtigo42doDecreto,arealizaodeauditoriasespecficasparaaveriguarfatosdecorrupoemempresasalvodeoperaessocietrias.Esserequisito,narealidade,estavaimplcitonegativamentenaresponsabilidadesucessriaestabelecidapelaLeiAnticorrupoemseuArtigo4empresasquejadotassemessaprticaevitariamaresponsabilidadeporsucesso.

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Assim,asjtradicionaisauditoriasemoperaessocietrias,quesempreobservaramcontingentesjudiciais(trabalhista,fiscal,cvel)epassaram,maisrecentemente,aobservaroutrasespciesderiscoslegaiseregulatrios(matriaconcorrencial,ambiental,depropriedadeintelectual,epordiante)passaro,agora,atambmpreveroriscodecorrentedopassivosucessrioviacorrupta(riscodeumamultaquepodechegara20%dofaturamentodaempresacorruptora).

ComoaLeiAnticorrupotipificaoatolesivocontraaAdministraoPblicademodoamplo,suprimindoadiferenaentrecorrupoativaeconcussoecriandoumverdadeiroconflitodenormascomproibiesdenaturezaconcorrencialelicitatriavideArtigo5daLeiAnticorrupo,epossuiumamuitodenunciadacarapuadeLeiPenal,asauditoriasanticorrupoemoperaessocietriasacabarotendoaresdeumainvestigaoprivadacomoobjetivodeinquirirsobrefatosqueflertamcomocrime.

Ocorreque,nostermosdaLeiAnticorrupo,apessoafsicaquecorrompefuncionriopblicoeminteresseouembenefciodedeterminadapessoajurdicanodeixadecometercrime,enquantoqueapessoajurdicaresponsabilizadaobjetivamentenaesferaadministrativa.

Agoraaquestocomeaaficarrealmenteinteressante,poischegamasantinomias.Deumlado,temososcompradoresdeempresaquecasoqueiramseencaixarnosrequisitosdeumprogramadecomplianceefetivoseveemobrigadosainvestigarosvendedorese,dooutrolado,osvendedoresquenosoobrigados(porLei)aliberareminformaesquepossamlhestrazerconsequnciascriminais,bemcomoaindapodeminvocarumprincpioconstitucionaldeOrdemPblicaemsuadefesa:onemotenetursedetegere(NTSD).

AssimcomooLogosgregoeoTaochinspodemsertransliteradosmasnotraduzidos,nossosbonsbrocardoslatinosdevempermaneceremlatim.AideiaquegiraemtornodoNTSD,porm,queuminvestigado,umru,nopodeserobrigadoaproduzirindcioouprovaqueatentecontraseusinteressesdedefesa.

Ocorpodaantinomia:odireitodeovendedor(enquantofuturoinvestigado/ru)denoproduzirprovacontrasiprprio(NTSD)gera,tambm,umaexcusaparaseomitirou,atmesmo,mentiremumaauditorianocontextodeumaoperaodeM&A?

Emais,casoeletenhaessedireito,esteseaplicaaindaqueovendedortenhaassinadoumcontratosecomprometendoarevelartodotipodeinformao,ouessadisposionopoderiaocorreremsedecontratual?Eocomprador?Podeeleserresponsabilizado,nostermosdaLeiAnticorrupo,sucessivamente,aindaquetenhatomadotodososesforosparadirimirsuaresponsabilidade,mastenhasidoiludidopelovendedor?

Essaantinomiapodeenvolverdiferentesmatizesdeproblematizaoe,porconsequncia,desoluo:podemosdizerquesetratadecasodeaplicaodeprincpioconstitucionalemrelaoprivada,maspodemostambmdizerquesetratadecasodeincomunicabilidadedasesferascvelecriminal.

Obviamente,assoluesdecorrentesdessesdiferentesmodelosdeanlisedomesmoproblemalevaroasoluesdiversaseexcludentestantoparaaresponsabilidadedovendedorfaceaocompradorquantodesteemrelaoaoPoderPblico.

SeentendermosqueoNTSDmximaconstitucionalinalienveleindisponvel,sendoderivadadodireitoaodevidoprocessolegalepresunodenoculpabilidade,equeosprincpiosconstitucionaisinvademaesferaprivadaporummovimentodepermeabilidade,entoosvendedoresestariamacobertados(nicaeexclusivamenteparaosfatosqueconstituem,emsuapercepoenomomentodavenda,crimes)deresponsabilidadeporteremomitidoinformaoquepudessetrabalharcontraseusinteressesemeventualprocessopenal.

Indoalm:omesmodireitoqueoinvestigadopossuidementiremprocessopenalseestenderia

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prestaodeinformaesnodecorrerdaauditoriaemquepesemasdisposiescontratuaisemcontrrio,asquaispodemserdeclaradasnulasnoapenaselas,mastambmaspenalidadesdecorrentes.

Algicaportrsdessaextensodaproteoconstitucionalqueaproduodequalquerdocumento,aindaquenocontextodeumaauditoriabanhadapelodevermtuodesigiloesacramentadaporumnondisclosureagreement(contratodediscrio),implicaumriscomuitograndedetaldocumentoconstituirindcioouprovacontrasiemcontextopenal.

Se,porm,entendermosqueaproteodoNTSDseaplicaapenasnocontextodoprocessopenal,umavezabertaainvestigaopolicialourecebidaadennciacriminal,entocertamenteasdisposiesdocontratovinculamovendedorarepassarinformaosensvelquesejadointeressedocompradoroudearcarcomasrespectivaspenalidades,casonoofaa.

Seguindonesteexemplo,porm,sejamossinceros:casoovendedornoanuncieumcrimequecometeu,masocrimesejadescobertoapsavendaeocompradorprocesseovendedoremjuzo,poderumjuiz,cientedocometimentodeumcrimeemrazodesuafunopblica,nocomunicartalfatoasautoridadescompetentesparainvestigloeprocesslo?

Enfim,maisquerespostassimplesaminhaseriaqueoNTSDsacrossantoeseestendeaoperaesdeM&Acujoscontratospodem,noobstante,prever,comrazoabilidade,clusulapenalparaorufugidio,poisoprincpionoinvalidaodeverdeindenizaremcasosdeomissoculposaoudementira,oudeassassinatoprecisamosdesenvolverumanovadogmticadasocasiesemqueosrincesdoDireito(PenalXCivilXSocietrioXConstitucional)sojogadosnomesmobalaiojuntocomdemandasticas,polticaseeconmicasparaseremrepensadosemumadogmticamaissutilelocalizada,capazderesolverumproblemaporvez.

Nessadogmticadasocasies,ajurisprudnciaformadaporaluvio:adinmicaferozficaacontentodocasoacasoeaestticaglobalseconstripormovimentosdemorados.

PedrodaConceioMestrandoemDireitopelaUniversidadedeSoPaulo,advogado.AutordolivroMitoeRazonoDireitoPenal(2012).Filsofonashorasvagas.

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