Parte.2 - Textual

8/8/2019 Parte.2 - Textual

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1. INTRODUO

A partir dos anos noventa, teve incio uma nova poca caracterizada pelas

fortes mudanas ocorridas no mundo inteiro, em um cenrio em que os avanos

cientficos e tecnolgicos passaram a acontecer de forma muito rpida e a interferir

no comportamento das pessoas, dos governos e das empresas. Aqui no Brasil nada

foi muito diferente. Alm dos grandes projetos cientficos e tecnolgicos, a abertura

do mercado tambm influenciou a mudana de perfil da demanda, que cria novas

oportunidades de negcios, mas acirra a concorrncia e impe investimentos em

modernizao e eficincia administrativa.

Todos esses acontecimentos nos remetem a uma reflexo e tornou

obrigatria uma profunda reviso de todos os processos de gesto e controle

empresarial at ento adotados, para uma melhor compreenso do funcionamento

dos mercados e das empresas, de modo a torn-las aptas a atuarem em um

mercado globalizado e altamente competitivo. Porm, esta no uma tarefa fcil,

por vrias razes, entre elas a resistncia s mudanas necessrias para

adequao ao mercado, a falta de consenso entre empresas e indstrias

concorrentes e a exigidade de tempo, j que o mercado implacvel e no permite

lentido, assim como a lei no perdoa aos que dormem.

Apesar dessas dificuldades, pensamos que preciso e possvel alargar os

horizontes das atividades de um administrador de empresas, partindo de algumas

medidas bsicas como a reciclagem de conhecimentos, a incluso de novas

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1.1 Identificao do Problema

Com o advento da globalizao, as empresas, de um modo geral, perderam a

referncia de mercado como o ambiente em que se acham inseridas ou mesmo as

reas adjacentes, mas o mercado passou a ser entendido totalmente dissociado de

limite territorial ou continental a prxima esquina ou o outro lado do mundo;

independe da presena fsica de ofertantes e demandantes, pode ser pela internet ,

esse feliz acontecimento oportunizou negcios, mas decretou que qualidade e

competitividade deixaram de ser diferenciais, passando a ser questes bsicas de

sobrevivncia.

Partindo desse entendimento que o corpo diretivo da empresa DIADEMA

DERIVADOS DE PETRLEO LTDA., sociedade por cotas de responsabilidade

limitada, com dois scios, administrao profissional, processo decisrio de forma

colegiada, vem atuando no mercado h cinco anos, no segmento de varejo de

combustveis lquidos automotivos e outros derivados de petrleo, desejosos de

buscar a competitividade como item de sobrevivncia no mundo dos negcios,

recorrem ao concurso da Anlise Financeira para obterem detalhamento de sua

eficincia/ineficincia operacional, no que tange a LIQUIDEZ, LUCRATIVIDADE E

ENDIVIDAMENTO.

Em que pese a administrao da DIADEMA utilizar-se de vrias ferramentas

de gesto, controle e acompanhamento de suas operaes e resultados, os seus

investidores no conhecem os nmeros que demonstram o desempenho da

empresa, seno em valores monetrios absolutos, o que no lhes permite uma

avaliao atualizada e muito menos comparativa com o prprio desempenho em

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perodos anteriores, com outras empresas do setor, ou mesmo para melhor

respaldar a tomada de decises, alm de no medir, efetivamente, o grau de

eficincia da empresa. Para tanto, necessitam de uma ANLISE DAS

DEMONSTRAES FINANCEIRAS, atravs de ndices para um perfeito

conhecimento de suas possibilidades de gerao de melhores resultados,

potencialidades e, sobretudo, ter retratado o seu modelo de gesto.

1.2 Objetivos

1.2.1 Geral

Realizar anlise das demonstraes contbeis dos anos 2000, 2001 e 2002

da empresa DIADEMA DERIVADOS DE PETRLEO LTDA., com vistas a avaliar a

sua gesto econmica, atravs da decomposio dos diversos ndices e obter maior

conhecimento no que concerne a sua lucratividade, liquidez e endividamento.

1.2.2 Especficos

Avaliar a situao econmica da empresa atravs da anlise horizontal, vertical e

por ndices;

Analisar, a partir dos demonstrativos, a lucratividade da empresa;

Diagnosticar os fatores que influenciaram na lucratividade;

1.3 Justificativa e Importncia do Trabalho

bastante oportuna a realizao do presente trabalho, tendo em vista ser de

vital importncia para os administradores o pleno conhecimento dos indicadores

econmicos e financeiros das entidades sob o seu comando.

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A posse dos referidos indicadores e a sua adequada interpretao

possibilitam ao administrador tomar decises de forma eficiente, servindo-lhe como

ferramenta indispensvel para gerir os negcios, diante de um cenrio de grandes

incertezas e de necessidades constantes de mudanas de rumos.

O resultado das anlises propostas, baseadas nas demonstraes

financeiras, informaes, documentos internos, em conjunto com anlise de

cenrios, iro retratar a situao da empresa e permitiro aos gestores focar melhor

as suas decises de forma a obter os melhores resultados e sem comprometer a

capacidade da empresa de gerar lucros para os scios, compatveis com os capitais

investidos; satisfazer a exigibilidade de remunerao dos emprstimos e

financiamentos contrados e sem prejuzo de sua solidez, continuar honrando os

compromissos nas datas aprazadas.

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2. REVISO DE LITERATURA

nosso escopo, antecedendo a elaborao e apresentao do presente

TRABALHO, levar a efeito uma garimpagem literria, procedendo-se pesquisa na

literatura cientfica disponvel. Todas as informaes necessrias ao

desenvolvimento deste trabalho sero exaustivamente coletadas nos temas

abordados nas reas de Contabilidade, Administrao, Administrao Financeira e

Anlise Financeira. Ressalte-se que as informaes aqui elencadas sero

essenciais para o perfeito entendimento das anlises das demonstraes financeiras

da empresa em estudo.

2.1 O Administrador Financeiro

Funo com status de diretoria, cujo executivo denominado Diretor

financeiro ou Vice-Presidente de Finanas. Tem finalidade principal de coordenar as

atividades de tesouraria e controladoria. Esse profissional deve ter sempre presente,

dentre outras, trs preocupaes basilares: Oramento de Capital, Estrutura de

Capital e Administrao do Capital de Giro.

[...] O Administrador Financeiro deve preocupar-se com trs tipos bsicos dequestes. [...] O processo de Planejamento e Gerncia dos investimentos deLongo Prazo, denominado Oramento de Capital [...] Estrutura de Capital

refere-se a combinao especfica entre Capital de terceiros a longo prazo eCapital prprio. [...] Administrao do Capital de Giro [...] refere-se ao aosativos a curto prazo da empresa. (ROSS, 2000, p. 39,40)

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Cabe ao Administrador Financeiro, alm de deter conhecimentos especficos

sobre a sua rea, manter estreito relacionamento com outras reas da empresa para

a consecuo de seus objetivos maiores. necessrio valer-se de outros ramos do

conhecimento humano, buscando a contribuio que cada um destes poder

oferecer para a tomada de decises.

2.1.1 Administrao Financeira

Ramo da Administrao que tem por finalidade gerir o patrimnio da empresa,

tendo como principal enfoque o processo decisrio e a ao que afetam diretamente

a valorizao do negcio, cujo tema central para o administrador a valorizao da

empresa e como as decises devem ser tomadas, de modo a maximizar o valor do

negcio.

Segundo Kwasnicka (1995, p.112) O valor da empresa hoje depende do

fluxo de ganho que se espera gerar no futuro.

2.1.2 Finanas

Qualidade essencial ao Administrador para levar a efeito a gesto da

transferncia de fundos entre a empresa e o ambiente onde esta se insere.

Segundo Gitman (1997, p. 4), Finanas a arte e a cincia de administrar

fundos entre pessoas, empresas e governos.

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2.2 Atividade Financeira

2.2.1 Anlise e planejamento financeiro

a tarefa atribuda ao administrador financeiro, com a finalidade de vista

dos dados produzidos pelos analistas, produzir informaes consistentes que sero

utilizadas como ferramentas capazes de monitorar a entidade, quanto a sua

capacidade de alavancar o fluxo de ganho ou lucratividade. As decises de

investimento seriam a combinao referente ao montante de recursos aplicados em

ativos circulante e permanente, analisando a quantidade, tipos e qualidades dos

ativos a adquirir.

Cabe ao administrador, ainda, tomar as decises de INVESTIMENTO e

FINANCIMENTO, mediante processo seletivo em que considere o curto ou longo

prazos e busque obter o montante adequado de Capitais, conserve o Capital e saiba

maximizar lucros com o uso do Capital.

Segundo Gitman (1997, p. 21):

Anlise e planejamento financeiro

Balano patrimonial

Ativoscirculantes

PassivosCirculantes

AtivosPermanentes

RecursosPermanentes

2.3 Contabilidade

2.3.1 Conceito

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Decises deinvestimento

Decises definanciamento

(1)


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A Contabilidade, desde o seu surgimento como conjunto ordenado de

conhecimentos, com objetivo e finalidade definidos, tem sido considerada como arte,

como tcnica ou como cincia, de acordo com a orientao seguida pelos

doutrinadores ao enquadr-la no elenco das espcies do saber humano. Ao

consider-la um conjunto de conhecimentos sistematizados, com princpios e

normas prprias, ela no conceito amplo de cincia, uma das cincias econmicas

e administrativas.

2.3.2 Objetivos:

A contabilidade , objetivamente, um sistema de informaes e avaliao

destinado a prover os seus usurios com demonstraes e anlises de natureza

econmica, financeira, fsica e de produtividade, com relao entidade objeto da

contabilizao.

Compreende-se por sistema de informao um conjunto articulado de dados,

tcnicas de acumulao, ajustes e edio de relatrios que permite tratar essas

informaes de natureza repetitiva, com relevncia e reduo de custo:

Informao de Natureza econmica

Informao de natureza fsica

Informao de natureza de produtividade

Seu objetivo de estudo , pois, o patrimnio, e seu campo de aplicao odas entidades econmico-administrativas, assim chamadas aquelas que ,para atingirem seu objetivo, seja ele econmico ou social, utilizam benspatrimoniais e necessitam de rgo administrativo, que pratica os atos denatureza econmica e financeira necessrios a seu fim. (FRANCO,1996, p. 19).

2.4 Demonstraes Financeiras

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As Demonstraes Financeiras, aqui no Brasil, esto definidas na Lei 6.404

Lei das Sociedades por Aes , em seu Artigo 187. A referida Lei torna

obrigatria a apresentao das Demonstraes por parte das empresas

sociedades annimas, em nmero de quatro Balano Patrimonial, Demonstrao

de Resultados do exerccio, Demonstraes de Lucros e Prejuzos Acumulados e

Demonstrao das Origens e Aplicao de Recursos. As empresas constitudas

por quotas de responsabilidade limitada esto dispensadas da publicao, porm

vital que mantenham as demonstraes financeiras para controle interno, alm da

exigibilidade para pleitos de emprstimos e financiamentos bancrios.

As demonstraes financeiras apresentam tanto a posio da empresa emum ponto no tempo, como suas operaes durante algum perodo parado.Entretanto, o valor real das demonstraes financeiras est no fato de queelas podem ser utilizadas para ajudar a prever os lucros e os dividendosfuturos da empresa (BRIGHAM, 1999, p.70).

Segundo Gitman (1997, p. 67), As demonstraes financeiras fornecem uma

rpida viso intuitiva da situao da empresa.

2.4.1 Balano Patrimonial

O Balano Patrimonial representa a demonstrao resumida da posio

financeira da empresa em determinado perodo. Para Damodaran (1997, p. 90), o

balano um demonstrativo de fundamental importncia quando se pretende

realizar um estudo financeiro, visto que no Balano Patrimonial constam todos os

dados referentes aos ativos, passivos e contas patrimoniais.

No quadro a seguir, encontra-se a estrutura legal do balano patrimonial:

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Ativo Passivo

Circulante Disponibilidade Direitos realizveis no exerccio social

subseqente Despesas do exerccio seguinte

Realizvel em longo prazo Direitos realizveis aps o trmino do

exerccio

Adiantamento ou emprstimos

Permanentes Investimentos Imobilizado

Despesas

Circulante Obrigaes vencveis no exerccio

seguinte

Exigvel em longo prazo Obrigaes vencveis aps o trmino do

exerccio

Resultado de exerccios futuros

Receitas, menos custos e despesascorrespondentes

Patrimnio Lquido Capital subscrito, menos parcela no

realizada Reservas de capital Reservas de realizao Reservas de lucros Lucros ou prejuzo acumulado

Fonte: Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes, 1995.

Num balano, segundo abordagem de Matarazzo (1998, p. 44), o ativo mostra

o que existe de concreto na empresa, todos os bens e direitos so comprovados por

documentos, e o passivo e o patrimnio lquido mostram como se originaram os

recursos investidos.

2.4.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio

As demonstraes do resultado do exerccio fornece um resumo financeiro

dos resultados das operaes da empresa durante um perodo especfico.

Normalmente, a demonstrao do resultado cobre o perodo de um ano encerrado

em uma data determinada, em geral 31 de dezembro do ano calendrio.

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Estrutura da demonstrao do resultado do exerccio DRE

Demonstrao do Resultado de Exerccio

RECEITA OPERACIONAL BRUTA(-) Venda cancelada(-) Abatimentos sobre vendas

(-) Impostos sobre vendasRECEITA OPERACIONAL LQUIDA

(-) Custo dos produtos, mercadorias ou servios vendidosLUCRO BRUTO(-) Despesas c/vendas

(-) Despesas administrativas(-) Despesas financeiras, lquidas das receitas(-) Outras despesas operacionais

(+) Resultado de equivalncia patrimonialLUCRO OPERACIONAL(+) Receitas no operacionais

(-) Despesas no operacionais(+) Saldo de correo monetria*LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS, CONTRIBUIES E PARTICIPAES

(-) Proviso para Imposto de Renda(-) Proviso para contribuio social(-) Participaes

LUCRO LQUIDO DO EXERCCIOLUCRO LQUIDO POR AO

*Nas demonstraes financeiras por correo integral no h essa rubrica.Fonte: Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes, 1995.

2.4.3 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados

Demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados um demonstrativo que

indica a forma como o resultado geral da empresa, seja lucro ou prejuzo, ser

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distribudo. Essa distribuio tem como destaque uma transferncia para a reserva e

a distribuio que ocorreu com os respectivos scios da empresa.

Estrutura da Demonstrao de Lucros ou prejuzos Acumulados

Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados

Saldo do incio do perodo

(+) Ajustes de exerccios anteriores

(+) Correo monetria do saldo inicial*

(+) Reverses de reservas

(+) Lucro/Prejuzo Lquido do Exerccio

(-) Transferncia para reservas

(-) Dividendos

(-) Parcelas dos lucros incorporadas ao capitalSaldo ao fim do perodo* Nas demonstraes financeiras por correo integral no h essa rubrica.


2.4.4 Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos

Este demonstrativo, segundo Silva (1996, p. 73), um instrumento valiosopara o analista, pois mostra a movimentao dos recursos.

[...] atravs desta demonstrao, o analista pode saber se a empresa gerourecursos em suas operaes, se imobilizou recurso no perodo, se obtevenovas fontes de financiamento de longo prazo e se os acionistas fizeramnovos aportes de capital[...] (SILVA, 1996, p. 73).

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Apresenta-se, a seguir, a estrutura da demonstrao das origens e aplicaes

de recursos:

Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos

ORIGENS DOS RECURSOSDas operaes Lucro lquido do exerccio Resultado das correes monetrias do balano* Depreciao, amortizao e exausto

Juros de emprstimos a longo prazo Resultado da equivalncia patrimonialDos acionistas Integralizao de capitalDe terceiros Emprstimos a longo prazo Reduo do realizvel a longo prazo Venda de ativo permanenteTOTAL DAS ORIGENS(A)

APLICAES DE RECURSOS Dividendos distribudos Aquisio de direitos do ativo imobilizado Aquisio de investimento Adies no ativo diferido Aumento do realizvel a longo prazo Transferncia para o curto prazo de obrigaes do longo prazoTOTAL DAS APLICAES(B)VARIAO DO CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO(A-B)

2005 2006 VARIAOAtivo circulante(-) Passivo circulante

Capital circulante lquido

*Nas demonstraes financeiras por correo integral no h essa rubrica.


2.5 Anlises das Demonstraes Financeiras

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Consiste na arte de decomposio das demonstraes financeiras da

empresa sob estudo, de modo a oferecer aos usurios interno e externo ,

particularmente o administrador Financeiro, informaes detalhadas do

comportamento e nvel de eficincia da entidade, bem como sua maior ou menor

capacidade quanto ao fluxo de ganho ou rentabilidade.

Ressalte-se que a anlise produto da transformao de dados em

informaes que posteriormente se tornam preciosas para os administradores. Por

conseguinte, os dados contidos nas peas contbeis devem ser preparadosadequadamente, mediante processo de planilhamento chamado padronizao, que

visa uma melhor visualizao e ordenamento do contedo das demonstraes.

Segundo Matarazzo (1998, p. 141) As demonstraes financeiras devem ser

preparadas para a anlise, da mesma forma que um paciente vai submeter-se a

exames mdicos.

Para se proceder anlise, Treuherz (1999, p. 37), afirma que necessrio

decompor um todo em partes, examinando com mincia cada uma das partes em

busca de explicaes ou do entendimento do todo, da parte, ou de alguma

caracterstica ou anormalidade que se pretende identificar. E ainda segundo Silva

(1997, p. 74), a anlise financeira um processo de averiguao e de reflexo com

determinado fim.

Do ponto de vista do investidor, o objetivo da anlise das demonstraesfinanceiras a previso do futuro, enquanto, do ponto de vista dagerncia, a anlise das demonstraes financeiras til tanto paraajudar antever condies futuras quanto e ainda mais importante como partida para o planejamento de aes que iro influenciar ofuturo desenrolar dos eventos. (BRIGHAM, 1999, p. 79) (Grifos do autor)

2.5.1 Anlises por ndices

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Os ndices financeiros so relaes entre contas ou grupos de contas das

demonstraes financeiras, que tm por objetivo fornecer-nos informaes que no

seriam visualizadas diretamente nas demonstraes. Segundo Sanvincente (1987,

p. 177), Os ndices so indicadores da situao da empresa que permitem uma

visualizao das demonstraes financeiras. Por outro lado, pode-se explicar

enfatizando que os ndices financeiros so grandezas comparveis a partir de

valores monetrios absolutos, visando mensurar tanto a posio financeira quanto

os nveis de desempenho da empresa, alm de outros aspectos. Ainda como

medida relativa de grandeza, o ndice fornece a idia quantitativa das relaes

estabelecidas, sem, entretanto, nos fornecer os elementos qualitativos contidos nas

mesmas (SILVA, 1995, p. 208).

Ao serem comparados ano a ano os ndices de uma determinada

empresa, pretende-se verificar as tendncias de suas atitudes e o seu

comportamento; da mesma forma, quando se determina os ndices de uma

empresa, pretende-se retratar o seu desempenho atravs de uma medida

econmico-financeira. Como explica Matarazzo (1995, p. 153), A caracterstica

fundamental dos ndices fornecer viso ampla da situao econmica ou

financeira da empresa.

2.6 Principais ndices

Para melhor compreenso os ndices financeiros podem ser subdivididos em

quatro categorias bsicas: ndices de liquidez, ndices de atividade, ndices de

endividamento e ndices de lucratividade.

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Os ndices de liquidez, de atividade e de endividamento medem,

fundamentalmente o risco; os ndices de lucratividade medem retorno. Para prazos

curtos, os elementos importantes so a liquidez, a atividade e a lucratividade, visto

que eles fornecem informaes que so crticas para as operaes de curto prazo

da empresa. (Se a empresa no puder sobreviver no curto prazo, no preciso

preocupar-se com as suas perspectivas a longo prazo) (GITMAN, 1997, p. 107).

2.6.1 ndices de Liquidez

Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa.

Ressalte-se que no so ndices extrados do fluxo de caixa da entidade, portanto,

no medem a capacidade de pagamento, mas, a partir do confronto dos ATIVOS

CIRCULANTES com as DVIDAS, procuram medir quo slida sua base

financeira.

ndices de liquidez - Quocientes que mostram a relao entre caixa e

outros ativos circulantes de uma empresa e seus passivos circulantes, assim

afirma: Brigham (1999, p. 80). Grifos nossos.

Entendido que liquidez a medida de solvncia da empresa, elencaremos

trs medidas bsicas: ndice de liquidez corrente, ndice de liquidez geral e Capital

Circulante Lquido.

2.6.1.1 Liquidez corrente

Este ndice calculado mediante diviso do ATIVO CIRCULANTE pelo

PASSIVO CIRCULANTE e indica at que ponto os passivos de curto prazo esto

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ACLC = _____

PC (2)


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cobertos por aqueles ativos que se espera sejam convertidos em Caixa em um

futuro prximo.

Sendo: LC = ndice de Liquidez Corrente;

AC = Ativo Circulante;

PC = Passivo Circulante.

[...] Este ndice relaciona, atravs de um quociente, os ativos e passivos demesmo prazo (curto) de vencimento, sendo uma das medidas mais usadaspara avaliar a capacidade de uma empresa para saldar os seuscompromissos em dia. (SAN VICENTE, 1987, p. 177)

2.6.1.2 Liquidez Geral

Uma medida de liquidez que indica quanto a empresa possui em dinheiro, bens

e direitos para pagar sua dvida total. calculada dividindo-se o Ativo Circulante

mais o Realizvel a longo prazo pelo Passivo Circulante mais Exigvel de Longo

Prazo. Note-se que pra a sua avaliao quanto maior melhor:

Sendo: LG = Liquidez Geral;


RLP = Realizvel a Longo Prazo;

PC = passivo Circulante;

ELP = Exigvel a Longo Prazo.

2.6.1.3 Capital Circulante Lquido

18

AC + RLPLG = __________

PC + ELP(3)


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Em que pese o CCL no ser propriamente um ndice, largamente usado

como medida da liquidez global da empresa. Calcula-se, mediante subtrao do

PASSIVO CIRCULANTE do ATIVO CIRCULANTE. Vale salientar que quanto maior

for o valor resultante melhor ser a avaliao.

Sendo: CCL = capital Circulante Lquido;


PC = Passivo Circulante

V-se que para a avaliao deste ndice, quanto maior o seu valor, melhor

ser a condio de liquidez da empresa, sendo considerado bastante til para o

controle interno. Este capital tem uma relao muito grande com a liquidez da

empresa no seu processo de tomada de deciso.

2.6.2 ndices de Atividade

Esta ferramenta pode ser usada como medida da rapidez com que as contas

circulantes estoques duplicatas a receber e duplicatas a pagar se convertem em

caixa. Ou seja, quanto a empresa pode gerar em caixa para suprir suas

necessidades, dentro de todo um processo que envolve as operaes de compra,

venda e estocagem de forma dinmica e contnua. Sero ento, os ndices de

rotao, que indicaro o grau de desempenho das operaes da empresa, ou seja, a

eficcia com que a empresa gere seus ativos. ndices de atividade Conjunto de

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CCL = AC-PC(4)


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ndices que medem a eficcia como uma empresa gerencia seus ativos (BRIGHAM,

1999, p. 81). (Grifos nossos).

2.6.2.1 Giro dos Estoques

Giro dos Estoques ou Prazo mdio de Rotao dos estoques mede a

atividade ou liquidez dos estoques da empresa. Esse ndice indica quantos dias, em

mdia, os produtos ficam armazenados na empresa antes de serem vendidos. E, se

os estoques permanecerem por perodos elevados, pode prejudicar, sobremaneira,o desempenho da empresa, o que pode levar, a qualquer momento, necessidade

de caixa para cumprir obrigaes. Uma vez apurado o perodo de rotao de

estoque ter o administrador um indicador para possvel tomada de decises quanto

poltica de vendas.

Sendo: PMRE = Perodo Mdio de Rotao de Estoques;

E = Estoques;

CMV = Custo de Mercadoria Vendida

2.6.2.2 Perodo Mdio de Cobrana

Perodo mdio de cobrana ou Prazo mdio de Recebimentos indica quantos

dias, em mdia, a empresa leva para receber suas vendas.

Para esse ndice, deve-se levar em considerao a sazonalidade, o volume

de vendas a prazo, assim como a poltica de crdito da empresa. Analisar esse

prazo para uma empresa requer a avaliao de alguns critrios.

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E*360PMRE = _________

CMV (5)


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[...] A definio de prazos depende da poltica adotada pela concorrncia,das caractersticas e dos riscos inerentes ao mercado consumidor, danatureza do produto vendido, do desempenho da conjuntura econmica, doatendimento de determinadas metas gerenciais internas, de mercadologia,do prazo dos fornecedores e outros fatores. [...] (SOUZA , 1996, p. 3)

Sendo: PMRV = Perodo de Recebimento das Vendas;DR = Duplicata a Receber;V = Vendas Lquidas

Baseado ainda em suas explicaes, essas duplicatas funcionam como uma

concesso de crdito para manter e atrair clientes, preciso que se tenha ateno

quanto ao volume deste investimento, principalmente na avaliao de seus riscos.

2.6.2.3 Perodo mdio de Pagamento

Dados extrados da carteira de contas a pagar -- duplicatas e mede a idade

mdia das duplicatas a pagar. Esse ndice indica, em mdia, quantos dias a

empresa demora para pagar seus fornecedores.

Sendo: PMPC = Perodo Mdio de Pagamento das Compras;F = Fornecedores;C = Comparas (70% do Custo das Mercadorias Vendidas)

2.6.2.4 Ciclo Operacional e Ciclo financeiro

.

21

DR* 360PMRV = ____

V

F*360

PMPC = ___C

(6)

(7)


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Fonte: Material de apoio da disciplina Administrao Financeira Prof. Robson Braga.

2.6.3 ndices de Lucratividade

O Lucro o principal atrativo para os scios/investidores, constituindo sua

principal fonte de estmulo para atuar no mercado. Ningum montaria uma emprese

sem antes pensar na palavra lucro. E o que esses ndices fazem justamente

esclarecer quanto situao do lucro da organizao. De acordo com a explicao

de Silva (1995, p. 238), este ndice indica qual o retorno que o empreendimento est

propiciando.

.6.3.1 Giro do Ativo Total

Giro do Ativo Total ou simplesmente Giro do Ativo refere-se eficincia com a

qual a empresa utiliza seus ativos para gerar vendas.

Determina aquilo que a empresa vendeu em relao ao investimento total que

ela fez. Para cada aplicao no ativo, possvel saber quanto foi o valor de sua

venda quando feita a relao. Vale salientar, para efeito de avaliao, que esse

ndice, quanto maior o seu valor, melhor o desempenho financeiro e obtido,

mediante aplicao da frmula abaixo:

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Sendo: GA = Giro do Ativo;

V = Vendas Lquidas;

AT = Ativo Total

2.6.3.2 Margem Operacional

Enquanto medida de eficincia operacional, determina de forma clara os

lucros puros obtidos em cada unidade monetria de venda. Ignora quaisquer

obrigaes financeiras ou governamentais. Segundo Gitman (1997, p. 122), Mede a

porcentagem de lucro obtido em cada unidade monetria de venda, antes dos juros

e do imposto de renda:

Sendo: MOP = Margem Operacional;

V = Vendas Lquidas;LO = Lucro Operacional

Ressalta-se que esse indicador procura mensurar o xito alcanado pela

empresa na obteno de preos de venda superior aos custos.

2.6.3.3 Margem Lquida

23

VGA = _____

AT

LOMOP = ______

V

(9)

(10)


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Diferentemente da MOP, a margem operacional lquida mede a eficincia na

gerao de lucros aps a deduo de todas as despesas, mediante comparao do

lucro final com as vendas:

Sendo: ML = Margem Lquida;

LL = Lucro Lquido

V = Vendas Lquidas

Na viso de Gitman (1997, p. 122), esse indicador visa mensurar o percentual

de cada unidade monetria de venda que restou, depois da deduo de todas as

despesas, inclusive o imposto de renda.

2.6.3.4 Retorno Sobre o Patrimnio Lquido

A taxa de retorno sobre o patrimnio lquido mede o ganho obtido sobre o

investimento dos proprietrios ou acionistas. Quanto maior essa taxa, mais atrativa

torna-se a empresa:

Sendo: RSPL = Retorno Sobre o Patrimnio Lquido;

LL = Lucro Lquido;

PL = Patrimnio Lquido

2.6.3.5 Retorno Sobre o Ativo

24

LLML = ______

V

LL

RSPL = _______PL

(11)

(12)


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A taxa de retorno sobre ativo total, -- alguns prefere nominar simplesmente

taxa de retorno sobre investimentos da empresa --, tem como finalidade medir a

eficincia global da gesto em produzir lucros.

Sendo: RSA = Retorno Sobre Ativo;

LL = Lucro Lquido;

AT = Ativo Total.

Com fiel observncia da explicao a seguir, possvel um melhor

entendimento da anlise desse ndice, quanto sua utilidade na avaliao da

organizao.

[...] uma diminuio nos ndices do ROA decorrente de umdecrscimo na margem ou no giro. Se foi a MARGEM, porque olucro desse perodo oscilou em relao ao montante das vendas(volume, preo). Se o lucro diminuiu porque as vendas diminuramou os custos aumentaram, ou ainda uma combinao de ambos. [...](KASSAI, 2000, p. 179)

2.6.4 ndices de Endividamento

O endividamento de uma empresa pode ser visto por dois prismas, tanto

atravs do grau de endividamento, quanto de sua capacidade para pagar as dvidas.

A situao de endividamento de uma empresa ocorre quando toma dinheiro

emprestado em curto prazo, principalmente, para financiar seu Grau de

Alavancagem Financeira Capital de Giro a longo prazo, para comprar instalaes ou

equipamentos, sabendo-se que o financiamento a longo prazo implica em

amortizao peridica de juros e pagamento do principal no vencimento. Este ndice

25

LL

RSA = _______AT

(13)


26/51

vai indicar a porcentagem do ativo total que financiado por capital de terceiros, ou

quanto este ativo da empresa est comprometido com recursos de terceiros e at

mesmo o comprometimento quanto ao patrimnio lquido. A empresa com um menor

ndice de endividamento ter uma menor alavancagem financeira. Este ndice diz o

montante de recursos de terceiros que est sendo usado na tentativa de gerar

lucros. Quanto maior a participao de terceiros, maior risco da empresa.

2.6.4.1 ndice de Endividamento Geral

Refere-se ao grau em que a empresa utiliza capitais de terceiros, ou

alavancagem, em relao ao ativo total quanto maior o seu valor, maior ser a

dependncia de capitais de terceiros para gerar lucros, ao mesmo tempo em que

aumenta a alavancagem financeira da empresa. O valor encontrado neste ndice

aquele que indicar quanto do ativo est sendo financiado com recursos de

terceiros. A equao que calcula esse ndice pode ser visualizada a seguir:

Sendo: EG = ndice de Endividamento Geral;

PC = Passivo Circulante;ELP = Exigvel a Longo Prazo;

AT = Ativo Total

2.6.4.2 Endividamento a Longo Prazo

ndice exigvel a longo prazo patrimnio lquido indica a relao existente

entre os recursos de longo prazo fornecidos por credores diversos e os aportados

26

PC+ELP)EG = ___________

AT

PC+ELPESPL = _______

PL

(14)


27/51

pelos proprietrios da empresa (PL). Enfim, mede-se o quanto representa o capital

de terceiros em relao ao patrimnio lquido. Aplica-se a seguinte equao:

Sendo: ESPL = Exigvel Sobre o Patrimnio Lquido;

PC = Passivo Circulante;

ELP = Exigvel a Longo Prazo;

PL = Patrimnio Lquido

Esse ndice procura relacionar as duas grandes fontes de recursos da

empresa, capitais prprios e capitais de terceiros, sendo um indicador de risco ou de

dependncia a terceiros, por parte da organizao.

2.6.4.3 ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido

ndice de imobilizao do Patrimnio lquido, na verdade no um ndice de

endividamento, mas de estrutura e presta grande servio ao analista ao informar

quanto do patrimnio lquido da empresa est sendo aplicado no seu ativo

permanente, ou seja, quanto est se investindo nos recursos imobilizados da

empresa, para melhoria de sua qualidade. O ndice restante deste patrimnio

aplicado no ativo circulante, sendo chamado de Capital Circulante Prprio.

Sendo: IPL = ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido;

AP = Ativo Permanente;PL = Patrimnio Lquido

27

APIPL = ______

PL

(15)

(16)


28/51

2.7 Anlise Vertical e Horizontal

Os mtodos de anlises vertical e horizontal so fundamentais na

interpretao dos nmeros da empresa, porm para Silva (1995, p. 182), desse

modo, as anlises horizontal e vertical devem ser entendidas como um dos

instrumentos de trabalho do analista e no como, instrumento nico, visto que no

oferece respostas e sim ajudam a levantar questes de risco para a organizao.

Sendo assim, este mtodo bastante eficiente para se adquirir uma viso geral

sobre os demonstrativos econmico-financeiros das empresas, por ser uma forma

simples e prtica muito usado por analistas na fase inicial de estudo.

A anlise vertical, segundo Matarazzo (1997, p. 178):

[...] baseia-se em valores percentuais das demonstraes financeiras,tomando como parmetro um ano-base, pois esta anlise mais bemaproveitada quando usada no balano e nas demonstraes de resultados,para executar a comparao entre diversos exerccios.

A anlise horizontal baseia-se segundo Matarazzo (1997, p. 187), na

evoluo de cada conta de uma srie de demonstraes financeiras em relao a

demonstraes anteriores e/ou em relao a uma demonstrao financeira bsica,

geralmente a mais antiga da srie, ou seja, este mtodo permite o exame da

evoluo histrica de uma srie de valores.

28

Rubrican

AVn=___________X 100

Base

AH em 19Xn=(rubrica em anlise em 19Xn : Rubrica em anlise em 19X1) X 100

(18)

(17)


29/51

Lembrando que estes dois tipos de anlise devem ser utilizados juntos,

ressaltado que um completa o outro, pois se analisado separadamente podem

apresentar variaes desproporcionais e incertas.

3. METODOLOGIA

Trata o presente trabalho de Pesquisa-Diagnstico, com adoo da

metodologia de Estudo de Caso da Empresa DIADEMA DERIVADOS DE

PETRLEO LTDA., cuja pesquisa quantitativa utilizou-se da tcnica de coleta de

dados, mediante realizao de entrevistas e vista de relatrios demonstraes

financeiras. Etapas do processo:

Recebimento da documentao para anlise;

29


30/51

Balanos Patrimoniais dos anos 2004, 2005 e 2006;

Demonstraes de Resultados dos Exerccios: 2004, 2005 e 2006;

Demonstraes de Mutaes do Patrimnio Lquido;

Conferncia dos documentos recebidos;

Leitura e padronizao das demonstraes financeiras;

Clculo dos indicadores e montagem de relatrios;

Anlise dos indicadores e relatrios;

Elaborao de parecer

Pesquisa exploratria junto aos scios da empresa e os contadores

responsveis pela mesma, que se deu atravs de conversas informais e

entrevistas.

30


31/51

4. ANLISES DAS DEMONSTRAES CONTBEIS: Caso Diadema Derivados

de Petrleo Ltda.

4.1 Coleta de informaes e demonstraes financeiras

4.1.1 Recebimento de Balanos, DRE e DMPL, pasta de

atas/correspondncias/ordens de servios etc.

4.1.2 Reunies com scios, colaboradores e contador

4.1.3 Acesso ao sistema de contabilidade Gerencial da empresa.

4.2 Conferncia dos documentos recebidos

31


32/51

4.2.1 Balanos Patrimoniais

Balano ano 2004

Balano ano 2005

Balano ano 2006

4.2.2 Demonstraes de Resultados do Exerccio

DRE - ano 2004

DRE ano 2005

DRE ano 2006

4.3 Padronizao das demonstraes recebidas


4.3.1.1 Balano ano 2004 (Anexo 01)



4.3.2 Demonstraes de resultados do Exerccio

4.3.2.1 DRE ano 2004 (Anexo 04)

4.3.2.2 DRE ano 2005 (Anexo 05)

4.3.2.3 DRE ano 2006 (Anexo 06)

32


33/51

4.3.3 Demonstraes de Mutao do Patrimnio Lquido

4.3.3.1 DMPL ano 2004 (Anexo 07)

4.3.3.2 DMPL - ano 2005 (Anexo 08)

4.3.3.3 DMPL ano 2006 (Anexo 09)

4.4 Clculo dos ndices e montagem de relatrios

4.4.1 ndices de Solvncia

4.4.1.1 Liquidez Corrente

Frmula Anos Clculos ndices

2004LC = 869.786,74 = 3,71

234.175,47 3,71

LC = ACPC 2005 LC = 1.070.263,41 = 3,38316.987,02 3,38

2006LC = 1.208.794,83 = 3,03

398.985,78 3,03

Fonte: Dados da pesquisa, 2007

O ndice de liquidez corrente da DIADEMA vem apresentando declnio a cada

ano, na ordem de 8,89 % para 2005 e 18,33 % em 2006, contudo h de se

ressaltar que os ndices se situam em patamares considerados excelentes,

ademais, a variao do ATIVO CIRCULANTE se situa em 38,98 % -- 2004/2006 --,

registrando, portanto, um excelente crescimento dos direitos no curto prazo. Sob

outra tica, verifica-se que para cada R$-1,00 de dvida no curto prazo a empresa

dispe de mais de R$-3,00.

4.4.1.2 Liquidez Geral

33


34/51


2004869.786,74 + 19.284,63 =

234.175,47 + 444.000,00 1,31

LG = AC + RLPPC + ELP 2005

1.070.263,41 + 15.944,20316.987,02 + 200.591,61 2,10

2006. 1.208.794,83 + 0 .398.985,78 + 92.489,22 2,46


Situao bastante favorvel. Para cada R$-1,00 de dvida, no curto e longo

prazos, a analisada acumula R$-2,46 2006 . ndices acima de 1 e crescentes,

ano-a-ano, cuja taxa de variao atingiu 87,79% no ano de 2006 .

4.4.1.3 Capital Circulante Lquido


2004869.786,74 234.175,47 =

635.611,27635 mil

CCL = AC PC2005

1.070.263,41 316.987,02 =753.276,39

753 mil

20061.208.794,83 398.985,78 =

809.809,05809 mil


Nesta relao, que fornece um valor monetrio absoluto e que corresponde a

mesma noo subjacente ao ndice de liquidez corrente, a analisada apresenta boa

34


35/51

situao, haja vista um crescimento em nvel percentual da ordem de 27,41 % do

ano 2004 para 2006.

4.4.2 ndices de Atividade

4.4.2.1 Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (Giro dos Estoques)

Frmula Anos Clculos N de dias

2004192.336 x 360 =

6.261.444,51 11,06

PMRE = E x 360CMV 2005 315.979,56 x 360 =7.033.326,36 16,17

2006532.858,42 x 360 =

7.805.967,42 24,57


Este ndice indica quantos dias, em mdia, os produtos ficam armazenados

na empresa. Registra-se um crescimento do prazo mdio de permanncia dos

35


36/51

estoques -- saindo de 11 dias em 2004, para 24 dias em 2006 --, o que no um

bom indicador, contudo, os prazos, ainda, se situam em patamares aceitveis. H

de se ressaltar que o mix de produtos da analisada heterogneo,

conseqentemente apresenta ndice de rotao discrepante, porquanto, alguns

giram muito rpido outros, por natureza, demoram um pouco mais. O ideal seria

decompor o volume de estoques agrupados por velocidade de giro.

4.4.2.2 Prazo Mdio de Recebimentos das Vendas


2004402.294,57 x 360 =

7.335.498,63 19,74

PMRV = DR x 360V 2005 604.788,77 x 360 =8.437.859,34 25,80

2006539.419,25 x 360 =

9.225.969,96 21,05


Indica quantos dias, em mdia, a analisada leva para receber suas vendas.

Na srie sob anlise observa-se uma oscilao mais forte no seguindo ano mais

de 30% e uma acomodao em 2006.

4.4.2.3 Perodo Mdio de Pagamentos das Compras


2004191.361,96 x 360 =

4.383.011,16 15,72

36


37/51

PMPC = F x 360C 2005

207.303,99 x 360 =4.923.328,45 15,16

2006310.257,24 x 360 =

5.464.177,19 20,44


O PMPC indica quantos dias, em mdia, a empresa leva para pagar seus

fornecedores. No caso da analisada, nos dois primeiros anos o prazo ficou situado

ao redor de 15 dias, mantendo-se estvel, em 2006 houve uma elevao para 20

dias, o que positivo.

4.4.2.4 Ciclo Operacional / Ciclo Financeiro 2006

CICLO OPERACIONAL = 45 DIAS

0 20 24 45

PRAZO DE ROTAO DE ESTOQUES = 24 DIAS

PRAZO REC. VENDAS = 21 DIAS

CICLO FINANCEIRO = 25 DIAS

37


38/51

0 20 24 45COMPRA PAGAMENTO VENDA RECEBIMENTO

O Ciclo Operacional tem aumentado ano aps ano, em que pese o prazo de

recebimento das vendas ter se mantido praticamente estvel e o prazo de

pagamento das compras ter sido ampliado em 5 (cinco) dias 15 dias nos dois

primeiros anos e 20 em 2006.

Ciclo Financeiro crescente 15 dias em 2004 e ao redor de 25 nos ltimos

anos. Poltica onerosa para a empresa e se deve basicamente ao crescente prazo

de permanncia de estoques 11 dias em 2004; 16 dias em 2005 e 24 dias em

2006.

4.4.3 ndices de Lucratividade

4.4.3.1 Giro do Ativo total


2004

7.310.030,52

1.274.470,35 5,74

GA = VAT

2005

8.413.972,381.543.244,91 5,45

20069.201.248,071.703.505,72 5,40


38


39/51

Os ndices alcanados pela analisada 5,74; 5,45 e 5,40 , em 2004, 2005 e

20006, respectivamente, so excelentes e estveis. Este ndice denota o nmero de

vezes em que os ativos operacionais so utilizados para gerar o volume de

operaes no perodo, que neste caso foi 5,40 em 2006.

4.4.3.2 Margem Operacional


2004377.251,59 = 0,05

7.310.030,52 5 %

MOP = LOV

2005369.816,36 = 0,048.413.972,38 4 %

2006312.020,94 = 0,039.201.248,07 3 %


Trata-se de uma medida do xito alcanado pela empresa na obteno

preos de venda superiores aos seus custos totais. A analisada obteve ndices ao

redor dede 5%, 4% e 3%, em 2004, 2005 e 2006, respectivamente. Observa-se uma

perda substancial da capacidade de gerar lucros.

4.4.3.3 Margem Lquida


39


40/51

2004274.117,29

7.310.030,52 0,04

ML = L LV

2005

249.371,408.413.972,38 0,03

2006180.364,44

9.201.248,07 0,02


Este ndice compara o lucro pertencente aos acionistas com o volume de

vendas gerado pela empresa em suas operaes, ou seja, a lucratividade sobre

vendas. No caso da analisada, registramos um declnio desses ndices, que esteve

situado ao redor de 4% em 2004 e fecha o ano de 2006, com algo em torno de 2%,

denotando reduo da capacidade de gerao de lucro operacional.

4.4.3.4 Retorno Sobre o Patrimnio Lquido


2004274.117,29 = 0,46596.294,88 46 %

RSPL = L LP L

2005

249.371,40 = 0,241.025.666,28 24 %

2006180.364,44 = 0,15

1.212.030,72 15 %


A analisada apresenta forte declnio neste ndice -- 46%, 24% e 15% --, em

2004, 2005 e 2006, respectivamente, registrando, assim, uma queda percentual na

40


41/51

ordem de 67,39%, no ano de 2006, em relao a 2004. O ndice de Retorno sobre

o Patrimnio Lquido mede o retorno obtido sobre o investimento dos proprietrios

da empresa e, no caso da analisada, o declnio no coloca o ndice em estado de

deteriorao, contudo, o investimento se apresenta com menor taxa de atratividade.

4.4.3.5 Retorno sobre o Ativo TotalFrmula Anos Clculos ndices

2004274.117,29 = 0,22

1.274.470,35 22 %

RSA = L LA T

2005

249.371,40 = 0,161.543.244,91 16 %

2006180.364,44 = 0,11

1.703.505,72 11 %


Registra-se uma queda substancial nos ndices 22%, em 2004; 16%, em

2005 e 11%, em 2006 , cuja variao percentual atinge o patamar de menos 50%

no ano de 2006. Este ndice mede a eficincia global da empresa na gerao de

lucros com seus ativos disponibilizados, evidente se torna a reduo dessa

capacidade da empresa analisada, contudo, h de se ressaltar que 11% menor

ndice alcanado no um nmero ruim.

4.4.4 ndices de Endividamento

4.4.4.1 Endividamento Geral

41


42/51


2004234.175,47 + 444.000,00

1.274.470,35 0,53

EG = PC + ELPAT

2005

316.987,02 + 200.591,611.543.244,91 0,34

2006398.985,78 + 92.489,22

1.703.505,72 0,29


A empresa apresenta reduo do seu ndice de endividamento global, que,

alis, j inicia em patamar considerado baixo 0,53 em 2004 -- e chega a 0,29 em

2006. Este ndice indica a proporo dos ativos totais da empresa financiada pelos

credores.

4.4.4.2 Endividamento de Longo PrazoFrmula Anos Clculos ndices

2004234.175,47 + 444.000,00

596.294,88 1,14

ESPL = PC + ELPPL

2005

316.987,02 + 200.591,611.025.666,28 0,50

2006398.985,78 + 92.489,22

1.212.030,72 0,41


Registra-se a reduo gradual do ndice de endividamento de longo prazo

1,14, 0,50 e 0,41, em 2004, 2005 e 2006, respectivamente, que, ao contrrio do

endividamento geral, inicia em patamar desfavorvel, mas, a evoluo do PL, aliada

42


43/51

amortizao de dvida de Longo prazo, proporciona um deslocamento no ndice de

1,14 em 2004 para 0,41 em 2006, com reduo percentual da ordem de 64%.

4.4.4.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido


2004385.399,98 = 0,65596.294,88 65 %

IPL = APPL 2005 456.987,30 = 0,451.025.666,28 45 %

2006494.710,89 = 0,41

1.212.030,72 41 %

Fonte: Dados da pesquisa, 2007.

A imobilizao do PL situa-se em limite bastante confortvel para o ano de

2006 cujos valores absolutos do Permanente mantm-se estveis. O declnio dos

ndices deve-se ao aumento do PL. Este ndice indica o percentual dos recursos

prprios comprometidos com o Ativo Permanente.

4.5 Anlises Vertical e Horizontal


43


44/51

4.5.1.1 Anlise Vertical (2004, 2005 e 2006) (Anexo 10)

TOTAL DO ATIVO/PASSIVO 1.274.470,35 100 1.543.244,91 100 1.703.505,72 100

Clientes 402.294,57 31,57 604.786,77 39,19 539.419,25 31,67

Estoques 192.338,00 15,09 315.979,58 20,48 532.858,42 31,28

Ativo Circulante 869.785,74 68,25 1.070.263,41 69,35 1.208.794,83 70,96

Fornecedores 191.361,96 15,02 207.303,99 13,43 310.257,24 18,21

Emprstimos / Financiamentos 444.000,00 34,84 200.591,61 13,00 92.489,22 5,43

Patrimnio Lquido 596.294,88 46,79 1.025.666,28 66,46 1.212.030,72 71,15

Ativo

A conta clientes em relao ao ativo total situa-se em patamar acima de 30

% -- 31,57 em 2004; 39,19 em 2005 e 31,67 em 2006 mantendo-se

estvel;

A rubrica Estoques crescente -- em 2004 representa 15,09% do Ativo; em

2006 atinge 31,28 --. Em valor absoluto praticamente triplica.

Circulante estvel Mantm-se em torno de 70% do ativo.

Passivo

Fornecedores relao percentual estvel;

A rubrica emprstimos tem comportamento decrescente, sai de 34 % em

2004 e atinge 5,43 em 2006, o que evidencia a liquidao dos

emprstimos de longo prazo;

O PL tem aumento de participao atingindo 71 % do passivo, em funo

do aumento de capital e lucros acumulados, exprimindo com clareza maior

investimento/reinvestimento dos scios na atividade.

4.5.1.2 Anlise Horizontal (2004, 2005 e 2006) (Anexo 11)

44


45/51

TOTAL DO ATIVO/PASSIVO 1.274.470,35 1.543.244,91 21,09 1.703.505,72 33,66

Clientes 402.294,57 604.786,77 50,33 539.419,25 34,09

Estoques 192.338,00 315.979,58 64,29 532.858,42 177,05Ativo Circulante 869.785,74 1.070.263,41 23,05 1.208.794,83 38,98

Fornecedores 191.361,96 207.303,99 8,33 310.257,24 62,13

Emprstimos / Financiamentos 444.000,00 200.591,61 (54,82) 92.489,22 (79,17)

Patrimnio Lquido 596.294,88 1.025.666,28 72,01 1.212.030,72 103,26

No ativo destaca-se o comportamento dos estoques que tem variao

positiva em ndice considerado elevado -- 64,29 % e 68,64 % --, o que

evidencia maior investimento em estoques/reduo de giro.

No passivo registram-se maior participao de capitais dos scios

variao positiva do PL e reduo dos emprstimos.

4.5.2 Demonstrativos de Resultados do Exerccio

4.5.2.1 Anlise Vertical (2004, 2005 e 2006) (Anexo 12)

RECEITA OPERACIONALLQUIDA

7.310.030,52 100 8.413.972,38 100 9.201.248,07 100

LUCRO BRUTO 1.048.586,01 14,34 1.380.646,02 16,409 1.395.280,65 15,164

LUCRO OPERACIONAL 377.251,59 5,161 369.816,36 4,3953 312.020,94 3,3911

LUCRO LQUIDO DOEXERCCIO

274.117,29 3,75 249.371,40 2,9638 180.364,44 1.9602

Lucro Bruto tem participao estvel. ndices registrados ao redor de 14

%, considerado bom.

45


46/51

Lucro operacional e Lucro Lquido decrescentes. ndices considerados

bons para o segmento.

4.5.2.2 Anlise Horizontal (2004, 2005 e 2006) (Anexo 13)

RECEITA OPERACIONALLQUIDA

7.310.030,52 8.413.972,38 15,102 9.201.248,07 25,87

LUCRO BRUTO 1.048.586,01 1.380.646,02 31,667 1.395.280,65 33,06

LUCRO OPERACIONAL 377.251,59 369.816,36 (1,971) 312.020,94 (17,20)

LUCRO LQUIDO DOEXERCCIO 274.117,29 249.371,40 (9,027) 180.364,44 (34,20)

Receita Operacional apresenta variao positiva e estvel em relao ao

ano base.

Lucro bruto variao positiva, tmido crescimento. ndice considerado

excelente.

Lucro Operacional e Lucro Lquido valores absolutos positivos. Variaes

negativas crescentes.

4.6 Resumo dos ndices

4.6.1 Quadro Resumo de ndices utilizados na anlise

SEES NDICES 2004 2005 2006 05 06 INTERPRETAO

4.4.1.1 LIQUIDEZ CORRENTE 3.71 3.38 3.03 Qto. maior, melhor

4.4.1.2 LIQUIDEZ GERAL 1.31 2.10 2.46 Qto. maior, melhor

4.4.2.1 PRAZO MDIO ROT.ESTOQUES

11 d. 16 d. 24 d. Qto. maior, pior

4.4.2.2 PRAZO MDIO REC.VENDAS

19 d. 25 d. 21 d. Qto. maior, pior

4.4.2.3 PRAZO MDIO PAG.COMPRAS

15 d, 15 d. 20 d. _ Qto. maior, melhor

4.4.3.1 GIRO DO ATIVO 5.74 5.45 5.40 Qto. maior, melhor

4.4.3.3 MARGEM LIQUIDA 4% 3% 2% Qto. maior, melhor

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4.4.3.2 MARGEMOPERACIONAL

5% 4% 3% Qto. maior, melhor

4.4.3.4 RETORNO SOBREPATRIMNIO LQUIDO


4.4.3.5 RETORNO SOBRE OATIVO


4.4.4.1 ENDIV. GERAL 0,53 0,34 0.29 Qto. maior, pior

4.4.4.2 ENDIV. LONGO PRAZO 1.14 0,50 0.41 Qto. maior, pior

4.4.4.3 IMOBILIZAO DOPATRIMNIO LQUIDO

0.65 0,45 0.41 Qto. maior, pior

4.4.1.3 CAPITAL CIRCULANTELQUIDO

635mil

753mil

809mil

Qto. maior, melhor

4.7 Concluses

A empresa atua no segmento de postos de combustveis h mais de 20 anos

e h quatro anos teve sua composio societria alterada, permitindo o aporte de

novos capitais e, por conseguinte, dividindo o controle societrio. Seu ramo de

atividade o comrcio varejista de combustveis automotivos, lubrificantes,

pneumticos, loja de convenincias, GLP, bebidas, servios de lavagens de

veculos, etc.

Sua unidade comercial est localizada numa praa de 320 mil habitantes, que

conta com 42 estabelecimentos congneres e a analisada ocupa o 3 lugar no

ranking, fazendo parte do seleto grupo dos 5 melhores estabelecimentos da

cidade.

A partir de acurado exame das Demonstraes Contbeis da analisada,

compreendendo os exerccios de 2004 a 2006, mediante a aplicao de

ferramentas/modelos de anlise constatamos a seguinte situao:

a) Receitas lquidas de vendas crescentes -- em R$ mil: 7.310 (2004); 8.413

(2005) e 9.201 (2006) --, variao percentual de 15 e 25,87%, respectivamente para

o ano de 2005 e 2006.

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b) Lucro bruto crescente, enquanto que o Lucro operacional e o lucro lquido

involuiram, com reflexos nos ndices de rentabilidade, tais como: Margem

Operacional, Margem Lquida, Retorno Sobre PL e Retorno sobre Ativo Total, que

no Chegam a ser assustadores, mas, registram declnio.

c) ndices de Endividamento Geral e de Longo Prazo decrescentes, variao

percentual acentuada -- (64)% para Longo prazo e (45)% para Endividamento Geral.

Registra-se que apenas as dvidas de longo prazo atingiram ndice maior que 1

(ano de 2004), com reduo imediata e gradual nos anos seguintes: 0,50 em 2005e 0 ,41 em 2006.

d) ndices de liquidez apresenta situao bastante confortvel, particularmente a

liquidez corrente que para cada uma unidade de dvida dispe de mais de 3 no

circulante. de se ressaltar o excelente desempenho da empresa no que diz

respeito ao Capital Circulante Lquido, cujo valor monetrio absoluto crescente.

e) ndices de Atividade, em que pese o aumento de faturamento o nvel de

contribuio desses ndices ainda deixa a desejar, vistos a partir da documentao

disponvel. Prazo de Recebimentos praticamente estvel e Prazo de Pagamentos a

Fornecedores aumentou em 5 dias, em contra-partida o Prazo Mdio de Giro dos

estoques cresceu em 13 dias do 1 para o ltimo exerccio analisado, o que contribui

decisivamente para a elevao do Ciclo Financeiro, causando inevitveis reflexos

nos ndices de lucratividade.

f) Com referncia ao Prazo Mdio de Rotao dos Estoques, h de se ressaltar

que o mix de produtos da analisada heterogneo, apesar de similares,

conseqentemente apresenta ndice de rotao discrepante, porquanto, alguns

giram muito rpido, outros, por natureza, demoram um pouco mais. O ideal seria

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decompor o volume de estoques agrupados por velocidade de giro, permitindo,

destarte, a apurao do ndice com maior grau de acerto.

Conclumos, destacando a maior participao da empresa em seu

segmento e sobretudo, pontuando como favorvel a deciso da diretoria de

manuteno dos Lucros acumulados e, ainda, ter aumentado o Capital Social

atravs de subscrio, com reflexos altamente positivo no declnio da imobilizao

do PL. E, por fim, com o escopo de melhorar a compreenso de todos quantos

este relatrio virem, disponibilizamos o quadro resumo dos principais ndicesutilizados, com seus resultados, comportamentos e interpretao, que certamente

confere maior clareza quanto a situao da analisada ( pgina 46, quadro 4.6.1,

onde e identificam os ndices que sobem e que descem no perodo sob

referncia).

5. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual de

contabilidade das sociedades por aes aplicveis tambm s demaissociedades. 4 ed. So Paulo : Atlas, 1995.

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KWASNICKA, Eunice Lacava. Introduo administrao. 5 ed. So Paulo : Atlas,1995.

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A N E X O S

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