Peer-to-Peer Lending: Inovando o mercado de crédito · Peer-to-Peer Lending Pros e cons Not cias...

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  • Mercado de CréditoPeer-to-Peer Lending

    Pros e consNot́ıcias da Semana

    Peer-to-Peer Lending : Inovando o mercado decrédito

    Carolina Vale Rosa e Tháıs Alvim

    PET-Economia UnB: Conjuntura

    27 de setembro de 2013

    Vale Rosa, Carolina; Alvim, Tháıs Peer-to-Peer Lending : Inovando o mercado de crédito

  • Mercado de CréditoPeer-to-Peer Lending

    Pros e consNot́ıcias da Semana

    FuncionamentoCenário internacional pós-criseO que são empréstimos P2P?Principais Usos

    Mercado de crédito

    É a parte do sistema financeiro onde ocorre o processo de con-cessão e tomada de crédito

    Envolve duas partes:

    Uma credora e outra devedora

    Normalmente estabelecem uma relação contratual formal ou in-formal

    O credor concede liquidez ao devedor, mediante um prêmio deliquidez ou de risco: os juros

    → Spread Bancário

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    FuncionamentoCenário internacional pós-criseO que são empréstimos P2P?Principais Usos

    Condições de crédito

    Crise do subprime em 2006→ crédito facilitado pelos empréstimosde alto risco.

    Taxas de juros estão historicamente baixas → mas condiçõesde empréstimos para consumo ainda estão sendo relaxadas aospoucos

    Condições de crédito tornam menos provável que as faḿıliascomprometam as hipotecas para financiar o gasto com consumoaos moldes do que ocorreu entre 2001 e 2007.

    Inovações financeiras→ taxas de juros baixas e melhores condiçõespara o empréstimo das faḿılias.

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    Poupança

    Décadas de 70 a 90: taxa de poupança média nos EUA era de10% do PIB

    Declinou-se paulatinamente a 1% do PIB em 2005

    Consequência do aumento do patrimônio ĺıquido das faḿılias→imóveis e ações

    Recessão → queda brusca no patrimônio ĺıquido → assumemmenos empréstimos e precisam liquidar o débito

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    Poupança

    Perspectiva pessimista de valorização dos imóveis impede quese utilizem as hipotecas como substitutos para poupança

    Aumento da incerteza → faḿılias mais propensas a poupar nomédio prazo

    Enquanto o decĺınio econômico se intensificava, a taxa de pou-pança sáıa de 3,5% do PIB em 2007 para 6,1% do PIB em2009

    ”In Credit Crisis, Some Turn to Online Peers for Cash” - TheNew York Times (2008)

    Superação da crise modera comportamento poupador, permi-tindo maior consumo → 3,8% do PIB em 2012

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    O que são empréstimos P2P?

    O mercado de empréstimos P2P emerge como uma inovaçãono mercado online

    Preenchem o vão entre consumidores que precisam de empréstimose consumidores que têm os fundos necessários

    Os intermediários convencionais são exclúıdos deste processo

    Taxas de juros tendem a ser muito inferiores às dos bancos

    Investidores podem aumentar o seu lucro bem mais rapidamentedo que com a poupança

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    Sistema Peer-to-Peer

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    O que são empréstimos P2P?

    Mercado está em expansão global → destaque para EUA eReino Unido

    Direct P2P

    Empréstimos entre indiv́ıduos de uma faḿılia ou amigos

    Exemplos nos EUA: ZimpleMoney, LendingKarma, National Fa-mility Mortage, inter alia

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    Retrospectiva

    Os websites promovendo empréstimos P2P surgiram em mea-dos dos anos 2000

    Objetivo: pequenos empréstimos aos mutuários

    Mutuários pagariam uma taxa de juros menor e os investidoresreceberiam retornos maiores

    2005: Zopa → Reino Unido

    2006: Prosper → monopólio no mercado dos EUA até 2007

    2007: Lending Club → foi lançado como um aplicativo noFacebook

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    Layout do website do Lending Club

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    Retrospectiva

    2008 e 2009: ”Peŕıodo de repouso”

    Depois desse peŕıodo, ambas as instituições voltaram seu focopara a gestão de risco

    Securities and Exchange Commission - SEC : demandou que em-presas registrassem os empréstimos em sua plataforma comonotas primissórias com o governo

    Empréstimos feitos antes do peŕıodo de repouso → fracassopela inadimplência

    Após o peŕıodo → resultados significantemente melhores

    Instituições acrescentaram novos ”produtos” recentemente

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    FuncionamentoCenário internacional pós-criseO que são empréstimos P2P?Principais Usos

    Principais usos

    Da parte dos mutuários

    Pagamento de d́ıvidas de cartão de crédito de juros altos a jurosmais baixos

    Pagamento de outras d́ıvidas

    Renovações de casas, casamentos e criação de novas empresas

    Da parte dos investidores

    Investimentos ordinários

    Investimentos institucionais

    Empresas de gestão de ativos

    Hedge funds

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Qualificações para pegar empréstimos

    Ser cidadão ou residente permanente (permanent resident) dosEUA e residir em um estado que permita empréstimos P2P

    Ter no ḿınimo 18 anos de idade

    Ter um US social security number

    Ter uma conta de email válida

    Ter uma conta bancária

    Uma boa ”pontuação de crédito”(credit score) - no ḿınimo 640a 660 pontos

    Um bom “histórico de credito” (credit history)

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Nota, taxa de juros e grau de risco

    A pontuação de crédito irá determinar a nota (ou classificação)atribúıda a cada pedido de empréstimo

    A taxa de juros e o grau de risco, em torno, serão determinadosa partir desta nota

    As taxas de juros variam entre 6,03% e 26,03% para o LendingClub e 6,04% e 31,34% para o Prosper

    O grau de risco mostrará aos investidores quanto risco eles irãoassumir ao fazer o empréstimo

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Valores e outras taxas

    Os valores dos empréstimos começam em $1.000 para o LendingClub e $2.000 para o Prosper e podem chegar a $35,000 paraambas as plataformas

    Os empréstimos são emitidos com prazos de 3 ou 5 anos

    Além disso, os mutuários têm que pagar uma origination feeou closing fee (de 1,11% a 5% no Lending Club e de 0,5% to4,95% no Prosper)

    Essa taxa também é determinada a partir da nota atribúıda aoempréstimoA taxa é subtráıda dos rendimentos dos empréstimos

    No caso da ocorrência de inadimplência, o mutuário terá depagar uma late fee

    Não haverá nenhuma outra taxa a ser paga, pois não há penasde pagamentos antecipados

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Comparação entre plataformas

    Lending Club Prosper

    Pontuação de crédito ḿınima 660 640Estados nos quais o serviço não é disponibilizado IA, ID, ME, MS, ND, NE IA, ME, NDEscala do montante de empréstimo $1.000 – $35.000 $2.000 – $35.000Escala da origination fee (varia entre notas) 1,11% - 5% 0,5% - 4,95%Prazos de empréstimo 3 e 5 anos 3 e 5 anosEscala da taxa de juros 6,03% - 26,03% 6,04% - 31,34%Montante médio de empréstimo $14.561 $10.255

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Processo de candidatura

    O pedido de empréstimo permanece na plataforma por poucotempo → no máximo 2 semanas

    Durante esse peŕıodo, investidores podem fazer perguntas aospotenciais mutuários

    Além disso, investidores têm acesso aos ”relatórios de crédito”(creditreports) dos mutuários

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    Processo de candidatura

    Um número de coisas pode acontecer enquanto os empréstimossão financiados:

    1 O empréstimo pode ser retirado da plataforma devido a algumafalha no processo de verificação

    2 O empréstimo pode ser financiado inteiramente. Neste caso, oempréstimo é retirado da plataforma e o mutuário irá receber oempréstimo menos a origination fee

    3 O mutuário pode cancelar o seu pedido de empréstimo ou deletá-lo da plataforma

    4 O empréstimo não é financiado dentro de 14 dias

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    ”Obrigações”dos investidores

    As instituições emitem e vendem Obrigações (notas promissórias)aos investidores para cada empréstimo que é financiado na pla-taforma

    Os retornos obtidos através de cada série de Obrigações depen-dem dos pagamentos que os mutuários fazem à plataforma

    As plataformas, em torno, utilizam os rendimentos de cada sériede Obrigações para comprar o empréstimo correspondente doWebBank

    Essencialmente, cada empréstimo é originado através da plata-forma e financiado pelo WebBank no encerramento

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    O WebBank e a FDIC

    O WebBank é um banco industrial juramentado que é assegu-rado pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)

    A FDIC é uma agência independente criada pelo Congresso dosEUA no âmbito de promover e manter a estabilidade financeirae a confiança do público no sistema financeiro das seguintesmaneiras:

    Garantindo depósitos;

    Analisando e supervisionando instituições financeiras em termosde segurança e justiça e proteção ao consumidor; e

    Controlando liquidações judiciais

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Qualificações para emprestar

    Investidores se cadastram na plataforma escolhida, conectamsuas contas bancarias à plataforma e, a partir dáı, transferemseus fundos

    Em primeiro lugar, o indiv́ıduo terá que provar que tem os fun-dos para fazer um empréstimo

    Isso pode ser feito de duas maneiras:

    1 Provar que o seu salário anual bruto é no ḿınimo $70.000 e terum valor ĺıquido de no ḿınimo $70.000; ou

    2 Ter um valor ĺıquido de no ḿınimo $250.000

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    Escolha individual

    O investidor pode começar a investir em incrementos de a partirde $25

    O investidor pode escolher empréstimos individualmente

    No caso, o usuário pode usar filters (filtros), que as plataformasfornecem, e navegar empréstimo por empréstimo

    Esse método pode ser mais demorado, mas muitos investidoresbem sucedidos somente investem desta maneira

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    Qualificação de MutuáriosDecompondo o Processo de CandidaturaQualificação de Investidores

    Planos automatizados

    Ambas plataformas facilitam investimentos através do forneci-mento de “planos automatizados”

    O Prosper fornece várias opções de planos automatizados ba-seados em risco

    Alternativamente, o investidor pode elaborar um plano persona-lizado baseado nos seus próprios critérios de seleção

    O Lending Club fornece três opções de planos automatizados(baixo, médio e alto risco)

    Como alternativa, o investidor pode usar uma slider tool (ferra-menta de slider) para escolher uma taxa de juros média

    O próximo passo seria escolher a quantia total a ser inves-tida e o dinheiro seria alocado automaticamente entre váriosempréstimos diferentes.

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    Taxas aos investidores

    Os investidores não pagam nada para se cadastrar nas platafor-mas

    Entretanto, terão que ceder 1% dos seus retornos à plataforma

    Todos os retornos estarão sujeitos ao imposto de renda federal(federal income tax)

    Investimento em uma “conta de pensão individual” (IndividualRetirement Account – IRA)

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    PopularidadeDadosVantagensDesvantagens

    Ascensão

    Recente popularidade dos empréstimos P2P no mercado decrédito

    Nos 12 meses que precederam o dia 30 de junho, a quantia totalde dinheiro emprestado foi próxima à casa dos $1,5 bilhões →Houve um crescimento de 195%

    O Lending Club ficou em 12o lugar na classificação Forbes’ Ame-rica’s Most Promising Companies

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    Classificação na Forbes’ America’s Most PromisingCompanies

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    Concessão de novos empréstimos pelo Prosper

    Fonte: lendacademy.com

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    PopularidadeDadosVantagensDesvantagens

    Concessão de novos empréstimos pelo Lending Club

    Fonte: lendacademy.com

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    Taxa de juros sob empréstimos médias em páısesselecionados

    Fonte: World Bank - World Development Indicators

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    Montante total financiado (Dados mensais em USD)

    Fonte: nickelsteamroller.com (website de estat́ısticas de empréstimos P2P)

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    Taxa de juros média (Dados mensais em USD)

    Fonte: nickelsteamroller.com (website de estat́ısticas de empréstimos P2P)

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    Taxa de inadimplência (Dados mensais em USD)

    Fonte: nickelsteamroller.com (website de estat́ısticas de empréstimos P2P)

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    Vantagens

    Taxas de juros melhores para os mutuários

    Retornos maiores para os investidores

    Investidores podem escolher os ńıveis de risco dos empréstimosque concedem

    Diversificação da carteira → Crédito ao consumidor

    Investimento direto de um indiv́ıduo para o outro→ ”Senso decomunidade

    Taxas de inadimplência baixas

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    Desvantagens

    Muito risco para os investidores

    Baixa liquidez para os investidores

    São empréstimos não-garantidos → Não há colateral para osinvestidores

    O mercado de empréstimos P2P é relativamente novo e osdados que acabamos de ver podem se alterar significativamenteao longo do tempo

    Mutuários de baixo risco tendem a preferir empréstimos bancários

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    Mitigação dos riscos

    O investidor pode escolher o ńıvel de risco que considera aceitável

    Não se recomenda investir apenas em empréstimos P2P

    É recomendável investir quantias menores em um número maiorde empréstimos

    É importante sempre re-investir

    Pesquisar e analisar o mercado antes de investir

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    Not́ıcias Nacionais

    ”Dilma busca investidores para infraestrutura em NY e garanteque fundamentos do páıs são sólidos” − Reuters Brasil

    ”Greve dos bancários paralisa mais de 10 mil agências, diz Con-traf” − G1

    ”Renda média do ano tem menor crescimento desde 2005, ape-sar da alta em agosto”− Folha

    ”Liquidez dos bancos cai no 1o semestre, mas segue confortável,diz BC”− Valor”O Brasil estragou tudo?, pergunta a revista britânica ‘TheEconomist’”− O Globo

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    Not́ıcias Internacionais

    ”Páıses apoiam proposta de Dilma sobre internet, diz chancelerbrasileiro”− Folha

    ”Páıses chave da ONU chegam a acordo a respeito das armasna Śıria”− NYT

    ”E vão três, para Angela Merkel”− Euronews

    ”Terremoto no Paquistão foi tão violento que criou uma novailha”− Washington Post

    ”Aldi confirma até 100% de carne de cavalo em produtos decarne bovina”− The Guardian

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