Política Monetária do BCSTPPolítica Monetária do BCSTP |Agenda 1. Proposta de Revisão das taxas...

Política Monetária do BCSTP

Reunião do CPM| Março 2019

Política Monetária do BCSTP

|Agenda

1. Proposta de Revisão das taxas directoras

2. Quadro Macroeconómico

3. Outros Indicadores

4. Decisões mais recentes de politica monetária

7. Recomendação do CPM

5. Justificação da proposta apresentada

6. Impacto da alteração da taxa da RMC

|Proposta de Revisão

Comité de Política Monetária do BCSTP

1. Manter a Taxa de Juro de Referência em 9%;

2. Reduzir a Taxa de Facilidade Permanente de

Liquidez para 9,5%;

3. Reduzir a RMC numa banda: MN - 10% e

16%; ME - 12% e 19%;

|Quadro Macroeconómico

Abrandamento da economia

em 2019, com o PIB real a

crescer 2,9%, menos 0,7 p.p.

face a 2018

Politica Fiscal e

Monetária expansionista

Está em curso uma

guerra petrolífera

entre a Arábia

Saudita e a Rússia

Com o primeiro caso detectado

na China em Dezembro de 2019,

este vírus já matou mais de 11

000 pessoas

Espera uma forte

contração da

actividade

económica.

Actividade Económica Actividade Económica Guerra petrolífera Pandemia Covid 19

Internacional 2019 Internacional 2020 - Incerto



• Espanha: pacote equivalente a 17%

do PIB; moratória sobre pagamento de

créditos

• Portugal: pacote equivalente a 9,2 mil

milhões; disponibiliza linhas de crédito

para empresas de sectores críticos; moratória

de crédito

Internacional 2020 – Algumas medidas anunciadas: Março 2020


• BCE: Compra, até final de 2020, de títulos no

valor de 750 bilhões de euros.

• Comissão Europeia: 1) Acionou a cláusula de

exclusão das regras de disciplina orçamental

• Alemanha: 356 mil milhões de Euros, 10% do PIB, para endividamento

público; criar fundo de 600 mil

milhões para apoiar empresas

• França: 300 mil milhões de

Euros para apoiar as empresas (PME)

• EUA: 1) Redução taxa directora para 0%

- 0,25%; 2) Lançou programa de

compra ilimitada de títulos; 3) pacote de 2

bilhões de Dólares, 10% do PIB

(despesas efectivas, empréstimos, entrega

directa de cheques as pessoas, etc)


Internacional 2020 – Primeiros Estudos de Impacto


EUA: contração 1%

Portugal: contração 4% a 20%

Zona Euro: contração 2% a 10%

Alemanha: contração até 21%

Itália: contração 10% a 15%


Internacional 2020 – Impacto para África Central


Estudo ONU

Para STP, estima que o

sector do turismo será o

mais afectado, com

queda a volta de

34,2% do PIB


Impacto da Pandemia sobre

Famílias e os mais pobres

• Aumento de preços de bens importados;

• Redução de programas sociais

• Queda na produção

• Usar politica monetáriaexpansionista (CEMAC);

• Acelerar a diversificação da economia (AC);

• Desenvolver estratégia de investimento e desenvolvumentovoltadas para o interior (reduzirexposição aos choques),


Recomendações do estudoImpacto da Pandemia sobre

África Central

• Enfraquecimento do sector manufactureiropor falta de suprimentos;

• Exportadores enfrentarão dificuldadesfinanceiras;

• Constrangimentos no comércio.


Abrandamento da

economia em 2019,

com o PIB real a

crescer 1,3%, menos

1,6 p.p. face a 2018

Desaceleração da

inflação para 7,7%

contra 9,0 de 2018

Aumento da inflação

para 9,0%Causada pela

pandemia do Covid

19

Espera uma forte

contração da

actividade económica

para 5,2%

Actividade Económica Inflação Actividade Económica Inflação Potencial Crise

Nacional 2019 Nacional 2020 - Incerto


|Outros Indicadores

-14,8

-19,4

2,13,9

-1,1

5,2

10,8

-4,4

4,6

2,0

-1,3

2,26,5

12,03,5

-3,7

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

2016 2017 2018 2019

Factores de Variação de Liquidez

OAP

CE

CLG

AEL

M3


RIL em 20 de Fevereiro de 2020:

USD 38,2 M

(2,4 meses de importação)

Assumindo 3/5 de bens alimentares e combústiveis importados são essenciais

RIL cai para USD 29,5 M

Assumindo 4/5 de bens alimentares e combústiveis importados são essenciais

RIL cai para USD 16,4 M


|Outros Indicadores

|Taxas de Juros Directoras

A taxa de juro de referência do BCSTP

Embora a elasticidade das taxas de mercado

em relação a este instrumento seja baixa, é

compromisso do BCSTP torná-lo cada vez mais

determinante na condução da política

monetária.

A taxa de facilidade permanente de cedência de

Liquidez

A facilidade permanente de cedência de liquidez não tem

refletido na sua essência a eficácia que se pretende, uma

vez que não tem sido utilizado pelos bancos.

DataCedência de

liquidezTaxa de

referênciaFacilidade

de Depósito

2019 11% 9% -

2018 11% 9% -

2017 11% 9% -

2016 12,5% 10% -

2015 12,5% 10% -

2014 14% 12% -

2013 14% 14% -

2012 15% 14% -


|RMC Requeridas

Evolução das RMC e das Reservas

Excedentárias (em milhões de STN)

Evolução das Reservas

Mínimas de Caixa

Data Taxa RMC

MNTaxa RMC ME

01/03/2002 22% 22%

17/03/2004 22% 22%

01/04/2005 22% 22%

01/10/2005 24% 24%

01/06/2006 24,5% 24,5%

01/02/2011 23% 23%

01/06/2011 21% 21%

01/09/2011 18,0% 21,0%

31/12/2012 18,0% 21,0%

31/12/2013 18,0% 21,0%

31/12/2014 18,0% 21,0%

31/12/2015 18,0% 21,0%

31/12/2016 18,0% 21,0%

31/12/2017 18,0% 21,0%

31/12/2018 18,0% 21,0%

0

200000000

400000000

600000000

800000000

1E+09

1,2E+09

1,4E+09

mar

/14

jun

/14

set/

14

de

z/1

4

mar

/15

jun

/15

set/

15

de

z/1

5

mar

/16

jun

/16

set/

16

de

z/1

6

mar

/17

jun

/17

set/

17

de

z/1

7

mar

/18

jun

/18

set/

18

de

z/1

8

mar

/19

jun

/19

set/

19

de

z/1

9

RMC REQUERIDA Reservas Excedentárias


• O actual contexto

económico exige medidas

com impacto efectivo

• Expectativa da inflação de

9% para 2020

1. Manter a Taxa de Juro de Referência em 9%

|Justificação da Proposta


Garantir mais flexibilidade do

sector bancário para apoiar a

economia (empresas e famílias)

2. Reduzir a Taxa de Facilidade Permanente de

Liquidez em 9,5%

3. Reduzir a RMC: entre 10% e 16%



Impacto das Alterações nas RMC



Taxas 18 16 14 12 10

21 343 914 651 385 315 524 426 716 396 468 117 269 509 518 141

21 319 488 987 363 425 338 407 361 689 451 298 040 495 234 391

N-3

N-1

Moeda Nacional

Moeda

estrangeira

Impacto das Alterações



Taxas 18 16 14 12 10

21 - 12 24 36 48

21 - 14 28 41 55

Variação percentual face a posição actual

Moeda Nacional

Moeda

estrangeira

N-3

N-1

Impacto das Alterações

(Efeito Cruzado)



Taxa 18% / 21% 16% /19% 14% /17% 12% /15% 10% /12%

MN 343 914 651 401 303 294 458 691 936 516 080 578 581 463 105

ME 81 341 925 83 118 344 84 894 763 86 671 181 89 335 810

% - 17 33 50 69

% - 2 4 7 10

N-3

|Proposta de Orientação da Política Monetária

Neste quadro, o BCSTP deverá nos próximos meses orientar-se por uma política

monetária expansionista no seguinte sentido:

1. Manter a taxa de juro de referencia de 9,0%;

2. Reduzir a taxa de cedência de liquidez para 9,5%;

3. Reduzir a RMC: MN - para entre 10% e 16%; ME - 12% e 19%


|Recomendações

Tendo em conta a previsível crise económica e social e na qualidade do Conselheiro do

Governo, o CMP recomenda ao CA do BCSTP a propor ao Governo as seguintes medidas:

1. Coordenação total entre politica fiscal e monetária e possibilidade de adoptar

todas as medidas possíveis, com o objectivo primeiro de salvar vidas, garantir o

emprego e a solidez das empresas;

2. Fomentar o crédito interno a partir de um sistema de garantia do Estado;

3. Analisar a viabilidade de uma moratória para introduzir um período de carência

para o pagamento de crédito bancário;

4. Desenvolver um critério para garantir a importação de bens de primeira

necessidade de forma assegurar o actual regime cambial.


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