Leitura prova parcial - Avaliação de Empresas e Gestão Baseada em Valor

2o sem 2015

1. Avaliação pelo fluxo de caixa descontado. FCFF (free cash flow to firm) . Projeção de receita (preço médio e volume), custos, despesas, EBIT e capex. Impacto da depreciação. Modelo em moeda constante x moeda corrente e impacto na taxa de desconto. Cálculo do valor terminal e g para valor terminal (taxa real x nominal). Ajustes para achar valor do equity: dívida líquida e outros ajustes que não aparecem no fluxo projetado. Tratamento da equivalência patrimonial.

2. Estimação do WACC. Mudanças na estrutra de capital e impacto no WACC: desalavancagem e realavancagem. Estimação em taxa real x nominal.

TIR para investidores e TIR para acionistas. Avaliação de concessões.

3. FCFE (free cash flow to equity): fluxo operacional, capex e fluxo dos financiamentos. Como projetar dívida. Taxa de desconto: Ke alavancado. Ajuste no final (caixa e aplicações financeiras). Fluxo dos dividendos descontados e implicações da fórmula de Gordon.

4. APV (adjusted present value): fluxo de caixa e taxa de desconto (Ke desalavancado). Fórmula do beta alavancado x desalavancado (fórmula de Hamada). Ajustes devido ao efeito do tax shield e custo de falência.