FE 

1 PRINForte conjuEBITDA Re

Volume d Crescime Resultado Importan

 

Mensagem  

Este ano, conlíquido directposição comp 

O desempenordem  dos  dprivilegiadas,cliente. No 3Tvolume de nenuma base co(‐6%), não comelhoraram,ao período hocom perdas d 

O negócio deúltimos 12 mnos sectores maioria devidoutro lado, o bem  como  aReforçámos contribuído cactividade emdescida do EB 

Na Sonae Siedos resultadocobradas (varde taxa de ocem Portugal,de 2011. No taumento dasa aumentarem 

A Sonaecom EBITDA, bemnegativo dasfixo. No entanos 9M09. Pocustos e umaem  certa meinstabilidade 

No trimestre,família Fefferdos resultado 

Os  resultadoanunciados, mantendo os

NCIPAIunto de resecorrente; e de Negócios aento de 8% doo directo (atrinte redução d

 do CEO, Pau

nseguimos manto  (+42%); e  repetitiva dos nos

ho do negócio dois  dígitos,  re, excelência daT09, as  insígniegócios acima domparável, refompensado pe tendo as margomólogo, pena de quota de me

e retalho especmeses em Portu de electrónica do ao desempe desempenho pa  Sportzone,  at a nossa presen com cerca de 1m Portugal apreBITDA nesta un

erra, mantemoos directos, susriável + fixa), ncupação, a emp na Primavera d trimestre, houvs taxas de capitm em valor.  

 obteve, mais um como do FCF, tarifas de termanto, este trimeor outro lado, oa gestão rigoroedida,  ultrapass. 

, registámos umr, no 2T09, no âos directos nest

s alcançados n  num  contextos níveis de renta

S MENsultados: a e melhoria d aumentou 6%o EBITDA Recbuível ao gru  as perdas ind

ulo Azevedo 

nter o crescimeeduzir o  investissos principais 

 de retalho alimeflecte  clarame  infra‐estruturaas Modelo e C do registado nolectindo sobretlo aumento dogens EBITDA aualizada pela eleercado. 

cializado manteugal e Espanha. de consumo e enho das lojas W positivo dos fortravés  da  sua nça no mercad 13% das vendaesentou, mais unidade de negó

‐nos confiantestentada pelas uma base compresa continua a de 2010 e tendve uma importtalização, com 

 uma vez, resul, desempenho minação móvelestre assistiu ao EBITDA e FCFsa do CAPEX. sar  os  objectiv

ma receita de 2 âmbito do negóte período. 

nos 9M09 dem  bastante  exigabilidade, com 

SAGENumento de dos resultad%, apesar das corrente; a copo) a aumentdirectas, no tri

 

ento do volumimento sem pr negócios e do d

mentar, com umente  a  solideza  logística, fortContinente conto mercado de rtudo o diferentos volumes, numumentado 0,3pevada deflação 

eve um crescim. Em Portugal,  artigos de desp Worten, que refrmatos têxteis,  oferta  única  ddo espanhol noas nos 9M09 e  uma vez, um crócio. 

s na qualidade taxas de ocupaparável. Após o a desenvolver oo já iniciado a cante redução d algumas propr

tados acima da justificado sobl, da descida dao crescimentoF reportado fora Estes resultadovos  a  que  se  p

 29 milhões de eócio de mediaç

onstram que egente,  e  reforç uma melhor po

2

NS  e 6% do vodos directos adversidadesonfirmar a resitar significativmestre. 

e de negócios rejuízo dos objedesenvolvimen

ma subida do v  operacional  dte reconhecimetinuaram a gan retalho modernte calendário pma base comppp para 5,4%. N verificada e pe

mento acima d conseguimos porto. Numa baflecte a sensibi, em particular de  artigos  de  do  trimestre,  com estimando‐se rescimento do 

e dos activos deação elevadas  o lançamento c o seu plano de  construção do L das perdas indiiedades em Es

as nossas expebretudo pelo neas receitas de  continuado daam bastante poos demonstrampropôs  no  início

 euros em conseção de seguros,

 estamos a progça  a minha  conosição competi

olume de nos, reflectinds macroeconóiliência dos prvamente (42%

 (+6%); melhorectivos estraténto de novos m

volume de negódo  negócio:  claento da marcanhar quota de no. Isto, apesar romocional facarável (cerca dNo 3T09, a margela intensificaçã

os 20%, result manter e até mase comparávelidade do form a Modalfa e a desporto,  contm  resultados e que o  seu pes EBITDA, com o

etidos, que pro (cerca de 96%) com sucesso do expansão na E Le Terrazze, emirectas, com a panha, Itália e 

ectativas, com egócio móvel e  roaming  in e da base de clienositivos, tendo m claramente ao  deste  ano,  a

equência do ac o que contribu

gredir eficazmenvicção  de  queitiva e com uma

 negócios; cdo uma basómicas e cenárincipais negó%), totalizand

ar o EBITDA Régicos, especiaercados. 

ócios de 7% e uara  liderança  d e elevado níve mercado, apre do crescimentce ao período hde 3%). Nos 9Mgem EBITDA dão da concorrê

tante da forte emesmo reforçael, as vendas caíato face às con Zippy, ambas cribuíram  para em  linha  com aso venha a cres os custos de en

ovaram a sua re) e por uma mao Loop5, na Aleuropa, prevendm Itália, com ab Sierra a benefi Alemanha a es

 um forte cresc SSI. O volumeas menores re

ntes móveis, ref por base inicia capacidade daainda  que  oper

cordo de parceruiu para o aume

ente no sentide  a  Sonae  saira maior presen

 crescimentose operacioário de deflaçócios; do 96 milhões

ecorrente (+8%lmente ao níve

 um crescimento  do mercado,  áel de penetraçãesentando um to negativo no t homólogo e o pM09, os níveis do retalho alimencia por parte 

 expansão orgâr a nossa posiçíram 5% (‐8% nndições macroe com fortes pro mitigar  esse  e as nossas expescer em  imporntrada em Espa

esistência atravanutenção do temanha, (Outudo inaugurar o bertura previstaiciar de uma destabilizarem o v

cimento do EBIe de negócios soceitas do mercflectido numa ativas contínuasa Sonaecom emrando  num  cen

ria estratégica ento significati

o de atingirmorá  desta  recessça internaciona

o de 8% donal sólida. ção;  

s de euros; 

%) e o resultadel do  reforço d

o do EBITDA náreas  de  vendão do cartão d crescimento dtrimestre (‐2%)pico da deflaçã de rentabilidadentar foi inferio dos operadore

nica durante oção de lideranç no 3T09), na sueconómicas. Popostas de valor  efeito  negativoectativas,  tendrtância. A nossanha a explicar 

vés da melhoritotal das rendabro), com 100% LeiriaShoppinga para o Outonesaceleração n valor e no Bras

TDA e margemofreu o impactcado residencia subida de 8,8%s de controlo dm concretizar enário  de  risco 

 assinado com vo do EBITDA 

os os objectivosão  fortalecidaal. 

do  

o a 

a a e o ), o e or es 

os a a or r, o. o a  a 

a as % g, o o il 

m o al % e  e,   e 

 a  e 

os a, 

2

 V

  V

2 DEM

 Volume de ne

 Volume de ne

Volume de nMilhões de euros

SonaeRetalho baseRetalho espeImobiliário dCentros comTelecomunicGestão invesPostos de abElimin.& ajus(1) Oscentros com

1397

3T08

2238

756

RA RE

MONST

gócios – evolu

egócios – divis

negócioss

e alimentarecializadoe retalhoerciais (1)

caçõesstimentosbastec.st.erciaissão consolid

1520

12

4T08 1T

91 1137

IR Sierra

TRAÇÃO

ução trimestr

são por segme

9M08 93.833 42.099 2

61281

116727172116-90

dados proporcionalm

2641344

T09 2T09

717147 9

SC GI G

O DE RE

ral 

ento 

M09 ∆ 08/0.066 6,1.238 6,6756 23,5

91 13,0113 -3,0717 -1,4147 -14,5

98 -15,1-94

mente(50%).

4

1458

9 3T09

406

98 -94

GS E&A YT

3

ESULTA

 

V 

•

•

 

•

•

•

09%

6%5%0%0%4%5%

%-

66

TD

ADOS ‐

olume de neg

A Sonae  apretalho a ma 

O Retalho dnegócios emprópria,  a  scartão  de  cNuma base cum  crescimresultado:  (promocionalmédio das veum fenómenpor  um  aumreforço  da  lSonae  a  apsuperior  ao moderno.  

O Retalho es2  dígitos,  reúltimos  12 mem Portugalcomparável forte dependcondições  mtotalmente formatos têxSportZone  rcom  o  primenum mercadEspanha, temesperado, se 

O volume de3%,  devido  àem 42% facea  este  nível,explicado:  ((96%);  (ii) pebase  compacentros  commenor activiserviços de g 

O volume demarginalmenmenores  tareceitas da ároaming in.  

 DESTA

gócios 

resentou  um nter um forte

de base alimem 7%, reflectinegmentação liente  e  o  d comparável, amento  negati(i)  de  uma   em  2009;  (iendas (~5%), no de “trading mento  do  voliderança  no presentar  um  dos  restant

specializado esultado  da  fomeses,  com  a e 24 em Esp  diminuíram  edência da Wormacroeconóm  compensadoxtil e desportoreforçaram  a eiro  a  fazer  cdo  a  cair,  emm apresentadndo responsá

e negócios dos  à  consolidaçãe a 100% no 1,  o  volume  di)  por  uma ela manutençarável;  (iii)  eerciais em 20dade de dese gestão. 

e negócios dante  em  1%, arifas  de  teárea fixa resid 

AQUES

  crescimentoe ritmo de cre

entar aumentndo o investim  das  promoçdesempenho  as vendas cresvo  no  3T09  alteração i) de  uma  red decorrente dg down”; (iii) nume  de  3%.   3T09  (Fonte: m  crescimentes  operado

 manteve um orte  expansãa  abertura  depanha. As venem  5%,  sobrrten relativamicas,  desempo  pelo  creo. Não obsta  sua  liderançcrescer  o  vol média, 9%. do resultados ável por 13% d

s centros comão do  Fundo 1S08. Numa b  de  negócios   elevada  taxação das  renda  pelas  abert008 e 2009;  cenvolvimento 

as telecomun  decorrente rminação  mencial e men

  

o  de  6%,  comscimento.  

tou o volume mento em marões  através   dos  perecívesceram 1%, co9  (‐2%),  comdo  calendádução do  prede deflação e ão compensa  De  salientar  Nielson),  comnto  de  vendres  de  retal

 crescimento ão  orgânica  de  54  novas  lojndas numa baetudo  devidomente às actupenho  este  nescimento  nnte, a Wortença  no  mercadume  de  vend A presença  e em linha com das vendas.  

merciais reduz Sierra Portugbase comparáv  aumentou  2a  de  ocupaças  totais, numturas  de  novcompensando e a redução d

icações reduzdo  impacto 

móvel,  menorores receitas 

 

m  o 

 de rca   do eis. om mo rio eço  de do r  o 

m  a das ho 

 de dos jas ase o  à ais não nos n e do, das   em m o 

ziu gal vel 2%, ção ma vos o a  dos 

ziu   de res  de 

 

 E

 E 

(c

 

 EBITDA Recor

 EBITDA Recor 

EBITDA recoMilhões de euros

Sonae Retalho baseRetalho espeImobiliário dCentros comTelecomunicGestão invesElimin.& ajus(1) EBITDA a exclconsolidadospropo

EBITDA reco% Volume de Ne

SonaeRetalho baseRetalho espeCentros comTelecomunicGestão inves(1) EBITDA a exclconsolidadospropo

164

11,7%

70

90

110

130

150

170

190

210

3T08

12011

RA RE

rrente – evolu

rrente – divisã

orrente (1)

s

e alimentarecializadoe retalhoerciais (2)

caçõesstimentosst.uir valores extraordorcionalmente(50%

orrente (2)

egócios

e alimentarecializadoerciais (1)

caçõesstimentosuir valores extraordorcionalmente(50%

203

1

13,3%

9,

4T08 1T

8566

IR Sierra

ução trimestra

ão por segme

9M08 9399107

257467

11111

4dinários; (2) Os ce

%).

9M08 910,4% 10

5,1% 54,1% 1

57,8% 5815,3% 19

6,5% 1dinários; (2) Os ce

%).

18155

3%11,5%

T09 2T09

1372

a SC GI

al 

nto 

M09 ∆ 08/0429 7,5120 12,4

11 -57,585 14,766 -2,1

137 23,02 -79,2

10entros comerciais s

M09 ∆ 08/00,6% 0,1p5,4% 0,3p1,4% -2,7p8,3% 0,5p9,1% 3,8p1,6% -4,9pentros comerciais s

157

% 10,7%

0

2

4

6

8

1

1

1

3T09

EBITDAMargem

43

10

E&A YT

4

 

 

EB

•

•

•

•

•

•

095%4%5%7%

%0%2%

-são

09ppppppppppppão

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%Am

30

TD

BITDA Recor A Sonae con8%, gerando 

O Retalho d12%,  represe5,4%  (+0,3ppde  quota  doperacional, logística  e redução  de comparado intensidade cenário de de

 

O  EBITDA  ddesempenhorentabilidadeinvestimentooperação emrepresentadaZippy.  O internacionalançamento,

 

A  unidade sobretudo  reretornos mínna  sua  mcapitalizaçãodevido  ao  ado  plano  deretalho em P

 

 O EBITDA dà previamenPortugal em o  EBITDA iniciativas  deficiência im

 

O  EBITDA desempenhomóvel e SSImenores  cuiniciativas  dcompensaramo  menor residencial.  

rrente 

ntinuou a aumo uma margem

e base alimeentando  umap). Este desemde  mercado  nomeadame  a  gestão  ce margem,  no   com  o  3T08  concorrenciaeflação.   

  do  retalho  eos  opostos: e  da  operaço decorrente m Espanha, aca por 3  formanosso  objecl é atingir EB em cada form

  de  Imobiliendas  internanimos  sobre o

maioria  alinho  do  mercadumento  dos e  expansão Portugal.  

os centros cote  referida co 42%. Numa b  aumentou  4de  controlo plementados

  das  telecomo  justificado. As  reduçõesstos  de  Marde  corte  dm a redução EBITDA  ger 

mentar o EBITm de 11%.  

ntar melhoroa  margem  sompenho refleo,  melhorias ente  ao  nívelentralizada  da  3T09,  para 8,  explica‐se al  do  trimest

especializado  (i)  o  contínção  em  Port do crescimenctualmente coatos, a Wortectivo  para BITDA positivomato. 

ário  de  Reas,  definidas  os  investimenados  com o.  O  EBITDA  activos  detid  orgânica  das

omerciais redonsolidação d base compará4%,  sobretu  de  custos  es.  

municações  a  sobretudo s nos  custos rketing  e  Vede  custos  das receitas rado  pelo  s

TDA que cresc

ou o EBITDA eobre  vendas ectiu um refor  de  eficiên  do  sistema as  compras.   6.3%  (‐0,4  p  sobretudo  pere  e  pelo  fo

o  reflectiu  dnuo  ganho tugal;  e  (ii) nto orgânico om 44 mil m2en, SportZoneo  crescimeno 3 anos após

etalho  reflec  de  acordo  contos  realizado  as  taxas A  cresceu  15dos  decorrents  operações 

uziu 2%, devi do Fundo Sieável a este nívudo  devido e  aumento 

aumentou  23  pelo  negóc de  interligaçãendas  e  outrmais  do  q de  roaming‐insegmento  fi

 

ceu 

em   de rço cia   de   A b), ela rte 

ois de   o  da 2 e e e nto s o 

cte om os, de 

5%, tes   de 

do rra vel,   às   de 

3%, cio ão, ras que n e ixo 

 E 

 R 

A

 EBIT – divisão 

 Resultado líqu 

Resultados dMilhões de euros

EBITDA recoEBITDAProvisões&imD&A(2)

EBITResultados fiOutros resultEBTImpostoResultado líq

GrupoMinoritário

(1) inclui reversãoAmortizações; (3) R

65-15

RA RE

39

3T08

 por segment

uido (grupo) –

directoss

orrente

mparidades(1)

inanceirostados (3)

quido

oso de imparidades eResultados relativos

65

66

IR Sierra

92

4T08 1

to 

– evolução trim

9M08 9M399 4414 4-16

-202 -2197 2

-1203

80-7

7367

6e goodwill negativosa empresasassoc

1828

a SC GI

128

T09 2T0

mestral 

M09 ∆ 08/0429 7,5462 11,6-17 -8,6

221 -9,7224 13,8-98 17,9

2 -19,9128 60,1-20 -185,8

108 48,496 42,313 121,2

o; (2) Depreciaçõesciadas. edividendos

22

8 -3

E&A YT

67

9 3T09

5

 

 

Re •

 •

 •

•

095%6%

%%%

9%9%

%8%

%3%

%s es.

24

TD

esultado líqu

O  resultado 42%, com a milhões  de valor  registase,  sobretuRecorrente, período  e  a obstante  umamortizaçõe

As  depreciaumentaramexpansão  dabem  como móveis da un

Apesar  de  u9M09, os resface  aos  apredução  de decorrentes suportada pohomólogo.  

 A  linha  de milhões de ehomólogo,  eEBT  e  pelodiferidos  atelecomunica  

uido directo –

  líquido direct parte atribuív  euros, mais do nos 9M08udo,  pelo   o  ganho  d  redução  do m  aumento  ds, bem como 

iações  e  am em 10%, exa  rede  de  loja  das  redes  dnidade de Tele

m  aumento sultados  finanpresentados  n  22 milhões  d  de  uma  reor menores ta 

  imposto  apeuros, face a 7explicado  pelo  reconhecimactivos,  sobações.  

– atribuível ao

to total da Sovel ao grupo a  28 milhões  d8. Este crescimdesempenhode  capital  re  custo médiodo  custo  de  do imposto re

amortizaçõesxplicado essenas  das  unidae  fibra  e  deecomunicaçõ

  da  dívida  líqunceiros melhonos  9M08,  r  de  euros  dosdução  do  caxas Euribor, 

presentou  um milhões de elo  aumento mento  de  mbretudo  no 

 

o grupo 

onae aument a alcançar os de  euros  quemento  justifico  do  EBITDeconhecido   da  dívida,  n  depreciações  econhecido. 

  do  períoncialmente pedes  de  retalhe  comunicações. 

uida média  noraram em 18eflectindo  ums  juros  líquidousto  da  dívi face ao perío

m  custo  de euros no perío  significativo enos  impost  negócio 

tou  96 e  o ca‐DA no 

não s  e  

odo ela ho, ões 

nos 8% ma os, ida odo 

  20 odo   do tos de 

 

 V

 V 

 

(pr

 

 VCPID – evolu

 VCPID – divisã 

 

Resultados iMilhões de euros

VCPID (1)

InvestimentoImpostosResultado in

GrupoMinoritário

(1) Valor criado epropriedades emresultados relativos

-24

3T08

32

CF estimado Port&Alem&Brasil

CF e

ução trimestra

ão por segme

ndirectos dos

o (2)

directo

osem propriedades ddesenvolvimento

sa investimentos.

-111

-

4T08 1

-43

-1

estimado Outros Y

al 

nto  

os centros com

9M08 9M-48 -

93

-35 --14-21

de investimento ereconhecidas a p

-67-41

T09 2T09

119

6

Yields VCPD

merciais

M09 ∆ 08/0123 -158,1

122

100 -186,6-64-36 -75,0

em desenvolvimenpartir do 4T08;

-15

9 3T09

-123

D VCPID

6

 

 

 

 

Re

•

•

•

•

 

09%

--

%-

%nto;(2)

esultados ind Os  resultadogrupo, alcande euros, emmilhões de eaumento geEuropa  (muitavaliação  docusto  recopropriedades(meramente O  valor  criadesenvolvimnegativos, co(i) diminuiçãcentros  codesvalorizaçãmédia de  caem  compara2008;  (ii)  3resultante  destimado doAlemanha e reconhecido (iv)  uma  reavaliação  deprojecções comerciais n

 No 3T09, a dtaxas  de  capropriedadessofrerem  qucapitalizaçãoresultados  idesde o 2T0acordo  comactivos,  as aumentaramna Roménia a  não  sofrebaixarem 3pb

 A  linha  de milhões de ediferidos pasdas propried

directos dos c

os  indirectos cçaram um va

m comparação euros dos 9M0neralizado dato superior qos  centros  cnhecido  coms  de  investim contabilístico

do  em  propento  atingiuomo resultadoo de 118,5 mmerciais  deão de 7% desapitalização dação  com  um32,4  milhõesa melhoria  ds centros com Brasil;  (iii) 6, nas propriededução  de  4ecorrente  do de  cash‐floos outros país

esaceleraçãoapitalização s  em  Espanhualquer  efeitoo.  Este  facto ndirectos  do8, altura de  i

m  as  últimas   taxas  de m 16pb, em Es 25pb, com aserem  qualqueb.   

  imposto  apreuros, reflectinssivos  relacioades de inves

 centros come

 consolidados,alor negativo o com o valor 08. Esta evoluas  taxas de caue nos 9M08comerciais,  em  o  valormento  e  deso) a impactar 

riedades  de   os  123  milo dos seguintilhões de euretidos  na sde 2008); noo portefólio 

ma  taxa  de  6,s  de  euros do  desempenmerciais detid,3 milhões deades em dese43,2  milhões  ajustamentoows  futuros ses.  

 do ritmo de c  foi  notória, ha,  Itália  e  Ao  de  alteraçõ  reflectiu‐se   trimestre,  o  nício da crise  avaliações capitalizaçãospanha 4pb, s taxas na Aleer  alteração 

resentou  umndo a anulaçãnados  com astimento no se

 

erciais 

, atribuíveis a de 64 milhõe negativo de 1ução reflecte apitalização n8), aplicadas ne  gerando  umr  criado  emsenvolvimento resultados.  

  investimentohões  de  eures movimentoros do valor dEuropa  (um

os 9M09, a  ta  atingiu os 6,7,3%  no  final   de  aumennho  operacionos em Portuge euros de vaenvolvimentos  de  euros o  em  baixa  d  dos  centr

 crescimento d  com  algumlemanha  a  nões  de  taxa   claramente  nos  mais  baixe  imobiliária.   trimestrais  d  em  Portugem  Itália 1pbmanha e Gré  e  no  Brasil

m  ganho  de ão dos impost desvalorizaçemestre.  

 ao es  14  o  na na m m o.  

o  e ros os: dos ma axa 7%   de to, nal gal, lor o; e   na das ros 

 das mas não   de nos xos  De dos gal b, e cia   a 

  22 tos ção 

3 

 C

3 INVE 

 Capital investi

CAPEX Milhões de euros

Sonae% volume neRetalho baseRetalho espeImobiliário dCentros comTelecomunicGestão invesElimin.& ajusEBITDA men(1) Oscentros com

Capital invesMilhões de euros

SonaePropriedadesInv. técnico Inv. financeiGoodwillFundo de ma(1) Inclui centros cbalanço; (2)inclui a

630329

RA RE

ESTIME

ido – divisão p

s

egóciose alimentarecializadoe retalhoerciais (1)

caçõesstimentos st.nos CAPEXerciaissão consolid

stidos

s de inv.(1)

(2)

ro

aneiocomerciais contabilizactivos disponíveisp

1542

1679

IR Sierra

ENTO 

 por segmento

9M08 9588

15,3% 11874988

124216

420

-189dados proporcionalm

9M08 94.723 51.974 12.795 3

77685

-807zados como investimparavenda.

9

753154

a SC GI

 

o 

M09 ∆ 08/0462 -21,4

1,4% -4p96 10,772 48,078 -11,474 -40,4

105 -51,332

4-33 82,5

mente(50%).

M09 ∆ 08/0.023 6,3.866 -5,4.199 14,5

37 -51,8706 3,1

-786 2,6mentos financeiros

502

4 -65

E&A YT

7

 

 

 

CA 

•

•

•

•

•

•

094%pp

7%0%4%4%3%

--

5%

093%4%5%8%

%6%

no

23

TD

APEX 

O  investimeeuros  (11% sobretudo  oretalho, inclu

O CAPEX do(9 milhões  adireccionadocomponentelojas  (19 mil (iii) aos trabanomeadamena Maia, Réginfra‐estrutu

O  CAPEX  dmilhões  de 9M08), refleca  componende  30  novasinvestimentoas  despesas em Espanha,mil m2 de árdo investime

 

O  CAPEX  domilhões  de novas  lojas eaberturas  fusupermercadassociado  asignificativaminvestimentodetenção da 

 

O  CAPEX  dconclusão  dAbril);  (ii) projectos  a(inaugurado em  2010)  e(concluída  epropriedade novo project

 

O  CAPEX  dinvestimentomagnitude  inum controlo 

nto  da  Sona  do  volumeos  planos  de uindo o proces

 retalho de bacima  do  valoo:  (i)  ao  invese de  imobiliár m2);  (ii) à  realhos de prepente um Contgua e Lixa; era logística.  

do  retalho  e  euros  (+23 ctindo: (i) o innte de  imobilis  lojas  em  Po de manuten  de  investim, com a abertrea de vendasento total. 

o  imobiliário  euros,  refle e despesas deuturas,  includos  (4).  Estia  este  negómente,  em o baseada em propriedade.

dos  centros o  Manauara,o  progresso nunciados,   em Outubroe  a  expansãem  Outubro  e  o  início  do, Le Terrazz

das  telecomuos  na  rede nferior ao ver dos níveis de 

ae  totalizou  4  de  negócio  expansão  dasso de interna

base alimentaor  nos  9M08stimento  inicrio) com a abeenovação do pparação de futtinente na Mae  (iv) à melho 

especializadomilhões  de nvestimento iniário de  retalhPortugal  (20 nção do parquento  associatura de 11 loja e a represent

o  de  retalho ectindo  o  inve  investimentuindo  hipermma‐se  que  oócio  se  ven  resultado  dm  arrendamen  

  comerciais ,  no  Brasil  (  no  desenvnomeadameno),  Leiria  (abeo  do  Guimao);  e  (iii)  ado  desenvolve, em Itália.   

unicações  inc  móvel,  emrificado nos 9 investimento

462 milhões os),  reflectinas  unidades acionalização

ar de 96 milhõ8)  foi  sobretuial  (excluindoertura de nov parque de  lojturas aberturaia e 3 Modeoria  contínua 

o  atingiu  os   euros  face  anicial (excluinho) na abertu  mil  m2);  (ii)ue de lojas; e (das  à  presenas a totalizar tar mais de 35

  alcançou  os vestimento  eto por conta 

mercados  (3) o  investimennha  a  reduda  política nto ao  invés 

  reflectiu:  (i)inaugurado  evolvimento  dnte  do  Looertura  estimaarães  shoppi  aquisição vimento  de  u 

cluiu  sobretumbora  de  um9M08, a refleco no ano. 

  de ndo   de .  

ões do o  a vas as; as, los  da 

  72 aos do ura )  o (iii) nça  10 5% 

  78 em  de   e nto uzir de  da 

  a em dos op5 ada ing da um 

udo ma ctir 

 

4 

 A

 R 

 N(e

 

4 EST 

 Alavancagem 

 Rácio de dívid 

 Nota: Rácios de endexcluindo suprimen

Estrutura deMilhões de euros

Dívida líquidUnidades deCentros comTelecomunicGestão invesHolding (2)

(1) Os centros coInclui contas indivi

42,8%46

21,7% 23

3T08 4

4,1 x

2,4 x

3T08

RetalhTelec

TRUTUR

 de activos da

a do Retalho 

ividamento calculantos) 

e capitals

da inc. suprimento

e Retalhomerciais (1)

caçõesstimentos

omerciais são consduais da Sonae.

6,7% 48,6

3,2% 22,5

4T08 1T0

Sierra

3,5 x4

2,5 x 2

4T08

ho - Dívida líquidaom. - Dívida líqui

RA DE C

a Sonae Sierra

 e Telecomun

ados com base em d

9M08 9Mos 3.107 3.

1.303 1.828383

75518

solidados proporcio

6% 49,3%

5%18,7%

09 2T09

Holding

4,4 x 4,3

2,6 x2,2

1T09 2T0

a/EBITDA (últimoda/EBITDA (últim

 CAPITA

a e Holding  

icações  

 dívida financeira 

M09 ∆ 08/0.436 10,6.503 15,3957 15,6386 0,9

90 20,5500 -3,4

onalmente (50%);

% 50,8%

%14,8%

3T09

g

x 4,2 x

x 2,1 x

9 3T09

os 12 meses)mos 12 meses)

8

AL   

 

Es 

•

•

•

•

•

 

096%

%%%%%(2)

strutura de ca

A dívida  líqude euros, exúltimos 12 mvalor de  free431 milhões visível nas unum  aumentogeral,  em  camédias  relamédia  da aproximadamdívida  da  Somilhões  de amortizar‐se 

A  dívida  líimobiliário euros,  reflecprograma  dprocesso  delíquida sobretendo o crescompensadolíquida.  

Os  centros líquida  16%justificado  prácio de alav51%,  sobretcapitalizaçãodesvalorizaçã 

A  dívida  líquencaixe  resutotalizou os do  verificadesforço de inde dívida  líqude 2,1x, beneúltimos 12 m 

A Holding  reeuros,  incluicash settled e 

apital 

uida da Sonaeplicado pelo 

meses (760 mie cash  flow ge de euros. Estenidades de reto da  dívida  líada  negócio,ativamente  lo  dívida  dmente  5,2  anonae  Sierra),  euros  de e nos próximo

íquida  dos   de  retalho ctindo  o  invede  crescimene  internacione EBITDA  (últcimento do Eo  parcialmen

  comerciais %  acima  à pela  actividadvancagem detudo  devido o  de  mercadão dos centro

uida  das  teleultante  da  o  386 milhões o  no  períodnvestimento duida sobre EBeficiado pelo 

meses. 

eduziu a dívidndo  o  encaix equity swap. 

e aumentou e esforço de  inlhões de euroerado no mese investimenttalho, as quaiquida  em  cer,  a  dívida  teongas,  com da  Sonae nos  (consider  com  apenasdívida  de  l

os 12 meses. 

  formatos  d  aumentou  2estimento  necnto  orgânicoalização;  o  rtimos 12 mesEBITDA dos úlnte  o  aume

  apresentara  dos  9M08, de  de  desene activos ating  ao  aumentodo  na  Europos comerciais 

ecomunicaçõeoperação  de de euros,  apdo  homólogo dos últimos 12BITDA (último crescimento 

da  líquida emxe  associado  

 

 em 329 milhõvestimento dos), maior quesmo período to foi sobretuis apresentararca de  15%. Nm  maturidad  a  maturida  a  alcançrando  100% s  cerca  de  2ongo  prazo 

de  retalho 00  milhões cessário  parao,  incluindo rácio  de  dívies)  foi de 4,2ltimos 12 mesnto  da  dívi

m  uma  dívi  um  aumennvolvimento. giu um nível o  das  taxas pa  e  resultan detidos. 

es,  excluindoe  securitizaçãpenas  1%  acimo,  reflectindo2 meses; o rácos 12 meses)  do EBITDA d

m 18 milhões   à  operação 

ões dos e o  de do am  No des ade çar   da 225   a 

  &   de a  o   o ida 2x,, ses ida 

ida nto   O  de   de nte 

o  o ão, ma   o cio  foi  dos 

 de   de 

5 

  

(d

 

5 AVA 

  

Consenso Aneuros

InstituiçãoUBSGoldman SaJPMorganFidentiisBPIBESBANIFMillennium BSantanderCaixa BIAlpha ValuePreço alvoPreço fecho Premio/(desc

(1) Não auditado;de2009.

Avaliação deMilhões de euros

Unidades de Retalho alimentaRetalho especialRetalho especializ

Retalho especializ

Imobiliário de reUnidades de retaCentros comeGestão investTelecommunSonae - ValoHolding - dívSonae - ValoAcções admiSonae VAL/aPreço fecho úPremio/(desc(1) Não auditado; com o preço de fec

ALIAÇÃ

nalistas - últi

o DataSet-09

achs Oct 09Mai 09Set 09Set 09Nov 09Dez 08

BCP Out 09Out 09Dez 08Out 09

último dia trconto) ao pre

(2) Comparação c

e mercado (1)

retalho - equar - enterprise valizado - enterpriszado - Portugal

zado - Espanha (Ca

etalho - enterprisalho - dívida líquerciais - equitimentos - eq

nicações - equor bruto dos avida líquida (in

or líquido dos tidas (milhões)

acção (€)último dia tra

conto) ao VAL(2) Dívida líquida dho a 30 de Setembr

ÃO 

imas avaliaçõ

RecomendNeutroCompraCompraManteCompraCompraCompraCompraCompraCompraCompra

ransacçãoeço alvo (2)

com o preço de fec

uity valuealuese value

apital Investido)

se valueuida (incl. suprime

ty value (NAVquity valueuity valueactivos (VBA)ncl. suprimentos)

activos (VLA)

ansacçãoL (3

os últimos 12 mesero de 2009.

ões (1)

dação Preço 0,9a 1,4a 0,9r 1,0a 1,2a 1,1a 1,2a 1,3a 1,2a 1,0a 1,1

1,10,9

21,5

ho a 30 de Setem

9M02.30

1.665

1.5

entos) (2) 1.4V) 61

639

3.3850

A) 2.882.00

1,40,9

52,7es; (3) Comparação

9

 

 

 

 C

•

•

•

A •

•

•

 

ço97439507201025352000111595%

bro

09060506

536

70

54146

1964978600860044957%

onsenso do O  consenso Sonae,  de  adisponíveis, representandpreço de  fecde 0,95 euros De  entre recomendaçprémio eleva

 Desde o trimprogressivamo preço méd1,15 euros.  

 

Avaliação de

No geral, o mnos  últimosmúltiplos  deonde a Sonae  O  valor  líqaproximadameuros  no  2Tsubjacente dde 0,95 euros Do actual porepresentavaactivos, os ctelecomunica2%.     

os analista

  dos  analistacordo  com  a  era  de do um prémiocho da Sonaes por acção. 

as  notas  eão de “Compado sobre o pr

mestre anteriomente em altaio a aumenta 

e mercado 

 mercado de cas  seis  mesese  EV/Vendas e está present

quido  dos  amente  1,44  eT09  (+18%), de 53%  sobres por acção 

ortefólio de na 68%  (+6pb entros comerações  12%  e

s 

as  quanto  aoas  últimas  no1,15  euros

o subjacente  no  final dos  

emitidas,  82pra”, a maioriareço da acção

or, os analistaa o preço alvor 19%, dos 0,9

 

apitais tem vis,  com  uma  e  EV/EBITDAte. 

activos  da euros  por  acç  representan o preço de  f

negócios da S vs 2T09) do rciais 18%  (‐6  a  gestão  de

 

o  preço  alvo otas  de  resears  por  acçã de 22% sobre 9M09, no va

2%  tem  uma atribuindo uo em bolsa. 

as têm ajustao da Sonae, co97 euros para

ndo a recupe  melhoria  dA  nos mercad

Sonae  era ção,  face  a  1,do  um  prém  fecho da Son

Sonae, o  retal valor bruto d6pb vs 2T09), e  investiment

  da rch ão, e o lor 

ma  um 

do om  os 

rar dos dos 

de ,22 mio nae 

ho dos  as tos 

6 

D 

•

6 INFO

Desenvolvime

• Foi anunciadrealizar‐se apropósito de o Discutir  emembros 10 membro 

o Aprovar  aExecutivo d O  racional experiência particular nooperações d 

ORMAÇ

entos corpora

da uma Assem a 9 de Noveme:  

e  aprovar  o  do Conselho os; 

a  eleição  de da Administra

  para  esta  no  do  Conselo que diz resp de retalho alim

ÇÃO CO

ativos no trim

mbleia Geral mbro de 2009,

o  aumento   de Administ

e  um  novo ação.  

omeação  é  oho  de  Admpeito à internmentar.  

ORPOR

mestre 

Extraordinári, com o princ

do  número tração  de  9  p

  membro  N

  de  aumentaministração, acionalização

10

RATIVA 

a, a ipal 

  de para 

Não‐

ar  a em 

o de 

 

A  

 

7 E 

 G  A A

 A

 C 

 C 

C D

 E 

7 INFO Estrutura o 

 Glossário   ARPU  Alavancagem

 Alavancagem

 Capital invest 

 CAPEX  

Centros Come Dívida líquida

 EBITDA  

Retalho de bAlimenta

(RA)

100%

ContinenteModeloBom BocadoÁrea SaúdeBook.it

ORMAÇ

organizacio

m de activos d

m de activos d

tido líquido 

erciais – Serv

a  

Sonae

base ar Esp

10

o

WortWortVobisSportLoopModaZippy

ÇÃO AD

nal 

da Holding  

dos Centros C

viços prestado

Retalho pecializado

(RE)

00%

tenten MobilestZone

palfay

DICIONA

omerciais 

os 

ImobiliáriRetalho

(IR)

Activos de imobiliário dretalho

100%

11

AL 

 Rece Dívidinvesdetedo imcotad Dívidprop Imobamorfinancom  InvespropaquisGestObrigemprbanc EBITde imganh

So

5

DeseInveGestBras

o de o

de

eita média por

da líquida da hstimentos da rminado commobiliário e cadas 

da líquida/ (proriedades em d

bilizado brutortizações e penceiros + fund excepção dos

stimento brutriedades de insições ão de activos gações + empréstimos + loccários e invest

DA = Volumemparidades – bhos/perdas co

onae Sierra(Sierra)

50%

envolvimentoestmentostãosil

r cliente 

 holding/valor  holding; valor base em múlapitalização b

opriedades de desenvolvime

 + outros activerdas de impao de maneio;s referentes a

to em activos nvestimento e

 + gestão de cpréstimos bancações financtimentos corre

e de negócios badwill – custm vendas de e

Sonaeco(SC)

53%

OptimusClixWholesaleSSIPúblico

 bruto do portr bruto dos acltiplos de merolsista para a

e investimentento)  

vos imobilizadaridade + inve todos os valoos Centros Co

 corpóreos, in e investiment

 centros comencários + outroeiras – caixa, entes 

 + outras Recetos operacion empresas  

om In

MDSta(50Ma

tfólio de ctivos rcado, o NAV s empresas 

to + 

dos ‐stimentos ores a custo, omerciais 

corpóreos, tos em 

rciais os  depósitos 

eitas – reversãais + 

Gestão de nvestimentos

(GI)

DS (50%)ar,Geotur 0%)axmat (50%)

 

ão 

EEI F

 L MOO  P  R  R 

 RR V 

 V

 

EBITDA recorEliminações &nvestimento Free Cash Flo

 Liquidez  Margem EBITOutos resultaOutros empré  Propriedades  Resultado dir  Resultados In 

 Resultado líquRetorno da ca Valor bruto do 

 Vendas de ba

 

rrente  & ajustament técnico 

w 

TDA  ados éstimos 

 de investime

recto 

ndirectos 

uido ‐ atribuíapital investid

os activos 

se comparáv

tos 

ento 

ível ao Grupodo 

vel de lojas 

o 

12

EBITIntraImobactivEBITmanefinan Caixa EBITResuOutre der ValoSona ResuindireResucentrconsavali(perdfinanimpaRisk  ResuEBIT RetaPorturetal09, e Retacapit Imobinves Centtrime Gestinves TelecbolsiVendcondfechanum Valo

DA a excluir v‐grupos + ajubilizado corpóvos imobiliárioDA – CAPEX oeio – investimnceiros ‐ impo

a & equivalent

DA / volume dultados relativos empréstimrivados  

r dos centros ae Sierra 

ultado directo ecto ultado Indirectros comerciaiolidadas, líquação de proprdas) registadanceiros, joint varidade (inclui 

ultados líquido(últimos 12 m

alho de base Augal‐ avaliaçãho de base ale nas vendas e

alho especialital investido (v

biliário de retstido líquido (v

tros comerciaestralmente p

tão de investistido menos d

comunicaçõeta no último ddas realizadasdições, nos doadas ou sujeit dos períodosr de mercado 

 valores extraostamentos deóreo + imobilizo – depreciaçõ operacional –mentos financeostos 

tes de caixa e

 de negócios vos a empresamos inclui obri

 comerciais em

 exclui os cont

to inclui os cos para as demidos de imposriedades de inas com a alien ventures ou asndo goodwill

os atribuíveis meses) /Capita

Alimentar & rão baseada noimentar de EV e EBITDA dos 

zado em Esp  valor contabil

talho – avaliaç  valor contabi

ais – avaliação publicado. 

imentos – ava dívida líquida (

es – avaliação  dia de transacs em lojas queis períodos. Etas a obras de  atribuível à S

ordinários e consolidaçãozado incorpórões e amortiza– variação do feiros – resulta

e investimento

as associadas +gações, locaç

m operação d

tributos para 

ntributos do smonstrações fistos, que resunvestimento; ação de invesssociadas; (iii)) e provisões 

 aos accionistaal investido líq

retalho especos múltiplos dV/EBITDA 09  últimos 12 m

anha‐ avaliaçlístico) 

ção baseada nlístico)  

o com base no

aliação basea (valor contab

 com base na cção e funcionaramExclui lojas abe remodelação

Sonae Sierra ‐ 

o reo + outros ações  fundo de ados 

os correntes 

 + dividendos ção financeira

etidos pela 

 o resultado 

 segmento doinanceiras ultam de: i)  (ii) ganhos stimentos ) perdas de  para assets at

as da Sonae quido  

cializado em  do sector de  & EV/Vendas eses 

ção baseada n

 no capital 

o NAV 

da no capital ilístico) 

 capitalização

m nas mesmasertas, o consideráve

 dívida líquida

 

 a 

s 

t 

 

no 

 

o 

 

is 

a 

V  V

 Vd

 

D

Valor de activ  Valor de merc

 Valor criado edesenvolvime

Demonstra

DemonstraçMilhões de euro

Resultados Volume de n

EBITDA recmargem de EBITDA Margem EBProvisões e DepreciaçõeEBITResultados fOutros resulEBTImpostosResultado lí

Atribuível Atribuível

Resultados VCPID (5)

Resultados ImpostosResultado lí

Atribuível Atribuível

Resultado líResultado lí

Atribuível Atribuível

(1) Valores trimesdeimparidadeseg

vo líquido (“N

cado (“OMV”

 em propriedaento 

ação de resu

ção de resultos

directosnegócios

corrente (1)

EBITDA re

BITDA imparidades

es e amortiza

financeirosltados (4)

íquido directao grupo a interesses

indirectos d

relativos a in

íquido indireao grupo a interesses

íquidoíquidoao grupo a interesses

strais não auditadogoodwill negativo;

NAV”) 

”) 

ades de invest

ultados con

tados consol

ecorrente

s (3)

ações

to

s minoritários

dos Centros C

nvestimentos

ecto

s minoritários

s minoritárioss; (2) EBITDA a ex; (5) Valor criado e

timento e em

nsolidados 

lidados (1)

s

Comerciais

s

s

sxluir valores extraoem propriedadesd

13

‐ inte

Justoem dindep

m Aumcomecentrincluísua c

 

3T08

1.397

16411,7%

17012,2%

-7-6994

-421

53-8

4539

6

-2425

-17-10

-7

2829-1

ordinários; (3) Resueinvestimento eem

eresses minor

o valor dos act desenvolvimenpendente ento / (diminuerciais em operos comerciaiídos se existir conclusão e ab

3T09 ∆

1.458

15710,7%

18612,7%

-4-76

106-26

181-9

7267

5

-1511

-13-7-6

5960-1 -

ultados relativos am desenvolviment

ritários + impo

tivos imobiliánto (100%), av

uição) no justeração ou ems em desenvor um elevado gbertura  

∆ 08/09 9

4,4% 3

-4,4%-1pp 10

9,3%0,6pp 10

44,7%-10,8%12,0%38,3%70,0%52,5%

-15,5%58,9%72,5%

-24,4%

36,6%-57,5%-81,6%22,0%29,1%11,8%

107,5%107,6%110,9%empresas associao.

ostos diferido

rios em funciovaliado por um

o valor dos cem desenvolvimolvimento são grau de certe

M08 9M0

.833 4.06

399 420,4% 10,6

414 460,8% 11,4

-16 -1-202 -22197 22

-120 -93

80 12-7 -2

73 1067 9

6 1

-48 -1293 2

-35 -10-14 -6-21 -3

3853 3

-15 -2adas. e dividendos;

s passivos 

onamento e ma entidade 

entros mento; os o apenas za quanto à 

09 ∆ 08/0

66 6,1%

29 7,5%6% 0,1p62 11,6%4% 0,6p17 -8,6%21 -9,7%24 13,8%98 17,9%

2 -19,9%28 60,1%20 -185,8%08 48,4%96 42,3%13 121,2%

23 -158,1%1 -90,4%

2200 -186,6%6436 -75,0%

8 -78,3%32 -40,1%24 -57,5%; (4) inclui reversão

 

9

%

%pp%pp%%%%%%%%%%

%%

-%

-%

%%%o

B

  

Balanço con

  

BalançoMilhões de euro

TOTAL ACTActivos nãoImobilizaçõeGoodwillPropriedadePropriedadeOutros invesImpostos diOutrosActivos corrExistênciasClientesLiquidez OutrosCAPITAL PRGrupoInteresses mTOTAL PASPassivo nãoEmpréstimoOutros empImpostos diProvisões OutrosPassivo corEmpréstimoOutros empFornecedoreOutrosCAPITAL PR

nsolidado 

os

TIVOo correnteses corpóreas

es de investies de investistimentosferidos activ

rentes

RÓPRIO

minoritáriosSSIVOo correnteos bancáriosréstimos feridos pass

renteos bancáriosréstimos es

RÓPRIO +

 

 

s e incorpóre

mento em omento em d

vos

sivos

PASSIVO

eas

operação desenvolvime

14

ento

207.35.82.9

61.6

112

1.45224

1.51.1

45.73.51.21.7

3

12.1

21

1.07

7.3

008 9M0306 7.51871 6.04948 3.19697 70683 1.71

59 1156 7

207 2121 2

435 1.46560 61215 20248 16411 48563 1.58

51 1.15412 43744 5.92560 3.79281 1.42735 1.74331 32

57 655 2384 2.13

259 3011 7

050 1.04763 71306 7.51

09 ∆ 08/0910 2,8%44 2,9%93 8,3%06 1,3%15 1,9%11 -30,5%77 -50,3%19 5,8%22 2,4%67 2,2%17 10,0%06 -4,2%61 -35,0%83 17,4%86 1,5%51 0,0%35 5,8%24 3,1%90 6,5%24 11,1%40 0,3%25 -1,8%63 11,2%37 52,7%34 -2,3%01 16,2%79 -28,7%41 -0,9%13 -6,6%10 2,8%

9%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%

 

C 

 

Capital inve

 

Capital inveMilhões de euro

Capital invePropriedadeInvestimentInvestimentGoodwillFundo de m

Capital própDívida líqui(1) Inclui centrossuprimentos.

Retorno do

Capital inveRetalho de Retalho espImobiliário dCentros comTelecomuniGestão de iElimin.& aju

EBIT (últimosRetalho de Retalho espImobiliário dCentros comTelecomuniGestão de iElimin.& aju

Retorno do Retalho de Retalho espImobiliário dCentros comTelecomuniGestão de i(1) Oscentros com

estido & ret

estidoos

estidoes de investio técnico (2)

o Financeiro

maneio

prio + minoda total (3)

comerciais conta

capital inve

estidobase alimen

pecializadode retalhomerciais (1)

caçõesnvestimentoust.(2)

s 12 meses) base alimen

pecializadode retalhomerciais (1)

caçõesnvestimentoust.(2)

capital invebase alimen

pecializadode retalhomerciais caçõesnvestimentomerciaissão cons

torno do ca

 

mento (1)

o

oritários

bilizados como inv

estido

ntar

os

ntar

os

estidontar

ossolidados proporcio

apital inves

vestimentos financ

onalmente(50%);

15

stido  

9412

13

ceiros no balanço;

9M4.

1.1.

-

61714

5507

; (2) inclui a Sona

9M08 9M4.723 5.

.974 1.

.795 3.77

685-807 -

.616 1.3.107 3.

; (2) inclui activos

M08 9M.723 5.0586 6196 3

.365 1.5

.750 1.6823 7126 1

-123

306 3103 1

298188

210-6

6,5% 7,7,5% 20,4,8% 1,5,9% 5,5,0% 5,0,2% 2,7,9% 13,aeHolding.

M09 ∆ 08/023 6,3866 -5,4199 14,5

37 -51,8706 3,786 2,6

586 -1,8436 10,6s para venda; (3)

M09 ∆ 08/023 6,3630 7,6329 67,6541 12,8679 -4,0753 -8,5154 22,0-63

355 16,3130 26,3

5 -84,187 7,889 0,82221 112,1

2

,1% 0,6,6% 3,4% -13,4,6% -0,3,3% 0,3,9% 2,7,7% 5,8

/09 2003% 4.724% 1.885% 2.958% 111% 696% -93

8% 1.566% 3.15Dívida financeira

/09 2003% 4.726% 546% 178% 1.410% 1.685% 740% 13

- 1

3% 323% 121% 28% 88% 8

-1%

-

6pp 6,93pp 22,64pp 15,73pp 6,23pp 5,37pp 0,48pp 1,0

08 ∆ 08/0921 6,4%88 -1,1%58 8,1%10 -66,2%97 1,3%32 15,6%

63 1,5%59 8,8%líquida + saldo d

08 ∆ 08/0921 6,4%46 15,4%76 87,1%11 9,2%84 -0,3%47 0,8%39 11,3%19

28 8,3%24 5,1%28 -83,2%88 -1,0%89 0,2%

31

-3

% 0,1p% -2p% -14,3p% -0,6p% 0p% 2,5p% 12,6p

 

 

9%%%%%%

%%de

9%%%%%%%

-

%%%%%

---

pppppppp

 

F 

 

 

Formatos d 

Formatos de

CrescimentRetalho de Retalho espCrescimentRetalho de Retalho espTotal colabRetalho de Retalho espImobiliário

(1) Valores trimes

Formatos deMilhões de euro

Retalho alimVolume de nEBITDA recEBITDAMargem EBCAPEX

Retalho espVolume de nEBITDA recEBITDAMargem EBCAPEX

Imobiliário dVolume de nEBITDA recEBITDAMargem EBCAPEX

Dívida líquidDívida líquidDívida líquidEBITDA/JuroDívida líquid(1) Valores trimes

 de retalho &

e retalho & I

to do volumebase alimen

pecializadoto das vendabase alimen

pecializadoboradores

base alimenpecializadode retalhostraisnão auditado

e retalho & Ios

mentarnegócios orrente

ITDA

pecializadonegócios orrente

ITDA

de retalhonegócios orrente (2)

ITDA

da incluindodada/EBITDA (os líquidos (da / Capital straisnão auditado

 & imobiliár

 

Imobiliário d

e de negóciontar

as - base contar

ntar

os.

Imobiliário d

o suprimento

(últimos 12 me(últimos 12 meinvestido os; (2) Exclui a ma

io de retalh

de retalho -

os

omparável

de retalho -

os

eses) eses)

ais-valia de9 milhõ

16

ho ‐ princip

principais in

3T08

22,3%14,7%

0,6%-2,5%

31.26924.554

6.68233

principais in

3T08

7725151

6,6%34

2331313

5,7%19

272626

97,5%53

1.3031.3114,1 x5,5 x

61,1%õesdeeuros decor

pais indicad

ndicadores o

8 3T09 ∆

% 4,9% -% 21,5%

% -2,4%% -8,0%9 34.0174 25.8862 8.0973 34

ndicadores f

8 3T09 ∆

2 8101 511 51% 6,3%4 32

3 2833 93 9% 3,1%9 16

7 316 286 28% 90,1%3 16

3 1.5031 1.485x 4,2 xx 6,6 x

% 59,4%rrenteda venda de

dores  

operacionais

∆ 08/09

-17,4pp 26,8pp 1

-3pp-5,5pp

8,8% 35,4% 24

21,2% 63,0%

financeiros (1

∆ 08/09

4,9% 2-0,9%-0,9%-0,4pp-5,7%

21,5%-34,2%-34,2%-2,6pp

-13,1%

15,6%6,7%6,7%

-7,4pp 10-70,8%

15,3%13,3%

0,1x1,1x

-1,7pp 6eum activo no Bra

s (1)

9M08 9M

22,3% 6,18,0% 23,

1,2% 0,0,5% -5,

1.269 34.04.554 25.86.682 8.0

33

1)

9M08 9M

2.099 2.2107 1107 1

5,1% 5,87

612 72525

4,1% 1,49

817483

03,1% 93,88

1.303 1.51.311 1.44,1 x 45,5 x 6

61,1% 59,azil, no 1T08.

M09 ∆ 08/0

,6% -15,7p,5% 5,5p

,9% -0,3p,0% -5,5p017 8,8%886 5,4%097 21,2%

34 3,0%

M09 ∆ 08/0

238 6,6%120 12,4%120 12,4%,4% 0,3p

96 10,7%

756 23,5%11 -57,5%11 -57,5%

,4% -2,7p72 48,0%

91 13,0%85 14,7%85 2,2%

,2% -9,8p78 -11,4%

503 15,3%485 13,3%,2 x 0,1,6 x 1,1,4% -1,7p

 

 

9

pp

pp

%%%%

9

%%%p

%

%%%p

%

%%%p

%

%%xxp

 

P 

 (

Portfólio de

 

Retalho base alContinenteModelo (1)

Área SaúdeBom BocadoBook.ItOutros

Retalho especia

PortugalWortenVobisWorten MobSportZoneModalfaZippyLoopEspanhaWortenSport ZoneZippyGestão investim

MaxMatViagens(2)

Total(1) incluiModeloBo

e negócios 

31Dez

200

limentar 29037

11788

o 4341

alizado 38937312520

bile 416687295

161060

mentos 1143777

793onjour; (2) Inclui o

 dos format

 

Nu1z

08 Aberturas

0 587 17 5

8 163 28

62

9 413 305 7

0 05

6 57 49 4

56 110 2

54

4 27 17 1

3 101universo total delo

tos de reta

mero de loja Mudança de insígnia

Em

01-10000

0000000000000000

0ojas conjuntas Star

17

alho  

asEncerra-mentos

30Jun

2009

-1 347-1 380 1210 1040 710 100 3

-10 420-10 393-5 127-2 18-2 44-1 700 910 330 100 270 120 110 4-9 107-3 35-6 72

-20 874eGeoTur, correspo

9

31Dez

2008 Abe

7 492 1273

1 2064 7

312

0 247 33 213 27 99 1

91

5141111

34 12590

7 70654

4 809 5ondenteà joint-vent

Área de ven

erturas Mudan

de insíg

19 13 59 -42 01 02 01 0

31 020 010 00 00 05 03 01 01 0

10 05 04 02 01 01 00 0

51 1tureconcretizada en

ndas (‘000 mnça gnia

Encerra-mentos

-4-400000

-4-4-2-10-10000000-4-4-1

-13ntrea Sonaeea RA

m2) 30Jun

2009

m2detido

(%)

509 88%277 90%211 87%10 78%4 84%3 68%3 31%

274 40%229 45%107 53%

8 9%1 38%

55 12%44 87%12 6%1 0%

44 16%30 24%13 0%2 0%

67 61%63 63%4 23%

849 70%AR.  

os

%%%%%%%

%%%

%%%

%%

%%%

%

C 

 

Centros com

 

Centros Com

Activos sobNAV da car

Sierra InveSierra DeSierra BrasOutros (2)

NAV por acAberturas &Centros comABL em cenTaxa de ocuProjectos emABL em desCentros comABL sobre gTotal colabo(1) valor de merccentrosem operaç

merciais ‐ p

merciais - pr

re gestão (mrteira de actiestmento

esenvolvimensil

cção (euros)& aquisições merciais detintros em opupação da Am desenvolvsenvolvimentmerciais geridgestão ('000 moradorescado da carteira dção; exclui a opera

principais in

rincipais ind

milhões euros) (1

ivos (milhões

nto

(EOP)dos/ co-detid

peração ('000 ABA detida (%vimento (EOPto ('000 m2) dos (EOP)m2)

de activos em opeação do Brasil; (4)

ndicadores

dicadores op

1)

s euros)

dos (EOP)m2) (3)

%)) (4)

eração ; (2) NAV d) Projectosem plan

18

  

peracionais

9611

196

21

do Centro corporaneamentoeconstr

9M08 9M6.283 6.

.671 1.

.062391226

-851,4 3

248

.902 2.6,0% 96

16763

612.084 2.

.127 1.ativo e da área gesrução.

M09 ∆ 08/145 -2,2238 -25,9689 -35,234 -40,2268 18,6

4638,1 -25,9

1 -50,51 6,

057 8,,0% 0,1

13 -18,596 -22,

69 13,280 9,4146 1,stão de centros co

/09 2002% 6.179% 1.411% 962% 226% 19

- 49% 430%3% 51% 1.961pp 94,38% 10% 701% 64% 2.167% 1.14omerciais; (3) Áre

08 ∆ 08/0973 -0,5%16 -12,6%60 -28,2%20 6,4%93 39,3%43 6,6%,6 -12,6%2 -50,0%

50 2,0%63 4,8%3% 1,7p14 -7,1%01 -14,9%60 15,0%63 5,4%41 0,4%ea bruta locável n

 

9%%%%%%%%%%p

%%%%%os

  

  

Centros ComMilhões de euro

Resultados Volume de InvestimentDesenvolvimBrasilServiços

Gestão deGestão de

Outros & eliEBITDA recEBITDA Margem EBMargem EBInvestimentDesenvolvimBrasilServiços

Gestão deGestão de

Outros & eli

Resultados

Resultados

Resultados Ganhos realProvisões paVCPID (2)

Resultados

Resultado líResultado lí

Atribuível Dívida líquidDívida líquidAlavancagemDívida líquidEBITDA/JuroDívida líquidCAPEX (1) Valores trimes

merciais - pros

directosnegóciosos

mento

e activose centros comminações

corrente

BITDA BITDA Serviços

mento

e activose centros comminações

financeiros

directos

indirectoslizados em para activos e

indirectos

íquidoíquidoao grupo

da incluindodam de activosda/EBITDA (os líquidos (da / Capital

straisnão auditado

rincipais ind

merciais

ços

merciais

propriedadesem desenvolv

o suprimento

s(últimos 12 me(últimos 12 meinvestido

os:; (2) Valor criad

dicadores fin

s vimento

os

eses) eses)

do em propriedades

19

nanceiros (1)

3T08

7552

450661

4444

58,7%33,6%

42-10

40314

-23

16

4-1

-48

-35

-20-12

1.6571.73142,8%10,5 x

2,1 x46,8%

73sdeinvestimento e

3T09 ∆

7551

460661

4444

58,8%22,4% -

43-22 -1

50 -1 -1

16

-17

21

1 -0

-30

-25

-20-12

1.9151.94850,8%12,1 x

2,2 x56,2%

48 -eem desenvolvime

∆ 08/09 9M

0,3%-2,0%0,0%

19,7%-

0,0%0,0%

18,9%0,4%0,4%0,1pp 78

11,1pp 941,3%

111,1%30,3%

-33,1%-48,2%

1,5%-

25,0%

32,4%

-64,6%-

37,9%

27,5%

0,0%0%

15,6% 1.12,6% 1.

8pp 421,6x 10

0x 29,4pp 46

-34,7%ento.

M08 9M0

164 161115 1

019 119 1

598 9

129 12129 12

8,9% 80,04,2% 186,1

-38 -611 1

094

18 418 4

-67 -5

50 5

17-6

-91 -24

-69 -19

-18 -156 -10

657 1.91731 1.94,8% 50,8

0,5 x 12,12,1 x 2,26,8% 56,2

206 11

09 ∆ 08/0

61 -1,5%7 -34,6%

17 13,9%0

16 -14,4%18 -4,9%

6 34,7%96 -2,5%29 -0,1%29 -0,1%0% 1,1p

% 91,9p62 -63,8%12 15,0%

05 -43,3%3 -24,2%

42 131,2%42 131,2%

59 11,1%

56 10,6%

2 -91,0%-6 -14,3%

43 -167,4%

99 -190,4%

580615 15,6%48 12,6%8% 8p1 x 158p2 x 3,4p2% 9,4p17 -43,3%

 

9

%%%

-%%%%%%pppp%%

-%%%%

%

%

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%

--

%%pppp

%

 

T

Telecomun

Centros Com

PortugalEspanhaItáliaAlemanhaGréciaRoméniaBrasil

Telecomuni

MóvelClientes (EOARPU (eurosFixoTotal acessoAcessos direAcesso direcOnline & MeCirculação MQuota de MSSIReceitas serTotal colabo(1) Valores trime

icações ‐ p

merciais - Ta

cações - prin

P) ('000)) (2)

os (EOP) ('000ectos (EOP) ('0cto como % ediaMédia Mensaercado de P

rviço de IT/coradoresestraisnão auditad

rincipais in

axas de capi

M7,59,47,76,07,08,09,8

ncipais indic

)000)receitas de

al Paga ('000Publicidade (

colaboradores

dosM (2) Receita m

ndicadores  

italização

Máx Média5% 5,8%4% 6,5%7% 6,4%0% 5,9%0% 7,0%0% 8,0%8% 8,6%

2008

cadores ope

clientes

0) (3)

(%)

s('000 euros)

média por cliente; (

20

 

a Min5,4% 85,7% 95,8% 75,8% 67,0% 78,0% 98,3% 9

racionais (1)

3T08

3.05817,4

644476

72,6%

4111,3%

30,01.973

3) valor estimado

Máx Méd8,0% 6,49,1% 7,17,7% 6,76,0% 6,07,0% 7,09,0% 9,09,8% 8,6

9M0

3T09 ∆

3.32715,2

514426

75,9%

3611,0%

30,92.003

oactualizadono trim

dia Min4% 5,9%

% 6,3%7% 6,0%0% 6,0%0% 7,0%0% 9,0%6% 8,3%

09

∆ 08/09 9

8,8% 3.-12,4% 1

-20,3%-10,4%

3,3pp 69

-12,1%-0,3pp 12

2,9% 81,5% 1.

mestreseguinte.

Máx M0,5pp 0,5

-0,3pp 0,50pp 0,30pp 0,00pp1pp0pp-0,0

∆ 0

M08 9M

.058 3.317,1 15

644 5476 4

9,7% 77,0

412,3% 11,8

88,0 93.973 2.0

Média Mi55pp 0,45p55pp 0,55p39pp 0,2p08pp 0,25p

0pp 0p1pp 1p

03pp 0p

8/09

09 ∆ 08/0

27 8,8%5,0 -12,3%

14 -20,3%26 -10,4%0% 7,3p

38 -7,4%8% -0,5p

3,6 6,4%03 1,5%

 

nppppppp

9

%%

%%p

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%%

 

G 

Gestão de i

TelecomuniMilhões de euro

Volume de nMóvelFixoMediaSSIOutros & e

Outras receiEBITDA recEBITDA Margem EB

MóvelFixoMediaSSIOutros & e

EBITResultados f

Resultado líAtribuível

Excluindo operDívida líquidDívida líquidDívida líquidEBITDA/JuroDívida líquidCAPEXCAPEX operEBITDA meFree Cash F(1) Valores trimeOperacional exclu

Gestão de inMilhões de euro

Volume de n

EBITDA recEBITDAEBIT

Dívida líquidDívida líquidCAPEX

Total colabo(1) Valores trimes

  nvestimen

cações - prinos

negócios

eliminaçõesitascorrente (2)

BITDA

eliminações

financeiros

íquidoao grupo

ração de securitda incluindodada/EBITDA (os líquidos (da / Capital

racional (3)

nos CAPEX Flowestrais não auditadoui Investimentos Fi

nvestimentoos

negócios

corrente

da incluindoda

oradoresstrais não auditado

ntos ‐ princi

ncipais indic

tização:o suprimento

últimos 12 meúltimos 12 meinvestido

operacional

os; (2) Exclui as renanceiros e Provis

os (1)

o suprimento

os.

ipais indica

cadores fina

os

eses) eses)

eceitas associadas sões para desmant

os

21

adores 

anceiros (1)

3T08251166

737

31-25

14248

19,2%44

4-120

8-4

44

383383

2,4 x10,2 x46,5%

4947

2-13

com tarifas de termtelamento de sites e

3T0866

664

7521

1.153

3T09 ∆235155

627

33-22

14545

19,2%42

2-120 -1

5-4

11

386386

2,1 x11,7 x51,3%

50351021

minação fixas, refee outros investime

3T0956

313130

908

24

1.040

∆ 08/09 9-6,5%-6,7%

-14,3%2,4%7,3%

10,5%-45,5%

6,5%-6,6%

0pp 16-2,4%

-60,9%50,1%14,6%

150,9%

-32,3%19,9%

-66,3%-67,7%

0,8%0,8%-0,3x 21,5x 10

4,8pp 461,5%

-24,0%--

erentes a 2007, maentos não operacio

∆ 08/09 9-14,7%

---

20,5%--

-9,8% 1

M08 9M727 7469 4220 1

2486 1

-72 -6

111 1117 1

6,1% 19,1106 1

8-350

-1-12 -

-8-8

383 3383 3

2,4 x 2,0,2 x 11,6,5% 51,3

211 1114

2-71

as reconhecidas nonais.

9M08 9M172 1

1111

8

7524

1.153 1.0

09 ∆ 08/017 -1,4%53 -3,3%86 -15,3%22 -7,7%16 34,9%

-61 14,7%3 -46,1%

37 23,0%37 16,8%1% p31 24,3%

3 -59,7%-2 17,2%6 8,9%

-2

18-11 11,8%

33

86 0,8%86 0,8%1 x -0,37 x 1,53% 4,8p03 -51,0%88 -23,3%49

3o 3T08; ( 3) Cape

M09 ∆ 08/047 -14,5%

31 179,7%31 179,7%28

90 20,5%8

32

040 -9,8%

 

 

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ADVERTÊ Este documensão indicaçõe

 Estas  indicaçmaterialmentconcorrência “projecta”, “p Embora  estaadvertidos dealém do nossosubentendidoinformações e  

A Sonae encontrExchange. InformSONP.IN e na Bl

NCIAS

nto pode conter s que não são fac

ões  futuras  estãte  daqueles  me e nas condiçõespretende”; “procu

s  indicações  refe que as  informao controlo, e queos,  ou  projectad e indicações futu

ra‐se admitida à cmação pode ser ooomberg com o 

 informações e inctos históricos.  

ão  sujeitas  a  umncionados  comos económicas.  Indura”, “estima”, “f

flictam  as  nossações e  indicaçõee poderão fazer cos  pelas  informras. Nós não assu

 cotação na Euron obtida na Reuters símbolo SONPL

ndicações futura 

m  conjunto  de  fao  indicações  futdicações  futurasuturo” ou expres

s  expectativas  aes  futuras estão   om que os resultações  e  indicaçõumimos nenhum

 

next Stock s com o símbolo 

22

s, baseadas em e

actores  e  de  incturas,  incluindo, podem ser  idenssões semelhante

actuais,  as  quais sujeitas a váriostados e os desenvões  futuras.  Tod

ma obrigação de a

 

 expectativas actu

ertezas  que  pod  mas  não  limitntificadas por paes.  

s  acreditamos  s  riscos e  incertezvolvimentos difirdos  são  advertid actualizar qualqu

Respon

uais ou em opini

derão  fazer  comtados,  a  alteraçlavras  tais como

erem  razoáveis,zas, muitos dos ram materialmendos  a  não  dar  uer informação ou

Relatório dispon

Contac

sável pelas Relaç

Responsáv

ões da gestão. In

m  que  os  resultadões  na  regulaçã

o “acredita”, “esp

  os  investidores quais difíceis dente daqueles menuma  inapropriadau indicação futura

nível no site Instit

ctos para os Med

ções Institucionamr

Tel: 

Patrícia vel pela Relação 

patricia.mTel: +

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Tel.Fax

ndicações futura

dos  reais  difiramão,  indústria,  dapera”, “antecipa”

s  e  analistas  são antecipar e parancionados em, oua  importância  àa.       

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