Prof. NORIO ISHISAKI 1 FATEA – FACULDADES INTEGRADAS TERESA D’ÁVILA CAPITAL DE GIRO AVANÇADO...

Prof. NORIO ISHISAKI1

FATEA – FACULDADES INTEGRADAS TERESA D’ÁVILA

CAPITAL DE GIRO AVANÇADO

ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA – CAPITAL DE GIRO

CAPITAL DE GIRO

ADMINISTRADOR FINANCEIRO E PROFISSIONAIS DA ÁREA

FACILITADORES NO ENTENDIMENTO DAS ANÁLISES

PRINCIPALMENTE DA ANÁLISE DE LIQUIDEZ

IDENTIFICA A CAPACIDADE DE HONRAR OS COMPROMISSOS DE CURTO DE PRAZO

PROBLEMAS DE LIQUIDEZ

QUEBRAM A EMPRESA

IDENTIFICAR AS CAUSAS DE PROBLEMAS DE LIQUIDEZ

SITUAÇÃO DE LIQUIDEZ DE

UMA EMPRESA

É EFEITO DA COMBINAÇÃO DE VÁRIOS FATORES DE CARÁTER OPERACIONAL E DE DECISÕES

ESTRATÉGICAS TODAS PELA ALTA ADMINISTRAÇÃO


CONCEITOS DE CAPITAL DE GIRO

A PALAVRA CAPITAL DE GIRO PODE TER VÁRIOS SIGNIFICADO, POR ISSO,

UTILIZAREMOS UMA ESTRUTURA BÁSICA DE BALANÇO, SEGUNDO A LEI

Nº 6.404/76 PARA O ENTENDIMENTO DOS CONCEITOS DE CAPITAL DE GIRO




ESTRUTURA LEGAL DO BALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE (AC) PASSIVO CIRCULANTE (PC) * Disponibilidades * Fornecedores

** Caixa e Bancos * Salários e Encargos Sociais

** Aplicações de Liquidez Imediata * Impostos e Taxas

* Clientes * Dividendos a Pagar

** Duplicatas ou Contas a Receber * Contas a Pagar

** (-) Provisão para Deved.Duvidosos * Empréstimos

** (-) Títulos Descontados

* Estoques

** Produtos Acabados

** Produtos em Elaboração

** Matéria Prima

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) * Direitos Realizáveis após o Término do * Financiamentos

Exercício Subsequente * Debêntures

* Valores a Receber de Coligadas/

Controladas

ATIVO PERMANENTE (AP) PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) * Investimentos * Capital

* Imobilizado * Reservas

* Intangível * Lucros ou Prejuízos Acumulados




AC - ATIVO CIRCULANTE APARECE COMO SINÔNIMO DO CAPITAL DE GIRO

• DISPONIBILIDADES

• DUPLICATAS A RECEBER

• ESTOQUES




CCL - CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO CCL = AC - PC

QUANTO MAIOR A CCL MELHOR CONDIÇÃO DE LIQUIDEZ DA EMPRESA

MAS, É PRECISO ANALISAR A QUALIDADE DA LIQUIDEZ

POIS, DEPENDE DO SEGMENTO DE ATUAÇÃO DA EMPRESA

TEM EMPRESA FUNCIONANDO BEM COM O CCL NEGATIVO

POR EXEMPLO: SUPERMERCADOS

COMPRAM A PRAZO E VENDEM A VISTA E TEM O PRAZO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS SUPERIOR AO PRAZO

DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES.

TEM EMPRESA COM O CCL POSITIVO E APRESENTAR

DIFICULDADES FINANCEIRAS

DEPENDENDO DA INCOMPATIBILIDADE DOS

PRAZOS DE REALIZAÇÃO DOS ATIVOS CIRCULANTES E OS

VENCIMENTOS DE SUAS OBRIGAÇÕES DE CURTO PRAZO




O BALANÇO PATRIMONIAL É UMA IGUALDADE MATEMÁTICA, ONDE AS APLICAÇÕES SÃO IGUAIS AS FONTES

APLICAÇÃO = ATIVO FONTES = PASSIVO

ATIVO = AC + RLP + AP PASSIVO = PC + ELP + PL

AC + RLP + AP PC + ELP + PL=AC - PC ELP + PL – RLP - AP=

CCL CPL (CAPITAL PERMANENTE LÍQUIDO)

=

CONTAS NÃO CIRCULANTES




CAPITAL PERMANENTE LÍQUIDO - CPL

A PARTIR DO EXEMPLO, VAMOS APLICAR OS CONCEITOS APRESENTADOS

BALANÇO PARA EXEMPLIFICAÇÃO DE CÁCULOS.

ATIVO PASSIVO

* Disponibilidades 2.600 * Fornecedores 10.000

* Contas a Receber de Clientes 21.800 * Empréstimos 15.000

* Estoques 9.500 * Salários e Encargos 8.600

ATIVO CIRCULANTE (AC) 33.900 PASSIVO CIRCULANTE (PC) 33.600

RLP 100 ELP 1.300

ATIVO PERMANENTE (AP) 24.000 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 23.100

ATIVO TOTAL 58.000 PASSIVO TOTAL 58.000

CCL = AC - PC

CCL = 33.900 – 33.600

CCL = 300

• INDICA QUE OS ATIVOS DE CURTO PRAZO SUPERAM OS PASSIVOS DE CURTO PRAZO;

• SE TODOS OS REALIZÁVEIS E TODAS AS OBRIGAÇÕES DE CURTO PRAZO TIVESSEM O MESMO VENCIMENTO, SERIA UMA FOLGA FINANCEIRA;

• SE A DÍVIDA OCORRER ANTES DOS RECEBIMENTOS, MESMO COM A FOLGA, A EMPRESA PODERIA TER DIFICULDADE FINANCEIRA.




CPL = (PL + ELP) – (AP + RLP)

CPL = (23.100 + 1.300) – (24.000 + 100)

CPL = 300

CPL = CCLA

INTERPRETAÇÃO É DIFERENTE

CCL ITENS CIRCULANTES ATIVIDADES OPERACIONAIS

CPL ITENS PERMANENTES DECISÕES ESTRATÉGICAS

ATRAVÉS DE FONTE DE FINANCIAMENTO DE RECURSOS

DE LONGO PRAZO (ELP) E DE RECURSOS PRÓPRIOS (PL).




CGP = PL – (AP + RLP)CGP - CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO

• É A PARCELA DO ATIVO CIRCULANTE QUE É FINANCIADA COM RECURSOS PRÓPRIOS;

• SOBRA DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO APÓS O COMPROMETIMENTO DOS RECURSOS PRÓPRIOS COM O ATIVO PERMANENTE MAIS O REALIZÁVEL A LONGO PRAZO.

CGP

COM BASE NOS DADOS DO BALANÇO ANTERIOR, VAMOS CALCULAR O CGP:

CGP = PL – (AP + RLP) CGP = 23.100 – (24.000 + 1000) CGP = (1.000)

INTERPRETAÇÃO => SIGNIFICA QUE OS RECURSOS PRÓPRIOS (PL) NÃO FORAM SUFICIENTES PARA COBRIR AS APLICAÇÕES EM ATIVOS

PERMANENTES E EM REALIZÁVEIS A LONGO PRAZO.

NOTA-SE QUE O ATIVO PERMANENTE JÁ É MAIOR QUE O PL.




ACL – ATIVO CIRCULANTE LÍQUIDO

BALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO APLICAÇÕES DE RECURSOS NA EMPRESA

PASSIVO FONTES QUE ESTÃO FINANCIANDO OS ATIVOS

ACL

AC

CCL

CPL

CGP

DIFERE DOS CONCEITOS DE:

NÃO SÃO COMPUTADOS AS FONTES OBTIDAS POR MEIO DE EMPRÉSTIMO

BANCÁRIO DE CURTO PRAZO OU DESCONTO DE DUPLICATAS

TRABALHAM COM OS ITENS DO ATIVO E DO PASSIVO

CIRCULANTES QUE ESTÃO DIRETAMENTE

RELACIONADOS COM AS ATIVIDADES DA EMPRESA.

APURAR A NECESSIDADE LÍQUIDA DE RECURSOS QUE A EMPRESA TEM EM TERMOS DE NATUREZA OPERACIONAL.




EXEMPLO: CÁLCULO DO ACL A PARTIR DOS DADOS DO BALANÇO PATRIMONIAL


ATIVO PASSIVO

* Disponibilidades 135,4 * Fornecedores 182,1 * Contas a Receber de Clientes 772,6 * Empréstimos 471,2

* Estoques 187,3 * Salários e Encargos 29,8

ATIVO CIRCULANTE (AC) 1.095,3 PASSIVO CIRCULANTE (PC) 683,1

RLP 0,8 ELP -

ATIVO PERMANENTE (AP) 198,2 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 611,2

ATIVO TOTAL 1.294,3 PASSIVO TOTAL 1.294,3




EXEMPLO: CÁLCULO DO ACL A PARTIR DOS DADOS DO BALANÇO PATRIMONIAL

CONCEITO DE ACL:

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

PARTES CÍCLICAS

PARTES FINANCEIRAS

PARTES CÍCLICAS

PARTES FINANCEIRAS

DISPONIBI-LIDADES

DÍVIDAS JUNTO AS

INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

ACL É UMA APLICAÇÃO LÍQUIDA DE RECURSOS, DE CARÁTER OPERACIONAL, QUE COMPREENDE TANTO OS ITENS CÍCLICOS QUANTO UM CAIXA OPERACIONAL MÍNIMO.




EXEMPLO: MONTAGEM DO QUADRO DE APLICAÇÕES E FONTES A PARTIR DO BALANÇO PATRIMONIAL.

APLICAÇÕES FONTES

* Contas a Receber dos Clientes 772,6 * Empréstimos 471,2

* Estoques 187,3 * (-) Disponibilidades (135,4)

* TOTAL DO ACC 959,9

* Fornecedores (182,1)

* Salários e Encargos (29,8)

* TOTAL DO PCC (211,9)

ACL - ATIVO CIRCULANTE LÍQUIDO 748,0 RECURSOS DE CURTO PRAZO 335,8

* RLP 0,8 * ELP -

* PERMANENTE 198,2 * PATRIMÔNIO LÍQUIDO 611,2

RLP + PERMANENTE 199,0 RECURSOS PERMANENTES 611,2

TOTAL DAS APLICAÇÕES PERMANENTES 947,0

TOTAL DAS FONTES: PRÓPRIAS E TERCEIROS 947,0



Prof. NORIO ISHISAKI 14

EXERCÍCIO. COM BASE NOS BALANÇOS RELATIVOS AOS TRÊS ANOS, CALCULAR:


ATIVO ANO X1 ANO X2 ANO X3

* Disponibilidades 180 224 1.039

* Contas a Receber de Clientes 3.426 4.388 8.692

* Estoques 1.714 2.474 3.916

ATIVO CIRCULANTE (AC) 5.320 7.086 13.647

RLP 38 38 35

* Investimentos 194 202 412

* Imobilizado 3.654 5.718 9.112

* Diferido - -

ATIVO PERMANENTE (AP) 3.848 5.920 9.524

ATIVO TOTAL 9.206 13.044 23.206






PASSIVO ANO X1 ANO X2 ANO X3

* Fornecedores 1.948 3.909 5.993

* Empréstimos 518 918 3.921

* Transferencia de ELP p/PC 150 74 49

* Impostos e Taxas 1.392 834 1.800

* Contas a Pagar 434 412 600

* Salários e Encargos 468 581 1.070

PASSIVO CIRCULANTE (PC) 4.910 6.728 13.433

ELP 178 159 519

PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 4.118 6.157 9.254

PASSIVO TOTAL 9.206 13.044 23.206





a) CALCULAR o CCL, o CPL e o CGP.

b) CALCULAR o ACL E DIZER COMO A EMPRESA VEM FINANCIANDO SUAS NECESSIDADES DE GIRO AO LONGO DOS TRÊS ANOS

RESOLVER:




SOLUÇÃO (a): ANO X1 ANO X2 ANO X3

CCL = AC - PC 410

358 214

CPL = (PL + ELP) - (AP + RLP) 410

358 214

CGP = PL - (AP + RLP) 232

199

(305)




APLICAÇÕES

ano x1 ano x2 ano x3

* Contas a Receber dos Clientes 3.426,0 4.388,0 8.692,0

* Estoques 1.714,0 2.474,0 3.916,0

* TOTAL DO ACC 5.140,0 6.862,0 12.608,0

* Fornecedores (1.948,0) (3.909,0) (5.993,0)

* Impostos e Taxas (1.392,0) (834,0) (1.800,0)

* Contas a Pagar (434,0) (412,0) (600,0)

* Salários e Encargos (468,0) (581,0) (1.070,0)

* TOTAL DO PCC (4.242,0) (5.736,0) (9.463,0)

ACL - ATIVO CIRCULANTE LÍQUIDO 898,0 1.126,0 3.145,0

* RLP 38,0 38,0 35,0

* PERMANENTE 3.848,0 5.920,0 9.524,0

RLP + PERMANENTE 3.886,0 5.958,0 9.559,0

TOTAL DAS APLICAÇÕES PERMANENTES 4.784,0 7.084,0 12.704,0




FONTES

ano x1 ano x2 ano x3

* Empréstimos

518,0

918,0 3.921,0

* (-) Disponibilidades (180,0)

(224,0)

(1.039,0)

* Transferência de ELP p/ PC

150,0

74,0

49,0

RECURSOS DE CURTO PRAZO

488,0

768,0 2.931,0

* ELP

178,0

159,0

519,0

* PATRIMÔNIO LÍQUIDO

4.118,0

6.157,0 9.254,0

RECURSOS PERMANENTES

4.296,0

6.316,0 9.773,0

TOTAL DAS FONTES: PRÓPRIAS E TERCEIROS

4.784,0

7.084,0

12.704,0




ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA – INVESTIMENTO OPERACIONAL EM GIRO (IOG), CAPITAL PERMANETE LÍQUIDO (CPL) E T (MODELO FLEURIET)

(IOG) INVESTIMENTO OPERACIONAL

EM GIRO

METODOLOGIA DE ANÁLISE

DETERMINAÇÃO DA SAÚDE

FINANCEIRA DA EMPRESA

FORNECE UMA VISÃO

SISTÊMICA

DIVERSAS ÁREAS DE

DECISÃO NA EMPRESA

INTERAÇÕES




IOG VISUALIZA A EMPRESA COMO UM TODO

EM SUAS OPERAÇÕES

EM SUAS DECISÕES

QUANTO A AQUISIÇÕES DE ATIVOS IMOBILIZADOS

QUANTO A FORMA DE FINANCIAMENTO DESSAS

AQUISIÇÕES




O CCL CONCEITUAL SE DESDOBRA EM:

CONCEITO DO IOG (INVESTIMENTO

OPERACIONAL EM GIRO)

CONCEITO DO T (SALDO DE TESOURARIA)

É COMPOSTO POR ITENS DE CARÁTER

OPERACIONAL QUE ESTÃO CLASSIFICADOS DENTRO DO ATIVO E DO PASSIVO CIRCULANTES, RELACIONADO AO CICLO

OPERACIONAL DAS EMPRESAS

É COMPOSTO PELOS ITENS DE CARÁTER FINANCEIRO, COMO DISPONIBILIDADES,

APLICAÇÕES FINANCEIRAS E

EMPRÉSTIMOS DE CURTO PRAZO




INTRODUÇÃO E CONCEITUAÇÃO

DO IOG

O IOG ESTÁ CONTIDO NO CCL SENDO REPRESENTADO POR APLICAÇÕES PERMANENTES

ESSAS APLICAÇÕES ESTÃO RELACIONADAS DIRETAMENTE COM A ATIVIDADE

OPERACIONAL DA EMPRESA, COMO DUPLICATAS A RECEBER, ESTOQUES.

EXISTE ALGUMAS FONTES DE RECURSOS QUE ESTÃO RELACIONADOS COM AS ATIVIDADES DA EMPRESA E QUE SE

RENOVAM ESPONTANEAMENTE À MEDIDA QUE SUAS OPERAÇÕES DE DESENVOLVAM,

COMO OS FORNECEDORES, SALÁRIOS E ENCARGOS A PAGAR, TRIBUTOS A

RECOLHER.




ESTRUTURA DO BALANÇO PATRIMONIAL PARA FINS DO IOG

ATIVO PASSIVO

CIRCULANTE

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) * Caixa e Bancos * Empréstimos

* Aplicações de Liquidez Imediata * Dividendos a Pagar

* Aplicações de Liquidez Não Imediata

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) * Clientes * Fornecedores

** Duplicatas ou Contas a Receber * Salários e Encargos Sociais

** (-) Provisão para Deved.Duvidosos * Impostos e Taxas

* Estoques * Contas a Pagar

** Produtos Acabados

** Produtos em Elaboração

** Matéria Prima

NÃO

CIRCULANTE

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) * Direitos Realizáveis após o Término do * Financiamentos

Exercício Subsequente * Debêntures

* Valores a Receber de Coligadas/

Controladas

ATIVO PERMANENTE (AP) PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) * Investimentos * Capital

* Imobilizado * Reservas

* Intangível * Lucros ou Prejuízos Acumulados




AC

CÍCLICA

FINANCEIRO

CICLO OPERACIONAL DA EMPRESAS ACC

DE CUNHO MAIS FINANCEIRO ACF

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

AC – ATIVO CIRCULANTE




PC

CÍCLICA

FINANCEIRO

CICLO OPERACIONAL DA EMPRESAS PCC

DE CUNHO MAIS FINANCEIRO PCF

PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO

PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

PC – PASSIVO CIRCULANTE




CNC

ANC – ATIVOS NÃO CIRCULANTES

PNC – PASSIVOS NÃO CIRCULANTES

RLP – REALIZÁVEL A LONGO PRAZO

+

ELP – EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

AP – ATIVO PERMANENTE

PL – PATRIMÔNIO LÍQUIDO

CNC - CONTAS NÃO CIRCULANTES

+




IOG = ACC - PCC

COM ESSA NOVA ORDENAÇÃO DE CONTAS, FICOU MAIS FÁCIL A ESTRUTURAÇÃO DE TRÊS CONCEITOS BÁSICOS:

INVESTIMENTO OPERACIONAL

EM GIRO

ATIVO CIRCULANTE

CÍCLICO

PASSIVO CIRCULANTE

CÍCLICO= -

CPL = PNC - ANCCAPITAL

PERMANENTE LÍQUIDO

PASSIVOS NÃO CIRCULANTES

ATIVOS NÃO CIRCULANTES= -

T = ACF - PCF SALDO DE TESOURARIA

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

= -




ANÁLISE DO IOG => INVESTIMENTO OPERACIONAL EM GIRO

ACC APLICAÇÃO DE RECURSOS

PCC FONTE DE RECURSOS

DECORREM DA FORMA DIRETA DO CICLO DAS OPERAÇÕES DA

EMPRESA.

IOG = ACC - PCC

ACC > PCC IOG = INVESTIMENTO

PCC > ACC IOG = FINANCIAMENTO

IOG = POSITIVO

IOG = NEGATIVO

VAMOS UTILIZAR O BALANÇO PARA EXEMPLIFICAR ESSES CONCEITOS





ATIVO PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF)

* Caixa e Bancos 2.597,8 * Empréstimos 8.524,6

* Duplicatas Descontadas 1.401,0

TOTAL ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) 2.597,8

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) 9.925,6

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC)

* Clientes * Fornecedores 14.981,4

** Duplicatas ou Contas a Receber 21.730,6 * Salários e Encargos Sociais 2.675,0

* Impostos e Taxas 4.500,3

* Estoques 9.788,7 * Contas a Pagar 1.500,4

TOTAL ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) 31.519,3

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) 23.657,1

TOTAL ATIVO CIRCULANTE 34.117,1 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 33.582,7

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) 35,5 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) 1.242,4

ATIVO PERMANENTE (AP) 23.808,6 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 23.136,1

TOTAL RLP E AP 23.844,1 TOTAL ELP E PL 24.378,5

TOTAL DO ATIVO 57.961,2 TOTAL DO PASSIVO 57.961,2




CONTAS DO

ATIVO E PASSIVO

CONTAS RELACIONADAS COM AS ATIVIDADES OPERACIONAIS

CONTAS QUE SÃO DE NATUREZA FINANCEIRA, DE TESOURARIA

CCL IOG SALDO DE TESOURARIA= +

PARTE CÍCLICA

PARTE FINANCEIRA




ATIVO CIRCULANTE

TOTAL CÍCLICO FINANCEIRO= +

34.117,1 31.519,3 2.597,8= +

PASSIVO CIRCULANTE (33.582,7) (23657,1) (9.925,6)= +

DIFERENÇA 534,4 7.862,2 (7.327,8)= +

CONCEITOS CCL IOGSALDO DE

TESOURARIA= +

A ANÁLISE PELO MÉTODO DO IOG É MAIS DINÂMICO QUE OUTROS MÉTODOS, PORQUE DECORRE DO VOLUME DE VENDAS E DOS PRAZOS DE ROTAÇÃO.

VENDAS ESTOQUES DUPLICATAS A RECEBER

VENDAS AUMENTAR O PRAZO PARA OS CLIENTES

DUPLICATAS A RECEBER

VENDAS FORNECEDORES SALÁRIOS E ENCARGOS TRIBUTOS




CRESCIMENTO DAS VENDAS

AUMENTAR O IOG

NECESSÁRIO QUE GERE O

LUCROCOMPENSAR A NECESSIDADE DE APLICAÇÃO DE RECURSOS

EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS

APORTE DE CAPITAL

(ACIONISTAS)




CICLO FINANCEIRO DAS EMPRESAS

IOG TIPO DE ATIVIDADE CARACTERÍSTICAS PRÓPRIAS

POR EXEMPLO: CICLO DE PRODUÇÃO DE UM NAVIO É DIFERENTE DO CICLO DE PRODUÇÃO DE UMA CANETA ESFEROGRÁFICA

VAMOS ANALISAR AS FASES DAS ATIVIDADES NORMAIS DE UMA EMPRESA COMERCIAL (REVENDA)

COMPRA ESTOCAGEM VENDA

À VISTA OU À PRAZO

VENDIDAS RAPIDAMENTE OU

DEMORAR NOS ESTOQUES

À VISTA OU À PRAZO




CICLO FINANCEIRO DAS EMPRESAS

POR EXEMPLO: UM SUPERMERCADO QUE TRABALHE COM AS SEGUINTES CONDIÇÕES:

• PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DE ESTOQUES (PMRE) = 32 DIAS

• PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS (PMRV) = À VISTA

• PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS (PMPC) = 49 DIAS

PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS (PMPC) = 49 DIAS

PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES (PMRE) = 32 DIAS

CICLO FINANCEIRO = 17 DIAS

COMPRA VENDE E RECEBE PAGA

T1 T2 T3




PMRE – PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES => MEDE EM MÉDIA O TEMPO DE PERMANÊNCIA DEMERCADORIA NA EMPRESA.

PMPC – PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS => MEDE EM MÉDIA O PERÍODO EM QUE A EMPRESA TEM PARA PAGAR SUAS COMPRAS.

PMRV – PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS => MEDE EM MÉDIA O PERÍODO QUE A EMPRESA PRECISA ESPERAR PARA RECEBER A VENDA.

O CICLO FINANCEIRO É O PERÍODO QUE A EMPRESA LEVA PARA QUE O DINHEIRO VOLTE AO CAIXA, OU SEJA, É O PERÍODO DE PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DO ESTOQUE MAIS O PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS, MENOS O PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO

DAS COMPRAS.

NO EXEMPLO TEMOS:• PMRE = 32 DIAS• PMRV = À VISTA = 0 DIAS• PMPC = 49 DIAS

CICLO FINANCEIRO = PMRE + PMRV – PMPC

CICLO FINANCEIRO = 32 + 0 – 49

CICLO FINANCEIRO = -17 DIAS

NESTE EXEMPLO, OBSERVAMOS QUE PERMITE TRABALHAR 17 DIAS COM O DINHEIRO DO FORNECEDOR, OU SEJA, RECEBE ANTES DE PAGAR. NESSE CASO, O IOG AO INVÉS DE SER UM INVESTIMENTO, FUNCIONA COMO UM FINANCIAMENTO. NESTAS CONDIÇÕES

NÃO PRECISARÁ DE RECURSOS PRÓPRIOS PARA FINANCIAR SUA ATIVIDADE OPERACIONAL, PODENDO INCLUSIVE TER CCL NEGATIVO E AINDA SER

FINANCEIRAMENTE SAUDÁVEL.




EMPRESA COMERCIAL

COMPRA E VENDA DE MERCADORIAS

EMPRESA INDUSTRIAL

TRANSFORMAÇÃO DA MATÉRIA

PRIMA EM PRODUTOS

PARA USO E CONSUMO

À PRODUÇÃO DE OUTROS BENS




PROCESSO NUMA INDÚSTRIA

COMPRA DE MATÉRIA-PRIMA

ESTOCAGEM DE MATÉRIA-PRIMA

TRANSFORMAÇÃO DA MATÉRIA-PRIMA: MÃO DE OBRA DIRETA COMPONENTES

OUTROS CUSTOS INDIRETOS DE FABRICAÇÃO

ESTOCAGEM DE PRODUTO ACABADO

VENDA DE PRODUTO ACABADO




EMPRESA INDUSTRIAL

CICLO DE PRODUÇÃO E ESTOCAGEM

INÍCIO:

AQUISIÇÃO DA MATÉRIA-PRIMA

TÉRMINO:

VENDA DO PRODUTO ACABADO

O TEMPO DEPENDERÁ DO TIPO DE ATIVIDADE DA EMPRESA, DO GRAU DE MODERNIZAÇÃO DE SEUS PROCESSOS, DE SUA ADMINISTRAÇÃO, ALÉM DE PRAZOS DE PAGAMENTO DE COMPRAS E DE RECEBIMENTO DAS VENDAS.

VAMOS ANALISAR UMA EMPRESA INDUSTRIAL QUE TRABALHE COM AS SEGUINTES CONDIÇÕES:

• PMRE (PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DE ESTOQUES) = 493 DIAS

• PMRV (PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS) = 98 DIAS

• PMPC (PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTOS DAS COMPRAS) = 63 DIAS




PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES = 493 DIAS

CICLO FINANCEIRO = 528 DIAS

PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DAS

COMPRAS = 63 DIAS

PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS

= 98 DIAS

COMPRA PAGA VENDE RECEBE

T 1 T 2 T 3 T 4




EMPRESAS COMERCIAIS

EMPRESAS INDUSTRIAIS

ATIVIDADES BÁSICAS

EVENTOS

COMERCIAIS FINANCEIROS

QUANDO OCORRE A COMPRA

QUANDO OCORRE A

VENDA

QUANDO OCORRE O

PAGAMENTO

QUANDO OCORRE O

RECEBIMENTO




COM O DECORRER DO TEMPO É POSSIVEL TER TRÊS TIPOS BÁSICOS DE IOG:

• EM DECORRÊNCIA DOS PRAZOS DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES

• EM DECORRÊNCIA DOS RECEBIMENTOS DAS VENDAS

• EM DECORRÊNCIA DOS PAGAMENTOS DE COMPRAS

APLICAÇÕES NO ACC FONTES DO PCC IOG > 0>1)

APLICAÇÕES NO ACC FONTES DO PCC IOG < 0<2)

APLICAÇÕES NO ACC FONTES DO PCC IOG = 0=3)

NO CASO (1), ACC > PCC => A EMPRESA APLICARÁ RECURSOS NO IOG => EMPRESA INDUSTRIAL.

NO CASO (2), ACC < PCC => IOG NEGATIVO, OCORRE UMA LIBERAÇÃO DE RECURSOS, OU SEJA, A EMPRESA RECEBE ANTES DE PAGAR E TER O PRAZO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS MAIOR DO QUE O PRAZO DE ROTAÇÃO DOS ESTOQUES => SUPERMERCADOS.

NO CASO (3), ACC = PCC => IOG É NULO, NÃO TOMA E NEM LIBERA RECURSOS.




CAPITAL PERMANENTE LÍQUIDO (CPL) E SALDO DE TESOURARIA (T)

IOG – INVESTIMENTO OPERACIONAL EM

GIROAPLICAÇÃO DE RECURSOS

DECORRENTES DA ATIVIDADE DA EMPRESA

AVALIAÇÃO DA SAÚDE FINANCEIRA

COMO A EMPRESA FINANCIA ESSA

APLICAÇÃO

INVESTIMENTO NO ATIVO

PERMANENTEREALIZÁVEL A

LONGO PRAZO

PARCELA DO ATIVO CIRCULANTE

LÍQUIDOFINANCIADO COM

RECURSOS PRÓPRIOS

EXIGÍVEL A LONGO

PRAZO+





ATIVO PASSIVOATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

(ACF) PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO

(PCF) * Caixa e Bancos 2.597,8 * Empréstimos 8.524,6 * Duplicatas Descontadas 1.401,0

TOTAL ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) 2.597,8

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) 9.925,6

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) * Clientes * Fornecedores 14.981,4 ** Duplicatas ou Contas a Receber 21.730,6 * Salários e Encargos Sociais 2.675,0 * Impostos e Taxas 4.500,3 * Estoques 9.788,7 * Contas a Pagar 1.500,4 TOTAL ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO

(ACC) 31.519,3 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE

CÍCLICO (PCC) 23.657,1 TOTAL ATIVO CIRCULANTE 34.117,1 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 33.582,7 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) 35,5 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) 1.242,4 ATIVO PERMANENTE (AP) 23.808,6 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 23.136,1 TOTAL RLP E AP 23.844,1 TOTAL ELP E PL 24.378,5 TOTAL DO ATIVO 57.961,2 TOTAL DO PASSIVO 57.961,2




EXEMPLO: A PARTIR DOS DADOS DO BALANÇO PATRIMONIAL, VAMOS DESENVOLVER OS SEGUINTES CÁLCULOS.

CCL = AC - PC CCL = 34.117,1 – 33.582,7 CCL = 534,4

IOG = 31.519,3 – 23.657,1 IOG = 7.862,2IOG = ACC - PCC

CPL = 24.378,5 – 23.844,1 CPL = 534,4CPL = PNC - ANC

T = 534,4 – 7.862,2 T = (7.327,8)T = CPL - IOG

T = 2.597,8 – 9.925,6 T = (7.327,8)T = ACF - PCF

CPL = CCL, MAS TRABALHA COM AS CONTAS PERMANENTES

IOG É UMA NECESSIDADE LÍQUIDA DE RECURSOS CPL SERÁ A FONTE PARA FINANCIÁ-LO.

O SALDO DE TESOURARIA TRABALHA COM O ACF E O PCF, DAÍ PODE SER OBTIDO TANTO PELA DIFERENÇA ENTRE CPL E IOG, QUANTO PELA DIFERENÇA

ENTRE ACF E PCF.




OS TRÊS CONCEITOS PRINCIPAIS PODEM SER RESUMIDOS:

IOG ACC PCC APLICAÇÃO DE NATUREZA OPERACIONAL= -

CPL PNC ANC FONTE DE NATUREZA ESTRATÉGICA= -T CPL IOG VARIÁVEL DEPENDENTE DO IOG E DO CPL= -

T < 0

A EMPRESA TEM DÉBITOS DE CURTO PRAZO JUNTO ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

OUTRAS DÍVIDAS DE CURTO PRAZO NÃO RELACIONADAS A SEU CICLO OPERACIONAL, SUPERIOR A SEUS RECURSOS FINANCEIROS DE CURTO

PRAZO

OS VALORES RELATIVOS AO CPL E AO IOG VÃO DEFINIR O SALDO EM TESOURARIA (T)

CPL > IOG T > 0

CPL < IOG T < 0

A DEFICIÊNCIA DO CPL EM RELAÇÃO AO IOG É FINANCIADA COM EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS DE CURTO PRAZO, CABENDO AO ANALISTA AVALIAR O RISCO PELA

EVOLUÇÃO DESTA DIFERENÇA EM RELAÇÃO AO NÍVEL DE VENDAS DA EMPRESA.




CONCEITO CARACTERÍSITCAS AUMENTA COM DIMINUI COMIOG = ACC –

PCC

( de natureza operacional)

Quando positivo: aplicação líquida de recursos em itens de

natureza cíclica.Quanto negativo: fonte

de recursos.

Aumento das vendasAumento do PMREAumento do PMRVAumento de ACC

Diminuição do PMPCDiminuição de PCC

Diminuição das vendasDiminuição do PMREDiminuição do PMRVDiminuição de ACCAumento do PMPCAumento de PCC

CPL = PNC - ANC

( de natureza estratégica e operacional)

Quando positivo: fonte líquida de recursos

permanentesQuanto negativo:

aplicação líquida em itens permanentes

Geração de lucrosAporte de capitalAumento do ELP

Diminuição do RLPDiminuição AP

Geração de prejuízosDistribuição de lucros

Diminuição do ELPAumento do RLPAumento do AP

T = CPL - IOG

( variável dependente do IOG e do CPL)

Quando positivo: empresa tem sobra de recursos financeiros

Quanto negativo: empresa tem

dependência de recursos financeiros de

curto prazo

Aumento do CPLDiminuição do IOG

Diminuição do CPLAumento do IOG




EXEMPLO: OS QUADROS A SEGUIR MOSTRAM O BALANÇO PATRIMONIAL E A DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DE UMA EMPRESA RELATIVA A DOIS

EXERCÍCIOS SOCIAIS CONSECUTIVOS.


ATIVO

ANO X1 AV% ANO X2 AV%

* Disponibilidades 42,0 0,6% 125,0 1,2%

* Aplicações Financeiras CP 809,0 10,9% 984,0 9,5% * Duplicatas a Receber de Clientes 1.111,0 15,0% 1.936,0 18,8%

* Estoques 1.168,0 15,7% 2.660,0 25,8%

ATIVO CIRCULANTE (AC) 3.130,0 42,2% 5.705,0 55,3%

RLP 45,0 0,6% 10,0 0,1%

ATIVO PERMANENTE (AP) 4.241,0 57,2% 4.593,0 44,6%

ATIVO TOTAL 7.416,0 100,0% 10.308,0 100,0%




BALANÇO PATRIMONIALPASSIVO

ANO X1 AV% ANO X2 AV% * Fornecedores 425,0 5,7% 2.068,0 20,1% * Empréstimos 202,0 2,7% 385,0 3,7% * Salários e Encargos 1.366,0 18,4% 1.250,0 12,1% * Contas a Pagar 162,0 2,2% 512,0 5,0%PASSIVO CIRCULANTE (PC) 2.155,0 29,1% 4.215,0 40,9% * Empréstimos 168,0 2,3% 57,0 0,6% * BNDES 614,0 8,3% 641,0 6,2%ELP 782,0 10,5% 698,0 6,8% * Capital Social Integralizado 4.102,0 55,3% 4.102,0 39,8% * Reservas 377,0 5,1% 1.293,0 12,5%PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 4.479,0 60,4% 5.395,0 52,3%PASSIVO TOTAL 7.416,0 100,0% 10.308,0 100,0%




DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

ANO X1 AV% ANO X2 AV%

Receita líquida de vendas 5.342,0 100,0% 12.977,0 100,0%

(-) Custo dos produtos vendidos (4.292,0) -80,3% (9.060,0) -69,8%

= Lucro Burto 1.050,0 19,7% 3.917,0 30,2%

(-) Despesas operacionais (2.546,0) -47,7% (3.983,0) -30,7%

+ Receita financeira 1.679,0 31,4% 1.344,0 10,4%

= Lucro operacional 183,0 3,4% 1.278,0 9,8%

+ Resultado não operacional 34,0 0,6% 50,0 0,4%

(-) Imposto de renda e contribuições (13,0) -0,2% (240,0) -1,8%

= Lucro líquido 204,0 3,8% 1.088,0 8,4%




COM BASE NOS DADOS DA EMPRESA, CALCULAR O IOG, O CPL E O T PARA OS DOIS EXERCÍCIOS. COMENTE COMO ESTÁ A SITUAÇÃO FINANCEIRA DA EMPRESA.

SOLUÇÃO: 1º PASSO, ESTRUTURAR O BALANÇO PATRIMONIAL PARA CALCULAR O IOG, O CPL E O T.


ATIVO ANO X1 ANO X2

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)

* Disponibilidades 42,0 125,0

* Aplicações Financeiras CP 809,0 984,0

TOTAL ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) 851,0 1.109,0

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC)

* Clientes

** Duplicatas ou Contas a Receber 1.111,0 1.936,0

* Estoques 1.168,0 2.660,0

TOTAL ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) 2.279,0 4.596,0

TOTAL ATIVO CIRCULANTE 3.130,0 5.705,0

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) 45,0 10,0

ATIVO PERMANENTE (AP) 4.241,0 4.593,0

TOTAL RLP E AP 4.286,0 4.603,0

TOTAL DO ATIVO 7.416,0 10.308,0




SOLUÇÃO: 1º PASSO, ESTRUTURAR O BALANÇO PATRIMONIAL PARA CALCULAR O IOG, O CPL E O T.

BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO ANO X1 ANO X2

PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) * Empréstimos 202,0 385,0

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) 202,0 385,0 PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) * Fornecedores 425,0 2.068,0 * Salários e Encargos Sociais 1.366,0 1.250,0 * Contas a Pagar 162,0 512,0

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) 1.953,0 3.830,0 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 2.155,0 4.215,0 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) 782,0 698,0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 4.479,0 5.395,0 TOTAL ELP E PL 5.261,0 6.093,0 TOTAL DO PASSIVO 7.416,0 10.308,0




SOLUÇÃO: 2º PASSO, CALCULAR O IOG, O CPL E O T.

DESCRIÇÃO ANO X1 ANO X2ACC 2.279,0 4.596,0 PCC 1.953,0 3.830,0 IOG = ACC - PCC 326,0 766,0 ANC 4.286,0 4.603,0 PNC 5.261,0 6.093,0 CPL = PNC - ANC 975,0 1.490,0 T = CPL - IOG 649,0 724,0

SITUAÇÃO FINANCEIRA DA EMPRESA ESTÁ ÓTIMA

COMENTÁRIOS:

• AUMENTO DAS VENDAS• GERAÇÃO DE LUCROS• DIMINUIÇÃO DO ELP• AUMENTO DO CPL




EXERCÍCIO 13: COM BASE NAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO ANO (XX01), CALCULE O IOG, OCPL, O T, O CCL E O CGP DAS CINCO EMPRESAS DE DIFERENTES ATIVIDADES.

BALANÇO PATRIMONIAL M$

ATIVO

BRIN-QUEDO

SUPER-MERCA-

DO

IND. BASE 1

IND. BASE 2

USINA AÇÚ-CAR

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)

* Disponibilidades 135,4 126,7 117,6 35,2 6,9

* Aplicações Financeiras CP - - 9,5 5,2 155,7

TOTAL ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF) 135,4 126,7 127,1 40,4 162,6

ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC)

* Clientes

** Duplicatas ou Contas a Receber 772,6 153,8 74,4 415,4 116,0

* Estoques 187,2 438,3 51,3 343,5 165,2

TOTAL ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO (ACC) 959,8 592,1 125,7 758,9 281,2

TOTAL ATIVO CIRCULANTE 1.095,2 718,8 252,8 799,3 443,8

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO (RLP) 0,9 2,6 17,0 11,6 83,9

ATIVO PERMANENTE (AP) 198,2 556,4 256,7 832,6 382,1

TOTAL RLP E AP 199,1 559,0 273,7 844,2 466,0

TOTAL DO ATIVO 1.294,3 1.277,8 526,5 1.643,5 909,8




EXERCÍCIO 13: COM BASE NAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO ANO (XX01), CALCULE O IOG, OCPL, O T, O CCL E O CGP DAS CINCO EMPRESAS DE DIFERENTES ATIVIDADES.

BALANÇO PATRIMONIAL M$

PASSIVO

BRIN-QUEDO

SUPER-MERCA-

DO

IND. BASE 1

IND. BASE 2

USINA AÇÚ-CAR

PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF)

* Empréstimos 471,2 72,0 19,3 265,1 260,7

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF) 471,2 72,0 19,3 265,1 260,7

PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC)

* Fornecedores 98,0 536,9 22,5 93,0 100,7

* Salários e Encargos Sociais 29,8 47,0 11,4 83,8 13,6

* Impostos e taxas 73,6 23,0 2,3 - 25,4

* Contas a Pagar 10,5 26,2 53,3 202,2 9,5

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO (PCC) 211,9 633,1 89,5 379,0 149,2

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 683,1 705,1 108,8 644,1 409,9

EXIGÍVEL A LONGO PRAZO (ELP) - 17,3 25,5 77,5 80,3

PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 611,2 555,4 392,2 921,9 419,6

TOTAL ELP E PL 611,2 572,7 417,7 999,4 499,9

TOTAL DO PASSIVO 1.294,3 1.277,8 526,5 1.643,5 909,8




EXERCÍCIO 13: CALCULE O IOG, OCPL, O T, O CCL E O CGP.

DESCRIÇÃOBRINQUEDO SUPER-

MERCADO IND. BASE 1 IND. BASE 2 USINA AÇÚ-CAR

ACC 959,8 592,1 125,7 758,9 281,2

PCC 211,9 633,1 89,5 379,0 149,2

IOG = ACC - PCC 747,9 (41,0) 36,2 379,9 132,0

ANC 199,1 559,0 273,7 844,2 466,0

PNC 611,2 572,7 417,7 999,4 499,9

CPL = PNC - ANC 412,1 13,7 144,0 155,2 33,9

T = CPL - IOG (335,8) 54,7 107,8 (224,7) (98,1)

AC 1.095,2 718,8 252,8 799,3 443,8

PC 683,1 705,1 108,8 644,1 409,9

CCL = AC - PC 412,1 13,7 144,0 155,2 33,9

PL 611,2 555,4 392,2 921,9 419,6

RLP 0,9 2,6 17,0 11,6 83,9

AP 198,2 556,4 256,7 832,6 382,1

CGP = PL - (RLP + AP) 412,1 (3,6) 118,5 77,7 (46,4)




DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

DESCRIÇÃO BRIN-QUEDO

SUPER-MERCA-

DO

IND. BASE 1

IND. BASE 2

USINA AÇÚCAR

Vendas brutas 1.254,1 2.434,8 160,9 937,8 635,7

(-) Impostos faturados (130,3) (344,5) (13,1) (94,2) (69,5)

= Vendas líquidas 1.123,8 2.090,3 147,8 843,6 566,2

(-) Custo dos produtos vendidos (327,5) (1.753,6) (96,0) (594,9) (415,3)

= Lucro Bruto 796,3 336,7 51,8 248,7 150,9

(-) Despesas operacionais (230,2) (268,9) (41,6) (144,7) (44,5)

(±) Receita/despesa financeira (105,0) (37,7) 125,1 (76,0) (68,0)

= Lucro operacional 461,1 30,1 135,3 28,0 38,4

(±) Receita/despesa não operacional (231,3) 61,4 (37,7) (65,8) 45,2

= Lucro antes do IR 229,8 91,5 97,6 (37,8) 83,6

(-) Imposto de renda e contribuições (115,4) (45,9) (24,2) - (9,2)

= Lucro líquido após IR 114,4 45,6 73,4 (37,8) 74,4




b) CALCULE O PERCENTUAL DO IOG, CPL, T, CCL E CPG SOBRE O FATURAMENTO BRUTO

DESCRIÇÃO BRINQUEDO SUPER-MERCADO IND. BASE 1 IND. BASE 2 USINA

AÇÚCAR

VENDAS BRUTAS 1254,1 2434,8 160,9 937,8 635,7ACC 959,8 592,1 125,7 758,9 281,2

PCC 211,9 633,1 89,5 379,0 149,2

IOG = ACC - PCC 747,9 (41,0) 36,2 379,9 132,0

% IOG s/vendas brutas 59,6% -1,7% 22,5% 40,5% 20,8%ANC 199,1 559,0 273,7 844,2 466,0

PNC 611,2 572,7 417,7 999,4 499,9

CPL = PNC - ANC 412,1 13,7 144,0 155,2 33,9

% CPL s/vendas brutas 32,9% 0,6% 89,5% 16,5% 5,3%T = CPL - IOG (335,8) 54,7 107,8 (224,7) (98,1)

% T s/vendas brutas -26,8% 2,2% 67,0% -24,0% -15,4%AC 1.095,2 718,8 252,8 799,3 443,8

PC 683,1 705,1 108,8 644,1 409,9

CCL = AC - PC 412,1 13,7 144,0 155,2 33,9

% CCL s/vendas brutas 32,9% 0,6% 89,5% 16,5% 5,3%PL 611,2 555,4 392,2 921,9 419,6

RLP 0,9 2,6 17,0 11,6 83,9

AP 198,2 556,4 256,7 832,6 382,1

CGP = PL - (RLP + AP) 412,1 (3,6) 118,5 77,7 (46,4)

% CGP s/vendas brutas 32,9% -0,1% 73,6% 8,3% -7,3%



Prof. NORIO ISHISAKI 1 FATEA – FACULDADES INTEGRADAS TERESA D’ÁVILA CAPITAL DE GIRO AVANÇADO...

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