1

ANO Rendibilidade

2005 10.74%

2006 4.58%

2007 -2.35%

2008 -10.81%

2009 20.41%

2010 8.48%

2011 -17.87%

2012 11.99%

2013 1.01%

2014 -4.14%

RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO

MOBILIÁRIO

MONTEPIO MERCADOS EMERGENTES – FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO FLEXÍVEL

30.06.2015

1. Política de Investimentos

O Fundo tem como objetivo proporcionar aos participantes a obtenção de rendimentos a médio/longo prazo, através do investimento numa carteira diversificada de ativos preferencialmente emitidos por entidades oriundas ou cuja atividade principal esteja situada em mercados emergentes. Esse investimento em ativos não será nunca inferior a dois terços do valor global líquido do Fundo. Sendo um fundo que privilegia os mercados emergentes, o investimento em ativos destes mercados será sempre superior 50% do valor global líquido do Fundo. A carteira do FUNDO será constituída por ativos de elevada liquidez, designadamente Títulos de dívida pública e privada, ações, títulos de participação, obrigações convertíveis, obrigações com warrant, obrigações de taxa fixa e de taxa indexada, ativos de curto prazo (nomeadamente certificados de depósito, depósitos, aplicações nos mercados interbancários, papel comercial e Bilhetes do Tesouro, denominados em euros ou noutras moedas estrangeiras), valores mobiliários condicionados por eventos de crédito (“Credit Linked Notes”) que tem associado ao risco do emitente o risco de crédito das entidades de referência subjacentes àqueles valores mobiliários, Asset Backed Securities e obrigações emitidas por sociedades de titularização de créditos. Pode também aplicar até 10% do seu valor líquido global em unidades de participação de outros FUNDO com objetivos similares aos seus. O Fundo nunca investirá a sua carteira de modo a que as suas percentagens de alocação de ativos sejam as previstas para os Fundos de Ações. A Gestora poderá contrair empréstimos por conta do Fundo, inclusive junto do depositário, até ao limite de 10% do valor líquido global do Fundo, desde que não ultrapasse os 120 dias, seguidos ou interpolados, num período de um ano.

2. Rendibilidade do Fundo

A rendibilidade efetiva do Fundo, no 1º Semestre de 2015, foi de 1,41%.

A evolução da rendibilidade e risco do fundo desde o seu início de atividade é a seguinte (anos civis):

Até 2005 (inclusive) as rendibilidades foram calculadas com base no valor da unidade de participação divulgada no último dia útil de cada ano. Desde 2006, inclusive, as mesmas foram calculadas baseadas no último dia de útil de mercado de cada ano.

2

Os dados históricos representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Perfil de Risco em 2014: Baixo Risco

Elevado Risco

1 2 3 4 5 6 7

Remuneração potencialmente mais baixa

Remuneração

potencialmente mais elevada

A categoria de risco indicada não é garantida e pode variar ao longo do tempo; A categoria de risco mais baixa não significa que se trate de um investimento isento de risco; • O perfil de risco do Fundo apresenta oscilações que resultam da variação dos ativos em que o Fundo investe. O Fundo é constituído em mais de 2/3 por um diversificado conjunto de ativos sendo que 50% desse investimento tem origem em ativos preferencialmente emitidos por entidades oriundas, ou cuja atividade principal esteja situada em mercados emergentes. O Fundo tem um risco médio/alto pelo que a um maior risco pode estar potencialmente associada uma remuneração mais alta.

3. Ativos sob gestão, número/valor unitário de unidades de participação

O valor total da carteira do Fundo era, a 30 de Junho de 2015, de 1,3 milhões de Euros. A composição da carteira do Fundo, no final do primeiro semestre de 2015 está discriminada no Anexo 1 deste Relatório. O número de unidades de participação em circulação, o seu valor unitário e o valor líquido global do Fundo no final de cada um dos últimos 3 anos civis, são os seguintes:

4. Comissões suportadas pelos participantes do Fundo Nos últimos três anos não houve qualquer variação nas comissões cobradas aos participantes do fundo, sendo as mesmas as seguintes:

Comissão de Subscrição – 0,00%

Comissão de Resgate o Até 180 dias …………………………………………1,00%; o De 181 a 365 dias ……………………………… …0,50%; o Mais de 365 dias ……………………………………0,00%

Valor líquido Valor da unidade Nº Up´s

Anos global do fundo de participação em circulação

2011 2 414 224.00 10.5459 228 926.0000

2012 1 871 312.25 11.8180 158 344.0000

2013 1 798 077.03 11.9365 150 637.0000

2014 1 701 068.46 11.4421 148 667.0000

30-06-2015 1 303 949.26 11.6029 112 381.6002

3

5. Custos e Proveitos do Fundo Os Custos e Proveitos do Fundo nos últimos 3 anos são os seguintes:

Dos quais destacamos os seguintes custos suportados pelo Fundo:

Lisboa, 20 de Julho de 2015

Proveitos 2 398 751.06 1 082 275.13 1 241 694.11 723 955.18

Custos 2 129 403.98 1 062 233.08 1 258 408.51 706 428.82

Res. Líquido 269 347.08 20 042.05 -16 714.40 17 526.36

30-06-2015 (*)2012 2013 2014

Comissão de Gestão 32 323.76 26 850.20 23 846.03 9 900.00

Comissão de Depósito 2 308.86 1 917.87 1 703.18 707.11

Taxa de supervisão 1 200.00 1 200.00 1 200.00 600.00

Custos de auditoria 2 706.00 2 706.00 2 706.00 2 563.62

Comissão de carteira de títulos 4 873.31 1 934.78 4 274.46 967.14

(*) Valores referentes ao Semestre de 2015

Custos 2012 2013 2014 30-06-2015 (*)

4

Fundo de Investimento : Montepio Mercados Emergentes

Composição da Carteira em 2015-06-30

Valor Total Juro Corrido Preço Unit. Mda

Preço Unit.

Quantidade

Designação

(EUR) (EUR) (EUR)

A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO

1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port. 135 150 849

1.1.1 - Títulos de Dívida Pública

OT 4.95% 25/Out/2023 681 33 430 116.96% 116.96% 28 000 EUR

PGB 4.8% 15JUN/20 22 16 542 114.73% 114.73% 14 400 EUR

OT 3.85% 04/15/21 146 27 679 109.69% 109.69% 25 100 EUR

77 650

1.1.4 - Ações

Jer.Martins-SGPS 57 500 11.50 11.50 5 000 EUR

1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE 489 979 983

1.3.1 - Títulos de Dívida Pública

PGB 5.65% 15/02/24 411 33 402 121.74% 121.74% 27 100 EUR

BRAZIL 2.875 04/1/21 572 100 762 100.19% 100.19% 100 000 EUR

134 164

1.3.4 - Ações

TECNICAS REUNIDAS SA 59 930 46.10 46.10 1 300 EUR

AIXTRON AG 36 354 6.06 6.06 6 000 EUR

Obrascon Huarte Lain 30 530 15.27 15.27 2 000 EUR

Samsung Electronics 66 284 509.88 570.50 130 USD

ASM INTERNATIONAL NV 49 746 41.46 41.46 1 200 EUR

Duerr AG 33 424 83.56 83.56 400 EUR

Dialog Semiconductor 48 490 48.49 48.49 1 000 EUR

MEGAFON-REG S GDR 31 057 12.42 13.90 2 500 USD

355 815

1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU 613 487

1.5.4 - Ações

Freeport-McMoran Inc 25 981 17.32 19.38 1 500 USD

AngloGold Ashanti Lt 32 639 8.16 9.13 4 000 USD

Banco Bradesco SA 29 182 8.11 9.07 3 600 USD

Cemex SAB de CV 33 573 8.07 9.03 4 160 USD

China Telecom Corp 51 586 51.59 57.72 1 000 USD

KT Corp 44 651 11.16 12.49 4 000 USD

Korea Electric Power 32 046 17.80 19.92 1 800 USD

Turkcell Iletisim Hi 40 290 10.07 11.27 4 000 USD

Southern Copper Corp 53 982 26.99 30.20 2 000 USD

TATA MOTORS LTD-SPON 45 594 30.40 34.01 1 500 USD

HUANENG POWER INTL 48 709 48.71 54.50 1 000 USD

Oi SA- ADR 7 340 1.71 1.91 4 300 USD

CREDICORP LTD 49 917 124.79 139.63 400 USD

GRUPO TELEVISA SA 47 997 34.28 38.36 1 400 USD

543 486

1.5.6 - UPs de fundos de investimento

iSh MSCI PacificETF$ 38 395 38.39 42.96 1 000 USD

Anexo 1

5

Fundo de Investimento : Montepio Mercados Emergentes

Composição da Carteira em 2015-06-30

Valor Total Juro Corrido Preço Unit. Mda

Preço Unit.

Quantidade

Designação

(EUR) (EUR) (EUR)

iSh Lat Am 40 ETF $ 31 606 26.34 29.47 1 200 USD

70 001

1 238 617

7 - LIQUIDEZ

7.1 - À vista 62 783

7.1.2 - Depósitos à ordem

DO Montepio EUR 0.0000% 32 683 EUR

DO Santander US 0.0000% 12 240 USD

DO Santander Ct 0.0000% 16 221 USD

DO Montepio USD 0.0000% 1 640 USD

62 783

62 783

9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR

9.1 - Valores Activos 11 148

9.2 - Valores Passivos -8 599

2 550

B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO 1 303 949

C. RESPONSABILIDADES EXTRAPATRIMONIAIS

10 - OPERAÇÕES CAMBIAIS

10.1.1 - Em mercado regulamentado

10.1.1.1 - Futuros

Eur Fx Curr Fut09/15 629 245 1.01 1.13 5 USD

112 381.60 D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO

6

(Valores em Euros)

ATIVO PASSIVO

CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Per.N -1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos

Bruto Mv mv/P Líquido Líquido N N-1

CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC

21 OBRIGAÇÕES 213 330.55 348.75 3 696.37 209 982.93 253 510.00 61 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 560 548.16 603 795.27

22 AÇÕES 995 678.39 93 971.79 132 848.75 956 801.43 1 141 545.04 62 VARIAÇÕES PATRIMONIAIS -4 592 896.39 -4 529 678.08

23 OUTROS TÍTULOS DE CAPITAL 64 RESULTADOS TRANSITADOS 5 318 771.13 5 335 485.54

24 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 98 457.41 0.00 28 456.52 70 000.89 84 748.86 65 RESULTADOS DISTRIBUÍDOS

25 DIREITOS

26 OUTROS INSTRUMENTOS DE DÍVIDA 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 17 526.36 111 255.06

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 1 307 466.35 94 320.54 165 001.64 1 236 785.25 1 479 803.90 TOTAL DO CAPITAL DO OIC 1 303 949.26 1 520 857.79

OUTROS ATIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS

31 OUTROS ATIVOS 481 PROVISÕES PARA ENCARGOS 0.00 11 265.87

TOTAL DE OUTROS ATIVOS TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS 0.00 11 265.87

TERCEIROS TERCEIROS

411+...+418 CONTAS DE DEVEDORES 28 460.80 28 460.80 31 975.42 421 RESGATES A PAGAR AOS PARTICIPANTES

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 28 460.80 0.00 0.00 28 460.80 31 975.42 422 RENDIMENTOS A PAGAR AOS PARTICIPANTES

DISPONIBILIDADES 423 COMISSÕES A PAGAR 422.19 3 486.82

11 CAIXA 424+...+429 OUTRAS CONTAS DE CREDORES 4 277.35 20 792.94

12 DEPÓSITOS À ORDEM 34 322.09 34 322.09 38 709.53 43+12 EMPRÉSTIMOS OBTIDOS

13 DEPÓSITOS A PRAZO E COM PRÉ-AVISO TOTAL DOS VALORES A PAGAR 4 699.54 24 279.76

14 CERTIFICADOS DE DEPÓSITO

18 OUTROS MEIOS MONETÁRIOS

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 34 322.09 34 322.09 38 709.53 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 55 ACRÉSCIMOS DE CUSTOS

51 ACRÉSCIMOS DE PROVEITOS 3 885.83 3 885.83 3 306.21 56 RECEITAS COM PROVEITO DIFERIDO

52 DESPESAS COM CUSTO DIFERIDO 58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 0.00 0.00

58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 5 194.83 5 194.83 2 608.36 59 CONTAS TRANSITÓRIAS PASSIVAS

59 CONTAS TRANSITÓRIAS ATIVAS

TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS 9 080.66 9 080.66 5 914.57 TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 0.00 0.00

TOTAL DO ATIVO 1 379 329.90 94 320.54 165 001.64 1 308 648.80 1 556 403.42 TOTAL DO CAPITAL E DO PASSIVO 1 308 648.80 1 556 403.42

Total do Número de Unidades de Participação 112 381.6002 121 052.0000 Valor Unitário da Unidade de Participação 11.6029 12.5637

Abreviaturas: Mv - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões

O Responsável pela Contabilidade O Responsável pela Gestão

__________________________________ _____________________________________________

BALANÇO EM 30 DE JUNHO DE 2015

7

(Valores em Euros)

CUSTOS E PERDAS Período PROVEITOS E GANHOS Período

CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES

JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS:

712+713 Da carteira de Títulos e outros ativos 812+813 Da carteira de Títulos e Outros ativos 3 691.64 7 879.31

711+714+717+718 De Operações Correntes 49.53 17.82 811+814+817+818 Outras, de Operações Correntes 13.78 48.40

719 De Operações Extrapatrimoniais 819 De Operações Extrapatrimoniais

COMISSÕES E TAXAS RENDIMENTO DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

722+723 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 967.13 2 584.45 822+…+824/5 Da carteira de Títulos e Outros ativos 16 373.38 20 742.73

724+…+728 Outras, de Operações Correntes 11 207.11 14 813.46 829 De Operações Extrapatrimoniais

729 De Operações Extrapatrimoniais GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 832+833+837 Da carteira de Títulos e Outros ativos 413 812.19 484 085.16

732+733 Da carteira de Títulos e Outros ativos 413 697.48 355 055.99 831+838 Outras, de Operações Correntes

731+738 Outras, de Operações Correntes 839 De Operações Extrapatrimoniais 280 171.79 97 008.75

739 De Operações Extrapatrimoniais 265 078.70 93 223.06 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES

IMPOSTOS 851 Provisões para encargos 6 067.06 4 799.54

7411+7421 Imposto sobre e Rendimento 6 798.19 23 886.76

7412+7422 Impostos Indiretos

7418+7428 Outros Impostos

75 PROVISÕES DO EXERCÍCIO

751 Provisões para encargos 6 067.06 16 065.41 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 3 825.34 3 683.69

77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 2 563.62 1 345.57

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 706 428.82 506 992.52

CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 723 955.18 618 247.58

781 Valores incobráveis

782 Perdas extraordinárias PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS

783 Perdas imputáveis a Exercícios Anteriores 881 Recuperação de Incobráveis

788 Outros Custos e Perdas Eventuais 882 Ganhos Extraordinários

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 0.00 0.00 883 Ganhos de Exercícios Anteriores

884…888 Outros Ganhos Eventuais

63 IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 0.00 0.00

66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) 17 526.36 111 255.06 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0)

TOTAL 723 955.18 618 247.58 TOTAL 723 955.18 618 247.58

(8x2/3/4//5)-(7x2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros ativos 19 212.60 155 066.76 D-C Resultados Eventuais 0.00 0.00

8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 15 093.09 3 785.69 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento 24 324.55 135 141.82

B-A Resultados Correntes 17 526.36 111 255.06 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período 17 526.36 111 255.06

O responsável pela Contabilidade O responsável pela Gestão

________________________ ____________________

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM 30 DE JUNHO DE 2015

8

(Valores em Euros)

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADE PERANTE TERCEIROSCÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos

N N-1 N N-1

OPERAÇÕES CAMBIAIS OPERAÇÕES CAMBIAIS

911 À vista 911 À vista

912 A prazo (Forw ards cambiais) 912 A prazo (Forw ards cambiais)

913 Sw aps cambiais 913 Sw aps cambiais

914 Opções 914 Opções

915 Futuros 915 Futuros

TOTAL 0.00 0.00 TOTAL 0 0

OPERAÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO OPERAÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO

921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)

922 Sw ap de taxa de juro 922 Sw ap de taxa de juro

923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro

924 Opções 924 Opções

925 Futuros 925 Futuros

TOTAL 0.00 0.00 TOTAL 0 0

OPÇÕES SOBRE COTAÇÕES OPÇÕES SOBRE COTAÇÕES

934 Opções 934 Opções

935 Futuros 629 245.24 626 510.10 935 Futuros

TOTAL 629 245.24 626 510.10 TOTAL 0 0

COMPROMISSOS DE TERCEIROS COMPROMISSOS DE TERCEIROS

942 Opções a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos

944 Valores recebidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)

945 Empréstimo de títulos 943 Valores cedidos em garantia

TOTAL 0.00 0.00 TOTAL 0 0

TOTAL DOS DIREITOS 629 245.24 626 510.10 TOTAL DAS RESPONSABILIDADES 0 0

99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA -629 245.24 -626 510.10 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 0 0

O Responsável pela Contabilidade O Responsável pela Gestão

__________________________________ _____________________________________________

CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS EM 30 DE JUNHO DE 2015

9

(Valores em Euros)

Período Período

De 2015-01-01 a 2015-06-30 De 2014-01-01 a 2014-06-30

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

RECEBIMENTOS

Subscrição de unidades de participação 111 234.44 367 831.42

Comissão de Resgate 3 825.34 115 059.78 3 683.69 371 515.11

PAGAMENTOS

Resgates de unidades de participação 525 879.99 756 305.71

525 879.99 756 305.71

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC -410 820.21 -384 790.60

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E

OUTROS ATIVOS

RECEBIMENTOS

Venda de títulos e outros ativos 453 927.18 1 054 592.05

Reembolso de títulos e outros activos 0.00 100 000.00

Rendimento de Títulos e outros ativos 12 519.21 16 711.13

Juros e Proveitos similares 5 155.11 471 601.50 12 579.18 1 183 882.36

PAGAMENTOS

Compra de títulos e outos ativos 88 714.95 777 619.07

Juros e custos similares

Comissões de Corretagem 775.73 2 133.60

Outras taxas e comissões 221.01 131.70

89 711.69 779 884.37

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos 381 889.81 403 997.99

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

RECEBIMENTOS

Operações Cambiais 380 267.63 728 607.24

Operações sobre Cotações 206 285.19 85 508.49

Outros recebimentos op. a prazo e de divisas 586 552.82 8 437.93 822 553.66

PAGAMENTOS

Operações Cambiais 389 896.33 730 796.49

Operações sobre Cotações 263 193.76 93 809.49

Outros pagamentos op. a prazo e de divisas 4 710.33 657 800.42 38.40 824 644.38

Fluxo das operações a prazo e de Divisas -71 247.60 -2 090.72

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE

RECEBIMENTOS

Juros de Depósitos Bancários 11.83 31.51

Outros receb. Operações correntes 229.10 240.93 31.51

PAGAMENTOS

Comissão de Gestão 10 162.68 13 497.65

Comissão de Depósito 725.89 964.10

Juros devedores 48.17 0.06

Impostos e taxas 7 876.27 6 179.41

Outros pag. Operações correntes 5 258.09 1 353.00

24 071.10 21 994.22

Fluxo das operações de Gestão Corrente -23 830.17 -21 962.71

Saldo dos Fluxos de Caixa do Período -124 008.17 -4 846.04

Disponibilidades no Início do Período 158 330.26 43 555.57

Disponibilidades no Fim do Período 34 322.09 38 709.53

O RESPONSÁVEL PELA O RESPONSÁVEL PELA

CONTABILIDADE GESTÃO

__________________

DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA DE 2015

Discriminação dos Fluxos

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ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2015 (Montantes expressos em Euros - €)

INTRODUÇÃO

O Fundo de Investimento Aberto Montepio Mercados Emergentes iniciou a sua atividade em 11 de agosto de 1998. Este Fundo foi constituído por prazo indeterminado e tem como objetivo a captação de disponibilidades financeiras, quer de entidades coletivas, quer de pessoas individuais, com perfil para assumir riscos, com perspetivas de investimento a médio/longo prazo, que procurem uma relação risco/rendibilidade superior aos fundos de baixo risco, mas inferior aos fundos de ações, e com capacidade para suportar oscilações de preços nas unidades de participação. De acordo com o regulamento de gestão, os rendimentos do Fundo não são distribuídos, sendo incorporados no valor da unidade de participação. O Fundo é administrado, gerido e representado pela Montepio Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de entidade comercializadora e de banco depositário são exercidas pela Caixa Económica Montepio Geral. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Fundos de Investimento Mobiliário. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

Nota 1 - Quadro 1 - CAPITAL DO FUNDO

O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, assumindo a forma escritural, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam. A qualidade de participante adquire-se mediante a subscrição e aquisição de um mínimo inicial de unidades de participação cujo investimento não pode ser inferior a € 500,00.

11

O movimento ocorrido no capital do Fundo durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015 apresenta o seguinte detalhe:

Nota 1 - Quadro 3

A evolução mensal do valor do Fundo e do valor da unidade de participação no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015 foi a seguinte:

(Valores em €)

Resultados

Saldo em Distribuição Outros do Saldo em

Descrição 31-12-2014 Subscrições Resgates de Resultados Período 30-06-2015

Valor base 741 536.13 45 556.37 226 544.34 560 548.16

Diferença p/ Valor Base -4 359 238.81 65 678.07 299 335.65 -4 592 896.39

Resultados distribuídos

Resultados acumulados 5 335 485.54 -16 714.41 5 318 771.13

Resultados do período -16 714.41 16 714.41 17 526.36 17 526.36

1 701 068.45 111 234.44 525 879.99 0.00 0.00 17 526.36 1 303 949.26

Nº unidades de participação 148 667.0000 9 133.3736 45 418.7734 112 381.6002

Valor da unidade de participação 11.4421 12.1789 11.5785 11.6029

Valor líquido Valor da unidade Nº Up´s em

Ano Mês global do Fundo em € de participação em € circulação

2015 Janeiro 1 402 273.01 11.6956 119 897.0000

Fevereiro 1 457 537.83 12.1472 119 990.0000

Março 1 425 340.08 12.0404 118 380.0000

Abril 1 445 347.21 12.4499 116 092.8977

Maio 1 391 208.65 12.1376 114 619.4077

Junho 1 303 949.26 11.6029 112 381.6002

12

Nota 3 - Quadro 1 - Inventário da Carteira de Títulos

A carteira de títulos em 30 de Junho de 2015 tem a seguinte composição:

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 30 de Junho de 2015

Montepio Mercados Emergentes (Finiv (Valores em EURO)

Preço de aquisição

Mais valias

Valor da carteira Descrição dos Títulos

menos valias

Juros corridos

SOMA

1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port.

1.1.1 - Títulos de Dívida Pública

32 522 32 748.80 680.77 33 429.57 OT 4.95% 25/Out/2023 226.80

16 749 16 520.40 21.76 16 542.16 PGB 4.8% 15JUN/20 -228.24

27 690 27 532.19 146.38 27 678.57 OT 3.85% 04/15/21 -158.13

77 650.30 848.91 76 801.39 -386.37 226.80 76 961 Sub-Total:

1.1.4 - Ações

54 153 57 500.00 57 500.00 Jer.Martins-SGPS 3 346.59

57 500.00 0.00 57 500.00 0.00 3 346.59 54 153 Sub-Total:

1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE

1.3.1 - Títulos de Dívida Pública

32 870 32 991.54 410.77 33 402.31 PGB 5.65% 15/02/24 121.95

103 500 100 190.00 571.86 100 761.86 BRAZIL 2.875 04/1/21 -3 310.00

134 164.17 982.63 133 181.54 -3 310.00 121.95 136 370 Sub-Total:

1.3.4 - Ações

50 632 59 930.00 59 930.00 TECNICAS REUNIDAS SA 9 298.02

59 035 36 354.00 36 354.00 AIXTRON AG -22 681.33

44 350 30 530.00 30 530.00 Obrascon Huarte Lain -13 819.94

76 372 66 283.85 66 283.85 Samsung Electronics -10 088.03

34 997 49 746.00 49 746.00 ASM INTERNATIONAL NV 14 749.00

36 934 33 424.00 33 424.00 Duerr AG -3 509.68

29 625 48 490.00 48 490.00 Dialog Semiconductor 18 865.00

37 734 31 057.29 31 057.29 MEGAFON-REG S GDR -6 676.91

355 815.14 0.00 355 815.14 -56 775.89 42 912.02 369 679 Sub-Total:

1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU

1.5.4 - Ações

28 155 25 980.87 25 980.87 Freeport-McMoran Inc -2 174.46

58 109 32 639.20 32 639.20 AngloGold Ashanti Lt -25 469.59

36 893 29 182.23 29 182.23 Banco Bradesco SA -7 710.88

21 003 33 572.97 33 572.97 Cemex SAB de CV 12 569.49

49 453 51 586.38 51 586.38 China Telecom Corp 2 133.01

49 141 44 651.00 44 651.00 KT Corp -4 489.77

32 923 32 045.76 32 045.76 Korea Electric Power -876.75

46 900 40 289.57 40 289.57 Turkcell Iletisim Hi -6 610.06

55 600 53 981.59 53 981.59 Southern Copper Corp -1 618.03

42 788 45 593.89 45 593.89 TATA MOTORS LTD-SPON 2 806.35

23 169 48 708.55 48 708.55 HUANENG POWER INTL 25 539.76

29 618 7 340.24 7 340.24 Oi SA- ADR -22 278.22

A Transportar 1 070 701.87 1 831.54 1 068 870.33 -131 700.01 89 655.96 1 110 914

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Nota 3 - Quadro 2

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015 foi o seguinte:

Nota 4 – Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas 1.Valorização ativos 1.1 . Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira.

(Valores em €)

CONTAS SALDO AUMENTOS REDUÇÕES SALDO

31-12-2014 30-06-2015

Caixa

Depósitos à ordem 158 330.26 34 322.09

Depósitos a prazo e com pré-aviso

Certif icados de depósito

Outras contas de disponibilidades

Total 158 330.26 34 322.09

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 30 de Junho de 2015

Montepio Mercados Emergentes (Finiv (Valores em EURO)

Preço de aquisição

Mais valias

Valor da carteira Descrição dos Títulos

menos valias

Juros corridos

SOMA

54 762 49 916.88 49 916.88 CREDICORP LTD -4 845.12

43 333 47 997.14 47 997.14 GRUPO TELEVISA SA 4 664.58

543 486.28 0.00 543 486.28 -76 072.87 47 713.18 571 846 Sub-Total:

1.5.6 - UPs de fundos de investimento

41 981 38 394.85 38 394.85 iSh MSCI PacificETF$ -3 585.66

56 477 31 606.04 31 606.04 iSh Lat Am 40 ETF $ -24 870.86

70 000.89 0.00 70 000.89 -28 456.52 0.00 98 457 Sub-Total:

Total 1 307 466 94 320.54 -165 001.64 1 236 785.24 1 831.54 1 238 616.78

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O valor líquido global do Fundo será apurado de acordo com os seguintes princípios:

A Sociedade Gestora calculará em cada dia útil, o valor das unidades de participação de acordo com os critérios contabilísticos e financeiros geralmente aceites e os nomes legalmente estabelecidos. Para a determinação da cotação para valorização dos valores mobiliários representativos da dívida considera-se o “momento de referência” como sendo as 17:00 hrs, hora portuguesa.

A Sociedade Gestora utilizará o câmbio indicativo divulgado pelo Banco de Portugal e pelo Banco Central Europeu para valorizar diariamente os ativos denominados em moeda estrangeira, com exceção dos ativos cujas divisas não se encontrem cotadas. Neste caso utilizar-se-ão os câmbios divulgados ao meio-dia, hora portuguesa, por entidades especializadas tais como a Bloomberg e/ou Reuters.

Quanto às operações de valores mobiliários nacionais, são consideradas para a valorização do Fundo todas as efetuadas até ao momento de referência (17.00 hrs.); relativamente aos valores mobiliários internacionais, serão consideradas todas as operações efetuadas até ao momento de referência (17.00 hrs.), nos mercados em que tenha decorrido mais de metade do período de negociação; caso contrário, serão consideradas apenas as operações do dia anterior.

Com a entrada em vigor do Regulamento 1/2013 da CMVM a valorização do Fundo passou (desde 1/4/2013) a provisionar imposto de valias potenciais em todos os valores mobiliários existentes na carteira.

Durante 2015 e até 30/06 a CMVM permitiu que se especializasse, no Fundo, a provisão do imposto de valias potenciais na sua totalidade e não só a partir de 1/4/2013 conforme referido no parágrafo anterior.

1.2. Regras de valorimetria e cálculo do valor da UP 1.2.1 Valores mobiliários A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados deve corresponder à última cotação disponível reportada no momento de referência. Nas situações em que os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados não tenham sido objeto de transação não se conhecendo por isso a cotação do dia ou essa cotação não puder ser utilizada por não ser representativa, utiliza-se a última cotação de fecho efetuada até ao prazo de 15 dias. Encontrando-se admitidos à negociação em mais do que um mercado regulamentado o valor a considerar deve refletir o último preço efetuado, reportado nos momentos de referências anteriormente definidos, no mercado que apresenta maior liquidez, frequência e regularidade de transações. No caso de valores representativos de dívida admitidos à cotação num mercado regulamentado em que os preços praticados em mercado não sejam considerados representativos, podem ser considerados para efeitos de avaliação o valor das ofertas de compra firmes ou na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda, difundidas através de entidades especializadas, que não se

15

encontrem em relação de domínio ou de grupo com a Entidade Gestora, nos termos dos artigos 20º e 21º do Código dos Valores Mobiliários. Para a valorização dos ativos cotados ou negociados em mercados regulamentados mas que não tenham sido objeto de transação nos 15 dias que antecedem a respetiva valorização, utiliza-se o critério de valorização de valores mobiliários não cotados. Relativamente aos critérios de valorização dos valores mobiliários não admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados, aplica-se o disposto nas alíneas seguintes.

O valor das ofertas de compra firmes ou na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda, difundidas através de entidades especializadas, que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo com a Sociedade Gestora, nos termos dos artigos 20º e 21º do Código dos Valores Mobiliários.

Na impossibilidade da recolha dos respetivos preços, a entidade gestora recorre aos modelos de avaliação universalmente aceites, tais como o modelo dos fluxos de caixa descontados, que sejam considerados adequados pela Gestora para as características do ativo a valorizar.

Tratando-se de valores em processo de admissão à cotação numa bolsa de valores ou num mercado regulamentado, a Gestora adota o critério que tem por base a valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma entidade e admitidos à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões.

Para os valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora julgue que, designadamente por falta de representatividade das transações efetuadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não expresse o seu provável valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolas de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a cotação que no entendimento da Sociedade Gestora melhore reflita o presumível valor de realização dos títulos em questão no momento de referência para os ativos representativos de dívida (17:00 hrs.). Serão utilizadas as seguintes fontes para apuramento da cotação:

1. Sistemas internacionais de Informação como a Bloomberg e Reuters ou outros considerados credíveis pela Sociedade Gestora;

2. Instituições financeiras da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos valores mobiliários em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra e venda;

3. Fórmulas de valorização assentes em modelos teóricos de avaliação de valores mobiliários representativos de dívida, onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente dos títulos são descontados a uma taxa de juros que reflita o risco associado a esse investimento específico, recorrendo-se ainda à comparação direta com títulos análogos para aferir da validade da valorização.

Os valores representativos de dívida de curto prazo serão valorizados pelo valor investido acrescido dos juros corridos.

16

1.2.2 Instrumentos Financeiros Derivados Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados será utilizado o preço de referência divulgado pelos respetivos Mercados para efeitos de liquidação dos contratos nos Momentos de Referência anteriormente definidos. Nos instrumentos derivados não admitidos à negociação em que o apuramento da cotação não é possível ou nos casos em que a cotação existente não é considerada representativa, serão utilizadas as seguintes fontes para apuramento da cotação:

1. Sistemas internacionais de Informação como a Bloomberg e Reuters ou outros considerados credíveis pela Entidade Gestora;

2. Instituições financeiras da escolha da Entidade Gestora, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos valores mobiliários em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra e venda; 3. Fórmulas de valorização que assentem em modelos teóricos universalmente utilizados que, no entendimento da Gestora sejam consideradas mais adequadas às características do instrumento a valorizar.

2. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo 2.1. Comissão de gestão Pelos serviços prestados pela sociedade gestora, ao fundo será imputado diariamente uma comissão de gestão de 1,40% anual, calculada sobre o valor global do fundo, a qual lhe será cobrada mensalmente. 2.2. Comissão de depósito Pelo exercício das suas funções de depositário, a entidade depositária terá direito a uma comissão de depósito de 0,10% anual, calculada sobre o valor global do fundo, sendo-lhe imputado diariamente e cobrado mensalmente. 2.3. Outros encargos As despesas relativas à compra e venda de valores por conta do fundo constituem encargos deste (designadamente comissões de corretagem, taxas de bolsa e outros encargos legais e fiscais). É devida à CMVM uma taxa de supervisão imputada diariamente ao fundo e cobrada mensalmente. As despesas com auditorias externas e revisores oficiais de contas, exigidas pela lei em vigor, constituem também encargos do fundo.

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3. Política de rendimentos O fundo é um fundo de capitalização, isto é, não distribui rendimentos, sendo os mesmos incorporados no valor da unidade de participação. Nota 11 - EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Este quadro expressa a posição cambial aberta no fundo, explicitando os instrumentos de cobertura utilizados.

Nota 12 - EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO Em 30 de Junho de 2015 os prazos residuais até à data de vencimento dos títulos de taxa fixa, incluindo papel comercial, apresentavam a seguinte estrutura:

Nota 13 - EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES O Fundo não mantinha, em 30 de Junho de 2015, qualquer operação de cobertura do risco de cotações, apresentando na referida data a seguinte exposição:

Posição Posição a prazo Total a Posição

à vista Futuros Forwards Swaps Opções prazo Global

USD Dolar Americano 837 136.15 -704 062.50 -704 062.50 133 073.65

Contravalor em Euros 748 177.81 -629 245.24 -629 245.24 118 932.57

Moeda

Valor da

Maturidade Carteira €

De 0 a 1 ano

De 1 a 3 anos

De 3 a 5 anos 16 520.40

De 5 a 7 anos 127 722.19

Mais de 7 anos 65 740.34

209 982.93

Ações Extrapatrimoniais

e valores Montante Saldo

similares € Futuros Opções

Ações 956 801.43 956 801.43

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Nota 14 – PERDAS POTENCIAIS A detenção de instrumentos financeiros derivados por parte do fundo em 30 de Junho de 2015, representou a seguinte diferença de exposição do mesmo a perdas potenciais incorridas pela presença de riscos de mercado (e.g. cotações e índices):

A metodologia de avaliação do acréscimo de perda potencial máxima utilizada é do tipo VAR (Value-at-Risk) e é calculada dentro do sistema Bloomberg. Os parâmetros utilizados são para 30 dias (convertendo o VAR de 15 dias pela regra de SQRT(2)), a 99% de confiança e com uma ponderação exponencial dos dados históricos de 6% (decay factor). Estes valores significam que o fundo apresentava, no final do semestre, um valor de perda passível da carteira incorrer nos 30 dias seguintes, de 94.502 Euros e 88.094 Euros para a carteira sem e com derivados respetivamente, com uma probabilidade dos valores serem superiores a estes de apenas 1 para 1.000. Nota 15 - DIVERSOS CUSTOS IMPUTADOS AO FUNDO EM JUNHO DE 2015

Os diversos custos imputados aos fundos de investimento mobiliário em 30 de Junho de 2015 são os seguintes:

Carteira sem

derivados

Carteira com

derivados

Perda potencial no final

do exercício (Euro)

Perda potencial no final do

exercício anterior (Euro)

94 502 129 258

88 094 126 857

Percentagem

de VLGF (1)

Comissão de Gestão 9 900.00 0.70%

Componente Fixa 9 900.00 0.70%

Componente Variável 0.00 0.00%

Comissão de Depósito 707.11 0.05%

Taxa de supervisão 600.00 0.04%

Custos de auditoria 2 563.62 0.18%

Total 13 770.73 0.97%

Taxa Encargos Correntes(TEC) 0.97%

(1) Média relativa ao período de referência.

Custos imputados ao Fundo em 2015 Valor (em Euros)