1

ANO Rendibilidade

2009 24.33%

2010 -0.06%

2011 -15.22%

2012 14.83%

2013 16.41%

2014 2.87%

2015 8.12%

2016 2.27%

2017 10.84%

2018 -14.82%

RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

MONTEPIO ACÇÕES EUROPA – FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO

DE ACÇÕES

30.06.2019 1. Política de Investimentos

A política de investimento do Fundo visa a constituição de uma carteira diversificada de ações. O fundo detém em permanência mais de dois terços do seu valor líquido global investido em ações cotadas no mercado de cotações oficiais de uma Bolsa de Valores de qualquer país da União Europeia, na Suíça (Bolsas de Valores de Basileia, Zurique e Genebra) e na Noruega (Bolsa de Valores de Oslo). O fundo deterá até ao máximo de 25% do seu valor líquido global do fundo em libras esterlinas, coroas suecas, coroas norueguesas e francos suíços. O Fundo não pode deter mais de 10% do seu valor líquido global em Unidades de Participação de fundos de investimento

2. Rendibilidade do Fundo

A rendibilidade efetiva do Fundo, no 1º Semestre de 2019, foi de 14,59%.

A evolução da rendibilidade e risco do FUNDO desde o seu início de atividade é a seguinte (anos civis):

As rendibilidades foram calculadas com base no valor da unidade de participação divulgada no último dia de útil de cada ano.

2

As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Perfil de Risco em 2018:

Baixo Risco

Elevado Risco

1 2 3 4 5 6 7

Remuneração potencialmente mais baixa

Remuneração

potencialmente mais elevada

A categoria de risco indicada não é garantida e pode variar ao longo do tempo. A categoria de risco mais baixa não significa que se trate de um investimento isento de risco. O perfil de risco do Fundo apresenta oscilações que resultam da variação dos ativos em que o Fundo investe. As ações e instrumentos negociáveis que confiram o direito de aquisição de ações, pela sua natureza, apresentam oscilações significativas de preço, pelo que o Fundo apresenta um risco elevado.

3. Ativos sob gestão, número/valor unitário de unidades de participação

O valor total da carteira do Fundo Montepio Acções Europa era, a 30 de Junho de 2019 de cerca de 8,2 milhões de Euros. A composição da carteira do Fundo Montepio Acções Europa, no final do primeiro semestre de 2019, está discriminada no Anexo 1 deste Relatório. O número de unidades de participação em circulação, o seu valor unitário e volume de gestão do FUNDO no final de cada um dos últimos 5 anos civis, são os seguintes:

Valor líquido Valor da unidade Nº Up´s

Anos global do fundo de participação em circulação

2014 10 354 382,27 41,8243 247 568,7382

2015 9 162 911,23 45,2256 202 604,5958

2016 10 065 707,93 46,2464 217 653,8913

2017 10 515 858,73 51,2579 205 155,9600

2018 7 621 429,50 43,6634 174 549,7159

30-06-2019 8 189 170,91 50,0325 163 676,9980

3

4. Comissões suportadas pelos participantes do FUNDO Nos últimos anos não houve qualquer variação nas comissões cobradas aos participantes do FUNDO, sendo as mesmas as seguintes:

Comissão de Subscrição – 0%

Comissão de Resgate: 5%, se o período de permanência no Fundo for inferior a 1 mês 1%, se o período de permanência no Fundo for superior a 1 mês e inferior a

1 ano 0% se o período de permanência no Fundo for superior a 1 ano.

Nota: as Comissões de Resgate estão isentas temporariamente, até 31/12/2019

5. Custos e Proveitos do FUNDO Os Custos e Proveitos do FUNDO nos últimos três anos civis são os seguintes: Dos quais destacamos os seguintes custos suportados pelo FUNDO: Lisboa, 30 de Julho de 2019

Proveitos 3 461 534,16 3 752 296,58 4 012 008,19 2 051 996,41

Custos 3 170 070,32 2 674 545,14 5 604 471,42 955 243,44

Res. Líquido 291 463,84 1 077 751,44 -1 592 463,23 1 096 752,97

30-06-2019 (*)2016 2017 2018

Comissão de Gestão 128 687,40 149 020,32 152 242,26 61 142,54

Comissão de Depósito 4 437,50 5 138,61 5 249,80 2 108,42

Taxa de supervisão 1 424,61 1 481,35 1 589,65 650,32

Custos de auditoria 1 562,10 1 808,10 1 808,10 899,08

Comissão de carteira de títulos 1 612,36 2 782,25 7 476,88 935,16

(*) Valores referentes ao 1º Semestre de 2019

Custos 30-06-2019 (*)2016 2017 2018

4

A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO

1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - MERC. COT. OFICIAIS DE BOLSA VAL. PORT. 414 575

1.1.4 - Ações

REN SGPS SA 48 200 2.41 2.41 20 000 EUR

Navigator Co SA 67 160 3.36 3.36 20 000 EUR

BCP-NO 81 570 0.27 0.27 300 000 EUR

SONAE 42 475 0.85 0.85 50 000 EUR

Jer.Martins-SGPS 70 825 14.17 14.17 5 000 EUR

Galp Energia 67 625 13.53 13.53 5 000 EUR

IMPRESA 4 980 0.25 0.25 20 000 EUR

CTT CORREIOS PORT 31 740 2.12 2.12 15 000 EUR

414 575

1.3 - MERC COT. OFIC. B.V. ESTADOS MEMBROS UE 7 473 858

1.3.4 - Ações

TOTAL SA 280 868 49.28 49.28 5 700 EUR

SIEMENS AG 167 360 104.60 104.60 1 600 EUR

NOKIA OYJ 52 392 4.37 4.37 12 000 EUR

ING GROEP N.V. 75 450 10.20 10.20 7 400 EUR

BANQUE NATION. PARIS 146 178 41.77 41.77 3 500 EUR

AHOLD DELHAIZE NV 40 308 19.78 19.78 2 038 EUR

BBVA 55 562 4.92 4.92 11 300 EUR

ERICSSON LM-B SHS 34 195 8.34 88.10 4 100 SEK

REPSOL SA 28 949 13.79 13.79 2 100 EUR

BMW AG 87 872 65.09 65.09 1 350 EUR

SAP SE 338 128 120.76 120.76 2 800 EUR

UNILEVER NV-CVA 208 884 53.56 53.56 3 900 EUR

BASF SE 166 192 63.92 63.92 2 600 EUR

STORA ENSO OYJ 16 536 10.34 10.34 1 600 EUR

CARREFOUR SA 30 564 16.98 16.98 1 800 EUR

BAYER AG 213 290 60.94 60.94 3 500 EUR

DAIMLER AG 117 420 48.93 48.93 2 400 EUR

SANOFI 212 548 75.91 75.91 2 800 EUR

VODAFONE cot. GBP 36 060 1.44 1.29 25 000 GBP

ALLIANZ SE-REG 307 400 212.00 212.00 1 450 EUR

ORANGE 103 988 13.87 13.87 7 500 EUR

AEGON NV 30 646 4.38 4.38 7 000 EUR

AXA 161 700 23.10 23.10 7 000 EUR

DEUTSCHE BANK AG 37 968 6.78 6.78 5 600 EUR

ASSICURA GENERALI 34 776 16.56 16.56 2 100 EUR

LOREAL 225 450 250.50 250.50 900 EUR

MUENCHENER RUECKVER 88 280 220.70 220.70 400 EUR

KERING 140 427 520.10 520.10 270 EUR

SOCIETE GENERALE-A 57 772 22.22 22.22 2 600 EUR

UNICREDITO IT (ITAL) 48 717 10.83 10.83 4 500 EUR

GLAXO SMITHKLINE PLC 58 031 17.59 15.77 3 300 GBP

KPN NV 25 650 2.70 2.70 9 500 EUR

DANONE 59 600 74.50 74.50 800 EUR

E.ON SE 30 563 9.55 9.55 3 200 EUR

DEUTSCHE TELEKOM AG 167 332 15.21 15.21 11 000 EUR

KONINKL. PHILIPS NV 114 555 38.19 38.19 3 000 EUR

Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa

Composição da Carteira em 2019-06-30

(EUR) (EUR)

Quantidade Designação Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total

(EUR)

ANEXO 1

5

v

Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa

Composição da Carteira em 2019-06-30

(EUR) (EUR) (EUR)

Designação Quantidade Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total

VIVENDI 42 368 24.21 24.21 1 750 EUR

Volkswagen Ag 15 115 151.15 151.15 100 EUR

ENI SPA 116 848 14.61 14.61 8 000 EUR

ENEL SPA - 2001 131 396 6.14 6.14 21 400 EUR

LVMH MOET HEN SE 411 730 374.30 374.30 1 100 EUR

Telefonica 50 547 7.22 7.22 7 000 EUR

BANCO SANTANDER SA 85 691 4.08 4.08 21 000 EUR

RWE AG 28 171 21.67 21.67 1 300 EUR

PORSCHE AUT H-PRF 39 998 57.14 57.14 700 EUR

TELECOM ITALIA SPA 40 817 0.48 0.48 85 000 EUR

Commerzbank AG 20 853 6.32 6.32 3 300 EUR

SAINT-GOBAIN (COMP) 51 413 34.28 34.28 1 500 EUR

IBERDROLA SA 87 660 8.77 8.77 10 000 EUR

CREDIT AGRICOLE SA 40 071 10.55 10.55 3 800 EUR

AGEAS 75 147 45.71 45.71 1 644 EUR

ENGIE 44 022 13.34 13.34 3 300 EUR

RENAULT SA 22 116 55.29 55.29 400 EUR

Royal D. Shell A EUR 272 745 28.71 28.71 9 500 EUR

RIO TINTO PLC 97 986 54.44 48.81 1 800 GBP

Electricite de Franc 33 255 11.09 11.09 3 000 EUR

INTESA SANPAOLO 44 227 1.88 1.88 23 500 EUR

ANGLO AMERICAN PLC 52 573 25.03 22.45 2 100 GBP

Casino Guichard Perr 15 000 30.00 30.00 500 EUR

SCHNEIDER ELECTRIC 63 808 79.76 79.76 800 EUR

Deutsche Lufthansa 45 210 15.07 15.07 3 000 EUR

Heidelberger Druckma 9 105 1.41 1.41 6 448 EUR

INDITEX 132 250 26.45 26.45 5 000 EUR

SUEZ SA 32 994 12.69 12.69 2 600 EUR

ALSTOM 28 560 40.80 40.80 700 EUR

ACCIONA SA 29 358 94.40 94.40 311 EUR

VINCI SA 72 048 90.06 90.06 800 EUR

Heineken NV 49 070 98.14 98.14 500 EUR

ArcelorMittal 22 030 15.74 15.74 1 400 EUR

Volkswagen AG-PFD 26 087 148.22 148.22 176 EUR

ANHEUSER-BUSCH INBEV 155 680 77.84 77.84 2 000 EUR

Heidelbergcement AG 29 887 71.16 71.16 420 EUR

SBM OFFSHORE NV 33 960 16.98 16.98 2 000 EUR

SUEDZUCKER AG 32 758 14.89 14.89 2 200 EUR

GLENCORE PLC 60 978 3.05 2.73 20 000 GBP

OUTOKUMPU OYJ 15 000 3.00 3.00 5 000 EUR

INTL CONSOL. AIRLINE 26 580 5.32 5.32 5 000 EUR

Hermes International 45 662 634.20 634.20 72 EUR

TALGO SA 16 440 5.48 5.48 3 000 EUR

PUMA SE 15 836 58.65 58.65 270 EUR

6 764 658

1.3.6 - UPs de fundos de investimento fechados

ISHRS C€ STOXX50UCIT 353 100 35.31 35.31 10 000 EUR

XTraks MSCIEUR1C ETF 356 100 59.35 59.35 6 000 EUR

709 200

1.5 - MERC.COT.OFIC. DE B.V. DE ESTADOS NÃO EU 182 008

1.5.4 - Ações

6

Fundo de Investimento : Montepio Acções Europa

Composição da Carteira em 2019-06-30

(EUR) (EUR) (EUR)

Designação Quantidade Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total

NESTLE SA 182 008 91.00 101.06 2 000 CHF

8 070 441

2 - OUTROS VALORES

2.1 - VAL. MOBILIÁRIOS NACIONAIS NÃO COTADOS 0

2.1.4 - Ações

BESCL 0 100 000 EUR

7 - LIQUIDEZ

7.1 - À VISTA 104 609

7.1.2 - Depósitos à ordem

DO MG 0.0500% 7 104 609 EUR

104 609

104 609

9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR

9.1 - VALORES ACTIVOS 26 541

9.2 - VALORES PASSIVOS -12 420

14 121

B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO 8 189 171

163 677.00 D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO

7

BALANÇO EM 30 DE JUNHO DE 2019

(Valores em Euros)

ATIVO PASSIVOCÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Per.N -1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos

Bruto Mv mv/P Líquido Líquido N N-1

CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC

21 OBRIGAÇÕES 61 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 8 183 849,91 10 592 328,48

22 AÇÕES 7 241 260,96 1 411 691,70 1 291 711,77 7 361 240,89 9 998 241,90 62 VARIAÇÕES PATRIMONIAIS -1 412 576,33 -1 658 321,03

23 OUTROS TÍTULOS DE CAPITAL 64 RESULTADOS TRANSITADOS 321 144,36 1 913 607,59

24 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 603 180,00 106 020,00 709 200,00 65 RESULTADOS DISTRIBUIDOS

25 DIREITOS

26 OUTROS INSTRUMENTOS DE DÍVIDA 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 1 096 752,97 -328 954,36

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 7 844 440,96 1 517 711,70 1 291 711,77 8 070 440,89 9 998 241,90 TOTAL DO CAPITAL DO OIC 8 189 170,91 10 518 660,69

OUTROS ATIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS

31 OUTROS ATIVOS 481 PROVISÕES PARA ENCARGOS 0,00 0,00

TOTAL DE OUTROS ATIVOS TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS 0,00 0,00

TERCEIROS TERCEIROS

411+...+418 CONTAS DE DEVEDORES 20 838,30 20 838,30 421 RESGATES A PAGAR AOS PARTICIPANTES

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 20 838,30 0,00 0,00 20 838,30 0,00 422 RENDIMENTOS A PAGAR AOS PARTICIPANTES

DISPONIBILIDADES 423 COMISSÕES A PAGAR 11 389,23 14 313,12

11 CAIXA 424+...+429 OUTRAS CONTAS DE CREDORES 1 030,67 1 355,58

12 DEPÓSITOS À ORDEM 104 601,59 104 601,59 527 933,66 43+12 EMPÉSTIMOS OBTIDOS

13 DEPÓSITOS A PRAZO E COM PRÉ-AVISO TOTAL DOS VALORES A PAGAR 12 419,90 15 668,70

14 CERTIFICADOS DE DEPÓSITO

18 OUTROS MEIOS MONETÁRIOS

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 104 601,59 104 601,59 527 933,66 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 55 ACRÉSCIMOS DE CUSTOS

51 ACRÉSCIMOS DE PROVEITOS 5 710,03 5 710,03 8 153,83 56 RECEITAS COM PROVEITO DIFERIDO

52 DESPESAS COM CUSTO DIFERIDO 58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 59 CONTAS TRANSITÓRIAS PASSIVAS

59 CONTAS TRANSITÓRIAS ATIVAS

TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS 5 710,03 5 710,03 8 153,83 TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 0,00 0,00

TOTAL DO ATIVO 7 975 590,88 1 517 711,70 1 291 711,77 8 201 590,81 10 534 329,39 TOTAL DO CAPITAL E DO PASSIVO 8 201 590,81 10 534 329,39

Total do Número de Unidades de Participação 163 676,9980 211 846,5694 Valor Unitário da Unidade de Participação 50,0325 49,6523

Abreviaturas: Mv - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões

O Responsável pela Contabilidade O Responsável pela Gestão

__________________________________ _____________________________________________

8

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM 30 DE JUNHO DE 2019

(Valores em Euros)

CUSTOS E PERDAS Período PROVEITOS E GANHOS Período

CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES

JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS:

712+713 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 812+813 Da carteira de Títulos e Outros Ativos

711+714+717+718 De Operações Correntes 4,56 0,00 811+814+817+818 Outras,de Operações Correntes 66,93 232,01

719 De Operações Extrapatrimoniais 819 De Operações Extrapatrimoniais

COMISSÕES E TAXAS RENDIMENTO DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS

722+723 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 935,16 597,05 822+…+824/5 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 221 783,99 269 376,05

724+…+728 Outras,de Operações Correntes 61 468,55 81 199,58 829 De Operações Extrapatrimoniais

729 De Operações Extrapatrimoniais GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 832+833 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 1 828 080,58 1 349 609,56

732+733 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 886 225,88 1 865 423,21 831+838 Outras,de Operações Correntes

731+738 Outras,de Operações Correntes 839 De Operações Extrapatrimoniais 2 064,91 4 625,03

739 De Operações Extrapatrimoniais 1 224,45 2 491,11 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES

IMPOSTOS 851 Provisões para encargos

7411+7421 Imposto sobre e Rendimento

7412+7422 Impostos Indirectos 4 485,76 2 688,19

7418+7428 Outros Impostos

75 PROVISÕES DO EXERCÍCIO

751 Provisões para encargos 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 501,21

77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 899,08 899,08

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 955 243,44 1 953 298,22

CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 2 051 996,41 1 624 343,86

781 Valores incobráveis

782 Perdas extraordinárias PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS

783 Perdas imputáveis a Exercícios Anteriores 881 Recuperação de Incobráveis

788 Outros Custos e Perdas Eventuais 882 Ganhos Extraordinários

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 0,00 0,00 883 Ganhos de Exercícios Anteriores

884…888 Outros Ganhos Eventuais

63 IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 0,00 0,00

66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) 1 096 752,97 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) 328 954,36

TOTAL 2 051 996,41 1 953 298,22 TOTAL 2 051 996,41 1 953 298,22

(8x2/3/4//5)-(7x2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos 1 162 703,53 -247 034,65 D-C Resultados Eventuais 0,00 0,00

8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 840,46 2 133,92 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento 1 096 752,97 -326 266,17

B-A Resultados Correntes 1 096 752,97 -328 954,36 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período 1 096 752,97 -328 954,36

O responsável pela Contabilidade O responsável pela Gestão

________________________ ____________________

9

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA

(Valores em Euros)

Discriminação dos Fluxos Período Período

De 2019-01-01 a 2019-06-30 De 2018-01-01 a 2018-06-30

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

RECEBIMENTOS

Subscrição de unidades de participação 158 271,10 847 856,36

Comissão de Resgate 501,21

158 271,10 848 357,57

PAGAMENTOS

Resgates de unidades de participação 687 282,66 516 100,06

687 282,66 516 100,06

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC -529 011,56 332 257,51

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E

OUTROS ATIVOS

RECEBIMENTOS

Venda de títulos e outros ativos 122 885,35 0,00

Rendimento de Títulos e outros ativos 223 189,00 268 824,43

346 074,35 268 824,43

PAGAMENTOS

Compra de títulos e outos ativos 2 575 231,63 401 247,22

Comissões de Corretagem 2 761,89 424,21

Outras taxas e comissões 375,88 173,20

2 578 369,40 401 844,63

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos -2 232 295,05 -133 020,20

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

RECEBIMENTOS

Operações Cambiais 92 896,57 23 797,73

92 896,57 23 797,73

PAGAMENTOS

Operações Cambiais 91 536,63 23 874,56

91 536,63 23 874,56

Fluxo das operações a prazo e de Divisas 1 359,94 -76,83

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE

RECEBIMENTOS

Juros de Depósitos Bancários 93,38 249,81

Outros receb. Operações correntes 0,00 0,00

93,38 249,81

PAGAMENTOS

Comissão de Gestão 51 143,50 77 886,49

Juros disp. / emprestimos 4,56

Comissão de Depósito 2 144,31 2 685,77

Impostos e taxas 2 780,43 3 471,29

Outros pag. Operações correntes 904,05 904,05

56 976,85 84 947,60

Fluxo das operações de Gestão Corrente -56 883,47 -84 697,79

Saldo dos Fluxos de Caixa do Período -2 816 830,14 114 462,69

Efeitos das diferenças de câmbio -789,06

Disponibilidades no Início do Período 2 922 220,79 413 470,97

Disponibilidades no Fim do Período 104 601,59 527 933,66

TÉCNICO DE CONTAS A ADMINISTRAÇÃO

10

DIVULGAÇÕES ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2019

(Montantes expressos em Euros - €)

Nota 1 - Quadro 1 - CAPITAL DO FUNDO O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, assumindo a forma escritural, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam. A qualidade de participante adquire-se mediante a subscrição e aquisição de um mínimo de unidades de participação cujo investimento não pode ser inferior a € 10,00. O movimento ocorrido no capital do Fundo durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2019 apresenta o seguinte detalhe:

Nota 1 - Quadro 3

A evolução mensal do valor do Fundo e do valor da unidade de participação no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2019 foi a seguinte:

(Valores em €)

Resultados

Saldo em Distribuição Outros do Saldo em

Descrição 31-12-2018 Subscrições Resgates de Resultados Período 30-06-2019

Valor base 8 727 485,80 165 964,90 709 600,79 8 183 849,91

Diferença p/ Valor Base (1 427 200,66) (7 693,80) (22 318,13) (1 412 576,33)

Resultados distribuídos

Resultados acumulados 1 913 607,59 (1 592 463,23) 321 144,36

Resultados do período (1 592 463,23) 1 592 463,23 1 096 752,97 1 096 752,97

7 621 429,50 158 271,10 687 282,66 0,00 0,00 1 096 752,97 8 189 170,91

Nº unidades de participação 174 549,7159 3 319,2967 14 192,0146 163 676,9980

Valor da unidade de participação 43,6634 47,6821 48,4274 50,0325

Valor líquido Valor da unidade Nº Up´s

Mês global do fundo em € de participação em € em circulação

Janeiro 8 047 467,90 46,0908 174 600,3614

Fevereiro 8 228 985,54 47,8166 172 094,6300

Março 8 274 793,81 48,3245 171 233,8151

Abril 8 670 740,18 50,5280 171 602,7389

Maio 7 875 084,50 47,6442 165 289,4831

Junho 8 189 170,91 50,0325 163 676,9980

11

Nota 3 - Quadro 1 - Inventário da Carteira de Títulos A carteira de títulos em 30 de Junho de 2019 tem a seguinte composição:

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 30 de junho de 2019

Montepio Acções Europa (Valores em EURO)

Preço de aquisição

Mais valias

Valor da carteira Descrição dos Títulos

menos valias

Juros corridos

SOMA

1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port.

1.1.4 - Ações

50 420 48 200.00 48 200.00 REN SGPS SA -2 220.00

75 672 67 160.00 67 160.00 Navigator Co SA -8 512.10

67 212 81 570.00 81 570.00 BCP-NO 14 357.64

39 475 42 475.00 42 475.00 SONAE 3 000.00

52 800 70 825.00 70 825.00 Jer.Martins-SGPS 18 025.00

73 675 67 625.00 67 625.00 Galp Energia -6 050.00

5 217 4 980.00 4 980.00 IMPRESA -237.20

86 465 31 740.00 31 740.00 CTT CORREIOS PORT -54 725.00

414 575.00 0.00 414 575.00 -71 744.30 35 382.64 450 937 Sub-Total:

1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE

1.3.4 - Ações

245 415 280 867.50 280 867.50 TOTAL SA 35 452.08

152 385 167 360.00 167 360.00 SIEMENS AG 14 975.44

56 801 52 392.00 52 392.00 NOKIA OYJ -4 409.40

85 077 75 450.40 75 450.40 ING GROEP N.V. -9 626.83

130 393 146 177.50 146 177.50 BANQUE NATION. PARIS 15 784.11

22 687 40 307.56 40 307.56 AHOLD DELHAIZE NV 17 620.27

130 613 55 562.10 55 562.10 BBVA -75 051.14

32 591 34 194.81 34 194.81 ERICSSON LM-B SHS 1 603.66

32 641 28 948.50 28 948.50 REPSOL SA -3 692.50

95 607 87 871.50 87 871.50 BMW AG -7 735.36

202 023 338 128.00 338 128.00 SAP SE 136 105.09

144 826 208 884.00 208 884.00 UNILEVER NV-CVA 64 058.50

174 111 166 192.00 166 192.00 BASF SE -7 918.56

20 352 16 536.00 16 536.00 STORA ENSO OYJ -3 816.00

82 592 30 564.00 30 564.00 CARREFOUR SA -52 028.00

239 161 213 290.00 213 290.00 BAYER AG -25 871.05

105 955 117 420.00 117 420.00 DAIMLER AG 11 464.67

205 059 212 548.00 212 548.00 SANOFI 7 489.44

66 998 36 060.45 36 060.45 VODAFONE cot. GBP -30 937.77

224 771 307 400.00 307 400.00 ALLIANZ SE-REG 82 628.87

123 504 103 987.50 103 987.50 ORANGE -19 516.50

82 128 30 646.00 30 646.00 AEGON NV -51 481.81

126 780 161 700.00 161 700.00 AXA 34 920.00

100 075 37 968.00 37 968.00 DEUTSCHE BANK AG -62 106.53

45 654 34 776.00 34 776.00 ASSICURA GENERALI -10 877.77

139 811 225 450.00 225 450.00 LOREAL 85 638.85

A Transportar 3 625 256.82 0.00 3 625 256.82 -436 813.52 543 123.62 3 518 947

12

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 30 de junho de 2019

Montepio Acções Europa (Valores em EURO)

Preço de aquisição

Mais valias

Valor da carteira Descrição dos Títulos

menos valias

Juros corridos

SOMA

62 383 88 280.00 88 280.00 MUENCHENER RUECKVER 25 897.50

61 767 140 427.00 140 427.00 KERING 78 659.92

77 748 57 772.00 57 772.00 SOCIETE GENERALE-A -19 976.43

56 170 48 717.00 48 717.00 UNICREDITO IT (ITAL) -7 452.82

50 007 58 031.12 58 031.12 GLAXO SMITHKLINE PLC 8 024.33

30 460 25 650.00 25 650.00 KPN NV -4 810.39

47 160 59 600.00 59 600.00 DANONE 12 440.00

88 002 30 563.20 30 563.20 E.ON SE -57 438.91

148 356 167 332.00 167 332.00 DEUTSCHE TELEKOM AG 18 975.99

77 579 114 555.00 114 555.00 KONINKL. PHILIPS NV 36 975.68

30 528 42 367.50 42 367.50 VIVENDI 11 839.35

16 095 15 115.00 15 115.00 Volkswagen Ag -980.00

138 805 116 848.00 116 848.00 ENI SPA -21 956.80

99 659 131 396.00 131 396.00 ENEL SPA - 2001 31 737.40

193 110 411 730.00 411 730.00 LVMH MOET HEN SE 218 620.40

107 773 50 547.00 50 547.00 Telefonica -57 225.66

200 932 85 690.50 85 690.50 BANCO SANTANDER SA -115 241.54

107 180 28 171.00 28 171.00 RWE AG -79 008.99

42 114 39 998.00 39 998.00 PORSCHE AUT H-PRF -2 116.00

135 329 40 817.00 40 817.00 TELECOM ITALIA SPA -94 512.38

17 190 20 852.70 20 852.70 Commerzbank AG 3 663.00

47 319 51 412.50 51 412.50 SAINT-GOBAIN (COMP) 4 093.44

56 579 87 660.00 87 660.00 IBERDROLA SA 31 080.56

35 808 40 071.00 40 071.00 CREDIT AGRICOLE SA 4 263.00

192 984 75 147.24 75 147.24 AGEAS -117 836.73

89 504 44 022.00 44 022.00 ENGIE -45 482.22

15 756 22 116.00 22 116.00 RENAULT SA 6 360.00

247 391 272 745.00 272 745.00 Royal D. Shell A EUR 25 354.50

74 300 97 985.61 97 985.61 RIO TINTO PLC 23 685.24

112 426 33 255.00 33 255.00 Electricite de Franc -79 170.88

58 604 44 227.00 44 227.00 INTESA SANPAOLO -14 376.89

59 663 52 573.20 52 573.20 ANGLO AMERICAN PLC -7 089.56

20 085 15 000.00 15 000.00 Casino Guichard Perr -5 085.00

43 189 63 808.00 63 808.00 SCHNEIDER ELECTRIC 20 619.44

44 050 45 210.00 45 210.00 Deutsche Lufthansa 1 160.00

16 488 9 104.58 9 104.58 Heidelberger Druckma -7 382.96

106 563 132 250.00 132 250.00 INDITEX 25 687.00

27 125 32 994.00 32 994.00 SUEZ SA 5 869.35

23 356 28 560.00 28 560.00 ALSTOM 5 204.00

19 036 29 358.40 29 358.40 ACCIONA SA 10 322.09

27 680 72 048.00 72 048.00 VINCI SA 44 368.08

A Transportar 6 649 264.37 0.00 6 649 264.37 -1 173 957.69 1 198 023.90 6 625 198

13

Nota 3 - Quadro 2 O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2019 foi o seguinte:

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 30 de junho de 2019

Montepio Acções Europa (Valores em EURO)

Preço de aquisição

Mais valias

Valor da carteira Descrição dos Títulos

menos valias

Juros corridos

SOMA

24 028 49 070.00 49 070.00 Heineken NV 25 042.50

29 855 22 030.40 22 030.40 ArcelorMittal -7 824.26

30 131 26 086.72 26 086.72 Volkswagen AG-PFD -4 044.48

129 680 155 680.00 155 680.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV 26 000.00

19 606 29 887.20 29 887.20 Heidelbergcement AG 10 281.60

25 750 33 960.00 33 960.00 SBM OFFSHORE NV 8 210.00

47 075 32 758.00 32 758.00 SUEDZUCKER AG -14 316.94

39 910 60 978.19 60 978.19 GLENCORE PLC 21 068.58

17 326 15 000.00 15 000.00 OUTOKUMPU OYJ -2 326.20

30 216 26 580.00 26 580.00 INTL CONSOL. AIRLINE -3 636.00

9 499 45 662.40 45 662.40 Hermes International 36 163.69

14 410 16 440.00 16 440.00 TALGO SA 2 030.00

3 022 15 835.50 15 835.50 PUMA SE 12 813.80

6 764 657.78 0.00 6 764 657.78 -1 134 361.27 1 304 251.42 6 594 768 Sub-Total:

1.3.6 - UPs de fundos de investimento fechados

299 400 353 100.00 353 100.00 ISHRS C€ STOXX50UCIT 53 700.00

303 780 356 100.00 356 100.00 XTraks MSCIEUR1C ETF 52 320.00

709 200.00 0.00 709 200.00 0.00 106 020.00 603 180 Sub-Total:

1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU

1.5.4 - Ações

109 950 182 008.10 182 008.10 NESTLE SA 72 057.63

182 008.10 0.00 182 008.10 0.00 72 057.63 109 950 Sub-Total:

2 - OUTROS VALORES

2.1 - Val. Mobiliários Nacionais não Cotados

2.1.4 - Ações

85 606 BESCL -85 606.20

0.00 0.00 0.00 -85 606.20 0.00 85 606 Sub-Total:

Total 7 844 441 1 517 711.70 -1 291 711.77 8 070 440.89 0.00 8 070 440.89

(Valores em €)

CONTAS SALDO AUMENTOS REDUÇÕES SALDO

31-12-2018 30-06-2019

Caixa

Depósitos à ordem 2 922 220,79 104 601,59

Depósitos a prazo e com pré-aviso

Certif icados de depósito

Outras contas de disponibilidades

Total 2 922 220,79 104 601,59

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Nota 4 – Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas

As demonstrações financeiras e o respetivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a atividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efetuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. 1.Valorização ativos 1.1. Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. O momento do dia relevante para efeitos da valorização dos ativos que integram o património do Fundo será as 17 horas de Lisboa. O momento do dia relevante para a determinação da composição da carteira, será o mesmo do parágrafo anterior, tendo em conta todas as transações efetuadas até esse momento. Na aferição dos pressupostos e elementos utilizados na valorização dos ativos não cotados será utilizado como período de referência o horário de funcionamento da Euronext Lisboa no dia da valorização. 1.2. Regras de valorimetria e cálculo do valor da UP 1.2.1. Ações O critério adotado para a valorização de ações (incluindo direitos suscetíveis de negociação) admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. O critério adotado para a valorização de ações não cotadas (incluindo direitos suscetíveis de negociação) será, por ordem de prioridade: - utilização do preço de fecho de mercado de ações idênticas (mesmo emitente e com os mesmos direitos e características), ajustado nos casos em que os direitos que

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conferem sejam diferentes (dividendo diferente no ano corrente, por exemplo) por dedução da diferença do dividendo, ou, caso não existam ações idênticas; - utilização de modelos de avaliação universalmente aceites e utilizados, baseados na análise fundamental e assentes na metodologia dos fluxos de caixa descontados (utilização do consensus de estimativas do cash flow para os próximos dois anos e de uma estimativa para o valor residual, descontado a uma taxa que inclua o prémio de risco da empresa), ou com base em múltiplos de mercado (múltiplo de resultados, múltiplo de cash flow, dividend yield, price to book value, etc.) de empresas comparáveis. 1.2.2. Obrigações O critério adotado para a valorização de obrigações admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado, exceto na situação descrita no parágrafo seguinte, é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. Na falta de condições de transparência, fiabilidade e liquidez que assegurem uma valorização adequada dos ativos cotados, o critério de valorização adotado será idêntico ao das obrigações não cotadas, conforme descrito abaixo. Critério adotado para a valorização de obrigações não cotadas: - utilização de ofertas de compra difundidas para o mercado através de meios de difusão de informação financeira, preferencialmente através da Bloomberg. Prioritariamente são utilizadas as ofertas das Instituições Financeiras que funcionam como market makers para este tipo de ativos, podendo recorrer-se também à utilização do Bloomberg Generic. - em caso de inexistência ou dificuldade de obtenção daquelas, recorrer-se-á a modelos de avaliação, ponderando nomeadamente os seguintes fatores:

spreads de emissões comparáveis nomeadamente no que respeita à qualidade creditícia do emitente, ao sector económico, à maturidade e à estrutura da emissão;

spreads históricos, com ajustamentos justificados por alterações na qualidade creditícia do emitente ou alargamento geral dos spreads de crédito;

Liquidez da emissão, tendo em conta nomeadamente a moeda denominadora da emissão, o montante emitido, o grau de reconhecimento do emitente e a estrutura da emissão;

Curva de taxas de juro para atualização dos cash flows. No caso de obrigações de taxa variável é utilizada a discount margin (a margem sobre o indexante base da emissão que iguala o valor presente dos cash flows futuros ao investimento – preço mais juros decorridos).

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1.2.3. Instrumentos financeiros derivados O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados admitidos à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de referência, sempre que este seja divulgado pela entidade gestora do mercado ou, caso não o seja, o preço de fecho ou a cotação disponível à hora de referência. O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados não cotados será: - para os swaps cambiais, será utilizado como método de avaliação o modelo dos cash flows descontados, ponderando o diferencial da estrutura das curvas de taxas de juro das duas moedas ajustadas, por interpolação linear, às características da operação contratada. A avaliação será feita de acordo com a informação obtida na Bloomberg (fonte das curvas de taxas de juro é Bloomberg standard -multiple sources) 2. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo 2.1. Comissão de gestão Pelos serviços prestados pela sociedade gestora, ao Fundo será imputado diariamente uma comissão de gestão de 1,45% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, a qual lhe será cobrada mensalmente 2.2. Comissão de depósito Pelo exercício das suas funções de depositário, a entidade depositária terá direito a uma comissão de depósito de 0,05% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, sendo-lhe imputado diariamente e cobrado mensalmente. 2.3. Outros encargos As despesas relativas à compra e venda de valores por conta do Fundo constituem encargos deste (designadamente comissões de corretagem, taxas de bolsa e outros encargos legais e fiscais). É devida à CMVM uma taxa de supervisão imputada diariamente ao Fundo e cobrada mensalmente. As despesas com auditorias externas e revisores oficiais de contas, exigidas pela lei em vigor, constituem também encargos do Fundo.

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3. Política de rendimentos O Fundo é um Fundo de capitalização, isto é, não distribui rendimentos, sendo os mesmos incorporados no valor da unidade de participação.

Nota 11 - EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30 de Junho de 2019, o Fundo detinha seguintes posições em moeda estrangeira:

Nota 13 - COBERTURA DO RISCO DE COTAÇÕES

A cobertura do risco de cotações em 30 de Junho de 2019 é a seguinte:

Nota 15 – DIVERSOS CUSTOS IMPUTADOS AO FUNDO NO 1º SEMESTRE 2019

Os diversos custos imputados ao Fundo, em 30 de Junho de 2019, são os seguintes:

Posição Posição a prazo Total a Posição

à vista Futuros Forwards Swaps Opções prazo Global

CHF Franco Suiço 202 120,00 202 120,00

GBP Libra Inglesa 275 560,06 275 560,06

SEK Coroa Sueca 361 210,00 361 210,00

Contravalor em Euros 523 558,95 523 558,95

Moeda

Ações Extra-Patrimoniais

e valores Montante Saldo

similares € Futuros Opções

Ações e outros 7 361 240,89 7 361 240,89

Percentagem

de VLGF (1)

Comissão de Gestão 61 142,54 0,75%

Componente Fixa 61 142,54 0,75%

Componente Variável 0,00 0,00%

Comissão de Depósito 2 108,42 0,03%

Taxa de supervisão 650,32 0,00%

Custos de auditoria 899,08 0,01%

Total 64 800,36 0,79%

Taxa Encargos Correntes(TEC) 0,79%

(1) Média relativa ao período de referência.

Custos imputados ao Fundo em 30-06-2019 Valor (em Euros)

fl BDO Tel: +351 217 990 420 Av. da República, 50- 10°[. Fax: +351 217 990 439 1069-211 Lisboa

www.bdo.ptEZZr:

RELATÓRIO DE AUDITORIA

RELATO SOBRE A AUDITORIA DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Opinião

Auditámos as demonstrações financeiras anexas do Montepio Acções Europa - Fundo deInvestimento Mobiliário Aberto de Acções (adiante também designado simplesmente porFundo), gerido pela sociedade gestora Montepio Gestão de Activos - Sociedade Gestora deFundos de Investimento, SA (adiante também designada simplesmente por Entidade Gestora),que compreendem o balanço em 30 de junho de 2019 (que evidencia um total de 8 201 591euros e um total de capital do fundo de 8 189 171 euros, incluindo um resultado líquido de1 096 753 euros), a demonstração dos resuLtados e a demonstração dos fluxos de caixarelativas ao período de seis meses findo naquela data, e as divulgações que incluem umresumo das políticas contabilísticas significativas.

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras anexas apresentam de forma verdadeira eapropriada, em todos os aspetos materiais, a posição financeira do Montepio Acções Europa -Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Acções em 30 de junho de 2019 e o seudesempenho financeiro e fluxos de caixa relativos ao período de seis meses findo naqueladata de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal para osfundos de investimento mobiliário.

Bases para a opinião

A nossa auditoria foi efetuada de acordo com as Normas Internacionais de Auditoria (ISA) edemais normas e orientações técnicas e éticas da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas. Asnossas responsabilidades nos termos dessas normas estão descritas na secção“Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras” abaixo. Somosindependentes do Fundo nos termos da lei e cumprimos os demais requisitos éticos nos termosdo código de ética da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas.

Estamos convictos de que a prova de auditoria que obtivemos é suficiente e apropriada paraproporcionar uma base para a nossa opinião.

Matérias relevantes de auditoria

As matérias relevantes de auditoria são as que, no nosso julgamento profissional, tiverammaior importância na auditoria das demonstrações financeiras do período de seis mesescorrente. Essas matérias foram consideradas no contexto da auditoria das demonstraçõesfinanceiras como um todo, e na formação da opinião, e não emitimos uma opinião separadasobre essas matérias.

BDO & Associados, SROC, Lda., Sociedade por quotas, Sede Av. da República, 50- 10, 1069-211 Lisboa, Registada na conservatória do Registo comercial deLisboa, NIPC 501 340 467, Capital 100 13130 euros. Sociedade de Revisores Oficiais de contas inscrita na OROC sob o número 29 e ria CMVM sob o número 20161384.

A 800 & Associados, SROC, Lda., sociedade por quotas registada em Portugal, é membro da 800 Internatronaf Lrmited, sociedade inglesa Limitada porgarantia, e faz parte da rede internacionaL BDO de firmas independentes.

BDO

Matéria relevante de auditoria Síntese da resposta de auditoria

1. Valorização dos ativos mobiliários

A carteira de títulos corresponde a cerca de 98% Testes de conformidade ao processo dedo ativo, sendo a sua valorização diária importação e registo das cotações diárias dosdeterminada pela cotação dos respetivos títulos títulos em carteira. Testes substantivos paraem carteira, representando as menos-valias e validação da valorização dos títulos em carteiramais-valias potenciais uma parte significativa dos e do cálculo das respetivas mais e menos-valiascustos e proveitos reconhecidos no exercício. potenciais, com base nas cotações oficiais.Assim, a verificação das cotações constitui umaárea significativa de auditoria. Os procedimentosadotados na valorização dos títulos em carteirasão descritos na nota 4 das Divulgações.

2. Cumprimento de regras e limites legais e regulamentares

A confirmação do cumprimento das regras e Principais procedimentos de auditoria efetuados:limites previstos no Regime Geral dos Organismos (i) Analise dos procedimentos de monitorizaçãode Investimento Coletivo, nos Regulamentos da do do cumprimento das regras e limites legais eCMVM e no Regulamento de Gestão do Fundo regulamentares e do cumprimento das políticasassume uma particular importância na auditoria, de investimento estabelecidas no Regulamentocom potencial impacto na autorização do Fundo e de Gestão do Fundo.na continuidade das suas operacões.

(u) Recalculo dos limites legais eregulamentares;

(iii) Verificação do impacto de eventuaissituações de incumprimento, incluindo a análisedas correspondentes comunicações com a CMVM.

Responsabilidades do órgão de gestão e do órgão de fiscalização pelas demonstraçõesfinanceiras

O órgão de gestão da Entidade Gestora é responsável pela: (i) preparação de demonstraçõesfinanceiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posição financeira, odesempenho financeiro e os fluxos de caixa do Fundo de acordo com os princípioscontabilísticos geralmente aceites em Portugal para os fundos de investimento mobiliário;(ii) elaboração do relatório de gestão nos termos legais e regulamentares; (iii) criação emanutenção de um sistema de controlo interno apropriado para permitir a preparaçâo dedemonstrações financeiras isentas de distorção material devido a fraude ou erro; (iv) adoçãode políticas e critérios contabilísticos adequados nas circunstâncias; e (v) avaliação dacapacidade do Fundo de se manter em continuidade, divulgando, quando apLicável, asmatérias que possam suscitar dúvidas significativas sobre a continuidade das atividades.

O órgão de fiscalização da Entidade Gestora é responsável pela supervisão do processo depreparação e divuLgação da informação financeira do Fundo.

Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras

A nossa responsabilidade consiste em obter segurança razoável sobre se as demonstraçõesfinanceiras como um todo estão isentas de distorções materiais devido a fraude ou erro, e

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BDO

emitir um relatório onde conste a nossa opinião. Segurança razoável é um nível elevado desegurança mas não é uma garantia de que uma auditoria executada de acordo com as ISAdetetará sempre uma distorção material quando exista. As distorções podem ter origem emfraude ou erro e são consideradas materiais se, isoladas ou conjuntamente, se possarazoavel.mente esperar que influenciem decisões económicas dos utilizadores tomadas combase nessas demonstrações financeiras.

Como parte de uma auditoria de acordo com as SÃ, fazemos julgamentos profissionais emantemos ceticismo profissional durante a auditoria e também:

(i) identificamos e avaliamos os riscos de distorção material das demonstraçõesfinanceiras, devido a fraude ou a erro, concebemos e executamos procedimentos deauditoria que respondam a esses riscos, e obtemos prova de auditoria que sejasuficiente e apropriada para proporcionar uma base para a nossa opinião. O risco denão detetar uma distorção material devido a fraude é maior do que o risco de nãodetetar uma distorção material devido a erro, dado que a fraude pode envolverconluio, falsificação, omissões intencionais, falsas declarações ou sobreposição aocontrolo interno;

(ii) obtemos uma compreensão do controlo interno relevante para a auditoria com oobjetivo de conceber procedimentos de auditoria que sejam apropriados nascircunstâncias, mas não para expressar uma opinião sobre a eficácia do controlointerno da Entidade Gestora do Fundo;

(iii) avaliamos a adequação das políticas contabilísticas usadas e a razoabilidade dasestimativas contabilísticas e respetivas divulgações feitas pelo órgão de gestão;

(iv) concluímos sobre a apropriação do uso, pelo órgão de gestão, do pressuposto dacontinuidade e, com base na prova de auditoria obtida, se existe qualquer incertezamaterial relacionada com acontecimentos ou condições que possam suscitar dúvidassignificativas sobre a capacidade do Fundo para dar continuidade às suas atividades.Se concluirmos que existe uma incerteza material, devemos chamar a atenção nonosso relatório para as divulgações relacionadas incluídas nas demonstraçõesfinanceiras ou, caso essas divulgações não sejam adequadas, modificar a nossaopinião. As nossas conclusões são baseadas na prova de auditoria obtida até à data donosso relatório. Porém, acontecimentos ou condições futuras podem levar a que oFundo descontinue as suas atividades;

(v) avaliamos a apresentação, estrutura e conteúdo global das demonstraçõesfinanceiras, incluindo as divulgações, e se essas demonstrações financeirasrepresentam as transações e acontecimentos subjacentes de forma a atingir umaapresentação apropriada;

(vi) comunicamos com os encarregados da governação, incluindo o órgão de fiscalizaçãoda Entidade Gestora, entre outros assuntos, o âmbito e o calendário planeado daauditoria, e as matérias relevantes de auditoria incluindo qualquer deficiênciasignificativa de controlo interno identificada durante a auditoria.

(vii) das matérias que comunicamos aos encarregados da governação, incluindo o órgão defiscalização da Entidade Gestora, determinamos as que foram as mais importantes naauditoria das demonstrações financeiras do período de seis meses corrente e que sãoas matérias relevantes de auditoria. Descrevemos essas matérias no nosso relatório,exceto quando a lei ou regulamento proibir a sua divulgação pública;

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(viii) declaramos ao órgão de fiscalização da Entidade Gestora que cumprimos os requisitoséticos relevantes relativos à independência e comunicamos todos os relacionamentose outras matérias que possam ser percecionadas como ameaças à nossa independênciae, quando aplicável, as respetivas salvaguardas.

Á nossa responsabilidade inclui ainda a verificação da concordância da informação constantedo relatório de gestão com as demonstrações financeiras e a pronúncia sobre as matériasprevistas no n.° 8 do artigo 161.0 do Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo.

RELATO SOBRE OUTROS REQUISITOS LEGAIS E REGULAMENTARES

Sobre o relatório de gestão

Em nossa opinião, o relatório de gestão foi preparado de acordo com os requisitos legais eregulamentares aplicáveis em vigor e a informação nele constante é coerente com asdemonstrações financeiras auditadas, não tendo sido identificadas incorreções materiais.

Sobre os elementos adicionais previstos no artigo 10.° do Regulamento (UE) no 537/2014

Nos termos do artigo 10.0 do Regulamento (UE) n° 537/2014 do Parlamento Europeu e doConselho, de 16 de abril de 2014, e para além das matérias relevantes de auditoria acimaindicadas, relatamos ainda o seguinte:

(i) Fomos nomeados auditores do Fundo, pela Entidade Gestora, para um primeiromandato compreendido entre 2014 e 2015 e para um segundo mandato compreendidoentre 2016 e 2019.

(ii) O órgão de gestão confirmou-nos que não tem conhecimento da ocorrência dequalquer fraude ou suspeita de fraude com efeito material nas demonstraçõesfinanceiras. No planeamento e execução da nossa auditoria de acordo com as SÃmantivemos o ceticismo profissional e concebemos procedimentos de auditoria pararesponder à possibilidade de distorção material das demonstrações financeiras devidoa fraude. Em resultado do nosso trabalho não identificámos qualquer distorçãomaterial nas demonstrações financeiras devido a fraude.

(iii) Confirmamos que a opinião de auditoria que emitimos é consistente com o relatórioadicional que preparámos e entregámos ao órgão de fiscalização da Entidade Gestoraem 27 de agosto de 2019.

(iv) Declaramos que não prestámos quaisquer serviços proibidos nos termos do artigo 77.°,n.° 8, do Estatuto da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas e que mantivemos anossa independência face ao Fundo e respetiva Entidade Gestora durante a realizaçãoda auditoria.

(v) Informamos que não prestámos ao Fundo quaisquer serviços distintos da auditoria.

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LPPSobre as matérias previstas no n.° 8 do artigo 161.° do Regime Geral dos Organismos deInvestimento CoLetivo

Nos termos do n.° 8 do artigo 161.° do Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo,aprovado pela Lei n.° 16/201 5, de 24 de fevereiro, devemos pronunciar-nos sobre o seguinte:

(i) O adequado cumprimento das poLíticas de investimentos e de distribuição dosresultados definidas no regulamento de gestão do organismo de investimentocoletivo;

(ii) A adequada avaliação efetuada pela entidade responsável pela gestão dos ativos epassivos do organismo de investimento coletivo, em especial no que respeita aosinstrumentos financeiros transacionados fora de mercado regulamentado e de sistemade negociação multi lateral e aos ativos imobiliários;

(iii) O controlo das operações com as entidades referidas no n.° 1 do artigo 147.° doRegime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo;

(iv) O cumprimento dos critérios de valorização definidos nos documentos constitutivos eo cumprimento do dever previsto no n.° 7 do art.° 161.° do Regime Geral dosOrganismos de Investimento Coletivo;

(v) O controlo das operações realizadas fora do mercado regulamentado e de sistema denegociação multitateral;

(vi) O controlo dos movimentos de subscrição e de resgate das unidades de participação;

(vii) O cumprimento dos deveres de registo relativos aos ativos não financeiros, quandoaplicáveL.

Sobre as matérias indicadas não identificámos situações materiais a relatar.

Lisboa, 27 de agosto de 2019

Pedro Aleixo Dias, em representação deBDO & Associados - SROC(Inscrita no Registo de Auditores da CMVM sob o n° 20161384)

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