Relatório Semanal - DesmistificandoFIIRelatório Semanal 44/2016 – Período: 03/10 a 07/10...
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Rodrigo Costa Medeiros Analista de Valores Mobiliários – CNPI 1597 [email protected] – www.desmistificandofii.com Relatório Semanal 44/2016 – Período: 03/10 a 07/10 Divulgado em: 09/10/2016 Esta semana foi marcada pela divulgação do IPCA, o qual fechou o mês de setembro em apenas 0,08%, frente aos 0,44% do mês anterior, sendo que o grupo de alimentos apresentou inflação negativa de -0,29%. Além disso, também foi divulgado o IGP-DI para o mês de setembro, o qual fechou em apenas 0,03%, frente aos 0,43% do mês anterior. Esses índices inflacionários, juntamente com o bom andamento para a aprovação da PEC dos gastos públicos, irão influenciar a próxima reunião Copom, dando motivos para um início no corte dos juros, ou pelo menos uma manutenção não unânime. Assim, estamos cada vez mais próximos do momento que todos os investidores de fundos imobiliários aguardavam, a queda na taxa de juros, mas não se esqueçam que o mercado já precificou uma queda para aproximadamente 11,50%, mas não calculando que muitos fundos de recebíveis também irão ter redução de rendimento. Quanto aos dados dos fundos imobiliários, este mês teremos duas notícias no BRCR11 sobre locação de edifícios classe B em São Paulo, assim, aproveito para destacar alguns detalhes dos relatórios de escritórios classe B, divulgados pela JLL. Segundo o relatório First Look escritórios classe B, da JLL, disponível no seguinte LINK, São Paulo tem atualmente 4,1 milhões de m2 de escritórios classe B, 4,7 milhões Classe AA e A, e 6,3 milhões de m2 de outros tipos de escritório. O preço médio do aluguel por m2 dos edifícios classe B é de R$ 65, onde os mais caros ficam na Paulista, no valor médio de R$ 84,00. O relatório apresenta o seguinte quadro sobre o valor médio de locação:
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Rodrigo Costa Medeiros Analista de Valores Mobiliários – CNPI 1597 [email protected] – www.desmistificandofii.com
Relatório Semanal 44/2016 – Período: 03/10 a 07/10
Divulgado em: 09/10/2016
Esta semana foi marcada pela divulgação do IPCA, o qual fechou o mês de setembro em
apenas 0,08%, frente aos 0,44% do mês anterior, sendo que o grupo de alimentos apresentou
inflação negativa de -0,29%.
Além disso, também foi divulgado o IGP-DI para o mês de setembro, o qual fechou em
apenas 0,03%, frente aos 0,43% do mês anterior.
Esses índices inflacionários, juntamente com o bom andamento para a aprovação da
PEC dos gastos públicos, irão influenciar a próxima reunião Copom, dando motivos para um início
no corte dos juros, ou pelo menos uma manutenção não unânime.
Assim, estamos cada vez mais próximos do momento que todos os investidores de
fundos imobiliários aguardavam, a queda na taxa de juros, mas não se esqueçam que o mercado
já precificou uma queda para aproximadamente 11,50%, mas não calculando que muitos fundos de
recebíveis também irão ter redução de rendimento.
Quanto aos dados dos fundos imobiliários, este mês teremos duas notícias no BRCR11
sobre locação de edifícios classe B em São Paulo, assim, aproveito para destacar alguns detalhes
dos relatórios de escritórios classe B, divulgados pela JLL.
Segundo o relatório First Look escritórios classe B, da JLL, disponível no seguinte LINK,
São Paulo tem atualmente 4,1 milhões de m2 de escritórios classe B, 4,7 milhões Classe AA e A,
e 6,3 milhões de m2 de outros tipos de escritório.
O preço médio do aluguel por m2 dos edifícios classe B é de R$ 65, onde os mais caros
ficam na Paulista, no valor médio de R$ 84,00. O relatório apresenta o seguinte quadro sobre o
valor médio de locação:
2 Assim, como tenho dito em outros relatórios, é importante estar atento em alguns fundos
proprietários de edifícios classe B em São Paulo, pois estes provavelmente ainda poderão passar
por revisionais de aluguel ou aumento de vacância no ano de 2017.
Por sua vez, o mesmo relatório, mas feito para o Rio de Janeiro, disponível no LINK,
demonstra que lá a predominância é de escritórios classe C em 6,4 milhões de m2, sendo que os
classe B possuem 1,7 milhões de m2 e os AA e A possuem 2,1 milhões de m2.
No Rio o preço médio dos classe B ficou próximo do de São Paulo, em R$ 68,00, mas o
maior preço ficou bem acima, em R$ 163,00, na zona Sul.
Assim, tendo em vista que o Rio de Janeiro tem grandes projetos para novos edifícios
triple A, principalmente no Porto Maravilha, é provável que a situação de vacância nesses edifícios
classe B no Rio de Janeiro se prolongue por alguns anos, motivo pelo qual venho sugerindo para
não se estar muito posicionado. Para ler um pouco mais sobre o projeto do Porto Maravilha e o
impacto que poderá ter sobre todos os edifícios comerciais na cidade do Rio de Janeiro, sugiro a
leitura do artigo da revista Buildings, disponível no seguinte LINK.
Esse relatório ainda tem comentários sobre os seguintes fundos:
- relatórios mensais: BCFF11b, BPFF11, BRCR11 (HGJH11 – Em comentários do BRCR,
fazendo comparativo de aluguel), CNES11b, FIGS11, JSRE11, RNGO11
- fatos relevantes: BBFI11b, GRLV11, MBRF11, VLOL11, WMRB11b
- rendimentos: FEXC11b, FIIB11, JRDM11b, RDES11
- informações extras: CBOP11, RBRD11, FIIP11b
Destaco a leitura do fato relevante de MBRF11 mesmo para aqueles que não possuem
esta cota, pois faço um paralelo com a forma de se investir em fundos imobiliários.
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RELATÓRIOS
BCFF11b Último fechamento R$ 70,12
O fundo continua com a sua política de giro da carteira, tendo movimento no último mês
9% de toda a carteira. Caso não estivesse sendo feita, o rendimento do fundo poderia ser de
R$ 0,61.
Interessante destacar que em quantos muitos investidores estava adquirindo cotas do
fundo de recebíveis da BTG, FEXC11b, o seu fundo de fundo está vendendo uma quantidade
grande de cotas, tendo vendido R$ 7 milhões. O fundo também vende NSLU11b, fundo de hospital
administrado pelo próprio BTG e teve forte redução de rendimento em razão da ação judicial para
rever o aluguel, bem como BRCR11 e PQDP11. Por sua vez comprou HTMX11b, JSRE11, FCFL11
e TRNT11b.
Esse tipo de movimento de venda e de compra é que me faz ser crítico ao investimento
em fundos de fundos, pois há giros de carteira que muitas vezes não seriam feitos pelo investidor
pessoa física, assim, qual o motivo de se expor a esta movimentação.
No caso específico deste fundo, no entanto, observa-se um desconto de 20% em
relação ao valor patrimonial (valor de mercado de todos os fundos), o que faz o investimento ser
interessante, mas apenas para curto prazo, aproveitando o valor mais baixo da cota.
BPFF11 Último fechamento R$ 78,30
O fundo de fundos da Brasil Plural divulgou o seu relatório, no qual é possível observar
que o seu lucro líquido foi maior que o lucro distribuído, sendo que o primeiro foi de R$ 1.553.707,26
e o segundo foi de R$ 1.340.000,00, no entanto, esse lucro líquido maior é decorrente do ganho de
capital pela venda de bons FIIs (SAAG11 e HGBS11) e da venda de um FII que não tenho
considerado como muito adequado para carteiras de longo prazo, mas que pagam bons
rendimentos, AEFI11.
Não fossem estas vendas e esses lucros, o rendimento do fundo teria sido de R$ 0,62.
Importante ressaltar, ainda, que a última receita ainda não foi impactada pela queda na
redução do rendimento de SPTW11 e agora pela possível queda de receita em razão da venda
desses FIIs e da aquisição de um FII de shopping, onde é o único cotista.
Assim, continuo mantendo a sugestão de venda para este fundo, especialmente por
discordar da forma que se vem girando a carteira e em razão de que o fundo deverá iniciar 2017
com quedas de rendimentos.
BRCR11 Último fechamento R$ 97,54
O fundo divulgou mais um relatório com notícias de novas locações e novas rescisões.
O fundo divulgou uma locação no edifício da Ex-Cargill, uma ótima notícia, pois desde
a saída da Cargill, acreditava-se que uma nova locação iria demorar consideravelmente.
4 Ao mesmo tempo, a Gafisa solicitou a rescisão do contrato de locação de uma área um
pouco maior que a alugada no edifício Ex-Cargill, mas no edifício Eldorado, o qual possui um aluguel
bem mais caro que o Ex-Cargill.
Ou seja, com as novas locações e as novas vacâncias, tanto essas informadas acima,
como as que relatarei abaixo, não alteram o quadro de locação em termos de ABL, mas irão alterar
a receita contratada do fundo.
Além disso, o fundo divulgou fato relevante de que o banco Pan irá alugar uma área de
3.713,28m2 no edifício Burity, ao preço de R$ 52,50, com contrato de 10 anos e uma carência de
6 meses, sem explicar se o contrato é atípico ou típico.
Essa notícia precisa ser analisada sobre diversos ângulos.
O primeiro deles é o fato de ser uma ótima notícia a locação de um edifício B, os quais
estão tendo mais dificuldade de serem locados; no entanto, o preço praticado é consideravelmente
baixo, de apenas R$ 52,50. A gestora não explica se o contrato é atípico ou não, mas se for, o
aluguel será mantido baixo por muito tempo.
Desse valor menor, que pode ser interpretado como uma condição de mercado, chega-
se à conclusão que outros edifícios classe B estão cobrando valores de aluguéis consideravelmente
mais altos, como é o caso do HGJH que tem um aluguel médio hoje (Receita imobiliária/área
locável-vacância) de R$ 120,00, demonstrando que se necessita de uma atenção especial no
investimento de edifício classe B. É claro que os edifícios de HGJH são de qualidade muito superior
e muito melhor localizados que o edifício Burity, no entanto, ambos ainda são edifícios classe B e
essa diferença de aluguel é muito grande.
Voltando ao fato relevante de BRCR, a outra observação que se tem de verificar é o
fato de que este locatário desocupa no mês de novembro, uma área de 4.438m2 do edifício BFC,
o qual possui um dos aluguéis mais caros do portfólio do fundo. Assim, nos primeiros seis meses,
o período de carência, o fundo irá ter uma redução da receita equivalente a R$ 0,027 por cota, em
razão da vacância do BFC, e depois dois seis meses, contados provavelmente de novembro
(assinatura do contrato), o fundo terá uma redução da receita equivalente a R$ 0,017 por cota.
Ou seja, o fato relevante não é positivo o suficiente para que passe a indicar a compra
do BRCR11, isso porque o início de 2017 será desafiador para este fundo, principalmente se
consideramos que o FFO de agosto foi de R$ 0,69 e o lucro líquido por cota foi de R$ 0,62, tanto
que o fundo já teve uma nova redução de seu rendimento, agora passando para R$ 0,78 neste mês.
Por fim, tem um outro ponto que chamou muito a atenção neste fato relevante, é a
consulta que a gestora está fazendo aos cotistas para aprovar ou não a locação. Entendo que a
Gestora é remunerada para tomar este tipo de decisão e não para perguntar para mais de 19 mil
cotistas se eles pretendem ou não fazer esta locação.
Mas a carta consulta a ser enviada, acaba sendo melhor entendida quando se observa
que nela há a proposta para autorizar o fundo adquirir cotas de outros fundos geridos pelo BTG.
Assim, provavelmente o grande objetivo da carta seja este, colocando-se o pedido de aprovação
da locação conjuntamente.
CNES11b Último fechamento R$ 90,00
O fundo divulgou o seu relatório, no qual é possível observar um dos motivos de sua
redução do último rendimento. Segundo a gestora o fundo optou por pagar os IPTUs das áreas
5 vagas em parcela única, o que ocasionou o impacto na receita do fundo no mês de agosto, logo, o
próximo rendimento já virá um pouco melhor.
Esse rendimento, no entanto, deverá ter uma pequena redução em razão da
possibilidade de ter ocorrido a renegociação de alguns contratos de aluguéis, sem a divulgação de
fato relevante.
O fundo tem 16% dos contratos com período de reajuste nos meses de outubro e
novembro. Comparando-se este relatório, com o anterior, observa-se que a data de vencimento dos
contratos alterou em 16% dos contratos, isso porque 6% dos contratos venciam em 2016, 18% dos
contratos venciam em 2017 e 18% venciam em 2018 e 58% venciam depois de 2018.
Agora, 7% vencem em 2016, 8% vencem em 2017, 11% vencem em 2018 e 74%
vencem depois de 2018, indicando que se renegociou 16% dos contratos, prorrogando a sua
validade, mas provavelmente também com uma redução de aluguel, como ocorre em todo o
mercado.
Essa renegociação provavelmente irá provocar uma pequena redução do rendimento,
mas garante um maior tempo do locatário no imóvel, o que é interessante para um fundo proprietário
de um imóvel Classe B.
FIGS11 Último fechamento R$ 64,50
O fundo divulgou o relatório no qual é possível observar que o seu rendimento real se
manteve estável quanto ao do mês passado, equivalente a R$ 0,26 por cota.
O fundo ainda tem um longo período de sua RMG, até 04/2019, período em que as lojas
deverão maturar melhor.
JSRE11 Último fechamento R$ 99,80
O fundo continua se desfazendo de suas posições de CRIs e aplicando parte do dinheiro
em FIIs e outra grande parte em fundos de renda fixa, criando liquidez para futuras compras. O
fundo adquiriu mais cotas do fundo de escritório HGJH11, excelente fundo, mas ainda com um
futuro de vacância incerto.
A posição de CRI reduziu de R$ 182 milhões para R$ 112 milhões, enquanto que a
renda fixa aumento de R$ 82 milhões para R$ 134 milhões.
Quanto aos resultados do fundo, em agosto o fundo fez uma das maiores retenções de
reserva desde então. O seu lucro líquido foi de R$ 1,012 e o distribuído foi de R$ 0,95.
RNGO11 Último fechamento R$ 76,50
O fundo informou que um dos locatários adiantou a renegociação do contrato de aluguel
e o renovou para até 31/10/2021, contrato este que venceria em 24/05/2017.
6 OUTROS RELATÓRIOS
Também foram divulgados os relatórios de BNFS (Banrisul Novas Fronteiras), EDFO
(Edifício Ourivest), SDIL (SDI Logística), XPCM (XP Macaé), AEFI (Aesapar), no entanto nada de
novo foi acrescido.
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FATOS RELEVANTES
BBFI11b Último fechamento R$ 2.585,00
O fundo convocou assembleia geral para alteração de sua taxa de administração,
fixando-a em um percentual sobre o seu valor de mercado. A proposta é totalmente em sentido
contrário ao que outros fundos fizeram, pois a taxa de administração passaria de R$ 157 mil por
mês para aproximadamente R$ 83 mil por mês, considerando o atual valor de mercado do fundo.
Caso o fundo deixe de fazer parte do índice, então a taxa de administração voltaria a
ser calculada pela sistemática antiga, um percentual sobre a receita total do fundo, no entanto, este
percentual cai de 5,10% para 2,23%.
Essa alteração que acresce um rendimento mensal aos cotistas de R$ 0,50.
GRLV11 Último fechamento R$ 939,00
O fundo de logística GR Louveiro anunciou que renegociou o contrato de locação com
a AMBEV.
Na renegociação foi dado um desconto de 26,80% no contrato de aluguel, retroativo a
1º de julho de 2016, com reajuste pelo IGPM já em janeiro de 2017. Com a renegociação o contrato
foi estendido até 30/11/2020, bem como aumentou-se o período de aviso prévio e de multa, no caso
de rescisão antecipada.
Tendo em vista que a AMBEV é locatária de aproximadamente 81% do fundo, essa
redução de aluguel implicará em uma redução do rendimento para aproximadamente R$ 6,70, já
considerando a retenção dos 5% para o fundo de reserva. Como a gestora costuma ser muito
conservadora em suas distribuições, ela fez uma última distribuição de R$ 6,50.
Assim, fica esclarecido o motivo pelo qual o último rendimento foi bem abaixo da média,
fato esclarecido no próprio relatório de setembro, em que a gestora informou já ter ajustado o
rendimento para o valor que será possível distribuir.
O fato relevante ainda ressalta que, como a renegociação é para um novo aluguel a
partir de 1/7/2016, no próximo aluguel (outubro) será realizado o ajuste dos valores pagos à maior
nos meses de agosto e setembro.
Entendo que, tendo o fundo ter uma boa reserva de contingência e tendo em vista o
fato de que, segundo o relatório de setembro, o fundo teve um lucro líquido de R$ 321.106,00
(R$ 2,99 por cota) acima do rendimento distribuído, não seria necessário descontar do próximo
rendimento este ajuste de aluguel, assim, é possível que no próximo mês se mantenha o pagamento
de R$ 6,50.
Como o aluguel sofrerá o reajuste inflacionário no mês de janeiro de 2017, calculo que
o rendimento poderá passar em janeiro para aproximadamente R$ 6,90.
Assim, tendo em vista a pequena queda que a cota teve, o fundo passa a ser uma boa
opção de compra no setor de logística, principalmente considerando a qualidade do imóvel e o fato
de ter sido construído recentemente.
8 MBRF11 Último fechamento R$ 899,00
O fundo Mercantil do Brasil anunciou ter celebrado compromisso de compra e venda do
edifício do “Centro Tecnológico”, o mesmo que o Banco Mercantil havia entregue anteriormente.
O fundo convocou AGE para o próximo dia 28/10/2016, às 11h, para aprovação da
venda e a amortização do valor, equivalente a R$ 113,35 por cota.
O valor proposto de venda é de 46% abaixo do valor de aquisição e de 21,60% abaixo
da última avaliação feita em 2015, motivo que está fazendo a gestora recomendar aos cotistas
votarem pela não venda do imóvel no momento, pois o custo de manutenção do imóvel está muito
baixo e há a possibilidade de se vender pelo valor de avaliação em um prazo de 1 a 2 anos.
Apesar do baixo valor de venda e da sugestão da gestora de os cotistas não aceitarem
o negócio, esse fato relevante demonstra a importância de se ter paciência quando se investe em
fundos imobiliários, bem como se saber que alguns movimentos são naturais neste tipo de
investimento.
Quando foi anunciada a rescisão do contrato de locação, muitos investidores venderam
suas cotas por R$ 650,00, como se este imóvel não tivesse mais valor. É verdade que a venda não
tem o melhor valor, principalmente se comparamos com a minha expectativa de que esta venda
renderia aproximadamente R$ 150,00 por cota, destacado nos relatórios de avaliações de carteira;
no entanto, tendo em vista a situação mercadológica e a baixa qualidade do imóvel, a venda foi
razoável.
Com isso, o fundo irá reduzir um pouco de suas despesas e, como em fevereiro há os
reajustes dos contratos de locação, calculo que o fundo começaria a pagar em março um
rendimento de aproximadamente R$ 7,80, no caso de venda do imóvel. Assim, caso o mercado
exija 0,80% de rendimento, tendo em vista os contratos atípicos, teríamos um valor da cota em
R$ 975,00 + R$ 113,35 (amortização que poderá ocorrer), ou seja, R$ 1.088,35.
É importante o investidor observar esses dados, ainda que não tenha cotas deste fundo,
pois isso demonstra que a classe de fundos imobiliários não é um investimento que se deva fazer
muitos giros, principalmente diante de notícias boas e ruins. É um tipo de investimento que se
precisa ter um acompanhamento detalhado para se conhecer a fundo os empreendimentos e se
adquirir os bons, mas não se deixar influenciar por notícias, nem boas, nem ruins, mas pela
qualidade do ativo.
E sempre buscar o real motivo dos fundos imobiliários, a geração passiva de renda,
com a proteção patrimonial de longo prazo gerada pelos imóveis.
VLOL11 Último fechamento R$ 74,99
O fundo informou o motivo da pequena redução do último rendimento pago. Refere-se
ao atrasado de um dos locatários do fundo que representa 16% da receita. O fundo informa que o
locatário se comprometeu a pagar o aluguel na primeira semana de outubro, assim, o próximo
rendimento deverá ser de aproximadamente R$ 0,61 e depois ocorrer a normalização do
rendimento.
Quanto a esta normalização de rendimento, o fundo divulgou um outro fato relevante
muito interessante. O fundo informou que alugou as unidades 81, 82, 83 e 84, com início em janeiro
de 2017. Ou seja, as unidades que terão rescisão do contrato de aluguel agora em novembro, já
conseguiu-se alugar.
9 Assim, como esta rescisão ensejará o pagamento de multa, o fundo deverá ter uma
pequena queda no valor do rendimento no primeiro semestre de 2017, para aproximadamente
R$ 0,41, como já previsto na época do FR da rescisão, uma vez que a nova locação deve
contemplar alguma carência ou desconto regressivo de aluguel; no entanto, entendo que no
segundo semestre de 2017, já é possível que o fundo volte a ter um rendimento normalizado, de
aproximadamente R$ 0,50.
Essa nova locação reforça alguns princípios de investimentos em fundos imobiliários
que venho reforçando nos relatórios. O primeiro é que vacâncias, novas locações e renegociações
de contrato de aluguel fazem parte do dia-a-dia dos investimentos imobiliários, logo, nos fundos
imobiliários não poderia ser diferente. O outro é fato de que adquirir fundos proprietários de
excelentes imóveis é a melhor opção, ainda que o rendimento seja mais baixo, pois a possibilidade
de ficar muito tempo com a vacância alta é menor.
WMRB11b Último fechamento R$ 393,27
A Oferta Pública para Aquisição de Cotas do fundo WMRB não teve muito sucesso.
Pretendia-se adquirir até 53.838 cotas do fundo, no entanto, conseguiu-se adquirir apenas 2.848,
resultado provavelmente do baixo valor oferecido, bem abaixo do valor patrimonial.
Esse evento demonstra ao investidor que ele não precisa vender a sua cota a qualquer
preço, mesmo se estiver ocorrendo uma OPAC. Portanto, é sempre importante estar atento aos
fatos que envolvem os fundos que investe.
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RENDIMENTOS EM DESTAQUE
FEXC11b Último fechamento R$ 109,97
O fundo teve uma queda expressiva de seu rendimento, anunciando uma distribuição
de R$ 0,90.
Essa redução do rendimento confirma a preocupação que venho demonstrando nos
relatórios do DesmistificandoFII com os fundos de recebíveis. Com as quedas nos índices
inflacionários e com a queda da taxa de juros, os fundos irão ter reduções em seus rendimentos,
que provavelmente provocarão quedas nos valores de suas cotas.
O fundo de recebíveis da BTG sempre entendi como um dos mais sensíveis a essa
redução, especialmente pela forma de contabilidade de seu lucro, pagando mensalmente a variação
inflacionária dos índices.
Assim, continuo mantendo a recomendação de venda deste fundo, pois, se com a
queda recente da inflação e sem a redução da taxa de juros o rendimento já reduziu para R$ 0,90,
uma manutenção da inflação baixa pelo período de 12 meses e a redução da taxa de juros irão
reduzir muito mais esse rendimento.
FIIB11 Último fechamento R$ 275,30
O fundo divulgou fato relevante retificando o valor de sua distribuição de rendimentos,
passando de R$ 0,98 para R$ 2,25.
Assim, o rendimento vem dentro daquela expectativa anunciada em outros relatórios,
especialmente no anterior, sem eventuais despesas com obras, as quais devem ser pagas em parte
com a nova emissão de cotas.
Importante acompanhar o próximo relatório para verificarmos o andamento das obras.
JRDM11b Último fechamento R$ 67,50
O fundo proprietário do shopping Jardim Sul surpreendeu positivamente com o seu
primeiro rendimento após o fim da RMG, distribuindo R$ 0,66.
Esse valor, no entanto, foi impactado positivamente pelo adimplemento de aluguéis
atrasados e pela reversão de provisão para créditos de liquidação duvidosa, o que possibilitaria o
fundo até a ter distribuído R$ 0,76. Não fosse essa recuperação, o fundo teria condições de distribuir
apenas R$ 0,40 por cota.
Assim, aos cotistas do fundo, sugiro um acompanhamento atento, principalmente da
possibilidade de se iniciar eventuais obras no shopping, o que aumentaria as despesas do fundo.
Por fim, este mês já foi feita a primeira reserva de contingência para pagamento dos
valores devidos pelo fundo. Fez-se uma reserva de R$ 88.900,00.
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RDES11 Último fechamento R$ 60,00
Mais um fundo que divulgou na semana passa o seu rendimento e teve que corrigir esta
semana. Na semana passada o fundo divulgou que o rendimento seria de R$ 0,015, mas esta
semana corrigiu para informar que será de R$ 0,15, ou seja, a ressalva do relatório anterior, de que
o fundo deveria estar pagando um valor mais próximo de R$ 0,20 estava correto e o fundo não teve
ter tido alguma inadimplência significativa.
Esses dois fundos que tiveram que corrigir o rendimento, espero que as gestoras
corrijam o motivo que os fizeram a ocasionar isso, pois erros dessa monta costumam prejudicar
consideravelmente o valor da cota do fundo e as vezes ocasionar muita dificuldade para se
recuperar.
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OUTRAS INFORMAÇÕES
CBOP11 Último fechamento R$ 621,00
A empresa ELETROPAULO METROPOLITANA ELETRICIDADE DE SÃO PAULO S.A.,
divulgou sua última Ata de Reunião do Conselho de Administração com uma nota que irá afetar o
fundo CBOP11.
Consta na ata o seguinte trecho:
5.1. Aprovaram por unanimidade, nos termos apresentados pela Sra. Maria Tereza
Vellano, profissional indicada pela Companhia, o 5º aditivo ao contrato de locação da
sede da Companhia, a ser celebrado com Castello Branco Office Park – Fundo de
Investimento Imobiliário – FII e CSHG Real Estate – Fundo de Investimento Imobiliário
– FII, cujo objeto é a renegociação do valor do respectivo aluguel e a alteração de
fiadora, que passa a ser a Brasiliana Participações S.A. Fonte:
http://www2.bmfbovespa.com.br/empresas/consbov/ArquivoComCabecalho.asp?motiv
o=&protocolo=532986&funcao=visualizar&site=B
A Eletropaulo é locatária de 51% do fundo CBOP e tinha negociado em 2015 um
desconto regressivo no contrato de locação de 16% em 2015, 13% de desconto em 2016 e de 10%
de desconto em 2017 em diante. Assim, tendo em vista que está prestes a se chegar no final deste
desconto regressivo, a empresa e o fundo podem ter negociado este desconto. Mas não é possível
se ter certeza de que o fato é negativo ou positivo, uma vez que o fundo não divulgou fato relevante
sobre o assunto.
É possível que a renegociação que a ata do CA se refere seja há algum aumento de
área alugada também, ou seja, não é possível se fazer muitas especulações no momento; no
entanto, o mais possível e que se esteja novamente renegociando o desconto regressivo,
provavelmente para voltar aos patamares de 2015.
Esse fato deve ter sido o que ocasionou a redução do valor da cota nos últimos dias,
uma vez que, caso o fundo aceite renegociar um novo desconto regressivo, voltando aos patamares
de 2015, o rendimento do fundo reduziria para aproximadamente R$ 4,50.
De qualquer forma, como tenho tido em outros relatórios, o imóvel do fundo é de
excelente qualidade e o investidor de fundos imobiliários precisa estar preparando para essa
situação de renegociação de contratos de aluguéis em tempos de crise e esperar que as
renegociações sejam para aumentar o valor do aluguel quando a situação econômica do país
melhorar.
RBRD11 e FIIP11b
As lojas Leader, maior locatária do fundo RBRD11 e uma das locatárias do fundo
FIIP11b, pagou R$ 80 milhões para a empresa Seller e encerrou a discussão que envolvia o pedido
de falência da empresa.
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Assim, o grande risco que envolvia esses dois fundos, especialmente o fundo RBRD11,
que era a possível falência das lojas Leader, foi dissipado e o valor de suas cotas poderão se
valorizar um pouco mais normais, uma vez que estavam subvalorizados há algum tempo,
especialmente RBRD11.
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FUNDOS DE PAPEL Conforme tenho explicado ao longo dos relatórios, é preciso termos uma atenção
especial ao valor patrimonial dos fundos de papéis e verificar se o valor de rendimento distribuído
é sustentável e se está lhe protegendo da inflação.
De uma forma simplificada, podemos dizer que: se o valor patrimonial do fundo de papel
esteja em constante redução, isso significa que apesar das distribuições altas, você está perdendo
valor patrimonial e no futuro o seu rendimento será menor; b) se o valor patrimonial esteja subindo,
significa que o fundo está distribuindo o rendimento e mesmo assim o patrimônio está crescendo,
o que provavelmente significa que parte da inflação está ficando retida e será possível aumentar o
rendimento no futuro; e c) se o valor patrimonial está se mantendo constantemente, significa que o
rendimento distribuído deve se compor dos juros e da correção monetária, assim, apesar do bom
rendimento, o seu valor patrimonial não está sendo corrigido pela inflação.
Essa conclusão é simplificada e não leva em consideração vários fatores, como algum
CRI que está subindo o seu valor patrimonial por que ficou inadimplente, ou um fundo de recebíveis
que também investem em FII, como JSRE, os quais possuem o valor patrimonial alterado com base
no mercado. Essa variação, no entanto, é muito importante de ser acompanhada nesses fundos,
pois possibilitar fazer uma comparação e ver qual realmente possui um bom rendimento sustentável
no futuro.
Assim abaixo há a tabela com os valores patrimoniais dos fundos de papéis, para
facilitar o acompanhamento dos clientes.
Fundo Valor início do semestre do ano anterior (janeiro
de 2015)
Valor início do semestre anterior
(julho de 2015)
Valor início do semestre atual (janeiro
de 2016)
Valor mês atual
CPTS R$ 101,95 R$ 102,24 R$ 102,08 R$ 101,00
BCRI R$ 0,00 R$ 96,23 R$ 96,55 R$ 95,86
FEXC R$ 100,27 R$ 99,96 R$ 101,95 R$ 102,22
HGCR R$ 1.010,21 R$ 1.020,02 R$ 1.009,90 R$ 1.019,89
JSRE R$ 105,97 R$ 106,00 R$ 102,51 R$ 107,78
KNCR R$ 101,61 R$ 101,37 R$ 100,24 R$ 103,12
NCHB R$ 1.012,83 R$ 857,53 R$ 533,21 R$ 550,18
PLRI R$ 104,61 R$ 108,02 R$ 109,87 R$ 114,61
PORD R$ 101,95 R$ 103,37 R$ 105,98 R$ 107,70
RBCB R$ 691,90 R$ 642,93 R$ 576,64 R$ 517,96
RBVO R$ 98,76 R$ 102,69 R$ 97,03 R$ 99,50
REIT R$ 1.042,29 R$ 1.086,12 R$ 1.144,25 R$ 1.214,90
RNDP R$ 995,36 R$ 1.014,75 R$ 1.022,89 R$ 1.031,56
VRTA R$ 107,35 R$ 107,38 R$ 105,30 R$ 103,97
WMRB R$ 497,83 R$ 440,62 R$ 462,07 R$ 467,97
XPGA R$ 101,34 R$ 104,64 R$ 107,53 R$ 110,65
15
TABELA DE RENDIMENTOS Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
ABCP11
FDO INV IMOB
GRAND PLAZA
SHOPPING R$ 11,67 30/09/2016 07/10/2016 R$ 0,075 0,64% 7,485% R$ 0,87
AEFI11
AESAPAR FDO INV
IMOB - FII R$ 126,95 30/09/2016 17/10/2016 R$ 1,100 0,87% 10,161% R$ 12,90
AGCX11
FDO INV IMOB
AGÊNCIAS CAIXA -
FII R$ 1.287,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 8,800 0,68% 7,801% R$ 100,40
ALMI11B
FDO INV IMOB - FII
TORRE ALMIRANTE R$ 1.850,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 24,390 1,32% 14,760% R$ 273,07
BBFI11B
BB FDO INV IMOB
PROGRESSIVO R$ 2.585,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 20,790 0,80% 9,661% R$ 249,73
BBPO11
BB PROGRESSIVO II
FDO INV IMOB - FII R$ 127,88 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,955 0,75% 8,366% R$ 10,70
BBRC11
BB RENDA
CORPORATIVA FDO
INV IMOB - FII R$ 110,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,790 0,72% 8,827% R$ 9,71
BBVJ11
FDO INV IMOB BB
VOTORANTIM JHSF C
JARD CONT TOWER R$ 56,00 30/09/2016 10/10/2016 R$ 0,277 0,49% 7,154% R$ 4,01
BCFF11B
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL
FUNDO DE FUNDOS R$ 70,12 07/10/2016 17/10/2016 R$ 0,550 0,78% 10,329% R$ 7,24
BMLC11B
FDO INV IMOB BM
BRASCAN LAJES
CORPORATIVAS - FII R$ 87,50 07/10/2016 17/10/2016 R$ 0,723 0,83% 9,964% R$ 8,72
BNFS11
BANRISUL NOVAS
FRONTEIRAS FDO
INV IMOB - FII R$ 106,56 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,689 0,65% 6,413% R$ 6,83
BPFF11
FDO INV IMOB
BRASIL PLURAL
ABSOLUTO FDO DE
FUNDOS R$ 78,30 30/09/2016 07/10/2016 R$ 0,670 0,86% 10,843% R$ 8,49
BRCR11
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL CORP.
OFFICE FUND R$ 97,54 07/10/2016 17/10/2016 R$ 0,780 0,80% 32,100% R$ 31,31
CBOP11
CASTELLO BRANCO
OFFICE PARK FDO
INV IMOB - FII R$ 621,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 4,900 0,79% 10,902% R$ 67,70
CEOC11B
FDO INV IMOB - FII
CEO CYRELA
COMMERC.
PROPERTIES R$ 66,50 05/10/2016 12/10/2016 R$ 0,000 0,00% 0,077% R$ 0,05
16
Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
CNES11B
FDO INV IMOB - FII
CENESP R$ 90,00 22/09/2016 29/09/2016 R$ 0,398 0,44% 9,007% R$ 8,11
CPTS11b
CAPITANIA
SECURITIES II FDO
INV IMOB - FII R$ 105,20 30/09/2016 17/10/2016 R$ 1,250 1,19% 15,114% R$ 15,90
CTXT11
FDO INV IMOB
CENTRO TEXTIL
INTERNACIONAL R$ 3,68 30/09/2016 10/10/2016 R$ 0,033 0,89% 10,445% R$ 0,38
CXCE11B
FDO INV IMOB CAIXA
CEDAE R$ 2.260,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 18,440 0,82% 8,706% R$ 196,76
CXRI11
CAIXA RIO BRAVO
FUNDO DE FDO INV
IMOB - FII R$ 987,70 03/10/2016 13/10/2016 R$ 8,000 0,81% 10,341% R$ 102,14
CXTL11
FDO INV IMOB CAIXA
TRX LOGÍSTICA
RENDA R$ 530,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 4,567 0,86% 10,821% R$ 57,35
DOMC11
DOMO FDO INV IMOB
- FII R$ 510,00
10/10/2016 R$ 0,000 0,00% 11,892% R$ 60,65
DRIT11B
MULTIGESTÃO
RENDA COMERCIAL
FDO INV IMOB - FII R$ 100,00 05/10/2016 14/10/2016 R$ 0,520 0,52% 8,580% R$ 8,58
EDFO11B
FDO INV IMOB
EDIFÍCIO OURINVEST R$ 260,00 30/09/2016 10/10/2016 R$ 1,786 0,69% 8,338% R$ 21,68
EDGA11B
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO GALERIA R$ 60,50 23/09/2016 30/09/2016 R$ 0,330 0,55% 10,386% R$ 6,28
EURO11
FDO INV IMOB
EUROPAR R$ 190,00 30/09/2016 19/10/2016 R$ 1,200 0,63% 6,974% R$ 13,25
FAED11B
FDO INV IMOB - FII
ANHANGUERA
EDUCACIONAL R$ 191,00 07/10/2016 17/10/2016 R$ 1,560 0,82% 9,599% R$ 18,33
FAMB11B
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO ALMIRANTE
BARROSO R$ 4.610,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 33,330 0,72% 7,636% R$ 352,04
FCFL11B
FDO INV IMOB - FII
CAMPUS FARIA LIMA R$ 1.680,01 16/09/2016 23/09/2016 R$ 10,550 0,63% 7,118% R$ 119,58
FEXC11B
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL
FUNDO DE CRI R$ 109,97 07/10/2016 17/10/2016 R$ 0,900 0,82% 12,649% R$ 13,91
FFCI11
FDO INV IMOB RIO
BRAVO RENDA
CORPORATIVA R$ 1,81 05/10/2016 14/10/2016 R$ 0,012 0,65% 7,779% R$ 0,14
FIGS11
FDO INV IMOB
GENERAL SHOPPING
ATIVO E RENDA - FII R$ 64,50 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,833 1,29% 15,498% R$ 10,00
17
Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
FIIB11
FDO INV IMOB
INDUSTRIAL DO
BRASIL R$ 275,30 30/09/2016 10/10/2016 R$ 2,250 0,82% 8,732% R$ 24,04
FIIP11B
RB CAPITAL RENDA I
FDO INV IMOB - FII R$ 157,88 30/09/2016 17/10/2016 R$ 1,255 0,79% 11,228% R$ 17,73
FIXX11
FATOR IFIX FDO INV
IMOB - FII R$ 78,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 0,821 1,05% 10,839% R$ 8,45
FLMA11
FDO INV IMOB
CONTINENTAL
SQUARE FARIA LIMA R$ 2,20 06/10/2016 17/10/2016 R$ 0,013 0,59% 8,123% R$ 0,18
FLRP11B
FDO INV IMOB - FII
FLORIPA SHOPPING R$ 767,00 23/09/2016 30/09/2016 R$ 4,730 0,62% 7,987% R$ 61,26
FMOF11
FDO INV IMOB
MEMORIAL OFFICE R$ 91,03 30/09/2016 19/10/2016 R$ 0,150 0,16% 11,062% R$ 10,07
FPAB11
FDO INV IMOB
PROJETO ÁGUA
BRANCA R$ 302,00 30/09/2016 14/10/2016 R$ 1,850 0,61% 9,752% R$ 29,45
FVBI11B
FDO INV IMOB VBI FL
4440 - FII R$ 86,89 30/09/2016 07/10/2016 R$ 0,541 0,62% 7,807% R$ 6,78
GRLV11
CSHG GR LOUVEIRA
FDO DE INV IMOB -
FII R$ 939,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 6,500 0,69% 9,883% R$ 92,80
GWIR11
FDO INV IMOB GWI
RENDA IMOBILIÁRIA -
FII R$ 214,25 18/08/2016 26/08/2016 R$ 1,110 0,52% 6,712% R$ 14,38
HCRI11B
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL DA
CRIANÇA R$ 245,00 13/09/2016 20/09/2016 R$ 2,120 0,87% 9,994% R$ 24,49
HGBS11
CSHG BRASIL
SHOPPING - FDO INV
IMOB - FII R$ 2.000,01 30/09/2016 17/10/2016 R$ 13,800 0,69% 8,280% R$ 165,60
HGCR11
CSHG RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS FDO
INV IMOB - FII R$ 960,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 9,000 0,94% 12,353% R$ 118,59
HGJH11
CSHG JHSF PRIME
OFFICES FDO INV
IMOB - FII R$ 1.226,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 7,500 0,61% 7,830% R$ 96,00
HGLG11
CSHG LOGÍSTICA
FDO INV IMOB - FII R$ 1.163,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 8,700 0,75% 8,977% R$ 104,40
HGRE11
CSHG REAL ESTATE
FDO INV IMOB - FII R$ 1.305,50 30/09/2016 17/10/2016 R$ 10,100 0,77% 9,667% R$ 126,20
HTMX11B
FDO INV IMOB - FII
HOTEL MAXINVEST R$ 119,00 30/09/2016 07/10/2016 R$ 0,472 0,40% 8,110% R$ 9,65
JRDM11B
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING JARDIM
SUL R$ 67,50 07/10/2016 17/10/2015 R$ 0,667 0,99% 13,511% R$ 9,12
18
Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
JSRE11
JS REAL ESTATE
MULTIGESTÃO - FII R$ 99,80 30/09/2016 24/10/2016 R$ 0,920 0,92% 11,844% R$ 11,82
KNCR11
KINEA
RENDIMENTOS
IMOBILIÁRIOS FDO
INV IMOB - FII R$ 113,20 30/09/2016 14/10/2016 R$ 1,130 1,00% 12,102% R$ 13,70
KNRI11
KINEA RENDA
IMOBILIÁRIA FDO INV
IMOB - FII R$ 134,60 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,920 0,68% 8,202% R$ 11,04
MAXR11B
FDO INV IMOB - FII
MAX RETAIL R$ 1.495,00 07/10/2016 17/10/2016 R$ 6,120 0,41% 8,081% R$ 120,80
MBRF11
FDO INV IMOB
MERCANTIL DO
BRASIL - FII R$ 899,00 05/10/2016 14/10/2016 R$ 7,300 0,81% 12,701% R$ 114,18
MFII11
MÉRITO
DESENVOLVIMENTO
IMOBILIÁRIO I - FII R$ 102,23 30/09/2016 17/10/2016 R$ 1,170 1,14% 13,391% R$ 13,69
MXRF11
MAXI RENDA FDO
INV IMOB - FII R$ 87,90 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,800 0,91% 12,776% R$ 11,23
NSLU11B
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL NOSSA
SRA DE LOURDES R$ 184,13 30/09/2016 07/10/2016 R$ 1,438 0,78% 11,418% R$ 21,02
ONEF11
FDO INV IMOB THE
ONE R$ 895,00 05/10/2016 14/10/2016 R$ 3,900 0,44% 6,324% R$ 56,60
PLRI11
POLO FDO INV IMOB
- FII RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS I R$ 108,93 30/09/2016 07/10/2016 R$ 2,060 1,89% 12,871% R$ 14,02
PQDP11
FDO INV IMOB - FII
PARQUE D. PEDRO
SHOPPING CENTER R$ 2.030,00 30/09/2016 20/10/2016 R$ 14,110 0,70% 6,402% R$ 129,96
PRSV11
FDO INV IMOB - FII
PRESIDENTE
VARGAS R$ 500,00 13/09/2016 22/09/2016 R$ 3,400 0,68% 8,630% R$ 43,15
RBBV11
JHSF RIO BRAVO
FAZENDA BOA VISTA
CAP. PROT. - FII R$ 63,00 03/10/2016 13/10/2016 R$ 0,520 0,83% 14,903% R$ 9,39
RBCB11
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO I FDO
INV IMOB R$ 480,00 30/09/2016 10/10/2016 R$ 4,250 0,89% 12,240% R$ 58,75
RBDS11
RB CAPITAL
DESENV. RESID. II
FDO INV IMOB - FII R$ 541,29 30/09/2016 11/10/2016 R$ 1,730 0,32% 13,485% R$ 72,99
RBGS11
RB CAPITAL
GENERAL SHOP
SULACAP FDO INV
IMOB - FII R$ 35,30 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,940 2,66% 31,950% R$ 11,28
19
Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
RBRD11
RB CAPITAL RENDA II
FDO INV IMOB - FII R$ 64,75 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,497 0,77% 12,324% R$ 7,98
RBVO11
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO II FDO
INV IMOB -FII R$ 83,00 30/09/2016 10/10/2016 R$ 0,600 0,72% 8,241% R$ 6,84
RDES11
RENDA DE
ESCRITÓRIOS FDO
INV IMOB - FII R$ 60,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,155 0,26% 6,558% R$ 3,94
RNDP11
BB RENDA DE
PAPÉIS
IMOBILIÁRIOS FDO
INV IMOB - FII R$ 1.010,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 11,075 1,10% 13,050% R$ 131,81
RNGO11
FDO INV IMOB RIO
NEGRO - FII R$ 76,50 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,650 0,85% 11,438% R$ 8,75
SAAG11
SANTANDER
AGÊNCIAS FDO INV
IMOB - FII R$ 116,50 30/09/2016 14/10/2016 R$ 0,820 0,70% 8,017% R$ 9,34
SDIL11
SDI LOGÍSTICA RIO
FDO INV IMOB - FII R$ 72,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,550 0,76% 10,667% R$ 7,68
SHPH11
FDO INV IMOB
SHOPPING PÁTIO
HIGIENÓPOLIS R$ 772,00 05/10/2016 14/10/2016 R$ 3,400 0,44% 5,525% R$ 42,65
SPTW11
SP DOWNTOWN FDO
INV IMOB - FII R$ 58,89 30/09/2016 07/10/2016 R$ 0,833 1,41% 16,765% R$ 9,87
TBOF11
FDO INV IMOB - FII
TB OFFICE R$ 61,20 20/09/2016 30/09/2016 R$ 0,300 0,49% 5,245% R$ 3,21
THRA11B
FDO INV IMOB - FII
CYRELA THERA
CORPORATE R$ 77,00
15/10/2016 R$ 0,000 0,00% 0,000% R$ 0,00
TRNT11B
FDO INV IMOB - FII
TORRE NORTE R$ 155,00 13/09/2016 20/09/2016 R$ 0,490 0,32% 7,099% R$ 11,00
TRXL11
TRX REALTY
LOGÍSTICA RENDA I
FDO INV IMOB - FII R$ 53,01 15/09/2016 23/09/2015 R$ 0,300 0,57% 17,089% R$ 9,06
VLOL11
FDO INV IMOB - FII
VILA OLÍMPIA
CORPORATE R$ 74,99 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,469 0,63% 7,542% R$ 5,66
VRTA11
FATOR VERITA FDO
INV IMOB - FII R$ 121,95 30/09/2016 14/10/2016 R$ 1,326 1,09% 13,218% R$ 16,12
WPLZ11B
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING WEST
PLAZA R$ 67,50 13/09/2016 20/09/2016 R$ 0,152 0,22% 2,539% R$ 1,71
XPCM11
XP CORPORATE
MACAÉ FDO INV
IMOB - FII R$ 81,49 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,750 0,92% 12,492% R$ 10,18
20
Código Nome do Fundo Cotação
Último dia
"com"
Data
Pagamento
Último
Rendimento
Último
yield
DY 12
meses
Últimos
12 meses
XPGA11
XP GAIA LOTE I - FDO
INV IMOB - FII R$ 81,00 30/09/2016 17/10/2016 R$ 0,900 1,11% 12,901% R$ 10,45
XTED11
TRX EDIFÍCIOS
CORPORATIVOS FDO
INV IMOB - FII R$ 21,95 30/09/2016 15/10/2016 R$ 0,000 0,00% 22,245% R$ 4,88
21
TABELA DE VALOR PATRIMONIAL
Código Nome do Fundo Cotação
Valor
Patrimonial por
Cota - 07/2016 Cotação/VP
Variação
do último
VP VP - 12/2015
ABCP11
FDO INV IMOB GRAND
PLAZA SHOPPING R$ 11,67 R$ 10,450 1,12 0,48% R$10,40
AEFI11
AESAPAR FDO INV IMOB -
FII R$ 126,95 R$ 148,550 0,85 0,00% R$148,55
AGCX11
FDO INV IMOB AGÊNCIAS
CAIXA - FII R$ 1.287,00 R$ 1.072,540 1,20 0,46% R$1.067,64
ALMI11B
FDO INV IMOB - FII TORRE
ALMIRANTE R$ 1.850,00 R$ 2.964,030 0,62 0,02% R$2.963,48
BBFI11B
BB FDO INV IMOB
PROGRESSIVO R$ 2.585,00 R$ 3.807,110 0,68 -6,96% R$4.091,85
BBPO11
BB PROGRESSIVO II FDO
INV IMOB - FII R$ 127,88 R$ 93,310 1,37 -0,59% R$93,86
BBRC11
BB RENDA CORPORATIVA
FDO INV IMOB - FII R$ 110,00 R$ 90,800 1,21 0,92% R$89,97
BBVJ11
FDO INV IMOB BB
VOTORANTIM JHSF C JARD
CONT TOWER R$ 56,00 R$ 79,970 0,70 -0,19% R$80,12
BCFF11B
FDO INV IMOB - FII BTG
PACTUAL FUNDO DE
FUNDOS R$ 70,12 R$ 89,320 0,79 15,01% R$77,66
BMLC11B
FDO INV IMOB BM
BRASCAN LAJES
CORPORATIVAS - FII R$ 87,50 R$ 110,180 0,79 0,25% R$109,90
BNFS11
BANRISUL NOVAS
FRONTEIRAS FDO INV
IMOB - FII R$ 106,56 R$ 94,670 1,13 -1,29% R$95,91
BPFF11
FDO INV IMOB BRASIL
PLURAL ABSOLUTO FDO
DE FUNDOS R$ 78,30 R$ 81,460 0,96 8,61% R$75,00
BRCR11
FDO INV IMOB - FII BTG
PACTUAL CORP. OFFICE
FUND R$ 97,54 R$ 118,510 0,82 -21,71% R$151,37
CBOP11
CASTELLO BRANCO
OFFICE PARK FDO INV
IMOB - FII R$ 621,00 R$ 752,080 0,83 -0,25% R$753,99
CEOC11B
FDO INV IMOB - FII CEO
CYRELA COMMERC.
PROPERTIES R$ 66,50 R$ 64,040 1,04 9,40% R$58,54
CNES11B FDO INV IMOB - FII CENESP R$ 90,00 R$ 110,000 0,82 -7,56% R$118,99
CPTS11b
CAPITANIA SECURITIES II
FDO INV IMOB - FII R$ 105,20 R$ 101,590 1,04 -0,84% R$102,45
22
Código Nome do Fundo Cotação
Valor
Patrimonial por
Cota - 07/2016 Cotação/VP
Variação
do último
VP VP - 12/2015
CTXT11
FDO INV IMOB CENTRO
TEXTIL INTERNACIONAL R$ 3,68 R$ 3,340 1,10 0,30% R$3,33
CXCE11B
FDO INV IMOB CAIXA
CEDAE R$ 2.260,00 R$ 2.322,490 0,97 0,27% R$2.316,14
CXRI11
CAIXA RIO BRAVO FUNDO
DE FDO INV IMOB - FII R$ 987,70 R$ 1.024,960 0,96 12,20% R$913,55
CXTL11
FDO INV IMOB CAIXA TRX
LOGÍSTICA RENDA R$ 530,00 R$ 871,330 0,61 0,33% R$868,46
DOMC11 DOMO FDO INV IMOB - FII R$ 510,00 R$ 991,660 0,51 1,66% R$975,45
DRIT11B
MULTIGESTÃO RENDA
COMERCIAL FDO INV IMOB
- FII R$ 100,00 R$ 129,050 0,77 -0,34% R$129,49
EDFO11B
FDO INV IMOB EDIFÍCIO
OURINVEST R$ 260,00 R$ 155,660 1,67 -1,04% R$157,30
EDGA11B
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO GALERIA R$ 60,50 R$ 89,300 0,68 -0,30% R$89,57
EURO11 FDO INV IMOB EUROPAR R$ 190,00 R$ 350,150 0,54 0,81% R$347,33
FAED11B
FDO INV IMOB - FII
ANHANGUERA
EDUCACIONAL R$ 191,00 R$ 161,730 1,18 -0,20% R$162,05
FAMB11B
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO ALMIRANTE
BARROSO R$ 4.610,00 R$ 3.683,920 1,25 0,53% R$3.664,37
FCFL11B
FDO INV IMOB - FII
CAMPUS FARIA LIMA R$ 1.680,01 R$ 1.476,300 1,14 0,25% R$1.472,60
FEXC11B
FDO INV IMOB - FII BTG
PACTUAL FUNDO DE CRI R$ 109,97 R$ 102,250 1,08 0,68% R$101,56
FFCI11
FDO INV IMOB RIO BRAVO
RENDA CORPORATIVA R$ 1,81 R$ 1,810 1,00 0,00% R$1,81
FIGS11
FDO INV IMOB GENERAL
SHOPPING ATIVO E RENDA
- FII R$ 64,50 R$ 89,480 0,72 -6,10% R$95,29
FIIB11
FDO INV IMOB INDUSTRIAL
DO BRASIL R$ 275,30 R$ 363,320 0,76 0,32% R$362,15
FIIP11B
RB CAPITAL RENDA I FDO
INV IMOB - FII R$ 157,88 R$ 169,650 0,93 -6,53% R$181,51
FIXX11
FATOR IFIX FDO INV IMOB -
FII R$ 78,00 R$ 82,940 0,94 11,51% R$74,38
FLMA11
FDO INV IMOB
CONTINENTAL SQUARE
FARIA LIMA R$ 2,20 R$ 3,080 0,71 0,00% R$3,08
23
Código Nome do Fundo Cotação
Valor
Patrimonial por
Cota - 07/2016 Cotação/VP
Variação
do último
VP VP - 12/2015
FLRP11B
FDO INV IMOB - FII
FLORIPA SHOPPING R$ 767,00 R$ 1.177,780 0,65 0,81% R$1.168,30
FMOF11
FDO INV IMOB MEMORIAL
OFFICE R$ 91,03 R$ 181,870 0,50 -0,18% R$182,20
FPAB11
FDO INV IMOB PROJETO
ÁGUA BRANCA R$ 302,00 R$ 405,270 0,75 0,16% R$404,62
FVBI11B
FDO INV IMOB VBI FL 4440 -
FII R$ 86,89 R$ 83,620 1,04 0,69% R$83,05
GRLV11
CSHG GR LOUVEIRA FDO
DE INV IMOB - FII R$ 939,00 R$ 1.094,470 0,86 0,38% R$1.090,34
GWIR11
FDO INV IMOB GWI RENDA
IMOBILIÁRIA - FII R$ 214,25 R$ 214,660 1,00 0,20% R$214,24
HCRI11B
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL DA CRIANÇA R$ 245,00 R$ 256,580 0,95 0,00% R$256,58
HGBS11
CSHG BRASIL SHOPPING -
FDO INV IMOB - FII R$ 2.000,01 R$ 2.115,590 0,95 0,31% R$2.109,15
HGCR11
CSHG RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS FDO INV
IMOB - FII R$ 960,00 R$ 1.042,130 0,92 2,45% R$1.017,16
HGJH11
CSHG JHSF PRIME
OFFICES FDO INV IMOB -
FII R$ 1.226,00 R$ 1.202,030 1,02 -0,06% R$1.202,74
HGLG11
CSHG LOGÍSTICA FDO INV
IMOB - FII R$ 1.163,00 R$ 1.061,360 1,10 0,43% R$1.056,80
HGRE11
CSHG REAL ESTATE FDO
INV IMOB - FII R$ 1.305,50 R$ 1.514,080 0,86 0,52% R$1.506,24
HTMX11B
FDO INV IMOB - FII HOTEL
MAXINVEST R$ 119,00 R$ 149,930 0,79 -1,02% R$151,47
JRDM11B
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING JARDIM SUL R$ 67,50 R$ 84,800 0,80 -0,34% R$85,09
JSRE11
JS REAL ESTATE
MULTIGESTÃO - FII R$ 99,80 R$ 107,400 0,93 3,15% R$104,12
KNCR11
KINEA RENDIMENTOS
IMOBILIÁRIOS FDO INV
IMOB - FII R$ 113,20 R$ 103,120 1,10 3,61% R$99,53
KNRI11
KINEA RENDA IMOBILIÁRIA
FDO INV IMOB - FII R$ 134,60 R$ 145,610 0,92 0,00% R$145,61
MAXR11B
FDO INV IMOB - FII MAX
RETAIL R$ 1.495,00 R$ 2.023,220 0,74 0,73% R$2.008,49
MBRF11
FDO INV IMOB MERCANTIL
DO BRASIL - FII R$ 899,00 R$ 1.278,350 0,70 -1,05% R$1.291,89
24
Código Nome do Fundo Cotação
Valor
Patrimonial por
Cota - 07/2016 Cotação/VP
Variação
do último
VP VP - 12/2015
MFII11
MÉRITO
DESENVOLVIMENTO
IMOBILIÁRIO I - FII R$ 102,23 R$ 103,120 0,99 -0,01% R$103,13
MXRF11
MAXI RENDA FDO INV IMOB
- FII R$ 87,90 R$ 106,900 0,82 7,33% R$99,60
NSLU11B
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL NOSSA SRA DE
LOURDES R$ 184,13 R$ 183,070 1,01 0,04% R$183,00
ONEF11 FDO INV IMOB THE ONE R$ 895,00 R$ 939,510 0,95 -0,72% R$946,36
PLRI11 FDO INV IMOB THE ONE R$ 108,93 R$ 113,420 0,96 3,75% R$109,32
PQDP11
FDO INV IMOB - FII
PARQUE D. PEDRO
SHOPPING CENTER R$ 2.030,00 R$ 2.394,990 0,85 6,01% R$2.259,28
PRSV11
FDO INV IMOB - FII
PRESIDENTE VARGAS R$ 500,00 R$ 792,570 0,63 0,02% R$792,39
RBBV11
JHSF RIO BRAVO FAZENDA
BOA VISTA CAP. PROT. - FII R$ 63,00 R$ 100,300 0,63 -0,69% R$101,00
RBCB11
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO I FDO INV
IMOB R$ 480,00 R$ 524,270 0,92 -9,97% R$582,30
RBDS11
RB CAPITAL DESENV.
RESID. II FDO INV IMOB - FII R$ 541,29 R$ 573,170 0,94 -19,22% R$709,54
RBGS11
RB CAPITAL GENERAL
SHOP SULACAP FDO INV
IMOB - FII R$ 35,30 R$ 98,690 0,36 -1,17% R$99,86
RBRD11
RB CAPITAL RENDA II FDO
INV IMOB - FII R$ 64,75 R$ 69,130 0,94 2,05% R$67,74
RBVO11
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO II FDO INV
IMOB -FII R$ 83,00 R$ 99,500 0,83 4,43% R$95,28
RDES11
RENDA DE ESCRITÓRIOS
FDO INV IMOB - FII R$ 60,00 R$ 95,950 0,63 0,75% R$95,24
RNDP11
BB RENDA DE PAPÉIS
IMOBILIÁRIOS FDO INV
IMOB - FII R$ 1.010,00 R$ 1.036,020 0,97 2,13% R$1.014,40
RNGO11
FDO INV IMOB RIO NEGRO
- FII R$ 76,50 R$ 89,490 0,85 -0,04% R$89,53
SAAG11
SANTANDER AGÊNCIAS
FDO INV IMOB - FII R$ 116,50 R$ 94,140 1,24 0,17% R$93,98
SDIL11
SDI LOGÍSTICA RIO FDO
INV IMOB - FII R$ 72,00 R$ 94,550 0,76 -0,16% R$94,70
SHPH11
FDO INV IMOB SHOPPING
PÁTIO HIGIENÓPOLIS R$ 772,00 R$ 606,200 1,27 -0,77% R$610,88
25
Código Nome do Fundo Cotação
Valor
Patrimonial por
Cota - 07/2016 Cotação/VP
Variação
do último
VP VP - 12/2015
SPTW11
SP DOWNTOWN FDO INV
IMOB - FII R$ 58,89 R$ 97,420 0,60 -7,85% R$105,72
TBOF11
FDO INV IMOB - FII TB
OFFICE R$ 61,20 R$ 72,390 0,85 0,04% R$72,36
THRA11B
FDO INV IMOB - FII CYRELA
THERA CORPORATE R$ 77,00 R$ 70,130 1,10 4,84% R$66,89
TRNT11B
FDO INV IMOB - FII TORRE
NORTE R$ 155,00 R$ 167,350 0,93 0,12% R$167,15
TRXL11
TRX REALTY LOGÍSTICA
RENDA I FDO INV IMOB - FII R$ 53,01 R$ 86,000 0,62 -0,05% R$86,04
VLOL11
FDO INV IMOB - FII VILA
OLÍMPIA CORPORATE R$ 74,99 R$ 87,390 0,86 -0,44% R$87,78
VRTA11
FATOR VERITA FDO INV
IMOB - FII R$ 121,95 R$ 103,970 1,17 -0,04% R$104,01
WMRB11B
WM RB CAPITAL FDO INV
IMOB - FII R$ 395,00 R$ 467,970 0,84 2,67% R$455,81
WPLZ11B
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING WEST PLAZA R$ 67,50 R$ 96,230 0,70 5,70% R$91,04
XPCM11
XP CORPORATE MACAÉ
FDO INV IMOB - FII R$ 81,49 R$ 82,930 0,98 0,44% R$82,57
XPGA11
XP GAIA LOTE I - FDO INV
IMOB - FII R$ 81,00 R$ 107,120 0,76 0,00% R$107,12
XTED11
TRX EDIFÍCIOS
CORPORATIVOS FDO INV
IMOB - FII R$ 21,95 R$ 63,740 0,34 -0,75% R$64,22
26
MÍNIMAS E MÁXIMAS 52 SEMANAS A tabela a seguir conta com os valores mínimos e máximos das últimas 52 semanas
dos fundos imobiliários, bem como da média diária de cotas negociadas.
Infelizmente o dado só é possível obter dos fundos que são negociados no mercado
normal, as de mercado balcão, aquelas com um “b” no final não é possível.
Código Cotação Máxima 52 semanas
Mínima 52 semanas
Média de cotas negociadas diariamente
ABCP11 R$ 11,67 R$ 14,87 R$ 9,01 569
AEFI11 R$ 126,95 R$ 133,00 R$ 95,81 1.101
AGCX11 R$
1.287,00 R$ 1.299,20 R$ 900,00 185
BBPO11 R$ 127,88 R$ 128,99 R$ 89,95 10.977
BBRC11 R$ 110,00 R$ 113,80 R$ 79,11 667
BBVJ11 R$ 56,00 R$ 57,60 R$ 37,00 1.709
BNFS11 R$ 106,56 R$ 115,00 R$ 84,00 215
BPFF11 R$ 78,30 R$ 85,00 R$ 56,15 2.221
BRCR11 R$ 97,54 R$ 109,20 R$ 75,51 21.394
CBOP11 R$ 621,00 R$ 699,97 R$ 540,00 74
CTXT11 R$ 3,68 R$ 4,20 R$ 2,69 5.523
CXRI11 R$ 987,70 R$ 1.000,00 R$ 695,00 16
CXTL11 R$ 530,00 R$ 640,00 R$ 345,00 9
DOMC11 R$ 510,00 R$ 620,00 R$ 420,15 27
EURO11 R$ 190,00 R$ 194,01 R$ 142,00 420
FFCI11 R$ 1,81 R$ 1,83 R$ 1,19 40.841
FIGS11 R$ 64,50 R$ 71,45 R$ 55,15 2.917
FIIB11 R$ 275,30 R$ 285,00 R$ 214,64 563
FIXX11 R$ 78,00 R$ 86,50 R$ 57,06 378
FLMA11 R$ 2,20 R$ 2,29 R$ 1,59 16.259
FMOF11 R$ 91,03 R$ 115,00 R$ 87,92 5.844
FPAB11 R$ 302,00 R$ 320,00 R$ 270,05 57
GRLV11 R$ 939,00 R$ 1.149,00 R$ 500,00 55
HGBS11 R$
2.000,01 R$ 2.060,00 R$ 1.270,00 318
HGCR11 R$ 960,00 R$ 995,00 R$ 870,00 108
HGJH11 R$
1.226,00 R$ 1.399,99 R$ 900,00 177
HGLG11 R$
1.163,00 R$ 1.229,92 R$ 840,00 301
HGRE11 R$
1.305,50 R$ 1.350,00 R$ 933,02 482
JSRE11 R$ 99,80 R$ 104,36 R$ 79,31 5.592
KNCR11 R$ 113,20 R$ 117,00 R$ 103,00 26.806
KNRI11 R$ 134,60 R$ 138,00 R$ 98,50 11.013
MBRF11 R$ 899,00 R$ 899,00 R$ 640,02 37
MFII11 R$ 102,23 R$ 103,42 R$ 78,11 351
MXRF11 R$ 87,90 R$ 93,00 R$ 75,18 2.605
ONEF11 R$ 895,00 R$ 919,99 R$ 713,00 35
PLRI11 R$ 108,93 R$ 120,00 R$ 86,75 61
PQDP11 R$
2.030,00 R$ 2.348,00 R$ 1.305,00 97
PRSV11 R$ 500,00 R$ 624,74 R$ 463,00 60
27
Código Cotação Máxima 52 semanas
Mínima 52 semanas
Média de cotas negociadas diariamente
RBBV11 R$ 63,00 R$ 69,50 R$ 58,04 187
RBDS11 R$ 541,29 R$ 750,00 R$ 500,01 6
RBGS11 R$ 35,30 R$ 44,17 R$ 28,51 3.121
RBRD11 R$ 64,75 R$ 66,00 R$ 48,22 935
RBVO11 R$ 83,00 R$ 90,00 R$ 60,00 344
RDES11 R$ 60,00 R$ 75,00 R$ 53,00 115
RNDP11 R$
1.010,00 R$ 1.100,00 R$ 870,00 56
RNGO11 R$ 76,50 R$ 81,99 R$ 64,75 4.524
SAAG11 R$ 116,50 R$ 118,00 R$ 80,00 5.636
SDIL11 R$ 72,00 R$ 76,99 R$ 52,05 1.524
SHPH11 R$ 772,00 R$ 794,99 R$ 520,00 22
SPTW11 R$ 58,89 R$ 80,00 R$ 51,61 3.295
TBOF11 R$ 61,20 R$ 66,90 R$ 50,00 6.529
TRXL11 R$ 53,01 R$ 74,99 R$ 47,07 1.308
VLOL11 R$ 74,99 R$ 80,00 R$ 51,43 1.136
VRTA11 R$ 121,95 R$ 123,08 R$ 95,27 3.532
XPCM11 R$ 81,49 R$ 82,85 R$ 53,20 2.778
XPGA11 R$ 81,00 R$ 89,00 R$ 75,00 2.178
XTED11 R$ 21,95 R$ 41,46 R$ 19,00 2.250
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