Ricardo Teles / Vale Desempenhoda Vale em 2017ww2.vale.com/PT/investors/information-market/...4T15...
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1 Ricardo Teles / Vale Desempenho da Vale em 2017 Rio de Janeiro, 28 de fevereiro de 2018
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1
Ricardo Teles / Vale
Desempenho da Vale em 2017Rio de Janeiro, 28 de fevereiro de 2018
2 Ag
en
da“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da
Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale
não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e
incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países onde temos operações,
principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais, (d)
negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global,
que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos
mercados onde a Vale opera. Para obter informações adicionais sobre fatores
que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor
consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários – CVM, na
U.S. Securities and Exchange Commission – SEC, e na Autorité des Marchés
Financiers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções “Estimativas e
projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”
“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias
mineradoras, em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos
minerais que a companhia pode economicamente e legalmente extrair ou
produzir. Nós apresentamos certas informações nesta apresentação, incluindo
‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’, ‘recursos
geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes
materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e
não podemos assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas
prováveis ou provadas, como definido pela SEC. Investidores norte-americanos
devem considerar as informações no Relatório Annual 20-K, que pode ser obtido
através do nosso website ou no site http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.” Dis
clai
mer
3 Ag
en
da
1. Desempenho da Vale em 2017
2. Desempenho da Vale no 4T17
a. Destaques
b. Investimentos
c. Estrutura de capital
Agen
da
4
Performance da
Vale em 2017
5
US$ 15,3 biEBITDA total
Destaques do desempenho em 2017
5
US$ 3,8 biInvestimentos
US$ 330 miEBITDA Carvão
US$ 37,9/tMargem EBITDAMinerais Ferrosos1
US$ 8,6 biFluxo de CaixaLivre
US$ 18,1 biDívida Líquida
28%
24%
711%26%
446% 28%
1 Excluindo Minerio de Manganes e Ferroligas
6
O EBITDA aumentou28% devidoà maiorrealizaçãode preços, aos
maioresprêmiose àsiniciativascomerciais
6
11.972 11.972
15.81416.528 16.119 15.852 15.637 15.338 15.338
3.842
1.439
725409 267 215 299
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
EBITDA2016
Preços demercado¹
Prêmios einiciativascomerciais
Câmbio Bunker Oil Frete Custos comenergia
Outros EBITDA2017
US$ milhões, 2017 vs. 2016
1 O impacto do aumento dos preços de mercado (US$ 4,537 bilhões) é líquido do impacto dos efeitos pró-cíclicos em custos
(US$ 695 milhões), pelo fato de preços mais elevados de commodities resultarem em maiores custos de arrendamento
das plantas de pelotização, maiores royalties, maiores custos de compras de terceiros e provisão de participação dos
resultados aos empregados.
Devido, principalmente, ao
efeito não recorrente da
transição para forno único em
Sudbury e problemas
operacionais em Thompson
no 1T17
Líquido do impacto dos efeitos
pró-cíclicos em custos
(US$ 695 milhões)
7
O EBITDA de MineraisFerrososaumentou devidoaoaumentodo Platts
IODEX e aosganhosde competitividade
7
Ganhos de competitividade: US$ 1,433 bilhão
1 O impacto do aumento do IODEX 62% Fe (US$ 2,943 bilhões) é liquido do impacto de maiores preços em custos (US$ 695 milhões)
US$ milhões, 2017 vs. 2016
10.476
2.248
556 409 143 1.439
336 94 281
13.192
EBITDA2016
IODEX62% Fe¹
Câmbio Bunker oil Volume Prêmios einiciativascomerciais
Frete &custos de
distribuição
Custounitário
Outros EBITDA2017
8
O ramp-upde S11D e a otimização da cadeia de valor
compensaram o impacto de fatores exógenos no C1
13,3
14,8
1,1
0,6
0,4 0,4
0,40,2
Custo caixa C1 2016
Câmbio Fatores de custo pró cíclicos atrelados a
preço
Inflação Ramp-up de S11D Otimização da cadeia de valor
Outros Custo caixa C1 2017
Custo caixa C1, US$/t, 2017 vs. 2016
8
9
EBITDA por tonelada, US$/t
A Vale é tão competitivaquantoosseuscompetidoresaustralianos
apesarda desvantagemgeográficae maiorespreçosde bunker
1 EBITDA ajustado de Minerais Ferrosos excluindo minério de manganês e ferroligas para os números da Vale.
Fonte: Demonstrações financeiras da Vale e peers; Bloomberg
18,0 17,5
24,3
36,038,4 37,5
32,1
24,6 24,4
35,1
42,839,1
31,9
24,5 25,4
35,9
42,7
37,3
13,215,7
22,2
30,7
24,921,6
343
248
201
275
317
346
50
100
150
200
250
300
350
400
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
1S15 2S15 1S16 2S16 1S17 2S17
ValePeer 1Peer 2Peer 3Preços de Bunker oil, US$/t
9
1
10
O EBITDA de Metais Básicos aumentou 16% em relação à
2016 como resultado de maiores preços
10
Destaques 2017
Os custos foram impactados em
2017 pela transição para um fluxo
de produção mais simples e
eficiente nas operações de níquel
no Atlântico Norte que acarretará em
resultados mais robustos de 2018
em diante
O compromisso da Vale em
priorizar margens sobre volume é
refletido no negócio de níquel
Em 2017, a Vale realizou uma
detalhada avaliação mina-a-mina,
colocando em care and
maintenance duas minas no Canadá
e uma refinaria de níquel em Taiwan
1.848
1.029
150
203
385
2.139
EBITDA2016
Preço Câmbio Volume Custos edespesas
EBITDA2017
US$ milhões, 2017 vs. 2016
11
11
Destaques 2017
O EBITDA ajustado para o carvão
embarcado através do porto de
Nacala alcançou US$ 410
milhões em 2017
O aumento no EBITDA deveu-se,
principalmente, à maior realização
de preços e ao ramp-up da
expansão da mina e do Corredor
Logístico de Nacala
21
-168
-274
-455
-669
-508
-54
330
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
US$ milhões, 2017 vs. 2016
EBITDA do segmento de carvão atingiu o primeiro
resultado positivo desde 2010
12
Os investimentos atingiram o menor nível desde 2005
Destaques 2017
O total de capex foi de US$ 3,8 bilhões
em 2017,US$ 1,3 bilhões abaixo de 2016,
devido, principalmente, à conclusão do
projeto da mina e planta de S11D
2017 foi, também, o primeiro ano desde
2005 em que os investimentos
correntes na manutenção das
operações excederam os projetos de
crescimento
O guidance de investimentos
permanece sendo de US$ 3,8 bilhões
para 2018, com o único projeto de
capital CLN S11D sendo desenvolvido.
Capex corrente e de projetos
US$ bilhões
12
5,5
3,2
1,6
2,8
2,3
2,2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2015 2016 2017
Título do Gráfico
Capex corrente Corrente
8,4
5,5
3,8
13
13
US$ milhões
15.562 1.686
1.051
240 3.848
101 846 1.080
8.604 60 7.022
1.456
66
Caixagerado poroperações
Juros deempréstimos
Impostode renda& Refis
Derivativos Capex Dividendosrecebidos/ pagos,líquido
Venda /aquisição
de ativos einvestimentos,
líquido¹
Outros² Fluxode caixa
livre³
Impactocambial no
caixa eequivalente
de caixa
Amortizaçãolíquida
Dividendospagos
aacionistas
Variaçãono caixa e
equivalentede caixa
1 Inclui a transação de equity de Nacala com a Mitsui e a venda de navios2 Inclui US$ 135 milhões relacionados à remuneração de debenturistas, US$ 252 milhões de saída de caixa referente ao segmento de
Fertilizantes, US$ 353 milhões de pagamento para a Sumic proveniente da aquisição de participação de equity em VNC, US$ 294 milhões em
fundos para a Fundação Renova e US$ 141 milhões à Samarco para financiar o seu capital de giro3 Fluxo de caixa antes de adições / pagamentos de dívidas e distribuição de dividendos aos acionistas
A forte geração de caixa das operações e o baixo capex
resultaram em um notável fluxo de caixa livre em 2017
14
A dívida líquida reduziu substancialmente em relação a
2016
Destaques 2017
A dívida líquida decresceu US$ 6,9
bilhões em comparação com o final de
2016
Considerando o montante líquido de US$
3,7 bilhões da venda dos ativos de
Fertilizantes e do Project Finance do
Corredor Logístico de Nacala, a dívida
líquida pró-forma é equivalente a US$
14,4 bilhões
Essa geração de caixa a ser recebida,
junto com a continua geração
provenientes das operações, possibilitará
alcançar a meta de US$ 10 bilhões de
dívida líquida no curto prazo
Posição da dívida
US$ milhões
14
Posição de Caixa em
31 de dezembro de 2017
4.346
18.143
1 A Vale recebeu o montante proveniente do acordo de Fertilizantes com a Mosaic em janeiro e o do Project Finance do
Corredor de Nacala será recebido em 21 de março de 2018
25.234 25.075
~14.400
~3.700
2015 2016 2017
15
Desempenho da Vale no 4T17
Destaques
16
Apesar da redução de US$ 5,3/t no Platts IODEX, o
EBITDA permaneceu em linha com o 3T17
US$ milhões
16
4.192
3.760 3.760
3.953
4.021
4.213
4.109 4.109
432
193
68
192
55 159
EBITDA3T17
Menorespreços deMinério de
Ferro
Altopreço dos
MetaisBásicos
Altopreço doCarvão
Maioresvolumes de
vendas
Baixocusto dos
MetaisBásicos
Outros EBITDA4T17
17
O preço CFR da Vale foi US$ 7/t acima do Platts, apesar da
diminuição dos prêmios de mercado
17
65,6
72,6
63,1
2,0 1,9 0,5 0,2
1,0 2,4 3,9
5,7
Médiado Platts
4T17 (dmt)
Qualidade Prêmio / disconto e condições comerciais
Preçosprovisórios no
trimestre anterior¹
Preços defasados
Corrente Preços provisóriosno trimestre corrente²
Preço CFR (dmt) Ajuste das
vendas FOB
Umidade Preço da Vale CFR/FOB
(wmt)³
Impacto dos ajustes relativos aos
sistemas de precificação
1 Ajuste dos preços provisórios registrados no fim do 3T17 em US$ 62,7/t.2 Diferença entre a media ponderada dos preços provisórios estabelecidos no final do 4T17 em US$ 72,8/t baseada na curva future e US$
65,6/t do IODEX no 4T173 Líquido de impostos
.
US$/t, 4T17+10,7%
18
Em relação ao 4T15, o custo caixa C1 FOB porto em BRL1
aumentou somente 1,5% apesar da inflação de 10,8%2
R$/t
18
47,047,8
46,1
49,3
45,8
47,7
4T15 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
+1,5%
+4,1%
1 Os valores de 2015 foram ajustados aos novos critérios de alocação, conforme reportado no 4T15, e incluem custo de
aquisição de minério de terceiros2 Índice IGP-M (FGV) entre 4T15 e 4T17
19
No 4T17, Metais Básicos atingiram o maior EBITDA
trimestral desde 1T11
Destaques 4T17
O EBITDA de Metais Básicos
aumentou US$ 221 milhões
em comparação com o 3T17
O aumento do EBITDA se deu,
principalmente, à maior
realização de preços de níquel
e cobre, aos baixos custos e
aos maiores preços de
subprodutos
Comparação trimestral do EBITDA
US$ milhões
19
561
561
713768 808 833 799 782
152
55
4025
16
50 17
782
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
3T17 Preços deCu e
Ni
Custos Preços desub-produtos
Volumes Câmbio Volume desub-produtos
Despesas 4T17
20
3.035
4.298 352
197 17 977
122 182 315
2.744 98
(389)
Caixagerado poroperações
Juros deempréstimos
Impostode renda& Refis
Derivativos Capex Dividendosrecebidos/ pagos,líquido
Venda /aquisição
de ativos einvestimentos,
líquido
Outros¹ Fluxode caixa
livre²
Impactocambial no
caixa eequivalente
de caixa
Amortizaçãolíquida³
Variaçãono caixa e
equivalentede caixa
Geraçãode caixa livre aumentouconsideravelmentecontra o
3T17 com o forte EBITDA e a reduçãode contasa receber
20
US$ milhões
1 Inclui a venda de navios2 Inclui US$ 65 milhões relacionados à remuneração de debenturistas, US$ 81 milhões de saída de caixa referente ao segmento de
Fertilizantes, US$ 78 milhões em fundos para a Fundação Renova e US$ 25 milhões à Samarco para financiar seu capital de giro3 Fluxo de caixa antes de adições / pagamentos de dívidas e distribuição de dividendos aos acionistas
21
Desempenho da Vale no 4T17
Investimentos
22
Os investimentos diminuíram em 30% em relação a 2016
Destaques 4T17
O total de capex foi US$ 114 milhões acima do
3T17, acompanhando a sazonalidade usual,
porém US$ 431 milhões abaixo do 4T16
Os projetos para retomar as operações das
plantas de pelotização seguem conforme o
planejado, com os start-ups das plantas de
Tubarão I e de São Luís previstos para o
2Q18 e 3Q18, respectivamente. A planta de
pelotização de Tubarão II teve seu start-up
em janeiro de 2018
Capex corrente e de projetos
US$ milhões
614
295347
794
568631
4T16 3T17 4T17
Execução de projetos Corrente
22
1.408
863
977
23
O avanço físico de S11D está de acordo com o planejado
Destaques
O projeto S11D alcançou 93% de avanço físicoconsolidado no 4T17, sendocomposto pela conclusão da mina e 88% de avanço nalogística
A duplicação da ferroviaalcançou 80% de avançofísico com 505 km de ferroviaduplicados
A expansão do porto alcançou97% de avanço físico
23
S11D Mine –Buffer stockyard
24
Desempenho da Vale no 4T17
Estrutura de capital
25
Posição de caixa
em 31/12/2017
25,042
21,066~14,400
~3,700
4T16 3T17 4T17
A dívida líquida diminuiu US$ 2,9 bilhões quando
comparada com o final do 3T17
25
Dívida Líquida
US$ bilhõesUS$ 4,346 bilhões Destaques 4T17
Geração de caixa livre de US$ 2,7
bilhões e queda na dívida líquida
de US$ 2,9 bilhões, encerrando o
4T17 em US$ 18,1 bilhões
Considerando o montante líquido de
US$ 3,7 bilhões da venda dos ativos
de Fertilizantes para a Mosaic em
janeiro e do project finance do
Corredor Logístico de Nacala a ser
recebido em 21 de março de 2018, a
dívida líquida pró-forma é
equivalente a US$ 14,4 bilhões
26
2,1
1,61,5
1,31,2
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
A Vale mantém seu compromisso de reduzir
alavancagem
Dívida Líquida / EBITDA LTM1
1 LTM – últimos doze meses
Dívida líquida
4T17:
US$ 18,143
bilhões
Posição de caixa
4T17:
US$ 4,346
bilhões
Prazo médio da
dívida:
8,9 anos
Custo médio da
dívida:
5,06% por ano
26
27
1,2 1,82,6 2,6
13,8
22,0
2018 2019 2020 2021 2022em diante
Dívida bruta
Programa de gestão de dívida levou a um cronograma de
amortização com 63% dos vencimentos após 2022
Cronograma de amortização da dívida1
1 Em 31 de dezembro de 2017.Não inclui os juros acumulados.
US$ bilhões
27
28
Informações
adicionais
29
Minério
de
Ferro Pelotas Níquel Cobre Carvão
Vale alcançou recordes anuais em minério de ferro,
pelotas, Salobo, ouro e carvão
Destaques da produção em 2017
Total: 366,5 Mt
S. Norte: 169,2 Mt
Total: 50,3 Mt Total: 288,2 kt
VNC: 40,3 kt
Onça Puma: 24,7 kt
Total: 438,5 kt
Salobo: 193,4 kt
Total: 11,3 Mt
%
Recorde anual%
29
% %
% %
%
%
30
41%
16%
11%
10%
7%
7%
5%3%
China Europa
Outros Ásia Brasil
Japão América do Norte
Resto do mundo Oriente Médio
30
Maiorespreçose volumes resultaramemumamaiorreceita
anual
Destaques 2017
Receita operacional líquida de US$
33,967 bilhões
As receitas aumentaram 24% em
relação à 2016, principalmente devido à
maior realização de preços de
Minerais Ferrosos, Metais Básicos e
Carvão e maiores volumes de vendas
de Minerais Ferrosos e Carvão
41% das vendas para a China e 10%
das vendas no Brasil
Minerais Ferrosos corresponderam a
75% das receitas
Metais Básicos corresponderam a 20%
das receitas
Receita operacional líquida por destino
em 2017
31
Evolução do custo de caixa de finos de minério de
ferro, frete e despesas
Custo caixa C1 FOB porto¹ Frete
US$/t
Despesas2 & royalties
1 Ex-ROM. Exclui royalties2 Liquido de depreciação, incluindo dividendos recebidos
31
14,4 14,5 14,6
4T16 3T17 4T17
13,2
15,0
17,0
4T16 3T17 4T17
3,5 3,5 3,6
4T16 3T17 4T17
32 Custo entregue na China
1 Ex-ROM.
Breakeven caixa entregue na China de minério de ferro
e pelotas no 4T17
14,6
17,0
3,6
0,7 3,1 3,9
35,2
1,3
33,9
3,4 37,3
Custo caixa C1¹
Frete Royalties & despesas
Distribuição Umidade Qualidade EBITDA breakeven
finos de minério
Ajuste de pelotas
EBITDA breakeven
(finos & pelotas)
Investimentos correntes
Breakeven do caixa de
minério de ferro e pelotas
US$/t, 4T17
32
33
Sistema de precificaçãode minériode ferro
Provisório – trimestre anterior Defasado
Corrente Provisório – trimestre atual
2,7
-0,5
3T17 4T17
0,3 0,2
3T17 4T17
-0,2
1,0
3T17 4T17
-3,2
2,4
3T17 4T17
Distribuição do sistema de preço Impacto do mecanismo de precificação
US$/t
33
10% 10% 11%
45%51% 49%
45%39% 40%
4T16 3T17 4T17
Defasado
Corrente
Provisório
34
Composiçãodas vendas de finosde minériode ferro
34
Destaques 4T17
Os volumes de venda de finos de minério
de ferro atingiu 79,6 Mt no 4T17, ficando
4,2% acima das 76,4 Mt registradas no
3T17, devido, principalmente, ao ramp-up de
S11D
No 4T17, algumas vendas foram
deliberadamente postergadas para o
1T18 para otimização de margem
17% 16%
19% 15%
26%25%
37% 42%
3T17 4T17
Carajás Blend
Sul Sudeste
Outros
35
Evolução de investimentos de manutençãoportoneladade
finosde minériode ferro
35
US$/t
3,2
3,8
2,8 2,9
3,4
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
3,2Últimos
12 meses
36
Preço realizado de níquel
11.584
11.781
434 237
Preço médio de níquel na LME
Prêmio de preço em produtos refinados
Desconto de preço em produtos intermediários
Preço médio realizado de níquel
36
US$/t, 4T17
37
Preço realizado de cobre
6.808
7.044
7.286
6.735
236
242 551
Preço médio de cobre na LME
Ajustes de preço do período atual
Preço realizado bruto de cobre
Ajustes de preço de períodos anteriores
Preço realizado de cobre antes de
descontos
TC/RCs, penalidades,
prêmios e descontos
Preço realizado médio de cobre
37
US$/t, 4T17
38
Custo caixa unitário das vendas após crédito de sub-
produtos1
Operações (US$ / t) 4T17 3T17 4T164
Operações do Atlântico Norte
(níquel)2 4.624 4.484 5.125
PTVI (níquel)2 6.609 5.866 5.770
VNC (níquel)3 8.420 9.841 11.375
Onça Puma (níquel) 7.536 7.944 9.204
Sossego (cobre) 3.270 2.951 3.207
Salobo (cobre) 679 792 838
1 Números do Atlântico Norte incluem os custos de refino em Clydach e Acton2 Períodos anteriores recalculados para incluir royalties, frete, e outros custos do período3 Custo caixa unitário recalculado para períodos anteriores ao 1T17 para excluir despesas pré-operacionais e outras despesas operacionais4 Realinhamos nossa metodologia de custo caixa unitário das vendas no 1T17 para incluir todo frete, royalties, e outros custos divulgados como custo dos produtos
vendidos e para excluir outras despesas operacionais e despesas pré-operacionais em certas operações. Considerando o critério anterior, o custo caixa unitário
no 4T16 teria sido de: US$ 3.412/t no Atlântico Norte, de US$ 5.695/t em PTVI e de US$ 11.017/t em VNC
38
39
Realização de preço – carvão metalúrgico de
Moçambique
204,7
178,5 178,5
6,2
11,1
9,6 6,3
0,3
5,3
Preço médio de referência
4T17
Qualidade Corrente Preço fixo,defasado e
de benchmark
Preçoprovisório
Diferencial de frete
Outros PreçoVale
US$/t, 4T17
39
Impacto dos ajustes relativos aos
sistemas de precificação
40
Realização de preço – carvão térmico de Moçambique
92,5
78,1 78,6
14,1
0,5 0,2 0,3 0,2 0,5
Preço médiode referência
4T17
Qualidade Corrente Preço fixo e defasado
Preçoprovisório
Diferencialde frete
Outros PreçoVale
US$/t, 4T17
40
Impacto dos ajustes relativos aos
sistemas de precificação
41
Custopró-forma de produçãode carvão embarcadopelo
portode Nacala
US$/t
41
¹ Inclui custos operacionais de mina e logística2 Inclui a tarifa cobrada pelo Corredor Logístico de Nacala (CLN), excluindo seu custo operacional, menos a provisão dos
juros relacionados aos empréstimos feitos pela Vale para o CLN
97,8
84,2 74,2 71,3
92,6
89,393,8
104,4
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
Adicional líquido da tarifa
Custos operacionais somente1
2
42
75%
16%
8%
USD Hedge para USD BRL Outros
75%
19%
5%
USD BRL EUR Outros
Composiçãoda dívidapormoeda
Composição da dívida por moeda (antes
do hedge)
Composição da dívida por moeda (após
hedge)
42
43
