Schroder International Selection Fund Relatório …Schroder International Selection Fund Société...

R.C.S. Luxembourg B 8.202

Schroder International Selection FundRelatório Semestral

30 de Junho de 2019Portugal

Schroder International Selection FundSociété d’Investissement à Capital Variable (SICAV)

Relatório Semestral30 de Junho de 2019

Não podem ser recebidas subscrições com base nos relatórios financeiros. As subscrições apenas são válidas se realizadas com base no prospecto actual, acompanhado do último relatório anual auditado ou do último relatório semestral não auditado disponível, se publicado posteriormente.

Os dois relatórios, anual auditado e semestral não auditado, o prospecto actual, o KIID e os Estatutos da Schroder International Selection Fund (a “Sociedade”) estão disponíveis, gratuitamente, na sede social da Sociedade, em 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo.

Caso surja qualquer discrepância entre a versão traduzida e a versão inglesa deste documento, a versão inglesa fará sempre fé.

Relatório Semestral30 de Junho de 2019 5

Índice

Schroder International Selection Fund 9Conselho de Administração 10Administração 11Relatório dos Administradores 13Relatório dos Gestores de Investimentos 15Notas às Demonstrações Financeiras 17Demonstração Combinada do Património Líquido 243Demonstração Combinada de Resultados e Variações Patrimoniais 275Informações Estatísticas 307Carteira de Investimentos 359Fundos Mainstream Equity

Schroder ISF Asian Opportunities 359Schroder ISF EURO Equity 361Schroder ISF European Large Cap 362Schroder ISF Global Equity 364Schroder ISF Italian Equity 368Schroder ISF Japanese Equity 370Schroder ISF Swiss Equity 372Schroder ISF UK Equity 374Schroder ISF US Large Cap 375

Fundos Specialist EquitySchroder ISF All China Equity 377Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate 379Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity 380Schroder ISF Asian Dividend Maximiser 383Schroder ISF Asian Equity Yield 385Schroder ISF Asian Long Term Value* 387Schroder ISF Asian Smaller Companies 388Schroder ISF Asian Total Return 390Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) 392Schroder ISF China A 394Schroder ISF China Opportunities 396Schroder ISF Emerging Asia 399Schroder ISF Emerging Europe 401Schroder ISF Emerging Markets 403Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha 406Schroder ISF European Alpha Focus 408

* Consulte o Relatório dos Administradores para mais informações sobre as actividades corporativas que tiveram lugar durante o período em análise.

6Relatório Semestral30 de Junho de 2019

Schroder ISF European Dividend Maximiser 410Schroder ISF European Equity Yield 411Schroder ISF European Opportunities 412Schroder ISF European Smaller Companies 413Schroder ISF European Special Situations 416Schroder ISF European Sustainable Equity 417Schroder ISF European Value 419Schroder ISF Frontier Markets Equity 420Schroder ISF Global Cities Real Estate 422Schroder ISF Global Climate Change Equity 424Schroder ISF Global Disruption 426Schroder ISF Global Dividend Maximiser 428Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities 430Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies 432Schroder ISF Global Energy 435Schroder ISF Global Equity Yield 436Schroder ISF Global Gold 437Schroder ISF Global Multi-Factor Equity 438Schroder ISF Global Recovery 446Schroder ISF Global Smaller Companies 447Schroder ISF Global Sustainable Growth 453Schroder ISF Greater China 455Schroder ISF Hong Kong Equity 458Schroder ISF Indian Equity 459Schroder ISF Indian Opportunities 461Schroder ISF Japanese Opportunities 462Schroder ISF Japanese Smaller Companies 465Schroder ISF Korean Equity 467Schroder ISF Latin American 469Schroder ISF Middle East 471Schroder ISF Sustainable Multi-Factor Equity 473Schroder ISF Swiss Equity Opportunities 480Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity 481Schroder ISF Taiwanese Equity 483Schroder ISF UK Alpha Income 484Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity 486Schroder ISF US Smaller Companies 489

Índice (cont.)


Fundos Alpha EquitySchroder ISF Global Equity Alpha 493

Fundos Quantitative EquitySchroder ISF QEP Global Active Value 495Schroder ISF QEP Global Blend 507Schroder ISF QEP Global Core 517Schroder ISF QEP Global Emerging Markets 528Schroder ISF QEP Global ESG 539Schroder ISF QEP Global ESG ex Fossil Fuels 545Schroder ISF QEP Global Quality 551Schroder ISF QEP Global Value Plus 558

Fundos Asset AllocationSchroder ISF Alternative Risk Premia 568

Fundos Multi-AssetSchroder ISF Emerging Multi-Asset Income 569Schroder ISF Flexible Retirement 580 Schroder ISF Global Diversified Growth 581Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced 622Schroder ISF Global Multi-Asset Income 641Schroder ISF Global Target Return 680Schroder ISF Japan DGF 685Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income 686Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia 702Schroder ISF Multi-Asset Total Return 704Schroder ISF Strategic Beta 711Schroder ISF Wealth Preservation 712

Fundos Multi-ManagerSchroder ISF Multi-Manager Diversity 714

Fundos de Retorno AbsolutoSchroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return 715Schroder ISF EURO Credit Absolute Return 718Schroder ISF European Alpha Absolute Return 727Schroder ISF European Equity Absolute Return 728Schroder ISF European Market Neutral 729Schroder ISF QEP Global Equity Market Neutral 730

Fundos Mainstream BondSchroder ISF EURO Bond 739Schroder ISF EURO Government Bond 751Schroder ISF EURO Short Term Bond 752

Índice (cont.)


Schroder ISF Global Bond 756Schroder ISF Global Inflation Linked Bond 777Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond 779Schroder ISF US Dollar Bond 787

Fundos Specialist BondSchroder ISF Asian Bond Total Return 795Schroder ISF Asian Convertible Bond 799Schroder ISF Asian Credit Opportunities 802Schroder ISF Asian Local Currency Bond 806Schroder ISF China Local Currency Bond* 810Schroder ISF Dynamic Indian Income Bond 811Schroder ISF Emerging Market Bond 813Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond 817Schroder ISF EURO Corporate Bond 820Schroder ISF EURO Credit Conviction 834Schroder ISF EURO High Yield 842Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond 849Schroder ISF Global Convertible Bond 853Schroder ISF Global Corporate Bond 858Schroder ISF Global Credit Duration Hedged 871Schroder ISF Global Credit Income 878Schroder ISF Global Credit Value 895Schroder ISF Global High Income Bond 898Schroder ISF Global High Yield 902Schroder ISF Global Multi Credit 915Schroder ISF Global Sustainable Convertible Bond 927Schroder ISF Global Unconstrained Bond 930Schroder ISF Securitised Credit 939Schroder ISF Strategic Bond 950Schroder ISF Strategic Credit 965

Fundos de LiquidezSchroder ISF EURO Liquidity 977Schroder ISF US Dollar Liquidity 978

Anexo I - Rácio de Custos Totais (o “TER”) 980Anexo II – Operações de Financiamento de Títulos 1021

Índice (cont.)



Schroder International Selection Fund

A SociedadeA Schroder International Selection Fund (a “Sociedade”), organizada como uma “société anonyme” (sociedade anónima), é uma sociedade em estrutura de “agrupamento” do tipo aberto, constituída segundo as leis do Luxemburgo, que permite aos investidores escolher entre vários “Subfundos” (carteiras específicas de activos e passivos da Sociedade, com um valor patrimonial líquido próprio e representadas por uma ou mais classes de acções distintas), que oferecem diferentes objectivos de investimento. As acções de cada Subfundo estão cotadas na Bolsa de Valores do Luxemburgo. Os preços também se encontram disponíveis na Bloomberg e na Reuters.

Este relatório abrange o período de 1 de Janeiro de 2019 a 30 de Junho de 2019. As demonstrações financeiras são preparadas de acordo com os regulamentos do Luxemburgo relativos a organismos de investimento colectivo. O último dia em que os preços foram calculados foi 28 de Junho de 2019, o último dia útil do período, e 27 de Junho de 2019, para o Schroder ISF Japan DGF. À data deste relatório, estavam disponíveis 125 Subfundos para investimento. Para obter informações pormenorizadas sobre os objectivos de investimento e sobre as restrições ao investimento dos Subfundos, consulte o prospecto actual. É possível obter as fichas informativas mensais de cada Subfundo junto da sede social da Sociedade ou no sítio da Web da Schroder Investment Management (Europe) S.A. (http://www.schroders.lu).

Doravante, os nomes dos Fundos serão precedidos de “Schroder ISF”, como, por exemplo, Schroder ISF Global Equity Alpha.

A Schroders é uma organização em conformidade com a FATCA. A classificação FATCA desta entidade e o respectivo GIIN (Número de Identificação de Intermediário Global) são os seguintes: Classificação FATCA da entidade: FFI (Instituição Financeira Estrangeira); Entidade patrocinadora: Schroder Investment Management (Europe) S.A.; GIIN da entidade patrocinadora: 4RIMT7.00000.SP.442

A 21 de Março de 2019, todas as gamas de fundos OICVM estão totalmente registadas no Reino Unido. Conforme exigido pela Autoridade de Conduta Financeira (FCA), a Schroders entrou no Regime de Autorizações Temporárias (TPR - Temporary Permissions Regime).

Este regime permitirá que os fundos da Schroders sejam distribuídos e comercializados no Reino Unido para investidores no Reino Unido após o Brexit.

Governança das SociedadesA Sociedade está sujeita a preceitos de governança das sociedades com base:

1. Nas suas obrigações ao abrigo da Directiva OICVM 2009/65/CE, datada de 13 de Julho de 2009, conforme implementada na lei do Luxemburgo, disponível para consulta na sede social da Sociedade, em 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo.

2. Nos seus Estatutos, os quais estão disponíveis para consulta na sede social da Sociedade e no registo do comércio e das sociedades do Luxemburgo, o “Registre de Commerce et des Sociétés” (“RCSL”).

3. Nas suas obrigações relativas à gestão da Sociedade, para a qual a Sociedade nomeou a Schroder Investment Management (Europe) S.A. (a “Sociedade Gestora”), que está sujeita aos requisitos da Directiva das Sociedades Gestoras 2010/43/CE, conforme implementada na lei do Luxemburgo.

4. No código de conduta da “Association of the Luxembourg Fund Industry” (“ALFI”), cujos princípios a Sociedade adoptou de forma voluntária.

Sistemas de Controlo Interno e de Gestão de RiscosO Conselho de Administração é responsável pelo estabelecimento e manutenção de sistemas de controlo interno e gestão de riscos adequados da Sociedade relativamente ao processo de reporte financeiro. Esses sistemas são concebidos para gerir, e não para eliminar, o risco de erro ou fraude no processo de alcançar os objectivos de reporte financeiro da Sociedade e apenas podem fornecer uma garantia razoável, e não absoluta, contra inexactidão material ou perda.

O Conselho de Administração estabeleceu um contrato com a Sociedade Gestora para implementar procedimentos de forma a assegurar que todos os registos contabilísticos relevantes são correctamente mantidos e estão prontamente disponíveis, incluindo a elaboração de relatórios anuais e semestrais. Os relatórios anuais e semestrais da Sociedade têm de ser aprovados pelo Conselho de Administração da Sociedade e registados na “Commission de Surveillance du Secteur Financier” (“CSSF”) e, no caso de relatórios anuais, no RCSL.

As demonstrações financeiras estatutárias anuais têm de ser auditadas por auditores independentes que comunicam as suas conclusões ao Conselho de Administração.

O Conselho reúne-se, pelo menos, quatro vezes por ano e assegura que a Sociedade mantém elevados padrões de integridade e controlo nas suas operações e que possui preceitos de governança das sociedades e meios de controlo adequados, conforme as exigências legais e regulamentares.


Conselho de Administração

Presidente– Richard Mountford Head of Planning, Corporate ManagementSchroder Investment Management Limited One London Wall Place London EC2Y 5AU, Reino Unido

Administradores– Eric Bertrand Head of Schroder GAIAVaults 13-16 Valletta Waterfront, FRN 1914, Malta

– Mike Champion Head of Product Development Schroder Investment Management Limited One London Wall Place London EC2Y 5AU, Reino Unido

– Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Independent Director12, rue de la Sapinière L-8150 Bridel, Grão-Ducado do Luxemburgo

– Daniel De Fernando Garcia Independent DirectorSerrano 1 28001 Madrid, Espanha

– Bernard Herman Independent Director11-13, rue de Fischbach 3372 Leudelange, Grão-Ducado do Luxemburgo

– Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEESchroder Investment Management GmbH Taunustor 1 (Taunus Turm) 60310 Frankfurt am Main, Alemanha

– Michel Vermeulen* Country Head, Benelux Netherlands Branch of Schroder Investment Management (Europe) S.A. World Trade Center Tower A, Level 5 Strawinskylaan 521 1077 XX Amsterdam, Países Baixos

– Neil Walton Head of Investment SolutionsSchroder Investment Management Limited One London Wall Place London EC2Y 5AU, Reino Unido

* O mandato de Michel Vermeulen na qualidade de administrador terminou dentro do período contabilístico em 28 de Maio de 2019.


Administração

Sede Social5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo

Sociedade Gestora, Agente Domiciliário, Agente Pagador Principal, Agente de Registo e TransferênciaSchroder Investment Management (Europe) S.A.5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo

Banco Depositário e Agente Administrativo do FundoJ.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, 2633 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo

Consultor Jurídico PrincipalElvinger Hoss Prussen, société anonyme2, place Winston Churchill, 1340 Luxembourg, Grão-Ducado do Luxemburgo

AuditorPricewaterhouseCoopers, Société coopérative2 rue Gerhard Mercator, 2182 Luxembourg, Grão-Ducado do Luxemburgo

Gestores de InvestimentosSchroder Investment Management LimitedOne London Wall Place, London EC2Y 5AU, Reino Unido

Schroder ISF Alternative Risk Premia Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate Schroder ISF Asian Dividend Maximiser Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) Schroder ISF Emerging Europe Schroder ISF Emerging Markets Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income Schroder ISF EURO Bond Schroder ISF EURO Corporate Bond Schroder ISF EURO Credit Absolute Return Schroder ISF EURO Credit Conviction Schroder ISF EURO Equity Schroder ISF EURO Government Bond Schroder ISF EURO High Yield Schroder ISF EURO Liquidity

Schroder ISF EURO Short Term Bond Schroder ISF European Alpha Absolute Return Schroder ISF European Alpha Focus Schroder ISF European Dividend Maximiser Schroder ISF European Equity Absolute Return Schroder ISF European Equity Yield Schroder ISF European Large Cap Schroder ISF European Market Neutral Schroder ISF European Opportunities Schroder ISF European Smaller Companies Schroder ISF European Special Situations Schroder ISF European Value Schroder ISF Flexible Retirement Schroder ISF Frontier Markets Equity Schroder ISF Global Bond Schroder ISF Global Cities Real Estate Schroder ISF Global Climate Change Equity Schroder ISF Global Credit Income Schroder ISF Global Credit Value Schroder ISF Global Diversified Growth Schroder ISF Global Dividend Maximiser Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies Schroder ISF Global Energy Schroder ISF Global Equity Schroder ISF Global Equity Alpha Schroder ISF Global Equity Yield Schroder ISF Global Gold Schroder ISF Global Inflation Linked Bond Schroder ISF Global Multi Credit Schroder ISF Global Multi-Asset Income Schroder ISF Global Recovery Schroder ISF Global Smaller Companies Schroder ISF Global Sustainable Growth Schroder ISF Global Unconstrained Bond Schroder ISF Italian Equity Schroder ISF Latin American Schroder ISF Middle East Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia Schroder ISF Multi-Asset Total Return Schroder ISF Multi-Manager Diversity Schroder ISF QEP Global Active Value Schroder ISF QEP Global Blend Schroder ISF QEP Global Core Schroder ISF QEP Global Emerging Markets Schroder ISF QEP Global Equity Market Neutral Schroder ISF QEP Global ESG Schroder ISF QEP Global Quality Schroder ISF QEP Global Value Plus Schroder ISF Strategic Beta Schroder ISF Strategic Bond Schroder ISF Strategic Credit Schroder ISF UK Alpha Income Schroder ISF UK Equity Schroder ISF US Large Cap Schroder ISF Wealth Preservation

Schroder Investment Management Australia LimitedLevel 20 Angel Place, 123 Pitt Street, Sydney NSW 2000, Austrália

Schroder ISF Global Target Return



Administração (cont.)

Gestores de Investimentos (cont.)Schroder Investment Management (Hong Kong) LimitedLevel 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, Hong Kong

Schroder ISF All China Equity Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity Schroder ISF Asian Long Term Value* Schroder ISF China A Schroder ISF China Local Currency Bond* Schroder ISF China Opportunities Schroder ISF Emerging Asia Schroder ISF Greater China Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond Schroder ISF Hong Kong Equity Schroder ISF Japan DGF Schroder ISF Taiwanese Equity

Schroder Investment Management (Japan) Limited21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokyo 100-0005, Japão

Schroder ISF Japanese Equity Schroder ISF Japanese Opportunities Schroder ISF Japanese Smaller Companies

Schroder Investment Management North America Inc.7 Bryant Park, New York, New York 10018-3706, Estados Unidos da América

Schroder ISF Emerging Market Bond Schroder ISF Global Corporate Bond Schroder ISF Global Credit Duration Hedged Schroder ISF Global High Income Bond Schroder ISF Global High Yield Schroder ISF Securitised Credit Schroder ISF US Dollar Bond Schroder ISF US Dollar Liquidity Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity Schroder ISF US Smaller Companies

Schroder Investment Management (Singapore) Limited138 Market Street #23-01, CapitaGreen, Singapore 048946, Singapura

Schroder ISF Asian Bond Total Return Schroder ISF Asian Credit Opportunities Schroder ISF Asian Equity Yield Schroder ISF Asian Local Currency Bond Schroder ISF Asian Opportunities Schroder ISF Asian Smaller Companies Schroder ISF Asian Total Return Schroder ISF Dynamic Indian Income Bond Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond Schroder ISF Indian Equity Schroder ISF Indian Opportunities Schroder ISF Korean Equity

Schroder Investment Management (Switzerland) AGCentral 2, 8021 Zurich, Suíça

Schroder ISF Asian Convertible Bond Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond Schroder ISF Global Convertible Bond Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced Schroder ISF Swiss Equity Schroder ISF Swiss Equity Opportunities Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity



IntroduçãoOs administradores da Sociedade apresentam o seu relatório e as demonstrações financeiras não auditadas para o período findo a 30 de Junho de 2019.

Actividades durante o períodoA 30 de Junho de 2019, os activos líquidos da Sociedade totalizavam 99.447.106.151 EUR, comparativamente a 92.631.538.118 EUR a 31 de Dezembro de 2018, representando um aumento de 7,36%.

1. Novos SubfundosDurante o período em análise, foi disponibilizado 1 novo Subfundo para investimento na Sociedade:27 de Março de 2019 Schroder ISF Asian Long Term Value

2. Novas classes de acçõesPara além das 4 classes de acções lançadas nos novos Subfundos nas datas de lançamento, foram também disponibilizadas as seguintes classes de acções durante o período em análise:6 de Fevereiro de 2019 Schroder ISF Emerging Market Bond - Classe C Dist. MV Schroder ISF European Alpha Absolute Return - Classe A Dist. SV Schroder ISF Global Credit Income - Classe A1 Dist. MF1 Schroder ISF Global Recovery - Classe E Dist. AV13 de Março de 2019 Schroder ISF Emerging Markets - Classe X2 Cap. com Cobertura em EUR Schroder ISF Global Credit Income - Classe A1 Cap. Schroder ISF Greater China - Classe IZ Cap.22 de Março de 2019 Schroder ISF Emerging Markets - Classe IZ Cap., Classe IZ Cap. EUR e Classe IZ Cap. GBP30 de Abril de 2019 Schroder ISF Asian Credit Opportunities - Classe I Cap. com Cobertura em RMB Schroder ISF Emerging Market Bond - Classe I Cap. com Cobertura em GBP6 de Maio de 2019 Schroder ISF All China Equity - Classe X Cap., Classe X Cap. EUR, Classe X Dist. GBP, Classe Y Cap.,

Classe Y Cap. EUR e Classe Y Dist. GBP Schroder ISF Global Corporate Bond - Classe A Dist. HKD MV8 de Maio de 2019 Schroder ISF Global Equity - Classe C Cap. Schroder ISF Global Multi-Factor Equity - Classe C Cap. EUR e Classe IZ Cap. EUR Schroder ISF Sustainable Multi-Factor Equity - Classe C Cap. EUR e Classe IZ Cap. EUR Schroder ISF US Large Cap - Classe X Cap., Classe X Cap. EUR, Classe X Cap. GBP, Classe X Cap.

GBP AV, Classe Y Cap., Classe Y Cap. EUR, Classe Y Cap. GBP e Classe Y Cap. GBP AV12 de Junho de 2019 Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) - Classe C Dist. AV Schroder ISF Euro Equity - Classe IZ Cap., Classe K1 Cap., Classe K1 Cap. com Cobertura em CHF e

Classe K1 Cap. com cobertura em USD Schroder ISF European Special Situations - K1 Cap. Schroder ISF Global Credit Income - I Cap. com Cobertura em EUR e I Cap. com Cobertura em GBP Schroder ISF Global Disruption - E Cap. Schroder ISF Global Target Return - C Cap. com Cobertura em CNY e C Dist. com Cobertura em CNY Schroder ISF QEP Global Emerging Markets - IZ Cap., IZ Cap. EUR, K1 Cap. e K1 Cap. EUR

3. Liquidações de SubfundosDurante o período em análise, não foram liquidados quaisquer Subfundos:

4. Liquidações de classes de acçõesDurante o período em análise, foram liquidadas as seguintes classes de acções:14 de Fevereiro de 2019 Schroder ISF European Alpha Absolute Return - R Cap. com Cobertura em USD22 de Fevereiro de 2019 Schroder ISF QEP Global Active Value - I Cap. com Cobertura em EUR

5. “Hard closures” (Fechos Definitivos)Durante o período em análise, não houve quaisquer fechos definitivos.

Relatório dos Administradores


Relatório dos Administradores (cont.)

Actividades durante o período (cont.)6. Fusões de fundosDurante o período em análise, não foram realizadas fusões.

7. Alterações de nomes de SubfundosDurante o período em análise, o nome do seguinte Subfundo foi alterado:13 de Junho de 2019 O nome do Schroder ISF RMB Fixed Income foi alterado para Schroder ISF China Local Currency BondAlém disso, as seguintes alterações entraram em vigor durante o período:

1 de janeiro de 2019A política de distribuição da Classe AX Dist. com Cobertura em USD do Schroder ISF EURO High Yield foi alterada de mensalmente fixa em 5% para mensalmente fixa em 6%.A política de distribuição das Classes A Dist., C Dist., I Dist. e A Dist. HKD do Schroder ISF Global Credit Income foi alterada de mensalmente fixa em 4,50% para mensalmente fixa em 5,25%.1 de fevereiro de 2019A política de distribuição das Classes U Dist., A Dist. com Cobertura em AUD, U Dist. com Cobertura em AUD e A Dist. com Cobertura em CNY do Schroder ISF Global Credit Income foi alterada de mensalmente fixa em 4,50% para mensalmente fixa em 5,25%.As Comissões de Gestão da Classe IE Cap. do Schroder ISF QEP Global ESG ex Fossil Fuels foram reduzidas de 0,50% para 0,45%.

19 de fevereiro de 2019O Schroder ISF Italian Equity e o Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia alteraram as suas políticas de investimento.

1 de março de 2019A política de distribuição das Classes A Dist., A1 Dist. e B Dist. do Schroder ISF Euro Bond foi alterada de trimestralmente fixa em 2,50% para trimestralmente variável.A política de distribuição das Classes A Dist. com Cobertura em CHF e A Dist. com Cobertura em EUR do Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond foi alterada de trimestralmente fixa em 3,00% para trimestralmente variável.A política de distribuição das Classes A Dist. e A1 Dist. do Schroder ISF Global Diversified Growth foi alterada de trimestralmente fixa em 3,00% para trimestralmente fixa em 1,50%.A política de distribuição das Classes A Dist., A1 Dist., B Dist., C Dist. e I Dist. do Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced foi alterada de trimestralmente fixa em 3,00% para trimestralmente fixa em 2,00%.A política de distribuição das Classes A Dist. com Cobertura em EUR e B Dist. com Cobertura em EUR do Schroder ISF Strategic Credit foi alterada de trimestralmente fixa em 3,00% para trimestralmente fixa em 2,50%.

21 de março de 2019O Schroder ISF EURO Liquidity alterou o objectivo e a política de investimento para alinhar o Fundo com o Regulamento relativo aos Fundos do Mercado Monetário (2017/1131) (o “RFMM”) da União Europeia. O Fundo é qualificado como um Fundo do Mercado Monetário de Valor Patrimonial Líquido Variável Padrão, em conformidade com as disposições do RFMM, em conformidade com as directrizes da ESMA, referência CESR/10-049. O Schroder ISF US Dollar Liquidity alterou o objectivo e a política de investimento para alinhar o Fundo com o RFMM da União Europeia. O Fundo é qualificado como um Fundo do Mercado Monetário de Valor Patrimonial Líquido Variável Padrão, em conformidade com as disposições do RFMM, em conformidade com as directrizes da ESMA, referência CESR/10-049.

1 de abril de 2019As Comissões de Gestão das Classes C Cap. e C Dist. do Schroder ISF European Smaller Companies foram reduzidas de 1,00% para 0,75%.As Comissões de Gestão das Classes C Cap., C Cap. GBP, C Cap. USD, C Dist. e C Dist. GBP do Schroder ISF European Special Situations foram reduzidas de 1,00% para 0,75%.As Comissões de Gestão das Classes A Cap., A1 Cap. e A Dist. do Schroder ISF Securitised Credit foram reduzidas de 0,90% para 0,70%.As Comissões de Gestão das Classes C Cap., C Cap. EUR, C Cap. GBP, C Dist., C Dist. EUR e C Dist. GBP do Schroder ISF Securitised Credit foram reduzidas de 0,40% para 0,35%.

13 de junho de 2019O Schroder ISF China Local Currency Bond alterou os seus objectivos e políticas de investimento em resultado da alteração do respectivo nome.O Schroder ISF European Equity Yield alterou os seus objectivos e políticas de investimento.O Schroder ISF Japan DGF alterou os seus objectivos de investimento e o Schroder ISF Latin American alterou as suas políticas de investimento.

O Conselho de AdministraçãoSchroder International Selection Fund 30 de Junho de 2019

As informações contidas neste relatório referem-se a dados históricos e não são necessariamente indicadoras de desempenhos futuros.


Relatório dos Gestores de Investimentos

Análise económicaO início de 2019 foi dominado por preocupações quanto ao abrandamento do crescimento económico global. No entanto, a Reserva Federal (Fed) respondeu rapidamente a esses receios em Janeiro, confirmando que iria ajustar os seus planos de aumento das taxas de juro para compensar a deterioração da dinâmica económica nos EUA. Tal marcou o rumo para o restante período; os receios dos investidores quanto ao facto de a Fed poder vir a “apertar demasiado” a política, subindo as taxas de juro demasiado depressa, rapidamente se transformaram em expectativas de que o passo seguinte seria um corte.

A guerra comercial entre os EUA e a China continuou a ser outra área de foco ao longo dos seis meses. A guerra comercial intensificou-se em Maio, depois de os EUA terem aumentado as tarifas sobre importações chinesas no valor de 200 mil milhões de dólares e adicionado o grupo de telecomunicações chinês Huawei a uma lista negra comercial. A China contra-atacou com tarifas retaliatórias sobre bens dos EUA. Os dois países acordaram posteriormente uma trégua e uma reunião entre os Presidentes Trump e Xi no final de Junho alimentou esperanças de possíveis avanços. Também em Maio, os EUA ameaçaram implementar tarifas sobre importações do México, mas tal não se veio a confirmar.

Neste contexto, o crescimento económico dos EUA foi mais resiliente do que muitos esperavam. O crescimento do PIB no 1.º trimestre foi de 3,1% numa base trimestral anualizada, revelando-se muito mais forte do que as estimativas de 2,3%. O mercado laboral também se manteve robusto, com dados em Junho a mostrarem ganhos de dimensão superior no emprego, após um relatório sobre o emprego mais fraco do que o esperado em Maio.

Na Europa, o PIB cresceu 0,4% numa base trimestral no 1.º trimestre e a Alemanha não entrou em recessão, como alguns investidores temiam. Os dados prospectivos continuaram a apontar para um enfraquecimento, especialmente nos sectores da indústria transformadora. O Presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, sugeriu que uma maior flexibilização da política monetária, como novas compras de obrigações, poderia estar a caminho se a previsão da inflação para a Zona Euro não melhorasse.

O Brexit permaneceu como o tema dominante no Reino Unido. O prazo inicial de 31 de Março para sair da UE foi adiado, primeiro por duas semanas e depois até 31 de Outubro. Inicialmente, este desenvolvimento alimentou esperanças de que uma saída desordenada da UE pudesse ser evitada. No entanto, Theresa May demitiu-se de líder do Partido Conservador, renunciando, por conseguinte, ao cargo de primeira-ministra do Reino Unido. O Partido Conservador iniciou o processo de selecção do seu novo líder, que também se tornará primeiro-ministro, e cresceu a incerteza quanto ao caminho que um novo primeiro-ministro poderia seguir.

As tensões comerciais entre os EUA e a China foram um foco importante para o Japão, enquanto economia orientada para as exportações. As negociações comerciais bilaterais directas entre os EUA e o Japão ficaram em segundo plano, sendo que os anúncios relevantes foram adiados mais para o final do ano. Os dados económicos foram díspares, com a maior surpresa positiva a ser observada na taxa de crescimento do Japão no 1.º trimestre. Estes dados mostraram que o PIB

real cresceu a uma taxa anualizada de 2,1%, contrariando as expectativas consensuais, que previam um declínio.

O abrandamento do crescimento na China foi um foco para os mercados emergentes (EM), bem como o fluxo e refluxo da retórica da guerra comercial. O governo chinês reduziu a sua meta de crescimento para o ano completo para 6-6,5% e delineou maiores cortes fiscais e na despesa pública. Na Índia, o Partido Bharatiya Janata do primeiro-ministro Modi foi reeleito com um mandato mais forte. O banco central indiano reduziu a sua taxa de juro de referência duas vezes para estimular o crescimento. No Brasil, o crescimento do PIB abrandou acentuadamente no 1.º trimestre em resultado do abrandamento do investimento e da incerteza em torno das tão necessárias reformas do sistema de pensões. No que respeita ainda aos Mercados Emergentes, a Turquia e a Argentina vivenciaram uma volatilidade cambial significativa durante o período, com os bancos centrais de ambos os países a lutarem para manter a inflação contida.

Análise do mercado de acçõesAs acções globais, conforme representado pelo MSCI World Index, registaram um retorno de 17,0% (em USD) durante o período. Apesar das guerras comerciais e de preocupações quanto ao crescimento global, os investidores do mercado bolsista sentiram-se incentivados pela mudança de estratégia do banco central dos EUA quanto aos seus planos de subida das taxas de juro. Os investidores continuaram de um modo geral a favorecer as acções de crescimento (ou seja, as que oferecem crescimento dos ganhos e das receitas) face às acções de valor (que são consideradas subvalorizadas em relação aos seus fundamentais). Numa base sectorial, o sector das tecnologias da informação liderou os ganhos, enquanto o dos cuidados de saúde foi o que mais ficou para trás.

Numa base regional, os mercados accionistas dos EUA continuaram a liderar o caminho. O S&P 500 Index apresentou um retorno de 18,5% e alcançou novos máximos históricos. A Zona Euro não ficou muito atrás, com o MSCI EMU a apresentar um retorno de 16,4% (em euros). Em contrapartida, o FTSE All-Share do Reino Unido registou um retorno de 13%, uma vez que a incerteza quanto ao Brexit limitou o seu avanço. O Japão foi o mais fraco dos principais mercados desenvolvidos, com um retorno de 5,2% no Topix em termos de ienes. As crescentes preocupações quanto ao crescimento e ao comércio contribuíram para que os investidores procurassem portos seguros, como o iene, mas um iene mais forte é prejudicial para os exportadores japoneses.

As acções dos mercados emergentes ficaram atrás das dos seus homólogos desenvolvidos. O MSCI EM Index apresentou um retorno de 10,6%. A Rússia esteve entre os países com o melhor desempenho, assim como a Grécia e a Argentina. Durante o período, a Argentina foi promovida do índice de mercados fronteiriços para o índice de mercados emergentes. As acções chinesas conseguiram obter um desempenho superior ao do índice de referência, mas outros mercados orientados para o comércio e a tecnologia, como a Coreia do Sul e Taiwan, registaram um desempenho inferior.

A fonte de todos os dados relativos ao mercado accionista é a Thomson Reuters DataStream.


Relatório dos Gestores de Investimentos (cont.)

Análise do mercado de obrigaçõesAs condições no primeiro semestre de 2019 foram decididamente favoráveis aos mercados obrigacionistas. O “pivô” inesperado, mas decisivamente moderado, da Fed no início do ano marcou o rumo. Nos meses seguintes, aumentou a convicção dos investidores de que os bancos centrais continuariam a manter uma estratégia altamente acomodatícia.

Os rendimentos das obrigações governamentais caíram significativamente em todo o mundo (isto é, os preços aumentaram). O rendimento a 10 anos dos EUA diminuiu 67 pontos base (pb) e terminou o período em 2,01%. Em mais de uma ocasião, a diferença entre títulos do tesouro a três meses e a 10 anos caiu abaixo de zero, uma indicação da visão negativa dos investidores sobre as perspectivas económicas. O rendimento dos títulos do tesouro a dois anos caiu 74 pb para 1,75%.

Na Europa, os rendimentos das obrigações alemãs a 10 anos regressaram a território negativo (abaixo de zero), caindo 57 pb para -0,33%. O rendimento francês a 10 anos caiu abaixo de zero pela primeira vez, registando uma descida de 72 pb para -0,01%. Os rendimentos italianos foram mais calmos, sendo que o rendimento a 10 anos caiu 64 pb para 2,10%. As obrigações governamentais espanholas tiveram um desempenho particularmente bom, diminuindo pouco mais de 100 pb para terminar em 0,40%. Itália e Espanha são consideradas como dois dos países que mais beneficiarão de qualquer apoio político adicional do BCE. As eleições gerais em Espanha, em Abril, mantiveram o partido em exercício no poder, reduzindo assim o risco político.

O Reino Unido foi dominado pela incerteza em torno do Brexit. O rendimento dos títulos governamentais do Reino Unido a 10 anos foi 45 pb mais baixo, em 0,83%. Foi liquidado em Abril, em resultado do anúncio de uma prorrogação do prazo do Brexit.

As obrigações empresariais apresentaram um forte desempenho, lideradas pelo rendimento elevado (HY), que recuperou fortemente no primeiro trimestre, invertendo o declínio verificado nos últimos meses de 2018. O ICE BAML Global High Yield Index apresentou um retorno de 9,6%, uma vez que o “spread” agregado caiu 122 pb. O Global Corporate Index registou um retorno total de 8,1%, uma

vez que o “spread” agregado sobre o índice contraiu 36 pb. As obrigações governamentais com grau de investimento (IG) apresentaram um desempenho superior ao do HY no segundo trimestre, já que os activos mais sensíveis às taxas de juro tiveram um melhor desempenho. No IG, os sectores dos meios de comunicação social e das telecomunicações registaram um bom desempenho, em especial as obrigações de prazo mais longo, ao passo que no HY os sectores dos serviços financeiros, dos bens de consumo e dos seguros foram os que mais se destacaram.

A fonte dos dados relativos ao mercado de obrigações é a Bloomberg. A fonte dos dados relativos a obrigações empresariais é o ICE BofAML.

PrevisãoOs economistas da Schroders prevêem um crescimento global do PIB em 2019 de 2,8%, mas acreditam que o crescimento descerá para 2,6% em 2020. Os crescentes riscos geopolíticos e tensões comerciais parecem estar determinados em prejudicar a confiança das empresas e reduzir as despesas de investimento, prejudicando assim a actividade global. No que respeita à inflação, a equipa aumentou as suas previsões relativas a todas as regiões. Tal deve-se em grande medida ao preço do petróleo. A previsão de inflação para os EUA também foi revista em alta, para ter em consideração as tarifas mais elevadas sobre os bens provenientes da China. Prevê-se que a inflação global suba para 2,6% em 2019 e para 2,7% em 2020.

Com o abrandamento da actividade global, os bancos centrais procurarão apoiar o crescimento através de uma política monetária mais moderada. Os economistas da Schroders prevêem que a Fed comece a reduzir as taxas de juro em 2019, com taxas que deverão terminar o ano em 2,0%, caindo para 1,5% até ao final de 2020. O Banco de Inglaterra deverá manter as taxas de juro em 0,75% para o resto do ano, antes de uma contracção em 2020. O Banco Central Europeu e o Banco do Japão deverão manter a política monetária em suspenso tanto em 2019 como em 2020. Na China, parecem ser prováveis mais estímulos através de um rácio mais baixo para as reservas que os bancos devem manter.


Notas às Demonstrações Financeirasa 30 de Junho de 2019

A SociedadeA Sociedade foi constituída no Luxemburgo a 5 de Dezembro de 1968 como uma “société anonyme”. No seguimento de uma Assembleia-Geral Extraordinária de Accionistas realizada a 31 de Janeiro de 1989, a estrutura e o nome da Sociedade, assim como o seu período de constituição, foram alterados para uma “société d’investissement à capital variable” (“SICAV”), estabelecida por um período ilimitado sob o nome de Schroder International Selection Fund. A sociedade é classificada como um organismo de investimento colectivo (OIC) e regulamentada pelas disposições da Parte I da lei do Luxemburgo de 17 de Dezembro de 2010 relativa a organismos de investimento colectivo (a “Lei de 2010”), na redacção em vigor.

Classes de AcçõesÀ data deste relatório, encontravam-se disponíveis vinte e seis classes de acções entre os vários Fundos: Acções A, A1, AX, B, C, CN, CX, D, E, F, I, IA, IB, IC, IE, IZ, J, K1, R, S, U, X, X1, X2, Y e Z.Todos os Fundos oferecem acções A, B e C, com excepção dos seguintes Fundos:Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity (oferece apenas A, C, I e IZ);Schroder ISF Asian Long Term Value* (oferece apenas A, C, I e IZ);Schroder ISF China A (oferece apenas A, C, E e I);Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha (oferece apenas A, C, E e I);Schroder ISF European Alpha Focus (oferece apenas A, C, E, I, S e Z);Schroder ISF European Sustainable Equity (oferece apenas A, C, I e IZ);Schroder ISF Global Disruption (oferece apenas A, C, E, I e IZ);Schroder ISF Global Gold (oferece apenas A, A1, C, I, S e U);Schroder ISF Global Multi-Factor Equity (oferece apenas C, I e IZ);Schroder ISF Global Sustainable Growth (oferece apenas A, C, S e Z);Schroder ISF Indian Opportunities (oferece apenas A, A1, C, E e I);Schroder ISF Japanese Opportunities (oferece apenas A, A1, C e I);Schroder ISF Sustainable Multi-Factor Equity (oferece apenas C, I e IZ);Schroder ISF UK Alpha Income (oferece apenas A, C e S);Schroder ISF QEP Global Blend (oferece apenas A, C, I e S);Schroder ISF QEP Global Core (oferece apenas C, I, IA, X e X1);Schroder ISF QEP Global Emerging Markets (oferece apenas A, A1, C, I, IZ, K1 e Z);Schroder ISF QEP Global ESG (oferece apenas A, C, I, IZ e S);Schroder ISF QEP Global ESG ex Fossil Fuels (oferece apenas A, C, I, IE e IZ);Schroder ISF QEP Global Value Plus (oferece apenas A, C, I e IZ);Schroder ISF Alternative Risk Premia (oferece apenas C e I);Schroder ISF Flexible Retirement (oferece apenas A, A1, C e I);Schroder ISF Global Target Return (oferece apenas A, A1, C, I, IZ e U);Schroder ISF Japan DGF (oferece apenas C, I e X);Schroder ISF Strategic Beta (oferece apenas A, C e I);Schroder ISF Multi-Manager Diversity (oferece apenas A, C e S);Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond (oferece apenas A, A1, C e I);

Schroder ISF Asian Credit Opportunities (oferece apenas A, C e I);Schroder ISF China Local Currency Bond* (oferece apenas A, C, E e I);Schroder ISF Dynamic Indian Income Bond (oferece apenas A, C e I);Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond (oferece apenas A, C, E, I e IZ);Schroder ISF Global Credit Value (oferece apenas C, E e I);Schroder ISF Global Sustainable Convertible Bond (oferece apenas A, C, E, I e IZ);Schroder ISF Securitised Credit (oferece apenas A, A1, C, E, I e IZ);As Acções são normalmente emitidas como Acções de Capitalização. Poderão ser emitidas Acções de Distribuição em qualquer Fundo de acordo com o critério dos Administradores. É possível obter uma lista das Acções de Distribuição disponíveis, mediante pedido, junto da Sociedade Gestora.De acordo com as disposições do prospecto actual, os Administradores poderão igualmente oferecer classes com denominações em várias moedas. Os respectivos Gestores de Investimentos têm a capacidade de proceder à cobertura do risco cambial das acções dessas classes relativamente à moeda do Fundo ou a moedas nas quais os activos subjacentes do Fundo em questão estejam denominados. Nos casos em que for efectuada uma cobertura deste tipo, os respectivos Gestores de Investimentos poderão, por conta exclusiva dessa classe de acções, efectuar operações cambiais a prazo, operações de futuros cambiais, operações de opções cambiais e “swaps”, a fim de manter o valor da moeda de referência face à moeda do Fundo. Nos casos em que esta cobertura for efectuada, os resultados da mesma reflectir-se-ão no Valor Patrimonial Líquido e, portanto, no desempenho dessa classe de acções adicional. Da mesma forma, quaisquer despesas resultantes dessas operações de cobertura serão suportadas pela classe a que as mesmas se referem. As classes de acções disponíveis para cada Fundo encontram-se expostas pormenorizadamente no prospecto actual. Os Administradores poderão decidir, ocasionalmente, relativamente a alguns ou à totalidade dos Fundos de Obrigações, emitir classes de acções “duration hedged” (com cobertura face à duração). As classes de acções “duration hedged” utilizam estratégias de cobertura que visam reduzir a sensibilidade da classe de acções às alterações nos movimentos das taxas de juro. Não existe qualquer garantia de que estas estratégias de cobertura serão bem-sucedidas. Se esta cobertura for efectuada, os resultados da mesma reflectir-se-ão no Valor Patrimonial Líquido e, portanto, no desempenho da classe de acções. Da mesma forma, quaisquer despesas resultantes dessas operações de cobertura serão suportadas pela classe de acções “duration hedged”. O desempenho das classes de acções “duration hedged” poderá ser inferior ao de outras classes de acções nos Fundos de Obrigações, dependendo dos movimentos das taxas de juro. As classes de acções “duration hedged” podem ser emitidas em relação a qualquer tipo de classes de acções disponíveis dos Fundos de Obrigações.A convenção de denominação utilizada para as classes de acções é a seguinte:A Cap. para as classes de acções na moeda base; A Cap. “CCY” para uma classe de acções de moedas múltiplas; A Cap. com Cobertura “CCY” para uma classe de acções com cobertura.




Notas às Demonstrações Financeirasa 30 de Junho de 2019 (cont.)

Comissão InicialA Sociedade Gestora e os Distribuidores têm direito às seguintes comissões iniciais, as quais poderão ser renunciadas, parcial ou totalmente, de acordo com o critério dos Administradores.

Acções A e AX

Fundos de Acções Comissão inicial de até 5,26315% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:até 3,09278% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Asian Long Term Value*

Fundos Multi-Asset Comissão inicial de até 5,26315% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:até 4,16667% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced, do Schroder ISF Global Target Return, do Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income, do Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia, do Schroder ISF Multi-Asset Total Return e do Schroder ISF Wealth Preservationaté 3,09278% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Flexible Retirement e do Schroder ISF Strategic Beta

Fundos Multi-Manager Comissão inicial de até 4,16667% do Valor Patrimonial Líquido por AcçãoFundos de Retorno Absoluto e Fundos de Obrigações

Comissão inicial de até 3,09278% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:até 5,26315% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF European Market Neutral

Fundos de Liquidez Não será cobrada qualquer comissão inicial

Acções F e CN

Fundos de Acções Comissão inicial de até 3,09278% do Valor Patrimonial Líquido por Acção

Acções A1

Fundos de Acções Comissão inicial de até 4,16667% do Valor Patrimonial Líquido por AcçãoFundos Multi-Asset Comissão inicial de até 4,16667% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:

até 3,09278% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced, do Schroder ISF Global Target Return, do Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income e do Schroder ISF Wealth Preservationaté 2,04081% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Flexible Retirement

Fundos de Retorno Absoluto e Fundos de Obrigações

Comissão inicial de até 2,04081% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:até 4,16667% do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF European Market Neutral

Fundos de Liquidez Não será cobrada qualquer comissão inicial

Acções C, CX, E e K1 Comissão inicial de até 1,0101% do Valor Patrimonial Líquido por AcçãoFundos de Liquidez Não será cobrada qualquer comissão inicial

Acções IZ

Fundos de Retorno Absoluto e Fundos de Obrigações

Comissão inicial de até 2,04081% do Valor Patrimonial Líquido por Acção, com a excepção de:não será cobrada qualquer comissão inicial do Valor Patrimonial Líquido por Acção do Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return

Acções B, D, I, IA, IB, IC, IE, J, R, S, U, X, X1, X2, Y e Z

Não será cobrada qualquer comissão inicial



Encargo de DistribuiçãoAcções A, AX, C, CN, CX, E, F, I, IA, IB, IC, IE, IZ, J, K1, R, S, X, X1, X2, Y e Z* Sem encargo de distribuição

Acções B**

Fundos de Acções Encargo de distribuição de 0,60% por ano dos activos líquidos dos Fundos

Fundos de Retorno Absoluto Encargo de distribuição de 0,50% por ano dos activos líquidos dos Fundos, com a excepção de: 0,30% por ano dos activos líquidos do Schroder ISF EURO Credit Absolute Return e do Schroder ISF QEP Global Equity Market Neutral0,60% por ano dos activos líquidos do Schroder ISF European Market Neutral

Fundos de Obrigações Encargo de distribuição de 0,50% por ano dos activos líquidos dos Fundos, com a excepção de:0,10% por ano dos activos líquidos do Schroder ISF EURO Short Term Bond0,30% por ano dos activos líquidos do Schroder ISF Global Multi Credit

Fundos de Liquidez Sem encargo de distribuição

Fundos Multi-Asset Encargo de distribuição de 0,60% por ano dos activos líquidos dos Fundos, com a excepção de:0,50% por ano dos activos líquidos por ano do Fundo Schroder ISF Wealth Preservation

Acções D e U*** Encargo de distribuição de 1,00% por ano dos activos líquidos dos Fundos

Acções A1*** Encargo de distribuição de 0,50% por ano dos activos líquidos dos Fundos Fundos de Liquidez Sem encargo de distribuição

* Consulte o Relatório dos Administradores para mais informações sobre as actividades corporativas que tiveram lugar durante o período em análise.** Os encargos de distribuição relativos às acções B são pagos trimestralmente.*** A periodicidade do pagamento dos encargos de distribuição relativos às Acções A1 e D será acordada ocasionalmente entre a Sociedade e os Distribuidores especificamente nomeados para distribuírem essas acções.

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Montante Mínimo de Subscrição, Montante Mínimo de Subscrição Adicional e Montante Mínimo de ParticipaçãoDe acordo com as disposições do prospecto actual, os montantes mínimos de subscrição, subscrição adicional e participação são os seguintes:

Acções A, A1, AX, B, C, CN, CX, D, E, F, U e Y O montante mínimo de subscrição inicial, subscrição adicional e participação é de 1.000 EUR ou 1.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.** As Acções E estarão disponíveis apenas com o acordo prévio da Sociedade Gestora.As Acções F serão oferecidas apenas a investidores que, no momento em que os pedidos de subscrição relevantes forem recebidos, correspondam a investidores de Singapura que utilizem o Central Provident Fund (“CPF”) para subscrever na Sociedade.As Acções U estarão disponíveis apenas com o acordo prévio da Sociedade Gestora, através de determinados Distribuidores. As Acções U estarão disponíveis para distribuição apenas em países não pertencentes ao EEE.As Acções Y estão disponíveis apenas para determinados clientes da Schroders, se a Sociedade Gestora assim o entender. Antes de a Sociedade Gestora poder aceitar uma subscrição de Acções Y, deve ser implementado um acordo legal entre o Investidor e a Schroders, contendo termos específicos para o investimento em Acções Y.

Acções I, J e IE O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 5.000.000 EUR ou 5.000.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 2.500.000 EUR ou 2.500.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**As Acções I apenas serão oferecidas a investidores que, no momento da recepção da respectiva ordem de subscrição, sejam clientes da Schroders e tenham um acordo que cubra a estrutura de encargos relativa aos investimentos dos clientes nessas Acções e que sejam Investidores Institucionais.As Acções J apenas serão oferecidas e adquiridas por “Japanese Funds of Funds”, que são Investidores Institucionais.

Acções IA O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 250.000.000 EUR ou 250.000.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 20.000.000 EUR ou 20.000.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**

Acções IB O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 300.000.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 20.000.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**

Acções IC O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 350.000.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 20.000.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**

Acções IZ e Z O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 100.000.000 EUR ou 100.000.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 20.000.000 EUR ou 20.000.000 USD ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**As Acções IZ serão apenas oferecidas a, e podem ser apenas adquiridas por Investidores Institucionais, com o acordo prévio da Sociedade Gestora.As Acções Z serão oferecidas em circunstâncias limitadas a investidores profissionais para distribuição em determinados países e através de determinados Distribuidores, com o acordo prévio da Sociedade Gestora.

** Estes montantes mínimos poderão, ocasionalmente, ser renunciados, de acordo com o critério dos Administradores.

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Acções X O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 25.000.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 12.500.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**As Acções X apenas estarão disponíveis, com o acordo prévio da Sociedade Gestora, para investidores institucionais, conforme possam ser ocasionalmente definidos pelas directrizes ou recomendações emitidas pela autoridade de supervisão do Luxemburgo.

Acções X1 e X2 O montante mínimo de subscrição inicial e participação é de 22.500.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível. O montante mínimo de subscrição adicional é de 12.500.000 EUR ou o respectivo equivalente aproximado em qualquer outra moeda livremente convertível.**As Acções X1 e X2 apenas estarão disponíveis, com o acordo prévio da Sociedade Gestora, para investidores institucionais, conforme possam ser ocasionalmente definidos pelas directrizes ou recomendações emitidas pela autoridade de supervisão do Luxemburgo.

Acções K1, R e S Não existem montantes mínimos de subscrição ou de participação.

** Estes montantes mínimos poderão, ocasionalmente, ser renunciados, de acordo com o critério dos Administradores.

Encontram-se disponíveis no prospecto actual informações adicionais pormenorizadas sobre as diferentes classes de acções e as condições de acordo com as quais são calculadas as comissões de distribuição e subscrição.

Valor Patrimonial LíquidoCálculo do Valor Patrimonial Líquido por AcçãoO Valor Patrimonial Líquido por acção de cada classe é calculado em cada Dia de Negociação na moeda da classe relevante. É calculado dividindo-se o Valor Patrimonial Líquido atribuível a cada classe, sendo este o valor proporcional dos respectivos activos deduzido dos respectivos passivos, pelo número de acções dessa classe então em emissão. O resultado é arredondado para as quatro casas decimais mais próximas*. Encontram-se disponíveis no prospecto actual mais informações pormenorizadas sobre as regras a aplicar na valorização dos activos totais.Valorização dos Activos da SociedadeO valor de títulos, instrumentos financeiros derivados e activos é determinado com base no último preço disponível na bolsa de valores ou em qualquer outro mercado regulamentado onde esses títulos ou activos sejam transaccionados ou admitidos para negociação. Nos casos em que esses títulos ou outros activos são cotados ou transaccionados em mais do que uma bolsa de valores ou qualquer outro mercado regulamentado, os Administradores deverão determinar a ordem de prioridade pela qual essas bolsas de valores ou outros mercados regulamentados deverão ser utilizados para a fixação dos preços dos títulos ou outros activos.Se um título não for transaccionado ou admitido a cotação numa bolsa de valores oficial ou em qualquer outro mercado regulamentado ou, no caso de títulos transaccionados ou admitidos dessa forma, se o último preço disponível não reflectir o seu verdadeiro valor, os Administradores devem actuar com base no preço de venda previsto, que deverá ser determinado com prudência e boa-fé.Os activos líquidos e instrumentos do mercado monetário são habitualmente valorizados com base num custo amortizado.

Os instrumentos financeiros derivados que não estão co-tados em qualquer bolsa de valores oficial ou em qualquer outro mercado regulamentado são valorizados de acordo com a prática do mercado. Os “swaps” são avaliados ao respectivo justo valor com base nos títulos subjacentes (no fecho do expediente ou ao longo do dia), bem como nas características dos compromissos subjacentes.As unidades ou acções de organismos de investimento colectivo são valorizadas com base no seu último valor patrimonial líquido disponível.O valor de qualquer numerário em caixa ou em depósitos, letras e livranças e dívidas de terceiros, despesas pagas antecipadamente, dividendos em numerário e juros declarados ou acumulados conforme referido anteriormente e ainda não recebidos será considerado pela totalidade, a não ser que não seja provável que o mesmo venha a ser pago ou recebido na totalidade, caso em que no cálculo desse valor será considerado o desconto que a Sociedade venha a considerar adequado para reflectir o seu verdadeiro valor.Todos os activos ou passivos denominados em moedas diferentes da moeda base dos Subfundos serão convertidos utilizando-se a respectiva taxa “spot” (taxa de câmbio à vista) cotada por um banco ou outra instituição financeira responsável.Se algum dos princípios de avaliação anteriormente mencionados não reflectir o método de avaliação normalmente utilizado em mercados específicos ou se tais princípios de avaliação não parecerem adequados para determinar o valor dos activos da Sociedade, os Administradores poderão fixar princípios de avaliação diferentes, de boa-fé e de acordo com os princípios e procedimentos de avaliação geralmente aceites.Os Administradores estão autorizados a aplicar outros princípios de valorização adequados aos activos dos Subfundos e/ou aos activos de uma determinada classe, se não for possível ou adequado aplicar os métodos de valorização anteriormente mencionados devido a circunstâncias ou eventos extraordinários.

Montante Mínimo de Subscrição, Montante Mínimo de Subscrição Adicional e Montante Mínimo de Participação (cont.)

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A 28 de Junho de 2019, a valorização justa foi aplicada aos seguintes títulos:

Nome do Título Subfundo

Sole Realisation Co. plc Schroder ISF UK EquityOW Bunker A/S Schroder ISF European Smaller CompaniesPeace Mark Holdings Ltd. Schroder ISF European ValueBeadell Resources Ltd. Schroder ISF Global GoldOW Bunker A/S Schroder ISF Global Smaller CompaniesLongtop Financial Technologies, ADR Schroder ISF Hong Kong EquitySRH NV Schroder ISF QEP Global Active ValueYa Hsin Industrial Co. Ltd. Schroder ISF QEP Global Active ValueJurong Technologies Industrial Corp. Ltd. Schroder ISF QEP Global Active ValueAsian Citrus Holdings Ltd. Schroder ISF QEP Global Active ValueChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global Active ValueSRH NV Schroder ISF QEP Global BlendChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global BlendCaja de Ahorros del Mediterraneo Schroder ISF QEP Global CoreChina Animal Healthcare Ltd. Schroder ISF QEP Global Emerging MarketsAsian Citrus Holdings Ltd. Schroder ISF QEP Global Emerging MarketsChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global Emerging MarketsChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global QualitySRH NV Schroder ISF QEP Global Value PlusChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global Value PlusAtlas IX Capital DAC, FRN, 144A 2.533% 08/07/2019 Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeChina Metal Recycling Holdings Ltd Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeSRH NV Schroder ISF QEP Global Equity Market NeutralChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF QEP Global Equity Market NeutralSNS Bank NV 6.25% 26/10/2020 Schroder ISF Global BondDewan Housing Finance Corp. Ltd. 9.05% 09/09/2021 Schroder ISF Dynamic Indian Income BondDe Volksbank NV, FRN 0% Perpetual Schroder ISF EURO High YieldDe Volksbank NV, FRN 0% Perpetual Schroder ISF Global High Yield

Atribuição do Justo ValorDe acordo com as disposições do prospecto actual, a atribuição do justo valor pode ser implementada para proteger os interesses dos accionistas da Sociedade contra práticas de “market timing”. Por conseguinte, se um Fundo detém a maioria dos seus investimentos em mercados que se encontram encerrados para transacções no momento de valorização do Fundo, os Administradores poderão, durante períodos de volatilidade do mercado e prescindindo do disposto anteriormente em “Cálculo do Valor Patrimonial Líquido por Acção”, ordenar que o Agente Administrativo do Fundo autorize o ajustamento do Valor Patrimonial Líquido por acção para que este possa reflectir, com mais rigor, o justo valor dos investimentos do Fundo no momento da valorização.

O nível do ajustamento baseia-se no movimento de um substituto escolhido até ao momento da valorização, desde que tal movimento exceda o limite determinado pelos Administradores para o Fundo em questão. O substituto

será, geralmente, um índice de futuros, mas também poderá ser um cabaz de títulos, que os Administradores considerem estar fortemente ligado ao desempenho do Fundo e que seja representativo do mesmo. Quando é introduzido um ajustamento conforme descrito anteriormente, o mesmo será aplicado, de forma consistente, a todas as classes de acções do mesmo Fundo.Durante o período em análise, a atribuição do justo valor foi aplicada a 14 Subfundos. Contudo, os Administradores reservam-se o direito de alargar a implementação da atribuição do justo valor relativamente a outros Subfundos, sempre que o considerarem adequado.Os Subfundos em relação aos quais foi aplicada a atribuição do justo valor durante o período em análise, bem como informações pormenorizadas acerca dos respectivos índices de referência, limites e substitutos, são apresentados na seguinte tabela:

Valor Patrimonial Líquido (cont.)


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Atribuição do Justo Valor (cont.)Subfundo Limite Substituto

Schroder ISF Global Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Large Cap 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Climate Change Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Dividend Maximiser 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Equity Yield 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Smaller Companies 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Small & Mid Cap Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Smaller Companies 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Equity Alpha 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF QEP Global Active Value 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF QEP Global Blend 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF QEP Global ESG 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF QEP Global Quality 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Multi-Asset Growth and Income 0,50% CME S&P 500 Index Futures

A 28 de Junho de 2019, o último dia útil do período em análise, foram ajustados os seguintes Fundos:

Fundo Moeda Ajustamento Total

Schroder ISF Asian Opportunities USD 8.371.293Schroder ISF Global Equity USD 167.511Schroder ISF Japanese Equity JPY 679.727.248Schroder ISF US Large Cap USD 8.174.736Schroder ISF All China Equity USD 911Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate USD 3.408Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity USD 444Schroder ISF Asian Dividend Maximiser USD 33.842Schroder ISF Asian Equity Yield USD 882.310Schroder ISF Asian Long Term Value* USD 4.969Schroder ISF Asian Smaller Companies USD 90.602Schroder ISF Asian Total Return USD 371.287Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) USD 726Schroder ISF China A USD 520.161Schroder ISF China Opportunities USD 38.509Schroder ISF Emerging Asia USD 106.445Schroder ISF Emerging Markets USD 945.348Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha USD (275)Schroder ISF Frontier Markets Equity USD 107.265Schroder ISF Global Cities Real Estate USD 329.029Schroder ISF Global Climate Change Equity USD 313.866Schroder ISF Global Disruption USD 15.429Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities USD 51.759

Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies USD (88)

Schroder ISF Global Energy USD 179.947Schroder ISF Global Equity Yield USD 226.269Schroder ISF Global Gold USD (171.097)Schroder ISF Global Multi-Factor Equity USD 82


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Fundo Moeda Ajustamento Total

Schroder ISF Global Recovery USD 39.439Schroder ISF Global Smaller Companies USD 15.863Schroder ISF Global Sustainable Growth USD 36.855Schroder ISF Greater China USD 1.085.306Schroder ISF Hong Kong Equity HKD 2.270.068Schroder ISF Indian Equity USD 44.564Schroder ISF Indian Opportunities USD 8.223Schroder ISF Japanese Opportunities JPY 112.522.790Schroder ISF Japanese Smaller Companies JPY 71.089.620Schroder ISF Korean Equity USD 52.129Schroder ISF Latin American USD 317.905Schroder ISF Middle East USD 22.589Schroder ISF Sustainable Multi-Factor Equity USD 27.919Schroder ISF Taiwanese Equity USD 77.589Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity USD 2.206.186Schroder ISF US Smaller Companies USD 1.206.421Schroder ISF QEP Global Active Value USD 1.530.802Schroder ISF QEP Global Blend USD 10.941Schroder ISF QEP Global Emerging Markets USD 78.497Schroder ISF QEP Global ESG USD 9.740Schroder ISF QEP Global Quality USD 679.597Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income USD (10.805)Schroder ISF Global Diversified Growth EUR 79.912Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced EUR 1.973Schroder ISF Global Multi-Asset Income USD 244.872Schroder ISF Global High Yield USD 4.342

Taxas de CâmbioAs taxas de câmbio utilizadas para o cálculo do total combinado em EUR da Demonstração Financeira a 28 de Junho de 2019 foram:

Moeda Taxa

EUR = 1 CHF 1,1105GBP 0,8961HKD 8,8901JPY 122,6915RMB 7,8268USD 1,1385

Ajustamento “Swing Pricing”Um Fundo poderá sofrer uma diluição do Valor Patrimonial Líquido por Acção devido ao facto de os investidores comprarem ou venderem Acções de um Fundo a um preço que não reflecte os custos de transacção e outros custos suportados quando o Gestor de Investimentos efectua transacções de títulos para dar resposta a entradas ou saídas de numerário. Para contrariar esta situação, poderá ser adoptado um mecanismo de “Swing Pricing” para proteger os interesses dos Accionistas do Fundo. Se, em qualquer Data de Avaliação, o total de transacções líquidas em Acções de um Fundo exceder um limite predefinido, conforme determinado e revisto trimestralmente para cada Fundo pela Sociedade Gestora, o Valor Patrimonial Líquido por Acção poderá ser ajustado para cima ou para baixo, para reflectir entradas líquidas e saídas líquidas, respectivamente.

Atribuição do Justo Valor (cont.)


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Ajustamento “Swing Pricing” (cont.)

Nome do SubfundoMoeda da classe

de acçõesVPL sem oscilação

por acçãoVPL com oscilação

por acção

Schroder ISF Italian EquityClasse A Cap. EUR 33,2543 33,1945Classe A Dist. EUR 24,3892 24,3453Classe A1 Cap. EUR 29,5020 29,4489Classe B Cap. EUR 29,2739 29,2212Classe B Dist. EUR 23,4371 23,3949Classe C Cap. EUR 40,4368 40,3640Classe I Cap. EUR 48,0273 47,9408Schroder ISF Global Cities Real EstateClasse A Cap. USD 176,1944 176,3706Classe A Cap. EUR EUR 183,8420 184,0259Classe A Cap. com Cobertura em EUR EUR 150,0724 150,2224Classe A Dist. EUR EUR 156,8844 157,0413Classe A1 Cap. USD 165,9722 166,1382Classe A1 Cap. com Cobertura em EUR EUR 141,4361 141,5776Classe B Cap. USD 162,5450 162,7076Classe B Cap. com Cobertura em EUR EUR 138,4823 138,6208Classe C Cap. USD 192,8253 193,0181Classe C Cap. com Cobertura em EUR EUR 163,7703 163,9341Classe C Dist. USD 155,3132 155,4685Classe I Cap. USD 227,8655 228,0934Classe I Cap. com Cobertura em EUR EUR 193,1780 193,3712Classe X Dist. USD 159,1585 159,3177Classe Z Cap. com Cobertura em EUR EUR 165,8027 165,9685Classe Z Dist. EUR EUR 166,7989 166,9657Schroder ISF Global Climate Change EquityClasse A Cap. USD 15,3556 15,3694Classe A Cap. EUR EUR 18,2037 18,2201Classe A Cap. com Cobertura em EUR EUR 13,6071 13,6193Classe A Cap. SGD SGD 14,0750 14,0876Classe A1 Cap. USD 14,5389 14,5520Classe A1 Cap. com Cobertura em EUR EUR 12,9080 12,9196Classe B Cap. USD 14,6152 14,6284Classe B Cap. EUR EUR 16,9364 16,9517Classe B Cap. com Cobertura em EUR EUR 12,6870 12,6984Classe C Cap. USD 16,5791 16,5940Classe C Cap. EUR EUR 19,6172 19,6349Classe C Dist. USD 20,4742 20,4926Classe I Cap. USD 19,2389 19,2562Classe IZ Cap. GBP GBP 31,5835 31,6119Classe Z Cap. USD 16,6172 16,6321


As entradas líquidas e saídas líquidas são determinadas pela Sociedade Gestora com base nas últimas informações disponíveis no momento do cálculo do Valor Patrimonial Líquido por Acção. O mecanismo de “Swing Pricing” poderá ser aplicado em todos os Subfundos. O âmbito do ajuste do preço será estabelecido pela Sociedade Gestora para reflectir os custos de transacção e outros custos. Esse ajuste poderá variar de Fundo para Fundo e não irá exceder 2% do Valor Patrimonial Líquido por Acção original.O mecanismo de “Swing Pricing” tem sido aplicado aos Subfundos da Sociedade desde 12 de Janeiro de 2009.

A 28 de Junho de 2019, o último dia útil do período em análise, foram aplicados ajustamentos “Swing Pricing” ao Schroder ISF Italian Equity, ao Schroder ISF Global Cities Real Estate, ao Schroder ISF Global Climate Change Equity, ao Schroder ISF Global Recovery, ao Schroder ISF European Alpha Absolute Return e ao Schroder ISF Securitised Credit. Os Valores Patrimoniais Líquidos por acção oficiais destes Subfundos, na sequência da aplicação do ajustamento “Swing Pricing” nessa data, são apresentados na tabela seguinte. Todas as outras informações financeiras mencionadas neste relatório são apresentadas antes de quaisquer ajustamentos “Swing Pricing”.

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Nome do SubfundoMoeda da classe

de acçõesVPL sem oscilação

por acçãoVPL com oscilação

por acção

Classe Z Cap. EUR EUR 19,8566 19,8744Classe Z Cap. com Cobertura em EUR EUR 13,7518 13,7641Classe Z Dist. GBP GBP 29,2858 29,3122Schroder ISF Global RecoveryClasse A Cap. USD 133,3607 133,5474Classe A Cap. com Cobertura em GBP GBP 124,5221 124,6964Classe B Cap. USD 128,8631 129,0435Classe C Cap. USD 139,7315 139,9271Classe C Cap. GBP GBP 180,2039 180,4562Classe C Cap. com Cobertura em GBP GBP 130,5253 130,7080Classe C Dist. USD 123,6501 123,8232Classe E Cap. USD 142,8114 143,0113Classe E Cap. com Cobertura em GBP GBP 133,3452 133,5319Classe E Dist. AV USD 142,7681 142,9680Classe I Cap. USD 147,9445 148,1516Classe X Dist. USD 131,6503 131,8346Schroder ISF European Alpha Absolute ReturnClasse A Cap. EUR 90,3270 90,3180Classe A Cap. com Cobertura em USD USD 96,8800 96,8703Classe A Dist. SV EUR 93,9980 93,9886Classe A1 Cap. com Cobertura em USD USD 94,4560 94,4466Classe B Cap. EUR 88,2870 88,2782Classe B Cap. com Cobertura em USD USD 94,6712 94,6618Classe C Cap. EUR 94,5310 94,5215Classe C Cap. com Cobertura em CHF CHF 102,7841 102,7738Classe C Cap. com Cobertura em GBP GBP 99,0619 99,0520Classe C Cap. com Cobertura em USD USD 101,8066 101,7964Classe C Dist. EUR 94,3563 94,3468Classe C Dist. com Cobertura em USD USD 101,5501 101,5399Classe E Cap. EUR 96,5712 96,5616Classe I Cap. EUR 99,1202 99,1103Classe R Cap. com Cobertura em GBP GBP 99,4699 99,4599Schroder ISF Securitised CreditClasse A Cap. USD 103,8930 104,1112Classe A Dist. USD 99,0102 99,2181Classe A1 Cap. USD 103,1100 103,3265Classe C Cap. USD 104,8729 105,0931Classe C Cap. com Cobertura em EUR EUR 99,7528 99,9623Classe C Cap. com Cobertura em GBP GBP 101,8572 102,0711Classe C Dist. USD 99,9394 100,1493Classe C Dist. com Cobertura em EUR EUR 95,0231 95,2227Classe C Dist. com Cobertura em GBP GBP 97,0186 97,2224Classe E Cap. USD 105,0574 105,2780Classe I Cap. USD 105,7889 106,0111Classe I Cap. com Cobertura em EUR EUR 100,6867 100,8981Classe I Cap. com Cobertura em GBP GBP 102,7863 103,0021Classe I Dist. USD 100,8228 101,0345Classe I Dist. com Cobertura em EUR EUR 95,9277 96,1292Classe I Dist. com Cobertura em GBP GBP 97,9109 98,1166Classe IZ Cap. USD 105,0267 105,2472Classe IZ Cap. com Cobertura em EUR EUR 99,9531 100,1630Classe IZ Cap. com Cobertura em GBP GBP 102,0328 102,2471Classe IZ Dist. USD 100,0864 100,2966Classe IZ Dist. com Cobertura em EUR EUR 95,2304 95,4304Classe IZ Dist. com Cobertura em GBP GBP 97,1983 97,4024

Ajustamento “Swing Pricing” (cont.)

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TributaçãoA Sociedade não está sujeita a quaisquer impostos sobre o rendimento ou mais-valias no Luxemburgo. O único imposto a que a Sociedade está sujeita no Luxemburgo é a “taxe d’abonnement”, calculada e paga trimestralmente, à taxa de 0,05% por ano, com base no Valor Patrimonial Líquido de cada Fundo no final do trimestre em causa. Relativamente às Classes de Acções ou Fundos destinados unicamente a Investidores Institucionais (segundo a definição que lhes é dada no Artigo 174 da Lei), o imposto será cobrado à taxa de 0,01% por ano.

Alterações nos FundosUma lista que especifica as compras e vendas totais para cada Fundo realizadas durante o período em análise pode ser obtida, gratuitamente, mediante pedido, na sede social da Sociedade.

Transacções efectuadas para Fins que não a Cobertura de RiscoDe acordo com as disposições do prospecto actual, a Sociedade poderá, para fins que não a cobertura de risco, comprar e vender contratos de futuros, contratos cambiais a prazo, instrumentos financeiros derivados que são negociados em mercados de balcão, incluindo, entre outros, “swaps de retorno total”, contratos por diferenças ou outros instrumentos financeiros derivados com características semelhantes e “swaps” de acções, desde que a Sociedade apenas participe em transacções de “swaps” de acções com instituições financeiras de primeira linha e especializadas neste tipo de transacções.

Divulgação dos Custos de TransacçãoOs custos de transacção correspondem a impostos e comissões de corretagem relacionados com a compra e venda de valores mobiliários. Os custos de transacção são apresentados líquidos dos elementos correspondentes dos factores “swing pricing” aplicados quando os fluxos líquidos num Fundo excederem 1% em qualquer dia útil durante o período em análise. Os custos de transacção do depositário não estão incluídos nesta tabela. Consulte as “Comissões

de Depósito” apresentadas na Demonstração Combinada de Resultados e Variações Patrimoniais. Os Subfundos de Obrigações irão normalmente apresentar o valor zero, uma vez que as comissões de corretagem estão incluídas no “spread”, que é excluído do cálculo, em conformidade com o Anexo I, Tabela B, Capítulo V da Directiva 2009/65/CE do Parlamento Europeu.

Os custos de transacção para o período em análise são os seguintes:

Subfundo Moeda do Subfundo Custos de transacção totais

Schroder ISF Asian Opportunities USD 2.423.190Schroder ISF EURO Equity EUR 606.673Schroder ISF European Large Cap EUR 262.070Schroder ISF Global Equity USD 46.752Schroder ISF Italian Equity EUR 40.039Schroder ISF Japanese Equity JPY 17.564.761Schroder ISF Swiss Equity CHF 18.550Schroder ISF UK Equity GBP 58.940Schroder ISF US Large Cap USD 85.859Schroder ISF All China Equity USD 68.204Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate USD 480Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity USD 23.005Schroder ISF Asian Dividend Maximiser USD 82.766Schroder ISF Asian Equity Yield USD 311.873Schroder ISF Asian Long Term Value* USD 50.333Schroder ISF Asian Smaller Companies USD 213.408Schroder ISF Asian Total Return USD 1.294.808Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) USD 576.628Schroder ISF China A USD 446.441Schroder ISF China Opportunities USD 1.060.191Schroder ISF Emerging Asia USD 3.931.467Schroder ISF Emerging Europe EUR 235.511Schroder ISF Emerging Markets USD 2.885.785


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Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha USD 5.469Schroder ISF European Alpha Focus EUR 181.617Schroder ISF European Dividend Maximiser EUR 198.367Schroder ISF European Equity Yield EUR 73.618Schroder ISF European Opportunities EUR 266.462Schroder ISF European Smaller Companies EUR 102.475Schroder ISF European Special Situations EUR 84.452Schroder ISF European Sustainable Equity EUR 3.440Schroder ISF European Value EUR 34.701Schroder ISF Frontier Markets Equity USD 571.905Schroder ISF Global Cities Real Estate USD 3.656Schroder ISF Global Climate Change Equity USD 82.238Schroder ISF Global Disruption USD 975Schroder ISF Global Dividend Maximiser USD 219.113Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities USD 463.986Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies USD 28.939Schroder ISF Global Energy USD 202.189Schroder ISF Global Equity Yield USD 13.771Schroder ISF Global Gold USD 56.505Schroder ISF Global Multi-Factor Equity USD 77.142Schroder ISF Global Recovery USD 60.958Schroder ISF Global Smaller Companies USD 37.712Schroder ISF Global Sustainable Growth USD 73.315Schroder ISF Greater China USD 1.047.128Schroder ISF Hong Kong Equity HKD 6.113.090Schroder ISF Indian Equity USD 335.733Schroder ISF Indian Opportunities USD 99.550Schroder ISF Japanese Opportunities JPY 3.278.022Schroder ISF Japanese Smaller Companies JPY –Schroder ISF Korean Equity USD 26.060Schroder ISF Latin American USD 4.837Schroder ISF Middle East USD 14.956Schroder ISF Sustainable Multi-Factor Equity USD 57.954Schroder ISF Swiss Equity Opportunities CHF –Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity CHF –Schroder ISF Taiwanese Equity USD 229.655Schroder ISF UK Alpha Income GBP 31.809Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity USD 559.960Schroder ISF US Smaller Companies USD 138.836Schroder ISF Global Equity Alpha USD 258.227Schroder ISF QEP Global Active Value USD 649.829Schroder ISF QEP Global Blend USD 197.103Schroder ISF QEP Global Core USD 740.358Schroder ISF QEP Global Emerging Markets USD 706.496

Divulgação dos Custos de Transacção (cont.)

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Schroder ISF QEP Global ESG USD 225.807Schroder ISF QEP Global ESG ex Fossil Fuels USD 17.482Schroder ISF QEP Global Quality USD 463.107Schroder ISF QEP Global Value Plus USD 19.755Schroder ISF Alternative Risk Premia USD –Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income USD 266.543Schroder ISF Flexible Retirement EUR –Schroder ISF Global Diversified Growth EUR 132.922Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced EUR 35.696Schroder ISF Global Multi-Asset Income USD 905.844Schroder ISF Global Target Return USD 4.546Schroder ISF Japan DGF JPY –Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income USD 17.701Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia EUR 1.189Schroder ISF Multi-Asset Total Return USD –Schroder ISF Strategic Beta USD –Schroder ISF Wealth Preservation EUR –Schroder ISF Multi-Manager Diversity GBP 83Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return USD 36.984Schroder ISF EURO Credit Absolute Return EUR –Schroder ISF European Alpha Absolute Return EUR 48.148Schroder ISF European Equity Absolute Return EUR 15.357Schroder ISF European Market Neutral EUR 3.102Schroder ISF QEP Global Equity Market Neutral USD 51.967Schroder ISF EURO Bond EUR –Schroder ISF EURO Government Bond EUR –Schroder ISF EURO Short Term Bond EUR –Schroder ISF Global Bond USD –Schroder ISF Global Inflation Linked Bond EUR –Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond HKD –Schroder ISF US Dollar Bond USD –Schroder ISF Asian Bond Total Return USD –Schroder ISF Asian Convertible Bond USD –Schroder ISF Asian Credit Opportunities USD –Schroder ISF Asian Local Currency Bond USD 141.673Schroder ISF China Local Currency Bond* RMB 11Schroder ISF Dynamic Indian Income Bond USD –Schroder ISF Emerging Market Bond USD –Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond USD –Schroder ISF EURO Corporate Bond EUR –Schroder ISF EURO Credit Conviction EUR –Schroder ISF EURO High Yield EUR 1Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond USD –Schroder ISF Global Convertible Bond USD 3


Divulgação dos Custos de Transacção (cont.)

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Divulgação dos Custos de Transacção (cont.)Subfundo Moeda do Subfundo Custos de transacção totais

Schroder ISF Global Corporate Bond USD –Schroder ISF Global Credit Duration Hedged EUR –Schroder ISF Global Credit Income USD –Schroder ISF Global Credit Value USD –Schroder ISF Global High Income Bond USD 1Schroder ISF Global High Yield USD –Schroder ISF Global Multi Credit USD –Schroder ISF Global Sustainable Convertible Bond EUR –Schroder ISF Global Unconstrained Bond USD –Schroder ISF Securitised Credit USD –Schroder ISF Strategic Bond USD –Schroder ISF Strategic Credit GBP 2Schroder ISF EURO Liquidity EUR –Schroder ISF US Dollar Liquidity USD –

Investimento em títulos russosOs Subfundos com um objectivo de investimento que permita o investimento em títulos russos podem investir directamente em títulos russos transaccionados na Bolsa de Moscovo. Os títulos transaccionados na “Russian Trading Stock Exchange” podem ser tratados como investimentos em títulos negociados num Mercado Regulamentado.

Restrição ao InvestimentoPara garantir a elegibilidade no âmbito do “Plan d’Epargne en Actions” (PEA) francês, o Schroder ISF EURO Equity, o Schroder ISF European Dividend Maximiser, o Schroder ISF European Alpha Focus, o Schroder ISF European Large Cap, o Schroder ISF UK Equity e o Schroder ISF UK Opportunities investirão pelo menos 75% dos seus activos em títulos de capital emitidos por empresas com sede na União Europeia ou num Estado do EEE que tenha assinado um acordo fiscal com a França, incluindo uma cláusula relativa ao combate à fraude e evasão fiscal.

Informações para os Residentes da RAE de Hong KongRegisto de SubfundosA 30 de Junho de 2019, todos os Subfundos da Sociedade, excepto os indicados na tabela abaixo, estavam registados para venda na RAE de Hong Kong.

Relativamente aos Subfundos que estavam registados na RAE de Hong Kong, apenas as acções A, A1, C e D se encontravam disponíveis para investidores de retalho.

Subfundos não registados para venda na RAE de Hong Kong

Schroder ISF All China EquitySchroder ISF Asia Pacific ex-Japan EquitySchroder ISF Asian Convertible BondSchroder ISF China ASchroder ISF China Local Currency Bond*Schroder ISF Emerging Market BondSchroder ISF Emerging Market Corporate BondSchroder ISF Emerging Markets Equity AlphaSchroder ISF EURO Credit Absolute ReturnSchroder ISF EURO Credit ConvictionSchroder ISF EURO High YieldSchroder ISF European Alpha Absolute Return

Schroder ISF European Alpha FocusSchroder ISF European Equity Absolute ReturnSchroder ISF European Equity YieldSchroder ISF European OpportunitiesSchroder ISF European Market NeutralSchroder ISF European Special SituationsSchroder ISF Flexible RetirementSchroder ISF Global Conservative Convertible BondSchroder ISF Global Convertible BondSchroder ISF Global Credit ValueSchroder ISF Global Diversified GrowthSchroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies


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Informações para os Residentes da RAE de Hong Kong (cont.)Schroder ISF Global High Income BondSchroder ISF Global Multi CreditSchroder ISF Global Multi-Asset BalancedSchroder ISF Global Multi-Asset FlexibleSchrod

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