Porto Alegre, 13 de março de 2012

Novo ou Velho Governo?

Porto Alegre, 13 de Novembro 2014

Igor Morais

igoracmorais@gmail.com

www.igoracmorais.com.br

Novo ou Velho Governo?

A herança

A Indefinição

O que precisa ser feito?

A herança

Contas Públicas

Superávit Primário Gov. Central

(Em R$ milhões - IPCA – 12 meses)

53,665

91,896

131,691

149,928

36,811

Jul-

00

Jul-

01

Jul-

02

Jul-

03

Jul-

04

Jul-

05

Jul-

06

Jul-

07

Jul-

08

Jul-

09

Jul-

10

Jul-

11

Jul-

12

Jul-

13

Jul-

14

Superávit baixo...

Menor valor do Plano Real e revela:

Descontrole das contas públicas;

Aumento de dívida interna;

Risco de perder grau de invest.

Esse resultado é porque o

Governo arrecadou menos?

Jan-Set de 2011

(Em R$ bilhões - IPCA )

730.768

638.980

Arrecadação Gastos

Jan-Set de 2014

(Em R$ bilhões - IPCA )

755.795 770.946

Arrecadação Gastos

+ R$ 91,7 bi - R$ 15,1 bi

+ 3,4% acima

da inflação

+ 20,7% acima

da inflação

A herança

Contas Públicas

Dividendos de Empresas Estatais

(Em R$ bilhões)

Como que o Governo tem conseguido fechar as

contas?

15,0

10,4

35,5

28,5

31,6

18,2

30,8

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

*

A herança

Dívida Elevada

Dívida Interna - DPMFi

(Em R$ bilhões)

1.280,0

3.044,6

jan

/06

ago/

06

ma

r/0

7

ou

t/0

7

ma

i/0

8

dez/

08

jul/

09

fev/

10

set/

10

ab

r/1

1

nov/

11

jun

/12

jan

/13

ago/

13

ma

r/1

4

(Em % do PIB)

59%

52%

64%

60%

jan

/06

ago/

06

ma

r/0

7

ou

t/0

7

ma

i/0

8

dez/

08

jul/

09

fev/

10

set/

10

ab

r/1

1

nov/

11

jun

/12

jan

/13

ago/

13

ma

r/1

4Em R$ é

bem elevado.

Bem como em % do

PIB, apesar de estável

desde 2010.

Porque tem tanto $ no

Banco Central?

Dos quais R$

990 bilhões no

BCB

Gov. emite dívida para

financiar gastos.

Mercado dá $ para o Gov. Com

isso, falta $ na economia menor

PIB

Banco Central vai no mercado

e compra esses títulos. Põe $

na economiaVende título

para o BC

A herança

Dívida Elevada

Dívida Interna - DPMFi

(Em R$ bilhões)

1.280,0

3.044,6

jan

/06

ago/

06

ma

r/0

7

ou

t/0

7

ma

i/0

8

dez/

08

jul/

09

fev/

10

set/

10

ab

r/1

1

nov/

11

jun

/12

jan

/13

ago/

13

ma

r/1

4

(Em % do PIB)

59%

52%

64%

60%

jan

/06

ago/

06

ma

r/0

7

ou

t/0

7

ma

i/0

8

dez/

08

jul/

09

fev/

10

set/

10

ab

r/1

1

nov/

11

jun

/12

jan

/13

ago/

13

ma

r/1

4Em R$ é

bem elevado.

Bem como em % do

PIB, apesar de estável

desde 2010.

A questão principal é a

dívida que não aparece.....

Haveres internos

(Em R$ bilhões)

849,1

2.067,1

jan/

06

ago

/06

mar

/07

ou

t/0

7

mai

/08

dez

/08

jul/

09

fev/

10

set/

10

abr/

11

no

v/1

1

jun/

12

jan/

13

ago

/13

mar

/14

Dos quais R$ 17,5

bilhões eram oriundos

de legislação específica.

Valor que

passou para R$

544 bilhões.

A herança

Inflação alta e pressionadaIPCA

(Var. % ac. em 12 meses)

6,4

7,3

5,0

6,59

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

jan

/14

jul/

14

Inflação

teima em ficar

acima do teto...

Comercializáveis

Não -

Comercializáveis

7,86

6,90

2,96

6,25

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

jan

/14

jul/

14

5,12

9,71

7,47

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

jan

/14

jul/

14

Será que só aumento de juro segura os preços?

Ainda tem pressões dos monitorados à frente...

Preços Monitorados

(Var. % ac. em 12 meses)

6,34

0,95

5,57

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

jan

/14

jul/

14

Energia, transporte público, água, saúde e telefonia.

Pesa em torno de 30% do IPCA

Previsão de reajuste médio de 12% em transporte público

ainda no primeiro trimestre de 2015.

12.747

44.928

123.952

114.487

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

out/

08

nov/

09

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

mar

/14

A herança

Baixa competitividade externa

Balança Comercial

(US$ milhões em 12 meses)

-6.617

47.783

31.339

3.464

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

ou

t/0

8

nov/

09

dez/

10

jan

/12

fev/

13

mar

/14

Queda de mais ou menos US$

25 bilhões no saldo em dois anos.

O quê explica isso?

Exportações

(US$ milhões em 12 meses)

Básicos Manufaturados

28.891

93.887

87.980

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

out/

08

nov/

09

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

mar

/14

Semi-Manufaturados

7.899

21.279

35.932

29.473

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

out/

08

nov/

09

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

mar

/14

-US$ 8,2 bilhões-US$ 6,7 bilhões

-US$ 4,5 bilhões

50.172

259.279

238.163

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

abr/

02

mai

/03

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

out/

08

nov/

09

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

ma

r/1

4

Em 2 anos: -US$ 18,8

bilhões

26.418

60.513

105.146

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ag

o/0

6

set/

07

out/

08

no

v/0

9

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

ma

r/1

4

A herança

Baixa competitividade externa

Balança Comercial

(US$ milhões em 12 meses)

-6.617

47.783

31.339

3.464

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ago/

06

set/

07

ou

t/0

8

nov/

09

dez/

10

jan

/12

fev/

13

mar

/14

Queda de mais ou menos US$

25 bilhões no saldo em dois anos.

O quê explica isso?

Importações

(US$ milhões em 12 meses)

Matéria-Prima Bens de Capital Combustíveis e Lubrificantes

+US$ 2,3 bilhões+US$ 1 bilhão

+US$ 3,1

bilhões

56.790

128.896

231.191

234.699

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ag

o/0

6

set/

07

out/

08

no

v/0

9

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

ma

r/1

4

Em 2 anos: +US$ 5

bilhões

15.849

29.742

49.265

jan

/99

fev/

00

ma

r/0

1

ab

r/0

2

ma

i/0

3

jun

/04

jul/

05

ag

o/0

6

set/

07

out/

08

no

v/0

9

de

z/1

0

jan

/12

fev/

13

ma

r/1

4

3.891

16.648

40.305

jan/

99

fev/

00

mar

/01

abr/

02

mai

/03

jun/

04

jul/

05

ago

/06

set/

07

out/

08

nov/

09

dez

/10

jan

/12

fev/

13

mar

/14

28,9%

15,0%

54,3%

Básicos Semimanuf. Manufaturados

A herança

Baixa competitividade externa

Muita mudança nas exportações....

(Part. % no total)

... pouco nas importações.

(Part. % no total)

2003

2014

50,1%

12,3%

34,8%

Básicos Semimanuf. Manufaturados

5,0% 6,4%

53,5%

21,4%

13,7%

Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e

interm.

Bens de

capital

Combust. E

lubrific.

8,9% 8,0%

45,0%

20,6%17,5%

Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e

interm.

Bens de

capital

Combust. E

lubrific.

A herança

Indústria no chão...Indústria de Transformação

(Part. % no PIB)

17.4%

15.8%

19.3%

16.9%

12.6%

4ºT

95

2ºT

97

4ºT

98

2ºT

00

4ºT

01

2ºT

03

4ºT

04

2ºT

06

4ºT

07

2ºT

09

4ºT

10

2ºT

12

4ºT

13

Construção Civil

(Part. % no PIB)

6,2%

4,7%

5,8%

5,3%

4ºT

95

2ºT

97

4ºT

98

2ºT

00

4ºT

01

2ºT

03

4ºT

04

2ºT

06

4ºT

07

2ºT

09

4ºT

10

2ºT

12

4ºT

13

Início do Plano Brasil Maior

(2011-2014).

Desde então foram 308 reuniões

de conselho.

Dá 1 reunião a cada 3 dias

úteis....

Como alavancar o setor em um

cenário de:

Juro alto e inflação encarece

prestação.

Queda no emprego e aversão a

risco reduz demanda

A herança

Baixo investimento

Investimento no PAC

(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)

10.921

29.191 47.331

61.785

dez/

07

jun

/08

dez/

08

jun

/09

dez/

09

jun

/10

dez/

10

jun

/11

dez/

11

jun

/12

dez/

12

jun

/13

dez/

13

jun

/14

Desembolso total do BNDES

(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)

201.226

946.498

1.150.299

jan

/97

ma

r/9

8

ma

i/9

9

jul/

00

set/

01

nov/

02

jan

/04

ma

r/0

5

ma

i/0

6

jul/

07

set/

08

nov/

09

jan

/11

ma

r/1

2

ma

i/1

3

+ =

Investimento

(Part. % no PIB – 12 meses)

18,3%

15,3%

19,5%

17,7%

4ºT

95

2ºT

97

4ºT

98

2ºT

00

4ºT

01

2ºT

03

4ºT

04

2ºT

06

4ºT

07

2ºT

09

4ºT

10

2ºT

12

4ºT

13

Part. % da ind. De transf.

No Desembolso do BNDES

Esperava-se um

crescimento do

Investimento...

Mas nunca passou de

19,5% do PIB.

Como destravar o

Investimento?

44%

56%

29%

jan

/97

mar

/98

ma

i/9

9

jul/

00

set/

01

nov/

02

jan

/04

ma

r/0

5

ma

i/0

6

jul/

07

set/

08

nov/

09

jan

/11

ma

r/1

2

ma

i/1

3

A herança

Baixo investimento

Investimento no PAC

(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)

10.921

29.191 47.331

61.785

dez/

07

jun

/08

dez/

08

jun

/09

dez/

09

jun

/10

dez/

10

jun

/11

dez/

11

jun

/12

dez/

12

jun

/13

dez/

13

jun

/14

Desembolso total do BNDES

(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)

201.226

946.498

1.150.299

jan

/97

ma

r/9

8

ma

i/9

9

jul/

00

set/

01

nov/

02

jan

/04

ma

r/0

5

ma

i/0

6

jul/

07

set/

08

nov/

09

jan

/11

ma

r/1

2

ma

i/1

3

+Esperava-se um

crescimento do

Investimento...=

Investimento

(Part. % no PIB – 12 meses)

18,3%

15,3%

19,5%

17,7%

4ºT

95

2ºT

97

4ºT

98

2ºT

00

4ºT

01

2ºT

03

4ºT

04

2ºT

06

4ºT

07

2ºT

09

4ºT

10

2ºT

12

4ºT

13

Mas nunca passou de

19,5% do PIB.

Como destravar o

Investimento?

Além disso, boa parte do

investimento vem do

exterior, aumentando nossa

dependência....

Necessidade de Financiamento

(% do PIB)

-4,25%

1,48%

-4,24%4

ºT0

0

4ºT

01

4ºT

02

4ºT

03

4ºT

04

4ºT

05

4ºT

06

4ºT

07

4ºT

08

4ºT

09

4ºT

10

4ºT

11

4ºT

12

4ºT

13

0

1

100

110

120

130

140

150

160

170

180

jan

/05

de

z/0

5

no

v/0

6

ou

t/0

7

set/

08

ago

/09

jul/

10

jun

/11

mai

/12

abr/

13

mar

/14

A herança

Baixa confiança na economia....

Confiança do Consumidor

(Nº índice)

Confiança - Serviços

(Nº índice)

0

1

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

jun

/08

jan

/09

ago

/09

mar

/10

ou

t/1

0

mai

/11

de

z/1

1

jul/

12

fev/

13

set/

13

abr/

14

0

1

40

45

50

55

60

65

70

jun

/08

no

v/0

8

abr/

09

set/

09

fev/

10

jul/

10

de

z/1

0

mai

/11

ou

t/1

1

mar

/12

ago

/12

jan

/13

Confiança - indústria

(Nº índice)

Qualquer uma que seja a referência do

indicador de confiança, o nível atual é o pior

desde a crise de 2009

A herança

Mas, o mercado de trabalho vai bem. Será?

Taxa de Desemprego

(Part. %)

Gastos com Seguro-Desemprego

(Em R$ milhões – IPCA – 12 meses)

11.831

29.236

50.707

jul/

00

jul/

01

jul/

02

jul/

03

jul/

04

jul/

05

jul/

06

jul/

07

jul/

08

jul/

09

jul/

10

jul/

11

jul/

12

jul/

13

jul/

14

13,1

9

5,0

0

0,5

1

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

mar

/02

mar

/03

mar

/04

mar

/05

mar

/06

mar

/07

mar

/08

mar

/09

mar

/10

mar

/11

mar

/12

mar

/13

mar

/14

Suponha uma média de R$

1.000 de salário de seguro-

desemprego.

Esse valor seria suficiente

para manter 4,1 milhões de

pessoas empregadas.

IBGE estima em 1,1 milhão

de pessoas desocupadas.

Total de

desocupados

passaria a 5,2milhões.

Isso equivale a

uma taxa de

desemprego de

22%!!!!

Claro, se todos

fossem procurar

emprego...

A herança

Mas, o mercado de trabalho vai bem. Será?

Emprego Formal

(Var.% em 12 meses)

0

0,5

1

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

jan

/03

de

z/0

3

no

v/0

4

ou

t/0

5

set/

06

ago

/07

jul/

08

jun

/09

mai

/10

abr/

11

mar

/12

fev/

13

jan

/14

É a menor taxa de

crescimento desde o ano

2000.

Total da Economia

(Var.% em 12 meses)

Indústria de transformação

(Var.% em 12 meses)

Comércio

(Var.% em 12 meses)

0

0,5

1

-4,0

-2,0

-

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

jan

/10

jan

/11

jan

/12

jan

/13

jan

/14

0

0,5

1

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

jan

/10

jan

/11

jan

/12

jan

/13

jan

/14

Flertando com taxas

negativas nos próximos

meses.

Completa 2 anos de

desaceleração.

A herança

Programas sociais reduzem medo do desemprego

Medo do desemprego

(Nº índice)

Até 1 Salário Mínimo

De 2-5 Salário Mínimo

De 5-10 Salário Mínimo

Mais de 10 Salário Mínimo

101,60

70,00

73,30

03

/19

99

07

/20

00

11

/20

01

03

/20

03

07

/20

04

11

/20

05

03

/20

07

07

/20

08

11

/20

09

03

/20

11

07

/20

12

11

/20

13

104,90

66,30

77,10

03

/19

99

07

/20

00

11

/20

01

03

/20

03

07

/20

04

11

/20

05

03

/20

07

07

/20

08

11

/20

09

03

/20

11

07

/20

12

11

/20

13

120,40

69,60

79,30

03

/19

99

07

/20

00

11

/20

01

03

/20

03

07

/20

04

11

/20

05

03

/20

07

07

/20

08

11

/20

09

03

/20

11

07

/20

12

11

/20

13

115,30

64,30

77,30

03

/19

99

06

/20

00

09

/20

01

12

/20

02

03

/20

04

06

/20

05

09

/20

06

12

/20

07

03

/20

09

06

/20

10

09

/20

11

12

/20

12

03

/20

14

Em todas as faixas o medo

do desemprego ainda é

baixo, relativamente ao

passado.

Mas, é possível observar

que esse aumentou a partir

de 2011.

A faixa mais confortável é

dentre os trabalhadores que

ganham até 1 salário mínimo.

Os diversos programas

sociais geram uma situação

de “conforto” para esse

grupo.

Novo ou Velho Governo?

A herança

A Indefinição

O que precisa ser feito?

A indefinição

A demora para indicar a equipe econômica e a linha

de ação para os próximos anos, prejudica a

economia....

1º - Sem confiança, não há investimento.

Confiança da indústria de transformação

(Brasil - Nº índice)

Nas condições atuais Sobre a economia brasileira Expectativas

50,20

32,30

60,60

36,50

01

/20

07

09

/20

07

05

/20

08

01

/20

09

09

/20

09

05

/20

10

01

/20

11

09

/20

11

05

/20

12

01

/20

13

09

/20

13

05

/20

14

48,30

26,10

63,30

28,90

01

/20

07

10

/20

07

07

/20

08

04

/20

09

01

/20

10

10

/20

10

07

/20

11

04

/20

12

01

/20

13

10

/20

13

07

/20

14

63,50

52,90

71,30

49,30

01

/20

07

09

/20

07

05

/20

08

01

/20

09

09

/20

09

05

/20

10

01

/20

11

09

/20

11

05

/20

12

01

/20

13

09

/20

13

05

/20

14

Há muito pouca confiança

na situação atual do País....

E não há expectativa

positiva para os próximos 6

meses...

A indefinição

A demora para indicar a equipe econômica e a linha

de ação para os próximos anos, prejudica a

economia....

2º - O ano já acabou para a indústria de transformação.

0.82

0.92

0.87

0.94

0.91

1.00 1.00

0.96

0.85

Jan

Fev

Mar

Ab

r

Mai

Jun

Jul

Ago Se

t

Ou

t

No

v

De

z

Fator Sazonal na Indústria de

Transformação

Os meses de melhor produção para o setor

são de julho a novembro.

A partir de então, os próximos 3 são de muita

ociosidade.

Produção – Indústria de Transformação

(Var.% ac. No ano – jan-set)

6,0%

-11,1%

12,8%

1,1%

-3,9%

3,9%

-3,7%

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

O setor tem queda de 3,7% no ano e não há

tempo para recuperar.

Perspectiva de -4% de queda em 2014. O

pior resultado desde 2009....

Novo ou Velho Governo?

A herança

A Indefinição

O que precisa ser feito?

Porto Alegre, 13 de março de 2012

Superávit Primário

Câmbio Flutuante

Política Macro

Metas de Inflação

Contas públicas

Governo tem que recuperar

credibilidade do mercado;

O controle dos gastos resultará

em redução do “G” no PIB;

“aumento de imposto”?

O que precisa ser feito?

20,1%

21,2%

20,6%

22,1%

1ºT

07

4ºT

07

3ºT

08

2ºT

09

1ºT

10

4ºT

10

3ºT

11

2ºT

12

1ºT

13

4ºT

13

Part. % do Gov/PIB

(em %)

A instituição “Governo” pesa mais

que o Investimento (18% do PIB)....

PIB = C + G + I + X -

M

Porto Alegre, 13 de março de 2012

Superávit Primário

Câmbio Flutuante

Política Macro

Metas de Inflação

Inflação

Itens monitorados devem ser

reajustados entre 2014-2015

(energia e combustíveis) são os

principais;

Como será feito isso?

Uma inflação persistente deve

manter os juros elevados;

Tem o poder de reduzir o

crescimento do PIB.

O que precisa ser feito?

Selic

(% ao ano)

0

0,5

1

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

jan

/07

ou

t/0

7

jul/

08

abr/

09

jan

/10

ou

t/1

0

jul/

11

abr/

12

jan

/13

ou

t/1

3

Note que o atual ciclo recessivo já

dura mais de 1 ano e o juro não parou

de subir. Recessão deve ser longa....

Porto Alegre, 13 de março de 2012

Superávit Primário

Câmbio Flutuante

Política Macro

Metas de Inflação

Contas externas

Câmbio entre 2,4-2,7 = Real

continua valorizado;

O ajuste é necessário para dar

competitividade na indústria e

reduzir déficit externo

Tem custo de curto prazo:

inflação

O que precisa ser feito?

Conclusões

Há muito desarranjo na economia

Quanto tempo para sair desse cenário?

Será necessário tomar atitudes impopulares

Governo acredita que é necessário fazer?

E ainda, tem capital político para isso?

O ano está perdido e os ajustes demoram tempo para

surtirem efeito

No mínimo 6 meses de cenário ruim

Velho.....

...ou novo

Governo?

Conclusões