São Paulo, 10 de novembro de 2008

ApresentaApresentaçção deão de Resultados do 3T08Resultados do 3T08

2

Aviso

-

Informações

e ProjeçõesEsse material pode conter previsões de eventos futuros.Tais previsões refletem apenas expectativas dos

administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévia.

Este material foi preparado pela TAM S.A. ("TAM" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da TAM quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da TAM, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A TAM não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva.

Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a TAM não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.

3

PeríodoAnterior

PeríodoAtual

J FMAM J J ASOND J F MAM J J A SOND J FMAM J J ASOND J FMAM J J A S80859095

100105110115120125130

Mercado Doméstico - Variação(vs ano anterior)

Em 2008 o mercado doméstico cresceu 10% no acumulado até

setembro

Crescimento do mercado - 2006

12%

Crescimento do mercado - 2005

19%

Crescimento do mercado - 2007

12%

Crescimento acumulado do mercado - 2008

10%

Fonte: ANAC

20072005 2006 2008

4

O mercado internacional (pelo lado brasileiro) vem se recuperando e cresceu 36%...

PeríodoAnterior

Mercado

TAM

J F MAM J J A SOND J FMAM J J AS OND J FMAMJ J A SOND J F MAM J J AS40

60

80

100

120

140

160

180

200

Mercado Internacional - Variação(vs ano anterior)

Crescimento do mercado - 2005

7%Decréscimo do mercado - 2006

30%

Decréscimo do mercado - 2007

5%

Crescimento TAM 200641%

Crescimento TAM 200771%

Crescimento TAM 200540%

20072005 2006 2008

Fonte: ANAC

Crescimento acum domercado em 2008

36%

Crescimento acum TAM 2008

44%

5

...com maiores chances para empresas brasileiras, devido a menor ocupação de freqüências nos acordos bilaterais...

Fonte: ANAC

*Estimativa

58.2%

41.8%

57.7%

42.3%

66.9%

33.1%

71.2%

28.8%

66.5%

33.5%

2004 2005 2006 2007 Jan-Set2008*

0

20

40

60

80

100%

% passageiros internacionais

EmpresasBrasileiras

EmpresasEstrangeiras

6

...para vários países, como é

o caso dos Estados Unidos

77

107

147

2821

357

10542

Itália

Inglaterra

Alemanha

França

Espanha

EUA

1414

1414

2121

3030

5151

126*126*

150 100 50 0 50 100 150

Freqüências Semanais

Empresas brasileiras Empresas estrangeiras

Espaço disponível no bilateral Operado por brasileiras Operado por estrangeiras

* 21 freqüências limitadas para pontos nas regiões norte, nordeste e centro-oeste do Brasil e/ou Belo Horizonte

7

Somos líderes de mercado doméstico e internacional

33,0%35,8%

48,0% 48,9% 50,2% 52,4% 52,8%

43,5%

2003 2004 2005 2006 2007 Jan - Set 2008 3T08 set/08

Participação de Mercado Doméstico da TAM*Participação de Mercado Doméstico da TAM*

Fonte: ANAC

* RPK

12,0% 14,3%

37,5%

67,5%72,4% 75,8%

82,1%

18,8%

2003 2004 2005 2006 2007 Jan - Set 2008 3T08 set/08

Participação de Mercado Internacional da TAM* - Entre Empresas BrasileirasParticipação de Mercado Internacional da TAM* - Entre Empresas Brasileiras

8

Constante fortalecimento em nossa frota operacionalInício de operação de 2 A319 e 4 A320 (vs 2T08)Chegada de mais 1 B767 e do primeiro Boeing 777-300ER (vs 2T08)Término da devolução do F100 Devolução de 1 MD11 (vs 2T08)

Eficiência operacional12,6 horas voadas diárias por aeronave

13,1 horas voadas diárias por aeronave considerando a frota ativa

Taxa de ocupação média no 3T08 de 72,4%Acordos

Ampliação do codeshare com a TAP, com vôos para Buenos Aires, via São Paulo e Rio de JaneiroInício do codeshare com a Lufthansa (18 de agosto )Início do codeshare com a Air Canada (07 de outubro)

Destaques no 3T08

(1/3)

9

Destaques no 3T08

(2/3)

Fortalecimento da malha:Reestruturação operacional e administrativa da TAM Airlines

Início dos vôos diretos para:Buenos Aires, inclusive de Brasília (08 de agosto)

Bariloche e Lima, via São Paulo (14 de agosto e 17 de outubro respectivamente)

Miami, via Rio de Janeiro (19 de setembro)

Aprovação da ANAC para início de vôos diretos para:Nova York, via Rio de Janeiro (1º de novembro)

Orlando, via São Paulo (21 de novembro)

Prêmios RecebidosHomenagem da Maiores e Melhores da Revista Exame - 35 anos

Valor 1.000 de melhor empresa em transporte e logística

10

Destaques no 3T08

(3/3)

Adesão à declaração “Responsabilidade Social das Empresas e os Direitos Humanos”

Programa de recompra de açõesTotal de 472.100 ações recompradas

Contratação de sistema para comunicação móvel a bordo das aeronaves

TAM CARGOInstalação do maior terminal de cargas em Manaus

Instalação do novo terminal de cargas no Aeroporto Tom Jobim

11

No dia 7 de outubro, anunciamos nossa entrada na Star Alliance

A Star Alliance é a maior aliança global e hoje é composta 22 empresas aéreas do mundo todo

Após a conclusão do processo de integração, nossos passageiros contarão com muito mais benefícios em suas viagens, tais como:

1.000 destinos em 170 países20 mil freqüências diáriasDespacho de bagagens ao destino finalConexões mais ágeis e cômodasMais de 800 Salas VipsAcúmulo e resgate de pontos nos diferentes programas de fidelização

Star Alliance

12

Aumento de receita de passageiro doméstico em 38%

Aumento de RPK em 17%

Aumento em ASK de 17%

Aumento de receita de passageiro intl em 47%

Aumento de RPK em 38%

Aumento em ASK de 23%

Aumento de cargas de 30%

Aumento de outras receitas em 48%

Nossa receita bruta aumentou 40%...

178200

554

1,214

263

260

813

1,670

3T07 3T08

2,146

3,006

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

Receita Bruta (R$ M)

Pax Doméstico Pax Internacional Cargas Outras

40%

13

...e o RASK total aumentou 18%...

RASK Total ¹ ²

RASK Regular doméstico²Taxa de ocupação Regular doméstico - % Yield Doméstico Regular³

RASK Regular internacional²Taxa de ocupação Regular internacional - %Yield Regular Internacional³

Yield Internacional Regular³(centavos de USD)

3T073T07

17,01

15,43

66,3

24,42

12,52

70,8

17,69

9,62

2T082T08

18,40

17,66

68,1

27,23

11,48

73,4

15,64

9,82

3T083T08

20,07

18,24

66,5

28,81

14,85

79,9

18,60

9,72

3T08 vs 3T07

3T08 vs 3T07

18,0

18,2

0,1

p.p.

18,0

18,6

9,1

p.p.

5,1

1,0

3T08 vs 2T08

3T08 vs 2T08

9,1

3,3

-1,6

p.p.

5,8

29,4

6,5 p.p.

18,9

-1,1

R$ Centavos

1 Inclui Fretamento, Cargas e Outras Receitas, líquido de impostos2 Líquido de impostos3 Bruto de impostos

RASK Regular internacional²(centavos de USD)

6,81 7,21 7,76 13,9 7,6

14

CASK

CASKexcl-comb

3T07 3T08

16.54

18.91

0

5

10

15

20

CASK TotalBR GAAP - R$ centavos

3T08 vs 3T07

1.2%

14.3%

...e o CASK total aumentou 14%...

15

...aumentando o spread (RASK-CASK)...

3T07 3T08

17.0116.54

20.08

18.91

15

17

19

21

RASK/CASK (R$ Centavos)BR GAAP

RASKCASK

EBITMargem

Spread

2.8%

0.47

5.8%

1.18

16

...porém, apresentamos perdas financeiras30.09.2008 30.09.2007

Receitas financeirasRendimentos de aplicações financeiras 48.050 65.261Variações cambiais 482.358 260.781Ganhos com instrumentos financeiros - Câmbio Realizado 75 1.785 Não realizado 40.772Ganhos com instrumentos financeiros – WTI* Realizado 24.672 Não realizado 28.219Outras receitas financeiras 4.818 1.310

535.301 422.800

Despesas financeirasVariações cambiais -428.884 -285.013Juros passivos -60.205 -61.837 Perdas de aplicações financeiras -50.910Perdas com instrumentos financeiros - Câmbio Realizado -1.923 -38.612 Não realizadoPerdas com instrumentos financeiros – WTI* Realizado -18.840 Não realizado -268.267Outras despesas financeiras -7.775 -9.410

-836.804 -394.872Resultado financeiro, líquido -301.503 27.928

Impactada principalmente por perdas não realizadas de hedge de WTI

*WTI West Texas Intermediate

17

Todos os instrumentos financeiros contratados em balcão

Não são exigidos depósitos de garantia ou chamada de margem

Todas as contrapartes são classificadas como “baixo risco de crédito” pelas principais agências de risco (Standard & Poors, Fitch e Moody’s)

Todos os derivativos de WTI são contratados unicamente com objetivo de proteção das nossas operações...

20082008 20092009 20102010Notional (mil barris)Valor de mercado (MTM)

2,180 7,200 800

(21,941) (170,276) (17,118)

1T081T08 2T082T08 3T083T08

Volume de operações contratadas (mil barris)

WTI fechamento (USD/barril)

% consumo dos doze meses subseqüentes

5.390

102

41%

4.390

140

31%

10.180

101

56%

Situação AtualSituação Atual

18

Política de hedging de 30% - 80% do consumo de combustível projetado de no mínimo 3 e no máximo 24 meses

...seguindo nossa política e diretrizes de governança

Estamos comprometidos com as melhores práticas de governança corporativa e preocupados em assegurar um elevado padrão de controle de nossos processos

Composição: oito executivos da própria companhia

Objetivo: proporcionar conforto à Administração para constante avaliação de cenários, proteções adotadas e sugestão das readequações necessárias

Atividades: validar políticas e aprovar processos e atividades da companhia no gerenciamento de riscos de mercado, liquidez e crédito

Hedging

de CombustívelHedging

de Combustível

Comitê de RiscoComitê de Risco

Risk

OfficeRisk

OfficeEspecializada em mensuração de riscos e sugestão de alternativas de proteção

Proporcionar conforto à Administração através da criação de “comitês de riscos” para analisar cenários permanentemente, confirmar a efetividade das operações de hedge adotadas e sugerir ajustes necessários

19

3T07 3T08

49

-113-120

-90

-60

-30

0

30

60

Lucro Líquido - R$ M

3T07 3T08

313

423

0

100

200

300

400

500

EBITDAR - R$ M

35%

15% 15%

Em BR GAAP nossa margem operacional foi de 6%...

Margem s/ Receita Líquida3T07 3T08

57

167

0

50

100

150

200

EBIT - R$ M

192%

3%

6%

2%

- 4%

BR GAAP

20

...a mesma que em US GAAP

US GAAP

3T07 3T08

306

390

0

100

200

300

400

EBITDAR - R$ M

28%

15% 14%

Margem s/ Receita Líquida

3T07 3T08

112

186

0

50

100

150

200

EBIT - R$ M

66%

5%

6%

3T07 3T08

143

-475-550

-450

-350

-250

-150

-50

50

150

Lucro Líquido - R$ M

7%

- 16%

21

3T07 3T08

0.32

-0.75

Lucro por ação em BR GAAP (R$)

3T07 3T08

0.95

-3.15

Lucro por ação em US GAAP (R$)

Tivemos prejuízo por ação

22

BR GAAP Arrendamentos Impostode Renda

Outros US GAAP

-113

-535

184-11 -475

-800

-600

-400

-200

0

Lucro LíquidoReconciliação US GAAP

52 aeronaves são reclassificadas para leasing financeiro, em atendimento

ao SFAS no. 13

52 aeronaves são reclassificadas para leasing financeiro, em atendimento

ao SFAS no. 13

A diferença principal do BR GAAP para US GAAP é

o tratamento do leasing de aeronaves

23

Nosso balanço permanece forte...

R$ Milhões - BRGAAP 2008* 2007 2006 2005 2004

Caixa e Equivalentes (1) 2.105 2.607 2.453 995 297

Dívida Curto Prazo (2) 836 1.005 363 216 204

Dívida Longo Prazo (3) 1.752 1.345 895 425 399

Dívida Total (A) = (2 + 3) 2.588 2.350 1.258 641 603

Patrimônio Líquido (4) 1.420 1.527 1.449 760 191

Capitalização (B) = (3 + 4) 3.173 2.872 2.344 1.185 590

Arrendamentos Operacionais Capitalizados** (5) 6.140 5.976 5.032 4.389 4.557

Dívida Total Ajustada (C) = (A + 5) 8.729 8.326 6.290 5.030 5.160

Capitalização Total Ajustada (D) = (3 + 4 + 5) 9.313 8.848 7.376 5.574 5.147

Dívida / Capitalização (A / B) 82% 82% 54% 54% 102%

Dívida Ajustada / Capitalização Ajustada (C / D) 94% 94% 85% 90% 100%

Dívida Líquida Aj. / Capitalização Aj. (C - 1) / (D) 71% 65% 52% 72% 94%

Dívida Ajustada Líquida/ EBITDAR 4,8x 4,8x 2,1x 3,5x 4,7x

* LTM – últimos 12 meses

** Arrendamentos operacionais dos últimos 12 meses X 7

24

...sem grandes exposições a moedas estrangeiras...

Circulante41%

Longo Prazo - 6%

Circulante24%

Longo Prazo10%

Permanente19%

Circulante21%

Longo Prazo23%

Circulante19%

Longo Prazo17%

Patrimônio Líquido20%

Ativo Passivo

R$ 7.1billion R$ 7.1billion

0

20

40

60

80

100%

Balanço Patrimonial

Permanente

Patrimônio Líquido

Em moeda local

Em moeda estrangeira

25

BR GAAP

Ano Em prés tim os e Financiam entos

Arrendam entos Reorganização de Frota F100

De bêntures Bonds Total % Total

2008 663.276 128.557 14.842 10.825 18.236 835.736 32%2009 30.837 17.081 3.711 0 0 51.629 2%2010 59.717 37.522 16.824 166.667 0 280.730 11%2011 160.247 37.232 12.189 166.667 0 376.335 15%

2012 4.755 35.783 0 166.667 0 207.205 8%Posteriores a 2012 9.203 253.014 0 0 574.290 836.507 32%

928.035 509.189 47.566 510.825 592.526 2.588.141 100%Em moeda estrangeira

837.411 509.189 47.566 0 592.526 1.986.692 77%

Em moeda local 90.624 0 0 510.825 0 601.449 23%

Em m ilhares de reais30.09.2008

…sem alavancagem no curto prazo

Composição e vencimento da dívida financeira

Dos R$ 663 milhões dos nossos empréstimos de curto prazo, 92% estão em moeda

estrangeira e correspondem ao financiamento dos pré pagamentos de aeronaves

26

Pretendemos atingir uma posição de hedge natural devido ao crescimento nas nossas operações internacionais

31%

69%

35%

65%

2T08 3T080

20

40

60

80

100%

Receita(Passageiros + Cargas)

Cotaçãodo dólar

DomésticoInternacional

1.592

62%38%

1.914

62%38%

Cerca de 50% dos nosso custos

(incluindo combustível) estão

expostos em moedas

estrangeiras

Cerca de 50% dos nosso custos

(incluindo combustível) estão

expostos em moedas

estrangeiras

20%

Proporção de ASKs

Internacional(Linkado ao dólar)

Doméstico

27

Performance das ações

www.tam.com.br/riwww.tam.com.br/ri

-50%

50%

150%

250%

350%

TAMM4 TAMN IBOV DJBR20

92%100%

33%-1%

IPO14/Jun/2005

Follow-on10/Mar/2006

30/Set/2008

Volume financeiro médio móvelBOVESPA: R$ 25 milhõesNYSE: USD 22 milhões

Volume financeiro médio móvelBOVESPA: R$ 25 milhõesNYSE: USD 22 milhões

28

Manteremos a liderança nos mercados doméstico e internacional

Crescimento de ASK

Mercado Doméstico 14%

Mercado Internacional 40%

Taxa de ocupação total de aproximadamente 70%

Redução de 7% no CASK ex-combustível em BR GAAP ano vs ano

Três novas freqüências ou destinos internacionais em 2008

Crescimento da demanda do mercado doméstico de 8% a 12% (em RPKs)

Estimativa 2008Estimativa 2008

2008 tem sido um ano positivo

TAMTAM

MercadoMercado

Jan – Set 2008Jan – Set 2008

10,2%

50,2% dom72,4% int

14,2%32,2%

72,1%

-2,2%

Brasília – Buenos AiresRio de Janeiro – MiamiSão Paulo – LimaRio de Janeiro – NYSão Paulo – Orlando

29

2009 será

um ano desafiador

Manteremos a liderança nos mercados doméstico e internacional

Crescimento de ASK

Mercado Doméstico 8%

Mercado Internacional 20%

Taxa de ocupação total de aproximadamente 70%

Uma nova freqüência ou destino internacional em 2009

Crescimento da demanda do mercado doméstico de 5% a 9% (em RPK)

Estimativa 2009Estimativa 2009

TAMTAM

MercadoMercado

30

44

16

101

44

18

104

44

20

110

44

22

113

84

22

115

84

22

117

2008 2009 2010 2011 2012 2013

125130

138143

149 151

Frota Total

Nosso plano de frota continua o mesmo

B767 Airbus wide-body Airbus narrow-bodyB777

Em 2013 receberemos os 2 primeiros A350,

que gradualmente substituirão os

A330

Em 2013 receberemos os 2 primeiros A350,

que gradualmente substituirão os

A330

31

PAIXÃO POR AVIAÇÃOPAIXÃO POR AVIAÇÃO

Ser a companhiaaérea preferida das pessoas

Excelência Técnico-

Operacional

Excelência no serviço

Excelênciana

Gestão

Assinamos um compromisso

32

February 19, 2008