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São Paulo | Terça-feira, 30 de janeiro de 2018 | Valor | E5

DIVULGAÇÃO DASDEMONSTRAÇÕESFINANCEIRAS2017

PLANTAMOS JUNTOS OFUTURO QUE QUEREMOS

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DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 2017

FIBRIA CELULOSE S.A.CNPJ nº 60.643.228/0001-21

f.lop

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RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO 2017

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃOEm 2017, a Fibria realizou uma das colheitas mais significativas da nossa história, reforçando anossa capacidade de superar desafios e entregar resultados.Em agosto, colocamos em operação, antes da data prevista e abaixo do orçamento inicialmenteestimado, a nossa segunda linha de produção na unidade de Três Lagoas, no Estado do Mato Grossodo Sul. Ampliamos, assim, a competitividade estrutural em custos, a presença de mercado da Fibriano setor de papel e celulose e nos tornamos referência mundial por termos registrado o menorinvestimento “dentro da cerca” (capex industrial) em projetos desse porte. Tais resultados positivossão fruto de um trabalho eficiente na gestão do empreendimento, conquistado por meio doengajamento de todos os envolvidos, tanto da equipe interna quanto dos fornecedores, parceiros ecomunidade. Foi graças a essa construção conjunta que atingimos, por exemplo, um desempenhoem segurança, que se tornou um novo benchmark internacional para projetos de celulose. Outrodestaque foi o programa Agente do Bem, que mobilizou vários setores da sociedade local para açõesde proteção de crianças e adolescentes e nos permitiu aprimorar a governança de nossosfornecedores, beneficiando o tecido social da região de Três Lagoas e tornando-se, também, umareferência para novos projetos no setor.No quesito inovação, nossa nova fábrica no Mato Grosso do Sul é uma das mais modernas emtecnologia e design da atualidade, abrindo espaço para a Fibria ter, no futuro, a oportunidade degerar mais riqueza a partir da floresta, em linha com nossa aspiração estratégica. Implantamos oprimeiro viveiro automatizado do setor florestal do mundo, desenvolvido a partir da tecnologiautilizada no plantio de flores na Holanda. A operação de logística da madeira também foi inovadorano setor de celulose ao desenvolver um novo meio de transporte - o “pentatrem” - e incorporar o quehá de mais avançado em digitalização de processos. No que se refere a novos negócios, emcomplementariedade à celulose, fizemos avanços importantes como, por exemplo, a aquisição deuma participação societária na startup finlandesa Spinnova, focada no desenvolvimento detecnologias de baixo-custo e ambientalmente sustentáveis para a produção de matérias-primas paraa indústria têxtil.No campo da Governança Corporativa, em 2017 concluímos o primeiro ciclo do Comitê deSustentabilidade, órgão que assessora o Conselho de Administração, cuja atuação desde a criaçãoda Companhia trouxe avanços importantes em temas como comunidades tradicionais, mudançasclimáticas e na definição das metas de longo prazo de 2025, divulgadas pela Companhia ao mercado.Comprometida com a evolução contínua das nossas práticas de governança, ao longo do ano aFibria avançou no fortalecimento contínuo da cultura de Compliance, tendo realizado treinamento atodos os gestores da Companhia sobre as principais diretrizes e práticas estabelecidas em seuCódigo de Conduta.

Do ponto de vista da operação industrial, a empresa continuou perseguindo ganhos de eficiência pormeio da implantação de projetos, melhoria de processos e inovação, o que nos proporcionou arecuperação dos altos níveis de estabilidade operacional. Já o mercado global de celulose, em 2017,foi marcado por um claro desequilíbrio entre oferta e demanda. A demanda por celulose permaneceuaquecida nas principais regiões durante o ano e do lado da oferta, o mercado foi surpreendido poruma série de paradas de produção não programadas, bem como por conversões de fábricas paraoutros usos. Esse cenário de robusta demanda e restrição de oferta contribuiu para que os sucessivosaumentos de preço de celulose anunciados pelos produtores ao longo do ano fossem absorvidospelo mercado.A receita líquida da Fibria em 2017 totalizou R$ 11,739 bilhões, 22% acima do reportado no anoanterior, justificada pelo maior volume de vendas e por um preço médio líquido em dólar 18% superiorao ano anterior. O cenário positivo do preço da celulose e o maior volume de vendas levaram oEBITDA a atingir R$ 4,952 bilhões (margem de 49%, excluindo os volumes do contrato da Klabin),32% superior ao registrado em 2016. Encerramos o ano com um lucro líquido de R$ 1,093 bilhão eum fluxo de caixa livre de R$ 2,025 bilhões. A Administração propõe a distribuição de R$ 258 milhõesa título de dividendo mínimo obrigatório - deliberação que ocorrerá na Assembleia Geral Ordináriaprogramada para o próximo mês de abril.A Fibria manteve o Grau de Investimento pelas agências Standard & Poor’s e Fitch ao longo de todoo ciclo de investimento no projeto Horizonte 2, fruto de sua disciplina financeira na gestão daalavancagem, chegando ao final de 2017 com uma sólida posição financeira e com rating BBB-/Estável na S&P e BBB-/Positiva na Fitch, atestando a qualidade do seu risco de crédito. Aalavancagem da Fibria, medida pela relação dívida líquida/Ebitda em dólar, que em função doinvestimento no projeto Horizonte 2 de ampliação da unidade de Três Lagoas (MS) atingiu o pico de3,79x no primeiro trimestre do ano, encerrou 2017 em 2,41x, evidenciando a forte capacidade degeração de caixa da Companhia. Ao longo do ano, a Fibria concluiu duas emissões no mercadointernacional de títulos de dívida (Bonds) no montante total de US$ 1,3 bilhão: uma distribuiçãopública de certificados de recebíveis do agronegócio (CRA) emitidos pela RB Capital Companhia deSecuritização no montante total de R$ 941 milhões e um contrato de pré-pagamento de exportaçãono valor de US$ 700 milhões. Com parte desses recursos, a Companhia liquidou US$ 1,487 bilhãode contratos de pré-pagamento de exportação. A Fibria encerrou 2017 com endividamento líquido deUS$ 3,7 bilhões.Sob o aspecto socioambiental, merece destaque o resultado notável no nosso trabalho de restauraçãoambiental. A Fibria assumiu, em 2011, o compromisso de reabilitar 40 mil hectares - o maior projetode recuperação florestal do Brasil - e, em 2017, atingimos 22,5 mil hectares já implementados. Essaevolução nos mantém confiantes que, em 2025, chegaremos ao número firmado na nossa meta de

longo prazo divulgada ao mercado. Em 2017, também tivemos a satisfação de ver as nossasiniciativas de criação de valor compartilhado, que são parte integral da nossa estratégia de negócio,reconhecidas em estudo de caso da consultoria FSG, criada pelo professor Michael Porter, daUniversidade Harvard (EUA), que investiga o tema. Em nossa cadeia de suprimentos, tivemos em2017 a concretização do primeiro ciclo do Programa Suprimentos Sustentáveis. A iniciativa é dirigidaa empresas de todas as categorias de fornecimento e aos empregados da Fibria envolvidos, deforma direta e indireta, nos processos de contratação e relacionamento com fornecedores.Em 2017, desdobramos para toda a companhia o movimento ”Somos Fibria”, trabalhando tanto obranding quanto a cultura interna com a comunicação de nossa Inspiração e Propósito, além darevisão e fortalecimento de nossas Crenças de Gestão. Este ano também foi marcado por um novopasso organizacional em direção a um ambiente interno mais diverso e inclusivo. Valorizamos adiversidade e reconhecemos que as pessoas são únicas. E, juntas, criam os melhores resultadospara todos.A Companhia conquistou em 2017 reconhecimentos e premiações que atestam o seu bomdesempenho.A Fibria foi selecionada novamente para compor o Índice Dow Jones de Sustentabilidadede Mercados Emergentes (DJSI Emerging Markets), importante índice de sustentabilidade da Bolsade Valores de Nova York (NYSE), além de fazer parte de outras carteiras relevantes, como a do Índicede Sustentabilidade Empresarial (ISE) da B3. Internacionalmente, recebemos o SustainabilityAwards 2017 - Best ESG Forestry Management pela revista inglesa Capital Finance International efomos agraciados com o título de Corporate Sustainability Champions pela ONG Rainforest Alliance.No Brasil, a Fibria foi eleita a Empresa do Ano pelo anuário Época Negócios 360º e premiada comoa melhor empresa do setor de papel e celulose pelas revistas IstoÉ Dinheiro e Dinheiro Rural. ACompanhia recebeu também o Prêmio Eco, da Câmara Americana de Comércio (Amcham), pelotrabalho de sustentabilidade na cadeia de suprimentos, e o Prêmio Época Empresa Verde nacategoria Mudanças Climáticas pela revista Época. Além disso, mantivemos, pelo nono anoconsecutivo, nossa presença no seleto Guia Exame de Sustentabilidade, que elenca e reconhece asempresas mais sustentáveis do país.Ao chegarmos ao final de mais um exercício com tantos resultados positivos alcançados, cabe a nósreconhecer o papel de todos que seguem conosco nessa trajetória. Aos empregados e clientes,acionistas e investidores, parceiros e fornecedores, os nossos mais sinceros agradecimentos pelaconfiança. O sucesso da Fibria é resultado dessa construção conjunta, motivo de orgulho, satisfaçãoe motivação para todos nós.

Marcelo Strufaldi Castelli José Luciano PenidoDiretor Presidente Presidente do Conselho de Administração

CONJUNTURA DE MERCADOEm 2017, o mercado de celulose presenciou o crescimento robusto da demanda global que,acompanhado por uma série de eventos de restrição do lado da oferta, criaram um ambiente favorávelpara a realização de consecutivos anúncios de aumento de preço em quase todos os meses ao longodo ano.A demanda por celulose permaneceu aquecida nas principais regiões durante todo período, suportadapelo bom desempenho dos papeleiros a fim de atender uma demanda forte por seus produtos,adicionalmente aos estoques baixos de papel e celulose nas mãos dos produtores chineses de papel ecartão no início do ano que permaneceram em níveis baixos ao longo de todo período.Do lado da oferta, o mercado foi surpreendido por paradas de produção não programadas relacionadasa problemas operacionais ocorridas principalmente durante a segunda metade do ano, que neutralizaramo impacto da chegada de novas capacidades no mercado.Neste cenário aquecido de mercado, a Fibria iniciou a operação da sua nova linha de celulose objeto doprojeto Horizonte 2 na unidade de Três Lagoas e registrou recorde de vendas com 6.212 milhões detoneladas de celulose vendidas em 2017, 13% acima do volume realizado no ano anterior.

ANÁLISE DE DESEMPENHOEm 2017, a produção de celulose da Fibria totalizou 5,6 milhões de toneladas, um aumento de 12%comparativamente ao ano anterior, em função, principalmente, da entrada em operação da nova linha deprodução de celulose em Três Lagoas (Projeto Horizonte 2) e do menor número de paradas demanutenção das fábricas no ano de 2017 quando comparado com 2016, conforme calendário deparadas programadas divulgado.O volume de vendas de celulose totalizou 6,2 milhões de toneladas, um aumento de 13% em relaçãoao ano anterior. O maior volume é justificado, principalmente, pelo início das operações do ProjetoHorizonte 2 (324 mil ton vendidas), que foram direcionadas substancialmente para o mercado asiático e,pelo efeito de 12 meses do contrato com a Klabin em comparação a 8 meses de 2016 (o início dasaquisições de celulose da Klabin pela Fibria se deu em maio de 2016), representando um aumento de331 mil ton em 2017 comparado com 2016.Quanto à distribuição de vendas por uso final, o segmento de Papéis Sanitários representou 49% do totaldas vendas em 2017, seguido por Imprimir e Escrever com 35% e Papéis Especiais com 16%. Devido aoinício das operações do Projeto Horizonte 2 e concentração de vendas do volume produzido na novalinha para o mercado asiático, a Ásia passou a ter maior participação na receita por região, representando37% do total, seguida pela Europa com 33%, América do Norte com 20% e o Brasil e demais países daAmérica do Sul com 11%.A receita operacional líquida da Fibria totalizou R$ 11,7 bilhões, 22% superior à registrada em 2016,em função do aumento de 13% no volume vendido e pelo aumento de 18% do preço médio líquido emdólar, compensado parcialmente pela queda de 8% no câmbio médio de 2017 em comparação a 2016.O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 8,2 bilhões, um aumento de 16% em relação a 2016,em função do maior volume vendido, incluindo o volume de celulose do Projeto Horizonte 2 e do volumede um ano do contrato da Klabin, que foi parcialmente compensado pela redução no custo da madeirana unidade de Aracruz e pelo impacto da quantidade menor de paradas programadas das fábricas em2017 quando comparado com 2016.As despesas com vendas totalizaram R$ 547 milhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior.Essa alta é explicada principalmente pelo crescimento do volume vendido, parcialmente compensadopela queda no câmbio médio de 2017 em comparação com 2016.Já as despesas administrativas somaram R$ 286 milhões, apresentando um acréscimo de 4% emrelação a 2016. Esse resultado é decorrente, sobretudo, de maiores gastos com salários e encargos eredução nos gastos com serviços terceirizados.Em 2017, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 5,0 bilhões (margem de 49%, excluindo os volumes docontrato da Klabin), 32% superior ao registrado no ano anterior. Em linhas gerais, o aumento no volumede vendas e no preço de celulose em dólar ao longo do ano influenciaram esse desempenho, que foiparcialmente compensado pela queda no câmbio médio no ano de 2017 e pelo aumento no custo dacelulose base caixa e nos custos logísticos. É importante lembrar que a operação com a Klabin não temimpacto sobre o EBITDA.O resultado financeiro totalizou uma despesa líquida de R$ 783 milhões, comparado à uma receitalíquida de R$ 1,6 bilhão em 2016. Essa variação deveu-se, principalmente, ao efeito da variação cambialna parcela do endividamento da companhia atrelada ao dólar (que no período teve uma valorização de1,5% frente ao real) que, por sua natureza exportadora, manteve grande parte da sua dívida denominadana moeda norte-americana, e um menor resultado positivo da marcação a mercado dos instrumentosfinanceiros derivativos em 2017 quando comparado com 2016, que foi compensado parcialmente peloaumento nas despesas de juros dos empréstimos e financiamentos.Como resultado, a Fibria registrou lucro líquido de R$ 1,1 bilhão em 2017, uma redução de 34%comparativamente ao apresentado em 2016. Em razão de a Companhia ter apurado um resultadolíquido positivo, a proposta de dividendo mínimo obrigatório a ser distribuído será de R$ 258 milhões -cuja deliberação ocorrerá na Assembleia Geral Ordinária, programada para o próximo mês de abril.

ESTRATÉGIAA estratégia da Fibria baseada em três pilares: (i) lucratividade através da excelência operacional,melhoria contínua de suas operações, modernização, diferenciação e inovação; (ii) crescimento comdisciplina no mercado de celulose; e (iii) diversificação de produtos de base florestal que representemoportunidades complementares na cadeia de valor.No pilar de melhoria contínua, destacam-se as ações de busca de melhor desempenho operacional coma retomada este ano do alto patamar de estabilidade operacional das fábricas e aumento de produtividadee resiliência florestal.No pilar de crescimento, a Fibria ampliou sua liderança e competitividade com o início das operações doProjeto Horizonte 2 ao final de agosto de 2017. Com investimento de R$ 7,3 bilhões, abaixo do orçamentooriginal, a nova fábrica é a maior linha única de produção de celulose do mundo, adicionando 1,95 milhãode toneladas de celulose/ano na capacidade produtiva da Companhia, com geração excedente deenergia renovável de 130 MWh. Com isso, a unidade de Três Lagoas amplia sua capacidade nominaltotal de produção para 3,25 milhões de toneladas de celulose/ano, enquanto a Companhia passa a teruma capacidade nominal total instalada de produção de 7,25 milhões de toneladas de celulose/ano.Considerando o contrato comercial existente com a Klabin, que representa um volume anual decomercialização de 900 mil toneladas de celulose/ano, a Fibria atinge com a nova linha de produçãorecém-inaugurada uma presença de mercado de 8,15 milhões de toneladas de celulose/ano.No pilar de novos negócios, a Fibria busca continuamente identificar iniciativas complementares nacadeia de valor, com foco em maximizar a criação de riqueza a partir de suas florestas, em bioprodutos(como bioóleo, lignina e nanocelulose), negócios imobiliários, entre outros. Em 2017, destaca-se oinvestimento realizado para aquisição de uma participação minoritária na empresa finlandesa Spinnova.A Spinnova é uma startup com foco no desenvolvimento de tecnologias de baixo custo e ambientalmentesustentáveis, para a produção de matérias-primas para a indústria têxtil. Estas tecnologias utilizam fibrasde madeira para a produção de fios e filamentos que podem substituir o algodão, a viscose e/ou outrosinsumos na aplicação em tecidos e não tecidos. Pelo contrato, a Fibria adquiriu uma quantidade deações ordinárias equivalente a 18% do capital total da Spinnova, pelo valor de 5,0 milhões de euros.Alinhada com a rota de novos negócios da Companhia, a Spinnova e sua plataforma tecnológica,juntamente com as competências da Fibria, poderão permitir o desenvolvimento de produtos para novasaplicações ao longo dos próximos anos.

INVESTIMENTOS DE CAPITALEm 2017, os investimentos de capital (capex) da Fibria totalizaram R$ 2,077 bilhões, sem considerar oprojeto de expansão Horizonte 2 e os investimentos em logística de celulose, representando umaredução de 3,0% em relação ao orçamento de capital aprovado para o ano. Considerando o ProjetoHorizonte 2 e os investimentos em logística de celulose, o capex da Companhia totalizou R$ 4,7 bilhões.Para 2018, o Conselho de Administração aprovou a recomendação de um orçamento de capital deR$ 3,6 bilhões, sendo R$ 0,4 bilhões destinados ao projeto de expansão de Horizonte 2, a ser submetidoà aprovação da Assembleia Geral Ordinária programada para ocorrer no próximo mês de abril.

GESTÃO DO ENDIVIDAMENTOO ano de 2017 foi marcado pela robustez financeira da Companhia mesmo durante o período deintensidade de capex relacionado ao projeto Horizonte 2.Após ter atingido o pico de 3,79x de alavancagem financeira medida pela relação dívida líquida/Ebitdaem US$ no primeiro trimestre do ano, considerado baixo quando comparado a seus concorrentes queatravessaram processos de expansão de capacidade nos últimos anos, a Fibria iniciou seu processo dedesalavancagem a partir do segundo trimestre, mesmo antes do início das operações da nova linha deprodução objeto do projeto Horizonte 2, encerrando 2017 com alavancagem de 2,41x na medição emUS$ e 2,49x na medição em R$. Ao longo do ano, com o objetivo de equalizar e alongar o cronogramade amortização da dívida, a Companhia concluiu duas emissões no mercado internacional de títulos dedívida (Bonds) no montante total de US$ 1,3 bilhões com custo médio ponderado total de 5% a.a. e prazomédio de 9 anos, uma distribuição pública de certificados de recebíveis do agronegócio (CRAs) emitidospela RB Capital Companhia de Securitização no montante total de R$ 941 milhões e um contrato depré-pagamento de exportação no montante de US$ 700 milhões. Com parte destes recursos, a Fibrialiquidou US$ 1,5 bilhões de contratos de pré-pagamento de exportação, que além de favorecer o perfilde sua dívida, resultou na extinção dos covenants financeiros existentes em tais contratos. A Fibria em2017 deteve sólida liquidez financeira. A posição de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembrode 2017 era de R$ 6.968 milhões, incluindo a marcação a mercado dos instrumentos de hedge positivaem R$ 134 milhões. Excluindo o efeito da marcação a mercado do hedge na posição de caixa, 48%estavam aplicados em moeda local, em títulos públicos e de renda fixa. O restante do recurso estavaaplicado em investimentos de curto prazo no exterior.A empresa possui uma linha de crédito rotativo (revolving credit facility) não utilizada no valor de R$ 1bilhão. Esse recurso, apesar de não utilizado, contribui para melhorar as condições de liquidez daCompanhia que, quando somado ao caixa de R$ 6,968 bilhões, totaliza uma posição de liquidezimediata de R$ 7,968 bilhões. Com isso, a relação entre a posição de liquidez e a dívida de curto prazoficou em 8,7x em 31 de dezembro de 2017.A dívida bruta encerrou 2017 em R$ 19,299 bilhões, correspondente a US$ 5,834 bilhões, querepresenta um aumento de 15% em dólar quando comparado ao saldo de 2016, como resultado dascaptações ocorridas no período. A Fibria fechou o ano com dívida líquida de R$ 12,331 bilhões. O prazomédio total da dívida da Companhia em 31 de dezembro de 2017 era de 60 meses e o custo médio totalda dívida medido em dólar, considerando a dívida em reais ajustada pela curva de mercado, era de3,4% a.a.

DIVIDENDOSO estatuto social da Companhia assegura um dividendo mínimo anual correspondente a 25% do lucrolíquido, ajustado pelas movimentações patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislaçãosocietária brasileira. Em razão de a Fibria ter apurado lucro líquido no ano de 2017, no valor de R$ 1,093bilhão, a Administração propõe a distribuição de R$ 258 milhões a título de dividendo mínimo obrigatório- deliberação que ocorrerá na Assembleia Geral Ordinária programada para o próximo mês de abril.A política de dividendos da Fibria prevê a possibilidade de uma distribuição extraordinária de dividendos aolongo do ano, de acordo com sua capacidade de geração de caixa, desde que respeitadas suas Políticasde Endividamento e Liquidez e o seu compromisso com o Grau de Investimento.

MERCADO DE CAPITAISAs ações da Fibria listadas no Novo Mercado da B3, sob o código FIBR3, encerraram o ano comelevação de 54%, cotadas a R$ 47,85. Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), os ADRs nível III,negociados sob o código FBR, fecharam cotados a US$ 14,70, com elevação de 57% no ano. O volumemédio diário de títulos negociados em 2017 na B3 e na NYSE foi de 3,4 milhões, 19% abaixo doapresentado em 2016. O volume financeiro médio diário das ações da Fibria negociadas em 2017 foi deUS$ 39,4 milhões, 18% superior ao reportado no ano anterior.

Total de ações (ON) 553.934.646 ações ordinárias (ONs)ADR (American Depositary Receipt) 1 ADR = 1 ação ordináriaValor de mercado em 31/12/2017 R$ 26,5 bilhões | US$ 8,0 bilhõesAs ações da Fibria integram os principais índices do mercado de ações brasileiro (Ibovespa, IBRX-50,IBRX-100, IGC, ITAG, ICO2 e ISE) e também compõe outros índices reconhecidos no mercadointernacional, como: Índice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes (DJSI EmergingMarkets) da Bolsa de Nova York, FTSE4Good Index, entre outros.A Fibria tem se mantido próxima aos seus investidores e ao mercado em geral com destaque para apromoção de reuniões públicas como o Investor Tour, realizado em setembro de 2017 na Unidade deTrês Lagoas (MS), e o Fibria Day, realizado na NYSE (EUA), em dezembro.

GOVERNANÇA CORPORATIVADesde o seu nascimento em 2009, a Fibria buscou alinhar-se aos mais altos padrões de governançacorporativa aderindo ao Novo Mercado da B3 e ADR nível III da Bolsa de Nova York, o mais altosegmento listagem de emissores estrangeiros. Desde então, a Companhia vem se mantendocomprometida com o constante aprimoramento de suas práticas, com foco na integridade, transparência,equidade e confiabilidade em todos os seus negócios e relacionamentos, com base nos sólidosprincípios de governança que regem a conduta organizacional. A excelência de nossas práticas degovernança vem sendo reconhecida pela inclusão nas listas dos principais índices de sustentabilidade,como Dow Jones Sustainability Index (NYSE) e ISE (B3).A Companhia conta com uma estrutura de governança integrada por Assembleia Geral de Acionistas,Conselho de Administração, cinco comitês de assessoramento (Auditoria Estatutária, Finanças,Inovação, Sustentabilidade e Pessoas e Remuneração), Conselho Fiscal e Diretoria Executiva.Desde 2016, a Diretoria de Governança, Riscos e Compliance, responsável também pela AuditoriaInterna, passou a reportar-se diretamente ao Presidente do Conselho de Administração, fortalecendoainda mais a estrutura de governança corporativa da Fibria, com clara definição de papéis e equidadede tratamento aos acionistas.Em 2017, a Fibria inovou e implementou um vídeo-learning para reforçar as principais diretrizes epráticas estabelecidas em seu Código de Conduta. Denominado “Ética e Código de Conduta Fibria”, otreinamento foi obrigatório para todo o Grupo Executivo da empresa. Com o objetivo de expandir efortalecer o seu Programa de Compliance, foi realizada também uma ampla campanha interna decomunicação em toda a Companhia. A campanha buscou complementar as iniciativas já em curso naFibria dentro do Programa de Compliance, especialmente no que se refere aos pilares Anticorrupção eao de Conformidade ao Direito Concorrencial. Por meio de diversas peças e ações de comunicação, queincluiu uma palestra interativa com o filósofo Clóvis de Barros Filho, foram promovidas reflexões sobreética, integridade, sobre a importância de agirmos de forma a proteger a livre concorrência de mercadoe a combater as práticas de quaisquer formas de corrupção, sensibilizando e conscientizando osempregados e terceiros sobre as condutas corretas e esperadas de cada um em seu dia a dia detrabalho com relação a esses temas e prevenir a ocorrência de posturas indevidas.Ao longo de toda a ação, a disponibilidade do uso do Canal de Ouvidoria da empresa foi tambémamplamente reforçado, tanto para o esclarecimento de dúvidas com relação aos assuntos em discussão,quanto para o eventual reporte sigiloso e confidencial de desvios de conduta percebidos, visando, assima correção e a prevenção de irregularidades no ambiente de negócios da empresa.Em 2017 aprimoramos também a Governança Corporativa nas empresas em que temos controlecompartilhado, acelerando o Programa de Compliance, implementando regimentos internos para oConselho de Administração e órgãos de assessoramento, bem como elaboração de Políticas deInvestimentos Socioambientais, Anticorrupção e Patrocínios e Doações destas empresas.

SUSTENTABILIDADEA essência do nosso negócio é desenvolver produtos renováveis de origem florestal e com respeito àvida. A Fibria acredita que as empresas devem ser parte da construção de soluções transformacionaispara uma sociedade mais justa e sustentável. Desta maneira, a companhia busca ampliar suacontribuição gerando valor compartilhado com foco na inovação, na excelência operacional e no diálogocom suas partes interessadas O compromisso com estas práticas levou a Companhia a conquistar, em2017, importantes reconhecimentos, tais como o Prêmio Eco da Câmara Americana de Comércio, quereconheceu as práticas da Fibria em Sustentabilidade na Cadeia de Suprimentos. Fomos selecionadostambém este ano para compor tanto o Índice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes(DJSI Emerging Markets) da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), e o Índice de SustentabilidadeEmpresarial (ISE) da BM&FBovespa.A Companhia publica Relatório de Sustentabilidade anualmente, seguindo as diretrizes da GRI G4 e IIRC,o qual se encontra arquivado na CVM via IPE, dentro da categoria “Relatório de Sustentabilidade”.Desenvolvimento localBuscamos assegurar a legitimidade social de nosso negócio por meio do fortalecimento, no longo prazo,da relação com as comunidades e da integração de seus interesses na condução e gestão do nossonegócio. Atualmente, iniciativas voltadas para a geração de renda, como os de agricultura familiar,apicultura e artesanato, envolvem mais de 7 mil famílias e leva ao aumento da renda média das famíliasbeneficiadas e à promoção do desenvolvimento local.Valor Compartilhado na FibriaEm conjunto com a FSG, consultoria de Michael Porter e Mark Kramer, a Fibria avaliou inciativas de valorcompartilhado na empresa. Kramer e Porter, professores da Universidade Harvard (EUA) definiram oconceito de valor compartilhado no artigo que escreveram para a revista Harvard Business Review em2011, com o título “Creating Shared Value” (Criando Valor Compartilhado). Estratégias de valorcompartilhado são aquelas que aumentam a competitividade de uma empresa ao mesmo tempo em quemelhoram as condições econômicas e socioambientais das comunidades onde operam.O estudo de caso identificou principais iniciativas de valor compartilhado na empresa como:1. Programa Poupança Florestal, estabelecido em 1990, oferece materiais e assistência técnica para

ajudar os agricultores a cultivar eucalipto na sua propriedade, portanto, inclui os proprietários locaisna cadeia de fornecimento da Fibria, alinhando sua prosperidade com o sucesso da empresa.

2. Programa de Desenvolvimento Rural Territorial (PDRT), aumenta a renda e capital institucional emcomunidades locais, ao mesmo tempo em que reduz conflitos sociais.

3. Desenvolvimento de Fornecedores Locais, com início em 1995, busca desenvolver uma baseindustrial local e o empreendedorismo local. Hoje, os fornecedores locais correspondem a 70% dossuprimentos da unidade de Aracruz, trazendo importantes economias de custos para a empresa egerando empregos e aumento da renda na região.

4. Manejo Florestal Sustentável, onde a empresa reduz sua pegada ambiental de duas formas: pormeio de práticas sustentáveis de manejo florestal e por avanços na tecnologia de melhoramento deárvores. Estas iniciativas ambientais geram outros retornos financeiros. Primeiramente, serviçosmelhorados de ecossistema natural podem reduzir custos, como no caso de controle de formigas.Em segundo lugar, melhores práticas de manejo florestal, associadas à tecnologia de melhoramentogenético da Fibria, ajudam a aumentar a produtividade do eucalipto.

Objetivos de Desenvolvimento SustentávelA Fibria buscou explorar suas conexões e contribuições aos 17 Objetivos de DesenvolvimentoSustentável que compõem a Agenda 2030 da ONU. Foram mapeadas em 2017 as conexões entre osODS e os treze temas materiais, às Metas de Sustentabilidade de Longo Prazo da Fibria e às iniciativase impactos ao longo das suas operações. A Fibria publicou um infográfico que resume este mapeamentoe reforça a transparência da empresa à sociedade, que se encontra disponível no website da Companhia.Sustentabilidade na Cadeia de FornecimentoA Fibria trabalha para integrar a sustentabilidade na cadeia de suprimentos e em 2017, este trabalhoresultou na publicação do Manual de Relacionamento Fibria e Fornecedores, que busca assegurarações e boas práticas relacionados à: Relações Comerciais, Relações Trabalhistas, Proteção Ambiental,Direitos Humanos e Sistemas de Gestão.Green BondEm janeiro de 2017 a Fibria captou US$ 700 milhões em títulos verdes com vencimento em dez anos. Aemissão contou com uma opinião independente da Sustainalytics que verificou os critérios deelegibilidade associados à captação. Os projetos elegíveis devem estar nas categorias: Gestão Florestal,Conservação e Biodiversidade, Resíduos, Água e Energia. A alocação dos recursos nos projetoselegíveis e seus impactos ambientais são verificados por terceira parte e os resultados são publicadosno Relatório de Green Bond da Fibria anualmente.Capital Natural e Externalidades AmbientaisO setor florestal é dependente de recursos naturais como, por exemplo, a água necessária tanto para oplantio como para o processo industrial. Esses recursos compõe o capital natural, ou seja, o conjunto derecursos naturais, bióticos e abióticos, que formam os ecossistemas e que geram um fluxo diverso debenefícios para a sociedade, conhecidos como serviços ecossistêmicos. Impactos dos negócios nosbenefícios que a sociedade obtém do capital natural que não sejam devidamente compensados oupenalizados são conhecidos como “externalidades”.Em 2017, a Fibria se propôs a diagnosticar e dimensionar externalidades decorrentes de suas operações.Para melhor avaliar tais riscos e oportunidades, foi realizado um diagnóstico qualitativo de externalidadesreais e potenciais, positivas e negativas e resultou em 20 de 23 serviços ecossistêmicos estudadosconsiderados relevantes às operações da empresa. Destes, cinco foram priorizados cinco para seguirempara quantificação e valoração monetária. Eles são: (1) provisão de alimentos, (2) regulação do climaglobal, (3) provisão de água doce, (4) regulação e qualidade da água doce e (5) integridade deecossistemas.RestauraçãoA Fibria tem como objetivo conservar e melhorar a biodiversidade regional. Portanto, em 2011, ela secomprometeu a promover a restauração ambiental de 40 mil hectares de áreas próprias entre 2012 e2025. Em 2017, a empresa atingiu 56% da sua meta de longo prazo, atingindo a restauração de 22,5 milhectares até 2017. A Fibria entende que esta conquista proporcionará melhores ambientes para a fauna

e flora, inclusive as espécies ameaçadas, nos biomas Mata Atlântica e Cerrado, e ampliará os serviçosambientais - sequestro de carbono e disponibilidade e qualidade da água, entre outros - de áreas cujascaracterísticas originais foram alteradas em decorrência da atividade humana.

INOVAÇÃOTECNOLÓGICAPor meio de contínuos investimentos, o Centro de Tecnologia da Fibria desenvolve pesquisas e inovaçãotecnológica direcionadas a aumentar a produtividade e melhorar a qualidade de suas florestas, além dedesenvolver novos produtos, sempre de forma sustentável. Estes esforços contribuem para a geração dediferencial competitivo no mercado de celulose, e possibilitam a diversificação dos negócios da empresa,sendo executados tanto dentro de nossos laboratórios e áreas experimentais, como em parceria cominstituições externas ao redor do mundo. Dada a importância da inovação em sua estratégia, a Fibria teminvestido anualmente cerca de 0,7% da sua receita líquida nessa área, incluindo despesas operacionaise de capital.O Programa de Melhoramento Genético Clássico da Fibria, que tem como objetivo principal propiciar oatingimento das metas de IMACel (toneladas de celulose seca ao ar/hectare/ano) de longo prazoestabelecidas pela organização, manteve seu bom resultado. O potencial médio dos novos clones/compostos clonais recomendados em 2017 para 2018 foi de 11,8 tsa/ha/ano, com a vantagem de menorvulnerabilidade aos riscos de estresses bióticos e abióticos decorrentes das mudanças climáticas.O programa de biotecnologia também teve resultados relevantes em 2017, com destaque para oaumento da nossa eficiência de geração de novos eventos transgênicos. Adicionalmente, demossequência às pesquisas visando avaliação do potencial de outras ferramentas biotecnológicas, como aedição de genoma e a poliploidia. A discussão dos aspectos de biossegurança e assuntos regulatóriospara o eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) também continuou sendo tema importante aolongo de 2017, com ações voltadas tanto para o público interno quanto para o externo.Durante 2017, a área de pesquisa em manejo florestal analisou amostras de solo e plantas em milharesde hectares, gerando recomendações de adubação para todas as unidades através do “SistemaIntegrado de Recomendação de Adubação (SIRA)”, desenvolvido pela própria Fibria, com benefíciossignificativos em logística, custos e segurança do trabalho. Adicionalmente, novos conhecimentos sobrenecessidades nutricionais da cultura do eucalipto foram gerados.No que se refere ao controle de pragas e doenças, a Fibria implementou ações para aumentar o uso decontrole biológico de pragas e a redução do uso de pesticidas. Em 2017, o Laboratório de ProteçãoFlorestal e Recursos Naturais produziu e liberou mais de 10 milhões de inimigos naturais, auxiliandosignificativamente na estratégia de manejo integrado de pragas. Estes esforços também contribuírampara a manutenção da certificação FSC em todas as unidades da Fibria.Na área de ecofisiologia, a Fibria vem se aprimorando cada vez mais no entendimento dos efeitos dasmudanças climáticas sobre seus plantios. Estes estudos são baseados nos laboratórios a céu abertoimplementados ao longo dos últimos anos (Projeto Micro-bacias, Rede de Torres de Fluxo e Rede deEstações Meteorológicas), e permitiram que em 2017 fosse criado um sistema de índices para tomadade decisões no processo silvicultural, baseado em previsões climáticas. Assim, processos como preparode solo, fertilização e aplicação de pesticidas podem ser planejados de maneira a evitar desperdícios,garantindo a qualidade dos plantios. Estas instalações permitem ainda o monitoramento do ecossistemaflorestal através de medições das trocas entre floresta e atmosfera (CO2, água e energia). Com isso,possibilita o desenvolvimento de modelos de predição de crescimento e produtividade florestal paradiferentes cenários climáticos, além de práticas de manejo de paisagem com foco em serviçosecossistêmicos.A Companhia aprimorou significativamente, durante 2016 e 2017, a gestão de propriedade intelectual,inteligência competitiva e prospecção tecnológica. No ano de 2017, 4 novas patentes foram aplicadas eforam concedidas 5 patentes em andamento, além de uma cultivar de eucalipto. Em números totais, aFibria possui atualmente 160 patentes concedidas, 149 patentes depositadas e 25 cultivares protegidas,demonstrando o sucesso de seu processo de inovação.Na linha de desenvolvimento de novos produtos e processos, a Fibria vem investindo continuamente nabusca por tecnologias capazes de agregar valor ao seu negócio atual. Nesta linha, ao longo do ano de2017, projetos de pesquisa em diversas frentes focaram no uso de nossa biomassa como matéria primapara novos produtos, bem como no uso de fontes atualmente existentes no processo de produção, taiscomo a lignina. No escopo de projetos que visam o uso alternativo de biomassas, em 2017 avançamosnos conceitos de engenharia relacionados ao processamento de bio-óleo RTP. Também houve evoluçãosignificativa no desenvolvimento de aplicações para a lignina e foram iniciados estudos para implantaçãofutura de uma unidade de produção.Além disso, a Fibria concluiu em 2017 a instalação de sua planta piloto de produção de celulosemicrofibrilada e produção de papel tissue, abrindo oportunidades para novos desenvolvimentos tanto deprodutos baseados em celulose microfibrilada, quanto de novos produtos de celulose para mercados jáconsolidados, como o de papel tissue.A Fibria monitora constantemente evoluções tecnológicas que possam ter sinergia com seu negócioatual, e em 2017 adquiriu parte da empresa Spinnova, cuja tecnologia é capaz de processar fibras demadeira para produção de têxteis.

FORNECEDORESA Fibria conta com uma ampla e diversificada base de fornecedores, que inclui desde pequenosprodutores rurais até corporações de grande porte (nacionais e multinacionais). Ao longo de 2017, aCompanhia estabeleceu transações comerciais com cerca de 8 mil empresas, procurando engajá-lasnas melhores práticas socioambientais, tendo em vista o uso responsável dos recursos naturais e orespeito aos direitos de seus colaboradores. Como destaque, cita-se o projeto de duplicação da plantade Três Lagoas “Projeto Horizonte 2”, que iniciou suas operações em 2017 e contou com a participaçãode cerca de 480 fornecedores diretos e indiretos.A execução de políticas, legislações trabalhistas e ambientais, bem como a disciplina nos critérios deSaúde e Segurança adotados pela Fibria, são compromissos constantemente exigidos com osfornecedores, seja no processo de homologação e de contratação das empresas ou ao longo do ciclo devida dos contratos. A Fibria possui um Portal Web que otimiza a comunicação com potenciaisfornecedores no processo de homologação, avaliação de desempenho dos fornecedores estratégicos,bem como no acompanhamento das obrigações acessórias dos mesmos. Na busca contínua pormelhorias nos processos, a área de Suprimentos implementou em 2017, um Portal de ComprasEletrônicas que visa fortalecer ainda mais o compliance dos processos, bem como simplificar etapastransacionais.O desenvolvimento local nas regiões onde atua é outro aspecto importante considerado pela empresaque, sempre que possível, desenvolve parcerias com fornecedores locais. Além disso, para auxiliar osfornecedores locais a ampliar seu negócio, a Fibria patrocina e participa de programas dedesenvolvimento para certificar os fornecedores locais em quesitos ambientais, de gestão financeira,fiscal, trabalhista, qualidade e de saúde e segurança do trabalho. Entre essas iniciativas destacam-se oPRODFOR (Programa Integrado de Desenvolvimento e Qualificação de Fornecedores) no EspíritoSanto, implantado pela Fibria em 1998 e que é uma referência nacional, já tendo desenvolvido mais de680 fornecedores, e o PQF Avançado (Programa de Qualificação de Fornecedores) no Mato Grosso doSul, criado e liderado pela Fibria em 2010, que já conta com mais de 100 fornecedores qualificados.Além disso, sempre que possível, a Fibria participa nas rodadas de negócios promovidas pelos órgãosoficiais de fomento e desenvolvimento de fornecedores nas regiões onde atua. Esses encontros visamaproximar os pequenos fornecedores locais das grandes empresas motrizes de cadeias deabastecimento.Inspirada na crença de que o sucesso dos negócios só é pleno e duradouro quando alavanca aconstrução de soluções transformacionais para uma sociedade mais justa e sustentável, em 2017, aEstratégia de Sustentabilidade na Cadeia de Suprimentos da Fibria teve o primeiro ciclo deimplementação concretizado através da implementação do Programa Suprimentos Sustentáveis, cujodestaque foi a criação e divulgação do Manual de Relacionamento Fibria e Fornecedores, incluindoauditorias in loco, que visa promulgar um ambiente de interação entre a empresa e os fornecedores pormeio da comunicação clara e equilibrada, além de alinhar expectativas em temas e práticas parageração de valor compartilhado. A iniciativa é dirigida a empresas de todas as categorias de fornecimentoe aos empregados da Fibria envolvidos de forma direta e indireta nos processos de contratação erelacionamento com fornecedores.

PESSOASA Fibria está fortemente comprometida com a segurança e a saúde de seus profissionais e de terceirosem todas as suas operações. Seu sistema de gestão de Saúde e Segurança do Trabalho contemplaferramentas e práticas que direcionam para a prevenção de acidentes, incidentes e doençasocupacionais, definidas a partir de um benchmarking mundial realizado pela Companhia. Essas práticassuportam o atendimento aos requisitos da Norma OHSAS 18.001 e as certificações de manejo florestalsustentável: CERFLOR e FSC (Forest Stewardship Council).O avanço da companhia nos últimos oito anos permitiu redução da taxa de frequência de acidentes comafastamento de um patamar de 2,33 para 0,80 acidentes para cada milhão de horas-homem trabalhadasenvolvendo profissionais próprios e de terceiros (redução de 66%). Considerando a taxa de frequênciade acidentes classificados como reportáveis (OSHA_EUA), saímos de 8,26 para 3,65 (redução 56%).Infelizmente, apesar de todo esse esforço e progresso, e por contemplarmos um número total deprofissionais - entre próprios e provedores de serviços - da ordem de 19.000 pessoas, ainda convivemoseventualmente com a ocorrência de acidentes fatais. No ano de 2017 tivemos o registro de umaocorrência, sendo com um profissional em uma operação logística emergencial de transporte decelulose da unidade de Três Lagoas - MS com destino ao Porto de Santos.A Fibria está empenhada com a melhoria contínua de suas práticas e persegue incansavelmente a metade eliminação de acidentes fatais. Todos os indicadores de Saúde e Segurança são publicadosanualmente em nosso Relatório Fibria.Somos FibriaEm 2017 iniciamos o grande movimento SOMOS FIBRIA, fruto da evolução da cultura organizacional nabusca permanente pelo alto desempenho, onde em construção conjunta com todos os executivos foramdesenvolvidos nossa Inspiração e Propósito, além da revisão e fortalecimento de nossas crenças degestão. Neste contexto, ao longo do ano também demos um novo passo organizacional em direção a umambiente interno mais diverso e inclusivo.Vemos na diversidade melhores decisões e, por isso, iniciamosuma jornada interna para este novo plano de competitividade da Fibria.

RELACIONAMENTO COM AUDITORES INDEPENDENTESEm atendimento à determinação da Instrução CVM 381/2003, informamos que, no exercício encerradoem 31 de dezembro de 2017, não contratamos nossos auditores independentes para trabalhos diversosdaqueles correlatos da auditoria externa.A política da Companhia de não contratação de serviços não relacionados à auditoria externa com osnossos auditores independentes se fundamenta nos princípios que preservam a independência doauditor independente. Esses princípios internacionalmente aceitos, consistem em: (a) o auditor não deveauditar o seu próprio trabalho; (b) o auditor não deve exercer funções gerenciais em seu cliente e (c) oauditor não deve promover os interesses de seu cliente.As demonstrações financeiras da Companhia de 31 de dezembro de 2017 foram auditadas pela BDORCS Auditores Independentes SS.


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1. CONTEXTO OPERACIONAL

(a) Considerações geraisA Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstraçãofinanceira como “Fibria” ou “Companhia”, está constituída de acordo com as leis da RepúblicaFederativa do Brasil e é uma sociedade anônima de capital aberto, com sede social na cidadede São Paulo, Estado de São Paulo, Brasil.A Fibria possui ações listadas na B3 S.A. - Brasil Bolsa Balcão (“B3”) e na Bolsa de Valores deNova Iorque (NYSE), reportando suas informações à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) eà Securities and Exchange Commission (SEC).A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renováveis e sustentáveis e aindustrialização e o comércio de celulose branqueada de eucalipto. As florestas em formaçãoencontram-se localizadas nos Estados de São Paulo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Rio deJaneiro, Espírito Santo, Bahia e Rio Grande do Sul.A Fibria atua em um único segmento operacional relacionado à industrialização e ao comérciode celulose de fibra curta, operando suas fábricas de celulose branqueada localizadas emAracruz (Espírito Santo), Três Lagoas (Mato Grosso do Sul), Jacareí (São Paulo) e Eunápolis(Bahia) (Veracel Celulose S.A. (“Veracel”) uma operação em conjunto).A celulose produzida para exportação é entregue aos clientes por meio de transporte marítimo,com base em contratos de afretamento de longo prazo, através dos portos de Santos-SP e Barrado Riacho-ES (operado pela controlada Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A.(“Portocel”)). Até o final do primeiro semestre de 2018, está previsto início das operações doterminal de Macuco localizado no Porto de Santos, conforme contrato de concessão assinadoem 2016, pelo prazo de 25 anos (prorrogável por 25 anos), a ser operada pela controlada FibriaTerminal de Celulose de Santos SPE S.A.(b) Projeto LosangoEm 28 de dezembro de 2012, a Companhia e a CMPC Celulose Riograndense S.A. (“CMPC”)assinaram um compromisso de compra e venda de todos os ativos do Projeto Losango, queinclui aproximadamente 100 mil hectares (não auditado) de áreas próprias e aproximadamente39 mil hectares (não auditado) de eucaliptos plantados em áreas próprias e em áreas arrendadasde terceiros, localizados no Estado do Rio Grande do Sul, pelo valor total de R$ 615 milhões.

Em 31 de março de 2017, o compromisso de compra e venda foi aditado para transferir à CMPC,100% das quotas da empresa Losango-FBR Florestal Ltda. (“Losango-FBR”) (proprietária dosativos biológicos) e 49% das quotas da empresa Losango-RS Administração e ParticipaçõesLtda. (“Losango-RS”) (proprietária dos imóveis rurais - terras), por ocasião das transferênciasdas escrituras dos imóveis (propriedades rurais) e aprovação da operação pelo Conselho deDefesa Nacional - CDN.Assim, a Companhia recebeu, ainda em 31 de março de 2017, R$ 201.999 sendo, (i) R$ 50.000em caixa e (ii) R$ 151.999 através de um depósito em conta caução (escrow account), cujatitularidade está em nome da Fibria e que será liberada após a obtenção das aprovaçõesmencionadas abaixo e de outras condições precedentes para a conclusão do Projeto Losango.O valor depositado na escrow account atualizado até 31 de dezembro de 2017 é de R$ 162.254(Nota 10).A parcela remanescente de 51% do capital da Losango-RS será transferida à CMPC apósaprovação pelo Instituto Nacional de Colonização e Reforma Agrária - INCRA e demais órgãos,sem o recebimento de nenhum valor adicional pela Companhia.A participação de 51% no capital da Losango-RS não é considerada um negócio sob o ponto devista contábil, uma vez que não atende a definição de negócio conforme estabelecido pelasnormas contábeis vigentes e, por essa razão, não apresentamos nenhum valor correspondenteem nossos saldos contábeis.Como resultado da transferência desses ativos à CMPC, a Companhia reconheceu os efeitoscontábeis relativos à venda, gerando um ganho de capital que foi reconhecido na rubrica “Outrasreceitas (despesas) operacionais líquida” na demonstração de resultado (Nota 25), conforme abaixo:

Receita na venda dos investimentos (*) ............................................................... 678.999(-) Custo dos investimentos baixados,

classificados com ativos mantidos para venda................................................... (598.257)(-) Gastos com a venda (obtenções de licenças, registros dos imóveis e outros) .... (19.094)(=) Ganho de capital antes do imposto de renda e contribuição social ..................... 61.648(-) Despesas de imposto de renda e contribuição social - 34%................................ (20.960)(=) Ganho de capital, líquido do imposto de renda e contribuição social .................. 40.688(*) O valor foi recebido da seguinte forma: adiantamentos de R$ 470.000 e R$ 7.000 emdezembro de 2012 e novembro de 2014, respectivamente e, transferência de R$ 201.999 emmarço de 2017, conforme mencionado acima.

BALANÇO PATRIMONIAL EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO - EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2017 E 2016 (Em milhares de reais)

NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INDIVIDUAISE CONSOLIDADAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2017 (Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO - EXERCÍCIOS FINDOSEM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais, exceto lucro por ação)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO ABRANGENTEEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXAEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

DEMONSTRAÇÃO DOVALOR ADICIONADOEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

Capital social

Ajuste deavaliação

patrimonial Reservas de lucros

Capitalsocial

Custos naemissãode ações

Reservade

capitalAções emtesouraria

Outrosresultados

abrangentes Legal

Parainvesti-mentos

Dividendospropostos

Lucros(prejuízos)

acumulados Total

Participaçãode não

controladores

Patrimôniolíquidototal

Em 1º de janeiro de 2016............................... 9.740.777 (11.771) 15.474 (10.378) 1.639.901 328.689 830.945 218.731 12.752.368 62.952 12.815.320Total do resultado e resultado abrangenteLucro líquido do exercício ............................ 1.654.848 1.654.848 8.768 1.663.616Resultado abrangente do exercício ............. (40.261) (40.261) (40.261)

(40.261) 1.654.848 1.614.587 8.768 1.623.355Transações com acionistasPlano de outorga de ações (Nota 31 (ii))..... (4.124) (4.124) (4.124)Dividendos propostos para nãocontroladores - Portocel............................. (5.114) (5.114)Dividendos distribuídos................................ (218.731) (218.731) (218.731)Dividendos mínimos obrigatórios - 25%(Nota 29(b))................................................ (393.026) (393.026) (393.026)Destinação para reserva legal (Nota 29(b)(c)) 82.743 (82.743)Destinação para reservade lucros (Nota 29(c)) ................................ 1.179.079 (1.179.079)

Em 31 de dezembro de 2016......................... 9.740.777 (11.771) 11.350 (10.378) 1.599.640 411.432 2.010.024 13.751.074 66.606 13.817.680Total do resultado e resultado abrangenteLucro líquido do exercício ............................ 1.085.265 1.085.265 8.079 1.093.344Resultado abrangente do exercício ............. 9.227 9.227 9.227

9.227 1.085.265 1.094.492 8.079 1.102.571Transações com acionistasDividendos não reclamados ........................ 44 44 44Recompra de ações (Nota 29(d)) ................ (17.046) (17.046) (17.046)Plano de outorga de ações (Nota 31 (ii))..... 3.090 3.090 3.090Exercício de plano de outorga de ações...... (1.079) 4.338 3.259 3.259Dividendos propostos paranão controladores - Portocel...................... (1.919) (1.919)Dividendos mínimos obrigatórios - 25%(Nota 29(b))................................................ (257.750) (257.750) (257.750)Destinação para reserva legal (Nota 29(b)(c)) 54.263 (54.263)Destinação para reservade lucros (Nota 29(c)) ................................ 773.252 (773.252)

Em 31 de dezembro de 2017......................... 9.740.777 (11.771) 13.361 (23.086) 1.608.867 465.695 2.783.320 14.577.163 72.766 14.649.929

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras individuais e consolidadas.

Controladora ConsolidadoAtivo 2017 2016 2017 2016CirculanteCaixa e equivalentes de caixa (Nota 9) ........ 465.148 1.293.612 4.051.717 2.660.073Títulos e valores mobiliários (Nota 10) ......... 2.589.515 728.621 2.619.424 2.033.159Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 124.340 255.798 124.340 256.723Contas a receber de clientes (Nota 12)........ 1.565.557 2.180.197 1.193.157 634.987Estoques (Nota 13)....................................... 1.232.986 506.078 2.080.403 1.638.014Impostos a recuperar (Nota 14).................... 213.450 75.471 272.623 144.182Dividendos a receber (Nota 17).................... 2.063 1.353.383Outros ativos................................................. 172.425 112.572 188.497 149.718

6.365.484 6.505.732 10.530.161 7.516.856Não circulanteTítulos e valores mobiliários (Nota 10) ......... 162.254 5.688 162.254 5.688Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 323.952 220.965 323.952 242.323Partes relacionadas (Nota 16)...................... 9.924 9.777Impostos a recuperar (Nota 14).................... 1.793.679 1.472.055 1.868.294 1.717.901Adiantamentos a fornecedores (Nota 22)..... 578.540 418.624 645.460 664.381Depósitos judiciais........................................ 160.082 183.420 180.883 198.657Impostos diferidos (Nota 15)......................... 706.512 1.169.021 752.545 1.210.541Ativos mantidos para a venda(Nota 1 (b)) e (Nota 37) .............................. 598.257 598.257Outros ativos................................................. 111.794 91.860 119.945 111.032Investimentos (Nota 17)................................ 6.238.057 10.889.558 152.905 130.388Ativos biológicos (Nota 18) ........................... 3.930.154 2.173.711 4.253.008 4.351.641Imobilizado (Nota 19) ................................... 13.979.360 5.363.160 15.101.738 13.107.192Intangível (Nota 20) ...................................... 4.407.831 4.441.513 4.592.262 4.575.694

32.392.215 27.027.832 28.163.170 26.923.472Total do ativo .................................................. 38.757.699 33.533.564 38.693.331 34.440.328

Controladora ConsolidadoPassivo e patrimônio líquido 2017 2016 2017 2016CirculanteEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)..... 1.577.313 654.541 1.692.905 1.138.287Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 151.571 245.839 151.571 245.839Contas a pagar aos fornecedores (Nota 24) 1.545.476 472.809 3.110.462 1.866.831Salários e encargos sociais.......................... 181.351 112.528 201.949 168.056Impostos e taxas a recolher ......................... 151.821 22.517 246.388 85.573Partes relacionadas (Nota 16)...................... 1.884.252 1.501.056Dividendos a pagar....................................... 259.649 394.702 261.567 396.785Demais contas a pagar................................. 300.811 181.950 124.965 121.750

6.052.244 3.585.942 5.789.807 4.023.121Não circulanteEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)..... 8.721.544 5.955.608 17.605.658 15.014.224Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 162.519 234.795 162.519 234.795Impostos diferidos (Nota 15)......................... 409.266Partes relacionadas (Nota 16)...................... 8.781.005 9.218.284Provisão para contingências, líquida (Nota 25) 148.949 120.626 165.944 189.892Passivos relacionados aos ativos mantidospara a venda (Nota 1 (b)) e (Nota 37)......... 477.000 477.000Demais contas a pagar................................. 314.275 190.235 319.474 274.350

18.128.292 16.196.548 18.253.595 16.599.527Total do passivo.............................................. 24.180.536 19.782.490 24.043.402 20.622.648Patrimônio líquido (Nota 29)Capital social ................................................ 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006Reserva de capital........................................ 13.361 11.350 13.361 11.350Ações em tesouraria..................................... (23.086) (10.378) (23.086) (10.378)Ajuste de avaliação patrimonial .................... 1.608.867 1.599.640 1.608.867 1.599.640Reservas de lucros....................................... 3.249.015 2.421.456 3.249.015 2.421.456Patrimônio líquido atribuído aos acionistas .... 14.577.163 13.751.074 14.577.163 13.751.074Participação de não controladores................. 72.766 66.606Total do patrimônio líquido.............................. 14.577.163 13.751.074 14.649.929 13.817.680Total do passivo e patrimônio líquido ............. 38.757.699 33.533.564 38.693.331 34.440.328

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras individuais e consolidadas.

Controladora Consolidado2017 2016 2017 2016

Receita (Nota 32) ....................................... 5.087.710 5.035.683 11.739.153 9.614.817Custos dos produtos vendidos (Nota 34) ... (4.469.864) (3.959.113) (8.248.416) (7.108.346)Lucro bruto ................................................. 617.846 1.076.570 3.490.737 2.506.471Despesas com vendas (Nota 34) ............... (144.910) (136.825) (547.232) (481.306)Despesas administrativas (Nota 34)........... (216.628) (151.954) (285.707) (275.797)Resultado da equivalênciapatrimonial (Nota 17) ................................ 2.254.299 926.164 49 (751)Outras receitas (despesas) operacionais,líquidas (Nota 34) ..................................... (291.432) (485.290) (339.713) (321.167)

1.601.329 152.095 (1.172.603) (1.079.021)Resultado antes das receitase despesas financeiras .......................... 2.219.175 1.228.665 2.318.134 1.427.450Receitas financeiras (Nota 33) ................... 287.842 173.404 419.429 282.465Despesas financeiras (Nota 33) ................. (1.118.713) (926.498) (1.162.617) (751.710)Resultado dos instrumentos financeirosderivativos (Nota 33)................................. 231.420 722.835 237.561 700.927Variações monetárias e cambiais,líquidas (Nota 33) ..................................... (230.315) 1.663.372 (277.058) 1.384.535

(829.766) 1.633.113 (782.685) 1.616.217Resultado antes do imposto de rendae da contribuição social sobre o lucro ... 1.389.409 2.861.778 1.535.449 3.043.667Imposto de renda e contribuição social ......Corrente (Nota 15 (b)) .............................. (143.358) (11) (315.865) (53.265)Diferido (Nota 15 (b)) ................................ (160.786) (1.206.919) (126.240) (1.326.786)

Lucro líquido do exercício ......................... 1.085.265 1.654.848 1.093.344 1.663.616Atribuível aosAcionistas da CompanhiaLucro líquido do exercício ......................... 1.085.265 1.654.848Acionistas não controladores .....................Lucro líquido do exercício ......................... 8.079 8.768

1.093.344 1.663.616Lucro básico por ação (Nota 36) ................ 1,96 2,99 1,96 2,99Lucro diluído por ação (Nota 36) ................ 1,96 2,98 1,96 2,98

As notas explicativas da administração são parte integrantedas demonstrações financeiras individuais e consolidadas.


Lucro líquido do exercício ................................... 1.085.265 1.654.848 1.093.344 1.663.616Outros componentes do resultado abrangenteItens que não serão reclassificadospara o resultado..................................................Ganhos/(perdas) atuariais de planode benefício definido (Nota 30 (c)).................... 11.481 (39.427) 11.481 (39.427)Efeito reflexo das perdas atuariais de planode benefício definido da investida -Veracel (Nota 30 (c)) ....................................... (1.386) (370) (1.386) (370)

10.095 (39.797) 10.095 (39.797)Efeito tributário dos itens acima.......................... (3.433) 13.530 (3.433) 13.530

6.662 (26.267) 6.662 (26.267)Itens a serem posteriormente reclassificadospara o resultado..................................................Variação cambial sobre os ativos disponíveispara venda - (Nota 17 (d)) ................................Ensyn Corporation (“Ensyn”) ............................ 1.566 (20.682) 1.566 (20.682)CelluForce Inc. (“CelluForce”) ........................... 1.106 (522) 1.106 (522)Spinnova Oy (“Spinnova”) (Nota 17 (d)) ........... 1.213 1.213

3.885 (21.204) 3.885 (21.204)Efeito tributário dos itens acima........................ (1.320) 7.210 (1.320) 7.210

2.565 (13.994) 2.565 (13.994)Outros componentes do resultadoabrangente do exercício .................................... 9.227 (40.261) 9.227 (40.261)Total de ganhos no resultado abrangentedo exercício......................................................... 1.094.492 1.614.587 1.102.571 1.623.355Atribuível aosAcionistas da CompanhiaLucro líquido do exercício ................................... 1.094.492 1.614.587Acionistas não controladoresLucro líquido do exercício ................................... 8.079 8.768

1.102.571 1.623.355



Resultado antes do imposto de renda econtribuição social 1.389.409 2.861.778 1.535.449 3.043.667Ajustes porDepreciação, exaustão e amortização(Nota 34)................................................... 1.340.810 1.169.932 2.149.305 1.922.741Exaustão de madeira proveniente deoperações de fomento (Nota 22 e Nota 34) 55.692 60.075 55.692 60.702Variação cambial e monetária,líquida (Nota 33) ....................................... 230.315 (1.663.372) 277.058 (1.384.535)Valor justo de contratos derivativos ............ (231.420) (722.835) (237.561) (700.927)Resultado da equivalência patrimonial(Nota 17(a)) .............................................. (2.254.299) (926.164) (49) 751Perda na alienação de imobilizadoe biológico, líquido (Nota 34) .................... 21.556 22.083 35.782 31.342Ganho na alienação de investimentos -Projeto Losango (Nota 1 (b)) .................... (61.648) (61.648)Apropriação de juros sobre títulose valores mobiliários ................................. (189.763) (83.376) (273.379) (185.832)Apropriação de juros sobre financiamento . 526.106 357.763 966.598 608.661Variação no valor justo de ativos biológicos(Nota 18 e Nota 34) .................................. 272.062 405.653 326.349 212.248Provisão para perda de créditos do ICMS,líquida (Nota 14) ....................................... 123.654 123.421 114.383 96.524Benefícios fiscais........................................ (3.098) (6.600) (4.742) (6.600)Programa de outorga de ações .................. 3.090 (4.124) 3.090 (4.124)Amortização de custo de captação e outros 30.821 3.804 76.070 22.126Decréscimo (acréscimo) em ativosContas a receber de clientes...................... 1.534.179 (1.336.657) (512.529) 2.481Estoques..................................................... (97.047) 10.534 (107.639) (47.110)Impostos a recuperar.................................. (259.949) 136.149 (386.012) 39.972Partes relacionadas.................................... 600Outros ativos............................................... (376) (40.759) (122.848) (53.515)Acréscimo (decréscimo) em passivosFornecedores ............................................. 64.708 58.139 1.195.197 1.213.678Impostos e taxas a recolher ....................... (198.930) (443.756) (200.423) (428.478)Salários e encargos sociais........................ 14.204 (16.872) 33.892 (2.600)Partes relacionadas.................................... (683.984) (833.261)Outros passivos .......................................... 84.977 (207.310) 50.336 29.410Caixa proveniente das(aplicado nas) operações ........................ 1.711.069 (1.075.155) 4.912.371 4.470.582Juros recebidos sobre títulose valores mobiliários ................................. 156.956 70.314 275.362 166.188Juros pagos sobre financiamentos............. (567.110) (255.171)) (1.046.117) (606.282)Imposto de renda e contribuiçãosocial pagos.............................................. (35.855) (106.411)

Caixa líquido proveniente das (aplicadonas) atividades operacionais .................. 1.300.915 (1.260.012) 4.105.761 3.924.077Atividades de investimentoAquisições de imobilizado e intangívele adições de florestas............................... (1.428.354) (1.414.936) (4.636.308) (6.087.674)Adiantamentos para aquisição de madeirade operações de fomento (Nota 22) ......... (10.922) (43.733) (36.388) (94.496)Caixa recebido na venda de investimento -Projeto Losango (Nota 1(b)) ..................... 201.999 201.999Constituição de controlada - Fibria Terminalde Celulose de Santos SPE S.A.(Nota 17(c))............................................. (123.097)

Títulos e valores mobiliários, líquidos......... (1.753.763) (389.967) (744.814) (539.199)Pagamento decorrente de aquisiçãode investimento - Spinnova (Nota 17(c))... (18.633) (18.633)Pagamento decorrente de aquisiçãode investimento - CelluForce .................... (13.379) (13.379)Redução/(aumento) de capital emcontrolada, líquidos (Nota 17(c)) .............. (13.130) (762.380) (3.267)Efeito relativo a venda de ativo imobilizado 23.502 8.999 26.658 12.619Contratos de derivativos liquidados(Nota 11(c))............................................... 121.770 (145.446) 121.770 (145.446)Dividendos recebidos ................................. 1.296.663 2.667.815Efeito líquido incorporação Fibria-MS ........ 108.549Juros sobre capital próprio ......................... 51.850Outros......................................................... 1Caixa aplicado nas atividadesde investimentos ...................................... (1.472.319) (164.273) (5.085.716) (6.870.842)Atividades de financiamentoCaptações de empréstimose financiamentos (Nota 23)....................... 1.243.071 4.925.636 8.498.973 7.741.537Liquidação de empréstimose financiamentos - principal (Nota 23) ...... (1.507.514) (1.902.858) (5.710.288) (2.746.808)Recompra de ações (Nota 29(d)) ............... (17.046) (17.046)Exercício de plano de outorga de ações .... 3.259 3.259Dividendos pagos ....................................... (392.759) (299.829) (394.842) (306.376)Outros......................................................... 4.365 (4.741) 6.719 (3.837)Caixa gerado pelas (aplicado nas)atividades de financiamentos ................. (666.624) 2.718.208 2.386.775 4.684.516Efeitos da variação cambial no caixa ......... 9.564 (3.195) (15.176) (155.329)Acréscimo (decréscimo) líquido em caixae equivalentes de caixa............................ (828.464) 1.290.728 1.391.644 1.582.422Caixa e equivalentes de caixano início do exercício ............................... 1.293.612 2.884 2.660.073 1.077.651Caixa e equivalentes de caixano final do exercício ................................. 465.148 1.293.612 4.051.717 2.660.073



ReceitasVenda bruta de produtos e serviços(menos devoluções de vendas) ................ 5.184.251 5.108.564 12.006.228 9.838.796Reversão (provisão) para deterioraçãode créditos a receber (Nota 12 (b))........... 325 470 325 470Receitas na venda de ativos imobilizadoe biológico, créditos fiscais e outras ......... 1.076.841 799.336 3.191.739 2.689.336

6.261.417 5.908.370 15.198.292 12.528.602Insumos adquiridos de terceirosCusto dos produtos e serviçosvendidos (inclui matérias-primas) ............. (3.909.216) (3.499.860) (8.449.466) (7.201.273)Materiais, energia, serviçosde terceiros e outros ................................. (242.639) (167.368) (647.354) (579.661)

(4.151.855) (3.667.228) (9.096.820) (7.780.934)Valor adicionado bruto............................... 2.109.562 2.241.142 6.101.472 4.747.668RetençõesDepreciação, amortização e exaustão ....... (1.340.810) (1.169.932) (2.149.305) (1.922.741)Exaustão de madeira provenientede operações de fomento ......................... (55.692) (60.075) (55.692) (60.702)

Valor adicionado líquido produzido.......... 713.060 1.011.135 3.896.475 2.764.225Valor adicionado recebidoem transferênciaResultado de equivalência patrimonial ....... 2.254.299 926.164 49 (751)Receitas financeiras e variaçõescambiais ativas ......................................... 2.170.686 4.900.268 2.249.931 4.351.159

4.424.985 5.826.432 2.249.980 4.350.408Valor adicionado total a distribuir............. 5.138.045 6.837.567 6.146.455 7.114.633Distribuição do valor adicionadoPessoal e encargos .................................... 501.726 465.067 880.530 752.912Remuneração direta ................................. 381.392 351.067 655.748 563.390Benefícios ................................................. 97.660 92.940 185.657 156.561Fundo de Garantia por Tempode Serviço (FGTS).................................. 22.674 21.060 39.125 32.961

Impostos, taxas e contribuições ................. 511.887 1.400.403 952.455 1.798.405Federais .................................................... 412.105 1.323.179 750.794 1.634.163Estaduais .................................................. 72.614 53.331 155.073 123.394Municipais................................................. 27.168 23.893 46.588 40.848Juros provisionados, variações cambiaispassivas e aluguéis ................................. 3.039.167 3.317.249 3.220.126 2.899.700

Dividendos.................................................. 257.750 393.026 257.750 393.026Lucro líquido do exercício após dividendos 827.515 1.261.822 827.515 1.261.822Participação de não controladores ............. 8.079 8.768Valor adicionado distribuído ..................... 5.138.045 6.837.567 6.146.455 7.114.633


(c) Expansão da Unidade de Três LagoasEm 14 de maio de 2015, o Conselho de Administração aprovou o Projeto Horizonte 2 paraexpansão da segunda linha de produção de celulose em Três Lagoas.O Projeto Horizonte 2 consiste em uma nova linha de produção de celulose branqueada deeucalipto com capacidade nominal de 1,95 milhão de toneladas (não auditado) ao ano, com oinvestimento de R$ 7,3 bilhões (US$ 2,3 bilhões). Em 23 de agosto de 2017, tiveram início asoperações do Projeto Horizonte 2.O projeto foi financiado com geração de fluxo de caixa livre da Companhia e financiamentosobtidos junto às instituições financeiras.


NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2017(Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado)

www.fibria.com.br continua



(d) Incorporação da controlada diretaFibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (“Fibria-MS”)Em 31 de dezembro de 2017, com o objetivo de promover uma simplificação societária, aCompanhia realizou a incorporação da sua controlada direta Fibria-MS, cujo valor do patrimôniolíquido foi avaliado pelo critério contábil. A incorporação não produziu efeitos sobre asdemonstrações financeiras consolidadas da Companhia uma vez que 100% do capital da Fibria-MS era detido pela Companhia.A incorporação foi aprovada emAssembleia Geral Extraordinária,realizada em 18 de dezembro de 2017.Apresentamos abaixo, na forma sumarizada, os principais grupos de contas dos balançospatrimoniais da Fibria-MS em 31 de dezembro de 2017.Ativo PassivoCirculante CirculanteCaixa e equivalentes de caixa 108.549 Empréstimos e financiamentos ....... 207.818Títulos e valores mobiliários .. 230.890 Contas a pagar aos fornecedores ... 1.015.698Instrumentos financeirosderivativos............................ 1.118 Salários e encargos sociais............. 54.620Contas a receber de clientes. 925.481 Impostos a recolher ......................... 103.670Estoques................................ 635.679 Partes relacionadas......................... 499.702Impostos a recuperar............. 95.858 Demais contas a pagar.................... 44.216Outros ativos.......................... 98.994

2.096.569 1.925.724Não circulante

Não circulante Empréstimos e financiamentos ....... 3.737.479Instrumentos financeirosderivativos............................ 27.305 Impostos diferidos............................ 378.936Impostos a recuperar............. 236.636 Provisão para contingências............ 45.286Adiantamento a fornecedores 204.371 Demais contas a pagar.................... 123.961Outros ativos.......................... 20.435 4.285.662Ativos biológicos.................... 1.851.055Imobilizado ............................ 8.686.398 Total do passivo................................. 6.211.386Ativos intangível..................... 15.741

11.041.941 Patrimônio líquido............................ 6.927.124Total do ativo ........................... 13.138.510 Total do passivo e patrimônio líquido 13.138.510

2. APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E RESUMO DASPRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS ADOTADAS

2.1 Base de apresentaçãoAs demonstrações financeiras foram preparadas considerando a base contábil de continuidadeoperacional, o custo histórico como base de valor e ativos financeiros disponíveis para venda eativos, passivos financeiros (inclusive instrumentos derivativos) e ativo biológico mensurados aovalor justo.(a) Demonstrações financeiras individuais e consolidadasAs demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Companhia foram preparadas eestão sendo apresentadas de acordo com as normas internacionais de relatórios financeiros(International Financial Reporting Standards (IFRS) - IAS 1) e de acordo com a deliberação CVM676/11 que aprovou o CPC 26 (R1), emitido pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC),e evidenciam todas as informações relevantes próprias das demonstrações financeiras, esomente elas, as quais estão consistentes com as utilizadas pela administração na sua gestão.A preparação de demonstrações financeiras requer o uso de certas estimativas contábeiscríticas e também o exercício de julgamento por parte da administração da Companhia noprocesso de aplicação das políticas contábeis da Fibria. Aquelas áreas que requerem maiornível de julgamento e têm maior complexidade, bem como as áreas nas quais premissas eestimativas são significativas para as demonstrações financeiras, estão divulgadas na Nota 3.A apresentação da Demonstração do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, érequerida pela legislação societária brasileira e pelas práticas contábeis adotadas no Brasilaplicáveis a companhias abertas. As normas IFRS não requerem a apresentação dessademonstração. Como consequência, pelas normas IFRS, essa demonstração está apresentadacomo informação suplementar, sem prejuízo do conjunto das demonstrações financeiras.(b) Aprovação das demonstrações financeirasAs demonstrações financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administração em 29 dejaneiro de 2018.2.2 Demonstrações financeiras individuais e consolidadas2.2.1 Demonstrações financeiras individuaisNo balanço patrimonial individual, as participações em controladas e coligadas são avaliadaspelo método de equivalência patrimonial. De acordo com esse método, o investimento éinicialmente reconhecido pelo custo de aquisição e posteriormente ajustado pelo reconhecimentoda participação atribuída à Companhia nas alterações dos ativos líquidos da investida. Ajustesno valor contábil do investimento também são necessários pelo reconhecimento da participaçãoproporcional da Companhia nas variações de saldo dos componentes dos ajustes de avaliaçãopatrimonial da investida, reconhecidos diretamente em seu patrimônio líquido.Tais variações sãoreconhecidas de forma reflexa, ou seja, em ajuste de avaliação patrimonial diretamente nopatrimônio líquido.2.2.2 Demonstrações financeiras consolidadasTransações intercompanhias, saldos e ganhos e perdas não realizados em transações entreempresas do grupo são eliminados. Perdas não realizadas também são eliminadas a não serque a transação possua evidências de perda de valor (impairment) do ativo transferido.As políticas contábeis das controladas foram modificadas onde necessário para garantirconsistência com as políticas adotadas pela Companhia.(a) ControladasControladas são todas as entidades cujas atividades financeiras e operacionais podem serconduzidas pela Companhia e nas quais normalmente há uma participação acionária de mais dametade dos direitos de voto. A Companhia controla uma entidade quando está exposta ou temdireito a retornos variáveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidadede interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. A existência e o efeitode potenciais direitos de voto, que são atualmente exercíveis ou conversíveis, são levados emconsideração ao avaliar se a Fibria controla outra entidade. As controladas são integralmenteconsolidadas a partir da data em que o controle é transferido e deixam de ser consolidadas apartir da data em que o controle cessa.A participação no fundo de investimento exclusivo foi consolidada considerando a segregaçãodos investimentos que compõem o patrimônio do fundo (Nota 10).(b) Operações em conjunto (Joint Operations)As operações em conjunto são empresas nas quais a Companhia mantém o compartilhamentodo controle, contratualmente estabelecido, sobre sua atividade econômica e que existe somentequando as decisões estratégicas, financeiras e operacionais relativas à atividade exigirem oconsentimento unânime das partes que compartilham o controle.As empresasVeracel, Asapir Produção Florestal e Comércio Ltda. (“Asapir”) e VOTO -VotorantimOverseas Trading Operations IV Limited (“VOTO IV”) são consideradas operações em conjunto(joint operation), onde os saldos dos ativos, passivos, receitas e despesas são reconhecidosproporcionalmente em relação à participação na operação em conjunto. Nenhuma operação emconjunto possui ações negociadas no mercado.Os saldos do ativo, passivo, receita líquida relativos aos anos de 2017 e de 2016 das operaçõesem conjunto estão demonstrados na Nota 17(b).(c) Coligadas e empreendimento controlado em conjuntoColigadas são todas as entidades sobre as quais a Companhia tem influência significativa,mas não o controle, geralmente por meio de uma participação societária de 20% a 50% dosdireitos de voto.Os investimentos em coligadas e em empreendimento controlado em conjunto são contabilizadospelo método de equivalência patrimonial e são, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor decusto, e o montante acrescido ou reduzido da sua participação no resultado da coligada após adata de aquisição.Atualmente a Companhia possui participação de 50% no empreendimento controlado emconjunto F&E Technologies LLC, empresa norte-americana.(d) Empresas incluídas nas demonstrações financeiras consolidadasAs empresas controladas incluídas na consolidação estão demonstradas a seguir:

Percentual do capital total2017 2016

Direta Indireta Total TotalNo BrasilAsapir (i) ................................................................................ 50 50 50Fibria-MS (Nota 1(d))............................................................. 100Fibria Terminais Portuários S.A. ............................................ 100 100 100Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. .................. 100 100 100F&E Participações Ltda. ........................................................ 100 100 100F&E Tecnologia do Brasil S.A. ............................................... 100 100 100Portocel.................................................................................. 51 51 51Projetos Especiais e Investimentos S.A................................. 100 100 100Veracel (i)............................................................................... 50 50 50No exteriorFibria Celulose (USA) Inc. ..................................................... 100 100 100Fibria Innovations Inc............................................................. 100 100 100Fibria International Trade GmbH............................................ 100 100 100Fibria Overseas Finance Ltd.................................................. 100 100 100Fibria Overseas Holding KFT................................................. 100 100 100Fibria Trading International KFT............................................. 48,3 51,7 100 100VOTO IV (i) ............................................................................ 50 50 50(i) Operações em conjunto (Conforme detalhado na Nota 2.2.2 (b)).2.3 Segregação de ativos e passivos entre circulante e não circulanteAtivos ou passivos circulantes, são aqueles cuja expectativa de realização ou desembolso nãoseja maior que 12 meses após a data do balanço.2.4 Conversão em moeda estrangeira(a) Moeda funcional e moeda de apresentaçãoA moeda funcional e de apresentação da Companhia é o Real.(b) Transações e saldosAs operações com moedas estrangeiras são convertidas em moeda funcional, utilizando astaxas de câmbio vigentes nas datas das transações ou na data da avaliação, para os itens quesão remensurados.Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidação dessas transaçõese da conversão pelas taxas de câmbio do final do exercício, referentes aos ativos e passivosmonetários em moedas estrangeiras, são reconhecidos na demonstração do resultado eapresentados na rubrica “Variações monetárias e cambiais, líquidas”.2.5 Caixa e equivalentes de caixaCaixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depósitos bancários, outros investimentos decurto prazo de alta liquidez, cujos vencimentos originais são inferiores a 90 dias, que sãoprontamente conversíveis em um montante conhecido de caixa e que estão sujeitos a uminsignificante risco de mudança de valor.

2.6 Ativos financeiros2.6.1 Classificação, reconhecimento e mensuraçãoA Companhia e suas controladas classificam seus ativos financeiros nas seguintes categorias:(a) mensurados ao valor justo por meio do resultado, (b) investimentos mantidos até ovencimento, (c) empréstimos e recebíveis e (d) ativos financeiros disponíveis para venda.A classificação depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.As compras e as vendas regulares de ativos financeiros são reconhecidas na data de negociação- data na qual a Fibria se compromete a comprar ou vender o ativo. Os ativos financeiros sãobaixados quando os direitos de receber fluxos de caixa dos investimentos tenham vencido outenham sido transferidos; neste último caso, desde que a Companhia tenha transferido,significativamente, todos os riscos e os benefícios da propriedade.(a) Mensurados ao valor justo por meio do resultadoOs ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado compreendem os ativos financeirosmantidos para negociação e os instrumentos derivativos, incluindo derivativos embutidos e são,inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, e os custos da transação são debitados no resultadodo exercício. Suas variações são reconhecidas no resultado do exercício, na rubrica “Receitasfinanceiras” ou “Despesas financeiras”, dependendo do resultado obtido, para instrumentosnão derivativos e, na rubrica “Resultado dos instrumentos financeiros derivativos”, para osinstrumentos derivativos.(b) Investimentos mantidos até o vencimentoOs investimentos mantidos até o vencimento compreendem os investimentos em valoresmobiliários não derivativos que a Companhia tem capacidade e intenção em manter até a datade vencimento e são registrados inicialmente pelo valor justo, incluindo o custo da transação eposteriormente pelo custo amortizado. A Companhia avalia, na data do balanço, se há evidênciaobjetiva de que um ativo financeiro ou um grupo de ativos financeiros está registrado por valoracima de seu valor recuperável.(c) Empréstimos e recebíveisOs empréstimos e recebíveis são ativos financeiros não derivativos, com pagamentos fixos oudetermináveis, que não são cotados em um mercado ativo, e compreendem o contas a receberde clientes, partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa, e são contabilizados pelo custoamortizado, usando o método da taxa de juros efetiva.(d) Ativos financeiros disponíveis para vendaOs ativos financeiros disponíveis para venda são instrumentos não derivativos, que sãodesignados nessa categoria ou que não são classificados em nenhuma das categoriasanteriores. As variações no valor justo dos ativos financeiros disponíveis para venda têm o seureconhecimento dividido da seguinte forma: (i) o efeito da variação cambial e das variações novalor justo sobre o investimento no capital da investida são reconhecidos diretamente nopatrimônio líquido da Companhia, em “Outros resultados abrangentes” e; (ii) o efeito da variaçãocambial e das variações no valor justo da opção são reconhecidos na demonstração do resultadodo exercício.2.6.2 Compensação de instrumentos financeirosAtivos e passivos financeiros são compensados e o valor líquido é reportado no balançopatrimonial quando há um direito legalmente aplicável de compensar os valores reconhecidos ehá uma intenção de liquidá-los numa base líquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivosimultaneamente.2.6.3 Impairment de ativos financeiros(a) Ativos mensurados ao custo amortizadoA Companhia avalia no final de cada período de apresentação do relatório se há evidênciaobjetiva de que o ativo financeiro ou o grupo de ativos financeiros está deteriorado. Um ativo ougrupo de ativos financeiros está deteriorado e os prejuízos de impairment são reconhecidossomente se houver evidência objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventosocorridos após o reconhecimento inicial dos ativos e aquele evento de perda tiver um impactonos fluxos de caixa futuros estimados do ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros quepossa ser estimado de maneira confiável.Os critérios que a Companhia usa para determinar se há evidência objetiva de uma perda porimpairment incluem:• dificuldade financeira relevante do emitente ou tomador;• uma quebra de contrato, como inadimplência ou mora no pagamento dos juros ou principal;• quando a Companhia, por razões econômicas ou jurídicas relativas à dificuldade financeira dotomador de empréstimo, garante ao tomador uma concessão que o credor não receberia;• torna-se provável que o tomador declare falência ou outra reorganização financeira;• o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido às dificuldadesfinanceiras;• dados observáveis indicando que há uma redução mensurável nos futuros fluxos de caixaestimados a partir de uma carteira de ativos financeiros desde o reconhecimento inicial daquelesativos, embora a diminuição não possa ainda ser identificada com os ativos financeirosindividuais na carteira.O montante do prejuízo é mensurado como sendo a diferença entre o valor contábil dos ativos eo valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados descontados à taxa de juros em vigororiginal dos ativos financeiros. O valor contábil do ativo é reduzido e o valor do prejuízo éreconhecido na demonstração do resultado.Se, num período subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuição puder serrelacionada objetivamente com um evento que ocorreu após o impairment ser reconhecido(como uma melhoria na classificação de crédito do devedor), a reversão da perda por impairmentreconhecida anteriormente será reconhecida na demonstração do resultado.(b) Ativos classificados como disponíveis para vendaA Companhia avalia na data de cada balanço se há evidência objetiva de que um ativo financeiroou um grupo de ativos financeiros está deteriorado. No caso de investimentos classificadoscomo disponíveis para venda, uma queda relevante ou prolongada no valor justo do título abaixode seu custo também é uma evidência de que o ativo está deteriorado. Se qualquer evidênciadesse tipo existir para ativos financeiros disponíveis para venda, a perda acumulada - medidacomo a diferença entre o custo de aquisição e o valor justo atual, menos qualquer perda porimpairment sobre o ativo financeiro reconhecido anteriormente no resultado abrangente - seráreconhecida na demonstração do resultado.2.7 Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hedgeInicialmente, os derivativos são reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato dederivativos é celebrado e são, subsequentemente, mensurados ao seu valor justo com asvariações lançadas em contrapartida do resultado na rubrica “Resultado dos instrumentosfinanceiros derivativos”.Os derivativos embutidos em contratos principais não derivativos são tratados como umderivativo separadamente quando seus riscos e suas características não forem intimamenterelacionados aos dos contratos principais e estes não forem mensurados pelo valor justo pormeio do resultado.No caso de derivativos embutidos sem característica de opções, estes são separados do seucontrato principal de acordo com os seus termos substantivos expressos ou implícitos, para quetenham valor justo zero no reconhecimento inicial.Embora a Companhia faça uso de derivativos com o objetivo de proteção, não foi aplicadacontabilização de hedge (hedge accounting) para os períodos apresentados. O valor justo dosinstrumentos derivativos está divulgado na Nota 11.2.8 Contas a receberAs contas a receber correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de celulose nodecurso normal das atividades da Companhia, deduzidos da provisão para impairment, quandoaplicável.O cálculo da provisão é baseado em estimativa suficiente para cobrir prováveis perdasna realização das contas a receber, considerando a situação de cada cliente e respectivasgarantias oferecidas.Nesse sentido, mensalmente a área de Tesouraria da Companhia analisa a posição devencimentos da carteira de clientes nacionais e no exterior e seleciona os clientes queapresentem saldos vencidos para avaliar a situação específica de cada um, bem como exerce ojulgamento sobre o risco de perda envolvido, considerando a existência de seguros contratados,cartas de crédito, existências de garantias reais, situação financeira do cliente e envolvimento daárea Jurídica em alguma execução. O resultado desse julgamento estabelece o montantefinanceiro a ser contabilizado como impairment.A constituição e a reversão da provisão para contas a receber são registradas no resultado doexercício na rubrica “Despesas com vendas”.2.9 EstoquesOs estoques são demonstrados pelo menor valor entre o custo médio das compras ou daprodução e o valor de realização. O custo dos produtos acabados e dos produtos emelaboração compreende matérias-primas, mão de obra direta, outros custos diretos e despesasgerais de produção.As matérias-primas provenientes dos ativos biológicos são mensuradas ao valor justo menos asdespesas de venda no ponto da colheita, quando são transferidas de ativo biológico para o grupode estoques.As importações em andamento são demonstradas ao custo acumulado de cada importação.O valor líquido de realização é o preço de venda estimado no curso normal dos negócios, menosas despesas comerciais.2.10 Imposto de renda e contribuição social corrente e diferidoOs tributos sobre o lucro compreendem o imposto de renda e contribuição social sobre o lucrolíquido, correntes e diferidos. Esses tributos são reconhecidos na demonstração do resultado,exceto na proporção em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente nopatrimônio. Nesse caso, são reconhecidos no patrimônio em outros resultados abrangentes, narubrica “Ajuste de avaliação patrimonial”.O encargo corrente é calculado com base nas leis tributárias promulgadas nos países em que aCompanhia e suas empresas controladas e coligadas atuam e geram lucro tributável.A Administração avalia, periodicamente, as posições assumidas nas declarações de imposto derenda com relação às situações em que a regulamentação fiscal aplicável dá margem ainterpretações e estabelece provisões, quando apropriado, com base nos valores que deverãoser pagos às autoridades fiscais.Os impostos e contribuições diferidos passivos são reconhecidos sobre as diferençastemporárias entre as bases fiscais dos ativos e passivos e seus valores contábeis nasdemonstrações financeiras. Os impostos e contribuições diferidos são determinados com basenas alíquotas vigentes na data do balanço e, que devem ser aplicadas quando forem realizadosou quando forem liquidados.Impostos e contribuições diferidos ativos são reconhecidos na extensão em que seja provávelque o lucro futuro tributável esteja disponível para ser utilizado na compensação das diferençastemporárias, com base em projeções de resultados futuros elaboradas e fundamentadas empremissas internas e em cenários econômicos futuros que podem, portanto, sofrer alterações.O imposto de renda e a contribuição social diferidos são reconhecidos sobre as diferençastemporárias decorrentes dos investimentos em controladas e coligadas, exceto quando omomento da reversão das diferenças temporárias seja controlado pela Companhia, e desde queseja provável que a diferença temporária não seja revertida em um futuro previsível.Os impostos e contribuições diferidos ativos e passivos são apresentados pelo montante líquidono balanço quando há o direito legal e a intenção de compensá-los quando da apuração dostributos correntes, em geral relacionado com a mesma entidade legal e mesma autoridade fiscal.

2.11 Ativos intangíveis(a) Ágio fundamentado na expectativa de rentabilidade futuraO ágio é representado pela diferença positiva entre o valor pago e/ ou a pagar pela aquisição deum negócio e o montante líquido do valor justo dos ativos e passivos da entidade adquirida.O ágio de controladas é registrado como “ativo intangível”. O ágio é testado no mínimoanualmente para verificar prováveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de customenos as perdas acumuladas por impairment. O valor contábil do ágio é comparado ao seu valorrecuperável, que é o maior entre o seu valor em uso e o valor justo líquido de despesas de venda.Perdas por impairment reconhecidas sobre ágio não são revertidas. Os ganhos e as perdas daalienação de uma investida incluem o valor contábil do ágio relacionado à entidade vendida.O ágio é alocado à Unidade Geradora de Caixa (“UGC”) ou grupo de unidades geradoras decaixa para fins de teste de impairment. A alocação é feita para a UGC que deve se beneficiar dacombinação de negócios da qual o ágio se originou. Cada UGC ou grupo de UGCs para qual oágio é alocado representa o menor nível dentro da entidade na qual o ágio é monitorado parapropósitos internos da Administração.(b) Banco de dadosCompreende o conhecimento técnico construído ao longo de vários anos e à base de dados detecnologia florestal e industrial originados da aquisição da Aracruz Celulose S.A. (Aracruz).Estes ativos proporcionam uma melhora na produtividade dos eucaliptos por hectare e nosprocessos industriais de produção de celulose.O banco de dados foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisição, uma vez que tem vidaútil definida e está registrado pelo seu valor de custo menos a amortização acumulada.A amortização é calculada pelo método linear, à taxa anual de 10%, e registrada no resultado nogrupo “Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas”.(c) Relacionamento com fornecedorEste ativo intangível abrange o valor do contrato legado pela Companhia na aquisição daAracruz, relacionado ao fornecimento de produtos químicos.Esse ativo foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisição, uma vez que tem vida útildefinida e está registrado pelo seu valor de custo menos a amortização acumulada.A amortização, é calculada pelo método linear, com base na taxa anual de 6,3%.(d) Desenvolvimento e implantação de sistemas (softwares)Os custos de desenvolvimento que são diretamente atribuíveis ao projeto e aos testes deprodutos de software identificáveis e exclusivos são reconhecidos como ativos intangíveisquando os seguintes critérios são atendidos: (i) é tecnicamente viável concluir o software paraque ele esteja disponível para uso; (ii) a Administração pretende concluir o software e usá-lo ouvendê-lo; (iii) o software pode ser vendido ou usado; (iv) o software gerará benefícios econômicosfuturos prováveis, que podem ser demonstrados; (v) estão disponíveis recursos técnicos,financeiros e outros recursos adequados para concluir o desenvolvimento e para usar ou vendero software; e (vi) o gasto atribuível ao software durante seu desenvolvimento pode ser mensuradocom segurança.Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos são amortizados pelométodo linear, com base na taxa anual de 20%.2.12 ImobilizadoOs bens do imobilizado são registrados ao custo e depreciados pelométodo linear, considerando-se a estimativa da vida útil econômica dos respectivos componentes. As taxas anuais dedepreciação estão mencionadas na Nota 19. Os terrenos não são depreciados.O custo das principais reformas é capitalizado quando os benefícios econômicos futurosultrapassam o desempenho inicialmente estimado para o ativo. As reformas são depreciadas aolongo da vida útil restante do ativo relacionado.Reparos e gastos com manutenção são apropriados ao resultado no período de competência.Os custos dos encargos sobre empréstimos e financiamentos são capitalizados durante operíodo necessário para executar e preparar o ativo para o uso pretendido, conforme Nota 19.Os valores residuais e a vida útil dos ativos são revisados e ajustados, caso aplicável, ao final decada exercício.Se o valor contábil de um ativo for maior do que seu valor recuperável, constitui-se uma provisãopara impairment de modo a ajustá-lo ao seu valor recuperável estimado.Os ganhos e as perdas de alienações são determinados pela comparação dos valores de vendacom o valor contábil e são reconhecidos em “Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas”na demonstração do resultado.2.13 Operações de arrendamento mercantilNo começo de um contrato a Companhia define se um contrato ou conjunto de contratos é oucontém um arrendamento quando: (i) o cumprimento do contrato é dependente do uso daqueleativo especificado e, (ii) o contrato contém direito de utilização do ativo.Os arrendamentos mercantis de imobilizado nos quais a Companhia fica substancialmente comtodos os riscos e benefícios de propriedade são classificados como arrendamento financeiro.Os arrendamentos financeiros são registrados como se fossem uma compra financiada,reconhecendo, no seu início, um ativo imobilizado e umpassivo de financiamento (arrendamento).Os arrendamentos mercantis nos quais uma parte significativa dos riscos e benefícios depropriedade fica com o arrendador são classificados como arrendamentos operacionais.Os valores de pagamentos mínimos devidos pelos arrendamentos operacionais (líquidos detodo incentivo concedido pelo arrendador) são apropriados ao resultado pelo método linear aolongo do período do arrendamento.Os valores de pagamento contingentes (que são aqueles quenão são uma quantia fixada, mas se baseiam na quantia futura de um fator que se altera comopor exemplo volume de madeira em pé) são contabilizados nos períodos em que são incorridos.Os valores de arrendamento operacional são contabilizados contra resultado exceto quandocorrespondem a arrendamento de terras usadas na plantação de florestas, neste caso sendoreconhecidos contra o custo do ativo biológico.2.14 Ativos biológicosOs ativos biológicos são mensurados ao valor justo semestralmente (junho e dezembro),deduzidos dos custos estimados de venda no momento da colheita. Sua exaustão é calculadacom base na colheita das florestas. A avaliação do valor justo dos ativos biológicos é realizadapela Administração da Companhia e o resultado é reconhecido na rubrica “Outras receitas(despesas) operacionais, líquidas”.Os ativos biológicos correspondem às florestas de eucalipto provenientes exclusivamente deplantios renováveis e são destinados para produção de celulose branqueada. O processo decolheita e replantio tem um ciclo aproximado de sete anos.2.15 Combinação de negóciosCombinações de negócios são contabilizadas utilizando o método de aquisição. O custo de umaaquisição é mensurado pela soma da contraprestação transferida, avaliada com base no valorjusto na data de aquisição. Custos diretamente atribuíveis à aquisição são contabilizados comodespesa quando incorridos.Inicialmente, o ágio é mensurado como sendo o excedente da contraprestação transferida emrelação aos ativos líquidos adquiridos ao valor justo. Após o reconhecimento inicial, o ágio émensurado pelo custo, deduzido de quaisquer perdas acumuladas do valor recuperável.Nas demonstrações financeiras individuais, o excesso de valor justo dos ativos identificáveisadquiridos e dos passivos assumidos em relação ao patrimônio líquido na data da aquisiçãodas controladas permanece registrado na conta de investimento na rubrica mais valia de ativosde controladas.2.16 Impairment de ativos não financeiros, exceto ágioOs ativos que estão sujeitos à amortização são revisados para a verificação de impairmentanualmente ou sempre que eventos ou mudanças nas circunstâncias indicarem que o valorcontábil pode não ser recuperável. Para fins de avaliação do impairment, os ativos são agrupadosnos níveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificáveis separadamente UGC.Os ativos não financeiros, exceto o ágio, que tenham sido ajustados por impairment,são revisados subsequentemente para a análise de uma possível reversão do impairment nadata do balanço.2.17 Contas a pagar aos fornecedoresCorrespondemàs obrigações a pagar por bens ou serviços que foram adquiridos de fornecedoresno curso normal dos negócios e são, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e,subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do método de taxa de jurosefetiva. São normalmente reconhecidas ao valor da fatura correspondente.2.18 Empréstimos e financiamentosOs empréstimos e financiamentos são reconhecidos inicialmente pelo valor justo, líquido doscustos da transação incorridos, e são, subsequentemente, apresentados ao custo amortizado.Qualquer diferença entre os valores captados e o valor de liquidação é reconhecida nademonstração do resultado durante o período em que os empréstimos estejam em aberto,utilizando o método de taxa efetiva de juros.2.19 Benefícios a administradores e empregados(a) Obrigações de aposentadoriaA Companhia e suas controladas participam de plano de pensão, administrado por entidadefechada de previdência privada, que provê a seus empregados benefícios pós-emprego,classificado como contribuição definida. Nesse plano, a Companhia faz contribuições fixas auma entidade separada e não tem obrigações legais nem contratuais de fazer contribuições seo fundo não tiver ativos suficientes para pagar a todos os empregados os benefícios relacionadoscom o serviço no período corrente e anterior. As contribuições regulares compreendem oscustos líquidos e são registrados no resultado do período em que são devidas.(b) Assistência médica (pós-aposentadoria)A Companhia oferecia benefício de assistência médica pós-aposentadoria a seus empregadosem função de um acordo coletivo concedendo de forma vitalícia esse benefício a um grupodeterminado de empregados e está fechado para novos participantes desde julho de 2007.O passivo relacionado ao plano de assistência médica aos aposentados é registrado pelo valorpresente da obrigação. A estimativa da Administração da obrigação de benefício definido écalculada anualmente em conjunto com atuários independentes. O valor presente da obrigaçãode benefício definido é determinado por um fluxo de caixa descontado (Nota 30(c)).As alterações no valor presente do plano decorrentes dos juros incorridos são reconhecidasimediatamente no resultado do exercício. Os ganhos e perdas atuariais são reconhecidosdiretamente no patrimônio líquido, na linha de “Outros resultados abrangentes”.(c) Participação nos lucros e programa de bônusAs provisões para participação nos resultados e pagamento de bônus, calculadas com base emmetas qualitativas e quantitativas definidas pela Administração, são contabilizadas no grupo de“Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas”.(d) Remuneração com base em ações(i) Phantom Share PlanA Companhia oferece um plano de remuneração referenciado na valorização de suas ações, apartir de um preço prefixado e um prazo predeterminado.O plano consiste em uma remuneraçãoem dinheiro, não havendo, no entanto, a previsão de negociação efetiva das ações, uma vez quenão haverá emissão e/ou entrega de ações para liquidação do plano. São elegíveis ao plano odiretor-presidente, diretores estatutários e não estatutários e gerentes gerais da Companhia.Esses valores são registrados como uma provisão a pagar aos executivos, com sua contrapartidano resultado do exercício na rubrica “Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas”, com baseno valor justo das opções outorgadas e pelo período de aquisição ao direito de exercício (vestingperiod). O valor justo deste passivo é revisado e atualizado a cada período de divulgação, deacordo com a variação do valor justo do benefício outorgado e a aquisição do direito de exercício.






(ii) Plano de outorga de açõesA Companhia opera um plano de remuneração com base em ações, liquidado com ações,segundo os quais a entidade recebe os serviços dos empregados como contraprestação porinstrumentos de patrimônio líquido (opções) da Companhia. O valor justo dos serviços doempregado, recebidos em troca da outorga de opções, é reconhecido no resultado do exercíciona rubrica “Outras receitas (despesas) operacionais liquidas” em contrapartida da reserva decapital. São elegíveis ao plano o diretor-presidente, diretores estatutários e não estatutários e osgerentes gerais.O valor total a ser reconhecido é determinado mediante referência ao valor justo das opçõesoutorgadas, excluindo o impacto de quaisquer condições de aquisição de direitos com base noserviço e no desempenho que não são do mercado. As condições de aquisição de direitos quenão são do mercado estão incluídas nas premissas sobre a quantidade de opções cujos direitosdevem ser adquiridos.O valor total da despesa é reconhecido durante o período no qual o direito é adquirido; isto é,período durante o qual as condições específicas de aquisição de direitos devem ser atendidas.Na data do balanço, a Companhia revisa suas estimativas da quantidade de opções cujosdireitos devem ser adquiridos com base nas condições de aquisição de direitos que não são domercado. Se necessário, a Companhia reconhece o impacto da revisão das estimativas iniciaisna demonstração do resultado, com um ajuste correspondente no patrimônio líquido.As premissas e o modelo usado para estimar o valor justo do plano de outorga de ações estãodetalhados na Nota 31(ii).2.20 Ativos e passivos contingentesAtivos anteriormente tratados como contingentes são reconhecidos somente quando hágarantias reais ou decisões judiciais favoráveis, transitadas em julgado e cujo valor seja possívelde mensurar. Os ativos contingentes avaliados como de êxitos prováveis são apenas divulgadosem nota explicativa, quando material.Passivos contingentes são provisionados na medida em que a Companhia espera desembolsarfluxos de caixa. Processos tributários e cíveis são provisionados quando as perdas são avaliadascomo prováveis e os montantes envolvidos forem mensuráveis com suficiente segurança.Quando a expectativa de perda nestes processos é possível, uma descrição dos processos emontantesenvolvidosédivulgadanasnotasexplicativas.Processos trabalhistassãoprovisionadoscom base no percentual histórico de desembolsos. Passivos contingentes de natureza tributáriae civil avaliados como de perdas remotas não são provisionados nem divulgados.2.21 Provisão com obrigações de desmobilização de ativosRefere-se, basicamente, aos custos para o descomissionamento de células de aterro industriale desativação dos ativos vinculados aos aterros. A provisão é constituída com o registro depassivo de longo prazo com contrapartida a um item do ativo imobilizado. O registro inicial dessepassivo e do ativo corresponde aos valores das obrigações futuras trazidos a valor presente poruma taxa livre de risco ajustada (valor presente do fluxo de caixa dos pagamentos futuros).O passivo de longo prazo é atualizado financeiramente pela taxa de desconto de longoprazo atualizada e registrado contra o resultado do exercício, na despesa financeira. O ativoé depreciado linearmente pela vida útil do bem principal e registrado contra o resultadodo exercício.

2.22 Reconhecimento de receitaA Companhia reconhece a receita quando: (i) o valor da receita pode ser mensurado comsegurança; (ii) é provável que benefícios econômicos futuros fluam para a Companhia, e (iii)quando critérios de venda específicos tiverem sido atendidos, quais sejam transferência depropriedade e do risco da mercadoria ao cliente. A comprovação da transação é baseada nosparâmetros previstos pelo Incoterms correspondente e confirmação do crédito para a realizaçãoda transação.A receita é o rendimento líquido das vendas, após dedução de impostos, descontose devoluções.(a) Venda de produtosO reconhecimento da receita nas vendas internas e para exportação se baseia nos princípiosa seguir:(i) Mercado interno - de um modo geral, as vendas são feitas a prazo. A receita é reconhecidaquando o cliente recebe o produto seja nas dependências do transportador ou em suas própriasdependências, ponto onde os riscos e benefícios são transferidos.(ii) Mercado de exportação - os clientes no exterior são atendidos por centros de distribuiçãoterceirizados próximos aos clientes, localizados nos diversos mercados atendidos pela Fibria.Os contratos de exportação geralmente estabelecem a transferência de riscos com base nosparâmetros dos Incoterms.(b) Receita financeiraA receita financeira é reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o método da taxa dejuros efetiva, e é reconhecida à medida que há expectativa de realização provável.2.23 Distribuição de dividendosA distribuição de dividendos para os acionistas da Companhia é reconhecida como um passivo,apurado com base no estatuto social e na política de dividendos. Qualquer valor acima domínimo obrigatório é destacado na Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido como“Dividendos adicionais propostos”, até aprovação pelos acionistas, em assembleia geral.2.24 Ativo não circulante mantido para a vendaA Companhia classifica um ativo não circulante como mantido para a venda se o seu valorcontábil será recuperado por meio de transação de venda. Para que esse seja o caso, o ativo ouo grupo de ativos mantido para venda deve estar disponível para venda imediata em suascondições atuais, sujeito apenas aos termos que sejam habituais e costumeiros para venda.Assim, a sua venda deve ser altamente provável.O grupo de ativos mantidos para a venda é mensurado pelo menor entre seu valor contábil e ovalor justo menos as despesas de venda. Caso o valor contábil seja superior ao seu valor justo,uma perda por impairment é reconhecida na demonstração de resultado do exercício. Qualquerreversão ou ganho somente será registrado até o limite da perda reconhecida.A depreciação dos ativos mantidos para negociação cessa quando um grupo de ativos édesignado como mantido para a venda. Os ativos e passivos do grupo de ativos descontinuadossão apresentados em linhas únicas no ativo e no passivo.2.25 Novas normas, alterações e interpretaçõesde normas emitidas pelo IASB e CPCAs alterações das normas existentes a seguir foram publicadas e serão obrigatórias paraperíodos contábeis subsequentes, ou seja, a partir de 1º de janeiro de 2018. Não houve adoçãoantecipada dessas normas por parte da Fibria.

Norma IFRS 9 - Instrumentos FinanceirosVigência 1º de janeiro de 2018Principais pontos introduzidos pela norma A principal alteração refere-se aos casos onde o valor justo dos passivos financeiros designados ao valor justo deve ser segregado de forma que

a parte relativa ao valor justo correspondente ao risco de crédito da própria entidade seja reconhecida em “Outros resultados abrangentes” e nãona demonstração do resultado do exercício.

Impactos da adoção A Administração avaliou as alterações introduzidas pela norma e concluiu que sua adoção não trará impactos significativos para a Companhia,principalmente em relação à mensuração dos instrumentos financeiros quando comparado com os princípios do IAS 39.Os principais impactos estão relacionados à classificação dos ativos financeiros. Uma vez que o IFRS 9 alterou as categorias de classificaçãodos ativos financeiros, eliminando as categorias de mantido até o vencimento, empréstimos e recebíveis e disponível para venda, os ativosfinanceiros passarão a ser classificados em uma das seguintes categorias: ao custo amortizado (caixa e equivalentes de caixa, contas a receberde clientes, outros ativos e títulos e valores mobiliários, para os investimentos em títulos da dívida agrária), ao valor justo por meio do resultadoabrangente (outros investimentos) ou, ao valor justo por meio do resultado (instrumentos financeiros derivativos, opções de compra de ações edemais títulos e valores mobiliários).Além disso, alguns aspectos relativos à apresentação e divulgação dos instrumentos financeiros nas demonstrações financeiras deverão sofreralteração de forma a refletir os novos conceitos introduzidos pelo IFRS 9.

Norma IFRS 15 - Receita de contratos com clientesVigência 1º de janeiro de 2018Principais pontos introduzidos pela norma Essa nova norma traz os princípios que uma entidade aplicará para determinar a mensuração da receita e quando ela deverá ser reconhecida.Impactos da adoção A Administração avaliou os princípios e alterações introduzidas pela nova norma e concluiu que sua adoção não trará impactos para a Companhia

em relação à época para o reconhecimento da receita de contratos com clientes, bem como sua mensuração, apresentação e divulgação nasdemonstrações financeiras.Os impactos observados estão relacionados à revisão de documentos internos e a criação e/ou alteração de procedimentos, com o objetivo degarantir que os novos contratos com clientes sejam adequadamente avaliados e contabilizados seguindo os conceitos do IFRS 15.

Norma IFRS 16 - LeasesVigência 1º de janeiro de 2019Principais pontos introduzidos pela norma Essa norma substitui a norma anterior de arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - Operações de Arrendamento Mercantil, e interpretações

relacionadas, e estabelece os princípios para o reconhecimento, mensuração, apresentação e divulgação de arrendamentos para ambas aspartes de um contrato, ou seja, os clientes (arrendatários) e os fornecedores (arrendadores). Os arrendatários são requeridos a reconhecer umpassivo de arrendamento refletindo futuros pagamentos do arrendamento e um “direito de uso de um ativo” para praticamente todos os contratosde arrendamento, com exceção de certos arrendamentos de curto prazo e contratos de ativos de baixo valor. Para os arrendadores, o tratamentocontábil permanece praticamente o mesmo, com a classificação dos arrendamentos como arrendamentos operacionais ou arrendamentosfinanceiros, e a contabilização desses dois tipos de contratos de arrendamento de forma diferente.

Impactos da adoção A avaliação da Companhia dos impactos da nova norma está em andamento. Nossa avaliação está sendo conduzida junto à diversas áreas daCompanhia com o objetivo de identificar os contratos de arrendamento existentes, bem como o ambiente de controles internos e sistemasimpactados pela adoção da nova norma.

Não há outras normas, alterações de normas e interpretações que não estão em vigor que aCompanhia espera ter um impacto material decorrente de sua aplicação em suasdemonstrações financeiras.

3. ESTIMATIVAS E PREMISSAS CONTÁBEIS CRÍTICAS

A Companhia faz estimativas com relação ao futuro com base em premissas. Por definição, asestimativas contábeis resultantes raramente serão iguais aos respectivos resultados reais.A Administração acredita que as estimativas e premissas que podem apresentar um riscosignificativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contábeis de ativos epassivos para o próximo exercício social, estão contempladas a seguir.(a) Ativos e passivos fiscais diferidosOs ativos e passivos fiscais diferidos são baseados principalmente em diferenças temporáriasentre os valores contábeis nas demonstrações financeiras e a base fiscal. Se a Companhia esuas subsidiárias operarem com prejuízo ou não forem capazes de gerar lucro tributável futurosuficiente, ou se houver uma mudança material nas atuais taxas de imposto ou período detempo no qual as diferenças temporárias subjacentes se tornem tributáveis ou dedutíveis, serianecessário uma reversão de parte significativa do ativo fiscal diferido, podendo resultar em umaumento na taxa efetiva de imposto.A Companhia apresenta histórico de lucro tributável que vem absorvendo recorrentemente oscréditos diferidos ativados. A Administração entende, com base nas projeções de resultado,aprovadas pelos níveis apropriados, que a realização dos créditos diferidos é provável.(b) Benefícios a empregadosO valor atual de obrigações do plano de assistência médica depende de uma série de fatoresque são determinados com base em cálculos atuariais e utilizam uma série de premissas. Entreas premissas usadas na determinação do custo (receita) líquido para os saldos das obrigaçõesatuariais, está a taxa de desconto calculada com base nas taxas de retorno oferecidas peloGoverno, sendo estes mantidos na moeda em que os benefícios serão pagos e que têm prazosde vencimento próximos aos prazos das respectivas obrigações do plano de assistência médica(Nota 30).A provisão de remuneração baseada em ações referente ao Phantom Share Plan está registradapelo valor justo da opção, o qual é calculado pela Companhia com base no preço de fechamentodas ações da Companhia. O valor justo de cada opção emitida em relação ao Plano de Outorgade Ações é estimado na data da concessão com base no modelo de precificação de opçõesBlack&Scholes.Quaisquer mudanças nas premissas utilizadas para o cálculo dessas obrigaçõesafetarão o valor contábil na data do balanço.(c) Valor justo de derivativos e outros instrumentos financeirosO valor justo de instrumentos financeiros que não são negociados em mercados ativos édeterminado mediante o uso de técnicas de avaliação. A Companhia utiliza seu julgamento paraescolher diversos métodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condições demercado existentes na data do balanço. A Companhia utiliza também seu julgamento para definiros cenários e valores apresentados na análise de sensibilidade (Nota 5).Quaisquer alterações nas premissas utilizadas para os cálculos envolvendo o valor justo deinstrumentos financeiros poderiam afetar significativamente a posição patrimonial e financeirada Companhia.(d) Ativos biológicosO cálculo do valor justo dos ativos biológicos leva em consideração diversas premissas com altograu de julgamento. Quaisquer mudanças nessas premissas utilizadas podem implicar naalteração do resultado do fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorização oudesvalorização desses ativos (Nota 18).Seguem as principais premissas utilizadas pela Administração no cálculo do valor justo dosativos biológicos, e a correlação entre as mudanças nessas premissas e o valor justo:Premissas utilizadas Impacto no valor justo dos ativos biológicosÁrea de efetivo plantio (hectare)..................... Aumenta a premissa, aumenta o valor justoIncremento médio anual (IMA) - m3/hectare... Aumenta a premissa, aumenta o valor justoPreço líquido médio de venda - reais/m3........ Aumenta a premissa, aumenta o valor justoRemuneração dos ativospróprios que contribuem - % ........................ Aumenta a premissa, diminui o valor justoTaxa de desconto - %..................................... Aumenta a premissa, diminui o valor justoPara a premissa denominada “área de efetivo plantio”, considera-se que as florestas imaturas(até dois anos de idade da data do plantio) sejam mantidas a custo histórico, em decorrência doentendimento da Administração de que durante esse período, o custo histórico dos ativosbiológicos se aproxima de seu valor justo.A premissa relativa aos “preços médios líquidos de venda” dos ativos biológicos (medidosem R$/m³) é suportada somente em pesquisas de preços de mercado, com o objetivo demaximizar a utilização de dados externos e independentes para fins da mensuração do valorjusto das florestas.(e) Revisão da vida útil e recuperação de propriedades, plantas e equipamentosA capacidade de recuperação dos ativos que são utilizados nas atividades da Companhia éavaliada sempre que eventos ou mudanças nas circunstâncias indicarem que o valor contábil deum ativo ou grupo de ativos pode não ser recuperável com base em fluxos de caixa futuros. Seo valor contábil destes ativos for superior ao seu valor recuperável, o valor líquido é ajustado esua vida útil readequada para novos patamares (Nota 38(b)).(f) Ativos e passivos contingentes e obrigações legaisA Companhia é parte envolvida em processos trabalhistas, cíveis e tributários que se encontram

em instâncias diversas. As provisões para contingências, constituídas para fazer face apotenciais perdas decorrentes dos processos em curso, são estabelecidas e atualizadas combase na avaliação da Administração, fundamentada na opinião de seus assessores legais erequerem elevado grau de julgamento sobre as matérias envolvidas. A Companhia avaliaindividualmente parte substancial dos processos nos quais é parte envolvida (Nota 25).(g) Avaliação de perda (impairment) estimada do ágioAnualmente, ou em período menor, quando há alguma alteração nas circunstâncias queacarretariam na redução do valor recuperável das unidades geradoras de caixa para as quaisexistem ágios registrados, a Companhia realiza testes para eventuais perdas (impairment) noágio (Nota 2.16). Os valores recuperáveis das UGCs foram determinados com base em cálculosdo valor em uso, efetuados com base em estimativas (Nota 38(a)).

4. GESTÃO DE RISCOS

As atividades da Companhia estão expostas à uma variedade de riscos. A Administraçãoclassifica os riscos inerentes ao negócio nas seguintes categorias:(a) Risco financeiro - são os riscos decorrentes de inadequada gestão de caixa, das aplicaçõesde recursos em operações novas, desconhecidas, complexas e/ou de alto risco (itens 4.2.1(a),4.2.1(b) e 4.2.1(c)).(b) Risco de compliance - refere-se às sanções legais ou regulatórias, de perda financeira ou dereputação que a empresa pode sofrer como resultado de qualquer descumprimento legal e incluia avaliação dos riscos socioambientais, trabalhistas e fiscais.(c) Risco operacional - ocorre quando há falta de consistência ou de adequação nos sistemas deinformação, no processamento e controle de operações, no gerenciamento de recursos e noscontroles internos, ou ainda no caso de eventuais fraudes que prejudiquem o exercício dasatividades da Companhia.(d) Risco estratégico - está relacionado aos eventos originados tanto interna quanto externamenteque gerem instabilidade às partes interessadas ou comprometam de alguma forma a reputaçãoe a sustentabilidade da Companhia. São os riscos decorrentes da falta de capacidade ouhabilidade da empresa em dar resposta a mudanças que possam interromper o alcance deobjetivos estratégicos estabelecidos.4.1 Gestão de riscos socioambientais(a) Riscos associados às mudanças climáticasHá uma exposição a riscos devido às alterações climáticas, que podem afetar o equilíbrio dosecossistemas, a produtividade dos plantios e a disponibilidade de água e energia para aindústria.A Fibria adota o princípio da precaução no gerenciamento e na operação de suas atividadesindustriais e florestais, por meio da adoção de medidas de controle e monitoramento daprodução, como estudos agronômicos, melhoramento genético na produção de eucalipto quecontempla a adaptação de espécies em diferentes condições climáticas, monitoramento doconsumo de água nas áreas florestais, entre outros.(b) Riscos ambientais(i) Recursos hídricos - a Fibria monitora permanentemente a situação das microbaciashidrográficas representativas de sua área de atuação, para poder agir contra alterações naquantidade ou na qualidade da água que possam estar relacionadas ao manejo silviculturaladotado pela empresa. A captação de água para abastecimento das fábricas é realizada a partirde outorgas e obedece à legislação ambiental de cada localidade e às licenças de operação dasUnidades.(ii) Proteção florestal - na Fibria, a proteção florestal contra pragas, doenças, plantas daninhas eincêndios baseia-se em uma estratégia de ciclos sucessivos de prevenção, monitoramento econtrole. Além dos esforços contínuos na seleção e no plantio de materiais genéticos maisresistentes, a Companhia se preocupa com a preservação do equilíbrio ecológico e com ageração de conhecimentos para melhorias no manejo.(iii) Biodiversidade - as atividades florestais da Companhia são licenciadas pelos órgãoscompetentes e objeto de planejamento socioambiental. São mantidas porções significativas dematas nativas entremeadas com plantios de eucalipto. Nesse contexto, a Fibria busca conservarsuas áreas protegidas na forma de Reservas Legais (RLs), Áreas de Preservação Permanente(APPs) e Reservas Particulares do Patrimônio Natural (RPPNs), por meio de proteção,restauração, manejo e integração com a matriz de plantios florestais, buscando tambémminimizar as pressões externas e os fatores de degradação que possam estar atuando sobreesses fragmentos.(iv) Resíduos - a Fibria vem fazendo esforços para utilizar resíduos da fabricação de celuloseque são coprocessados e transformados em produtos para aplicação na área florestal e sãoaproveitados na correção da acidez dos solos onde são mantidos plantios de eucalipto. Essaprática proporciona ganhos ambientais e econômicos com a redução da disposição dos resíduosem aterros e com a substituição de matéria-prima comprada pelos resíduos reaproveitados nasoperações de silvicultura.(c) Impactos nas comunidadesA Companhia mantém contato com comunidades de diferentes realidades econômicas, sociaise culturais, que são afetadas positiva ou negativamente e em diferentes graus pelo cultivo doeucalipto. Para garantir um bom relacionamento com todas elas, a Companhia elaborou umPlano de Relacionamento com Comunidades, revisado anualmente, em que esses núcleospopulacionais vizinhos são classificados conforme o grau de relacionamento. O Modelo deRelacionamento é aplicado em 100% das operações florestais, nas etapas de silvicultura ecolheita.

(d) Contratação de fornecedoresPara se certificar da não utilização de mão de obra infantil ou análoga à escrava por parte deseus fornecedores, a Fibria exige que eles assinem declarações formais à respeito dessasnormas. Outros dois requisitos mandatórios nas contratações são o cumprimento das políticasde meio ambiente e dos critérios de segurança no transporte adotados pela Fibria (ProgramaEstrada Segura). Todos os contratos firmados com os fornecedores e demais parceiros denegócios são acompanhados do Código de Conduta ou fazem menção ao mesmo, o que reforçaa proibição de qualquer prática discriminatória ou em desacordo com a legislação vigente.A homologação de fornecedores ocorre a cada dois anos.4.2 Gestão de riscos financeiros4.2.1 Fatores de risco financeiroAs atividades da Companhia a expõe a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindorisco de moeda, risco de taxa de juros, risco de preço e de commodities), risco de crédito e riscode liquidez. Parcela substancial das vendas da Companhia é denominada em dólares norte-americanos e com predominância dos seus custos/despesas denominados em reais. Destemodo, há um descasamento natural de moedas entre os custos/despesas e as receitas.O programa de gestão de risco de mercado da Fibria se concentra na diminuição, mitigação outransferência de exposições aos riscos de mercado. Neste contexto, a utilização de operaçõesde hedge é para fins exclusivos de proteção e é pautada nos seguintes termos: (a) proteção dofluxo de caixa contra descasamento de moedas, (b) proteção do fluxo de receita para pagamentode amortizações e juros das dívidas às oscilações de taxas de juros e moedas e (c) oscilaçõesno preço da celulose ou outros fatores de risco.A execução das operações para mitigação dos riscos de mercado é realizada pela área detesouraria da Fibria, segundo as políticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administração.O controle dos riscos e compliance das políticas, por sua vez, é realizado pela Diretoria deGovernança, Riscos e Compliance (“DGRC”), que possui suficiente independência para apontareventuais desenquadramentos das políticas, mensurar e analisar os riscos de mercado,reportando diretamente ao presidente da Companhia e ao Comitê de Finanças (órgão de apoioao Conselho de Administração). A DGRC faz o acompanhamento criterioso de todas asexposições de riscos de mercado e o controle estrito do cumprimento às políticas financeirasvigentes. A Tesouraria é a responsável pela identificação, avaliação e busca de proteção contraeventuais riscos financeiros. O Conselho de Administração aprova, anualmente, a revisão daspolíticas financeiras que estabelecem os princípios e normas para a gestão de risco global,áreas envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros derivativos e não derivativose alocação dos excedentes de caixa.Políticas de utilização de instrumentos financeiros derivativosO Conselho de Administração da Fibria aprovou em 31 de agosto de 2017 a revisão da Políticade Gestão de Riscos de Mercado. O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicação decaixa são pautados por tais políticas. No que diz respeito ao uso de operações de hedge para aproteção dos fatores de risco de mercado, a política é, na visão da Administração, conservadora,sendo que toda operação contratada deve sempre estar vinculada a um risco proveniente de umativo objeto, advindo principalmente de fluxo operacional, preço de commodities ou dívida. Destemodo, só são permitidas operações se vinculadas a uma exposição efetiva e não são permitidosinstrumentos de proteção que resultem em operações alavancadas.(a) Risco de mercadoEstá relacionado às oscilações de preços e taxas como taxas de juros, paridades cambiais epreços de commodities.Estas variações podem afetar os retornos esperados de um investimento,de uma aplicação financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos valores do serviço eda amortização das dívidas contratadas. Neste sentido, foram criados mecanismos demensuração desses riscos e uma ferramenta interna de avaliação que possibilita o cálculo dosimpactos de cenários de estresse e sensibilidade e lacunas de descasamento.(i) Risco cambialA Companhia atua internacionalmente e está exposta ao risco cambial decorrente de exposiçõesa algumas moedas, principalmente com relação ao dólar norte-americano.A política financeira da Companhia destaca que as operações de hedge têm como objetivosdiminuir a volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposição cambial e evitar o descasamentoentre moedas sob a ótica consolidada.Apresentamos a seguir os saldos contábeis consolidados de ativos e passivos indexados aodólar norte-americano na data de encerramento dos balanços patrimoniais:

Consolidado2017 2016

Ativos em moeda estrangeiraCaixa e equivalentes de caixa .......................................................... 3.583.241 1.338.037Contas a receber de clientes (Nota 12)............................................ 1.042.107 526.404

4.625.348 1.864.441Passivos em moeda estrangeiraEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)......................................... 10.695.696 9.037.588Contas a pagar aos fornecedores (Nota 24) .................................... 1.541.247 1.016.501Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) ................................ 99.279 129.309

12.336.222 10.183.398Exposição passiva.............................................................................. 7.710.874 8.318.957A Fibria calcula sua exposição líquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de riscose refere ao dólar norte-americano ou ao euro, são determinados limites máximos de hedgepara até 24 meses, sendo obrigatória a recomendação do Comitê de Finanças para prazos entre19 a 24 meses.A exposição da Companhia à moeda estrangeira dá origem a riscos de mercado associados avariações da taxa de câmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluemempréstimos captados, principalmente, em dólares norte-americanos. As vendas da Companhiapara o exterior são, em sua maioria, em dólares norte-americanos. Os valores das vendas decelulose no Brasil são atrelados ao dólar norte-americano e recebidos em reais. Deste modo,os passivos da Companhia funcionam como uma proteção natural de parcela da exposição àmoeda das receitas de exportação, eliminando parte do descasamento de moedas entre ativo epassivo no longo prazo.(ii) Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de jurosConsiderando que a Companhia não possui ativos significativos em que incidam juros, (excetopelo saldo de Títulos e valores mobiliários), o resultado e os fluxos de caixa operacionais são,substancialmente, independentes das mudanças nas taxas de juros do mercado.O risco de taxa de juros de empréstimos e financiamentos contratados com taxas variáveisexpõem a Companhia ao risco de fluxo de caixa. Os empréstimos e financiamentos contratadoscom taxas fixas expõem a Companhia ao risco de valor justo associado à taxa de juros.A Companhia deverá avaliar anualmente o percentual ótimo entre dívidas pré-fixadas e dívidascom taxas flutuantes. Esta avaliação ficará a cargo da Tesouraria e da DGRC, que deverãoreportar anualmente os resultados ao Comitê de Finanças. Ficará à critério da Diretoria deFinanças e Relações com Investidores avaliar a estratégia de contratação de hedge de taxade juros e inflação, considerando os resultados da avaliação do percentual ótimo e de fatoresde mercado.(iii) Risco do preço de commoditiesEste risco está relacionado com a possibilidade de oscilação no preço da celulose, produto finalda Companhia, que é considerado uma commodity. Os preços flutuam em função da demanda,da capacidade produtiva, estoque dos produtores, das estratégias comerciais dos grandesprodutores florestais, dos produtores de papel e da disponibilidade de substitutos no mercado.Este risco é abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada queefetua o monitoramento do preço da celulose e analisa as tendências futuras, ajustando asprojeções da Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentarda melhor maneira possível os distintos cenários. Para essa commodity não existe mercado comliquidez para mitigar suficientemente o risco de parte relevante das operações da Fibria.As operações de proteção de preço da celulose disponíveis no mercado têm baixa liquidez,baixo volume e grande distorção na formação do preço.Atualmente, a Companhia não possui nenhum tipo de operação contratada para proteção dopreço da celulose.(b) Risco de créditoRelacionado à possibilidade do não cumprimento do compromisso da contraparte de umaoperação.Para cada tipo de exposição de crédito e para cada tipo de contrato é feita uma modelagemespecífica para a averiguação dos riscos, obtenção das exposições e sensibilização dos limites.Para todas as esferas, a quantificação das exposições e análise dos riscos é alvo de um relatóriomensal realizado pela DGRC. O risco de crédito é administrado corporativamente e decorre deequivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depósitos em bancos, Certificadosde Depósitos Bancários (CDBs), box de renda fixa, operações compromissadas, cartas decrédito (Letters of Credit (LC)), seguradoras, clientes (prazo para pagamento), fornecedores (dosadiantamentos para novos projetos), entre outros.A análise de crédito de clientes e de seguradora é realizada mensalmente pela área deTesouraria, assim como de fornecedores (dos adiantamentos para novos projetos) que é feitosob demanda.(i) Bancos e instituições financeirasPara bancos e instituições financeiras (aplicações, conta corrente e derivativos) foram criadasmétricas quantitativas de aferição da exposição de crédito. O valor esperado de exposiçãoExpected Credit Exposure (ECE) e de pior caso de exposição esperada Worst Credit Exposure(WCE) de todas as exposições de contrapartes financeiras são calculados (Nota 8).i) caso a Companhia trabalhe com emissores privados que possuam mais de uma avaliação derating, será considerada a mediana das classificações de rating caso três classificações de riscoestejam disponíveis e, a menor classificação caso duas classificações de risco estejamdisponíveis, das seguintes agências de rating: Fitch, Moody’s e Standard & Poor’s.ii) o rating exigido para as contrapartes em escala local Brasil é A (ou A2), ou BBB+ (ou Baa1)em escala global.iii) nenhuma contraparte privada deverá ter concentração, isoladamente, mais de 25% dosRecursos sob Gestão para a Companhia e suas subsidiárias brasileiras e, mais de 27,5% paraas subsidiárias no exterior.(ii) Clientes e adiantamentos a fornecedoresNo caso do risco de crédito decorrente de concessão de crédito a clientes e adiantamentos afornecedores, a Fibria avalia, por meio da Comissão de Crédito, a qualidade do crédito, levandoem consideração principalmente o histórico de relacionamento e indicadores financeiros,definindo limites individuais de crédito, os quais são regularmente monitorados.Os principais clientes da Fibria são empresas de grande porte, sólidas e, em grande parte, commais de 20 anos de relacionamento, minimizando o risco de crédito.São realizadas análises de crédito frequentes dos clientes e, quando considerado necessário,são obtidas cartas de crédito ou cobertura de seguro de crédito para proteger os interesses daCompanhia. A maior parte das vendas por exportação para Europa e Ásia está protegida porcartas de crédito ou seguro de crédito junto à Compagnie Française d’ Assurance pour leCommerce Extérieur (COFACE).A provisão para deterioração do saldo de contas a receber é registrada em quantia consideradasuficiente para cobrir todas as perdas prováveis quando da execução das contas a receber declientes, e é incluída nas despesas de vendas (Nota 12).






(c) Risco de liquidezCom relação ao risco de liquidez, a Fibria tem como política manter em caixa e aplicaçõesfinanceiras um valor correspondente aos desembolsos operacionais que atendam ao ciclo deconversão de caixa e desembolsos financeiros (amortização e serviços da dívida) de 12 meses.O excedente de caixa é investido em aplicações financeiras de alta liquidez; é permitida pelapolítica financeira uma pequena parcela de aplicações com liquidez em até 723 dias.Todos os derivativos contratados foram efetuados em mercado de balcão e não necessitam dedepósito de margens de garantia.A tabela a seguir analisa os passivos financeiros a serem liquidados, por faixas de vencimento,correspondentes ao período remanescente no balanço patrimonial até a data contratual dovencimento.Os valores divulgados na tabela são os fluxos de caixa não descontados contratadose, portanto, esses valores podem não ser conciliados com os valores divulgados no balançopatrimonial.

ControladoraAté

um anoEntre um edois anos

Entre dois ecinco anos

Acima decinco anos

Em 31 de dezembro de 2017Empréstimos e financiamentos ........... 2.086.259 1.279.016 6.415.309 3.515.971Instrumentos financeiros derivativos ... 119.473 67.671 169.112Fornecedores e demais contas a pagar 1.846.287 43.675

4.052.019 1.390.362 6.584.421 3.515.971Em 31 de dezembro de 2016Empréstimos e financiamentos ........... 1.079.501 1.335.565 4.011.028 2.748.147Instrumentos financeiros derivativos ... 225.852 161.454 135.723 44.962Fornecedores e demais contas a pagar 654.758 36.344

1.960.111 1.533.363 4.146.751 2.793.109Consolidado

Atéum ano

Entre um edois anos

Entre dois ecinco anos

Acima decinco anos

Em 31 de dezembro de 2017Empréstimos e financiamentos ........... 2.485.566 2.658.719 8.994.927 9.987.428Instrumentos financeiros derivativos ... 119.473 67.671 169.112Fornecedores e demais contas a pagar 3.235.427 63.431 50.189 45.452

5.840.466 2.789.821 9.214.228 10.032.880Em 31 de dezembro de 2016Empréstimos e financiamentos ........... 2.056.644 3.670.577 10.186.429 6.914.993Instrumentos financeiros derivativos ... 225.852 161.454 135.723 44.962Fornecedores e demais contas a pagar 1.988.581 50.268 37.481 23.606

4.271.077 3.882.299 10.359.633 6.983.5614.2.2 Gestão de capitalA Administração monitora o endividamento com base no índice de alavancagem financeiraconsolidado. Esse índice é calculado pela dívida líquida dividida pelo LAJIDA ajustado (definidoconforme abaixo). A dívida líquida, por sua vez, corresponde ao total de empréstimos, subtraídodo montante de caixa e equivalentes de caixa, títulos e valores mobiliários e o valor justo dosinstrumentos financeiros derivativos.O LAJIDA ajustado é definido pela Companhia como o lucro antes dos juros, impostos sobrerenda incluindo contribuição social sobre o lucro líquido, depreciação e amortização e outrositens, incluindo o ajuste não caixa do valor justo do ativo biológico.A Companhia deverá manter um saldo mínimo de caixa, equivalentes de caixa e títulos e valoresmobiliários, de modo a evitar que a ocorrência de descasamento em seu fluxo de caixa afete suacapacidade de pagamento. Este saldo mínimo de caixa é definido pela soma do: (a) saldo decaixa mínimo operacional, que reflete o ciclo de conversão operacional de caixa; (b) saldomínimo para cobertura do serviço da dívida, que inclui juros e principal de curto prazo; e (c)imposto de renda e outras contribuições fiscais de curto prazo. Adicionalmente, a Administraçãopoderá buscar reforço de caixa, incluindo linhas compromissadas, para atender às métricas decaixa mínimo das agências de rating. O monitoramento da liquidez será feito principalmente pelaprojeção de fluxo de caixa de 12 meses. A projeção de fluxo de caixa irá considerar testes destress em fatores de riscos exógenos de mercado, como taxa de câmbio, taxa de juros e preçode celulose, além dos fatores endógenos.A gestão de endividamento financeiro e liquidez deverá ainda considerar os covenantsfinanceiros contratuais, mantendo uma margem de segurança para que os mesmos nãosejam excedidos.A Administração prioriza captações na mesma moeda de sua principal fonte de geração decaixa, buscando dessa forma um hedge natural no longo prazo para o seu fluxo de caixa. Todasas captações deverão estar aprovadas pelas políticas e procedimentos vigentes.A Tesouraria da Fibria é responsável pela elaboração dos planos de contingência que contempleas ações para solucionar eventual ocorrência desta natureza. Esses planos são submetidos aoComitê de Finanças e devidamente acompanhados pelas instâncias envolvidas.A Companhia segue com foco em diversas frentes tais como redução do custo fixo, custovariável, despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em ações quepromovam eventos adicionais de liquidez. Dessa forma, o objetivo da Companhia é fortalecersua estrutura de capital, buscando manter um nível de alavancagem adequado.

5. DEMONSTRATIVO DA ANÁLISE DE SENSIBILIDADE

Análise de sensibilidade para mudanças na taxa de câmbioPara o cálculo do cenário provável foi utilizada a taxa cambial no fechamento dessasdemonstrações financeiras (R$ x US$ = 3,3080). Como tais instrumentos já estão registradospelo valor justo por meio do resultado (cenário provável) não há efeitos adicionais no resultadopara esse cenário. Nos cenários “Possível” e “Remoto”, a taxa de câmbio foi acrescida/diminuídaem 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos:

ConsolidadoImpacto da alta/redução do dólar norte-americano

no valor justo das carteiras - Valores absolutosCarteira Possível (25%) Remoto (50%)Instrumentos financeiros derivativos ... 681.502 1.944.730Empréstimos e financiamentos ........... 2.549.290 5.098.581Caixa e equivalentes de caixa............. 894.882 1.789.765Análise de sensibilidade para mudanças na taxa de jurosFoi adotado como cenário provável o valor justo considerando as curvas de mercado de 31 dedezembro de 2017. Os valores já estão registrados, não há efeitos adicionais no resultado paraeste cenário. Nos cenários “Possível” e “Remoto”, as taxas de juros foram valorizadas/desvalorizadas em 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos, em relação ao cenário“Provável”:

ConsolidadoImpacto da alta/redução da taxa de

juros no valor justo - Valores absolutosPossível (25%) Remoto (50%)

Empréstimos e financiamentosLIBOR................................................................... 462 925Cesta de moedas ................................................. 468 945TJLP ..................................................................... 3.054 6.065CDI ....................................................................... 4.869 9.655IPCA ..................................................................... 61 121Instrumentos financeiros derivativosCDI ....................................................................... 15.006 29.127IPCA ..................................................................... 251.947 503.919Aplicações financeiras (a)CDI ....................................................................... 9.824 19.531(a) Para fins da análise de sensibilidade foram considerados apenas os títulos e valoresmobiliários indexados às taxas pós-fixadas.Análise de sensibilidade para mudançasno índice de preços ao consumidor da economia norte-americanaPara o cálculo do cenário provável, foi considerado o índice de preços ao consumidor daeconomia norte-americana (United States Consumer Price Index - US-CPI) em 31 de dezembrode 2017. O cenário provável foi extrapolado considerando um acréscimo/redução de 25% e 50%no US-CPI para definição dos cenários possível e remoto, respectivamente.

ConsolidadoImpacto da alta/redução do US-CPIno valor justo - Valores absolutos

Carteira Possível (25%) Remoto (50%)Derivativo embutido em contrato de parceria florestale fornecimento de madeira em pé............................... 118.167 243.397

6. ESTIMATIVA DOVALOR JUSTO DOS ATIVOSE PASSIVOS MENSURADOS AOVALOR JUSTO

Os ativos e passivos mensurados ao valor justo e reconhecidos no balanço patrimonial sãoclassificados nos seguintes níveis da hierarquia de mensuração pelo valor justo:• Nível 1 - preços cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idênticos.Apenas títulos públicos são classificados como Nível 1, na composição da rubrica títulos evalores mobiliários;• Nível 2 - informações, além dos preços cotados, incluídas no Nível 1 que são adotadas pelomercado para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preços) ou indiretamente (ouseja, derivados dos preços);• Nível 3 - informações para os ativos ou passivos que não são baseadas nos dados adotadospelo mercado (ou seja, inserções não observáveis).Técnicas de avaliação específicas utilizadas para valorizar os ativos e passivos ao valor justoincluem:• preços de mercado cotados ou cotações de instituições financeiras ou corretoras parainstrumentos similares;• o valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de caixa futurosestimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado;• o valor justo dos contratos de câmbio futuros determinado com base nas taxas de câmbiofuturas na data do balanço, com o valor resultante descontado ao valor presente;• outras técnicas, como a análise de fluxos de caixa descontados, são utilizadas para determinaro valor justo para os ativos ou passivos remanescentes.• o valor justo de contratos futuros de taxas de inflação (como o derivativo embutido contido noscontratos contabilizado como arrendamento mercantil) com base nas taxas de inflações futurasna data do balanço, com o valor resultante descontado ao valor presente.

2017Nível 1 Nível 2 Nível 3 Total

Mensurações do valor justoAtivosAtivos financeiros ao valor justopor meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 448.292 448.292Opções de compra de ações -Ensyn (Nota 17(d))......................................... 9.825 9.825Títulos e valores mobiliários (Nota 10) ............ 1.992.707 783.255 2.775.962Ativo financeiro disponível para vendaOutros investimentos - Ensyn (Nota 17(d))...... 105.955 105.955Outros investimentos - CelluForce (Nota 17(d)) 13.962 13.962Outros investimentos - Spinnova (Nota 17(d)). 19.847 19.847Ativo biológico (Nota 18) (*)............................... 4.253.008 4.253.008Total do ativo ....................................................... 1.992.707 1.231.547 4.402.597 7.626.851PassivoPassivos financeiros ao valor justopor meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) (314.090) (314.090)

Total do passivo................................................... (314.090) (314.090)2016

Nível 1 Nível 2 Nível 3 TotalMensurações do valor justoAtivosAtivos financeiros ao valor justopor meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .. 499.046 499.046Opções de compra de ações - Ensyn (Nota 17(d)) 9.875 9.875Títulos e valores mobiliários (Nota 10) ............... 170.747 1.856.668 2.027.415Ativo financeiro disponível para vendaOutros investimentos - Ensyn (Nota 17(d))......... 104.389 104.389Outros investimentos - CelluForce (Nota 17(d)) . 12.857 12.857Ativo biológico (Nota 18) (*).................................. 4.351.641 4.351.641Total do ativo .......................................................... 170.747 2.355.714 4.478.762 7.005.223PassivoPassivos financeiros ao valor justopor meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .. (480.634) (480.634)

Total do passivo...................................................... (480.634) (480.634)(*) A movimentação do valor justo do ativo biológico está demonstrada na Nota 18.Não houve transferência entre os Níveis 1, 2 e 3 durante o exercício.6.1 Valor justo dos empréstimos e financiamentosO valor justo dos passivos financeiros relacionados aos empréstimos, cujos saldos contábeissão mensurados ao custo amortizado, é calculado de duas formas: (i) o valor justo dos bonds éobtido pela cotação do título no mercado secundário. O valor utilizado é uma média defechamento calculada pela Bloomberg; (ii) para os demais passivos financeiros que nãopossuem mercado secundário ou para os quais o mercado secundário não apresenta liquidezsuficiente, utiliza-se a mensuração com base no valor presente, utilizando-se a projeção demercado para taxas pós-fixadas e dados contratuais vigentes para os prefixados, trazidos a valorpresente pela taxa de mercado atual, considerando também o risco de crédito da Companhia.O valor justo dos empréstimos e financiamentos é classificado no Nível 2 na hierarquia devalor justo.A seguir, apresentamos os detalhes dos valores justos estimados dos empréstimos efinanciamentos:

Controladora ConsolidadoCurva de

desconto (i) 2017 2016 2017 2016Cotados nomercado secundárioEm moeda estrangeiraBonds - VOTO IV ................... 349.595 339.412Bonds - Fibria Overseas ........ 6.589.506 1.965.237

Estimados ao valor presenteEm moeda estrangeiraCréditos de exportação(pré-pagamento) .................. LIBOR US$ 1.011.814 2.267.818 5.095.285Créditos de exportação(Finnvera)............................. LIBOR US$ 1.356.872 1.356.872 1.107.075

Em moeda nacionalBNDES - TJLP....................... DI 1 (ii) 1.864.948 794.472 1.908.852 1.424.974BNDES - Fixo ........................ DI 1 (ii) 79.226 106.128 79.226 106.128BNDES - Selic ....................... DI 1 (ii) 385.478 39.012 385.477 164.368Cesta de moedas................... DI 1 (ii) 404.583 425.591 481.088 506.779BNB ....................................... DI 1 (ii) 149.189 105.734 149.189 105.734CRA ....................................... DI 1 (ii) 4.783.841 3.142.586 4.783.841 3.786.581FINEP .................................... DI 1 (ii) 1.133 1.676 1.133 1.676FINAME ................................. DI 1 (ii) 167 2.130 167 2.130NCE em reais ........................ DI 1 (ii) 392.246 672.653 392.246 672.653Fundo Centro-Oeste .............. DI 1 (ii) 11.138Fundo de Desenvolvimentodo Centro-Oeste .................. DI 1 (ii) 534.652 534.652 367.573

9.952.335 6.301.796 19.279.662 15.656.743(i) Curva de desconto utilizada para cálculo do valor presente dos empréstimos.(ii) Depósito interbancário.6.2 Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos (inclusive derivativos embutidos)A Fibria apura o valor justo dos contratos derivativos e reconhece que tais valores podem serdiferentes dos valores marcados a mercado (MtM), que representam o valor estimado para umaeventual liquidação antecipada. Uma divergência no valor pode ocorrer por condições deliquidez, spreads, interesse da contraparte na liquidação antecipada, dentre outros aspectos. Osvalores calculados pela Companhia são também comparados e validados internamente com osvalores de MtMs referenciais das contrapartes (bancos) e com cálculos de uma consultoriaexterna especializada.Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizadopara a obtenção dos valores justos:• Contratos de swap - tanto o valor futuro da ponta ativa quanto da ponta passiva são estimadospelos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que a ponta doswap é denominada. A única exceção é o swap TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da pontaativa (TJLP) são projetados por uma curva constante, conforme valor da TJLP atual, durantetoda a duração do swap, divulgada pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico eSocial (“BNDES”). O valor presente na ponta denominada em US$ é feito através do descontoutilizando a curva do cupom de dólar sujo e no caso da ponta denominada em R$, o desconto éfeito utilizando a curva de juros do Brasil - a curva futura do DI, levando-se em consideraçãotanto o risco de crédito da Companhia quanto da contraparte. O valor justo do contrato é adiferença entre essas duas pontas;• Opções (Zero Cost Collar) - para o cálculo do valor justo das opções foi utilizado o modelo deGarman Kohlhagen, levando-se em consideração tanto o risco de crédito da Companhia quantoda contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros são observáveis e foram obtidos daB3 para apuração dos valores justos;• Swap de US-CPI - os fluxos de caixa da ponta passiva são projetados pela curva de inflaçãonorte-americana (US-CPI), obtida pelas taxas implícitas aos títulos americanos indexados àinflação (TIPS), divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa são projetados pelataxa fixa implícita no derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido é a diferença entreas duas pontas, trazida a valor presente pela curva do cupom de dólar sujo.As curvas utilizadas para o cálculo do valor justo em 31 de dezembro de 2017 estão apresentadasa seguir:

Curvas de jurosBrasil Estados Unidos Cupom de dólar sujo

Vértice Taxa (a.a.) - % Vértice Taxa (a.a.) - % Vértice Taxa (a.a.) - %1M.............................. 6,90 1M 1,72 1M 2,666M.............................. 6,66 6M 1,75 6M 2,481A .............................. 6,87 1A 1,90 1A 2,702A .............................. 8,07 2A 2,07 2A 3,003A .............................. 9,06 3A 2,17 3A 3,245A .............................. 9,99 5A 2,25 5A 3,8410A ............................ 10,78 10A 2,41 10A 4,28

7. INSTRUMENTOS FINANCEIROS POR CATEGORIA

Controladora2017 2016

AtivosEmpréstimos e recebíveisCaixa e equivalentes de caixa (Nota 9) .......................................... 465.148 1.293.612Contas a receber de clientes (Nota 12) .......................................... 1.565.557 2.180.197Outros ativos................................................................................... 284.219 204.432

2.314.924 3.678.241Ao valor justo por meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .............................. 448.292 476.763Opções de compra de ações (Nota 17(d)) ..................................... 9.825 9.875Títulos e valores mobiliários (Nota 10) ........................................... 2.746.053 728.621

3.204.170 1.215.259Investimentos mantidos até o vencimentoTítulos e valores mobiliários (Nota 10) ........................................... 5.716 11.432Ativo financeiro disponível para vendaOutros investimentos (Nota 17(d)).................................................. 139.764 117.246

PassivosAo custo amortizadoEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)....................................... 10.298.857 6.610.149Fornecedores e demais contas a pagar ......................................... 2.160.562 844.994

12.459.419 7.455.143Ao valor justo por meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .............................. 314.090 480.634


AtivosEmpréstimos e recebíveisCaixa e equivalentes de caixa (Nota 9) .......................................... 4.051.717 2.660.073Contas a receber de clientes (Nota 12) .......................................... 1.193.157 634.987Outros ativos................................................................................... 308.442 260.750

5.553.316 3.555.810Ao valor justo por meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .............................. 448.292 499.046Opções de compra de ações (Nota 17(d)) ..................................... 9.825 9.875Títulos e valores mobiliários (Nota 10) ........................................... 2.775.962 2.027.415

3.234.079 2.536.336Investimentos mantidos até o vencimentoTítulos e valores mobiliários (Nota 10) ........................................... 5.716 11.432Ativo financeiro disponível para vendaOutros investimentos (Nota 17(d)).................................................. 139.764 117.246

PassivosAo custo amortizadoEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)....................................... 19.298.563 16.152.511Fornecedores e demais contas a pagar ......................................... 3.554.901 2.262.931

22.853.464 18.415.442Ao valor justo por meio do resultadoInstrumentos financeiros derivativos (Nota 11) .............................. 314.090 480.634

8. QUALIDADE DOS CRÉDITOS DOS ATIVOS FINANCEIROS

A qualidade dos créditos dos ativos financeiros pode ser avaliada mediante referência àsclassificações externas de crédito (se houver) ou às informações históricas sobre os índices deinadimplência das contrapartes, análise das demonstrações financeiras e de restrições demercado. Para a qualidade de crédito de contrapartes que são instituições financeiras, comocaixa e equivalentes de caixa, títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos,a Companhia segue sua política interna conforme Nota 4.2.1 (b)(i).


Contas a receber de clientesContrapartes relevantes com classificação externa de créditoA ......................................................................................................... 5.062 524BBB+ .................................................................................................. 29BBB..................................................................................................... 5.974Contrapartes sem classificação externa de créditoA - Baixo risco..................................................................................... 1.422.021 2.152.015B - Médio risco.................................................................................... 52.705 14.387C - Médio/alto risco............................................................................. 79.795 13.242D - Alto risco de falência..................................................................... 6.358 6.683

Total de contas a receber de clientes (Nota 12) ..................................... 1.571.915 2.186.880Caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliáriosbrAAA ................................................................................................... 105.023brAA+.................................................................................................... 85.325 100brAA...................................................................................................... 207.419brAA- .................................................................................................... 2.808.386 1.891.485brA+...................................................................................................... 10.271 136.171A- .......................................................................................................... 221BBB+ .................................................................................................... 39Outros (i)............................................................................................... 272 126

3.216.917 2.027.921Ativos financeiros derivativosbrAAA ................................................................................................... 5.090 16.162brAA+.................................................................................................... 9.651 22.710brAA- .................................................................................................... 84.343 229.465AA-........................................................................................................ 57.458A+ ......................................................................................................... 66.147 1.149A- .......................................................................................................... 59.889 24.730BBB+ .................................................................................................... 60.078 19.512

285.198 371.186Consolidado

2017 2016Contas a receber de clientesContrapartes relevantes com classificação externa de créditoAA-........................................................................................................ 18.978A ........................................................................................................... 120.336 62.458BBB+ .................................................................................................... 51.546BBB ...................................................................................................... 2.786 6.621BBB- ..................................................................................................... 67.010BB+....................................................................................................... 10.663BB-........................................................................................................ 1.373 4.621B+ ......................................................................................................... 1.310 56.459B ........................................................................................................... 910Contrapartes sem classificação externa de créditoA - Baixo risco..................................................................................... 595.924 210.835B - Médio risco.................................................................................... 318.846 142.217C - Médio/alto risco............................................................................. 85.572 69.679D - Alto risco de falência..................................................................... 6.425 6.683

Total de contas a receber de clientes (Nota 12) ..................................... 1.199.582 641.670Caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliáriosbrAAA ................................................................................................... 105.023brAA+.................................................................................................... 116.081 1.417brAA...................................................................................................... 207.419brAA- .................................................................................................... 3.849.892 3.174.565brA+...................................................................................................... 10.271 196.730brA ........................................................................................................ 145.970A+ ......................................................................................................... 918.570 413.081A ........................................................................................................... 969.753 456.586A- .......................................................................................................... 579.480BBB+ .................................................................................................... 73.965 255.053BBB (ii) ................................................................................................. 53.943Outros (i)............................................................................................... 2.941 1.575

6.833.395 4.698.920Ativos financeiros derivativosbrAAA ................................................................................................... 5.090 16.162brAA+.................................................................................................... 9.651 22.710brAA- .................................................................................................... 84.343 229.465AA-........................................................................................................ 57.458A+ ......................................................................................................... 66.147 1.149A- .......................................................................................................... 59.889 24.730BBB+ .................................................................................................... 60.078 19.512

285.198 371.186(i) Foram incluídas nesta categoria contas-correntes e aplicações em bancos que não possuemavaliação pelas três agências de rating utilizadas pela Companhia.(ii) Transação aprovada pelo Comitê de Finanças.Nenhum dos empréstimos com partes relacionadas está vencido ou sujeito a provisãopara deterioração.

9. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

Taxa média de Controladora Consolidadoremuneração dasaplicações - % a.a. 2017 2016 2017 2016

Caixa e bancos (i)........... 1,59 50.296 1.250.968 3.239.685 2.019.923Equivalentes de caixaEm moeda nacionalDepósito a prazo fixo .. 101,66 do CDI 414.852 42.644 415.377 64.087Em moeda estrangeiraDepósito a prazo fixo (ii) 1,95 396.655 576.063

465.148 1.293.612 4.051.717 2.660.073(i) Inclui saldos de contas das investidas no exterior.(ii) Refere-se principalmente a Time Deposits com vencimento até 90 dias (em 31 de dezembrode 2016 refere-se principalmente a Overnight com vencimento até 90 dias).

10. TÍTULOS EVALORES MOBILIÁRIOS

Taxa média de Controladora Consolidadoremuneração

- % a.a. 2017 2016 2017 2016Em moeda nacionalFundo Federal Provision CP....... 22 do CDI 1.745 1.945 54Fundo de Investimentos - Pulp (i) 99,63 do CDI 2.269.972 41.313Títulos públicosMensurados ao valor justo pormeio do resultado ................... 99,63 do CDI 1.990.762 170.693Mantidos até o vencimento (ii) .. 6 5.716 11.432 5.716 11.432Títulos privados(Compromissadas).................. 101,46 do CDI 312.082 681.564 621.001 1.856.668Títulos privados(compromissadas)Escrow Account (iii)............... 102 do CDI 162.254 162.254

Títulos e valores mobiliários ......... 2.751.769 734.309 2.781.678 2.038.847Parcela circulante ......................... 2.589.515 728.621 2.619.424 2.033.159Parcela não circulante .................. 162.254 5.688 162.254 5.688(i) Fundo de investimento exclusivo, com participação da Companhia (98,89% das cotas) e dacontrolada Portocel (1,11% das cotas), em 31 de dezembro de 2017. A carteira deste Fundo, portipo de aplicação, demonstrada nos saldos Consolidados, é composta por títulos públicose privados.(ii) Taxa 6% a.a. referente à título de dívida agrária.(iii) O montante ficará depositado em conta caução e será liberado após a obtenção das demaisaprovações governamentais aplicáveis e o cumprimento, pela Companhia, de outras condiçõesprecedentes para a conclusão do Projeto Losango.






11. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVATIVOS (INCLUSIVE DERIVATIVOS EMBUTIDOS)(a) Descrição por tipo de contrato

Valor de referência(nocional) - em US$ Valor justo

Tipo do derivativo 2017 2016 2017 2016Instrumentos contratados com estratégia de proteçãoHedge operacionalHedge de fluxo de exportaçãoZero Cost Collar........................................................................................................................ 1.981.000 1.760.000 90.078 268.443

Hedge de dívidaHedge de taxa de jurosSwap LIBOR x Fixed (US$) ........................................................................................................ 40.800 590.257 1.231 (1.832)Swap IPCA x CDI (nocional em Reais) ...................................................................................... 1.028.022 843.845 70.387 19.861

Hedge cambialSwap DI x US$ (US$) ................................................................................................................. 173.547 315.686 (147.359) (259.021)Swap TJLP x US$ (US$) ............................................................................................................ 36.240 (58.188)Swap Pré x US$ (US$) ............................................................................................................... 46.829 81.867 (43.229) (78.711)

(28.892) (109.448)Derivativo embutido em contrato de compra de madeira em pé (*)Swap do US-CPI........................................................................................................................... 768.598 813.154 163.094 127.860

134.202 18.412ClassificadosNo ativo circulante ........................................................................................................................ 124.340 256.723No ativo não circulante ................................................................................................................. 323.952 242.323No passivo circulante.................................................................................................................... (151.571) (245.839)No passivo não circulante............................................................................................................. (162.519) (234.795)

134.202 18.412(*) O derivativo embutido refere-se aos contratos de swap de venda das variações do US-CPI no prazo dos contratos de parceria florestal efornecimento de madeira em pé.(b) Contratos abertos por ponta ativa e passiva e tipo de contrato com estratégia de proteção

Valor de referência (nocional) - na moeda de origem Valor justoTipo de contrato e risco protegido Moeda 2017 2016 2017 2016Contratos de swap - Hedge de dívidaPosição ativaLIBOR para Fixed ............................................... US$ 40.800 590.257 134.156 1.868.111Real CDI para dólar............................................ R$ 340.618 616.099 579.978 1.027.838Real TJLP para dólar.......................................... R$ 59.265 59.142Real pré para dólar............................................. R$ 106.441 177.633 100.983 155.624IPCA para CDI.................................................... R$ 1.028.022 843.845 1.123.400 867.675Posição passivaLIBOR para Fixed ............................................... US$ 40.800 590.257 (132.925) (1.869.943)Real CDI para dólar............................................ US$ 173.547 315.686 (727.337) (1.286.859)Real TJLP para dólar.......................................... US$ 36.240 (117.330)Real pré para dólar............................................. US$ 46.829 81.867 (144.212) (234.335)IPCA para CDI.................................................... R$ 1.028.022 843.845 (1.053.013) (847.814)Total dos contratos de swap ................................. (118.970) (377.891)Hedge de Fluxo de Caixa Zero Cost Collar.......... US$ 1.981.000 1.760.000 90.078 268.443

(28.892) (109.448)(c) Valores justos e liquidados de contratos com estratégia de proteção

Valor justo Valores (pagos) ou recebidosTipo do derivativo 2017 2016 2017 2016Hedge operacionalHedge de fluxo de exportação........................................................................................ 90.078 268.443 300.044 38.576

Hedge de dívidaHedge de taxa de juros .................................................................................................. 71.618 18.029 (31.530) (17.446)Hedge cambial................................................................................................................ (190.588) (395.920) (146.744) (166.576)

(28.892) (109.448) 121.770 (145.446)(d) Valores justos por cronograma de vencimentos de contratos com estratégia de proteção

Montante2017 2016

2017.......................................................................................................................................................................................... 7.6092018.......................................................................................................................................................................................... (31.234) (58.385)2019.......................................................................................................................................................................................... (57.574) (28.615)2020.......................................................................................................................................................................................... (57.165) (29.514)2021.......................................................................................................................................................................................... (27.610) 14.2372022.......................................................................................................................................................................................... (22.209) (5.451)2023.......................................................................................................................................................................................... 166.900 (9.329)

(28.892) (109.448)O valor justo não representa a obrigação de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que tal efeito somente ocorrerá nas datas deverificação contratual ou de vencimento de cada operação, quando será apurado o resultado, conforme o caso e as condições de mercado nasreferidas datas.Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2017 são operações de mercado de balcão, registradas na CETIP, semnenhum tipo de margem de garantia ou cláusula de liquidação antecipada forçada por variações provenientes de Mark to Market (MtM).A seguir, são descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos.(i) Swap LIBOR x FixedA Fibria possui posições de swaps convencionais de LIBOR 3M versus Fixed com o intuito de fixar o fluxo de pagamento de dívidas atreladas auma taxa pós-fixada.(ii) Swap DI x US$A Fibria possui posições de swaps convencionais de Depósitos Interbancários (DI) versus dólar com o objetivo de atrelar a dívida em reais,atrelada ao DI, para uma dívida fixa em dólar. Tais swaps estão atrelados às dívidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.(iii) Swap TJLP x US$A Fibria possui posições de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dólar com o objetivo de atrelar a dívida em reais,indexada pela TJLP, para uma dívida fixa em dólar. Tais swaps estão atrelados às dívidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.(iv) Zero Cost Collar ExportadorA Fibria possui posições de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinação simultânea de opções de compra e venda dedólares, com mesmo valor nocional e vencimento sem alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de exportação em dólares, criandoum piso e um teto para a cotação do dólar.(v) Swap Pré x US$A Fibria possui posições de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pré) versus dólar com taxa fixa com o objetivo de atrelar a dívidaem reais para uma dívida fixa em dólar. Tais swaps estão atrelados às dívidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.(vi) Swap IPCA x CDIA Companhia possui posições de swaps IPCA x CDI com o objetivo de atrelar a dívida em IPCA para uma dívida em % do CDI. Tais swaps estãoatrelados às dívidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.

12. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES

(a) Composição dos saldos contábeisControladora Consolidado

Descrição 2017 2016 2017 2016Clientes no PaísTerceiros ......................................................................................................................................... 153.913 38.642 157.475 115.266Clientes no exteriorIntercompanhia (*) .......................................................................................................................... 1.417.999 2.148.182Terceiros ......................................................................................................................................... 3 56 1.042.107 526.404

1.571.915 2.186.880 1.199.582 641.670Provisão para impairment de créditos a receber.............................................................................. (6.358) (6.683) (6.425) (6.683)

1.565.557 2.180.197 1.193.157 634.987(*) As contas a receber intercompanhias referem-se, substancialmente, à embarques de celulose realizados para a controlada Fibria InternationalTrade GmbH, que é responsável pela administração, comercialização, operacionalização, logística e controle dos produtos na Europa, Ásia eAmérica do Norte.Em 2017, foram realizadas cessões de crédito de certos clientes no montante de R$ 3.254.015 (R$ 1.812.105 em 2016) onde, substancialmente,todos os riscos e benefícios associados aos ativos foram transferidos para a contraparte, de forma que esses títulos foram desreconhecidos dosaldo de contas a receber de clientes.(b) Análise dos vencimentosApresentamos a seguir uma análise de vencimento da carteira de clientes consolidada em 31 de dezembro de 2017 e 2016:

2017 2016VincendosAté dois meses ....................................................................................................................................................................... 175.733 164.312De dois meses a seis meses.................................................................................................................................................. 829.605 344.737De seis meses a um ano ........................................................................................................................................................ 40.383 809VencidosAté dois meses ....................................................................................................................................................................... 145.029 110.870De dois meses a seis meses.................................................................................................................................................. 2.039 14.259De seis meses a um ano ........................................................................................................................................................ 368

1.193.157 634.987Em 31 de dezembro de 2017, as contas a receber de clientes no valor consolidado de R$ 147.436 (R$ 125.129 em 31 de dezembro de 2016)encontram-se vencidas, mas não sujeitas à provisão para deterioração. A Administração mantém procedimentos de cobrança e acredita que nãoincorrerá em perdas nestes clientes.Em 31 de dezembro de 2017, estava provisionado o montante de R$ 6.425 (R$ 6.683 em 31 de dezembro de 2016) relativo ao contas a receberde clientes no total consolidado. As contas a receber individualmente sujeitas à provisão para deterioração referem-se principalmente aos clientesem cobrança judicial, com baixa probabilidade de recuperação dos créditos.A movimentação na provisão para impairment de contas a receber de clientes da Companhia é a seguinte:


No início do exercício ....................................................................................................................................... (6.683) (7.153) (6.683) (7.153)Reversão para impairment de contas a receber............................................................................................. 325 470 325 470Provisão para impairment de contas a receber.............................................................................................. (67)No final do exercício ......................................................................................................................................... (6.358) (6.683) (6.425) (6.683)(c) Informação sobre os principais clientesA Companhia possui três clientes que representam 46% da “Receita líquida de vendas” em 2017 (49% em 2016 representados por três clientes).(d) Composição dos saldos por moedaAs contas a receber consolidadas são mantidas nas seguintes moedas:

2017 2016Reais ........................................................................................................................................................................................ 151.050 108.583Dólares norte-americanos........................................................................................................................................................ 1.042.107 526.404

1.193.157 634.987

13. ESTOQUES


Produtos acabadosNa fábrica/depósitos....................................................................................................................... 428.270 122.440 460.963 216.877No exterior ...................................................................................................................................... 728.272 729.973Produtos em processo...................................................................................................................... 18.565 17.690 18.850 20.150Matérias-primas................................................................................................................................ 610.989 274.252 674.379 507.020Almoxarifado (i)................................................................................................................................. 161.870 88.782 184.022 158.083Importações em andamento............................................................................................................. 13.292 2.914 13.917 5.911

1.232.986 506.078 2.080.403 1.638.014(i) Saldo líquido da provisão para obsolescência do estoque de manutenção no montante de R$ 8.340 (controladora) e R$ 8.340 (consolidado),em 31 de dezembro de 2017 (R$ 5.769 e R$ 11.455 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de dezembro de 2016).

14. IMPOSTOS A RECUPERAR


Impostos retidos e antecipações de impostos IRPJ e CSLL.................................................. 1.094.462 878.233 1.150.492 988.113ICMS a recuperar ................................................................................................................... 1.128.003 961.081 1.210.235 1.077.366IPI a recuperar........................................................................................................................ 11.858 5.871 12.422 7.212Créditos do Programa Reintegra............................................................................................ 190.165 86.426 203.540 87.434PIS e COFINS a recuperar..................................................................................................... 675.921 563.340 738.990 764.253Provisão para perda nos créditos do ICMS............................................................................ (1.093.280) (947.425) (1.174.762) (1.062.295)

2.007.129 1.547.526 2.140.917 1.862.083Circulante ............................................................................................................................... 213.450 75.471 272.623 144.182Não circulante......................................................................................................................... 1.793.679 1.472.055 1.868.294 1.717.901A realização dos créditos relativos aos impostos a recuperar ocorrerá de acordo com a projeção orçamentária anual aprovada pela Administração,conforme demonstrado a seguir:

ConsolidadoMontante

Em 2018 .............................................................................................................................................................................................. 272.623Em 2019 .............................................................................................................................................................................................. 740.264Em 2020 .............................................................................................................................................................................................. 949.580Em 2021 .............................................................................................................................................................................................. 17.564Em 2022 .............................................................................................................................................................................................. 160.886Total dos impostos a recuperar ........................................................................................................................................................... 2.140.917A movimentação na provisão para impairment de impostos a recuperar da Companhia é a seguinte:

2017 2016Em 1o de janeiro ............................................................................................................................................................... (1.062.295) (967.332)Impairment de créditos gerados no exercício................................................................................................................... (112.467) (94.963)Em 31 de dezembro ......................................................................................................................................................... (1.174.762) (1.062.295)A Companhia vem acumulando créditos de ICMS com os Estados do Espírito Santo, Bahia e do Mato Grosso do Sul, pelo fato de sua atividade,nesses Estados, ser preponderantemente exportadora. A Administração revisa mensalmente a perspectiva de realização dos referidos créditos econstituiu estimativa de perda integral do montante com baixa probabilidade de realização, para as unidades nos Estados do Mato Grosso do Sul,da Bahia e do Espírito Santo devido à mencionada dificuldade de sua realização.

15. TRIBUTOS SOBRE O LUCRO

A Companhia e suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemática de apuração com base no lucro real. As controladas sediadas noexterior utilizam sistemáticas de apuração dos tributos de acordo com as regras fiscais dos países onde se encontram.A Companhia continua a acreditar nas previsões dos Tratados Internacionais assinados pelo Brasil para evitar a dupla tributação. Porém, como adefinição sobre a sua aplicação está pendente no Supremo Tribunal Federal, atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei12.973/14.A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisória 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste do valor do investimento em controlada,direta ou indireta, domiciliada no exterior, equivalente aos lucros por ela auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variação cambial,deverá ser computada na determinação do lucro real e na base de cálculo da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido da pessoa jurídicacontroladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriação desses lucros em anos subsequentes não está sujeita à futura tributação noBrasil. A Companhia reconhece provisões para impostos sobre a renda de subsidiárias no exterior por competência.(a) Composição dos saldos de impostos diferidos


Prejuízos fiscais e base negativa de contribuição social (i)(ii)....................................................... 168.511 147.524 172.016 272.134Provisão para contingências (ii) .................................................................................................... 102.444 99.668 114.385 138.367Provisões (impairment, operacionais e perdas diversas) (ii) ......................................................... 588.164 505.974 621.420 567.144Diferimento do resultado nos contratos de derivativosreconhecidas para fins fiscais com base caixa............................................................................ (45.629) 1.316 (45.629) (6.260)Variação cambial - tributação pelo regime de caixa (MP no 1.858-10/99 artigo 30) (ii)................. 1.016.427 1.251.743 1.016.427 1.411.652Amortização fiscal dos ativos adquiridos na combinação de negócio (ii) ..................................... 95.575 97.466 95.575 97.466Ganho atuarial sobre plano de assistência médica (SEPACO) (ii) ................................................ 12.744 16.647 13.840 17.273Provisão para imposto de renda e contribuição social sobreresultados das subsidiárias do exterior ....................................................................................... (199.198) (414.336) (199.198) (414.336)Depreciação incentivada ............................................................................................................... (22.977)Custos com reflorestamento já deduzido para fins fiscais ............................................................ (263.649) (263.649) (474.324)Valor justo dos ativos biológicos (ii)............................................................................................... 82.080 96.694 78.313 (70.848)Custo de captação e juros capitalizados....................................................................................... (126.571) (126.571) (80.341)Aproveitamento fiscal do ágio não amortizado contabilmente ...................................................... (715.669) (626.210) (715.669) (626.210)Outras provisões ........................................................................................................................... (8.717) (7.465) (8.715) (7.465)Total dos impostos diferidos, líquido.............................................................................................. 706.512 1.169.021 752.545 801.275Imposto diferido ativo líquido, por entidade ................................................................................... 706.512 1.169.021 752.545 1.210.541Imposto diferido passivo líquido, por entidade .............................................................................. 409.266(i) O saldo do Consolidado em 31 de dezembro de 2017 inclui o valor de R$ 329.428 (R$ 286.209 em 2016) relativo à provisão para perda decréditos tributários de subsidiárias no exterior, conforme detalhado no item (d) a seguir.(ii) Representa o total dos créditos diferidos ativo de R$ 2.111.976 cuja expectativa de realização está demonstrada a seguir.A expectativa de realização dos créditos relativos ao prejuízo fiscal e à base negativa da contribuição social e às diferenças temporárias ocorreráde acordo com o cronograma a seguir, baseado nas projeções da Administração de lucros tributáveis futuros:

ConsolidadoMontante

Nos próximos 12 meses ...................................................................................................................................................................... 367.276Em 2019 .............................................................................................................................................................................................. 165.454Em 2020 .............................................................................................................................................................................................. 192.673Em 2021 .............................................................................................................................................................................................. 235.582Em 2022 .............................................................................................................................................................................................. 642.071Entre 2023 a 2024............................................................................................................................................................................... 243.243Entre 2025 a 2026............................................................................................................................................................................... 64.393A partir de 2027................................................................................................................................................................................... 201.284

2.111.976Nos próximos 12 meses, a Companhia espera realizar o montante de R$ 35.371 relativos aos impostos diferidos passivos.A movimentação do saldo líquido das contas de imposto de renda diferido é a seguinte:


No início do período ....................................................................................................................... 1.169.021 2.364.482 801.275 2.128.217Prejuízos fiscais e base negativa ................................................................................................. 20.987 147.524 (100.118) 217.246Diferenças temporárias relacionadas a provisões operacionais .................................................. 84.966 (55.623) 30.294 (51.589)Provisão para imposto de renda e contribuição social sobreresultados das subsidiárias do exterior ...................................................................................... 215.138 (76.021) 215.138 (76.021)Diferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos.............................................. (46.945) (295.215) (39.369) (287.767)Amortização de ágio..................................................................................................................... (91.350) (91.188) (91.350) (91.188)Custos com reflorestamento e depreciação incentivada (i).......................................................... (263.649) 233.652 (102.409)Diferimento de variação cambial não realizada............................................................................ (235.316) (979.636) (395.225) (984.591)Ativos biológicos ........................................................................................................................... (14.614) 134.051 149.161 103.602Perda atuarial sobre plano de assistência médica (SEPACO)(ii) ................................................. (3.903) 13.405 (3.433) 13.530Custo de captação e juros capitalizados ...................................................................................... (126.571) (46.230) (74.994)Outros........................................................................................................................................... (1.252) 7.242 (1.250) 7.239No final do período ......................................................................................................................... 706.512 1.169.021 752.545 801.275(i) Em 2017, a Companhia optou por interromper a antecipação do custo de reflorestamento para fins fiscais, a chamada depreciação/exaustãoincentivada. Consequentemente, houve apenas realização do imposto diferido passivo referente aos investimentos de anos anteriores.(ii) Imposto relacionado com outros resultados abrangentes(b) Reconciliação da despesa de IR e CSLL


Lucro (prejuízo) antes do IR e da CSLL ................................................................................... 1.389.409 2.861.778 1.535.449 3.043.667Imposto de renda e contribuição social à taxa nominal - 34% ................................................. (472.399) (973.005) (522.053) (1.034.847)Demonstrativo da origem da despesa de imposto de renda efetiva:Efeito da equivalência patrimonial .......................................................................................... 766.462 294.156 17 (255)Créditos do Programa Reintegra ............................................................................................ 29.094 1.457 40.596 1.924Gratificações dos Diretores .................................................................................................... (5.261) (10.975) (5.610) (10.975)Tributação de lucro das subsidiárias do exterior no Brasil...................................................... (803.024) (229.160)Efeito fiscal das diferenças de prática das subsidiárias no exterior no Brasil......................... 215.138 (58.601)Variação cambial sobre os investimentos no exterior (i) (ii).................................................... (19.285) (208.773) 52.631 (314.151)Outras diferenças permanentes, principalmente provisões não dedutíveis ........................... (14.869) (22.029) (7.686) (21.747)Imposto de renda e contribuição social do exercício................................................................ (304.144) (1.206.930) (442.105) (1.380.051)Taxa efetiva - % ........................................................................................................................ 21,9 42,2 28,8 45,3(i) Refere-se ao efeito de variação cambial sobre os dividendos a receber das subsidiárias no exterior reconhecidos na controladora.(ii) No consolidado, refere-se ao efeito de variação cambial ativa reconhecido como resultado da conversão para a moeda funcional Real dassubsidiárias no exterior. Como o Real não é a moeda utilizada para fins de tributação nestes países, tal efeito não é reconhecido nas subsidiáriasdo exterior e nunca será objeto de tributação no Brasil.(c) Tributos sobre o lucro originados em combinações de negóciosA Companhia possui diferença temporária tributável associada ao deságio na troca de ativos com a International Paper, cujo passivo fiscal diferido,no valor de R$ 605.540, não foi reconhecido, uma vez que todos os aspectos relativos à realização destes ganhos estão sob controle daAdministração, que não possui planos para a sua realização.O saldo do ágio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura gerado na aquisição da Aracruz a ser amortizado fiscalmente é deR$ 306.966, que representa um crédito tributário de IR e CSLL no montante de R$ 104.368, a ser apropriado nos próximos 14 meses a partir de31 de dezembro de 2017.(d) Provisão para perda de créditos tributáriosA Companhia registrou em 2011 uma provisão para perda no montante de Florim Húngaro HUF 25.752 milhões, equivalente a R$ 329.428 em 31de dezembro de 2017, e R$ 286.209 em 31 de dezembro de 2016.As movimentações na provisão para impairment de créditos tributários no exterior são as seguintes:

2017 2016No início do exercício ............................................................................................................................................................. (286.209) (346.291)Variação cambial .................................................................................................................................................................... (43.219) 60.082No final do exercício ............................................................................................................................................................... (329.428) (286.209)






16. TRANSAÇÕES E SALDOS RELEVANTES COM PARTES RELACIONADAS

(a) Partes relacionadasA Companhia é controlada através do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim S.A., que detém 29,42% das suas ações, e o BNDESParticipações S.A. (“BNDESPAR”), que detém 29,08% das suas ações. As operações comerciais e financeiras da Companhia com suassubsidiárias, controladas, empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas são efetuadas a preços e condições normais de mercado,a valores, prazos e taxas usuais normalmente aplicados em transações com partes não relacionadas.(i) Nos ativos e passivos

Saldos a receber (pagar)Controladora Consolidado

Natureza 2017 2016 2017 2016Transações com acionistas controladoresVotorantim S.A........................................................... Prestação de serviços (2.224) (375) (2.224) (392)Votorantim S.A........................................................... Arrendamento de terras (196) (196)BNDES ...................................................................... Financiamentos (2.921.699) (1.487.008) (3.045.982) (2.458.333)

(2.924.119) (1.487.383) (3.048.402) (2.458.725)Transações com empresas controladas e operações em conjuntoFibria-MS................................................................... Rateio de despesas 11.305Portocel...................................................................... Serviços portuários (10.496) (2.269)Portocel...................................................................... Dividendos a receber 1.997 2.168Fibria Terminais Portuários S.A. ................................ Dividendos a receber 4Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. ...... Dividendos a receber 66 428Fibria Trading International ........................................ Pré-pagamento intercompanhia (1.749.116)Fibria Trading International ........................................ Dividendos a receber 179.324Fibria International Trade GmbH................................ Venda de celulose 1.417.999 2.148.182Fibria International Trade GmbH................................ Pré-pagamento intercompanhia (10.150.312) (8.462.891)Fibria Overseas Holding KFT .................................... Dividendos a receber 1.171.459VOTO IV..................................................................... Empréstimo Bond (514.945) (507.333)Veracel....................................................................... Rateio de despesas (99) 131

(9.255.790) (7.208.608)Empresas pertencentes ao Grupo VotorantimVotorantim S.A........................................................... Empréstimo 9.924 9.777Votener - Votorantim Comercializadora de Energia... Fornecimento de energia (1.018) (1.018)Banco Votorantim S.A................................................ Aplicações financeiras 66.764 126.161 68.535 186.720Votorantim Cimentos S.A........................................... Fornecimento de insumos (54) (4) (54) (4)Votorantim Cimentos S.A........................................... Arrendamento de terras (532) (532)Votorantim Siderurgia S.A.......................................... Compra de madeira em pé (3.690) (2.140) (3.690) (2.140)Sitrel - Siderurgia Três Lagoas Ltda........................... Arrendamento de terras (10) (10) (10)Pedreira Pedra Negra ................................................ Fornecimento de insumos (11) (11)Nexa Resources (antiga Votorantim Metais Ltda.)..... Fornecimento de produtos químicos (376) (885) (376) (885)Companhia Brasileira de Alumínio (“CBA”) ............... Arrendamento de terras (109) (1.122) (109) (1.122)

60.975 121.999 72.670 192.325Subtotal líquido............................................................ (12.118.934) (8.573.992) (2.975.732) (2.266.400)Classificados nas seguintes rubricasNos ativos..................................................................Títulos e valores mobiliários .................................... 66.764 126.161 68.535 186.720Contas a receber de clientes (Nota 12) ................... 1.417.999 2.148.182Dividendos a receber............................................... 2.063 1.353.383Partes relacionadas - não circulante ....................... 9.924 9.777Demais ativos - circulante........................................ 3.812 11.663 3.343Nos passivosEmpréstimos e financiamentos (Nota 23)................ (2.921.699) (1.487.008) (3.045.982) (2.458.333)Fornecedores........................................................... (22.616) (7.033) (11.552) (4.564)Partes relacionadas - circulante .............................. (1.884.252) (1.501.056)Partes relacionadas - não circulante ....................... (8.781.005) (9.218.284)

(12.118.934) (8.573.992) (2.975.732) (2.266.400)(ii) Montantes incorridos durante o exercício

Montante incorridoControladora Consolidado

Natureza 2017 2016 2017 2016Transações com acionistas controladoresVotorantim S.A................................................................. Prestação de serviços (12.562) (13.883) (13.212) (14.201)Votorantim S.A................................................................. Arrendamento de terras (4.652) (4.652)BNDES ............................................................................ Financiamentos (123.864) (30.015) (241.032) (35.158)

(141.078) (43.898) (258.896) (49.359)Transações com empresas controladas e operações em conjuntoFibria-MS......................................................................... Rateio de despesas 34.779 71.541Portocel............................................................................ Serviços portuários (44.833) (27.250)Bahia Produtos de Madeira S.A....................................... Contrato de Mútuo 20Fibria Trading International .............................................. Pré-pagamento intercompanhia 49.510 273.577

Fibria Trading International ..............................................Variação cambial dosdividendos a receber (5.837) (134.816)

Fibria Overseas Holding KFT ..........................................Variação cambial dosdividendos a receber (50.882) (375.187)

VOTO IV........................................................................... Empréstimo Bond (51.974) 54.718Fibria International Trade GmbH...................................... Venda de celulose 4.900.631 4.914.418Fibria International Trade GmbH...................................... Pré-pagamento intercompanhia (1.481.400) 943.967

Fibria International Celulose............................................Variação cambial dosdividendos a receber (104.035)

Veracel............................................................................. Rateio de despesas 35 1543.350.029 5.617.107

Empresas pertencentes ao Grupo econômico VotorantimVotorantim S.A................................................................. Empréstimo 147 (1.937)Votener - Votorantim Comercializadora de Energia......... Fornecimento de energia 19.972 (11.355) 47.031 (16.879)Banco Votorantim S.A...................................................... Aplicações financeiras 6.751 5.957 11.254 8.973Banco Votorantim S.A...................................................... Instrumentos financeiros (42) 2.703 (42) 2.703Banco Votorantim S.A...................................................... Prestação de serviços (1.884) (1.884)Votorantim CTVM Ltda .................................................... Prestação de serviços (183) (119) (183) (119)Votorantim Cimentos S.A................................................. Fornecimento de energia 13.275 11.045Votorantim Cimentos S.A................................................. Fornecimento de insumos (312) (261) (312) (363)Votorantim Cimentos S.A................................................. Arrendamento de terras (2.404) (2.404)Nexa Resources (antiga Votorantim Metais Ltda.)........... Fornecimento de energia (24) (24)Votorantim Siderurgia S.A................................................ Compra de madeira em pé (24.278) (9.734) (24.278) (9.734)Sitrel - Siderurgia Três Lagoas Ltda................................. Fornecimento de energia 5.781 6.589Sitrel - Siderurgia Três Lagoas Ltda................................. Arrendamento de terras (124) (38)Pedreira Pedra Negra ...................................................... Fornecimento de insumos (129) (129)Nexa Resources (antiga Votorantim Metais Ltda.)........... Fornecimento de produtos químicos (4.567) (9.402) (4.567) (9.402)CBA ................................................................................. Arrendamento de terras (702) (961) (702) (961)

(5.789) (25.185) 44.852 (12.136)(iii) Comentários sobre as principais transações e contratos com partes relacionadas Empresas que controlam a Companhia medianteacordo de acionistasA Companhia possui contratos celebrados com a Votorantim S.A. relativos às prestações de serviços do Centro de Soluções Compartilhados(CSC), cujo objetivo é a terceirização de serviços operacionais de atividades administrativas, departamento de Pessoal, back office, contabilidade,tributos e compartilhamento da infraestrutura de tecnologia da informação entre as empresas do Grupo Votorantim, para o qual existe um acordotécnico de nível de serviços.Os contratos preveem uma remuneração global anual de R$ 9.871 e possuem prazo de um ano, com renovação anualmediante confirmação formal das partes.Adicionalmente, a Votorantim S.A. contrata diversos serviços relativos a assessorias técnicas, treinamentos, compreendendo a preparação erealização de programas de capacitação e desenvolvimento gerencial, bem como a locação de equipamentos e espaço para a realização destesprogramas. Estes serviços são contratados em favor de todo o Grupo Votorantim, de forma que a Fibria faz o reembolso destas despesas,proporcionalmente à utilização pela Companhia destes serviços.A Companhia possui contratos de financiamentos celebrados com o BNDES, acionista controlador do BNDESPAR, com a finalidade definanciamento de investimentos em infraestrutura, aquisição de máquinas e equipamentos, bem como a ampliação e modernização de ativos fixos.O detalhamento dos saldos, condições contratuais e vencimentos estão descritos na Nota 23.A Administração entende que estas transações foram celebradas em termos equivalentes aos que prevalecem nas transações com partesindependentes baseada em levantamentos técnicos realizados quando da contratação destas operações.Empresas controladas, operações em conjunto e coligadasA Companhia compartilhava sua estrutura administrativa com sua controlada Fibria-MS (incorporada pela Companhia, conforme Nota 1(d)) emensalmente efetuava o rateio destas despesas administrativas contra esta controlada, sobre o qual não havia inclusão de qualquer margem delucro. Esse contrato foi celebrado por prazo indeterminado, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedência de 30 dias. Estasoperações possuíam prazo médio de recebimento de 90 dias. As demais controladas com operação, Portocel e Veracel, possuem corpoadministrativo próprio e não é necessário o rateio destas despesas.A Companhia realiza o escoamento de sua produção da Unidade Aracruz mediante a contratação de serviços portuários com sua controladaPortocel. Este porto é controlado pela Companhia e tem como sócia a Cenibra - Celulose Nipo-Brasileira, que detém participação de 49%. Estecontrato tem validade até maio de 2020. Os preços e condições das transações realizadas são idênticos para os dois acionistas, mediante acordoentre as partes.A Companhia possui contrato de prestação de serviço com a Portocel para desembarque de carga em barcaças com validade até 31 de dezembrode 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedência de 90 dias. A Companhia pagará à Portocel o valor por toneladamovimentada, definido mensalmente na apuração do custeio da atividade.ACompanhia possui contrato deprestaçãodeserviço comaPortocel noqual amesma recebe,movimenta earmazenacargademadeira provenientedo sul do país. Este contrato tem validade até julho de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedência de 90 dias.A Companhia presta serviços de suporte de natureza jurídica, administrativa, financeira, fiscal, contábil, suprimentos, tesouraria e recursoshumanos em informativa e semelhantes, à Portocel com vencimento em 31 de dezembro de 2020 e custo mensal de R$ 20.A Companhia possui contrato de aluguel de armazéns próprios com vigência até 31 de dezembro de 2026, localizados em Aracruz-ES paraacondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel, pelo valor mensal de R$ 275.A Companhia mantém saldo de contas a receber relativo à venda de celulose realizada para a controlada Fibria International Trade GmbH, que éresponsável pela administração, comercialização, operacionalização, logística, controle e contabilização dos produtos na Europa, Ásia e Américado Norte. Os preços e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um planejamento estratégico e financeiro da Companhia erespeitam os limites fiscais de preço de transferência. Adicionalmente, a Companhia contratou operações financeiras de pré-pagamento deexportação intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread médio de 3% a.a., com pagamento de principale juros trimestralmente e vencimento entre 2018 e 2022.Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou empréstimo com a VOTO IV, no montante de US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a.e vencimento em 2020.Empresas pertencentes ao Grupo Econômico VotorantimA Companhia através de sua operação em conjunto VOTO IV possui saldo a receber no valor US$ 3.000 mil com a Votorantim S.A., comvencimento previsto para julho de 2018, resultando em um recebível de R$ 9.924 em 31 de dezembro de 2017.A Companhia possui contrato de compra e venda de energia elétrica com aVotener - Votorantim Comercializadora de Energia Ltda. (Votener), paraatendimento de suas unidades consumidoras de Jacareí, Aracruz e Três Lagoas. Tendo em vista que essas unidades são geradoras de energiaelétrica, o contrato foi firmado com o objetivo de maximizar a competitividade da matriz energética, uma vez que excedentes poderão ser vendidose eventuais necessidades são garantidas a preço de mercado. Essas transações intermediadas pela Votener poderão ser com empresas do grupoVotorantim ou terceiros. O valor total a pagar ou receber com o comércio de energia pode variar em função das necessidades e excedentesauferidos pelas unidades. O valor total contratado pelos serviços de comercialização de energia a serem prestados totaliza aproximadamenteR$ 1.020, com vencimento em 31 de dezembro de 2021. Em caso de rescisão contratual, a parte solicitante ficará obrigada a liquidar todas asobrigações assumidas até a data da efetiva rescisão do contrato.A Companhia possui aplicação financeira junto ao Banco Votorantim no montante de R$ 66.764, com vencimento final em novembro de 2018 etaxa média de remuneração de 101,46% do CDI.

A controlada Portocel possui aplicação financeira junto ao Banco Votorantim no montante de R$ 347, com vencimento final em julho de 2018 etaxa média de remuneração de 99,60% do CDI.A controlada Fibria Terminal de Celulose de Santos possui aplicação financeira junto ao Banco Votorantim no montante de R$ 1.424, comvencimento final em novembro de 2018 e taxa média de remuneração de 99,50% do CDI.A Votorantim CTVM Ltda prestou serviços durante o processo de emissão dos Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), tendo sido pagocomissão de distribuição de R$ 183.A Votorantim Cimentos mantém acordo de fornecimento com a Companhia para a compra de insumos para estrada, tais como pedra e calcário,no valor total de R$ 444 com prazo final em maio de 2019.Em 14 de junho de 2017 a Companhia assinou instrumento particular de compra e venda de floresta de eucalipto junto a Votorantim SiderurgiaS.A.(“VS”), relacionados ao primeiro ciclo de corte. Com isso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 11.837, sendo que oprimeiro pagamento equivalente a 80% do valor devido foi efetuado em junho de 2017 e o restante será pago em até 20 dias após o encerramentoda colheita.Em 14 de dezembro de 2017 a Companhia assinou instrumento particular de cessão de direitos e obrigações junto a VS para a cessão àCompanhia do primeiro ciclo de corte de florestas de eucaliptos de contratos firmados junto a produtores rurais do Estado de Minas Gerais. Comisso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 1.789 correspondente ao ressarcimento do valor já adiantado pela VS aosprodutores rurais pelos contratos existentes. O pagamento de 85% foi efetuado em dezembro de 2017 e o restante será pago em até 20 dias apóso encerramento da colheita.Em 21 de dezembro de 2017 a Companhia assinou instrumento particular de compra e venda de floresta de eucalipto junto a VS, relacionados aoprimeiro ciclo de corte. Com isso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 7.070, sendo que o primeiro pagamento equivalentea 85% do valor devido foi efetuado em dezembro de 2017 e o restante será pago em até 20 dias após o encerramento da colheita.A Companhia mantinha até 31 de dezembro de 2017 acordo de fornecimento da matéria-prima “Ácido Sulfúrico” com a Nexa Resourses, no valortotal aproximado de R$ 11.500, garantindo o fornecimento de 24.000 toneladas de ácido sulfúrico (não auditado). A Companhia está em processode renovação do contrato para mais dois anos no valor total aproximado de R$ 17.640, garantindo o fornecimento de 48.000 toneladas de ácidosulfúrico (não auditado).A Companhia possui contratos de arrendamento de terra, de uma área de efetivo plantio estimada de 1.673 hectares de fazendas (não auditado),com a CBA, com vencimento final em fevereiro de 2023, pelo montante estimado de R$ 8.521.A controlada Fibria-MS (incorporada pela Companhia conforme Nota 1(d)) possui contrato de arrendamento de terra, de uma área estimada de255 hectares de fazendas (não auditado), com a Sitrel - Siderurgia Três Lagoas Ltda, com vencimento original em setembro de 2031, pelomontante estimado de R$ 1.721.Nos exercícios encerrados em 31 de dezembro de 2017 e de 2016, não foram reconhecidas quaisquer provisões para perdas em relação aosativos mantidos com partes relacionadas.(b) Remuneração dos administradoresAs despesas com remuneração dos executivos e administradores da Companhia e de suas controladas, incluindo todos os benefícios, sãoresumidas conforme a seguir:


Benefícios aos administradores (i) ................................................................................................................................................. 27.914 22.184Programa de remuneração baseado em ações - Phantom Share Plan, Phantom Stock Options e Plano de Outorga de Ações . 2.114 (8.252)

30.028 13.932(i) Os benefícios aos administradores incluem remuneração fixa, encargos sociais, programa de participação nos resultados e programa deremunerações variáveis.Os valores de benefícios de curto prazo a administradores não incluem o montante de R$ 1.713 em 2017 (R$ 1.195 em 2016) correspondente aosmembros dos Comitês de Auditoria Estatutário, Finanças, Pessoas e Remuneração, Sustentabilidade e Inovação.A Companhia não oferece a seus administradores nenhum benefício adicional de pós-emprego, bem como não oferece outros benefícios, comolicença por tempo de serviço.Os saldos consolidados a pagar aos executivos e administradores da Companhia estão registrados nas seguintes rubricas:

2017 2016Passivo circulanteSalários e encargos sociais........................................................................................................................................................... 16.798 17.427Passivo não circulanteDemais contas a pagar.................................................................................................................................................................. 4.339 3.010Patrimônio líquidoReserva de capital......................................................................................................................................................................... 6.686 5.359

27.823 25.796

17. INVESTIMENTOS


Controladas, operações em conjunto, coligada e joint venture (a).................................................... 6.088.468 10.762.437 3.316 3.267Outros investimentos avaliados ao valor justo (d) ............................................................................. 149.589 127.121 149.589 127.121

6.238.057 10.889.558 152.905 130.388(a) Investimentos em controladas, operações em conjunto e coligadas

Participação da CompanhiaInformações das controladas,

operações em conjuntoe coligadas em 2017 No patrimônio líquido

No resultadodo exercício

Patrimôniolíquido

Resultado doexercício % 2017 2016 2017 2016

ControladoraControladas e operações em conjuntoNo BrasilAsapir........................................................................ 4.236 154 50 2.118 2.041 77 747Fibria-MS (Nota 1 (d))............................................... 156.255 100 5.896.868 156.255 337.383Fibria Terminais Portuários S.A................................. 300 (103) 100 300 403 (103) 17Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. ..... 176.135 277 100 176.135 124.471 277 1.803F&E Participações Ltda. ........................................... 200 100 200 200Portocel..................................................................... 148.503 16.488 51 75.737 69.325 8.409 9.126Projetos Especiais e Investimentos Ltda. ................. 4.429 1.348 100 4.429 3.081 1.348 (325)Veracel ...................................................................... 2.671.778 (11.897) 50 1.335.889 1.342.755 (5.949) (28.119)No exteriorFibria Celulose (USA) Inc. ........................................ 130.104 7.692 100 130.104 122.412 7.692 (13.341)Fibria Innovations Inc................................................ 14.919 (10.156) 100 14.919 16.956 (10.156) (12.776)Fibria International Celulose GmbH ......................... 100 638.099Fibria International Trade GmbH............................... 3.797.655 2.083.342 100 3.797.655 1.714.313 2.083.342 (32.671)Fibria Overseas Finance Ltd..................................... 28.998 10.127 100 28.998 18.871 10.127 2.516Fibria Overseas Holding KFT ................................... 78.003 11.245 100 78.003 66.758 11.245 137.466Fibria Trading International KFT................................ 156.180 (58.711) 48,3 75.435 977.351 (28.358) (83.929)VOTO IV.................................................................... 465.352 40.089 50 232.676 259.516 20.044 (29.081)

5.952.598 10.615.321 2.254.250 926.915Joint venture avaliadas pelo MEPF&E Technologies LLC................................................ 6.632 98 50 3.316 3.267 49 (751)

5.955.914 10.618.588 2.254.299 926.164Mais-valia de ativos na aquisição da Aracruz alocados àVeracel e Portocel 132.554 143.849Total do investimento da controladora .......................... 6.088.468 10.762.437 2.254.299 926.164(b) Informações sobre as empresas controladas e operações em conjunto

Ativos totais Passivos totais Receitas líquidas2017 2016 2017 2016 2017 2016

Controladas diretas e indiretasDiretasFibria Celulose (USA) Inc. .......................................................... 459.933 237.583 329.829 115.172 2.357.164 2.071.941Fibria Innovations Inc.................................................................. 18.192 17.787 3.272 831Fibria International Trade GmbH................................................. 15.357.960 11.364.727 11.560.305 9.650.414 10.510.965 8.368.070Fibria Overseas Finance Ltd....................................................... 6.283.392 1.966.487 6.254.394 1.947.616Fibria Overseas Holding KFT ..................................................... 80.868 1.238.231 2.865 1.171.473Fibria Terminais Portuários S.A................................................... 324 412 24 9Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. ....................... 181.347 125.302 5.212 831Fibria Trading International KFT. ................................................. 156.469 2.395.330 288 371.829Fibria-MS (Nota 1(d)).................................................................. 11.052.636 5.155.767 2.087.301 1.740.267F&E Participações Ltda. ............................................................. 200 200Portocel....................................................................................... 197.756 172.753 49.253 36.822 135.523 127.866Projetos Especiais e Investimentos Ltda. ................................... 4.565 5.639 136 2.559IndiretasF&E Tecnologia do Brasil S.A. .................................................... 200 200Operações em conjunto (*)Asapir.......................................................................................... 6.426 6.889 4.307 4.849Veracel ........................................................................................ 1.579.413 1.550.446 243.523 207.691 528.633 509.063VOTO IV...................................................................................... 549.808 571.053 317.132 311.537

(*) Corresponde a participação da Companhia de 50%.(c) Movimentação dos investimentos

2017 2016No início do exercício ....................................................................................................................................... 10.889.558 13.803.204Resultado de equivalência patrimonial ........................................................................................................... 2.254.299 926.164Aumento e integralização de capital............................................................................................................... 933.572 762.380Redução de capital......................................................................................................................................... (920.442)Efeito da incorporação da Fibria-MS .............................................................................................................. (6.927.124)Dividendos - Fibria International Celulose GmbH .......................................................................................... (1.064.134)Dividendos - Fibria Overseas Holding KFT .................................................................................................... (2.393.313)Dividendos - Fibria Terminais Portuários S.A. ................................................................................................ (4)Dividendos - Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. ...................................................................... (66) (428)Dividendos - Fibria Trading International KFT ................................................................................................ (1.108.374)Dividendos - Portocel...................................................................................................................................... (1.997) (5.323)Dividendos - Veracel ....................................................................................................................................... (60.000)Juros sobre capital próprio recebidos............................................................................................................. (61.000)Amortização de mais-valia de controladas e passivos incorporados de controladas .................................... (11.294) (22.569)Constituição de controlada - Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. ............................................. 123.097Aquisição de participação - CelluForce .......................................................................................................... 13.379Aquisição de participação - Spinnova ............................................................................................................ 18.633Atualização da participação na empresa Ensyn (Nota 17 (d)) ....................................................................... 1.516 (22.756)Atualização da participação na empresa CelluForce (Nota 17 (d))................................................................ 1.106 (522)Atualização da participação na empresa Spinnova (Nota 17 (d)) .................................................................. 1.213Efeito reflexo no resultado abrangente referente o Passivo atuarial .............................................................. (917) (243)No final do exercício ......................................................................................................................................... 6.238.057 10.889.558Nenhuma das controladas e operações em conjunto possuem preço de mercado cotado para suas ações.As provisões e passivos contingentes relacionados às controladas e operações em conjunto da Companhia estão descritos na Nota 25.Adicionalmente, a Companhia não possui nenhuma restrição ou compromisso significativo com relação às suas controladas e operações emconjunto.(d) Outros investimentos

Controladora ConsolidadoPercentual do capital total 2017 2016 2017 2016

Ensyn (i) .................................................................................................... 12,11 115.780 114.264 115.780 114.264CelluForce ................................................................................................. 8,3 13.962 12.857 13.962 12.857Spinnova.................................................................................................... 18 19.847 19.847

149.589 127.121 149.589 127.121(i) A Companhia possui a opção de investir no futuro um valor adicional de US$ 10 milhões no seu capital.






Em 6 de julho de 2017, a Companhia celebrou contrato de subscrição por meio do qual adquire uma participação minoritária equivalente a 18%do capital total da Spinnova Oy (“Spinnova”), pelo valor total de EUR 5 milhões (equivalentes a R$ 18.633). Conforme acordo de acionistascelebrado, a Companhia terá o direito de indicar um membro do Conselho de Administração da Spinnova.A Spinnova é uma start-up com foco no desenvolvimento de tecnologias de baixo custo e ambientalmente sustentáveis, para a produção dematérias-primas para a indústria têxtil. Estas tecnologias utilizam fibras de madeira para a produção de fios e filamentos que podem substituir oalgodão, a viscose e/ou outros insumos na aplicação em tecidos e não tecidos.Nessa mesma data, a Companhia assinou um Contrato de Desenvolvimento Conjunto para o desenvolvimento de uma linha de produção pilotopara confirmação da viabilidade das tecnologias desenvolvidas pela Spinnova e produção em escala pré-comercial. As Partes preveem oestabelecimento de um negócio em conjunto para a produção e comercialização do produto, caso o projeto atinja a fase comercial.A Administração realizou avaliação dos direitos relativos às ações detidas e concluiu que não possui influência significativa na gestão dessasinvestidas, portanto essas participações acionárias não se qualificam como investimentos em coligadas.Abaixo demonstramos a movimentação do saldo em 31 de dezembro de 2017 e 2016:

2017 2016No início do exercício ................................................................................................................................................................. 127.121 137.020Aquisição de participação - CelluForce .................................................................................................................................... 13.379Aquisição de participação - Spinnova ...................................................................................................................................... 18.633Valor justo da opção, reconhecido no resultado - Ensyn (*)..................................................................................................... (199) (93)Variação cambial da opção, reconhecido no resultado - Ensyn ............................................................................................... 149 (1.981)Variação cambial dos investimentos, reconhecida em “Outros resultados abrangentes”......................................................... 3.885 (21.204)No final do exercício ................................................................................................................................................................... 149.589 127.121(*) O valor justo da opção foi calculado com base na revisão do fluxo de caixa descontado, considerando as seguintes principais premissas: a curvade câmbio futura, preços de referência do óleo combustível nos Estados Unidos, preço do petróleo WTI (West Texas Intermediate), assim comoqualquer mudança relevante no plano de negócio da empresa.

18. ATIVOS BIOLÓGICOS


No início do exercício ............................................................................................................... 2.173.711 2.275.284 4.351.641 4.114.998Adições (manejo e compra de madeira em pé)...................................................................... 1.037.913 992.489 1.733.733 1.538.029Exaustão................................................................................................................................. (827.407) (688.409) (1.472.648) (1.086.973)Variação de valor justo ........................................................................................................... (272.062) (405.653) (326.349) (212.248)Baixa / provisão para baixa .................................................................................................... (33.056) (33.369) (2.165)Efeito da Incorporação da Fibria-MS...................................................................................... 1.851.055No final do exercício ................................................................................................................. 3.930.154 2.173.711 4.253.008 4.351.641Para a determinação do valor justo dos ativos biológicos foi utilizado o modelo Discounted Cash Flow (DCF), cujas projeções estão baseadas emum único cenário projetivo, com produtividade e área de plantio (cultura de eucalipto) para um ciclo de corte de aproximadamente sete anos.O período dos fluxos de caixa foi projetado de acordo com o ciclo de produtividade das áreas objeto de avaliação. O volume de produção de“madeira em pé” de eucalipto a ser cortada foi estimado considerando a produtividade média por m3 de madeira de cada plantação por hectarena idade de corte. O índice de produtividade médio varia em função do material genético, condições edafo-climáticas (clima e solo) e dostratamentos silviculturais. Este componente de volume projetado consiste no Incremento Médio Anual (IMA) por região.O preço líquido médio de venda considerado foi projetado com base no preço estimado para eucalipto no mercado local, em estudo de mercadoe amostras de algumas pesquisas de transações, ajustado para refletir o preço da “madeira em pé” por região o qual é impactado pelo raio dedistância entre a fazenda e a unidade produtiva. O custo-padrão médio estimado contempla gastos com as atividades de roçada, controle químicode matocompetição, combate a formigas e outras pragas, adubação, manutenção de estradas, insumos e serviços de mão de obra. Foramtambém considerados os efeitos tributários com base nas alíquotas vigentes, bem como os ativos que contribuem, tais como o ativo imobilizadoe terras próprias, considerando uma taxa média de remuneração para estes ativos, baseado na média dos contratos de aluguéis vigentes.O modelo de precificação considera os fluxos de caixa líquidos, após a dedução dos tributos sobre o lucro. A taxa de desconto utilizada tambémconsidera os benefícios tributários.Principais premissas consideradas no cálculo do valor justo dos ativos biológicos:

2017 2016Área plantada (hectare)(*) ........................................................................................................................................................... 486.393 469.100Incremento médio anual (IMA) - m3/hectare................................................................................................................................ 36,3 38,5Remuneração dos ativos próprios que contribuem - %............................................................................................................... 6,0 5,9Taxa de desconto - %.................................................................................................................................................................. 6,91 7,18(*) Incluem 188.622 hectares de floresta plantada com menos de dois anos em 31 de dezembro de 2017 (143.336 hectares em 31 de dezembrode 2016).A variação do valor justo dos ativos biológicos durante o exercício de 2017 é justificada pela variação dos indicadores acima mencionados, quecombinados, resultaram em uma variação negativa de R$ 326.349. As mudanças no valor justo dos ativos biológicos são reconhecidas noresultado do exercício, na linha de “Outras receitas e despesas operacionais” (Nota 34).


Mudanças físicas.................................................................................................................................................................... (264.535) (246.009)Preços .................................................................................................................................................................................... (61.814) 33.761

(326.349) (212.248)A Companhia não possui ativos biológicos dados em garantia no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2017.

19. IMOBILIZADO

Controladora

Terrenos Imóveis

Máquinas,equipamentose instalações

Imobilizado emandamento Outros Total

Saldo em 31 de dezembro de 2015 ................................ 1.302.757 806.829 3.101.928 130.608 38.602 5.380.724Adições.......................................................................... 599 1.089 420.199 421.887Baixas............................................................................ (4.423) (2.969) (18.752) (258) (26.402)Depreciação .................................................................. (55.641) (334.791) (13.924) (404.356)Transferências e outros (i) ............................................. 2.347 46.920 204.092 (336.685) 74.633 (8.693)Saldo em 31 de dezembro de 2016 ................................ 1.300.681 795.738 2.953.566 214.122 99.053 5.363.160Adições.......................................................................... 48 1.514 380.098 2 381.662Baixas............................................................................ (9.754) (7.714) 3.889 (68) (13.647)Depreciação .................................................................. (63.861) (349.552) (22.547) (435.960)Efeito da incorporação da Fibria-MS ............................. 145.623 1.070.778 7.283.511 77.453 109.033 8.686.398Transferências e outros (i) ............................................... 17.123 73.288 357.740 (459.927) 9.523 (2.253)Saldo em 31 de dezembro de 2017 ................................ 1.453.673 1.868.277 10.250.668 211.746 194.996 13.979.360Em 31 de dezembro de 2016Custo ............................................................................. 1.300.681 1.892.289 8.334.118 214.122 232.462 11.973.672Depreciação acumulada................................................ (1.096.551) (5.380.552) (133.409) (6.610.512)Saldo contábil líquido ...................................................... 1.300.681 795.738 2.953.566 214.122 99.053 5.363.160Em 31 de dezembro de 2017Custo ............................................................................. 1.453.673 3.210.838 18.119.683 211.746 382.809 23.378.749Depreciação acumulada................................................ (1.342.561) (7.869.015) (187.813) (9.399.389)Saldo contábil líquido ...................................................... 1.453.673 1.868.277 10.250.668 211.746 194.996 13.979.360i) Contempla transferência realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, intangível e estoques.Consolidado

Terrenos Imóveis

Máquinas,equipamentose instalações

Imobilizado emandamento Outros (i) Total

Saldo em 31 de dezembro de 2015 ............................. 1.636.920 1.291.284 5.980.547 467.018 57.617 9.433.386Adições....................................................................... 843 12.446 4.415.880 1.770 4.430.939Baixas......................................................................... (5.629) (6.164) (24.577) (221) (36.591)Depreciação ............................................................... (117.670) (653.783) (20.162) (791.615)Transferências e outros (ii) ......................................... 9.745 100.469 292.272 (417.827) 86.414 71.073Saldo em 31 de dezembro de 2016 ............................. 1.641.036 1.268.762 5.606.905 4.465.071 125.418 13.107.192Adições....................................................................... 306 60.494 2.779.896 1.193 2.841.889Baixas......................................................................... (9.856) (8.442) (11.162) (342) (29.802)Depreciação ............................................................... (132.513) (782.027) (34.449) (948.989)Transferências e outros (ii) ......................................... 17.124 1.052.979 5.941.986 (6.990.513) 109.872 131.448Saldo em 31 de dezembro de 2017 ............................. 1.648.304 2.181.092 10.816.196 254.454 201.692 15.101.738Em 31 de dezembro de 2016Custo .......................................................................... 1.641.036 2.809.597 13.623.064 4.465.071 209.653 22.748.421Depreciação acumulada............................................. (1.540.835) (8.016.159) (84.235) (9.641.229)Saldo contábil líquido ................................................... 1.641.036 1.268.762 5.606.905 4.465.071 125.418 13.107.192Em 31 de dezembro de 2017Custo .......................................................................... 1.648.304 3.832.209 19.438.357 254.454 408.108 25.581.432Depreciação acumulada............................................. (1.651.117) (8.622.161) (206.416) (10.479.694)Saldo contábil líquido ................................................... 1.648.304 2.181.092 10.816.196 254.454 201.692 15.101.738(i) Inclui veículos, móveis e utensílios e equipamentos de informática.(ii) Contempla transferência realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, intangível e estoques.Abaixo as taxas médias anuais de depreciação dos bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de 2017 e 2016, de acordo coma vida útil estimada dos bens:

Taxa anual de depreciaçãoImóveis ........................................................................................................................................................................ 4%Máquinas, equipamentos e instalações ...................................................................................................................... 5,5%Outros.......................................................................................................................................................................... 10% a 20%O saldo de imobilizado em andamento é composto por projetos e otimização das unidades industriais da Fibria, sendo R$ 5.337 na unidade deJacareí, R$ 50.649 da unidade de Três Lagoas , R$ 87.570 na unidade de Aracruz e R$ 110.898 em Veracel e outros.Os encargos financeiros sobre empréstimos capitalizados no exercício foram calculados com base no custo médio ponderado das dívidaselegíveis, conforme demonstrado na Nota 33. Em 2017 a taxa média utilizada foi de 9,75 % a.a (12,98% a.a. em 2016).O montante consolidado relativo aos ativos dados em garantia de empréstimos está descrito na Nota 23(i).A Companhia não possui bens do ativo imobilizado que espera abandonar ou alienar e que exigiriam a constituição de provisão para obrigaçõespor descontinuação de ativos.

20. INTANGÍVEL


Taxa anual de Amortizaçãoamortização- % Custo acumulada Líquido Líquido

Ágio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura UGC Aracruz 4.230.450 4.230.450 4.230.450Desenvolvimento e implantação de sistemas............................................ 20 151.719 (108.246) 43.473 30.525Intangíveis adquiridos na combinação de negócios - AracruzBanco de dados....................................................................................... 10 456.000 (410.400) 45.600 91.200Relacionamento - fornecedorProdutos químicos ................................................................................. 6,3 165.000 (92.813) 72.187 82.500

Intangível em andamentoe marcas e patentes ......................................... 13.810 13.810 4.777Outros........................................................................................................ 10 2.904 (593) 2.311 2.061

5.019.883 (612.052) 4.407.831 4.441.513


Taxa anual de Amortizaçãoamortização- % Custo acumulada Líquido Líquido

Ágio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura UGC Aracruz 4.230.450 4.230.450 4.230.450Desenvolvimento e implantação de sistemas............................................ 20 173.152 (125.955) 47.197 35.308Direito de exploração - Concessão terminal de Macuco (STS07)............. 115.047 115.047 115.047Intangíveis adquiridos na combinação de negócios - AracruzBanco de dados....................................................................................... 10 456.000 (410.400) 45.600 91.200Relacionamento - fornecedor ..................................................................Produtos químicos ................................................................................. 6,3 165.000 (92.813) 72.187 82.500

Intangível em andamento e marcas e patentes ........................................ 71.403 71.403 10.698Outros........................................................................................................ 6,2 12.393 (2.015) 10.378 10.491

5.223.445 (631.183) 4.592.262 4.575.694(a) Conciliação do valor contábil no início e no final do exercício


No início do exercício .................................................................................................................... 4.441.513 4.489.800 4.575.694 4.505.634Adições.......................................................................................................................................... 8.779 560 60.686 118.706Amortização .................................................................................................................................. (66.147) (65.334) (69.563) (67.499)Baixas............................................................................................................................................ (285) (293)Efeito da incorporação da Fibria-MS............................................................................................. 15.741Transferências e outros (i) ............................................................................................................. 7.945 16.772 25.445 19.146No final do exercício ...................................................................................................................... 4.407.831 4.441.513 4.592.262 4.575.694(i) Contempla transferência realizada entre as rubricas de ativo intangível e ativo imobilizado.A amortização dos ativos intangíveis foi reconhecida nas rubricas “Despesas gerais e administrativas” e “Outras receitas (despesas) operacionais,líquidas”.O teste de impairment para o ágio relativo a UGC Aracruz está descrito na Nota 38.

21. ACORDOS DE ARRENDAMENTO FINANCEIRO E OPERACIONAL

(a) Arrendamentos financeirosOs arrendamentos classificados como financeiros estão relacionados com a compra de equipamentos industriais para processamento de produtosquímicos e oxigênio. Os contratos de arrendamento financeiro possuem opção de compra ao seu término do contrato de arrendamento.Estes ativos estão registrados substancialmente na rubrica “Máquinas, equipamentos e instalações” no grupo “Ativo imobilizado” e a respectivaobrigação no grupo “Demais contas a pagar”.

2017 2016

CustoDepreciaçãoacumulada Líquido Líquido

Plantas químicas e de oxigênio......................................................................................................... 140.902 (50.530) 90.372 44.968140.902 (50.530) 90.372 44.968

Valor presente e futuros pagamentos mínimos:Anos Valor presente Valor futuro2018.......................................................................................................................................................................... 13.275 20.4602019 a 2023.............................................................................................................................................................. 56.282 83.778Acima de 2024.......................................................................................................................................................... 29.061 30.493

98.618 134.731Não existem restrições impostas pelos acordos de arrendamento financeiro.(b) Arrendamentos operacionais(i) Pagamentos mínimos obrigatórios• Arrendamento de terras - a Companhia arrenda áreas de plantio de madeira com base em arrendamentos operacionais de terceiros como uma

fonte de matérias-primas para os produtos. Os arrendamentos são geralmente efetuados pelo prazo de até 21 anos. Os pagamentos dearrendamentos, equivalentes a valor de mercado, são efetuados de acordo com cláusula contratual. Esses contratos possuem opção derenovação a valor de mercado.

• Transporte marítimo (nacional) - a Companhia possui um contrato de prestação de serviços de transporte marítimo com prazo de 20 anos,encerrando em 2023, para a operação de transporte marítimo de cabotagem, mediante a utilização de empurradores e barcaças marítimaspara transportar matéria-prima (madeira) do Terminal de Caravelas (BA) ao de Portocel (ES).

• Transporte marítimo (exportação) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean Co. Ltd. para serviços de frete marítimo com prazode 25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a diversos portos na Europa, América do Norte e Ásia.

Em 31 de dezembro de 2017, os pagamentos mínimos de arrendamentos operacionais futuros eram os seguintes:

AnosArrendamento

de terrasTransporte marítimo

(nacional)Transporte marítimo

(exportação)2018..................................................................................................................... 178.004 78.827 106.0902019 a 2020......................................................................................................... 343.792 157.654 212.1802021 a 2023......................................................................................................... 427.108 236.481 318.270Acima de 2024..................................................................................................... 894.833 1.753.329

1.843.737 472.962 2.389.869(ii) Pagamentos contingentes• Contratos de parceria florestal - a Companhia firmou em 30 de dezembro de 2013, contratos de parceria florestal e fornecimento de madeira

em pé por um prazo de até 24 anos, com pagamentos contingentes através da recompra do volume de madeira em pé que a contraparte temde direito pela parceria florestal, por um preço em dólar norte-americano definido no contrato e reajustado de acordo com o US-CPI.Uma vez que não existe um volume obrigatório de recompra de madeira pelo contrato de parceria florestal que garanta à contrapartepagamentos mínimos a serem efetuados pela Companhia, não há valores de pagamentos mínimos futuros a serem divulgados.

22. ADIANTAMENTOS A FORNECEDORES - PROGRAMA PRODUTOR FLORESTAL

O Programa Produtor Florestal é uma parceria com produtores rurais, iniciada em 1990 no Estado do Espírito Santo e ampliada para outrosEstados: Bahia, Minas Gerais, São Paulo, Mato Grosso do Sul, Rio Grande do Sul e Rio de Janeiro, destinada ao plantio de florestas de eucaliptosnas terras dos parceiros. Pelo programa, a Companhia disponibiliza tecnologia, assistência técnica, insumos e recursos financeiros, de acordocom a modalidade do contrato, garantindo, dessa forma, o fornecimento de insumos de madeira para sua produção de celulose. Estesadiantamentos serão reembolsados pela entrega de madeira pelos produtores florestais (fomentados). A seguir a movimentação dos saldos noinício e final dos exercícios apresentados:


No início do exercício ............................................................................................................................... 418.624 434.963 664.381 630.562Adiantamentos realizados ........................................................................................................................ 31.483 69.940 71.931 125.041Colheita .................................................................................................................................................... (55.692) (60.075) (55.692) (60.702)Transferência para florestas ..................................................................................................................... (20.561) (26.207) (35.543) (30.545)Efeito da incorporação da Fibria-MS........................................................................................................ 204.371Variação cambial ...................................................................................................................................... 315 3 383 25No final do exercício ................................................................................................................................. 578.540 418.624 645.460 664.381

23. EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS

(a) Abertura dos saldos contábeis por modalidadeControladora

Circulante Não circulante Total

Modalidade/finalidade IndexadorEncargos anuais

médios - % 2017 2016 2017 2016 2017 2016Em moeda estrangeiraBNDES ........................................................ UMBNDES 6,92 418.844 68.940 407.435 418.844 476.375Finnvera....................................................... Libor 3,32 175.727 1.146.011 1.321.738Créditos de exportação (pré-pagamento).... Libor 2,9 2.314 1.015.875 1.018.189

594.571 71.254 1.146.011 1.423.310 1.740.582 1.494.564Em moeda nacionalBNDES ........................................................ TJLP 8,43 563.231 169.804 1.332.709 669.908 1.895.940 839.712BNDES ........................................................ Fixo 5,92 35.045 34.290 45.839 80.680 80.884 114.970BNDES ........................................................ SELIC 7,21 10.344 1.729 515.687 54.222 526.031 55.951FINAME....................................................... TJLP/Fixo 2,50 167 2.062 167 167 2.229BNB ............................................................. Fixo 10,81 142.418 108.768 142.418 108.768CRA ............................................................. CDI/IPCA 8,60 60.436 59.263 4.882.218 3.246.991 4.942.654 3.306.254Nota de crédito à exportação ...................... CDI 7,10 312.477 315.476 86.449 370.408 398.926 685.884FCO, FDCO e FINEP .................................. Fixo 7,99 661 663 570.213 1.154 570.874 1.817Outros (Custos Revolving)........................... 381 381

982.742 583.287 7.575.533 4.532.298 8.558.275 5.115.5851.577.313 654.541 8.721.544 5.955.608 10.298.857 6.610.149

Juros sobre financiamento ............................ 197.040 176.637 98.542 83.455 295.582 260.092Financiamentos captados a longo prazo....... 1.380.273 477.904 8.623.002 5.872.153 10.003.275 6.350.057

1.577.313 654.541 8.721.544 5.955.608 10.298.857 6.610.149Consolidado

Circulante Não circulante Total

Modalidade/finalidade Indexador

Encargosanuais

médios - % 2017 2016 2017 2016 2017 2016Em moeda estrangeiraBNDES .................................................... UMBNDES 6,83 438.735 82.620 59.800 485.154 498.535 567.774Bonds (i) .................................................. Libor 5,08 81.219 13.187 6.490.296 2.245.762 6.571.515 2.258.949Finnvera................................................... Libor 3,32 175.727 228 1.146.011 1.077.494 1.321.738 1.077.722Créditos de exportação (pré-pagamento) Libor 3,28 2.818 419.362 2.301.090 4.713.781 2.303.908 5.133.143

698.499 515.397 9.997.197 8.522.191 10.695.696 9.037.588Em moeda nacionalBNDES .................................................... TJLP 8,41 574.895 181.379 1.365.637 1.353.227 1.940.532 1.534.606BNDES .................................................... Fixo 5,92 35.045 34.290 45.839 80.680 80.884 114.970BNDES .................................................... SELIC 7,21 10.344 1.824 515.687 239.159 526.031 240.983FINAME ................................................... TJLP/Fixo 2,50 167 2.062 167 167 2.229BNB ......................................................... Fixo 10,81 142.418 108.768 142.418 108.768CRA ......................................................... CDI/IPCA 8,60 60.436 75.887 4.882.218 3.908.957 4.942.654 3.984.844Nota de crédito à exportação .................. CDI 7,10 312.477 315.476 86.449 370.408 398.926 685.884FCO, FDCO e FINEP .............................. Fixo 7,99 661 11.972 570.213 430.667 570.874 442.639Outros (Custos Revolving)....................... 381 381

994.406 622.890 7.608.461 6.492.033 8.602.867 7.114.9231.692.905 1.138.287 17.605.658 15.014.224 19.298.563 16.152.511

Juros sobre financiamento ........................ 283.089 218.585 98.542 91.935 381.631 310.520Financiamentos captados a longo prazo... 1.409.816 919.702 17.507.116 14.922.289 18.916.932 15.841.991

1.692.905 1.138.287 17.605.658 15.014.224 19.298.563 16.152.511(i) Inclui US$ 1,9 bilhões (equivalentes a R$ 6.285.200 em 31 de dezembro de 2017) relativo aos Bonds Fibria 2024, Fibria 2025 e Fibria 2027,emitidos pela Fibria Overseas Finance Ltd., subsidiária financeira integral, garantidos totalmente e incondicionalmente pela Companhia.As taxas médias foram calculadas considerando a curva forward das taxas às quais as dívidas são indexadas, ponderando-se pelo vencimento decada parcela das mesmas e incluindo os custos de emissão/contratação das dívidas quando aplicável.






(b) Cronograma de vencimentos da parcela de longo prazoControladora

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 TotalEm moeda estrangeiraCréditos de exportação (pré-pagamento).... 163.715 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 1.146.011

163.715 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 1.146.011Em moeda nacionalBNDES - TJLP............................................. 164.458 182.100 186.154 179.593 180.005 161.823 180.453 98.123 1.332.709BNDES - Fixo .............................................. 25.449 15.200 4.791 399 45.839BNDES - Selic ............................................. 49.828 49.828 48.601 46.117 66.520 64.444 107.390 82.959 515.687BNB ............................................................. 142.418 142.418CRA ............................................................. 1.203.731 664.663 1.512.680 1.501.144 4.882.218Nota de crédito à exportação ...................... 43.224 43.225 86.449FCO e FINEP .............................................. 108.605 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 570.213

391.564 1.551.785 961.910 1.796.490 1.947.788 283.968 345.544 238.783 57.701 7.575.533555.279 1.715.501 1.125.626 1.960.206 2.111.504 447.684 509.260 238.783 57.701 8.721.544

Consolidado2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Total

Em moeda estrangeiraBNDES - cesta de moedas.......... 18.674 18.459 7.529 8.257 6.881 59.800Bonds .......................................... 317.606 1.965.742 1.940.475 2.266.473 6.490.296Finnvera....................................... 163.715 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 163.716 1.146.011Créditos de exportação(pré-pagamento) ........................ 986.191 986.174 328.725 2.301.090

1.168.580 499.781 1.157.419 500.698 170.597 2.129.458 2.104.191 2.266.473 9.997.197Em moeda nacionalBNDES - TJLP............................. 175.137 190.421 189.629 185.866 184.187 161.823 180.453 98.121 1.365.637BNDES - Fixo .............................. 25.449 15.200 4.791 399 45.839BNDES - Selic ............................. 49.828 49.828 48.601 46.117 66.520 64.444 107.390 82.959 515.687BNB ............................................. 142.418 142.418CRA ............................................. 1.203.731 664.663 1.512.680 1.501.144 4.882.218Nota de crédito à exportação ...... 43.225 43.224 86.449FCO, FDCO e FINEP .................. 108.605 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 57.701 570.213

402.244 1.560.105 965.385 1.802.763 1.951.970 283.968 345.544 238.781 57.701 7.608.4611.570.824 2.059.886 2.122.804 2.303.461 2.122.567 2.413.426 2.449.735 238.781 2.324.174 17.605.658

(c) Abertura por moedaMoedas

2017 2016Real ................................................................................................................................................................................... 8.076.836 6.873.940Dólar norte-americano....................................................................................................................................................... 10.197.161 8.469.814Selic (*) .............................................................................................................................................................................. 526.031 240.983Cesta de moedas .............................................................................................................................................................. 498.535 567.774

19.298.563 16.152.511(*)Definição contratual de moeda nos contratos com o BNDES que estão em Reais acrescidos da juros SELIC.(d) Cronograma de amortização dos custos de captaçãoEfeitos anuais nas despesas financeiras decorrentes dos custos de captação na taxa efetiva de juros:

Controladora2017

Descrição 2018 2019 2020 2021 2022 2023 em diante TotalBNDES ................................................................................................. 4.344 4.344 4.334 4.288 4.093 12.862 34.265BNB ...................................................................................................... 74 74 74 74 74 74 444Finnvera................................................................................................ 10.215 10.215 10.215 10.215 10.215 30.645 81.720CRA...................................................................................................... 13.610 13.610 13.307 12.251 10.004 7.245 70.027FDCO ................................................................................................... 282 282 282 282 282 1.410 2.820

28.525 28.525 28.212 27.110 24.668 52.236 189.276Consolidado

2017Descrição 2018 2019 2020 2021 2022 2023 em diante TotalBNDES ................................................................................................. 4.344 4.344 4.334 4.288 4.093 12.862 34.265BNB ...................................................................................................... 74 74 74 74 74 74 444FDCO ................................................................................................... 282 282 282 282 282 1.410 2.820Bonds ................................................................................................... 15.556 15.556 15.096 14.636 14.636 39.329 114.809Finnvera................................................................................................ 10.215 10.215 10.215 10.215 10.215 30.645 81.720CRA...................................................................................................... 13.610 13.610 13.307 12.251 10.004 7.245 70.027Créditos de exportação (pré-pagamento)............................................. 2.906 2.906 2.906 2.906 2.906 14.530

46.987 46.987 46.214 44.652 42.210 91.565 318.615A capitalização dos custos de transação aos empréstimos e financiamentos aumenta o custo médio efetivo da dívida em 0,31% a.a.(e) Movimentação dos saldos contábeis


No início do exercício ........................................................................................................... 6.610.149 3.875.504 16.152.511 12.743.832Captações .......................................................................................................................... 1.264.068 4.985.004 8.657.127 7.904.486Juros apropriados............................................................................................................... 527.861 358.822 1.106.063 717.329Variação cambial, líquida.................................................................................................... 30.235 (391.585) 232.960 (1.716.123)Liquidação de principal....................................................................................................... (1.507.514) (1.902.858) (5.710.288) (2.746.808)Liquidação de juros ............................................................................................................ (567.110) (255.171) (1.046.117) (606.282)Adição de custo de captação ............................................................................................. (20.997) (59.368) (158.154) (162.949)Efeito da incorporação da Fibria-MS .................................................................................. 3.945.297Outras (*) ............................................................................................................................ 16.868 (199) 64.461 19.026No fim do exercício ............................................................................................................... 10.298.857 6.610.149 19.298.563 16.152.511(*) Inclui amortização de custos de captação.(f) Operações relevantes liquidadas no períodoPré Pagamento de ExportaçãoEm 2017, a Companhia liquidou antecipadamente, o montante de US$ 1,487 bilhões (equivalentes a R$ 4.899.831) referente ao saldo de contratosde pré-pagamento. Essa liquidação é parte da estratégia da Companhia melhorar seu cronograma de amortização da dívida e alongar o seu prazomédio.(g) Operações significativas contratadas no períodoGreen Bond Fibria 2027No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, através de sua subsidiária Fibria Overseas Finance Ltd., concluiu a emissão no mercado internacionalde títulos de dívida, o “Green Bond Fibria 2027”, com vencimento para 2027, com taxa de juros fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, emontante de US$ 700 milhões (equivalentes a R$ 2.247.000). Os recursos foram liberados no dia 17 de janeiro de 2017 e serão utilizados parainvestimentos em projetos com benefícios ambientais que contribuem para o alcance das metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.Esta operação está garantida integralmente pela Companhia.Bond Fibria 2025No dia 9 de novembro de 2017, a Companhia, através de sua subsidiária Fibria Overseas Finance Ltd., concluiu a emissão no mercadointernacional de títulos de dívida, o “Bond Fibria 2025”, com vencimento para janeiro de 2025, com taxa de juros fixa de 4% a.a., com pagamentosemestral, e montante de US$ 600 milhões (equivalentes a R$ 1.970.040). Os recursos foram liberados no dia 14 de novembro de 2017 e serãoutilizados para o pagamento antecipado de dívidas da Companhia, que busca melhorar ainda mais a distribuição da amortização de sua dívida aolongo dos anos e alongar seu prazo médio. Esta operação está garantida integralmente pela Companhia.Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO)Em janeiro de 2017, houve liberação no montante de R$ 98.504 do total contratado de R$ 831.478 junto ao Banco do Brasil, por meio de suasubsidiária Fibria-MS (incorporada pela Companhia, conforme Nota 1(d)), com taxa de juros de 8,0% a.a., pagamento de principal e juros mensaiscom início em junho de 2019 e vencimento final em dezembro de 2027. O saldo remanescente de R$ 309.353, deverá ser liberado durante oexercício de 2018.BNDESEm 2017, houve liberação de recursos do BNDES para Controladora no montante total de R$ 301.271, com prazo de amortização no período de2017 a 2024, sujeito a juros variando entre TJLP mais 1,86% a.a. a 2,56% a.a. e Selic mais 2,44%a.a. a 2,80% a.a. Os recursos foram destinadosa projetos das áreas industrial, florestal e inovação tecnológica.Em 2017, houve liberação no montante de R$ 523.069 do total contratado de R$ 2.347.524 junto ao BNDES, por meio de sua subsidiária Fibria-MS (incorporada pela Companhia, conforme Nota 1(d)), com vencimento até 2026 e juros de TJLP mais 2,26% a.a. e Selic mais 2,66% a.a. Osaldo remanescente será liberado conforme cumpridas as condições de liberações em função das necessidades para a liquidação doscompromissos relacionados ao Projeto Horizonte 2.Finnvera (Agência de crédito de exportação da Finlândia)Em 2017, foi liberado o montante de US$ 70 milhões (equivalentes a R$ 231.706) do contrato assinado em maio de 2016 pela subsidiária Fibria-MS (incorporada pela Companhia, conforme Nota 1(d)), referentes ao financiamento à importação de equipamentos destinados às instalações dasegunda linha de produção de celulose em Três Lagoas (Projeto Horizonte 2), com vencimentos até dezembro de 2025 e taxas de juros indexadaà LIBOR semestral + 1,03% a.a. e LIBOR semestral + 1,08% a.a.Certificados Recebíveis do Agronegócio (CRA)Em setembro de 2017, a Companhia concluiu a distribuição pública de 941 certificados de recebíveis do agronegócio emitidos pela RB CapitalCompanhia de Securitização, no montante total de R$ 941 milhões, divididos em duas tranches, sendo a primeira de R$ 757 milhões, comvencimento final de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo de 97% do CDI e a segunda de R$ 184 milhões, com vencimentofinal de principal em 2023, pagamento de juros anuais e custo de IPCA + 4,5055% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 22 de setembrode 2017.Pré Pagamento de ExportaçãoEm dezembro de 2017, a Companhia, através de sua controlada Fibria International Trade GmbH celebrou um contrato de pré pagamento deexportação no montante de US$ 700 milhões (equivalentes naquela data a R$ 2.322.740), com pagamento de juros trimestrais de 1,15% ao anoacrescida da LIBOR 3M, condicionada ao atual rating da Companhia, com vencimento em até cinco anos.(h) Cláusulas contratuais covenantsAlguns financiamentos da Companhia e suas controladas têm cláusulas que determinam níveis máximos de endividamento e alavancagem, bemcomo níveis mínimos de cobertura de juros a vencer.Os covenants financeiros das dívidas da Companhia são calculados com base nos dados financeiros consolidados convertidos para o dólar norte-americano. Os covenants especificam que o índice de endividamento (dívida líquida sobre LAJIDA ajustado, conforme definido na Nota 4.2.2) nãopode exceder 4,5 vezes e a Companhia deverá manter um nível mínimo de 1,0 de cobertura de juros a vencer.Entretanto em novembro de 2016 a Companhia renegociou os covenants financeiros que resultou nas seguintes alterações: (a) o nível mínimo decobertura da dívida está suspenso a partir de 1º de abril de 2017 até o final de 2018; (b) o índice de endividamento máximo aumentou para 7 vezesa partir de 1º de abril de 2017 até o final de 2017; e (c) em 2018 o índice de endividamento máximo será de 6 vezes. A partir de 1º de janeiro de2019 tanto o nível mínimo de cobertura da dívida quanto o índice de endividamento máximo voltarão aos mesmos patamares praticados até 31de março de 2017. Nenhuma comissão foi paga por essa renegociação.Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em 31 de dezembro de 2017.Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:. não pagamento, em tempo hábil, do principal ou juros devidos;. inexatidão de qualquer declaração, garantia ou certificação prestada;. inadimplemento cruzado (cross-default) e inadimplemento de julgamento cruzado (cross-judgment default), sujeito a um valor acordado;. sujeição a certos períodos de resolução em caso de violação de obrigações previstas nos contratos;. ocorrência de certos eventos de falência ou insolvência da Companhia, de suas principais subsidiárias ou da Veracel.. desapropriação, confisco ou qualquer outro ato que afete parcela relevante dos ativos da Companhia;. vício, invalidade, nulidade, ineficácia ou inexequibilidade do contrato;. extinção, rescisão ou anulação do contrato por qualquer motivo ou pessoa;. cisão da Companhia sem prévia anuência do credor;. qualquer controlador direto ou indireto que não integre o Grupo Votorantim, praticar qualquer ato visando anular, revisar, cancelar ou repudiar pormeio judicial ou extrajudicial o contrato;. cumprimento de determinadas condições ambientais e sociais relativas ao Projeto Horizonte 2, para o contrato do Finnvera.

(i) Garantias de empréstimos e financiamentosConformemencionado anteriormente na análise dos contratos de empréstimos e financiamentos, em 31 de dezembro de 2017, certos empréstimose financiamentos estão garantidos por bens do ativo imobilizado, representados substancialmente, pelas unidades de Jacareí, Aracruz e TrêsLagoas. O valor líquido contábil destes ativos é de R$ 11.589.557 (31 de dezembro de 2016 - R$ 9.881.389 relativo as unidades de Jacareí eAracruz), suficientes para a cobertura dos respectivos empréstimos.(j) Linhas de créditos não utilizadasLinha de crédito Empresa Valor liberado Vencimento Custo ComissãoRevolving credit facility ................................... Fibria Celulose S.A. R$ 1 bilhão 2021 100% do CDI mais 2,5 % a.a. 0,40% a.a.A Companhia ainda não utilizou essa linha de crédito. Os valores pagos pela Companhia relativos às linhas de créditos não utilizadas até 31 dedezembro de 2017 foram de R$ 9.724 (R$ 8.334 até 31 de dezembro de 2016).

24. CONTAS A PAGAR AOS FORNECEDORES

Controladora ConsolidadoDescrição 2017 2016 2017 2016Em moeda nacionalPartes relacionadas.......................................................................................................................... 22.616 6.350 11.552 5.416Terceiros ........................................................................................................................................... 1.479.381 458.546 1.557.663 844.914Em moeda estrangeiraTerceiros (i)....................................................................................................................................... 43.479 7.913 1.541.247 1.016.501

1.545.476 472.809 3.110.462 1.866.831(i) A Companhia possui um contrato de fornecimento (take or pay) a longo prazo de celulose com a Klabin em condições diferenciadas em termosdo volume, exclusividade, garantias e prazos de pagamento em até 360 dias, sendo que os preços foram praticados em condições de mercado,conforme estabelecido contratualmente. Em 31 de dezembro de 2017, o valor de R$ 1.392.072 no consolidado (R$ 740.196 em 31 de dezembrode 2016) refere-se às compras de celulose do contrato mencionado acima.

25. CONTINGÊNCIAS


Depósitosjudiciais Provisão

Provisãolíquida


Provisãolíquida

Natureza dos processosTributários .............................................................................................. 114.733 120.342 5.609 107.300 112.616 5.316Trabalhistas............................................................................................ 31.347 140.683 109.336 46.512 156.503 109.991Cíveis..................................................................................................... 3.056 37.060 34.004 12.983 18.302 5.319

149.136 298.085 148.949 166.795 287.421 120.626Consolidado

2017 2016Depósitosjudiciais Provisão

Provisãolíquida


Provisãolíquida

Natureza dos processosTributários .............................................................................................. 114.733 120.342 5.609 107.300 112.616 5.316Trabalhistas............................................................................................ 43.889 158.055 114.166 67.343 230.155 162.812Cíveis..................................................................................................... 3.056 49.225 46.169 21.222 42.986 21.764

161.678 327.622 165.944 195.865 385.757 189.892Segue um demonstrativo da movimentação da provisão para contingências:


Saldo inicial .............................................................................................................................................. 287.421 264.951 385.757 345.669Liquidações ............................................................................................................................................ (37.738) (18.681) (53.563) (19.027)Reversão de processos .......................................................................................................................... (37.298) (13.534) (58.056) (14.645)Entrada de novos processos .................................................................................................................. 11.157 16.281 13.136 22.263Atualização monetária ............................................................................................................................ 29.257 38.404 40.348 51.497Efeito da incorporação da Fibria-MS ...................................................................................................... 45.286Montante provisionado ............................................................................................................................. 298.085 287.421 327.622 385.757A Companhia está envolvida em outros processos tributários e cíveis surgidos no curso normal dos seus negócios, os quais, na opinião daAdministração e de seus assessores legais, têm expectativa de perda classificada como possível. Consequentemente, nenhuma provisão foiconstituída para fazer face ao possível desfecho desfavorável destes. Os montantes desses processos, em 31 de dezembro de 2017, são:tributário R$ 7.495.933 (item (b) a seguir) (R$ 6.826.837 em 31 de dezembro de 2016) e cíveis R$ 2.256.637 (item (d) a seguir) (R$ 1.957.936 em31 de dezembro de 2016).(a) Comentários sobre os passivos contingentes tributários com probabilidade de perda provávelOs processos tributários com probabilidade de perda provável estão representados por discussões relacionadas a tributos federais, estaduais emunicipais, para os quais, substancialmente, existem depósitos judiciais como garantia, não existindo, portanto, exposição material relevante.(b) Comentários sobre passivos contingentes tributários com probabilidade de perda possível

Montante estimadoIncentivos fiscais - (ADENE) (i) ................................................................................................................................................ 142.585IRPJ/CSLL - homologação parcial (ii) ...................................................................................................................................... 233.552Auto de infração - IRPJ/CSLL permuta de ativos industriais e florestais (iii)............................................................................ 2.225.177Auto de infração - IRPJ/CSLL - Fibria Trading International II (iv)............................................................................................ 382.582Auto de Infração - IRPJ/CSLL - Glosa 2010 (v)........................................................................................................................ 673.736Auto de Infração - IRPJ/CSLL - FTI e FIT 2011 (vi) ................................................................................................................. 64.316Auto de Infração - IRPJ/CSLL - Veracel (vii) (*)........................................................................................................................ 116.939Demais processos tributários (viii)............................................................................................................................................ 3.657.046Total de passivos contingentes com probabilidade de perda possível ..................................................................................... 7.495.933(*) Correspondente a 50% da participação da Companhia.(i) Incentivos fiscais - Agência de Desenvolvimentodo Nordeste (ADENE)Em 2002, a Companhia pleiteou e teve reconhecido pela Secretaria da Receita Federal (SRF), sob a condição de realizar novos investimentos emsuas unidades localizadas na área de abrangência da ADENE, o direito de usufruir do benefício da redução do IRPJ e adicionais, não restituíveis,apurados sobre o lucro da exploração, para as fábricas A e B (período de 2003 a 2013) e fábrica C (período de 2003 a 2012), todas da unidadeAracruz, depois de ter aprovado com a SUDENE os devidos laudos constitutivos.Em 2004, a Companhia recebeu ofício do inventariante extrajudicial da extinta Superintendência do Desenvolvimento do Nordeste (SUDENE),informando que o direito à fruição do benefício anteriormente concedido foi julgado improcedente, de forma que providenciaria a sua revogação.Em 2005, foi lavrado auto de infração pela SRF, por meio do qual são exigidos os valores relativos ao incentivo fiscal até então usufruído. Apósdiscussão administrativa, o auto de infração foi julgado parcialmente procedente no sentido de reconhecer o direito da Companhia de usufruir doincentivo fiscal devido até o ano de 2003.A Administração da Companhia, assessorada por seus consultores jurídicos, acredita que a decisão de cancelamento dos referidos benefíciosfiscais é equivocada e não deve prevalecer, seja com respeito aos benefícios já usufruídos, seja em relação aos benefícios não usufruídos até osrespectivos prazos finais.Atualmente a contingência é discutida na esfera judicial, onde se aguarda julgamento dos Embargos à Execução apresentados pela Companhia.(ii) IRPJ/CSLL - homologação parcialA Companhia deu entrada em processo de compensação de créditos oriundos de saldo negativo de 1997, com valores devidos à Secretaria daReceita Federal do Brasil (SRFB). Em março de 2009 a SRFB homologou apenas R$ 83 milhões, gerando uma diferença de R$ 51 milhões.A Companhia apresentou os recursos administrativos cabíveis, obtendo decisão parcialmente procedente, de forma que a discussão segue naesfera judicial.(iii) Auto de infração - IRPJ/CSLL - permuta de ativos industriais e florestaisEm dezembro de 2012, a Companhia recebeu autuação fiscal referente a imposto de renda e contribuição social, que alega a existência de umsuposto ganho de capital não tributado, em fevereiro de 2007, data de fechamento da operação onde a Companhia efetuou uma permuta de ativosindustriais e florestais, com a International Paper.Em 19 de janeiro de 2016, o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (“CARF”) julgou improcedente, por voto de qualidade do presidente doCARF, o recurso apresentado pela Companhia no processo administrativo. A Companhia foi intimada da decisão em 25 de maio de 2016, de formaque, tendo em vista a impossibilidade de novos recursos e o consequente encerramento do caso na esfera administrativa, decidiu prosseguir coma discussão perante o Poder Judiciário. A Companhia apresentou garantia judicial, que foi aceita, de forma que aguarda julgamento do caso. Foimantido o posicionamento de não constituir provisão para contingências, uma vez que em seu entendimento e de seus consultores jurídicosexternos a probabilidade de perda da causa é possível.(iv) Auto de infração - IRPJ/CSLL - Fibria Trading International Ltd IIEm junho de 2014, a Companhia recebeu auto de infração exigindo o recolhimento do IRPJ e CSLL sobre o resultado da empresa Fibria TradingInternational, proporcional à participação da antiga subsidiária Normus (incorporada pela Companhia em junho de 2013), referente ao ano de2010, reconhecido por equivalência patrimonial. A Companhia obteve decisão favorável em primeira instancia administrativa, de forma que aReceita Federal apresentou Recurso de Ofício, o qual aguarda julgamento.(v) Auto de infração - IRPJ/CSLL - Glosa da depreciação, amortização e exaustão - 2010Em dezembro de 2015, a Companhia recebeu auto de infração exigindo o recolhimento de valores relativos ao IRPJ e da CSLL, questionando adedutibilidade das despesas de depreciação, amortização e exaustão utilizadas pela Companhia na apuração do imposto no ano-calendário de2010. A Companhia apresentou Impugnação administrativa, julgada parcialmente procedente. Referida decisão foi objeto de Recurso Voluntário,apresentado pela Companhia em novembro de 2017, o qual aguarda julgamento.(vi) Auto de infração - IRPJ/CSLL - Fibria Trading International e Fibria International Trading GmbH 2011Em novembro de 2015, a Companhia tomou ciência de auto de infração exigindo o recolhimento de valores relativos ao IRPJ e da CSLL,decorrentes do resultado das empresas Fibria Trading International e Fibria International GmbH no ano de 2011, reconhecidos na Companhia porequivalência patrimonial.A fiscalização, no entanto, não considerou, para a lavratura do auto, o prejuízo apurado pela Fibria Trading International, bem como, o pagamentoda quantia relativa à Fibria International Trading GmbH no REFIS. Em março de 2017 a Companhia foi intimada da decisão de 1ª instânciaadministrativa que julgou parcialmente procedente a Impugnação apresentada, de forma que foi apresentado Recurso Voluntário para discutir aparte desfavorável da decisão. Atualmente aguarda-se julgamento do recurso apresentado.(vii) Auto de Infração - IRPJ/CSLL - VeracelEm junho de 2017 foi lavrado Auto de Infração em face da controlada em conjunto Veracel, no valor total de R$ 226,3 milhões, referente ao IRPJe CSLL dos anos-calendários de 2012 e 2013. Para o ano de 2012, a fiscalização presumiu que a Veracel teria optado, na apuração do transferpricing do período, pelo método do Preço sob Cotação na Exportação (“PECEX”), quando na verdade o método utilizado pela Veracel foi o doCusto de Aquisição ou de Produção mais Tributos e Lucro (CAP). Como o preço parâmetro apurado pelo método PECEX é superior ao apuradopelo método CAP, a fiscalização fez um ajuste no lucro líquido da Veracel.Com relação ao ano de 2013, a Veracel foi autuada em razão do método adotado para conversão de suas receitas de exportação. A fiscalizaçãoapontou a necessidade de se contabilizar, como receita ou despesa, as variações cambiais ativas ou passivas decorrentes da modificação da taxade câmbio entre a data de expedição das notas fiscais de exportação e da data da efetiva realização da receita de exportação, com os embarquesdas mercadorias. A apuração da variação cambial positiva apontada pela fiscalização, entretanto, está fundada em erro de cálculo, que secorrigido, comprova que a variação cambial foi negativa, não havendo que se falar em omissão de receita, mas em equívoco na dedução dasdespesas correspondentes à variação cambial passiva.(viii) Demais processos tributários com probabilidade de perda possívelAlém dos processos tributários com probabilidade de perda possível mencionados anteriormente, a Companhia apresenta outros 706 processoscom valores individuais inferiores a R$ 100 milhões, os quais totalizam R$ 3.657.046 com valor médio unitário de R$ 5.180.(c) Comentários relevantes sobre os processos trabalhistasA Companhia tem aproximadamente 4.045 processos trabalhistas, com exposição total no montante R$ 1.004.660, movidos por ex-empregados,terceiros e sindicatos, cujos pleitos consistem em sua maioria em pagamentos de adicionais por insalubridade e periculosidade, horas extras,horas in itinere, indenizações por danos materiais e morais, pagamento de diferenças de expurgos inflacionários sobre multa de 40% do FGTS,pagamento de verbas rescisórias à empregados de empresas terceirizadas.(d) Comentários relevantes sobre os processos cíveis com probabilidade de perda possívelA Companhia possui processo cível, ajuizado em junho de 2012, Ação Civil Pública pelo Ministério Público Federal, objetivando, em sede liminar,que fosse determinado à Companhia que se abstenha de trafegar em qualquer rodovia federal com excesso de peso e causar danos às rodoviasfederais, ao meio ambiente e à ordem econômica. O valor atualizado em 31 de dezembro de 2017 era de R$ 1.771.783. A Companhia apresentourecurso à decisão liminar que a impedia de trafegar em rodovias federais com suposto excesso de peso, no que obteve êxito, bem como apresentoudefesa com relação aos demais pontos pleiteados na ação. O processo encontra-se concluso para sentença.Além do processo cível com probabilidade de perda possível mencionados anteriormente, a Companhia apresenta outros 620 processos, os quaistotalizam R$ 484.854 com valor médio unitário de R$ 782. Esses processos consistem em sua maioria em pedidos de indenização em decorrênciade rescisão de contratos comerciais, de ex-funcionários ou terceiros, por supostas doenças ocupacionais e acidentes de trabalho, ações decobrança e habilitações de crédito em falência ajuizadas pela Companhia, ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores ruraisinadimplentes e ações possessórias ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimônio imobiliário da Companhia. A Companhia tem apólice deseguro - responsabilidade civil geral que cobre, nos limites fixados, eventuais condenações a título de danos materiais referentes aos pedidos deindenização na esfera cível.






(e) Depósitos judiciais (consolidado)A Companhia possui em 31 de dezembro de 2017 R$ 161.694 (R$ 145.956 em 31 de dezembro de 2016) depositados judicialmente em processosclassificados pelos assessores jurídicos externos como de perda remota ou possível, portanto, sem respectiva provisão para contingências. Osprocessos referem-se à ações relacionadas a PIS, COFINS, IRPJ e a questionamentos relativos às contribuições destinadas ao INSS, dentreoutros de menor valor.

26. PROGRAMA DE RECUPERAÇÃO FISCAL (REFIS) e Programa Especial de RegularizaçãoTributária a (PERT)

(i) Lei 11.941/09 - Programa de Recuperação FiscalEm novembro de 2009, a Companhia aderiu ao Programa de Recuperação Fiscal (REFIS) e, em 2011, efetuou a consolidação dos débitos,cumprindo de fato todas as formalidades previstas na legislação. O valor relativo ao REFIS da Lei 11.941/09, contabilizado atualmente, estátotalmente vinculado a depósitos judiciais e totaliza R$ 147.021 em 31 de dezembro de 2017.(ii) Programa Especial de Regularização TributáriaEm agosto de 2017, a Companhia aderiu ao Programa Especial de Regularização Tributária (PERT), cuja liquidação total deve ocorrer em janeirode 2018, com a utilização de prejuízo fiscal e base negativa de CSLL. O valor contabilizado não tem vínculo com nenhum depósito judicial etotaliza R$ 32.419 em 31 de dezembro de 2017.

27. PROVISÃO PARA DESMOBILIZAÇÃO DE ATIVOS

A Companhia utiliza diversos julgamentos e premissas quando mensura as obrigações referentes à descontinuação de uso de ativos. Sob o pontode vista ambiental, refere-se às obrigações futuras de restaurar/recuperar o meio ambiente, para as condições ecologicamente similares àsexistentes, antes do início do projeto ou atividade. Essas obrigações surgem a partir do direito de uso do ativo, que causa degradação ambiental,do objeto da operação ou a partir de compromissos formais assumidos com o órgão ambiental, cuja degradação precisa ser compensada, dandooutras destinações e uso para o local impactado.A desmontagem e retirada da operação de um ativo ocorre quando ele for permanentemente desativado, por meio de sua paralisação, venda oualienação. Esta obrigação futura será reconhecida no resultado, uma parte, via depreciação durante toda a vida útil do ativo que a originou e, outraparte, pela reversão do ajuste a valor presente mais a atualização do passivo pela inflação. Por serem obrigações de longo prazo são ajustadas avalor presente, pela taxa real de juros e atualizadas periodicamente pelo índice de inflação.Em 2017, a Companhia reconheceu o montante de R$ 533 (R$ 541 em 2016) como despesas financeiras relativas ao ajuste da provisão paradesmobilização de ativos.O saldo da provisão para desmobilização de ativos em 31 de dezembro de 2017 é de R$ 15.051 (R$ 11.136 em 2016) e está registrado na rubrica“Demais contas a pagar” no passivo não circulante.

28. COMPROMISSOS DE LONGO PRAZO

Contratos na modalidade de Take or PayA Companhia firmou contratos de longo prazo na modalidade Take or Pay com fornecedores de celulose, transporte, óleo diesel, produtosquímicos e gás natural por um período médio de 6 anos. Os contratos preveem cláusulas de rescisão e suspensão de fornecimento por motivosde descumprimento de obrigações essenciais. Geralmente, a Companhia compra o mínimo acordado contratualmente e por essa razão nãoexistem passivos registrados em 31 de dezembro de 2017. As obrigações contratuais assumidas em 31 de dezembro de 2017 representamR$ 1.326.090 por ano (R$ 1.387.613 em 31 de dezembro de 2016).

29. PATRIMÔNIO LÍQUIDO

(a) Capital socialA Companhia está autorizada a aumentar o seu capital social até o limite de 150 milhões de ações ordinárias, mediante deliberação do Conselhode Administração, que decidirá sobre as condições de integralização, preço e quantidade de emissão.O capital social votante em 31 de dezembro de 2017 e 2016, totalmente subscrito e integralizado, está representado por 553.934.646 açõesordinárias sem valor nominal.(b) DividendosOestatuto da Companhia assegura um dividendomínimo anual correspondente a 25% do lucro líquido, ajustado pelasmovimentações patrimoniaisdas reservas, conforme preconizado pela legislação societária.

2017 2016Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia .......................................................................................................... 1.085.265 1.654.848Constituição de reserva legal 5%.......................................................................................................................................... (54.263) (82.743)Base de cálculo dos dividendos ............................................................................................................................................ 1.031.002 1.572.105Dividendo mínimo obrigatório (25%) ..................................................................................................................................... 257.750 393.026(c) Reserva de lucrosA reserva legal é constituída de acordo com a Lei 6.404/64, mediante apropriação de 5% do lucro líquido do exercício e não poderá exceder a 20%do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poderá ser utilizada para compensar prejuízo eaumentar o capital.A reserva para investimento, que corresponde ao lucro remanescente, após a destinação para reserva legal, visa principalmente atender aosplanos de investimentos previstos em orçamento de capital, processos de modernização e manutenção das fábricas, aprovados pelos ConselhosFiscal e de Administração.(d) Programa de recompra e de alienação de açõesEm reunião realizada em 16 de março de 2017, o Conselho de Administração da Companhia aprovou a abertura de um programa de recomprade até 548.090 ações de emissão da Companhia, com prazo de até 18 meses, iniciando-se em 28 de março de 2017 e encerrando-se em 27 desetembro de 2018, a ser realizada na B3, a preço de mercado. O objetivo do programa de recompra é a aquisição de ações para destinação aoeventual exercício de opções de compra de ações pelos executivos da Companhia, no âmbito dos planos de outorga de ações existentes, semredução do capital social da Companhia, respeitando o disposto no § 1º do artigo 30 da Lei das S.A., e na Instrução CVM nº 567/15.Em reunião realizada em 29 de junho de 2017, o Conselho de Administração da Companhia aprovou o encerramento do programa de recomprae a abertura do programa de alienação de ações. Durante o programa de recompra, a Companhia recomprou 548.090 ações pelo valor total deR$ 17.046 que estão classificadas na rubrica “Ações em Tesouraria” no balanço patrimonial. O Programa de Alienação de Ações tem por objetivoa alienação de ações para entrega aos beneficiários que exercerem as opções outorgadas no âmbito do Plano de outorga de ações da Companhia.Poderão ser alienadas, 892.132 ações ordinárias, nominativas, escriturais e sem valor nominal de emissão da Companhia.(e) Ações em tesourariaEm 31 de dezembro de 2017 a Companhia possui 751.022 (344.042 em 31 dezembro de 2016) ações ordinárias mantidas em tesouraria pelovalor de R$ 30,74 por ação que corresponde ao montante de R$ 23.086 (R$ 10.378 em 31 de dezembro de 2016).(f) Ajuste de avaliação patrimonialO saldo de R$ 1.608.867 em 31 de dezembro de 2017 (R$ 1.599.640 em 31 de dezembro de 2016) refere-se, substancialmente, aos efeitos daavaliação ao valor justo da participação anterior da Votorantim Celulose e Papel S.A. (“VCP”) na Aracruz, na data da combinação de negócioocorrido em 2009.(g) Opções de compra de açõesAs opções de compra de ações são concedidas ao diretor-presidente, diretores e gerentes gerais da Companhia. O preço de exercício das opçõesconcedidas é igual ao preço médio ponderado de mercado das ações dos últimos três meses anteriores à data da outorga, sem desconto ouindexação. As opções são concedidas aos beneficiários que concluírem três anos de serviço (período de aquisição de direito). Depois da data daconcessão, as opções ficam sujeitas ao alcance das metas estabelecidas. As opções têm um prazo contratual de exercício de seis anos. ACompanhia não tem nenhuma obrigação legal ou não formalizada (constructive obligation) de recomprar ou liquidar as opções em dinheiro (Nota31 (ii)).As opções de compra de ações em aberto no final do exercício têm as seguintes data de vencimento e preço de exercício:Data da outorga Data de vencimento Preço de exercício por ação - reais 2017 201601/01/2014...................................................................................... 31/12/2016 23,03 1.446 2.23301/01/2015...................................................................................... 31/12/2017 23,73 3.015 2.01201/01/2016...................................................................................... 31/12/2018 48,36 2.225 1.114

6.686 5.359

30. BENEFÍCIOS A EMPREGADOS

(a) Programa de remuneração variávelA Companhia e suas controladas dispõem de um programa de remuneração variável para seus funcionários, vinculada ao seu plano de ação e aoalcance de objetivos específicos de acordo com a geração de caixa, os quais são estabelecidos e acordados no começo de cada ano. O montanteregistrado como despesa no exercício encerrado em 2017 é de R$ 79.765 (R$ 79.167 em 31 de dezembro de 2016).(b) Plano de previdência privada de contribuição definidaEm 2000, a Companhia aderiu à Fundação Senador José Ermírio de Moraes (FUNSEJEM), entidade de previdência complementar sem finslucrativos, que atende a empregados de empresas do Grupo Votorantim. Nos termos do regulamento do plano de benefícios, as contribuições daCompanhia à FUNSEJEM acompanham as contribuições dos empregados, podendo variar de 0,5% a 6% do salário nominal. As contribuiçõesrealizadas pela Companhia no exercício encerrado em 2017 totalizaram R$ 11.449 (R$ 11.657 em 31 de dezembro de 2016) reconhecidos narubrica “Benefícios a empregados”.(c) Plano de assistência médica aos aposentadosA Companhia firmou um acordo com o Sindicato da Indústria de Papel, Celulose e Pasta de Madeira para Papel do Estado de São Paulo,assegurando o custeio de assistência médica (SEPACO) de forma permanente para os seus funcionários abrangidos nesse acordo, para os seusdependentes, até que estes completem a maioridade, e para os seus cônjuges, de forma vitalícia.A política da Companhia define que o custo do benefício será alocado durante a carreira ativa do empregado, no período entre a data de admissãona Companhia e a data em que o empregado atinge a elegibilidade ao recebimento do benefício de assistência médica. O montante registrado noresultado do exercício encerrado em 31 de dezembro de 2017 como despesa foi de R$ 8.512 (R$ 6.678 em 31 de dezembro de 2016).

Premissas atuariais2017 2016

Taxa de desconto real - %....................................................................................................................................................... 5,39 5,65Taxa real de crescimento nominal dos custos médicos - %.................................................................................................... 3,25 3,0Taxa de aumento de utilização da assistência médica - % ..................................................................................................... 3,25 3,0Inflação de longo prazo - %..................................................................................................................................................... 4,4 5,5Tábua biométrica de mortalidade geral ................................................................................................................................... AT-2000 AT-2000Tábua biométrica de mortalidade de inválidos ........................................................................................................................ IAPB 57 IAPB 57A sensibilidade do saldo da obrigação de plano de assistência médica às mudanças nas principais premissas ponderadas é a seguinte:

Mudança na premissa Aumento na premissa Redução na premissaTaxa de desconto real ....................................................................... 0,50% Redução de 5,6% Aumento de 6,1%Taxa de tendência dos custos médicos............................................. 0,50% Aumento de 6,3% Redução de 5,8%Mortalidade........................................................................................ 1 ano Aumento de 4,3% Redução de 4,3%As análises de sensibilidade acima baseiam-se em uma mudança na premissa enquanto são mantidas constantes todas as outras premissas.A posição do passivo atuarial, reconhecido na rubrica “Demais contas a pagar” na data de encerramento dos balanços era a seguinte:

2017 2016Reconciliação do passivoValor presente das obrigações atuariais .................................................................................................................................. 136.340 89.944Custo do serviço correnteJuros sobre as obrigações atuariais e outros........................................................................................................................... 15.527 11.806Benefícios pagos ...................................................................................................................................................................... (7.015) (5.270)Ganho (perdas) atuariais reconhecidos em “Outros resultados abrangentes”......................................................................... (10.095) 39.718Outros....................................................................................................................................................................................... 142Saldo das obrigações atuariais .................................................................................................................................................. 134.757 136.340(d) Composição dos gastos com benefícios a empregados


Salários, encargos e benefícios ................................................................................................................ 444.437 410.842 677.455 668.932Fundo de garantia e indenizações de rescisão ......................................................................................... 29.748 27.693 44.176 41.449Custos previdenciários (INSS) .................................................................................................................. 7.606 8.081 24.057 24.181Outros benefícios ...................................................................................................................................... 28.731 27.595 42.925 43.956

510.522 474.211 788.513 778.518

31. PROGRAMA DE REMUNERAÇÃO BASEADO EM AÇÕES

(i) Phantom Share PlanO programa baseia-se na concessão de uma premiação financeira, baseada na valorização futura da Companhia no longo prazo, referenciadapela variação da cotação da ação em bolsa de valores. O plano não prevê negociação efetiva (compra e venda das ações). São elegíveis ao planoo diretor-presidente, diretores estatuários e não estatutários e gerentes gerais da Companhia, conforme seleção realizada pelo Conselho deAdministração.A cada outorga, o executivo elegível recebe uma quantidade de Phantom Shares definida com base na avaliação do Conselho de Administraçãoacerca da geração de valor percebida pela companhia ao longo do período. Ao final do período, caso o beneficiário tenha atendido às condiçõesprevistas no Phantom Share Plan, incluindo o prazo de maturidade de 5 anos, ele terá direito ao recebimento de remuneração ordinária (atreladaa 50% do total de Phantom Shares outorgadas), e, se for o caso, remuneração complementar (atrelada aos demais 50% do total de Phantom

Shares outorgadas). A remuneração ordinária equivale ao valor atrelado às ações de referência atribuídas ao beneficiário e a que ele fará jus nadata de liquidação. Já a remuneração complementar equivale ao valor atrelado às ações de referência complementares, sendo que o valor édeterminado de acordo com o desempenho da valorização da ação da Companhia com base nos valores em reais das FIBR3 na B3.O plano tem duração prevista de 10 anos e vale destacar que a outorga do direito sobre valorização de ações estará sujeita ao limite anual,expresso em ações referência abrangidas pelo direito sobre valorização, equivalente a 0,1% (um décimo por cento) do capital social da Companhiano momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigência do plano, ao limite global equivalente a 1% (um por cento) do capital social daCompanhia no momento de cada outorga de direitos sobre valorização de ações. Para fins de verificação dos limites acima mencionados éatribuído um valor individual por ação de referência correspondente à média ponderada dos valores de fechamento das negociações com açõesda Companhia nos pregões da B3 dos meses de setembro, outubro e novembro do exercício social imediatamente anterior ao exercício deoutorga.O valor de liquidação dos planos é calculado pelo preço médio de fechamento das ações FIBR3 nos meses de setembro, outubro e novembroantecedentes ao fim do período de maturação.Durante o ano de 2017 os programas abaixo que haviam sido outorgados foram exercidos pelos executivos da Companhia, com a liquidação emdinheiro.

ProgramasPrograma Data da outorga Direito ao exercício Opções outorgadas2017..................................................................................................................... 02/01/2017 02/01/2022 261.434(ii) Plano de outorga de açõesO programa consiste no plano de outorga de opção de compra de ações, e são elegíveis o diretor-presidente, diretores estatutários e nãoestatutários e gerentes gerais da Companhia.O plano é administrado pelo Conselho de Administração da Companhia, que estabelece anualmente os programas de outorga e é responsávelpor definir: (i) os beneficiários às opções de compra de ações, (ii) o número total de opções de cada outorga, e o número de cada tipo de opçãoque cada beneficiário fará jus individualmente, (iii) as metas relacionadas a desempenho para estabelecer critérios de eleição de beneficiários edeterminação do número de opções a serem outorgadas a cada beneficiário, e (iv) a forma e prazo de pagamento do preço de exercício dasopções.O plano de outorga de ações somente poderá ser exercido após o período de carência (vesting) de três anos, a partir da data da outorgaestabelecida nos contratos, e possuem o prazo máximo de exercício de seis anos.O preço de exercício das opções de compra de ações foi calculado pelo preço médio das ações FIBR3, de acordo com o volume negociado nostrês meses anteriores à data da outorga.Premissas e cálculo do valor justo das opções outorgadasO valor justo de cada opção outorgada foi estimado na data da outorga com base no modelo de precificação de opções Black&Scholes.As principais premissas utilizadas no modelo foram:

Premissas do valor justoOutorgas Expectativa de:

Programa DataQuantidadede opções

Preço deexercício

Valor justodas opções Dividendos Volatilidade

Taxa de juroslivre de risco

Prazo dematuridade

2014...................................... 01/01/2014 349.091 23,03 10,59 36,27% 12,26% a.a. 3 anos2015...................................... 01/01/2015 338.749 23,73 13,99 33,03% 12,43% a.a. 3 anos2016...................................... 01/01/2016 204.292 48,36 26,52 31,69% 15,63% a.a. 3 anosA Companhia efetuará a liquidação desse plano de benefícios aos executivos, em ações, quando do exercício das opções.As variações nas quantidades de opções de compra de ações e seus correspondentes preços médios ponderados do exercício estão apresentadasa seguir:

2017 2016Preço médio de exercício

por opção de açãoQuantidadede opções

Preço médio de exercíciopor opção de ação

Quantidadede opções

No início do exercício ...................................................... 30,64 892.132 28,24 687.840Outorgadas...................................................................... 52,69 204.292Opções exercidas ............................................................ 23,10 (141.110)Opções canceladas......................................................... 23,73 (16.830)No final do exercício ........................................................ 30,09 734.192 30,64 892.132Em 2017, houve uma despesa de opção de compra de ação totalizando R$ 3.090 (R$ 4.124 de reversão de despesa em 2016), contabilizada noresultado na rubrica “Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas”, com a correspondente provisão (ou reversão) na rubrica “Reserva deCapital”.

32. RECEITA

(a) Reconciliação das receitasControladora Consolidado

2017 2016 2017 2016Receita bruta de vendas........................................................................................................... 5.184.251 5.108.568 15.177.881 12.257.002Impostos sobre as vendas........................................................................................................ (96.541) (72.881) (267.075) (223.979)Abatimentos (*)......................................................................................................................... (4) (3.171.653) (2.418.206)Receita líquida de vendas ........................................................................................................ 5.087.710 5.035.683 11.739.153 9.614.817(*) Refere-se substancialmente a descontos comerciais.(b) Informações sobre mercados


Receita líquidaMercado externo.......................................................................................................................... 4.788.684 4.819.065 10.621.066 8.620.295Mercado interno .......................................................................................................................... 299.026 216.618 1.025.783 905.175Serviços....................................................................................................................................... 92.304 89.347

5.087.710 5.035.683 11.739.153 9.614.817(c) Informações sobre áreas geográficas


Europa................................................................................................................................................................................. 3.701.121 3.507.714América do Norte ................................................................................................................................................................ 2.357.164 2.071.941Ásia...................................................................................................................................................................................... 4.562.781 3.040.640Brasil e outros...................................................................................................................................................................... 1.118.087 994.522

11.739.153 9.614.817

33. RESULTADO FINANCEIRO


Despesas financeirasJuros sobre empréstimos e financiamentos (i) ....................................................................... (1.004.985) (826.626) (966.598) (608.661)Amortização de custos de captação....................................................................................... (21.929) (6.203) (60.617) (26.647)Outras despesas financeiras .................................................................................................. (91.799) (93.669) (135.402) (116.402)

(1.118.713) (926.498) (1.162.617) (751.710)Receitas financeirasAplicações financeiras............................................................................................................ 222.174 92.732 342.418 199.104Outras receitas financeiras (ii) ................................................................................................ 65.668 80.672 77.011 83.361

287.842 173.404 419.429 282.465Resultado dos instrumentos financeiros derivativosReceitas.................................................................................................................................. 878.024 1.358.240 892.932 1.373.215Despesas................................................................................................................................ (646.604) (635.405) (655.371) (672.288)

231.420 722.835 237.561 700.927Variações cambiaisVariação cambial sobre empréstimos e financiamentos......................................................... (151.312) 2.549.166 (232.960) 1.716.123Variações cambiais - outros ativos e passivos (iii) ................................................................. (79.003) (885.794) (44.098) (331.588)

(230.315) 1.663.372 (277.058) 1.384.535Resultado financeiro líquido ..................................................................................................... (829.766) 1.633.113 (782.685) 1.616.217(i) Não inclui o montante de R$ 1.755 (controladora) e R$ 139.645 (consolidado), em 31 de dezembro de 2017, referente juros capitalizados(R$ 1.059 e R$ 108.668 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de dezembro de 2016).(ii) Inclui a atualização monetária dos créditos fiscais.(iii) Incluem efeitos das variações cambiais de clientes, fornecedores, caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras e outros.

34. DESPESAS POR NATUREZA


Custo dos produtos vendidosDepreciação, exaustão e amortização ............................................................................... (1.382.179) (1.216.747) (2.178.166) (1.960.328)Fretes.................................................................................................................................. (358.231) (344.426) (1.080.550) (921.939)Benefícios a empregados................................................................................................... (360.499) (335.394) (578.600) (580.119)Custos variáveis (matérias-primas e materiais de consumo)............................................. (2.368.955) (2.062.546) (4.411.100) (3.645.960)

(4.469.864) (3.959.113) (8.248.416) (7.108.346)Despesas com vendasBenefícios a empregados................................................................................................... (9.977) (11.951) (26.917) (33.142)Despesas de comercialização (i)........................................................................................ (125.749) (112.922) (481.077) (411.878)Arrendamentos operacionais.............................................................................................. (168) (161) (2.678) (2.095)Depreciações e amortizações ............................................................................................ (4.307) (4.157) (11.732) (9.742)Outros................................................................................................................................. (4.709) (7.634) (24.828) (24.449)

(144.910) (136.825) (547.232) (481.306)Despesas administrativasBenefícios a empregados................................................................................................... (82.405) (85.747) (111.771) (104.451)Serviços de terceiros .......................................................................................................... (81.786) (84.719) (104.433) (106.963)Depreciações e amortizações ............................................................................................ (10.016) (9.103) (15.099) (13.373)Doações e patrocínios........................................................................................................ (6.882) (5.419) (8.568) (8.599)Impostos, taxas e contribuições ......................................................................................... (5.327) (4.432) (6.962) (6.119)Arrendamento operacional e seguros................................................................................. (8.636) (9.211) (10.581) (11.339)Outras................................................................................................................................. (21.576) 46.677 (28.293) (24.953)

(216.628) (151.954) (285.707) (275.797)Outras receitas e despesas operacionaisParticipação no resultado aos funcionários........................................................................ (57.641) (41.119) (71.225) (60.806)Ganho na alienação de investimento - Projeto Losango (Nota 1(b)).................................. 61.648 61.648Amortização de mais valia de ativos .................................................................................. (11.295) (11.834)Variação do valor justo dos ativos biológicos (Nota 18) ..................................................... (272.062) (405.653) (326.349) (212.248)Créditos fiscais ................................................................................................................... 3.098 8.309 4.742 10.346Ganho/(perda) na alienação de imobilizado....................................................................... (21.556) (22.083) (35.782) (31.342)Provisão/(reversão) de provisão para contingência............................................................ 24.232 15.539 29.052 (23.174)Outros................................................................................................................................. (17.856) (28.449) (1.799) (3.943)

(291.432) (485.290) (339.713) (321.167)(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comissões e outros.

35. COBERTURA DE SEGUROS

A Fibria mantém cobertura de seguro para risco operacional com limite máximo para indenização de R$ 6.820.000. Adicionalmente,mantém cobertura de seguro de responsabilidade civil geral no montante de US$ 25 milhões, correspondentes a R$ 82,7 milhões em 31de dezembro de 2017. A Administração da Companhia considera esse valor suficiente para cobrir possíveis riscos de responsabilidades, sinistroscom seus ativos e lucros cessantes.A Fibria não tem seguro para suas florestas. Visando minimizar o risco de incêndio, são mantidos, pela brigada interna de incêndio, um sistemade torres de observações e uma frota de caminhões. A Companhia não apresenta histórico de perdas relevantes com incêndio de florestas.A Companhia dispõe de apólice de seguro de transporte nacional e internacional (importações e exportações) com vigência até 31 de agosto de2018, com renovação prevista para um período de 12 meses.Além das coberturas anteriores, a Fibria mantém em vigor as apólices de responsabilidade civil dos executivos e diretores em montantesconsiderados adequados pela Administração.



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RELATÓRIO DO AUDITOR INDEPENDENTE SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS

Aos Acionistas e Administradores daFibria Celulose S.A.São Paulo - SP

OpiniãoExaminamos as demonstrações contábeis individuais e consolidadas da Fibria Celulose S.A.(“Companhia”), identificadas como “Controladora” e “Consolidado”, que compreendem obalanço patrimonial em 31 de dezembro de 2017 e as respectivas demonstrações do resultado,do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa para oexercício findo nessa data, assim como o resumo das principais práticas contábeis e as demaisnotas explicativas.Em nossa opinião, as demonstrações contábeis acima referidas apresentam adequadamente,em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira, individual e consolidada, daFibria Celulose S.A. em 31 de dezembro de 2017, o desempenho individual e consolidado desuas operações e os seus respectivos fluxos de caixa individuais e consolidados para o exercíciofindo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e as normasinternacionais de relatório financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting StandardsBoard (IASB).Base para opiniãoNossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, estão descritas na seção aseguir intitulada “Responsabilidade do auditor pela auditoria das demonstrações contábeisindividuais e consolidadas”. Somos independentes em relação à Companhia e suas controladas,de acordo com os princípios éticos relevantes previstos no Código de Ética Profissional doContador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade, ecumprimos com as demais responsabilidades éticas de acordo com essas normas. Acreditamosque a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião.Principais assuntos de auditoriaPrincipais assuntos de auditoria, são aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram osmais significativos em nossa auditoria do exercício corrente. Esses assuntos foram tratados nocontexto de nossa auditoria das demonstrações contábeis individuais e consolidadas como umtodo e na formação de nossa opinião sobre essas demonstrações contábeis individuais econsolidadas e, portanto, não expressamos uma opinião separada sobre esses assuntos.Ativos biológicos mensurados ao valor justoConforme divulgado nas Notas Explicativas às demonstrações contábeis n°s 2.14 e 18, aCompanhia realiza semestralmente a apuração de valor justo de seu ativo biológico através demodelo financeiro de fluxo de caixa descontado. Essa metodologia prevê que a Administraçãoadote premissas, também revisadas semestralmente, baseadas em informações geradas porrelatórios internos e fontes externas.Ajustes nas premissas utilizadas no cálculo do ativo biológico podem, potencialmente, gerarefeitos significativos nas demonstrações contábeis nas rubricas “Ativo Biológico” no grupo deAtivo não Circulante e em “Custos dos produtos vendidos” e “Outras receitas operacionaislíquidas” no Resultado do Exercício.Como o escopo de nossa auditoria respondeu ao assunto“Ativos biológicos mensuradosao valor justo”Avaliamos para o exercício corrente a metodologia de cálculo do modelo de fluxo de caixadescontado, analisamos a integridade das informações, testamos e avaliamos os controlesinternos envolvidos na elaboração das informações utilizadas, além disso, também avaliamos aadequação da metodologia de apuração de preço de madeira apresentada por empresaterceirizada.Nossos trabalhos revelaram que as premissas utilizadas e a metodologia de avaliação dos ativosbiológicos estão razoavelmente consistentes com a prática do mercado, assim como em relaçãoao período anterior.Avaliação de perda por impairment - ágio AracruzDe acordo com a Nota Explicativa às demonstrações contábeis nº 38 (a), a Companhia mantémregistrado, em 31 de dezembro de 2017, ágio baseado em expectativa de rentabilidade futuraalocado à UGC Aracruz em montante de R$ 4.230 milhões. A Administração avalia anualmenteo risco de impairment dessa unidade geradora de caixa, baseada em projeções de fluxo de caixafuturo, em que qualquer ajuste nas premissas utilizadas pode gerar efeitos significativos noresultado da avaliação e eventuais impactos nas demonstrações contábeis da Companhia.

Como o escopo de nossa auditoria respondeu ao assunto “Avaliação de perda porimpairment - ágio Aracruz”Avaliamos e questionamos as premissas utilizadas na elaboração do fluxo de caixa futuropreparado pela Administração, bem como a metodologia usada na sua elaboração, efetuando,inclusive, a comparação com os seus planos mais recentes de negócios. Ainda, efetuamos testede sensibilidade nas principais variáveis do modelo, além de questionarmos e corroborarmoscom informações setoriais e históricas as principais premissas adotadas pela Administraçãopara definição do preço líquido médio da celulose e das taxas de câmbio e de desconto utilizadaspela Companhia.Nossos trabalhos revelaram que as premissas utilizadas e a metodologia de avaliação do fluxode caixa futuro estão razoavelmente consistentes com a prática do mercado, assim como emrelação ao período anterior e o plano de negócios da Companhia.Outros assuntosDemonstrações do valor adicionadoAs demonstrações individual e consolidada do Valor Adicionado (DVA) referentes ao exercíciofindo em 31 de dezembro de 2017, elaboradas sob a responsabilidade da administração daCompanhia e apresentadas como informação suplementar para fins de IFRS, foram submetidasa procedimentos de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstraçõescontábeis da Companhia. Para a formação de nossa opinião, avaliamos se essas demonstraçõesestão conciliadas com as demonstrações contábeis e registros contábeis, conforme aplicável, ese a sua forma e conteúdo estão de acordo com os critérios definidos no PronunciamentoTécnico CPC 09 - Demonstração do Valor Adicionado. Em nossa opinião, essas demonstraçõesindividual e consolidada do Valor Adicionado foram adequadamente elaboradas, em todos osaspectos relevantes, segundo os critérios definidos nesse Pronunciamento Técnico e sãoconsistentes em relação as demonstrações contábeis individuais e consolidadas tomadas emconjunto.Outras informações que acompanham as demonstrações contábeis individuais econsolidadas e o relatório do auditorA Administração da Companhia é responsável por essas outras informações que compreendemo Relatório da Administração.Nossa opinião sobre as demonstrações contábeis individuais e consolidadas não abrange oRelatório da Administração e não expressamos qualquer forma de conclusão de auditoria sobreesse relatório.Em conexão com a auditoria das demonstrações contábeis individuais e consolidadas, nossaresponsabilidade é a de ler o Relatório da Administração e, ao fazê-lo, considerar se esserelatório está, de forma relevante, inconsistente com as demonstrações contábeis ou com nossoconhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de formarelevante. Com base no trabalho realizado no Relatório da Administração, não temos nada arelatar a este respeito.Responsabilidades da administração e da governança pelas demonstrações contábeisindividuais e consolidadasA Administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentaçãodessas demonstrações contábeis individuais e consolidadas de acordo com as práticascontábeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS), emitidaspelo International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que eladeterminou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações contábeis livres dedistorção relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.Na elaboração das demonstrações contábeis individuais e consolidadas, a administração éresponsável pela avaliação da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando,quando aplicável, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessabase contábil na elaboração das demonstrações contábeis, a não ser que a administraçãopretenda liquidar a Companhia e suas controladas ou cessar suas operações, ou não tenhanenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operações.Os responsáveis pela governança da Companhia e suas controladas são aqueles comresponsabilidade pela supervisão do processo de elaboração das demonstrações contábeis.Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações contábeis individuais econsolidadasNossos objetivos são obter segurança razoável de que as demonstrações contábeis individuaise consolidadas, tomadas em conjunto, estão livres de distorção relevante, independentementese causada por fraude ou erro, e emitir relatório de auditoria contendo nossa opinião. Segurançarazoável é um alto nível de segurança, mas não uma garantia de que a auditoria realizada deacordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuaisdistorções relevantes existentes. As distorções podem ser decorrentes de fraude ou erro e sãoconsideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de

uma perspectiva razoável, as decisões econômicas dos usuários tomadas com base nasreferidas demonstrações contábeis.Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais deauditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo daauditoria. Além disso:• Identificamos e avaliamos os riscos de distorção relevante nas demonstrações contábeisindividuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos eexecutamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidênciade auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinião.O risco de não detecção dedistorção relevante resultante de fraude é maior do que o proveniente de erro, já que a fraudepode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificação, omissão ourepresentações falsas intencionais;• Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmosprocedimentos de auditoria apropriados às circunstancias, mas não com o objetivo deexpressarmos opinião sobre a eficácia dos controles internos da Companhia e suas controladas;• Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativascontábeis e respectivas divulgações feitas pela Administração;• Concluímos sobre a adequação do uso, pela Administração, de base contábil de continuidadeoperacional e, com base nas evidencias de auditoria obtidas, se existe uma incerteza relevanteem relação a eventos ou condições que possam levantar dúvida significativa em relação àcapacidade de continuidade operacional da Companhia e suas controladas. Se concluirmos queexiste incerteza relevante, devemos chamar atenção em nosso relatório de auditoria para asrespectivas divulgações nas demonstrações contábeis individuais e consolidadas ou incluirmodificação em nossa opinião, se as divulgações forem inadequadas. Nossas conclusões estãofundamentadas nas evidências de auditoria obtidas até a data de nosso relatório. Todavia,eventos ou condições futuras podem levar a Companhia e suas controladas a não mais semanter em continuidade operacional;• Avaliamos a apresentação geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações contábeis,inclusive as divulgações e se as demonstrações contábeis individuais e consolidadasrepresentam as correspondentes transações e os eventos de maneira compatível com o objetivode apresentação adequada;• Obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente referente às informações financeirasdas entidades ou atividades de negócio do grupo para expressar uma opinião sobre asdemonstrações contábeis consolidadas. Somos responsáveis pela direção, supervisão edesempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinião de auditoria.Comunicamo-nos com os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, doalcance planejado, da época da auditoria e das constatações significativas de auditoria, inclusiveas eventuais deficiências significativas nos controles internos que identificamos durante nossostrabalhos.Fornecemos também aos responsáveis pela governança declaração de que cumprimos com asexigências éticas relevantes, incluindo os requisitos aplicáveis de independência e comunicamostodos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar, consideravelmente, nossaindependência, incluindo, quando aplicável, as respectivas salvaguardas.Dos assuntos que foram objeto de comunicação com os responsáveis pela governança,determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria dasdemonstrações contábeis do exercício corrente, e que, dessa maneira constituem os PrincipaisAssuntos de Auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatório de auditoria, a menosque lei ou regulamento tenha proibido divulgação pública do assunto, ou quando, emcircunstâncias extremamente raras, determinarmos que o assunto não deve ser comunicado emnosso relatório porque as consequências adversas de tal comunicação podem, dentro de umaperspectiva razoável, superar os benefícios da comunicação para o interesse público.

São Paulo, 29 de janeiro de 2018.

BDO RCS Auditores Independentes SS Eduardo Affonso de VasconcelosCRC 2 SP 013846/O-1 Contador CRC 1 SP 166001/O-3

PARECER DO CONSELHO FISCAL

O Conselho Fiscal da FIBRIA CELULOSE S.A. (“Fibria” ou “Companhia”), em conformidade com as atribuições previstas no art. 163 da Lei 6.404/76, em reunião realizada em 29 de janeiro de 2018 na sede da Companhia, examinou as Demonstrações Financeiras: Individual (controladora) eConsolidada (Fibria e suas controladas) e as notas explicativas integrantes das mesmas, o Relatório Anual da Administração e os demais demonstrativos elaborados pela Companhia, relativos ao exercício findo em 31 de dezembro de 2017, bem como as propostas neles contidas, inclusive aproposta de orçamento de capital para o exercício social de 2018. Com base nos exames efetuados e considerando-se ainda o parecer dos auditores independentes, BDO RCS Auditores Independentes SS, datado de 29 de janeiro de 2018, apresentado sem ressalvas, bem como as informaçõese esclarecimentos prestados por representantes da Companhia no decorrer do exercício, os membros do Conselho Fiscal abaixo assinados concluíram por unanimidade, em consonância com o disposto no art. 163 da Lei 6.404/76, opinar favoravelmente quanto ao encaminhamento dos referidosdocumentos e propostas para aprovação da Assembléia Geral Ordinária do exercício de 2017.

São Paulo, 29 de janeiro de 2018.Gilsomar Maia Sebastião

ConselheiroMauricio Aquino HalewiczPresidente do Conselho

Domenica Eisenstein NoronhaConselheiro

RELATÓRIO DO COMITÊ DE AUDITORIA ESTATUTÁRIO

Os membros do Comitê de Auditoria Estatutário da Fibria Celulose S.A., no exercício de suas atribuições e responsabilidades legais, conforme previsto no Regimento Interno do próprio comitê, procederam à análise das demonstrações financeiras, acompanhadas do relatório dos auditoresindependentes e do relatório anual da administração relativo ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2017 (“Demonstrações Financeiras Anuais de 2017”). Tomando em conta as informações prestadas pela administração da Companhia e pela BDO RCS Auditores IndependentesS/S, bem como a proposta de destinação do resultado do exercício de 2017, considerando que este reflete adequadamente, em todos os aspectos relevantes, as posições patrimonial e financeira da Companhia e de suas controladas, e recomendam, por unanimidade, a aprovação dosdocumentos pelo Conselho de Administração da Companhia e o seu encaminhamento à Assembleia Geral Ordinária de Acionistas, nos termos da Lei das Sociedades por Ações.

São Paulo, 29 de janeiro de 2018.José Écio Pereira da Costa JuniorMembro e Especialista Financeiro

Júlio Sérgio de Souza CardozoCoordenador do Comitê

Maria Paula Soares AranhaMembro

36. LUCRO POR AÇÃO

(a) BásicoO lucro básico por ação é calculado mediante a divisão do lucro atribuível aos acionistas daCompanhia pela quantidade média ponderada de ações ordinárias emitidas durante o período,excluindo as ações ordinárias compradas pela Companhia e mantidas como ações emtesouraria.

2017 2016NumeradorLucro atribuível aos acionistas da controladora ............................. 1.085.265 1.654.848DenominadorQuantidade média ponderada de ações ordinárias emitidas ......... 553.239.488 553.590.604Lucro básico por ação (em reais) ............................................... 1,96 2,99O número médio ponderado de ações nos períodos apresentados são representados pelonúmero total de ações que compõem o capital da Companhia, no total de 553.934.646 açõespara os exercícios findos em 31 de dezembro de 2017 e 2016, menos aquelas mantidas emtesouraria, que totalizam 751.022 ações em 31 de dezembro de 2017 (344.042 ações em 31 dedezembro de 2016). No exercício findo em 31 de dezembro de 2017 e 2016 não houvemovimentação na quantidade de ações da Companhia.(b) DiluídoO lucro diluído por ação é calculado pela divisão do lucro líquido atribuível aos acionistas daCompanhia pela média ponderada das ações ordinárias emitidas durante o ano mais a médiaponderada do número de ações que seriam emitidas quando convertidas todas as potenciaisações diluíveis em ações:

2017 2016NumeradorLucro das operações atribuível aos acionistas da controladora..... 1.085.265 1.654.848Denominador ................................................................................Quantidade média ponderada de ações ordinárias emitidas ......... 553.239.488 553.590.604Efeito da diluiçãoPlano de outorga de ações............................................................. 751.022 892.132Quantidade de ações ordinárias emitidas ajustadapelo efeito da diluição ................................................................... 553.990.510 554.482.736Lucro diluído por ação (em reais) ............................................... 1,96 2,98

37. ATIVO NÃO CIRCULANTE MANTIDO PARA AVENDA

2017 2016Projeto LosangoAtivos biológicos....................................................................................... 284.217 284.217Ativo imobilizado - substancialmente terras ............................................. 305.632 305.632Outros ativos............................................................................................. 8.408 8.408(-) Baixa (Nota 1(b)).................................................................................. (598.257)

598.257

Depois de classificados como ativos mantidos para a venda, os valores contábeis desses ativosforam comparados aos seus valores justos menos despesas para venda, e nenhum indicador deimpairment foi identificado.A Companhia assumiu certos compromissos de indenização por perdas e/ou contingências,caso venham a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, osquais determinam inclusive limites, prazos e procedimentos aplicáveis.

38. TESTES PARAVERIFICAÇÃO DE IMPAIRMENT

No exercício findo em 31 de dezembro de 2017, a Companhia realizou o teste anual deimpairment da UGC Aracruz, conforme descrito no item (a) a seguir. Conforme descrito no item(b) a seguir, foi realizado o teste de impairment dos ativos líquidos da Companhia.(a) Unidade geradora de caixa com ágio alocado - AracruzEm 31 de dezembro de 2017, a Companhia avaliou a recuperação do montante do ágio combase no seu valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado para a UGC.O processo de estimativa do valor em uso envolve a utilização de premissas, julgamentos eestimativas sobre os fluxos de caixa futuros e representa a melhor estimativa da Companhia,tendo sido as referidas projeções aprovadas pela Administração. O teste de recuperação daUGC não identificou a necessidade de reconhecimento de perda.O ágio foi alocado a um grupo de UGCs (Aracruz, Portocel e Veracel), cujo montante em 31 dedezembro de 2017 e de 2016 é de R$ 4.230.450.A projeção de fluxo de caixa contemplou o período de dez anos acrescido do valor residualcalculado pela perpetuação do saldo de caixa no décimo ano, descontado ao valor presente peloCusto Médio Ponderado de Capitais (Weighted Average Cost of Capital (WACC)). Esta taxaconsidera diversos componentes do financiamento, dívida e capital próprio utilizados pelaCompanhia para financiar suas atividades. O custo do capital próprio da Fibria foi calculado pelométodo CAPM (Capital Asset Pricing Model). O WACC foi ajustado para uma taxa antes dosimpostos de 10,47%.As principais premissas utilizadas nos cálculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2017,para a UGC, são as que seguem:

PremissasPreço líquido médio de celulose - USD/t (*) ............................................................. 641Taxa de câmbio médio - R$/USD ............................................................................. 3,71Taxa de desconto - WACC (nominal e real) - % ....................................................... 9,37 e 6,91(*) O preço líquido médio foi obtido de fontes externas do setor e são consistentes com oplanejamento estratégico da Companhia.A Administração determinou a margem bruta orçada com base em suas expectativas para odesenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento médias ponderadas utilizadas sãoconsistentes com as previsões incluídas nos relatórios do setor e no planejamento estratégicoda Companhia.

A Administração acredita ser razoavelmente possível que alterações futuras no preço decelulose combinadas com os efeitos cambiais correlatos possam fazer com que o valorrecuperável da UGC seja alterado.O valor recuperável da UGC em 31 de dezembro de 2017 para fins de teste de impairmentexcede o valor contábil em R$ 6,05 bilhões (R$ 3,96 bilhões em 2016).Desta forma, para fins de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma queda combinada de10% no preço da celulose e na taxa de câmbio para os próximos 4 anos do fluxo de caixadescontado, o valor recuperável ainda se mantém superior ao seu valor em uso.(b) Ativos líquidos da CompanhiaA Companhia avaliou em 31 de dezembro de 2017 a recuperação do valor contábil dos seusativos líquidos com base no seu valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado.O processo de estimativa do valor em uso seguiu as mesmas premissas e julgamentos domodelo mencionado no item (a) anteriormente. O teste de recuperação destes ativos nãoresultou na necessidade de reconhecimento de perdas por redução ao valor recuperável.

39. EVENTOS SUBSEQUENTES

Antecipação de pagamento de contratos - BNDESEm 29 de janeiro 2018, a Companhia liquidou antecipadamente, o montante de R$ 909 milhõesde contratos captados junto ao BNDES para projetos nas áreas florestal e industrial, comvencimentos originais entre 2018 e 2022 e juros de TJLP mais 2,42% a.a. a 4,65% a.a.,UMBNDES (cesta de moedas) mais 2,42% a.a. a 2,48% a.a. e fixo de 6% a.a.Os saldos relativosaos contratos liquidados foram apresentados no passivo circulante em 31 de dezembro de 2017.Essa liquidação, contribui para a redução do custo médio das dívidas da Companhia.Captação de contrato de Pré Pagamento de ExportaçãoEm 10 de janeiro de 2018, a Companhia, através de sua controlada Fibria International TradeGmbH celebrou um contrato de pré pagamento de exportação no montante de US$ 170 milhões(equivalentes a R$ 547.723), com pagamento de juros trimestrais de 1,15% ao ano acrescida daLIBOR 3M, condicionada ao atual rating da Companhia, com vencimento em até cinco anos.O recurso foi liberado no dia 16 de janeiro de 2018.Contratação de serviços portuáriosEm 29 de janeiro de 2018, o Conselho de Administração da Companhia aprovou a contrataçãode serviços de operação logística portuária para a movimentação de celulose, com condição detake-or-pay, a serem prestados pela empresa Embraport - Empresa Brasileira de TerminaisPortuários S.A. (“DP World Santos”), em seu terminal de uso privado localizado na margemesquerda do Estuário de Santos, no Estado de São Paulo, onde será construído pela Companhiaas instalações logísticas destinadas à armazenagem, movimentação e embarque de celulose,com investimento estimado de R$ 700 milhões.Os serviços de operação portuária terão início após a conclusão das obras do novo armazém edas demais estruturas logístico-portuárias, prevista para ocorrer até o final de 2020.A Companhiaterá o direito de utilizar os serviços portuários neste terminal até 2039, com possibilidade deprorrogação até 2042, mediante a obtenção da renovação da autorização portuária pela DPWorld Santos. Os contratos foram assinados pelas partes em 29 de janeiro de 2018.

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DIRETORIA

AIRES GALHARDODiretor de Operações

GUILHERME PERBOYRE CAVALCANTIDiretor Financeiro e de Relações com Investidores

LUIZ FERNANDOTORRES PINTODiretor de Desenvolvimento Humano e Organizacional

MARIA LUIZA DE OLIVEIRA PINTO E PAIVADiretora de Sustentabilidade e Relações Corporativas

WELLINGTON ÂNGELO LOUREIRO GIACOMINDiretor de Logística e Suprimentos

MARCELO STRUFALDI CASTELLIDiretor Presidente

ALEXANDRE GONÇALVES SILVA JOÃO HENRIQUE BATISTA DE SOUZA SCHMIDT

CARLOS AUGUSTO LIRA AGUIAR MARCOS BARBOSA PINTO

ERNESTO LOZARDO PAULO FERNANDO FLEURY DA SILVA E SOUZA

JOÃO CARVALHO DE MIRANDA RAUL CALFAT

JOSÉ LUCIANO DUARTE PENIDOPresidente do Conselho

Arvelino Cassaro - Contador - CRC: 1ES007400/O-4 S SP

Terça-feira, 30 de janeiro de 2018 E5 - ri.fibria.com.br · investimento “dentro da cerca”...

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