Termo de moeda (NDF)

E outros derivativos

Analogia

Otávio é brasileiro Comprou um computador US$ 1.000,00 Taxa de câmbio na data da compra tx.:1,5000 Vencimento contra entrega Prazo de entrega 10 dias Saldo poupança R$ 1.500,00 Taxa de câmbio na data do pagamento tx.: ?

Otávio pensou: “ - Preciso fazer um HEDGE!!! ”

HEDGE

Ou simplesmente;

Limite, barreira ou cercado.

(Limitar a exposição ao risco do futuro incerto)

Analogia – continuação...

Otávio acredita que em 10 dias a taxa de câmbio estará acima de 1,500.

Ele liga para um amigo americano, o Bob, para tomar orientação. Mas, Bob acredita que a taxa estará abaixo de 1,500.

Otávio disse:

“-Vamos fazer uma aposta tipo NDF.”

Hoje US$1.000,00 x 1,500 = R$ 1.500,00. Se a taxa estiver acima você me paga a diferença. Se abaixo, eu te pago.

NDF – Non Deliverable Forward

Ou simplesmente;

Liquidação Futura sem Entrega Física

NDF ou Termo de moeda

É um contrato de compra e venda de moeda com liquidação futura, por diferença.

NDF

Hoje Futuro

Comprador x Vendedor

Se a NDF é um contrato de compra e venda, então há:

Comprador Acredita na alta da taxa

Vendedor Acredita na baixa da taxa

Analogia – continuação...

1,5

1,5345

1,492

1,523

1,481

1,425

1,395

1,4567

1,389

1,429

1,6

1,25

1,3

1,35

1,4

1,45

1,5

1,55

1,6

1,65

Aposta/C

ontrato 1º 2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º 9º 10º

Taxa Fixada

Flutuação do Mercado

Ao 10º dia, Otávio vence a aposta:

Analogia – continuação... Taxa Fixada: US$ 1.000,00 x 1,5000 = R$ 1.500,00

Taxa Liquidação: US$ 1.000,00 x 1,6000 = R$ 1.600,00

Diferença para Liquidação:

Vendedor = TF (-) TL R$1.500,00 (–) R$ 1.600,00 = (R$ 100,00)

Comprador = TL (-) TF R$ 1.600,00 (–) R$1.500,00 = R$ 100,00

E o hedge ?

Otávio tinha um BALANÇO DESCASADO:

Ativo:

R$ 1.500,00.

Passivo:

US$ 1.000,00

Otávio tinha uma exposição passiva: uma dívida indexada em dólar, para pagar no futuro.

Otávio fez um hedge

Tx.: 1,500

Dívida em US$

Tx.: 1,600

Aposta (NDF)

Tx.: 1,400

Tx.: 1,000

Para que serve a NDF?

Hedge Limitar a exposição.

Arbitragem Assumir 2 posições distintas, com o objetivo de

perder pouco em uma, e ganhar bastante em outra.

Especulação Apostar em uma mera tendência.

Contrato NDF do Itaú BBA

Derivativos

Termo SWAP Opções Futuro

Obrigado

Eduardo Nava

2010