Transcri??o da Teleconfer?ncia de Resultados do 2T15

7/23/2019 Transcri??o da Teleconfer?ncia de Resultados do 2T15

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Local Conference CallJBS S/A

Resultados do Segundo Trimestre de 201514 de Agosto de 2015

Operadora: Bom dia a todos e bem vindo teleconferncia da JBS S/A emque sero analisados os resultados do segundo trimestre de 2015.

A pedido da JBS, este evento est sendo gravado e a gravao estardisponvel para ouvintes a partir de hoje tarde no site da companhia.

Esto presentes hoje conosco os senhores Wesley Batista, CEO Global daJBS, Gilberto Tomazoni, Presidente da JBS Foods, Miguel Goulart, Presidenteda JBS Mercosul, Andr Nogueira, Presidente da JBS EUA e JerryOCallaghan, Diretor de Relaes com Investidores.

Passo agora a palavra ao Sr. Wesley Batista. Por favor, Sr. Wesley, podeprosseguir.

Sr. Wesley Batista: Obrigado. Bom dia a todos por participar dateleconferncia dos resultados do segundo trimestre da JBS.

Eu queria antes de comear a entrar nos nmeros fazer um agradecimentoespecial a todo o nosso time, toda a nossa equipe que tem trabalhado de formaobstinada a cumprir a nossa misso com solidez na nossa cultura, ento, atodo o nosso time o meu muito obrigado em meus parabns pelo trabalho quetodos tm feito.

Quero tambm fazer um agradecimento a todos os nossos stakeholders quetm nos apoiado ao longo de toda a nossa trajetria, a quem sem dvidanenhuma toda a nossa expanso durante todo nosso perodo a que desdequando ns nos tornamos uma companhia de capital aberto tm nos apoiado,ento, a todos vocs nossos stakeholderso meu muito obrigado.

Comeando a falar sobre os nmeros aqui, eu vou falar sobre os nmerosconsolidados e depois vou passar para o Tomazoni, para o Miguel Goulart,para o Andr para falar um pouco sobre cada uma das nossas plataformas e oJerry tambm falar um pouco sobre a parte financeira.

Comeando pela receita, ns terminamos o segundo trimestre com umareceita... fechamos o trimestre com uma receita de R$38,9 bilhes; umcrescimento bem expressivo comparado com o mesmo trimestre de 2014,crescemos 34,3%. Este crescimento ele vem de um forte crescimento orgnicoe crescimento que est adicionado a aquisies que fizemos a eu longo do

perodo.


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Ns tivemos uma expanso de nosso Ebitda de 47%, o Ebitda no segundotrimestre de 2014 foi 2,4 bilhes, ns terminamos o segundo trimestre deste

ano de 2015 com 3,6 bilhes, com uma margem percentual de 9,2% noconsolidado da JBS de todas as suas operaes. Se a gente olha, umaexpanso de 0,8% na margem consolidada.

Eu tenho sempre dito que a JBS montou uma plataforma diversificada emvrias protenas, diversificada nas regies que ns operamos, com um portfliode produtos de valor agregado, produtos que esto tendo um suporte, uminvestimento em suas marcas que tem nos permitido criar uma estabilidade emnossa performance e uma expanso consecutiva, que ns vamos olhar umpouco mais a frente, de margem.

Seguindo a apresentao, na pgina 5, o nosso lucro lquido foi R$80 milhes,um lucro por ao de 0.3 centavos por ao, este lucro lquido tem um impactoda nossa poltica e da nossa estratgia de proteo cambial, o cmbio noprimeiro trimestre de 2015 terminou o trimestre a 3,20, neste segundo trimestreele terminou o trimestre a 3,10, ento, voc tem 10 pontos de declnio nocmbio, mas o custo do carrego, da proteo cambial.

A nossa estratgia continua a mesma com relao estratgia de proteocambial; ns acreditamos que com todos os movimentos que ns temos vistoao redor do mundo de queda de commodities, de preocupao com China, com

todo o cenrio desafiador no mercado brasileiro, ns acreditamos que no estprotegido na exposio cambial; um risco que ns no acreditamos ser omais correto para companhia.

Em que pese, o custo do carregou muitas vezes se parece alto, mas nspreferimos ter o custo do carrego e saber quanto isto nos custa. O custo docarrego ns claramente sabemos quanto custa e o cmbio ns no temoscontrole para onde pode ir; ns fechamos o segundo trimestre a 3,10 e hojens estamos h 45 dias aps o fechamento do segundo trimestre e estamosvendo o cmbio hoje a 3,50. Ento, s de 45 dias para c temos a quase 45centavos de variao; coisa que mais de 12% de variao em 45 dias.

Ento, a nossa estratgia continua a mesma. Tivemos um impacto nestetrimestre e no sabemos como o cmbio vai terminar o terceiro trimestre, masse olharmos como est hoje temos uma recuperao muito positiva do impactoque ele gerou no segundo trimestre beneficiando o terceiro trimestre.

Mas, de novo, no sabemos quanto o cmbio vai estar e por isto a poltica nos proteger e no correr risco do que ns no sabemos. Com tudo que estacontecendo no mundo a JBS claramente acha que estar exposta a cmbiono est neste momento.


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Ns tivemos uma gerao de caixa operacional de 675 milhes; bastantesuperior gerao de caixa operacional comparada com o segundo trimestre

de 2014.

Seguindo adiante, a nossa dvida liquida quando ns olhamos cada dia mais aJBS olha os seus nmeros em dlares, ns somos uma companhia que, eu voufalar adiante, temos mais de 80% do nosso negcio desde receita, boa parte doresultado vem de operaes que tm o dlar como a moeda destas operaes.Ento cada dia mais ns olhamos a JBS em dlares.

Quando ns olhamos a dvida, mesmo com a aquisio da Tyson do Mxicoque foi feita no ltimo dia do segundo trimestre, que foi uma aquisio de $400milhes, aquisio esta que j tinha sido anunciada j h um bom tempo atrs,mesmo com o desembolso desta aquisio da dvida em dlar ficou estvel eno teve nenhum crescimento da dvida em dlar. Com o impacto negativo davariao cambial a dvida se permaneceu estvel.

A nossa alavancagem terminou o segundo trimestre de 2015 em 2,4, porm, importante a JBS a empresa que tem sido bastante dinmica no seucrescimento, na sua expanso bastante relevante olhar e fazer umexerccio de adicionar os resultados das aquisies de forma pro forma noconsolidado da JBS.

Se ns adicionarmos os resultados da Tyson do Brasil que ns fizemos aaquisio, da Tyson do Mxico, da Big Frango, da Cu Azul, da Primo naAustrlia, do Grupo Primo, ns temos ao redor de R$1 bilho de reais emEbitda que no esto nas nossas demonstraes de resultados. Ento, se agente adiciona isso a nossa alavancagem correta 2,3 vezes leverage.

Mudando para a pgina 7, um pouco do que eu comentei anteriormente, aJBS cada dia mais expande as suas operaes em locais que tm moedasfortes. Hoje 84% da receita da JBS est dolarizada e isto ainda no considera aaquisio, que ainda no foi feito o closing destas aquisies, que a MoyPark e do negcio de sunos da Cargill nos EUA. Quer dizer, assim que

adicionado e que for feito o closingesta proporo vai aumentando ainda mais.

Seguindo na pgina 8 aqui, a JBS tem nos ltimos 12 meses uma receitaconsolidada de R$137,8 bilhes de uma Ebitda de R$13,2 bilhes com umamargem nos ltimos 12 meses de 9,6%.

Porm, se ns atualizarmos os resultados e a receita com o cmbio dofechamento do segundo trimestreque era 3,10, e no com o cmbio de hojea receita dos ltimos 12 meses da JBS uma receita de R$160 bilhes e umEbitda de R$15,2 bilhes. Eu acho que este nmero um nmero importanteporque no s tem um efeito das aquisies anteriores como tenho um efeito

dos resultados com o cmbio. Ento, 160 bilhes de receita e 15,2 trilhes emEbitda.


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E aqui mostra claramente desde l em 2007 que a estratgia de

internacionalizao da JBS, de diversificao do seu portflio, dos negciosque a JBS tem, da expanso que a JBS tem feito e que tem sido expressiva emprodutos preparados, que agregam marcas fortes, tem nos permitido fazer a onosso foco em excelncia operacional, em custo, em eficincia, e tem nospermitido fazer uma estao consecutiva ano aps ano de nossas margens, ecriando, de novo, estabilidade nos nossos resultados.

Eu vou passar para o Tomazoni falar um pouco o qu que ns temos feito naJBS Foods, a unidade que ns estamos extremamente satisfeitos com aperformance, com o que temos feito, e em seguida Miguel tambm vai falar daJBS Mercosul, que tem sido a nos 2 primeiros trimestres deste ano a unidademais desafiadora, e em seguida o Andr falar um panorama geral de nossasoperaes na Amrica do Norte e Austrlia.

Bom, passo para o Tomazoni. Obrigado a todos.

Sr. Tomazoni: Bom dia a todos. um prazer estar aqui com vocs. Nsestamos reportando os resultados da JBS Foods, que consideramos muitobons, um crescimento expressivo em receita, um crescimento expressivo emEbitda, mas, mais do que os bons resultados, o que nos deixa muito satisfeitosque estes resultados reforam a nossa convico de que ns estamos com a

estratgia certa.Ns, quando comeamos a JBS Foods, escolhemos o caminho e estamos nosmantendo fiel e focado na busca do que a gente determinou como target enosso foco em qualidade superior dos produtos, nosso foco em servio, nossoem custo, nosso foco na execuo tm trazido os resultados trimestre depoisde trimestre, e o que a gente viu neste trimestre da mesma forma.

Este resultado que est aqui na margem ela poderia at ter sido maior, mais de1 ponto percentual, se no fossem as integraes que ns temos feitos, evrias integraes que foram feitas no final do ano que se juntaram neste ano e

que elas ainda no performam ao nvel que performavam as outras operaesnossas.

Ento, ns temos uma expectativa de expanso de margem nestas unidadesnos prximos trimestres.

Uma coisa que eu gosto de destacar o aumento robusto da receita nosprodutos processados no mercado interno. Ns tivemos um crescimento de30% na receita quando a gente compara perodo contra perodo, mas mesmoolhando, no curto prazo, olhando primeiro trimestre contra o segundo trimestre,ainda gente v um crescimento expressivo; so 7,3% de crescimento, sendo

que o que puxou mais o crescimento foi o preo, a gente conseguiu na


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comparao com trimestre subir 5 pontos percentuais o preo e num mercadoque esteve super promocionado, n, e por isto que o nosso volume andou 2%.

Ns decidimos por estratgia que a nossa convico de entregar o valor, focono valor e priorizamos obviamente os mercados, os canais e o portflio deproduto que entregassem mais valor.

Alm disto, fruto tambm do que eu falei dessa convico estratgica, a gentev que os nossos indicadores, seja de qualidade, seja de servio ou deexecuo do ponto de venda, todos eles tm melhorado trimestre depois detrimestre isto, e isto aqui refora a convico nossa de que a gente estexecutando da maneira correta e est buscando tanto conquistando apreferncia do consumidor do nosso produto quanto do nosso cliente.

Alm disto, a nossa base de clientes no Brasileu estou falando do pequeno emdio varejose expandiu. Se eu pegar junho, o ltimo ms do trimestre l de2014 e pegar junho agora s pegando o ltimo ms do trimestre para fazeruma base comparativa, ns temos 19.000 clientes a mais; um nmeroexpressivo e juntando isto com um mix porque tenho falado desde o incioque ns vamos crescer, e no porque ns vamos ganhar market shareporque ns estamos competindo por market share, ns estamos competindopela preferncia do consumidoragora ns vamos crescer, ns vamos crescerpor 2 motivos: Porque ns no temos uma distribuio quanto ns poderamos

ter. Ento, na medida em que aumentamos a base de clientes ns vamosaumentando o nosso volume no mercado, e medida que ns melhoramos omix, seja o mix de canal, seja o mix de produto, melhora a nossa margem.Ento, o que a gente tem percebido nos trimestres que vm.

Alm disto, assim, olhando no mercado internacionala gente no tem faladomuito porque a gente ao longo do tempo tem feito uma estratgia dereorganizar todo o nosso go to marketem cada um dos mercados eu possodizer assim que eu estou muito satisfeito com o que ns temos conseguido;ns temos alianas estratgicas com clientes ou distribuidores em algumasregies.

Ns no temos um modelo nico; para cada regio a gente adota um modelo.Ento tem algumas regies que ns dividimos o custo da distribuir com odistribuidor. Ele tem outros produtos no portflio dele, ns vamos com o nossoproduto e com isto a gente consegue chegar competitivamente no ponto devenda.

Tanto dividimos a distribuio quanto dividimos o servio no ponto de venda, eestas alianas que num mercado a de um jeito e em outro mercado deoutro jeito, desenhado um tailor-made para cada um dos mercados elastm se mostrado muito produtivas e ns estamos muito felizes com a estratgia

at agora porque ns estamos conseguindo crescer com marca e crescer comprodutos de valor agregado.


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Na pgina seguinte, na pgina 11, a gente at colocou aqui; ns estamos num

mercado que, na verdade, se a gente comparar as ltimos 6 leituras que agente teve, estes dados so news, nas ltimas 6 leituras de 2014 com asltimas 6 leituras de 2015 (os perodos no so exatamente iguais porque ascategorias saem em momentos diferentes) ns vamos ver que o mercado quens estamos cresceu, e eu diria que cresceu expressivamente, a no ser amargarina, que anda de lado. Mas os outros mercados cresceram.

E a quando voc olha a JBS Foods tem crescido mais do que o mercado. Nummercado que cresce ns temos conseguido crescer mais e at que quando agente olha ns colocamos a alguns percentuais, e at o percentual, como vocpode ver na parte de baixo, est comparando a julho, mas se voltasse umpouquinho atrs at este nmero seria ainda superior ao que est aqui. Secomparasse o mesmo perodo de junho, o perodo de junho com o perodo deagora, quer dizer, se voc pe industrializados que est a 1,8 seria 3,3.

Ento, assim, eu vou voltar a enfatizar: Isto que a gente est vendo aqui focodaquilo que eu falei antes; ns estamos aumentando a base de clientes, nsestamos melhorando o mix, ns estamos melhorando a qualidade dosprodutos, o servio no ponto de venda, distribuio, isto tudo conjugado com osprodutos, n... ns temos lanado, para voc ver uma coisa, este ano dejaneiro at junho ns lanamos 43 novas SKUs.

Ento, isto est dando uma dinmica nova, so produtos (muitos deles) queno esto no mercado, isso tem rejuvenescido a marca, tem tornado a marcaSeara muito forte, a marca tem crescido muito, ns estamos muito satisfeitoscom o que ns temos conquistado a nvel de marca Seara.

E, assim, eu acho que tudo isso que est acontecendo a, eu vou enfatizar, oWesley falou no incio, eu quero reforar, eu acho que o que tem feitodiferena aqui dentro de casa; um excelente time que ns temos, compessoas que conhecem o negcio, uma qualidade muito boa de gesto, nsestamos aperfeioando trimestre aps trimestre, ms depois de ms a nossa

qualidade e o nosso modelo de gesto na busca para ser o melhor naquilo quens nos propusemos a fazer.

Ento, assim, obrigado todos vocs, obrigado todos os meus colegas da JBSFoods, a gente est bastante contente com o que tem entregado at agora.

Eu vou passar a palavra para o Miguel, para que o Miguel possa falar sobre oMercosul.

Sr. Miguel: Obrigado Tomazoni. Bom dia a todos. Falando da JBS Mercosul,pgina 12, ns vemos a a receita liquida em milhes passando de 6,291

milhes para 7,205; um crescimento expressivo de 14,5.


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Ns temos uma diminuio da margem Ebitda de 10,1 para 5.2, istobasicamente se deve a uma compresso das margens devido reduo da

oferta de abate de animais para abate e uma queda expressiva da exportaobrasileira.

Mas por outro lado, ns vemos tambm na JBS Mercosul um crescimentomuito bom na parte de industrializados, que registraram um aumento e umcrescimento no s no volume do mercado domstico como tambm nomercado externo.

Nosso investimento em marca, aes em portflio de produtos continuamcorrendo de forma muito expressiva.

Tambm importante destacar que todos os esforos de qualidade, melhorade qualidade, aumento da produtividade e excelncia operacional que nsexperimentamos fazer frente agora nos prximos trimestres; ns vamos ter ummaior equilbrio entre oferta e demanda e a retomada de exportaes nos deixabastante animados.

Ns tivemos tambm, importante destacar que, agora em junho a abertura domercado chins, o mercado de consumo bastante expressivo e a JBS muitobem posicionada com 80% das fbricas aprovadas para este mercadoseguramente vai colher bastante frutos nesta abertura.

Tambm se espera a abertura de expressivos e importantes mercados para osegundo semestre de 2015.

Eu passo a palavra agora meu colega Andr Nogueira, da JBS USA.

Sr. Jerry:Andr? o Andr j est entrando na linha. Andr?

Sr. Andr:Al?

Sr. Jerry: Sim, Andr, pode prosseguir.

Sr. Andr: Oi Jerry obrigado. Obrigado Miguel, bom dia a todos. Obrigado pelaateno nesta manh.

Falando aqui da JBS USA bovinos, que inclui a operao nossa nos EUA,Austrlia e Canad, ns tivemos um faturamento de 5,900 bilhes; umcrescimento de 11% em relao ao mesmo trimestre do ano passado, umEbitda de 228 milhes com 3,8% de margem e um crescimento de 110% emrelao ao mesmo Ebitda do mesmo trimestre do ano passado.

Tivemos um forte aumento de volume e preo no mercado domstico e

externo, um aumento de volume direcionado por Austrlia e Canad e umaumento de preo nos EUA.


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A consolidao do resultado do Grupo Primo na JBS Austrlia ns tivemos o

primeiro trimestre com o Grupo Primo inteiro, tem uma nova gesto joperando na Austrlia, um novo time, a integrao est acontecendo da formaplanejada e as oportunidades so ainda maiores do que ns planejamosinicialmente.

H uma slida demanda por carne de bovinos nos EUA com o aumento dasimportaes, principalmente da Austrlia, EUA produziu no mercado interno500 milhes a menos neste ano e importou 500 milhes a mais, ou seja, oconsumo estvel, com preo maior. O que no foi produzido no mercadointerno foi completado com a importao, de novo, principalmente da Austrlia.

A consequncia disto aumento das exportaes, est produzindo mais,principalmente bovinos da Austrlia, em torno de 10% a mais do que nomesmo perodo do ano passado, e isto foi tudo para o mercado de exportao.

Mercado americano ns estamos presenciando uma forte reteno de fmeaspara a recuperao do rebanho, o FDA acabou de publicar o reportdo nmerode animais nos EUA e ns temos um crescimento de vacas de 2,5%. E aindamais relevante do que isso; um aumento de novilho de 6,5%, o que indica umforte crescimento, historicamente um crescimento do rebanho, um forte retornodo rebanho americano.

Ento, a expectativa agora que em 2016 a gente deve ver em torno de 2%mais de animais disponveis para abate, em 2017 um nmero bem maissignificativo que este, no d para colocar o nmero ainda para 2017, mas bemmais (0:26:53 inaudvelvoz muito baixa) do que isso, o que hoje uma notciade menor disponibilidade devido reteno de fmeas notcia de crescimentode rebanhos, boa notcia para 2016 e 2017.

No sunos nos EUA nosso faturamento foi de 795 milhes, um Ebitda de 64milhes, 8,1% de margem. De novo, um bom resultado no trimestre paraoperao de porco nos EUA. Um momento significativo de animais disponveis

para abate, em torno de 7% a mais este ano do que comparado com o anopassado, um aumento de volume e resultando numa queda de preos tanto doproduto vendido quanto de porcos para o abate.

Um aumento do volume da exportao, no nosso caso, bastante significativo;crescemos este trimestre comparado com o primeiro trimestre do ano passadomais de 35% na nossa exportao, bem acima do mercado. Mostrando denova fora da venda e da distribuio da JBS nos mercados globais.

Mesmo com as dificuldades de exportao deste momento para Hong Kong epara China no suno ns tivemos um crescimento de 35%. E a gente acha que

todos os sinais so de que a reduo do rebanho de porcos na China est


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bastante forte e em algum momento ele deve voltar para o mercado com umvolume grande de importao.

O aumento da oferta de produtos de maior valor agregado continua, aestratgia do porco que a gente vem executando j h algum tempo, a genteespera que este ano ns vamos crescer novamente em torno de 30% nestetipo de produto.

Em julho ns anunciamos a aquisio do negcio de sunos da Cargill nosEUA, ns estamos no momento de espera e anlise pelo departamento dejustia desta aquisio e continuamos no nosso planejamento conjuntamentecom a Cargill para quando da aprovao fazermos uma integrao rpida eefetiva deste negcio ao nosso negcio, que eu acho que ns j discutimosisso no ltimo call, que bastante estratgico.

O frango em JBS nos EUA, a operao da Pilgrims, um faturamento de 2bilhes, na pgina 14, o faturamento de 2,56 bilhes no trimestre, um Ebitdade 425 milhes, um crescimento de quase 26% em relao ao mesmo trimestredo ano passado e uma margem de 20,7%. Um resultado fantstico,consequncia da estratgia e principalmente da execuo neste nossonegcio.

Execuo com foco na excelncia operacional, eficiente estratgia no portflio

de produtos, na gesto dos canais de venda, a diversificao geogrfica decanais, portflio, de gesto de risco e precificao de produtos e ns fizemos aintegrao das operaes do (0:29:59 inaudvelvoz muito baixa) e da Tysonno Mxico, progredindo conforme planejado, e ns fizemos este closingno finalde junho, portanto, no temos nenhum benefcio do resultado do passado, masa operao, de novo, bastante estratgica no nosso negcio de frango noMxico e a integrao est indo como planejado.

Com isso eu acho que o passo palavra para o Jerry.

Sr. Jerry: Sim, Andr. Obrigado. Bom dia, bom dia a todos. Continuando a na

nossa apresentao, na pgina 17, a gente tem o panorama das exportaesno segundo trimestre de 2015; praticamente $4 bilhes exportados para JBSno perodo; isto s as nossas exportaes consolidadas no mundo todo egrande China sendo o destaque do maior destino nosso e, como o Miguelcomentou, com a reabertura das exportaes da carne bovina brasileira paraaquele mercado este nmero deve crescer de uma maneira mais expressivanos prximos perodos.

Depois temos os mercados bem tradicionais como frica e Oriente Mdio, aquina Amrica do Sul tambm estamos expandindo as nossas exportaes, eMxico que um mercado bastante tradicional em funo dos produtos que

produzimos nos EUA.


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Temos tambm o Japo, que um mercado importador com volumesexpressivos tanto da Austrlia como dos EUA, e os EUA que, como Andr bem

comentou, importou um volume expressivo de 500 milhes da Austrlia naprimeira metade deste ano para suprir a sua necessidade interna em funo dareteno das fmeas para o aumento de rebanho.

Nas pginas seguintes da nossa apresentao, pgina 19, falando um poucodo Capex e da gerao de caixa, ns tivemos um Capex, um dispndio decapital total de R$2,90 bilhes no perodo, no segundo trimestre, do qual 1,100bilho referente aquisio de Tyson no Mxico. O saldo de praticamente 1bilho 50% se refere s aquisies, ampliaes e modernizaes, fora aaquisio de Tyson no Mxico, e os outros 50% ao relacionados manuteno.

Gerao de caixa no perodo, ns tivemos uma gerao de caixa provenientedas atividades operacionais de R$675 milhes e o fluxo de caixa livre, aps osinvestimentos, foi negativo em R$1,415 bilhes, novamente, em funo dopagamento de Tyson no Mxico no montante de $400 milhes, que foi feito nofinal do perodo, e com o cmbio da poca representa mais o menos R$1,240bilhes.

Quanto questo de perfil da dvida, pgina 20 da nossa apresentao, oWesley j comentou no incio a questo da alavancagem, que caiu de 3,2

vezes para 2,4 vezes se excluirmos o pro formadas aquisies mais recentesincluindo estas aquisies, ou desempenho destas aquisies pro forma, teriasido 2,3 vezes.

Dvida lquida em dlar estvel; $11,22 bilhes no segundo trimestre do anopassado e mesmo com as aquisies que mencionamos continuamos com os11,22 no final deste segundo trimestre.

Ns encerramos o perodo, temos aqui primeiro a abertura da dvida pormoeda: 87% em dlar,13% em reais, as fontes do financiamento, os bancoscomerciais representando mais que 50% e o mercado de capitais praticamente

o restante dos outros 50%.

Praticamente 50% da dvida est na JBS S/A,38% na Holding e 13% na JBSFoods.

Para falar um pouco mais sobre o perfil da dvida e a posio de caixa,fechamos o segundo trimestre com R$13,9 bilhes em caixa, isto representa87% da nossa dvida de curto prazo, mas se ns acrescentarmos as linhastotalmente disponveis que temos nos EUA isto que a gente chama decommitted lines de $1,6 bilhes, a totalidade da disponibilidade 118% danossa dvida de curto prazo, que 33% do total da nossa dvida.


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Na pgina 21, no fundo da pgina 21 interessante ver como estendemos acurva de maturao da nossa dvida; grande parte hoje maturando depois de

2020.

Agora, isto encerra a nossa apresentao e antes de abrirmos para perguntase respostas eu vou passar a palavra de volta para o Sr. Wesley Batista paraseus comentrios finais. Obrigado.

Sr. Wesley: Obrigado Jerry. Antes de ns abrimos para as perguntas, euqueria fazer alguns comentrios sobre o que o Tomazoni falou, o Miguel, oAndr.

Assim, quando ns olhamos as JBS em cada uma de suas plataformas nsestamos muito satisfeitos, o que ns temos feito na JBS Foods, estamos 100%focados e com foco muito grande em execuo, em conquistar a preferncia doconsumidor com disciplina, ns temos investido na marca Seara, vamoscontinuar investindo, os resultados, como Tomazoni citou, com todas asaquisies que temos feito adicionando unidades ou empresas no portflio daJBS Foods ns temos conseguido performar com resultados satisfatrios,fechamos o trimestre com 17% de margem e estamos confiantes que vamoscontinuar nessa trajetria de expandir o negcio, expandir a base de clientes,investindo na qualidade dos produtos e com, de novo, muito foco em execuo.

Olhando para frente ns estamos super otimistas, o mercado externo est indomuito bem, o mercado interno est indo muito bem, ns no s estamos... omercado no s est crescendo, o mercado brasileiro, como ns estamoscrescendo acima do mercado brasileiro. Ento, estamos muito otimistas comtodo o nosso negcio da diviso JBS Foods.

Quando ns olhamos para o negcio de bovino, couros no Mercosul, quecontempla a a JBS Mercosul, claramente ns tivemos 2 trimestresdesafiadores, ns tivemos um declnio de margens que operavam a ao redorde 10% para casa dos 5%, tivemos claramente um impacto das exportaesbrasileiras, que declinaram de forma expressiva no semestre, porm, quando

gente olha para frente, como o Miguel comentou, a abertura da China um fatosuper relevante para a JBS.

Para vocs terem uma idia, das 9 fbricas aprovadas para a China a JBS tem7 das 9, a esperada abertura do mercado americano tambm muito positivopara JBS e vocs imaginam a estrutura que o grupo tem nos EUA desdedistribuio, equipe de venda, relacionamento com clientes, ns claramenteacreditamos que ns vamos ser a empresa mais beneficiada desta aberturapela capacidade de acessar direto o ponto de venda nos EUA com a carnebrasileira, no s vendendo carne de segunda para a produo de produtosindustrializados, como hambrguer, mas tambm acessando o varejo

americano devido a nossa estrutura que temos nos EUA.


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Ns claramente estamos assistindo a um ajuste na indstria brasileira do pontode vista de se adequar disponibilidade de oferta de gado, ento, ns estamos

bem mais otimistas para os prximos trimestres. Ns claramente j estamosassistindo a recuperao nas margens e vamos ter uma volta de recuperaode margem j para o terceiro trimestre.

Quando ns olhamos toda a nossa plataforma da Amrica do Norte, que Canad, Austrlia, Mxico e EUA, como o Andr citou, a nossa operao deaves, de sunos, de bovinos, as aquisies que ns temos feito atrelado com arecuperao do mercado norte americano, desde o ponto de vista decrescimento de consumo, a melhoria de todos os indicadores no mercadoamericano claramente beneficia a JBS e mostra que toda a estratgia deinternacionalizao que o grupo fez nos ltimos anos foi acertada e se mostracorreta.

Ns continuamos focados na expanso de nosso negcio em produtospreparados, em produtos que agregam as nossas marcas, fizemos a vriasaquisies que vo trazer um benefcio extraordinrio, como a Primo naAustrlia, o negcio da Cargill nos EUA, toda a expanso na Foods aqui.

Ns continuamos acreditando que a JBS (no s sendo a maior companhiaglobal de protenas) montou uma plataforma que nica no mundo de ponto devista de diversificao, do ponto de vista de portflio e produto.

Eu vou parar aqui e abri para as perguntas. Mais uma vez obrigado.

Sesso de Perguntas e Respostas

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas erespostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Pararetirar a sua pergunta da lista, digitem asterisco 2.

A primeira pergunta vem de Fernando Ferreira, Bank of Amrica Merrill Lynch.

Sr. Fernando: Bom dia.

Sr. Jerry: Bom dia Fernando.

Sr. Wesley: Bom dia.

Sr. Fernando: Eu queria fazer 2 perguntas, por favor. A primeira no Mercosul.Vocs falaram j bastante aqui quais foram as causas desta piora de imagem,mas eu queira um pouquinho mais de detalhamento se vocs puderem, n.


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a gente viu que, apesar da queda do abate a melhora de preo da carne etambm um pouco de aumento de mix na exportao, a margem continuou

caindo, n, principalmente a margem bruta.

Ento, eu queria entender um pouquinho melhor do porqu disto e saber o quevocs esto enxergando a para rentabilidade de margem no segundosemestre dado, assim, quando gente olha preo de boi atual, o abate quetambm que a gente est vendo e esta expectativa de recuperao deexportaes a gente v um cenrio bem melhor para a margem do segundosemestre.

Queria s entender um pouquinho melhor disto.

E a segunda pergunta, na Foods, se vocs podiam passar ou s dar uma idiapara gente de quanto do crescimento de top line Ebitda veio de orgnico equanto vieram das aquisies.

E tambm se vocs pudessem falar um pouco sobre o ambiente competitivo. Agente tem visto a um acirramento do ambiente competitivo, se vocs esperamalgum tipo de impacto no resultado da Foods agora no terceiro tri ou nosegundo semestre por conta da volta da marca importante a no mercado etambm deste aumento de investimento em marketing que a gente estobservando. Obrigado.

Sr. Wesley: Obrigado. Fernando, eu vou falar aqui sobre o bovino e depoispasso para o Tomazoni falar sobre a Foods.

Assim, como eu comentei, claramente a margem teve uma compresso. Omaior impacto que no tivemos a veio das exportaes, a queda dasexportaes foi expressiva, a JBS tem mais de 40% de market share dasexportaes brasileiras no negcio de carne bovina, para ser mais precisoquase 45% de todas as exportaes brasileiras de carne bovina so feitas pelaJBS.

Ento, claramente quando voc tem um impacto e uma queda to significativacomo ns assistimos nesta primeira metade do ano, logicamente quem tem omaior pedao de market share o que sofre mais. Por outro lado o benefciovem quando voc comea a ter uma recuperao.

Como eu comentei, ns das 9 plantas aprovadas pela China a JBS tem 7,ento, ns estamos otimistas, ns achamos que a indstria est maisequilibrada do ponto de vista de balancear oferta e capacidade e estamosvendo o mercado externo recuperar.

Ento, assim, claramente ns vamos ter um terceiro trimestre com margens

melhores do que foram no primeiro e no segundo e estamos assistindo, ns j


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temos a o ms de julho, estamos assistindo uma boa recuperao nasmargens.

Ento que ns vamos assistir um terceiro trimestre bem melhor do que foramos 2 primeiros trimestres deste ano e acreditamos que no s o terceirotrimestre como daqui para frente o bovino vai voltar a estar performando comnmeros melhores.

Eu vou passar para o Tomazoni aqui para falar e comentar sobre a Foods,crescimento orgnico e crescimento de aquisio e o que voc comentou doimpacto de concorrncia e tal, o Tomazoni fala sobre isto.

Sr. Tomazoni: Bom dia Fernando. Se a gente dividir a este crescimento quens temos a eu diria para voc que praticamente meio a meio veio de orgnicoe meio a meio veio de aquisies.

As aquisies que ns fizemos comparado neste perodo foram todasaquisies de produtos in natura, e voc viu que o nosso robusto crescimentoveio de industrializados, e industrializados tudo orgnico o nossocrescimento. No teve aquisio de industrializados.

Ento, resumindo, meio a meio a um nmero razovel.

A respeito do que voc citou a do aumento de... digamos assim, o visvel doque voc est falando o que se v a nvel de propaganda. O que eu possofalar para voc que eu acho que este nvel de promoo de produtos, dedivulgao dos produtos e eu acho que positivo, eu acho que ajuda omercado a crescer, eu acho que ele vai levar o mercado a crescer e positivopara o consumidor.

Agora, quanto estratgia, volta de concorrente, assim, o que eu possocomentar para voc que a gente, na verdade, no concorre com A, B, C; agente concorre pela preferncia do consumidor. E este que tem sido nossofoco.

E como eu tenho falado antes, a nossa proposta de valor tem sido muito bemrecebida tanto pelos consumidores que tm provado os nossos produtos e tmvoltado a comprar os nossos produtos quanto aos clientes que esto satisfeitoscom o resultado que esto tendo com os nossos produtos. Esta questo aliadaao nosso foco na execuo, na melhora dos servios, na inovao, nolanamento de produtos e no aumento da base de clientes, como eu faleiso19.000 clientes a mais duas coisas: O nmero de clientes tm pontos devendas que ns no estamos ainda, ns no estvamos e ainda tm outrostantos que ns no estamos e o nosso mix que ns tnhamos no ponto devenda ele era bem inferior ao que ns temos de potencial de ter.


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Ento, aumenta a distribuio numrica, nmero de clientes, melhora o mix eainda voc vai para canais mais rentveis tm levado a nossa expanso.

Ento, assim, eu acho que este movimento todo de comunicao ele positivopara o mercado.

Sr. Wesley: Fernando, s adicionando a, assim, ns no estamos assistindo eno acreditamos em compresso de margem por conta de acirramento deconcorrncia e tal, at mesmo porque ns cuidamos do nosso negcio, nssomos uma empresa que tem uma cultura super forte de cuidar do que nscontrolamos e olhar o que ns temos que olhar, e estamos focados, como oTomazoni falou, em qualidade de produto, execuo no ponto de venda,investimento na marca e com tudo isto que voc falou no estamos ganhandomarket share.

Ento, quer dizer, ns estamos tocando nosso negcio e a estratgia nossa semostre correta, independente de... ns no controlamos o que concorrente ouque o mercado faz, e continuamos focados no nosso negcio. O concorrentefaz o que ele quer fazer e a gente no se influencia porque os outros estofazendo. Ns tocamos no nosso negcio com crena no que ns acreditamosser a estratgia correta.

Sr. Fernando: Est timo. Obrigado Wesley e Tomazoni.

Sr. Wesley: Obrigado.Operadora:A prxima pergunta vem de Thiago Duarte, BTG Pactual.

Sr. Thiago: Ol, bom dia todos. Duas perguntas. A primeira eu queria entenderum pouco como que est sendo impacto da Primo nas margens da EUA beefe entender se este nmero do segundo tri ele um nmero que faz sentidopensar, a no consolidado, faz sentido pensar pra frente no restante do ano ana viso de vocs olhando l para mercado dos EUA?

E a segunda pergunta, voltando para JBS Foods, na verdade, so 2 perguntas

em cima da JBS Foods.

Primeiro, eu sei que vocs no gostam de fazer esta distino, mas dada aviolncia com que o mercado melhorou nos ltimos trimestres para exportaoe mais esta evoluo positiva no mercado domstico, eu no sei se d paravocs quebrarem um pouco, pelo menos na margem bruta, se vocs enxergamuma diferena de rentabilidade entre o businessde exportao e o businessdemercado interno, quem majoritariamente hoje processado na JBS Foods?

E a segunda pergunta de JBS Foods com relao a... eu sei que vocs jfalaram de uma marca concorrente etc., mas eu queria entender se essa

dinmica de market sharesuper positiva que vocs mostraram at o segundotri se ela, pelo menos no terceiro tri, faz sentido imaginar que ela d uma


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voltada ou vocs tm percebido alguma coisa neste sentido nos ltimos 45dias? Obrigado.

Sr. Wesley:Thiago, eu vou falar um pouco aqui sobre Primo e tal, e o Andrest na linha tambm, Andr voc poderia complementar a.

Mas, assim, a Primo claramente ainda no est performando no nvel que nsacreditamos que ns vamos operar este negcio. Ns acreditamos que nsvamos operar este negcio na casa de 15% de margem.

A Primo tem quase 50% de market shareno mercado australiano em bacon,em presunto e em categorias importantes. A Primo claramente ainda no estno nvel que ns acreditamos, ento, tem upside a neste nmero e nsacreditamos que esta performance da JBS USA, que foi 3,8%, claramente dpara ser mantida ou expandida. Ns, na verdade, no achamos que estaperformance est no nvel que ns acreditamos que ns podemos entregar.

Ento, para os prximos trimestres, para 2016, como o Andr falou, eu achoque a indstria de carne bovina nos EUA passou o seu pior momento. Olhandopara frente a gente s v upsideporque o rebanho est crescendo, ns vamoster mais disponibilidade de gado, voc tem a Primo que vai trazer um balanomaior do ponto de vista de estabilidade no resultado, adio da margem.Ento, isto.

Andr, voc adiciona a alguma coisa.

Sr. Andr: isto mesmo, Wesley, quer dizer, destes 5,9 bilhes os EUA umaparte muito relevante disto. Embora ns tenhamos operado acima dos nossoscompetidores a operao passou pelo seu pior momento. A partir de 2016 e2017 a perspectiva muito melhor numa parte muito relevante da operao.

Do ponto de vista da Primo, o que o Wesley falou, a performance dela estdo nvel do que a gente comprou neste trimestre, foi o primeiro trimestre. Agente j v melhoria na semana a semana, caminhando em direo do que a

gente espera de margem, mas isto s est comeando. Ns tivemos o primeirodela a e o primeiro trimestre foi em linha do que a gente comprou a operao.

Daqui para frente est caminhando na direo do que a gente espera demargem para este negcio, que acima de 15%.

Sr. Tomazoni:Thiago, falando da questo dos mercados, na verdade, a genteno abre desta forma, a gente nem gerencia exatamente desta forma a. Agente apresenta os nmeros para uma diviso, mas a nossa gesto ela temsido uma gesto de priorizar resultado.

Ento, se voc pegar este segundo tri, ns reduzimos o volume de sunos nomercado interno e levamos o mercado externo. O suno no mercado interno


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ficou com o bife mais pobre. Ento, ns no estamos enxergando se por contadisto a margem ficou maior, mas porque a margem ela tem uma questo de

atribuio de custo que tem muito a ver com critrio que voc coloca de umacoisa e outra.

Ento, ns no chegamos desta forma e no temos esta abertura desta formacomo voc quer.

Sr. Wesley: Thiago, esta questo da diviso de margem a de mercado internoe externo, para te falar bem a verdade, assim, ns no acreditamos que isto a forma correta de olhar.

Por qu? Porque ns somos uma a indstria de desmonte, n, nsprocessamos aves, sunos e a voc pe uma matria-prima para fazerpresunto, outra voc faz outra coisa, exporta. Ento, assim, e como Tomazonifalou, voc tem a critrio de alocao de absoro de custo que o mercadointerno e externo eles so complementares, muitas vezes voc faz um mix eolha o mix completo como voc gerou melhor retorno naquele animalprocessado, ou na ave ou no suno.

Ento, este negcio a de ah, exportao est dando tanto de imagem, omercado interno...isto a, na nossa opinio, meio como voc atribui ou comovoc quer atribuir a as absores, e logicamente existe critrios para isto, mas

isto a cada empresa tem a o seu critrio de absoro. Ento, ns olhamos amargem como um todo.

O Tomazoni seguindo a...

Sr. Tomazoni: , do market share, n. Ento, Thiago, primeiro, assim, eu achoque importante a gente voltar a frisar que a gente desde o incio ns noestamos lutando para conquistar market share. A nossa disputa pelapreferncia do consumidor e ns temos nos mantidos fiis e disciplinados nabusca de buscar a preferncia do consumidor, qualidade de produto,comunicao, inovao e trabalho no ponto de venda.

Eu acho que, primeiro, assim, tanto que quando voc olha este trimestre nssubimos o preo 5,1%. Se ns poderamos num mercado para emocionado nstermos subido 5,1% obviamente foi um foco em rentabilidade. Podia ter sidoum volume muito maior, o volume cresceu 2 e o preo cresceu 7, quer dizer,ns estamos focados em gerar valor.

Market share, para mim, ele um resultado, ele um efeito do que as outrascoisas que ns temos feito. Ento, assim, difcil voc falar assim o que vaiacontecer para frente. Ns estamos focados nessa nossa estratgia, estratgiade construir valor, de conquistar o gosto do consumidor.


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Agora, o que vai ser para frente? No sei. O que eu posso te falar , porexemplo, julho foi o melhor resultado do ms. Ento, assim, o que vai ser pra

frente, assim, no sei. Agora, o que j est dentro de casa eu posso falar; foitimo!

Sr. Wesley: E, assim, Thiago, o Tomazoni falou julho, quando a gente fala emresultado no s resultado financeiro, mas como volume. Ns fizemos omaior volume em industrializados da JBS fizemos ms passado com todas aspromoes que esto ocorrendo no mercado. Ento, o que ns estamosolhando ns estamos satisfeito com o que ns estamos fazendo.

Sr. Thiago: Era isto mesmo que eu queria. Eu acho que ajudou bastante,obrigado a todos.

Sr. Wesley: Obrigado Thiago.

Operadora:A prxima pergunta vem de Antnio Barreto, e Ita BBA.

Sr. Antnio: Bom dia pessoal.


Sr. Antnio: Eu queria entender um pouco melhor sobre USA 2 questes;

primeiro, aqui s para confirmar o nosso entendimento, no ano passado vocter aquela questo que voc compra o boi fsico e vende o boi na bolsa, ento,voc tinha um descasamento da margem enquanto o preo do boi estavasubindo. Eu entendo que esta no deve ser a dinmica deste ano. Eu acho queesta primeira pergunta.

E a segunda em relao Austrlia, que eu imagino que representava umaparcela importante do Ebitda no passado tambm e a gente viu o custo degado subido 38% ano contra ano e a desvalorizao do dlar australianocompensando em parte isso, foi de 20%, mas ainda assim um cenrio de customaior no gado.

Eu queria que vocs falassem um pouco para mim tambm de Austrlia comoque vocs esto vendo a imagem. Sei que a perspectiva muito boa pararebanho nos EUA, mas eu queria que vocs falassem um pouco mais deAustrlia.

Sr. Wesley:Andr?

Sr. Andr: Bom, a primeira pergunta em relao aos EUA, tem uma mudanarelevante para a gente aqui, Barreto, que ns no passado tnhamos estedescasamento entre a nossa posio de fsica e o hedgeque ns tnhamos.

Hoje ns estamos trazendo a mercado todos os 2. Ento, voc vai ver umpouco menos de volatilidade.


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No passado a gente, pela regra contbil que a gente utilizava, a gente trazia a

mercado toda vez o hedge e no trazia a mercado a nossa posio de boicomprado, o que causava um descasamento, causava confuso para mercado.

Agora ns estamos fazendo os 2; trago a minha posio de boi comprado etrago a minha posio de hedge, portanto, a oscilao ser menor daqui parafrente porque voc vai estar movimentando os 2 ao mesmo tempo.

Em relao Austrlia, tem efetivamente um aumento relevante do boi,margens continuam bastante slidas na Austrlia, voc tocou num dos motivospara isso, a desvalorizao o dlar, o maior volume de exportao da Austrliae a melhoria das nossas prprias operaes.

Quer dizer, ns no estamos parados olhando o mercado, eu acho que nstemos uma posio competitiva extremamente relevante na Austrlia, tanto doponto de vista de mercado domstico quanto do ponto de vista de exportaodada a nossa estrutura de distribuio, que nos permite ter uma posiodiferenciada.

Eu vou citar, por exemplo, eu falei do volume que os EUA importou de carnebovina, grande parte deste volume foi tratado por ns aqui. Ns temos um timede importao que traz isso, traz isto da Austrlia e traz isto de outros lugares,

ento, nos d uma posio de acesso ao mercado final que diferenciado.Existe uma presso de custo com o aumento do mercado compensadaparcialmente pela desvalorizao do dlar. E lembrando que hoje ns somos amaior empresa de alimentos da Austrlia. Quando voc combina a nossaoperao de boi, de carneiro, de distribuio na Austrlia com a nossaoperao agora da Primo ns somos a maior empresa de alimentos daAustrlia.

A nossa expectativa que qualquer arrefecimento de margem na Austrlia sejamais do que compensada com a melhoria de perspectiva da operao

americana e da operao canadense.

O Canad est performando bem melhor que o ano passado, mas ainda noest no nvel que vai estar no futuro. E os EUA, de novo, os ltimos 2 anosforam muito duros para o mercado de gado americano, teve um ajusteimportante na estrutura de produo e agora uma reteno importante derebanho que deve comear a provocar uma maior disponibilidade de animaispara o abate a partir de 2016.

Sr. Antnio: Est timo, obrigado. E a segunda pergunta, se vocs puderem,em relao poltica de hedge, eu s queria entender, pelo menos s para

confirmar o entendimento aqui, nos parece que at o final de 2014 a posio dederivativos de vocs era muito em linha com a posio da dvida da


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controladora, e hoje, pelo que aparenta para a gente, esta posio dederivativos um pouco maior e ela faz um matchmais prximo com a dvida

total em dlar que vocs tm, a dvida lquida total em dlar.

correto a gente entender que esta a poltica da companhia agora? travartotalmente a dvida em dlar, no s da controladora, mas tambm dassubsidirias l fora?

Sr. Wesley: isto mesmo. Voc est 100% correto. Com o aumento a dasincertezas em 2014 ns passamos o ano inteiro hedgiando a exposio dacontroladora e com o momento, como eu comentei, assim, ns olhamos omercado e achamos que estar exposto a dlar neste momento no prudente,e a decidimos fazer o hedgeno s da controladora como das controladas.

De novo, eu comentei que para ns quando voc olha China, quando voc olhaEUA, a questo s quando; se a setembro, se dezembro, juros voaumentar, quando voc olha todos os desafios, preo de commoditiese tudons achamos que ter exposio a dlar neste momento no prudente deforma nenhuma. Ento, ns estamos fiel a nossa crena.

Lembrei bem, n, o cmbio fechou a 2,60 em dezembro, ns estamos a 8meses e o cmbio est 3, 50. Ento, um trimestre pode mudar, penalizar e tal,mas at agora ns acreditamos que a estratgia foi acertadssima, e

continuamos na mesma opinio, no mudamos no, viu.Em que pese muita gente fala a Ah, o custo de carrego alto, mas eu seiquanto ele custa. Eu sei que ele me custa 14%, 15%, e est dado; eu no corroo risco da surpresa de amanh, como ns vimos a de dezembro at agora, teruma variao como teve.

E, de novo, eu j comentei isso em callsanteriores, ns no somos adeptos apoltica de hedge accountpor que ns achamos que isto s uma forma dedeferir o problema, ns no acreditamos nesta histria que a gente ouve muitode hedge o natural. Por qu? Porque hedge natural para ns s se voc

garante que o preo no cai, e no realidade. Quando a gente v o dlar seapreciando a gente v o preo dos produtos no mercado internacional caindode patamares.

Ento, como ns no acreditamos em hedge natural, como ns noacreditamos em poltica de hedge account, e quando gente olha o cenrio nomundo inteiro a gente no acredita, e outra; na nossa opinio, ns temos maisfoco no cenrio global do que propriamente no mercado brasileiro, porque svezes ficam com muito foco de que o cmbio est com isto por conta dedesafios internos, e ns acreditamos mais que os emergentes de uma formaglobal as moedas vo ter que refletir a nova realidade do cenrio dos mercados

emergentes, com preo de commoditiese com aumento de juros nos pasesmaduros.


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Ento, esta a nossa estratgia.

Sr. Antnio: Perfeito. Muito obrigado pessoal.

Sr. Wesley: Obrigado.

Operadora: Nossa prxima pergunta vem de Gabriel Lima, Bradesco.

Sr. Gabriel: Bom dia.


Sr. Jerry: Bom dia Gabriel.

Sr. Gabriel: Wesley, normalmente a gente no fala de sunos nos EUA, que um segmento menor, mas eu queria tocar neste ponto por 2 motivos: Primeiro,ouvir de vocs o qu que voc acha desta compra da Cargill, voc vai dobrarde tamanho praticamente l nos EUA com ela, mas acho que um senadorrecentemente se manifestou contra porque isto iria concentrar o mercado lfora de sunos nos EUA, ento, entender como que andam osdesdobramentos dessa aquisio, quando que voc espera resolver essapendncia com DLG e entender tambm um update, aproveitar, n neste

setor j que os preos caram 30% neste trimestre e parece que est dandouma sobre oferta, se vocs ficam preocupados olhando para o segundosemestre e para 2016?

E uma segunda pergunta, um pouco mais tcnica, tem uma linha no cash flow,que crdito com empresa ligada, no valor de 420 milhes neste trimestre, e uma linha que ela vem um pouco voltil e crescendo ultimamente. S queriaentender o qu que esta linha, aparentemente um lucro, e entender como que est funcionando esta linha no cash flow? Obrigado.

Sr. Wesley:Gabriel, deixa eu responder de trs para frente. Esta linha a no

cash flow que voc est citando de variao de parte relacionada, isto foi aemisso do bondde $900 milhes que ns fizemos na JBS USA e pagamos osmesmos $900 milhes do bond da JBS S/A, e isto ficou nesta linha at queseja formalizado... o dinheiro veio para c, foi pago, ento, ficou nesta linha atque seja formalizada a contabilizao que isto parte vem como retorno decapital e parte vem como dividendo.

Ento, s uma questo da formalizao, mas foi o bonddos EUA.

Eu vou responder um pedao da pergunta que voc fez dos sunos e vou pedirao Andr responder uma outra parte ali, que o seguinte: Com relao ao

quo estratgico e tal, olha, eu comentei no callquando ns fizemos o annciodesta aquisio, este negcio faz alguns anos desde quando eu fui para l para


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os EUA, eu e o Andr, ns investimos um tempo relevante em nos aproximar efalar sobre esta possvel aquisio.

Por qu? Porque, de novo, ela super estratgica, ela super complementar,ns gostamos muito da nossa operao de suno, ns e a no ns queestamos falando, os nmeros pblicos mostram ns temos a melhoroperao neste segmento no mercado americano.

Todo trimestre se voc olha ns estamos performando melhor que todo mundodo ponto de vista de rentabilidade, traz uma boa entrada para ns no segmentode produtos preparados no mercado americano, a Cargill recm fez uminvestimento expressivo numa fbrica bastante grande de produo de bacon,ns temos a marca Swift, que uma marca centenria no mercado americano,ento, ns vamos investir neste segmento de processado, investir na marcaSwift, produo de bacon. Ento, ela super estratgica.

Com relao ao departamento de justia, olha bem, um negcio impossvelde dar previso porque, de novo, voc no controla este tipo de processo emlugar nenhum no mundo. Esta questo de um senador ter feito e falado isto,assim, isto um negcio que no fora do normal, isto acontece na maioriados casos.

A gente no v isso como alguma coisa problemtica, e estamos confiantes

que ns vamos conseguir aprovar a transao porque, logicamente, antes defazer ns investimos um tempo, ns temos uma assessoria muito muito boa doponto de vista de anti-trustnos EUA. Ento, a gente no v nenhum risco nestenegcio. Em que pese, de novo, a gente no controla.

Andr, precisa adicionar a sobre o que eu falei e falar de preo a que oGabriel perguntou, por favor.

Sr. Andr: Ok. Gabriel, assim, obviamente tem uma produo maior, bemmaior este ano, mas vamos lembrar que ns tivemos uma interrupo e umprocesso grande a que nos afetou no primeiro trimestre dos portos

americanos, n, e isto gerou conseqncias no segundo trimestre.

Eu diria o seguinte; eu estou muito satisfeito e positivamente surpreendido oquo bem o mercado domstico est absorvendo a produo de porco, n, oaumento de venda relevante no retailamericano, no varejo americano, e euacho que a exportao nossa j est mostrando isto, eu acho que o mercadoolhando quanto competitivo hoje est a produo de porco americano os EUAvai voltar a conquistar mercados que no ano passado, por conta da menorproduo e do preo elevado, consequncia do PED aqui nos EUA, vai voltar evai voltar a exportar muito mais.

Ento, eu acho que ns passamos a nesta primeira parte do ano por ummomento de ajuste, e eu diria que se alguma coisa eu estou muito satisfeito


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com a absoro que o mercado domstico teve neste aumento de produo eeu acho que considerando quo competitivo est os EUA novamente do ponto

de vista de preo e considerando que alguns mercados muito relevantes doponto de vista de importao esto com reduo da produo, uma perspectivaforte de reduo de produo, eu acho que o cenrio est desenhadocorretamente para mercado americano reconquistar este mercado deexportao e eu no tenho nenhuma preocupao.

De novo, no geral eu acho que a indstria est muito saudvel, mas, mais doque isto, eu acho que a nossa execuo, como o Wesley j destacou, vaiprovar de novo que a margem deste nvel a para cima.

Sr. Gabriel: Est bom. Obrigado Andr. Wesley, ento, a questo da parterelacionada ficou bem clara, e parece que ela faz parte deste refinanciamento,enfim, interno que voc est fazendo na companhia desalavancando Brasil,alavancando os EUA.

Eu queria, enfim, confirmar se esta estratgia ainda continua, o quanto quevoc ainda pode fazer ela acontecer para a gente ver... voc tem pagadobastante imposto de renda ultimamente, eu acho que a taxa este trimestre foiat acima de 40%, ento, creio que voc no est aproveitando o good willaqui no Brasilesta uma outra pergunta tambmento, quando que a gentepode ver este remanejamento de dvida dentro da JBS e esta parte de imposto

efetivo caindo para companhia como um todo?Sr. Wesley: Gabriel, 2 coisas separando a dvida e a questo da taxa. Assim,a dvida ns no planejamos fazer nenhum movimento de tirar a dvida daquipor nos EUA, at mesmo porque achamos que ns agora fizemos,completamos o ciclo, a JBS USA vai fundiara aquisio da Cargill nos EUA,ento, ns no pretendemos fazer movimento de tirar dvida daqui e passarpara l. Achamos que agora est equilibrado e no queremos sobrecarregar oualiviar tambm as plataformas. Ento, a gente acha que est bom.

Do ponto de vista de tax um outro ponto, assim, ns temos trabalhado a

durante j um bom perodo, ns estamos neste momento concluindo umtrabalho bem extensivo (capitaneado pela Price) com relao a todo umplanejamento global para que a gente possa ganhar eficincia do ponto devista de tax.

Ento, ns acreditamos ser possvel at o final deste ano, pelo que ns jdiscutimos, aprovamos junto com a Price, implementar toda estareestruturao, que um tax planning global, e achamos que vamos ter umbenefcio relevante quando concludo este trabalho, porm, logicamente levaum tempo, que eu comentei. At o final do ano a gente acredita ser possvelimplementar para ns iniciarmos o 2016 mais eficiente neste ponto.

Sr. Gabriel: Est legal. Obrigado Wesley e bom dia pessoal.


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Sr. Jerry: Obrigado Gabriel.

Sr. Wesley: Obrigado.

Operadora:A prxima pergunta vem de Joo Barrieu, Goldman Sachs.

Sr. Joo: Bom dia pessoal, obrigado pela pergunta. Eu queria que vocselaborassem um pouco sobre a abertura do mercado americano para a carnebovina brasileira.

Apesar da aprovao sanitria obtida em junho, o processo continua um poucoturbulento l com uma discusso no congresso americano a e algumas notciasmais negativas neste sentido que poderiam atrasar os primeiros embarques.

Qual que a expectativa da empresa para a abertura?

E, alm disto, eu gostaria de fazer um follow-upem relao poltica de hedge,se vocs j fizeram algum tipo de hedgepara as aquisies da Moy Park e daCargill? Obrigado.

Sr. Wesley: De nada. Obrigado pela pergunta. Com relao ao mercadoamericano, eu acho que eu citei isso em alguns calls anteriores, eu nunca

pensei que isto seria um negcio simples e um negcio fcil. Voc tem umsetor produtivo nos EUA super organizado que logicamente defende osinteresses deles, associaes de classe, defendem os interesses dosprodutores americanos.

Eu acredito na formalizao da abertura do mercado, eu acho que no temrisco de isto no acontecer, mesmo com o movimento de lobby vindo de algunssetores, eu acredito que isso acontecer, mas acredito que este ano ns novamos ver a exportao de carne brasileira para os EUA; eu acho que nsvamos levar daqui at o final do ano e que se ns conseguirmos, se o governobrasileiro conseguir, ser um grande feito levar estes prximos 5 meses para

formalizar esta abertura.

Ento, assim, eu acredito que ns vamos ver se concretizar isto no ano de2016. E como eu falei, ns estamos super otimistas, ns temos uma plataformade distribuio, imagina, ns superamos em carne bovina, em sunos, em aves,somos uma das maiores empresas em bovinos, sunos e aves nos EUA, comuma plataforma de distribuio, equipe que venda, estrutura, ns temos umaequipe dedicada importao j dos nossos produtos australianos e que a JBSvai ter a um benefcio bem relevante.

Com relao a questo da poltica de hedgens no hedgiamosa compra da

Cargill e da Moy Park na nossa exposio ou na nossa posio de proteocambial. Ento, ns temos a posio que ns tnhamos, logicamente ela flutua


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porque voc contempla venda, dvida e tal, ento, ela flutua para mais e paramenos, mas ns no adicionamos hedgenessas aquisies.

Sr. Gabriel: Sop claro USA, obrigado.

Sr. Wesley: Obrigado voc.

Operadora:A prxima pergunta vem de Vicenzo Paternostro, Credit Suisse.

Sr. Vicenzo: Bom dia a todos e obrigado pela pergunta.


Sr. Vicenzo: Bom dia. Eu gostaria de saber, que vocs comentassem umpouco a respeito da parte de custo de insumos.

Ento, eu gostaria que se pudessem dar uma idia para gente como vocsesto vendo o preo de gros no curto prazo e tambm comentassem umpouco do preo de gado, tanto no Brasil quanto nos EUA no sentido de sevocs acham que vai ter, por exemplo, no Brasil esta melhora ou eventualmelhora da exportao pode puxar o preo de boi para cima ou isto pode sercompensado por um desaquecimento do mercado domstico de carne?

S pra gente ter uma idia de como vocs esto enxergando esta linha decusto de insumo. Obrigado.

Sr. Wesley: Assim, gros, ns achamos que a gente no v risco de algummovimento muito expressivo do ponto de vista de preo. A gente acha que vaiestar a, logicamente tem tido at uma volatilidade alta muito mais devido aestimativa da safra de milho nos EUA, da soja EUA e Brasil, mas nsacreditamos que gro vai estar nestes patamares que esto a comlogicamente a suas flutuaes.

A gente no v o mercado com algum risco de grande variao, at mesmo

porque voc tem a todo tema China com reduo de importaes. Ento, nsno acreditamos que gro tenha algum risco a de movimentos bruscos, tirandoa volatilidade normal que sempre tem.

Com relao a bovinos ns estamos assistindo a uma baixa nos preos dosdados dos EUA devido um pouco mais de oferta que, em que pese, caiucomparado ao do ano passado, mas ns estamos assistindo e sazonalmenteisso acontece mesmo, ento, ns no achamos que bovinos nos EUA... pelocontrrio, ns achamos que para 2016 voc vai ter mais estabilidade em preoou at presso para no ter aumento de custo devido a ter maisdisponibilidade.


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Aqui no Brasil, em que pese, as exportaes so mais equilibradas, voc temChina a, mas voc tem um mercado interno desafiador. Ento, a gente

tambm no v espao no cenrio como est hoje para alta no custo dematria-prima. Ento, a gente acha que vai estar estvel.

O callo nosso estvel gro, estvel bovino Brasil e estvel para a algumapresso de baixa nos EUA.

Sr. Vicenzo: Perfeito. A minha segunda pergunta em relao a estratgia deM&A. Vocs acham que eventualmente ainda... vocs ainda enxergamoportunidades, vocs esto mais ativos ou reativos em potenciais aquisiesfora do Brasil?

S para gente entender se eventualmente este pode ser o foco de crescimentono curto prazo ou no.

Sr. Wesley: Olha, assim, ns iniciamos este ano de 2015 muito focados emcrescimento orgnico, em melhoria de todas as mtricas nossas e estamosentregando isto, fizemos uma desalavancagem expressiva mesmo com todo ocrescimento da JBS ns fizemos uma desalavancagem e vamos continuardesalavancando, gerando caixa.

Ento, assim, fizemos 2 aquisies porque achamos ser super estratgicas, de

novos, surgiu o momento, coisa que a gente vem a (como a gente falainternamente aqui) namorando por algum tempo estes 2 negcios a que nsadquirimos, mas no estamos focados. No estamos ativos.

Em que pese, oportunidade sempre existe, mas ns no estamos focados, hojeno estamos olhando nada especificamente e achamos que vamos digerir oque fizemos e oportunidade no termina, mas questo de momento. A JBSfez uma escolha neste momento e estamos quietos, estamos reativos e noestamos ativos.

Sr. Vicenzo: Perfeito. Muito obrigado.

Sr. Wesley: Obrigado voc.

Operadora: Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas.Gostaria de passar a palavra ao Sr. Wesley Batista para as consideraesfinais. Por favor, Sr. Wesley, pode prosseguir.

Sr. Wesley: Olha, eu gostaria muito de agradecer a presena de todos vocsno call, super construtivo e oportuno para debater o que a gente v nacompanhia do ponto de vista dos resultados do trimestre para frente.

Ento, tenham todos a um super bom dia, muito obrigado pela presena.


27/27

Operadora: A teleconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos aparticipao de todos e tenham um bom dia.

Transcri??o da Teleconfer?ncia de Resultados do 2T15

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