Transcrição da Teleconferência Resultados do 3T08 Grupo ......primeiros momentos da crise, o...

Transcrição da Teleconferência

Resultados do 3T08

Grupo Pão de Açúcar

05 de Novembro de 2008

Operadora – Bom dia, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à

teleconferência do Grupo Pão de Açúcar para discussão dos resultados da

Companhia no terceiro trimestre de 2008.

Esse evento também está sendo transmitido simultaneamente pela Internet via

webcast, podendo ser acessado no endereço www.gpari.com.br, onde se

encontra a respectiva apresentação. A seleção dos slides será controlada pelos

senhores. O replay desse evento estará disponível logo após seu

encerramento.

Informamos que o press release sobre os resultados também está disponível

no site de Relações com Investidores, www.gpari.com.br. Esse evento está

sendo gravado e todos os participantes estarão apenas ouvindo a

teleconferência durante a apresentação da Companhia, e, em seguida,

iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão

fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante

a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando

*0.

Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que

possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de

negócios do Grupo Pão de Açúcar, projeções e metas operacionais e

financeiras constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Companhia,

bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não

são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas,

pois se referem a eventos futuros, e, portanto, dependem de circunstâncias que

podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições

econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem

afetar o desempenho futuro do Grupo Pão de Açúcar, e podem conduzir a

resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais

considerações futuras.


Resultados do 3T08



Agora, gostaríamos de passar a palavra à senhora Daniela Sabbag, Diretora de

Relações com Investidores do Grupo Pão de Açúcar, que fará a abertura da

apresentação sobre o desempenho da Companhia no período. Por favor,

senhora Daniela, pode prosseguir.

Daniela – Bom dia a todos. Bem vindos à nossa teleconferência do 3º

trimestre. Está conosco Abilio Diniz, presidente do Conselho, Claudio Galeazzi,

nosso diretor-presidente, os diretores executivos do Grupo: Enéas Pestana,

José Roberto Tambasco, Caio Mattar, Silvia Leão, Jorge Herzog e Claudia

Eliza. Como temos feito nas nossas teleconferências, vamos iniciar com os

comentários da diretoria na primeira parte e, em seguida, a gente passa para

as questões que os senhores tiverem. Vou passar a palavra ao Abilio Diniz

para os comentários iniciais.

Abilio – Muito bom dia a todos. Na virada do ano passado para este, houve

uma determinação do Conselho de que nós tínhamos que reverter os

resultados dos anos anteriores. A Diretoria Executiva se colocou nessa direção

procurando reforçar os fundamentos da Companhia, promover realmente um

fortalecimento da nossa gente, avançar firmemente em TI e Logística,

reestruturar o nosso Capital, ter uma estrutura mais sólida de Capital. Enfim,

fazer de todos os detalhes, que, no conjunto, fizessem com que os resultados

da Companhia fossem melhores, tanto em vendas como em lucratividade e

performance.

Nós chegamos agora apresentando os resultados do terceiro trimestre com

muita satisfação, estamos realmente cumprindo nossos objetivos, cumprindo a

nossa tarefa, a qual nós nos determinamos.

Eu queria falar um pouco para vocês desse momento da crise global, como nós

estamos vendo essa situação, como isso nos atingiu ou nos atinge. Na

realidade, nós já vínhamos nos preparando desde o inicio do ano para

momentos como esse. É evidente que nenhum de nós é adivinho, nenhum de


Resultados do 3T08



nós teria competência para poder prever o que estava por vir. Ninguém no

mundo imaginava a dimensão dessa situação global, nós também não. Mas,

com certeza, os 140 anos de experiência – meus e do Claudio somados – mais

a juventude dos nossos executivos, representaram alguma coisa. Nos

primeiros momentos da crise, o chamado “black monday”, em 15 de setembro,

nos pegou com uma caixa de R$1,3 bilhão, e nós procuramos dali para frente

até aumentar um pouco mais.

Com o caixa feito, tranqüilos, não fizemos grandes movimentos, esperamos um

pouco o que estava por vir, o que estava acontecendo. Uma Companhia

enxuta, uma Companhia preparada, com uma performance operacional muito

boa, agressiva em vendas, agressiva em resultados. Nossas vendas não

sofreram nada, nossa situação de caixa é muito tranqüila. Atacamos mais a

questão de estoques, uma determinação do Claudio Galeazzi, para que

realmente pudéssemos aumentar o nosso turnover. É evidente que neste

momento, a inteligência manda que nós possamos aproveitar todas as

oportunidades em termos de compras, nos preparamos mais firmemente para

termos um fim de ano com grande performance. É o que estamos fazendo.

Nesse momento, estamos com uma situação de Capital muito tranqüila, uma

situação de caixa mais tranqüila ainda, temos uma divida líquida de menos de

1x o nosso EBITDA, e isso nos dá muita tranqüilidade.

Não temos nada em derivativos, a política da tesouraria da Companhia é de

não termos nenhuma exposição cambial, todas as nossas dívidas são

expressas em R$ (reais), o que nos dá uma enorme tranqüilidade.

Não entramos em nenhum jogo de derivativos, conseguimos sempre nos

manter fora das atrações para aumentar resultados através de qualquer

processo de derivativos. Temos uma situação muito tranqüila na Companhia.

Dito isso, é hora de olharmos para o futuro. O que nós esperamos para o

futuro? Eu acho que o mundo vai ficar melhor, o mundo vai ficar mais realista.

Existia muita venda de vento, existia muita gente vendendo vento e muita gente

comprando na outra ponta. Na minha vida, particularmente – e tenho


Resultados do 3T08



conversado com o Claudio e parece que na dele também – nós nunca fomos

muito bons em vender vento. Então eu acho que nós vamos nos ver melhor

nessa situação de vender coisas reais.

Acreditamos que o mundo vai ficar seletivo, os investidores vão ficar mais

seletivos, e, portanto, nossa Companhia será olhada com mais atenção e mais

carinho. Eu tenho total confiança nessa Companhia. E, da mesma forma, eu

tenho a maior confiança neste país. Até agora não tenho nenhum motivo para

queixas. Acho que o Governo tem agido com muita sabedoria, com muita

tranqüilidade em todas as suas ações. Estou constantemente fora do Brasil,

vejo o que está se passando em outros países, e considero a nossa situação

muito mais tranqüila e, até certo ponto, privilegiada. Não tenho duvida

nenhuma de que os investidores estarão olhando assim para o Brasil no

momento em que realmente decidirem investir com firmeza.

Tenho certeza de que neste país não vai faltar crédito para as atividades

principais. Não vai faltar crédito para a agricultura, não vai faltar crédito para a

exportação, não vai faltar crédito sequer para a construção civil, porque os

brasileiros precisam muito de moradia e precisam muito do emprego gerado

pela construção civil.

Tenho certeza de que o país continuará sendo bem administrado e que vai

continuar crescendo. Pode ser que não venhamos a crescer em um primeiro

momento no ritmo em que estávamos crescendo, mas vamos continuar

crescendo, não tenho a menor dúvida sobre isso. Nós do Pão de Açúcar

estamos preparados para acompanhar esse crescimento.

Temos também, é claro, alguns cenários pessimistas projetados por aqui, mas

que poderão ser enfrentados. Nós estamos preparados para enfrentar qualquer

situação mais adversa, porém não acredito que isso venha a acontecer.

Estamos extremamente preparados, inclusive do ponto de vista de crédito,

temos a FIC que carregamos durante quatro anos arcando com prejuízos

operacionais gerados na sua constituição, e que hoje está sólida, saudável,


Resultados do 3T08



com toda a capacidade de atender toda a demanda de crédito dos nossos

consumidores.

Temos uma Companhia extremamente estruturada, agressiva, preparada para

vender e, principalmente, preparada para crescer. É claro que vamos crescer

com o maior cuidado, olhando sempre o nosso CAPEX e o crescimento do

EBITDA. Só faremos investimentos tendo a certeza de que haverá um aumento

correspondente no EBITDA.

Essa é a Companhia que nós temos hoje e que eu espero que continue assim,

tendo a certeza de que os executivos que estão à frente dela são da maior

capacidade e que vão continuar levando a Companhia nesse rumo.

Muito obrigado. Eu quero passar agora a palavra para o Enéas, nosso diretor

financeiro-administrativo que vai nos dar mais detalhes da Companhia.

Enéas – Bom dia a todos, obrigado por participarem da nossa teleconferência.

Eu vou tratar um pouco mais dos números, das questões um pouco mais

técnicas e o que a gente não abordar, estaremos prontos para perguntas. O

que resume o que vamos falar é um crescimento de EBITDA de 50% e um

crescimento de lucro líquido nesse trimestre de 138%.

Para construção desse resultado, começando pelas vendas, a Companhia

apresenta nesse trimestre, um crescimento de vendas brutas de 22,4% e de

vendas líquidas de 26%. Essa diferença é decorrente de redução da

substituição da carga tributária. No conceito ‘mesmas lojas’, o crescimento foi

de 10,3% (em vendas brutas) e 13,6% na venda líquida. Se a gente abrir isso

em categorias, nós alcançamos na categoria de não-alimentos crescimento de

16,1% e na categoria de alimentos de 8,5%. Isso supera a inflação, inclusive,

verificada neste período, para essas categorias.

O mais importante disso é a gente destacar aqui que este crescimento de

vendas está sustentado pelo aumento de tráfego de clientes e também por um


Resultados do 3T08



aumento do ticket médio. Ou seja, não é por aumento de preço. É uma

eficiência de pricing que consegue ter um aumento de tráfego de clientes,

também aumentando ticket médio por uma questão de mix de maior valor

agregado, de produtos de maior valor agregado, que estão fazendo parte desta

cesta e que estão provocando esse aumento expressivo de nossas vendas.

Ainda no acumulado, a gente chega num aumento de 19,4% na venda bruta e

21,9% na venda líquida. No acumulado, no conceito ‘mesmas lojas’, a gente

tem um crescimento de 7,7% que, descontada a inflação, resulta num

crescimento real de 2,1%. Eu chamo atenção que o nosso guidance, que foi

divulgado em abril, era de 2% de crescimento real, ou seja, a gente está

levemente acima do guidance do ano e firme para entregá-lo no final do ano.

Ainda em vendas, na questão de bandeiras, vale destacar o crescimento das

bandeiras Extra, Extra Eletro e, em supermercados, a bandeira CompreBem

E,evidentemente, o “Pontocom”, que vem com um crescimento de três dígitos e

que, nesse trimestre, apresentou um crescimento de 185%, já com uma

participação de 2,2% nas vendas do Grupo.

Agora sim, em margem. A margem bruta nesse trimestre foi de 27%

consolidada, o que significa 1,7 ponto percentual abaixo do 3° trimestre do ano

passado. Portanto, de longe, não existe aumento de preço, pelo contrário, a

gente mantém a forte política de competitividade desde 2006 e que vem sendo

intensificada com base na estratégia de clusterização e pricing, mercado a

mercado, região a região, que foi uma experiência de sucesso, consolidada na

virada nos resultados do Rio de Janeiro. Então, considerando a margem desse

trimestre, ela foi de 27% e foi impactada ou beneficiada por um melhor

resultado de margem nas bandeiras Sendas e no Assai. A Sendas Distribuidora

atingiu 28,6% de margem nesse trimestre e Assai 16,4%. A gente vai falar de

Sendas e Assai um pouco mais à frente.

Se a gente pudesse explicar esse 1,7 ponto percentual em três grandes

pontos, a gente diria que o 1° é a competitividade, que impactou em 0,4 ponto

percentual na margem desse trimestre. Além disso, a própria consolidação do


Resultados do 3T08



Assai com a margem de 16,4% puxa para baixo e o efeito é de 0,8 ponto

percentual. E por fim, a questão da substituição tributária que, como expliquei

já no trimestre passado, tem um efeito de aumentar a venda líquida e aumentar

o CMV, por uma alocação do imposto como custo de mercadoria, e isso

provoca um efeito da margem de 0,5 ponto percentual. Se somar esses três

itens, a gente tem o efeito na margem do trimestre, que está em linha com o

efeito da margem se olhar o acumulado, que nos primeiros meses de 2007 era

de 28,2% e agora nos primeiros nove meses de 2008, a gente atinge 26,4%.

As despesas foram uma das melhores notícias. Podemos verificar em

despesas a consistência na redução de despesas ao longo deste ano. A gente

foi claro na divulgação da questão de adequação de processos e de estrutura

organizacional, no início desse ano. Com a chegada do Claudio Galeazzi,foi o

primeiro grande trabalho realizado por esse management desse ano, que

trabalhou fortemente o ganho de eficiência. A gente consegue alcançar agora

nesse 3° trimestre, com isso mais maduro, 3 pontos percentuais de redução. 3

pontos percentuais, em qualquer companhia de varejo, é extremamente

significativo. Portanto, as despesas do 3° trimestr e do ano passado, que

atingiram 21,9% da venda líquida, agora atingem 18,9%, portanto, 3 pontos

percentuais abaixo. Mesmo no acumulado eram de 21,6% e nesses 9 meses

atingiram 19%, portanto, 2,6 pontos percentuais abaixo do mesmo período do

ano passado.

Com essa redução de margem e com esse rebate feito na linha de despesas,

isso provoca uma margem EBITDA bastante alta, se considerado o cenário de

consolidação de Assai e Sendas, atingindo 8,1% de margem, e em cash R$

357 milhões. É o maior EBITDA alcançado por essa Companhia no 3°

trimestre, que representa um crescimento em relação ao ano passado de 50%.

Em termos de guidance, eu tinha dito a vocês, a venda atingiria 2% real, e é o

que está sinalizando para o ano. Na questão da margem, nós tínhamos

divulgado entre 26,5% e 27% da venda líquida. Na questão da despesa, o

guidance era de 19%. Nós estamos aqui com 19% no acumulado desses 9


Resultados do 3T08



meses, portanto, dentro do guidance e para o EBITDA, nós tínhamos divulgado

um EBITDA entre 7,5% e 8%. A gente está no acumulado desses 9 meses no

pro-forma com 7,5% e, nesse trimestre, a gente chegou a 8,1%, portanto, nós

estamos dentro do guidance. Mesmo no acumulado a progressão do EBITDA

foi de 37%. Se a gente considerar a exclusão do efeito não-recorrente da

reestruturação do início do ano, esse crescimento sobe para 45%.

Efetivamente é um excelente resultado que se consolida no 3º trimestre

Resultado financeiro vale um destaque especial nesse trimestre, em função

inclusive do que dizia o Abilio a respeito da estrutura de capital. O resultado foi

negativo em R$ 81,5 milhões, um pouco acima do que a gente já esperava,

algo em torno de R$ 75 ou R$ 76 milhões. A gente deve trazer para esse

patamar no 4º trimestre, descontando a questão sazonal de dezembro. Nós

vamos tomar ação, em termos do parcelado sem juros. A idéia é trabalhar um

pouco melhor o mix entre parcelado sem juros e com juros, de maneira a

conseguir uma diminuição no custo financeiro, sem trazer qualquer impacto nas

vendas ou para os nossos clientes, muito pelo contrário. Como o Abilio

destacou, a FIC está muito bem preparada e nós temos absoluta certeza de

que ela está, em termos de posição relativa, muito melhor que a média geral de

mercado e pronta para responder com agressividade, a qualquer necessidade

de reação para oferta de crédito e manutenção desse crescimento de vendas

que a gente vem obtendo.

Ainda em resultado financeiro, esse efeito, se comparado com o ano passado,

o maior efeito é em função do aumento da taxa de juros, que sobre a nossa

dívida líquida, que hoje é de R$ 1,3 bilhão, tem um impacto importante e

também sobre nossas contingências. Com um patamar razoável, deve ficar

entre R$ 75 e R$ 80 milhões e a gente vai trabalhar gerencialmente isso tudo

sob a questão do parcelado sem juros, que é um gerenciamento que a gente

faz junto com pricing da Companhia.

Na página 8 da apresentação, nós estamos com endividamento total no final do

3° trimestre de R$ 2,7 bilhões. É importante destac ar o perfil dessa dívida, 86%


Resultados do 3T08



está no longo prazo, com uma idade média de 800 dias, muito diferente do 3°

trimestre do ano passado, quando a gente tinha 31% no longo prazo e agora

temos 86%. Temos uma situação de endividamento bastante tranqüila e isso

dá um índice de cobertura acima de 4x. Isso dá um endividamento líquido

sobre EBITDA abaixo de 1x, como o Abilio havia destacado, a gente fecha

setembro com caixa de R$ 1,4 bilhão. Não temos nenhuma dívida exposta ao

câmbio, todas as nossas dívidas já estão em reais, atreladas ao CDI. Como o

Abilio falou, nossa política é extremamente rigorosa e nós temos uma área de

controle interno, até por causa da Sox, que olha cuidadosamente essa questão.

Essa política é extremamente rigorosa em termos de tesouraria, não só a

respeito da contratação de hedges perfeitos, mas também a não-permissão de

qualquer contratação de operação de derivativo que vise algum tipo de lucro ou

de aumento de resultado, como o Abilio já colocou, de maneira que a

Companhia não tem nenhum risco de perda em relação a operações de

derivativos.

Em relação à preparação que o Abilio falou, com a chegada do Claudio e a

determinação do Conselho de trabalhar os fundamentos da Companhia e um

deles ser a estrutura de capital, a gente procurou fazer uma elevação do caixa

mínimo da Companhia, um alongamento do perfil dessa dívida. Hoje, a próxima

capitação só acontece, de forma relevante, em meados de 2010, quando a

gente fizer a renovação do FIDIC. Trabalhamos muito a diminuição de

necessidade de working capital, e ainda temos metas muito agressivas para

este ano em termos de nível de estoque. Nós tínhamos divulgado a vocês a

redução do nível de CAPEX no início desse ano. Tudo isso nos permitiu estar

numa posição muito forte para enfrentar qualquer cenário menos favorável que

possa vir em função da crise global. A gente tem trabalhado em simular

diversos cenários, e para cada um, nós temos planos de ação prontos para

serem implementados, se necessário. Mas, de qualquer maneira, a Companhia

está muito forte e muito confiante e a gente tem tranqüilidade em poder afirmar

que os guidances desse ano serão entregues.


Resultados do 3T08



Na equivalência patrimonial a gente tem a FIC. Nesse trimestre a gente decidiu

investir na venda de cartões private label e co-branded, e quando você faz isso,

você antecipa um pouco as despesas, e o resultado praticamente ficou no

break even nesse trimestre. Porém, a venda de cartões foi 85% maior do que

no mesmo período do ano anterior, fazendo com que a nossa carteira de

clientes atingisse 5,9 milhões de clientes e uma carteira de recebíveis de R$

1,4 bilhão. A participação da FIC nas vendas da Companhia atingiu 14,2%.

Nesse trimestre, a Sendas conseguiu atingir uma margem bruta mais alta,

como eu já tinha dito pra vocês, atingindo 28,6%, que é 1,9 ponto percentual

acima do mesmo trimestre do ano passado, e isso representou um lucro bruto

de R$ 200 milhões. As despesas continuam sob controle, a gente consegue

perceber a consistência do trabalho de redução de despesas feito no Rio de

Janeiro – que também foi baseado em revisão de processos – e com isso, a

Sendas Distribuidora, mesmo apresentando um leve prejuízo, que vem por

conta do resultado financeiro negativo e do endividamento, apresentou um

EBITDA muito alto, com margem de 8%, contra uma margem EBITDA de 2007

de 3,5%. E se a gente lembrar do 3° trimestre de 20 06, a margem foi de 0,9%.

A questão da margem mais alta nesse trimestre, eu volto a dizer o que temos

dito nas últimas teleconferências, o Rio de Janeiro é um mercado

extremamente nervoso e agressivo, do ponto de vista de competição, muito

verticalizado. Isso realmente acontece e deve continuar acontecendo. Nós

tivemos no 1° trimestre uma margem que atingiu 27,6 %, no segundo trimestre

25,5%, e agora 28,6%, ou seja, dependendo da campanha, dependendo do

momento que a gente faz o corte em relação às campanhas, ofertas e

trabalhos, no sentindo de competitividade que esteja sendo realizado no Rio, a

gente pode obter margens maiores ou menores. Do ponto de vista do futuro, a

gente recomenda que os senhores trabalhem no acumulado com uma margem

de 27% e 27,5%, que é o que deve acontecer no encerramento do ano. Nós

estamos nos nove meses com 27,2%.


Resultados do 3T08



O Assai, diferente do 1° e do 2° trimestres, conseg uiu puxar uma margem bruta

de 16,4%, que é maior do que as verificadas no 1° e 2° trimestres, que ficaram

na média de 13,5%. Também aqui, no primeiro e segundo trimestres nós

investimos muito em imagem de preço enquanto fazíamos a readequação de

processos e adequação da companhia aos processos e padrões de CBD,

inclusive em relação à Sox. Já no 3º trimestre foi possível rever esse mix de

margem, aproveitar oportunidades de negociação de bonificações, adequar os

contratos de Assai aos mesmos níveis de rentabilidade do Grupo Pão de

Açúcar, de maneira que foi possível atingir uma margem de 16,4%. As

despesas se mantiveram num patamar de 11,5%, o que fez com que a margem

EBITDA atingisse 4,9%,trazendo a margem dos 9 meses a 3,1% agora no final

de setembro. A margem bruta de Assai, pensando também em futuro, não deve

ficar nesse patamar de 16,4%, ela deve ser menor do que isso, ao redor de

15,5% a 16%.

Com isso, a gente chega no lucro antes do imposto. Eu quero dar destaque ao

lucro antes do imposto de renda porque no ano passado, no 3°trimestre, a

Companhia se beneficiou de um crédito de imposto de renda diferido na

Sendas Distribuidora, no valor de R$ 34 milhões, que tornou a linha do imposto

de renda credora, no valor aproximado de R$ 17 milhões, que evidentemente

esse ano, a gente não teve o benefício deste crédito. Portanto, uma análise

melhor fica na linha de lucro antes do IR, em que no 3° trimestre do ano

passado, nós tivemos um lucro de R$ 27 milhões e neste ano, nesse 3° tri, de

R$ 124 milhões, com crescimento de 353%, o que é bastante significativo. A

despeito do crédito de IR que eu mencionei, mesmo no lucro líquido, a

Companhia atinge uma margem líquida de 1,9%, que representa um lucro

líquido de R$ 82,5 milhões e no ano passado, ainda com o crédito de IR, o

lucro foi de R$ 34 milhões, com uma margem líquida de 1%. A gente faz uma

análise do lucro líquido ajustado, em que a gente atinge R$ 107 milhões no 3º

tri e de R$ 270 milhões nos nove meses.


Resultados do 3T08



Para finalizar, vou falar um pouco dos nossos investimentos. O CAPEX no 3° tri

foi de R$107 milhões, atingindo com isso nos 9 meses R$ 331 milhões. Foram

inauguradas nesse último tri sete novas lojas, sendo três de conveniência da

bandeira Extra Fácil, duas lojas do Extra, sendo um hiper e outro compacto, e

mais duas lojas do Assai. No 4° tri, nós vamos abri r outras 12 lojas e faremos

mais 5 conversões de Assai. O investimento total do ano deve ficar ao redor de

R$ 500 milhões, portanto, ainda abaixo do que divulgamos no início do ano,

que atingia R$ 730 milhões. Explico que isso não tem nada a ver com nenhuma

mudança de estratégia. Esse plano inicial continha verbas para aquisição de

terrenos, para uma aceleração mais forte de Extra Fácil e de Assai. No caso de

Assai, como nós dissemos aos senhores, nós tomamos a decisão de investir

mais forte na adequação de processos, e com isso a gente atrasou um pouco a

inauguração ou conversão de lojas. Agora, a gente volta a acelerar. O Extra

Fácil, a gente deve voltar a acelerar no ano que vem, não tem nenhuma

mudança estratégica em relação a essas lojas. E também na questão de

terrenos, também não houve nenhuma mudança de estratégia, a não ser que

hoje nós estamos muito mais rigorosos, do ponto de vista de processo de

decisão e análise de viabilidade de nossos investimentos, com foco muito forte

em resultado e retorno, de maneira que, de fato, além de conseguir um terreno

muito bem localizado, tem que haver muita consistência no sentido da

viabilidade do empreendimento que a gente vá fazer.

Isso provoca um processo mais seletivo e provoca um certo atraso, mas nada

impede que a gente volte a acelerar nos próximos meses e recuperar esses

investimentos. Eu vou passar a palavra para o Claudio, antes que a gente vá

para as perguntas e respostas. Muito obrigado.

Claudio – Bom dia, é um prazer estar aqui com vocês e vou procurar ser o

mais objetivo e breve também. É óbvio que a política do “back to basics” e

aquilo que a Juliana, hoje do Itaú Unibanco mencionou – o nosso mantra

constante de atacarmos os pilares de vendas, buscando vendas e resultados


Resultados do 3T08



como uma conseqüência de todo o trabalho implementado – está dando um

resultado bastante significativo.

É importante saber que nos preparamos durante este último ano para

podermos nos expandir, antes, obviamente, dessa crise. Um programa de

expansão bastante agressivo, porém o bom senso há de prevalecer e, como

disse o Enéas, temos vários gatilhos pelos quais podemos acelerar ou

desacelerar na medida em que for conveniente e que o bom senso indique.

O importante é que nós somos os senhores do acelerador e do breque. Hoje,

pela situação de caixa e endividamento, pela nossa posição como um todo –

inclusive posição negocial com nossos fornecedores, podendo oferecer as

melhores condições – nos dá uma vantagem realmente competitiva.

Eu não gostaria de me estender mais, porque falamos muito durante este ano

sobre aquilo que foi o projeto de toda a nossa equipe, aprovado pelo Conselho

e pelo Abilio, que era o “back to basics”: o retorno ao básico, não ter muita

criatividade, olhar também para os aspectos áridos do varejo. Normalmente o

varejista se atém à coreografia, é muito mais interessante, muito mais

dinâmico, e tem muito mais adrenalina. Mas o cuidado com o lado árido, com a

parte financeira, com o capital de giro, tendo aumentado no início do ano o

nosso perfil de endividamento – dentro de limites absolutamente coerentes – e

redução de CAPEX – motivado por uma cautela e também para que

pudéssemos rever todos os modelos – no final das contas nos deixaram, neste

final de ano, muito preparados para qualquer um dos cenários que já

simulamos e aos quais estamos aptos a nos adaptarmos com muita agilidade.

Eu gostaria então de abrir para as perguntas que os senhores tiverem.

Operadora – Obrigada. Senhoras e senhores, iniciaremos a parte de

perguntas e respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem *1. Para

retirar a pergunta da lista, digitem *2.

Nossa primeira pergunta vem da senhora Cristina Sarian, da Neo

Investimentos.


Resultados do 3T08



Cristina Sarian, Neo – Bom dia a todos, parabéns pelos ótimos resultados, eu

tenho 3 perguntas rápidas. A 1ª em relação a guidance de margem. Vendo a

margem de Sendas de 8% num mercado tão competitivo, e a margem do

Grupo já acumulado em nove meses em 7,5%, sendo que o 4° tri é mais forte,

tem mais diluição de custo fixo, etc., me parece que o guidance ficou um pouco

baixo. Queria saber se vocês vão revisar o guidance de margem pra cima. A 2°

pergunta é em relação ao plano de expansão para 2009, não sei se vocês já

podem divulgar alguma coisa? E a última é em relação à negociação com a

família Sendas. Muito obrigada.

Enéas – Cristina, obrigado por tua pergunta. Em termos de guidance e do que

a gente apresenta de margem, primeiro Sendas, de fato apresentou nesse

trimestre uma margem bruta de 28,6%, ou margem EBITDA de 8%, mas

vamos lembrar no acumulado que a gente está com 27,2% de margem bruta e

6,4% de margem EBITDA. O 4° trimestre é de muita co mpetição e no Rio de

Janeiro, sempre maior do que no Brasil. Não, o guidance não ficou baixo, e a

gente está mantendo esse número de 26,5% a 27%, a despeito do efeito da

substituição tributária. Se ela tem um efeito de 0,5 ponto percentual na

margem, e a gente mantém o guidance de 26,5% a 27%, já nos leva à

necessidade de esforço de meio ponto de margem, para entregar o mesmo

guidance que a gente tinha divulgado. A gente já tinha no nosso orçamento

Sendas ao redor de 6% a 6,5% de margem EBITDA, para compor o guidance

total.De forma muito assertiva eu posso te dizer: o guidance não está baixo.

Em relação à família Sendas, a gente teve um episódio extremamente triste,

com o falecimento do nosso sócio Artur Sendas, que também era presidente do

Conselho de Administração da nossa joint venture, da Sendas Distribuidora no

Rio de Janeiro. Isso não tem um impacto direto ou impede que as negociações

continuem andando, mas é evidente que isso provoca um certo atraso. Não

tem nenhuma novidade, depois da câmara de arbitragem, a gente voltou a


Resultados do 3T08



discutir com os nossos sócios a respeito da saída – porque a saída está dada –

eles fizeram a notificação em janeiro de 2007. Essa notificação do put é

irrevogável e irretratável, de maneira que o que resta fazer é negociar preço e

forma de saída, a despeito de que isso tem prescrição em contrato que a gente

imagina que possa retomar muito em breve e que podemos ter um desfecho

disso nos próximos meses, essa é a saída que a gente espera. Evidentemente

que, em uma dissidência, o contrato prevê novamente a instalação de uma

câmara de arbitragem, nós vamos fazer de tudo para que isso não aconteça,

tem tudo para que a gente possa ter um acordo amigável para essa saída.

Para 2009, seja em planos de investimento, expansão ou até falar de

resultados, infelizmente, a gente está em processo de conclusão do nosso

orçamento e plano de investimento para 2009, isso está sob aprovação do

nosso conselho de administração até o final do mês de novembro e início de

dezembro, de maneira que a gente não pode falar nada a respeito de 2009,

mas a gente está prevendo para final de fevereiro e início de março realizar um

GPA Day, onde a gente vai de forma estruturada e oficial, fazer a divulgação

dos guidances para 2009.

Cristina Sarian, Neo – Está ótimo. Muito obrigada.

Operadora – Nossa próxima pergunta vem do senhor Marcel Moraes, do

Credit Suisse.

Marcel Moraes, CS – Bom dia a todos e parabéns pelos resultados. Enéas, a

minha pergunta diz respeito a vendas, performance de vendas para o fim de

ano, e talvez, um pouco de feeling e não de guidance para 2009, na parte de

produtos não-alimentícios. A gente viu a evolução das taxas de juros, do preço

de produtos importados ou que tenham componentes importados subir. Como

isso se comporta, qual é o feeling do management da Companhia em relação a

essas vendas?


Resultados do 3T08



Enéas – Vou introduzir e depois passo para o Tambasco que vai falar um

pouco sobre o feeling. Ele é o diretor responsável por toda a área comercial e

operacional e certamente ele tem o feeling melhor de todos nós. Respondendo

sobre 2009, infelizmente a gente não pode falar nada, nem feeling nem planos

para 2009. Em relação à questão de não-alimentos, uma coisa que eu posso te

dizer, do ponto de vista financeiro, em relação à crise, primeiro, a gente não

sabe como exatamente isso vai ficar. A gente até brinca aqui que quem diz que

sabe é porque está mal informado, a gente precisa de um pouco mais de

tempo para saber como as coisas vão ficar. Supondo cenários mais difíceis,

para não-alimentos em função do não crédito, isso a gente tem, dentro dos

nossos cenários, discutido bastante. O que eu posso dizer é que a FIC tem

hoje uma situação muito saudável, do ponto de vista de inadimplência, a gente

tem os menores índices do mercado, por uma questão simples de muito rigor

na concessão de crédito, de um score credit bem apertado que é decorrente de

políticas do próprio Itaú. De maneira que a gente tem espaço e fôlego para ser

bastante agressivo num cenário de crédito restritivo, e em termos de posição

relativa, ficar melhor que a nossa concorrência e não perder vendas mais que

qualquer outro que vai perder em um cenário que a gente não sabe o quanto

vai ser difícil em função dessa crise que se apresenta.

Tambasco – O Enéas já falou um pouco disso, de fato, a gente não pode

adivinhar o que vem por aí, mas até agora, a gente tem tido uma expectativa

de manter essa performance que a gente vem apresentando até agora. E por

tudo que já foi dito até agora, pelo Abilio, Claudio e Enéas. Do ponto de vista

interno, a Companhia hoje, está muito mais preparada para brigar nesse

mercado competitivo. Esses dados indicam um grande ganho de share,

inclusive nessa área de não-alimentos. No ano passado e início desse ano, a

gente tinha uma performance baixa, e a gente já recupera share e a nossa

expectativa é que a gente continue avançando no mercado para esse final de


Resultados do 3T08



ano. Do ponto de vista externo, é claro que uma crise dessas pode ter algum

efeito, mas a economia também, de modo geral, está com os fundamentos

muito mais estáveis. Ao longo desses últimos meses, a gente teve um ganho

do poder aquisitivo especialmente da classe C, portanto, a gente acredita que o

impacto foi menor na questão do consumo de bens de produtos alimentícios e

semiduráveis, incluindo toda a área de não-alimentos, e o fato da gente poder

oferecer crédito. Essa base de cartões que o Enéas colocou para você coloca

para a gente uma disponibilidade de crédito para os nossos clientes muito

grande, o que nos permite, com a agressividade que a gente tem apresentado

em termos dos planos de pagamentos, das taxas de juros em relação ao

mercado, apostar na manutenção dessa performance até o final do ano.

Marcel Moraes, CS – Perfeito. Houve algum ajuste na política comercial da

Companhia, a partir de setembro em razão da restrição de crédito, qualquer

tipo de ajuste que tenha mexido com prazos em determinadas categorias, ou

preços? E como se dá a negociação com a indústria, imagino um cenário de

aumento de preço de produtos importados, possa ter algum tipo de negociação

com a indústria, em busca de mais prazos?

Tambasco – Do ponto de vista do consumidor, não houve nenhuma alteração

de tudo que a gente oferece nos planos de pagamento, especialmente nas

vendas de não-alimentos. A gente tem mantido a mesma política agressiva. Se

você olhar o que o Extra está fazendo, a gente até aumentou a exposição dos

planos que são mais agressivos em termos de juros e de parcelados. Não tem

nenhuma alteração. O que está dando é uma condição de a gente se

apresentar no mercado mais agressivo. Quando a gente olha do lado da

negociação com nossos fornecedores, é evidente que em umprimeiro momento

há uma certa paralisação, até todo mundo entender melhor o que deve fazer

com seus produtos, então a negociação se torna um pouco mais difícil. Em

nenhum momento a gente aceitou que essa alteração do mercado como um


Resultados do 3T08



todo pudesse impactar os preços de aquisição dos nossos produtos. A gente

tem sido muito duro na negociação e a gente tem tido um sucesso, quase que

total.

A gente não paralisou as compras, a não ser por um pequeno período até que

os nossos fornecedores se entendessem um pouco melhor, e estamos

cumprindo nossos planos de compra regularmente, para dar atendimento ao

próprio aniversário do Extra, que a gente está realizando esse mês. A gente

não teve nenhum problema de desabastecimento, as negociações estão

andando quase que normalmente. Você pode até achar estranho isso, mas é

evidente que quando se tem uma crise, a negociação dificulta-se no início, mas

ela tende a trazer um maior equilíbrio para todo mundo, seja em termos de

custos, do posicionamento de preços dos fornecedores em relação ao

mercado, porque é evidente, ninguém quer subir o preço sem ter a segurança

de que esse preço vai ser comprado pelo consumidor. E o mercado não está

pagando, o mercado está muito competitivo, o que ajuda a gente a estabelecer

com a indústria níveis de preço muito próximos do que a gente vinha

praticando. Adivinhar o que pode vir para a frente não é uma tarefa fácil, mas a

gente tem tido um sucesso muito grande e você pode ver pelos jornais que,

mesmo os mais pessimistas, já começam a falar em um equilíbrio, um ajuste

de negociações com a indústria para que se viabilize não só a negociação, mas

também a venda para o consumidor. Não adianta nada aceitar um preço de

venda agora e depois não conseguir repassar. Em relação a prazos de

pagamento com nossos fornecedores, não há nenhuma alteração, a gente tem

mantido uma política de trabalhar com níveis de estoque o mais ajustado às

demandas mais próximas de vendas, e a gente busca manter a abertura entre

prazo de pagamento e estoque, para que isso não comprometa ou possa até

melhorar a nossa situação de caixa.

Marcel Moraes, CS – Perfeito. Obrigado, Tambasco e Enéas.


Resultados do 3T08



Operadora – Com licença. A nossa próxima pergunta vem da senhora Daniela

Bretthauer, da Goldman Sachs

Daniela Bretthauer, GS – Bom dia a todos. Parabéns pelos resultados. Parece

que 2008, usando uma expressão, já está no “papo”, e a pergunta é: e agora?

O que a gente pode esperar da Companhia para 2009? Será que a gente vai

ter mais surpresas positivas com margens e redução de custos? O que o

Claudio pode falar de 4° tri e 2009?

Claudio – Daniela, aquilo que o Enéas mencionou, nós estamos ainda no

processo, eu não digo de elaborar o nosso orçamento que já está pronto, mas

estamos analisando as diferentes alternativas, conforme cada um dos cenários.

Mas não estamos ainda divulgando nenhuma informação, porque inclusive

ainda não foram aprovados por nosso conselho, o que acontecerá no inicio de

novembro e os guidances nós daremos no início do ano que vem. O que posso

lhe assegurar é que estamos preparando uma seqüencia de novos mantras

que deverão nortear 2009. E, dentro do possível, será agressivo, obviamente

que o bom senso prevalecendo, mas nós estamos muito bem preparados, tanto

em termos de caixa, de capital de giro, estoque, planejamento. Enfim, estamos

preparados não somente para este final de ano, e ele está monopolizando a

nossa atenção imediata, mas 2009 vamos voltar a falar no início do ano.

Daniela Bretthauer, GS – Deixa eu fazer a pergunta de outra forma. Você vê

ainda oportunidade para redução de custos e ganho de margem na

Companhia?

Claudio – Por princípio, toda empresa nunca deve desistir de buscar melhores

margens e melhores reduções de custos. No momento que ela deixa de buscar

– obviamente você nunca tem na mesma proporção, torna-se cada vez mais


Resultados do 3T08



difícil reduzir custos e buscar as margens, mas é uma coisa permanente. Não

esqueça também do meu apelido.

Daniela Bretthauer, GS – Claudio ‘mãos de tesoura’. Está certo. Uma última

pergunta, em relação ao ambiente competitivo, vocês viram alguma

modificação em setembro, mais especificamente em outubro, o mercado dando

uma parada ou não. Seguiu normalmente, as vendas seguiram boas?

Tambasco – Daniela, o que a gente observa no mercado é que a nossa

performance está acima do mercado. Quando você olha dados divulgados pela

própria associação dos supermercados, a gente vinha, as vezes, até um pouco

abaixo do mercado de um modo geral e hoje a gente apresenta uma diferença

bastante significativa com relação às projeções que a própria ABRAS

apresenta. Do ponto de vista da competição, o que a gente sente é que é difícil

a gente dizer o que está trazendo esse impacto. Se é a mudança nos sistema

de substituição tributária, da nota fiscal que os supermercados passam a emitir,

por conta de incentivos que os governos têm dado. Isso tudo pode ter um

impacto no mercado e a gente observa uma ligeira mudança da nossa

competitividade, principalmente quando você olha a bandeira CompreBem, que

opera em uma concorrência que a gente pode dizer mais informal, a gente

percebe um ganho de competitividade que está ao redor de 1,5 a 2 pontos,

sem que a gente tivesse mudado a nossa estratégia. A nossa estratégia no

CompreBem vem sendo de manter uma política estável de preços, muito

competitivo. Mas esse movimento de ganho de competitividade tem um pouco

do impacto de ajustes de preços da concorrência. Nesse ambiente competitivo,

o Pão de Açúcar tem, por tudo que fez até agora, uma capacidade de alcançar

e manter essa performance, no sentido de estar buscando ganhos de mercado,

em todas as bandeiras.


Resultados do 3T08



Claudio - Só complementando. Imagine que neste momento, nós estamos

numa posição privilegiada negocial. A pergunta é: se aumentam o preço e nós

não compramos, o que é que nós vamos fazer com os estoques? Pode ser que

tenhamos um ganho de margem, pode ser que transferiremos essa vantagem

que estamos tendo nesse momento para o mercado. Aí é uma questão de

política de momento, de circunstância. Eu estou falando para este final de ano.

Daniela Bretthauer, GS – Está bem. Muito obrigada, parabéns e boa sorte.

Operadora – Nossa próxima pergunta vem do senhor Ricardo Fernandez, do

Banco Itaú.

Ricardo Fernandez, Itaú – Bom dia a todos. Queria explorar um pouco mais

essas mudanças nas bandeiras que vocês mostram no press release do 3º tri.

Como funciona essa ... que fala que o Extra Perto tem 10 lojas a menos que

foram para Extra, aqui tem Sendas que ganhou 14 lojas do CompreBem no

ABC. Queria entender como funciona isso, efetivamente mudou de bandeira ou

está debaixo do... qual o raciocínio dessa mudança?

Tambasco – Ricardo. Não tem nenhuma mudança. No caso da Sendas, o ABC

CompreBem é uma bandeira que se mantém ainda no Rio, na região dos

Lagos e da Serra com a marca ABC CompreBem, não houve nenhuma

mudança, nenhuma dessas lojas foi migrada para a bandeira Sendas. Mas

todas elas fazem parte da Sendas Distribuidora. Aqui no Extra Perto, houve sim

uma mudança do conceito de loja. A gente tinha apartado essas lojas, o Extra

perto, seriam lojas de 1.500 metros, até 4 mil metros. O movimento que a gente

fez agora foi: todas as lojas que tinham uma área acima de 2.700 metros de

área de vendas, a gente simplesmente passou a chamá-las de Extra, sem o

sobrenome Perto. Porque ela é um hipermercado com toda linha de um

hipermercado completo, claro, com ligeiras mudanças no sortimento, sem que


Resultados do 3T08



você elimine uma categoria, uma sessão da loja, que possa não classificá-la

como hipermercado. É por isso que você vai ouvir muito mais a gente falar de

Extra e Extra compacto, mas todos eles sob a mesma política, a mesma

estratégia. Para o cliente, sem nenhuma alteração. Se ele entrar numa loja do

Extra compacto ou Extra hipermercado, é como se ele estivesse na mesma

loja.

Ricardo Fernandes, Itaú – Isso significa que o formato Extra Perto está sendo

extinto?

Tambasco – Não. A gente mantém as lojas Extra Perto, que são aquelas lojas

com áreas menores do que 2.700 metros que eu te falei, e elas tem mais uma

característica de supermercado, mas com um sortimento, naquilo que

complementa uma compra de supermercado – como bazar e o eletro-portátil –

maior do que um supermercado convencional. Não é um hipermercado, mas é

um supermercado mais robusto. Mas ela não tem têxtil, o pesado do

eletroeletrônico, então essa bandeira Extra Perto permanece com este

conceito.

Ricardo Fernandez, Itaú – Se você olha a receita por bandeira, no 3º tri você

vê Sendas com um aumento de 36% em receita. Parte disso são as lojas que

estavam debaixo de CompreBem e você colocou dentro de Sendas, e

CompreBem teve um crescimento de apenas 1,8% porque vocês tiraram

algumas lojas para colocar debaixo de Sendas, é isso?

Tambasco – É isso. Eu não tenho os números agora, mas não teve nenhuma

alteração, ela simplesmente compõe a Sendas Distribuidora. E quando a gente

está falando Sendas com o mercado, a gente está olhando sempre a região

Rio de Janeiro como um todo.


Resultados do 3T08



Ricardo Fernandez, Itaú – Está bem, mas as lojas CompreBem no Rio, já

eram partes de Sendas Distribuidora, certo?

Tambasco – Sim.

Ricardo Fernandez, Itaú – A segunda pergunta é voltada para a questão

tributária, nota fiscal, substituição tributária, etc.. Vocês têm idéia da magnitude

de substituição tributária, quantos produtos por ano ou que porcentagem dos

produtos vendidos começam a entrar nesse esquema, para ter uma idéia de se

em 1, 2, 5 ou 10 anos efetivamente o ICMS vai sumir?

Enéas – Essa questão da migração de produtos para a cesta de substituição

tributária é um processo um tanto quanto antigo, o próprio estado de São Paulo

estava atrasado. Os outros estados da federação – Rio, por exemplo, já têm

uma cesta de produtos no regime de substituição tributária bastante maior do

que São Paulo. O próprio ex-governador Geraldo Alckmin, trabalhou muito forte

no sentido de fortalecer esse regime. E nesse ano está acontecendo, como a

gente tem verificado, uma migração muito forte. É evidente que o governo ou o

fisco está fazendo isso, dado que no regime de substituição tributária se tem

um nível de eficiência fiscal muito mais elevado. E, portanto, do ponto de vista

de arrecadação e custo de fiscalização é muito mais eficiente esse regime.

Para nós, não temos nenhuma discordância em relação ao conceito. Para

empresas formais como a nossa, isso é muito bom, porque a tendência é que

isso provoque uma redução da informalidade, trazendo para o mercado, uma

competição muito mais justa, de empresas que estão sob a mesma regra e que

pagam seus impostos.

Muitas vezes a gente acaba discutindo o tamanho da pauta fiscal, a margem

que é atribuída para efeito do cálculo e tributação do ICMS nesse regime. Isso

é bom para as empresas formais, para o Estado e para o país, especialmente

quando vêm com outras medidas, como nota fiscal eletrônica e agora o SPED.


Resultados do 3T08



A gente está parceiro do fisco e do Estado e pioneiros na implantação, fazendo

piloto, para nota fiscal eletrônica e também agora para o SPED. Eu não tenho

aqui a informação de quantidade de produtos que já estão nesse regime, até

porque eu teria que te dar por estado, porque são diferentes as cestas para

cada estado. Mas eu posso garantir que São Paulo e também os outros

estados vem caminhando forte nessa direção e a gente espera para o fim do

ano um movimento maior em produtos líquidos que vão entrar nessa cesta.

Está bem?

Ricardo Fernandez, Itaú – Líquido como detergente e cerveja?

Enéas – Detergente não. Bebidas em geral.

Ricardo Fernandez, Itaú – A sua leitura é que os governos estaduais estão

focando em eventualmente, na grande maioria, se não em todos os produtos

que estão sendo vendidos no varejo, seja com essa substituição tributária no

setor manufatureiro e não no varejo?

Enéas – Exatamente. É evidente que há outros regimes, por exemplo, cesta

básica, enfim, outros regimes de tributação, na nossa visão, tudo que seja

possível de migrar para um regime de ST ou substituição tributária, os

governos devem fazer e é fácil e evidente notar que é o que tem sido feito ao

longo dos últimos meses ou anos.

Ricardo Fernandez, Itaú – Abaixo desse cenário, vocês acham que olhariam

mais para ganhar mercado dentro das mesmas lojas – vendas mesmas lojas,

como parece que está acontecendo – ou estão mais propostos para comprar

redes menores, cuja rentabilidade cai a cada dia pois têm que pagar mais

impostos? Ou os dois?


Resultados do 3T08



Tambasco – Com relação a venda, a nossa expectativa é de continuar

ganhando mercado, os dados como o Enéas falou, existe hoje, esse ganho

está muito distribuído em ganho de ticket médio e ganho do número de

clientes. Antes todo o crescimento vinha pelo aumento do ticket médio, e agora

a gente vê claramente um ganho no número de clientes. Isso é conseqüência

dessa competitividade que a gente tem colocado em todas as nossas

bandeiras. Do ponto de vista de expansão, eu vou passar para o Caio pode

falar um pouco mais para você.

Caio – Bom dia. Nós temos ainda para expansão, até o final do ano a

inauguração de mais 12 lojas. Quanto às redes menores que você citou, a

gente está atento a todas as oportunidades e estudando tudo que possa ser

bom para nós, com muito critério. Vêm acontecendo alguns estudos, porém,

ainda não temos nada concreto. A gente está estudando, mas não quer dizer

que tenhamos nada de imediato.

Ricardo Fernandez, Itaú – Está bem.

Operadora – Senhores e senhoras, lembrando que para fazer pergunta basta

aperta *1. Nossa próxima pergunta vem da senhora Juliana Rosenbaum, do

Unibanco.

Juliana Rosenbaum, Unibanco – Olá, bom dia. Gostaria de parabenizar tudo

o que o Grupo conseguiu até agora. Primeiro queria entender um pouco melhor

a volatilidade de margem dentro da Sendas.

Operadora – Com licença. A linha da senhora Juliana se desconectou. Nossa

próxima pergunta vem do senhor Marco di Tulio, do UBS Pactual.


Resultados do 3T08



Marco di Tulio, UBS – Boa tarde. Parabéns pelos resultados. Gostaria que

vocês passassem uma idéia de comparação de margem entre produtos

alimentícios e não alimentícios.

Tambasco – Isso varia de bandeira para bandeira, e categoria para categoria.

Você tem têxtil, que opera com margens um pouco acima da média da

Companhia, eletroeletrônico um pouco abaixo. A gente não divulga esse

número claramente, mas o que tem acontecido o seguinte: a gente tem tido

essa performance de margem que eu posso te dizer que é uniforme. Não existe

uma área puxando essa eventual melhoria de competitividade impactando a

margem de uma forma diferente do que outras categorias. É uma situação

bastante estável Mesmo os nossos planos, todo o guidance que a gente

apresentou de crescimento de vendas de alimentos e não alimentos, eles têm

se mantido bastante equilibrados. Não há nenhum dado que possa trazer para

gente um fato novo que valesse a pena a gente conversar.

O que existe é uma expectativa, o guidance nosso e de todo o planejamento

estratégico nos indica isso, é sobre a necessidade da busca que essa

Companhia tem de elevar a participação de não-alimentos. E, a despeito da

crise, a gente ainda tem uma expectativa de que esse ganho venha por ganhos

de mercado, coisa que já está acontecendo.

Marco – Só para concluir. Esse ganho de margem tem acontecido em todas as

categorias, não teve uma categoria que performou melhor que as outras, é

isso?

Tambasco – A gente tem buscado uma competitividade em todas essas

categorias. O impacto da margem não é maior ou menor em nenhuma

categoria que pudesse trazer uma diferenciação significativa.

Marco – Obrigado.


Resultados do 3T08



Operadora – Nossa última pergunta vem do senhor Marcel Moraes, do Credit

Suisse.

Marcel Moraes, CS – Durante a apresentação Enéas, você comentou que as

margens, tanto de Assai quanto de Sendas, no 3° tri , teriam sido um pouco

acima daquilo que a gente podia esperar como recorrente. Eu gostaria só de

ter mais clareza sobre quais seriam essas margens para essas duas empresas.

E se o fato de elas terem sido superiores ao que a gente pode esperar, é

decorrência do fato de que a gente pode ter tido menos despesas com

campanhas promocionais no 3° tri.

Enéas – A nossa expectativa é para Sendas que a margem bruta volte a um

patamar para o ano de 27% a 27,5%. Para o Assai, nós estamos falando de

15,5% a 16%. Esses seriam os patamares adequados, tirando esses efeitos de

busca de resultado e margem por oportunidade em mix e competição, pricing,

que aconteceu no 3º tri. Vou passar ao Tambasco, para ele dar um pouco do

feeling comercial desse assunto.

Tambasco – O guidance está mantido. A gente não deve ter alteração. A gente

deve olhar muito mais essa margem no acumulado em 9 meses do que o

último tri (3T08). No caso de Sendas, o que você observa é um mercado muito

competitivo no Rio, mas é um trimestre em que se tem até uma concentração

menor do que o varejo faz normalmente, que são as campanhas de

aniversário. Essas campanhas são muito agressivas e faz com que você tenha

que baixar um pouco as margens pra se manter brigando no mercado. E nesse

último tri, você teve muitas poucas ações nesse sentido. Já não é a mesma

coisa para o último trimestre. Você tem mais ações de aniversário, inclusive o

próprio aniversário de Sendas, que foi no mês passado. Esse é um ganho que

é muito mais em conseqüência de uma sazonalidade, do que de mudança de

estratégia. Se você for olhar com relação ao ano passado, há de fato, uma


Resultados do 3T08



redução de margem, em razão dessa busca de maior competitividade em todas

as bandeiras.

Marcel – Está ótimo.

Operadora – Encerramos neste momento neste momento a parte de perguntas

e respostas. Gostaria de passar a palavra para a Companhia para as

considerações finais.

Daniela Sabbag – Obrigada pela participação de todos. Qualquer dúvida que

tiverem, entrem em contato com o departamento de Relação com Investidores.

Muito obrigada e uma boa tarde.

Operadora – A teleconferência de resultados do Grupo Pão de Açúcar está

encerrada. O departamento de relações com investidores do Grupo está a

disposição para responder as demais dúvidas e questões. Agradecemos a

participação de todos e tenham um bom dia. Obrigada.

Transcrição da Teleconferência Resultados do 3T08 Grupo ......primeiros momentos da crise, o...

Documents

Transcript of Transcrição da Teleconferência Resultados do 3T08 Grupo ......primeiros momentos da crise, o...