Varejo 2T17 - nexto.com.br · PÃO DE AÇUCAR apresentou aumento de 9,5% comparado ao 2T17,...

1 Apresentação de Resultados 1T17 1 Apresentação de Resultados 1T17Apresentação de Resultados 2T171

WWW.NEXTO.COM.BR

NEXTO INVESTMENTSPesquisa de Mercado

Varejo 2T17


Disclaimer

Esta pesquisa é distribuída com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro.

As informações contidas nesta pesquisa são consideradas confiáveis na data de sua publicação. As opiniões contidas nesta pesquisa são baseadas em julgamentos e estimativas, estando portanto, sujeitas a mudanças.

Esta apresentação foi elaborada por e é de propriedade exclusiva da Nexto Investments.


A INFORMAÇÃO APRESENTADA É A SOMATÓRIA DAS EMPRESAS LISTADAS NESTE MATERIAL

“Varejo Brasil”

Informações combinadas


Empresas consideradas

MARISA

AREZZO

B2W

GRAZZIOTIN

GUARARAPES

AMERICANAS

HERING

RESTOQUE

RENNER

MAGAZINE LUIZA

GPA*

RAIA DROGASIL

SARAIVA

VIA VAREJO

AMAR

ARZZ

BTOW

CGRA

GUAR

LAME

LHER

LLIS

LREN

MGLU

PCAR

RADL

SLED

VVAR

Varejo mole

Sapatos

E-commerce

Varejo mole

Varejo mole

Departamental

Varejo mole

Varejo mole

Varejo mole

Eletrodomésticos

Auto-serviço

Auto-serviço

Livraria

Eletrodomésticos

BRASIL PHARMA BPHA Auto-serviço

PROFARMA PFRM Auto-serviço


Highlights

As varejistas de capital aberto encerraram o trimestre com 9.647 lojas, 20 lojas foram abertas no trimestre.

A área de vendas totalizou 6.538 mil m², estável em relação ao 1T17.

A área media por loja foi de 678 m² , estável em relação ao 1T17.

O indicador de SSS (Same Store Sales) das varejistas foi posItivo em 3,8 % no trimestre.

A Receita Líquida somou R$ 35,4 bilhões, resultando em um aumento de 12,6% sobre o 2º trimestre de 2016.

O Lucro Bruto foi de R$ 11,7 bilhões, 12,1% maior que o resultado do 2T16.

As varejistas registraram em conjunto um EBITDA de R$ 3,3 bilhões, 19,5% maior que o apresentado no 2T16.

O Lucro Líquido do setor foi de R$ 592 milhões, quase o dobro do 2T16.


Desempenho operacional

Número de lojas (un.) ¹

Área de vendas (‘000 m²) ¹

Abertura de lojas (un.) ¹

Área média por loja (m²) ¹

¹ A B2W não faz parte dessa soma, uma vez que a empresa não possui lojas físicas.

72 36

225

-55

20

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

9.421 9.457 9.682 9.627 9.647

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

6.435 6.459 6.565 6.536 6.538

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

683 683 678 679 678

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017


Desempenho operacionalEm R$ MM

% SSS (Same Store Sales) ¹

Contas a receber ²

Estoques ²

Contas a pagar ²

¹ A B2W não faz parte dessa soma, uma vez que a empresa não possui lojas físicas.

Dias de Custo

Dias de Receita

Dias de Compra

3,4%

-0,5%-1,1%

0,4%

3,8%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

19.346 20.143 20.299 20.624 19.785

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

13.028 13.43514.490

15.74114.444

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

17.923 18.502

26.894

21.81419.506

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

7580818178

728310573603843413938


Desempenho financeiroEm R$ MM

Receita líquida

Lucro bruto

Receita líquida por m² (R$ ‘000/ m²) ¹

% Margem bruta

¹ Desconsiderando a receita da BRPharma, Profarma e B2W, pois as duas primeiras não divulgam a área de suas lojas e a última não possui lojas físicas.

31.477 31.668

41.665

33.560 35.441

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

10.456 9.713

12.952

10.20211.729

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

4,9 4,9

6,3

5,1 5,4

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

33,2%30,7% 31,1% 30,4%

33,1%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017


3,6%3,8%3,5%3,4%3,5%

DespesasEm R$ MM

Despesas administrativas

Despesas adm./ Receita líquida

Despesas comerciais

Despesas com./ Receita líquida

Receita líquida Despesas administrativas Receita líquida Despesas comerciais

1.111 1.069

1.4431.259 1.260

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

1.111

1.069

1.443

1.259

1.260

31.477

31.668

41.665

33.560

35.441

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

6.185

6.075

7.094

6.572

6.672

31.477

31.668

41.665

33.560

35.441

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

18,8%19,6%17,0%19,2%19,7%

6.185 6.075

7.0946.572 6.672

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017



EBITDA

Lucro líquido

% Margem EBITDA

% Margem líquida

2.7662.247

3.518

2.486

3.307

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

8,8%

7,1%

8,4%7,4%

9,3%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

-346

-154

373

624 592

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

-1,1%-0,5%

0,9%

1,9% 1,7%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017



Disponibilidades

% Estrutura de Capital

Cash burn

% Alavancagem

Patrimônio líquido Dívida bruta

12.364 11.662

20.943

14.232

19.824

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

3.284

-1.339

-7.126

6.591

-839

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

52,8% 54,5% 52,3% 54,3% 51,8%

47,2% 45,5% 47,7% 45,7% 48,2%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

57,5% 53,6%

36,2%

49,5% 46,1%

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017


ValuationEm R$ MM

Dívida líquida

Enterprise Value

Patrimônio líquido

Market Cap

83.36995.682 93.988

104.342 115.294

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

22.25620.917

13.792

20.383 19.544

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

105.625116.600

107.780124.725

134.838

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

38.740 39.04838.071

41.20242.382

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017


ValuationEm R$ MM

Múltiplo EBITDA UDM

Market Cap/ PL UDM

Nível de endividamento UDM

ROE – PL UDM

EBITDA UDM Enterprise Value EBITDA UDM Dívida Líquida

Patrimônio líquido Market Cap Patrimônio líquido Lucro líquido UDM

105.625

116.600

107.780

124.725

134.838

10.444

10.594

10.491

11.017

11.558

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

22.256

20.917

13.792 20.383

19.544

10.444

10.594

10.491

11.017

11.558

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

83.369

95.682

93.988

104.342

115.294

38.740

39.048

38.071

41.202

42.382

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017

11,7x11,3x10,3x11,0x10,1x 1,7x1,9x1,3x2,0x2,1x

2,7x2,5x2,5x2,5x2,2x 3,4%1,2%-0,3%1,4%2,0%

771

538

-128

497

1.434

38.740

39.048

38.071

41.202

42.382

2T2016 3T2016 4T2016 1T2017 2T2017


ValuationEm R$ MM

PL

LUCROUDM

CAPM

Retorno Esperado

Retorno Real

4.270

1.435

EVA -2.835

CAPM 10,08% ao ano

¹ Taxa livre de risco: US T-bond 10 years² EMBI Brazil³ Prêmio de Mercado: Spread médio anual entre S&P 500 e US T-Bond⁴ Beta (setor): Beta do setor de Varejo (Damodaran) realavancado

Taxa Livre de Risco¹ 2,19%Risco-país² 2,89%Prêmio de Mercado³ 4,37%Beta (setor)⁴ 0,80Diferencial de inflação 1,50%


A INFORMAÇÃO APRESENTADA É O RESULTADO INDIVIDUAL DE CADA UMA DAS EMPRESAS LISTADAS NESTE MATERIAL

Informações individuais


Highlights

RAIADROGASIL abriu 49 lojas no trimester, totalizando 1506 lojas. BRASILPHARMA fechou 56 lojas no 2T17, encerrando com 728 lojas.

LOJAS AMERICANAS aumentou sua área de vendas em 6.000 m² no 1º trimestre de 2017, resultando em um total de 987 mil m². VIA VAREJO reduziu em 10.000 m², totalizando uma área de 1.062.000 m² no 2T17.

BRASIL PHARMA e MAGAZINE LUIZA tiveram os maiores índices de SSS no trimestre, atingindo 21,7% e 23,7% respectivamente.

RAIA DROGASIL registrou Receita Líquida de R$ 3 bilhões no trimestre, crescimento de 16,3% sobre o mesmo período do ano anterior. PÃO DE AÇUCAR apresentou aumento de 9,5% comparado ao 2T17, resultando em R$ 10 bilhões no trimestre.

PÃO DE AÇÚCAR e VIA VAREJO obtiveram o maior valor absoluto de Lucro Bruto, mantendo praticamente a mesma margem apresentada no 2T17.

LOJAS AMERICANAS apresentou R$673 milhões de EBITDA, aumento de 10% em relação ao mesmo período do ano passado.

RENNER apresentou o maior valor nominal de Lucro Líquido, na casa de R$190 milhões.


Número de lojasEm unidades

2T172T16

¹ A B2W não trabalha com lojas físicas.

398 544

971

-

312

289

1.054

646

328

408

787

1.138

129

1.330

112

975

388 560 728

-

314

292

1.145

818

301 473

814

1.108

123

1.506

111

966

AMAR3 ARZZ3 BPHAR3 BTOW3 CGRA4 GUAR4 LAME4 LHER4 LLIS3 LREN3 MGLU3 PCAR4 PFRM3 RADL3 SLED4 VVAR3


Crescimento de lojasEm unidades


² Pão de Açúcar e Via Varejo seguem a política de fechamento de lojas com baixo desempenho.

2T172T16-3

1

-4

- 3 4 8

-2 -2

21

1

-10

1

56

1

-3-1

5

-56

- 3 1

13

-3 -6

22

10

-9

-

49

1

-9



Área de vendasEm ‘000 m²

¹ BRPharma e Profarma não divulgam área das lojas. B2W não possui lojas físicas.

2T172T16415

38

- -

121

613

940

91

60

552

499

1.782

-

190

63

1.071

405

39

- -

122

615

987

88

55

603

510

1.771

-

219

62

1.062



Área média de lojaEm m²


2T172T161.044

69

- -

389

2.121

892

141

182

1.353

634

1.566

-

143

561

1.098

1.044

70

- -

388

2.106

862

107

183

1.274

626

1.598

-

146

559

1.099



SSS (Same Store Sales)Em %

2T172T16-3,2%

2,6%

21,7%

-

3,8%

1,5%

6,3%

-7,5%

-5,9%

2,9%

2,4%

7,1%

11,1%

14,5%

-8,1%

2,6%

-13,5%

6,8%

-44,9%

-

13,0%

8,7%

3,7%

-1,4%

21,1%

6,4%

23,7%

13,5%

-1,8%

6,1%

-5,4%

10,8%


A Brasil Pharma seguiu a tendência da redução das vendas da Companhia. O nível de desabastecimento entre os exercícios comprometeu o desempenho e levou ao índice negativo entre os períodos.

Restoque teve SSS sólido em todas suas marcas e produtividade aumentada.

Magazine Luiza cresceu seu canal de e-commerce.

¹

³²


Receita líquidaEm R$ MM

2T172T16781

296

412 1.779

120 1.462

3.943

378

283 1.648

2.147

9.735

1.000 2.783

371

4.338

712

329

191 1

.639

121

1.608

4.101

406

341

1.831

2.699

10.663

1.045 3

.237

370

6.146



Receita líquida por m²Em R$ ‘000/ m²

¹ BRPharma e Profarma não divulgam área das lojas. B2W não possui lojas físicas.

2T172T161,9

7,9

- -

1,0

2,4

4,2

4,2 4,7

3,0

4,3 5,5

-

14,6

5,9

4,1

1,8

8,4

- -

1,0

2,6

4,2 4,6

6,2

3,0

5,3 6,0

-

14,8

6,0

5,8



Lucro brutoEm R$ MM

2T172T16333

132

130 400

61

886 1.235

147

165

1.011

683

2.377

178

925

134

1.661

341

154

53

346

65

1.024

1.299

182

204

1.119

835

2.872

186

1.000

130

1.919



Margem brutaEm %

2T172T1643%

45%

32%

22%

51%

61%

31% 39%

58%

61%

32%

24%

18%

33%

36%

38%

48%

47%

28%

21%

54%

64%

32%

45%

60%

61%

31%

27%

18%

31% 35%

31%



Despesas comerciaisEm R$ MM

2T172T16220

74 116 225

31

439 587

79

66

394

418

1.641

61

547

117

1.171

222

82 102

192

33

440 585

94

71

444

489

1.672

101

617

119

1.410



Despesas comerciais/ Receita líquidaEm %

2T172T1628%

25% 28%

13%

26% 30%

15% 21%

23%

24%

19%

17%

6%

20%

31%

27%31%

25%

53%

12%

27%

27%

14%

23%

21% 24%

18%

16%

10%

19%

32%

23%



Despesas administrativasEm R$ MM

2T172T1655

24

48

16

6

149

37

13

38

131

118

219

28

73

22

132

68

29

50

17

7

175

41

15

45

141

126

232

36

82

16

179



Despesas administrativas/ Receita líquidaEm %

2T172T167% 8%

12%

1%

5%

10%

1%

4%

14%

8%

6%

2% 3%

3%

6%

3%

10%

9%

26%

1%

6%

11%

1%

4%

13%

8%

5%

2% 3%

3% 4%

3%



EBITDAEm R$ MM

2T172T1661

41

-33

159

23 116

611

61

62

356

169

551

54

305

1

229

42

50

-95

137

25

214

673

73 90

383

237

967

19

301

-0

190



Margem EBITDAEm %

¹ Margem EBITDA = EBITDA/ Receita líquida

2T172T168% 14%

(8%)

9%

19%

8%

15%

16% 22%

22%

8%

6%

5% 11%

0% 5%

6%

15%

(49%)

8%

21%

13%

16%

18% 26%

21%

9%

9%

2% 9

%

(0%)

3%



Lucro líquidoEm R$ MM

2T172T16-18

30

-84

-106

19 36 51 62

-13

175

14

-583

9

168

-15

-89-24

39

-150

-112

20 82

63 88

8

194

73

169

-25

138

-17

45



Margem líquidaEm %

¹ Margem líquida = Lucro líquido/ Receita líquida

2T172T16-2%

10%

-20% -6

%

16%

2%

1%

16%

-5%

11%

1%

-6%

1% 6%

-4%

-2%

-3%

12%

-78%

-7%

16%

5%

2%

22%

2% 11%

3%

2%

-2%

4%

-4%

1%



DisponibilidadesEm R$ MM

¹ Disponibilidades = Caixa e equivalentes + Títulos e valores mobiliários + Aplicações financeiras

2T172T16452

224

35

1.854

127 744

3.654

213

148 785

662 1.426

131

56 191

1.663

276

310

31

3.493

127 643

8.936

213

197 970

862

2.366

258

324

67 750



Dívida líquidaEm R$ MM

¹ Dívida líquida = Dívida bruta – DisponibilidadesEm dívida bruta consideramos empréstimos, financiamentos, CDCI, FIDC e debentures

² A partir do 4T16 a GPA deixou de consolidar sua participarção no capital da Via Varejo S.A. por conta do processo de alienação da participação que detinha na Companhia

2T172T16

²

535

-126

475

2.342

-127

909

7.378

-213

761

1.216

1.034

4.090

399

267

331

2.984

530

-199

922

2.254

-127

622

6.691

-184

718

1.106

520

2.709

516

429

231

2.808



Patrimônio líquidoEm R$ MM

2T172T161.070

629

765

3.023

466

3.346

2.901

1.176

1.706

2.297

675

12.883

807 1.809

500

4.686

1.001

679

77

4.013

488

3.716 5.777

1.227

1.680

2.814

747

13.000

807

3.023

470

2.864



EstoquesEm R$ MM

2T172T16

¹ A partir do 4T16 a GPA deixou de consolidar sua participarção no capital da Via Varejo S.A. por conta do processo de alienação da participação que detinha na Companhia

¹

333

128

251

1.435

69

909

3.527

305

299 701 1

.307

4.425

653

1.777

269

2.957

438

123

130

998

62

766

2.843

363

350 875 1.430

4.427

645

2.255

299

3.782



Contas a receberEm R$ MM

2T172T16


¹

750

283

20

631

102

2.342

1.705

399

145

1.857

404

999

566

702

223

2.768

646

294

27 340

136

2.554

1.369

420

87

2.142

504

502

499 818

200

3.907



Contas a pagarEm R$ MM

2T172T16


¹

241

81 350

1.540

54

524

3.613

138

193 535

1.427

4.470

600 1.079

169

5.618

319

89 186 722

68

516

2.141

155

216 533

1.861

5.172

673 1

.396

313

5.145



Cash BurnEm R$ milhões

¹ Cash Burn = Dívida líquida atual – Dívida Líquida do trimester anterior

2T172T16-84

9 42

51

-1

54

1.088

-4

-44

71

-16

1.055

109

80

-74

948

135

-4

107

-351

16

-16

60

68

2 2

-282

-408

139

138

-34

-410



Market CapEm R$ MM

¹ Market Cap = Preço da ação X Quantidade de ações² Nos últimos 12 meses, o preço da ação da Magazine Luiza passou de R$ 29,25 para R$ 177,10.³ Nos últimos 12 meses, o preço da ação ordinária do Pão de Açúcar passou de R$ 40,33 para R$ 85.

⁴ Nos últimos 12 meses, o preço da ação da Raia Drogasil passou de R$ 52,20 para R$ 66,65.

2T172T161.467

2.378

526 2.419

318

3.526

17.084

2.443

1.109

15.089

857

12.074

603

20.649

117 2.711

1.047

2.936

548

5.294

469

6.122

21.125

3.184

1.573

19.471

5.536

19.324

601

23.163

143

4.758



ValuationEm R$ MM

EBITDA 2T16 Enterprise Value 2T17

² UDM (Últimos Doze Meses) = Acumulado dos últimos 12 meses

¹ A Brasil Pharma não possui múltiplo uma vez que apesentou EBITDA UDM negativo.

1.577

2.737

1.471 7.548

341

6.743

27.816

3.000

2.290

20.577

6.055

22.033

1.117

23.593

374

7.566

212

196

-373

648

57 976

2.811

225

282

1.007

876

2.393

84 1.035

35 1.093

AMAR3 ARZZ3 BPHAR3 BTOW3 CGRA4 GUAR4 LAME4 LHER4 LLIS3 LREN3 MGLU3 PCAR4 PFRM3 RADL3 SLED4 VVAR327.816

7,4x 14,0x N/A 11,7x 6,0x 6,9x 9,9x 13,3x 8,1x 20,4x 6,9x 9,2x 13,3x 22,8x 10,6x 6,9x


AlavancagemEm %

2T172T1650%

-

62%

77%

- 27%

254%

- 45%

53% 153%

32%

49%

15%

66%

64%

53%

-

1.205%

56%

- 17% 116%

- 43%

39%

70%

21%

64%

14%

49%

98%



Estrutura de CapitalEm %

Dívida bruta Patrimônio líquido

¹ Em dívida bruta consideramos empréstimos, financiamentos, CDCI, FIDC e debêntures

55%

86%

7%

41%

100%

75%

27%

98%

65% 58%

35%

72%51%

80%61%

45%

45%

14%

93%

59%

-

25%

73%

2%

35% 42%

65%

28%

49%

20%39%

55%



ROEEm %

Patrimônio líquido Lucro líquido UDM-62

133

-819

-536

66 463

143

234

-27

645

203

260

-100

474

229

1271.001

679

77

4.013

488

3.716 5.777

1.227

1.680

2.814

747

13.000

807

3.023

470

2.864


-6,2% 19,6% - -13,4% 13,5% 12,5% 2,5% 19,1% -1,6% 22,9% 27,1% 2,0% -12,4% 15,7% 48,8% 4,4%


A Nexto é uma gestora de investimentos em Private Equity e Venture Capital, e também conta com área de serviços financeiros.

Nossa experiência engloba fundos que somam cerca de R$ 600 milhões, investidos em companhias de capital fechado e diversos empreendimentos imobiliários.

A Nexto é membro da ABVCAP e ANBIMA. Nossos sócios também são conselheiros certificados pelo IBGC.

Venha tomar um café conosco!

[email protected] / (11) 2935-6140

Eduardo Shakir Carone – Sócio-fundador

Sobre a Nexto Investments

Varejo 2T17 - nexto.com.br · PÃO DE AÇUCAR apresentou aumento de 9,5% comparado ao 2T17,...

Documents

Transcript of Varejo 2T17 - nexto.com.br · PÃO DE AÇUCAR apresentou aumento de 9,5% comparado ao 2T17,...