Vinci PE - Call Trimestral 3T18 · IPO do Burger King Brasil (“BKB”) Transação a 3,5x MOC...
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Dezembro | 2018
Vinci PE - Call Trimestral 3T18
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Declaração de Divulgação
O presente material foi preparado pela Vinci Partners Investimentos Ltda. e suas afiliadas, incluindo a Vinci Capital Gestora de Recursos Ltda. (emconjunto “Vinci”), e não foi auditada, destina-se somente aos seus destinatários, é confidencial e não poderá ser reproduzida ou distribuída sem oexpresso consentimento da Vinci por escrito. As informações contidas neste documento são materialmente precisas até a data a que o documento serefere. Quaisquer projeções, avaliações de conjuntura ou estimativas de mercado indicadas nesta apresentação são baseadas em certas premissas,refletem as visões Vinci e não foram verificadas de forma independente e, portanto, não devem ser interpretadas como um indicativo dos eventosreais que ocorrerão. Outros eventos que não foram levados em consideração e/ou que não estão sob o controle da Vinci podem ocorrer e exercer impactosignificativo no desempenho dos investimentos do Fundo. A Vinci usa informações de fontes conhecidas por sua confiabilidade e boa-fé, mas isto nãorepresenta nem endossa a precisão ou confiabilidade de nenhuma dessas informações e a Vinci não se responsabiliza pelo teor dessas informações. Nãohá qualquer garantia quanto à conclusão das operações prospectadas, nem ao valor de venda (ou qualquer outra forma de alienação), rentabilidadedos ativos financeiros, ou mesmo quanto ao valor dos investimentos na data-base deste material, pois dependem de uma quantidade significativa defatores, que incluem, entre outros: resultados operacionais futuros, valor de mercado dos ativos, condições de mercado e setor no momento de eventualtransação, custos de transação e forma de venda, os quais podem ser diferentes das premissas em que se basearam as decisões de investimentorelacionadas ao portfólio aqui descrito. A Vinci pode modificar, a qualquer tempo, as condições das operações prospectadas, sem aviso prévio. Não sedeve assumir que qualquer das posições, transações ou estratégias aqui discutidas foram ou serão rentáveis, ou que as propostas de desinvestimentoque a Vinci realizará no futuro serão rentáveis. Desempenhos anteriores não são indicativos e não garantem resultados futuros. As informações aquipresentes não são comparáveis, indicativas ou garantias de resultados futuros do fundo. A atividade de gestão de recursos de terceiros é uma obrigaçãode meio (e não de resultado), inexistindo qualquer garantia quanto à conclusão, ao sucesso das operações ou ao atendimento dos objetivos do fundo ede seus cotistas, pois, como descrito acima, depende de uma quantidade significativa de fatores que podem ser diferentes das premissas em que a Vincise baseou para a elaboração deste material. Nenhuma informação neste material deve ser interpretada como consultoria ou aconselhamento legal e/oufiscal.
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Vinci Partners | Atualizações
Nota: Em R$, referente a 30 de Setembro de 2018; O DESEMPENHO PASSADO NÃO É NECESSARIAMENTE INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS, E NÃO HÁ GARANTIA DE QUE A VINCI OBTENHA RESULTADOS COMPARÁVEIS. (1) Performance em moeda local. Em US$, a transação obteve 2,0x MOIC e 12,8% IRR bruto.(2) Performance em moeda local. Em US$, a transação obteve 1,0x MOIC e 0,3% IRR bruto.(3) Performance em moeda local. Considerando taxa efetiva de câmbio da operação de R$ 3,7697 em 18/06/2018 a transação obteve 3,1x MOIC e 65,6% TIR bruta.(4) DPI assumindo todas as realizações no nível do Fundo, em moeda local.
Destaques Recentes
PrincipaisDesenvolvimentos do
Portfólio
▪ Distribuiu aproximadamente R$ 800 milhões desde o início de 2017
▪ IPO do Burger King Brasil (“BKB”)
▪ Transação a 3,5x MOC bruto e 25,1% TIR bruta1
▪ Concluiu a venda completa da Unidas
▪ Transação a 2,1x MOC bruto e 12,7% TIR bruta2
▪ Concluiu venda parcial da Uniasselvi
▪ Valor total da transação foi R$ 415 milhões a 3,1x MOC bruto e 65,6% de TIR bruta3
Performance
▪ VCP II continua se desenvolvendo, alcançando MOC bruto de 2,0x e 15,3% de TIR bruta
▪ Representa DPI líquido projetado de 0,49x4
▪ Portfólio completo do Fundo I e VCP II representa MOC bruto de 2,8x e 63,0% TIR Bruta
▪ Fundo I apresenta retorno líquido de 3,3x MOC e 49,9% de TIR
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▪ Programas internos✓ Sinergias no portfólio✓ Melhores práticas✓ Talentos gerenciais
▪ Plano de 100 dias▪ Plano de negócios de 5 anos ▪ Estrutura organizacional▪ Execução de ganhos rápidos▪ Governança▪ Estrutura de capital▪ Kit de ferramentas de
gerenciamento (ZBB, PDCA, SOP)
4. Liquidez
1. Originação 2. Planejamento Estratégico
VALUE FROM THE CORE
▪ Monitoramento e controle operacional
▪ Gerenciamento de nível C▪ Alocação de capital▪ Benchmarking para garantir
operações “best in class”▪ Reavaliação do plano de negócios
de 5 anos
▪ Avaliação do retorno marginal do investimento
▪ Análise das melhores oportunidades de saída
▪ Otimização de distribuição de capital
▪ Análise macro da tese de investimento
▪ Profunda análise em indústrias selecionadas
▪ Seleção de oportunidades-alvo▪ Avaliação da estrutura do negócio
e alavancas de valor
Aplicação do “Value from the Core” Um conjunto abrangente de práticas focado em gerar valor durante o ciclo de investimento
3. Melhoria contínuado desempenho
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Portfólio da Vinci Private Equity
Investimentos Realizados / Parcialmente Realizados
Desde 2004, investiu aproximadamente R$3,6 bilhões em 19 investimentos, alcançando 2,8x de MOC bruto até hoje e realizou aproximadamente R$6,6 bilhões das companhias do portfólio
O DESEMPENHO PASSADO DE INVESTIMENTOS AQUI DESCRITOS É FORNECIDO APENAS PARA FINS ILUSTRATIVOS, E NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS DO FUNDO; NÃO HÁ GARANTIA QUE O FUNDO E A VINCI CONSEGUIRÃO RESULTADOS COMPARÁVEIS OU SERÃO BEM SUCEDIDOS NA REALIZAÇÃO DE SEUS OBJETIVOS.
Histórico de investimento de sucesso investindo nas principais companhias brasileiras
Investimentos Não Realizados
Fundo I
Construtoraresidencial no Brasil
Distribuidora de eletricidade líder no nordeste do Brasil
Third-largest energy distributor in Brazil
Operadora de planta de Etanol à base de açúcar
Fornecedora líder de madeiras
Segundo maior produtor de grãos da América do Sul
Desenvolvedor de terras ricas em commodities
Provedor de ensino médio no Nordeste do Brasil
Usinas de etanol e eletricidade à base de açúcar
VCP II
Segunda maior empresa de aluguel de automóveis do Brasil
Plataforma educacional de ensino à distância
Franqueadora máster da cadeia de fast food no Brasil
Empresa de seguros focada em linhas especializadas
Seg
Empresa local de resseguros com abordagem multi-line
Re
Portfólio de vestuário especializado líder no Brasil
Fundo I VCP II
Construtora residencial no Brasil
Varejista de utilidades doméstica localizada na região Nordeste
Operador de navios de abastecimento offshore
Fabricante de pisos e paredes de cerâmica
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Vinci Partners | Private Equity
Relevante Performance Histórica de Ativos Realizados desde o Início
(1) 2,8x MOC líquido e 39,2% de TIR líquida em Reais(2) 2,1x MOC líquido e 39,3% de TIR líquida em Dólares(3) Realizado e ativos negociados publicamenteO Fundo I não foi estruturado como um típico fundo de private equity; Ao contrário do VCP II, o Fundo I é composto inteiramente de capital proprietário e seus retornos não estão sujeitos a uma estrutura típica de taxa de private equity nem a
determinadas despesas de transação e outros investimentos suportados pelos investidores do VCP II. A TIR LÍQUIDA DO FUNDO I APRESENTADA AQUI É UMA ILUSTRAÇÃO HIPOTÉTICA QUE APLICA TAXAS E OUTROS ENCARGOS SEMELHANTES AOS QUE SE ESPERA QUE SEJAM COBRADOS PELA VINCI.
Sólido e extenso histórico de investimento, referente a 30 de Setembro de 2018
Portfólio Completo desde o início Múltiplo Bruto de Investimentos Realizados
▪ TIR Bruta de 77,4% (TIR Bruta de 85,2% em US$)
▪ 4,4x múltiplo sobre capital investido (3,6x múltiplo sobre capital investido em US$)
▪ 14 ativos realizados / parcialmente realizados
▪ 10 investimentos à múltiplo bruto sobre capital investido de 2,0x ou maior e apenas 1 investimento abaixo de 1,0x
3.642
10.331
6.689
Invested Capital Value Creation Total Value
1
3
10
<1x 1-2x >2x
Nú
mer
od
e In
ves
tim
ento
s
3,4x Múltiplo Bruto (2,7x em US$)1
65,7% TIR Bruta (70,7% em US$)2
R$ 6.555,7 milhõesRealizado até a data3
(em R$ milhão)
Capital Investido Value Creation Valor Total
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Vinci Partners | Private Equity
Retornos da Vinci excederam Ibovespa, CDI e IPCA + 6% por mais de 13 anos, através de diversos ciclos econômicos
Fundos com performance sólida, tanto no absoluto quanto vs. Ibovespa, CDI e IPCA + 6%, referente a 30 de Setembro de 2018
4,4x
2,8x
4,4x
2,0x1,4x 1,4x 1,4x 1,4x1,7x 1,7x 1,9x 1,7x1,8x 1,9x 2,0x 1,8x
Realized / Partially Realized Full Portfolio Fund I VCP II
MOC Bruto
Realizado /Parcialmente Realizado Portfólio Completo Fundo I VCP II
Diferença TIR vs. IBOVESPA(2004-3T2018)
68,7% 55,2% 63,6% 7,7%
Diferença TIR vs. CDI(2004-3T2018)
66,0% 51,9% 60,1% 4,7%
Diferença TIR vs. Inflação +6%(2004-3T2018)
64,9% 50,5% 59,2% 2,8%
Média Annual Crescimento Real PIB(2004-2017)
2,5% 2,5% 2,5% 0,5%
Vinci Partners IBOVESPA* Inflação + 6%CDI
*RETORNO DO MERCADO DE AÇÃO PÚBLICA SÃO BASEADOS EM INVESTIMENTOS HIPOTÉTICOS DE COMPRA E VENDA DO ÍNDICE BOVESPA, UM ÍNDICE DE APROXIMADAMENTE 50 PAPÉIS E QUE SÃO NEGOCIADOS NA BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS DA BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO (CONHECIDO COMO BM&F BOVESPA E AQUI REDUZIDO COMO “BOVESPA”), EM BASES PROPORCIONAIS AOS INVESTIMENTOS E DESINVESTIMENTOS DOS ATIVOS DE PRIVATE EQUITY DA VINCI PARTNERS, DESDE AGOSTO, 2004 – SETEMBRO, 2018 PARA TODAS AS MÉTRICAS EXCETO APENAS O VCP II E DE SETEMBRO, 2011 – SETEMBRO, 2018 PARA APENAS O VCP II.O DESEMPENHO PASSADO DE INVESTIMENTOS AQUI DESCRITOS É FORNECIDO APENAS PARA FINS ILUSTRATIVOS, E NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS DO FUNDO; NÃO HÁ GARANTIA QUE O FUNDO E A VINCI CONSEGUIRÃO RESULTADOS COMPARÁVEIS OU SERÃO BEM SUCEDIDOS NA REALIZAÇÃO DE SEUS OBJETIVOS.AS AÇÕES QUE COMPÕEM O ÍNDICE BOVESPA TEM CARACTERÍSTICAS SUBSTANCIALMENTE DIFERENTES DOS INVESTIMENTOS DOS FUNDOS DA VINCI PRIVATE EQUITY; POR EXEMPLO, OS FUNDOS DA VINCI PRIVATE EQUITY SÃO SIGNIFICATIVAMENTE MAIS CONCENTRADAS NAS COMPANHIAS INVESTIDAS DO QUE AS AÇÕES QUE COMPÕEM O ÍNDICE. ESSA COMPARAÇÃO É PROVIDENCIADA APENAS POR MOTIVOS ILUSTRATIVOS.
(2004-3T2018) (2004-3T2018) (2004-3T2018) (2011-3T2018)
TIR Bruta
77,4%62,9% 71,6%
15,3%8,7% 7,7% 8,0% 7,6%11,4% 11,0% 11,5% 10,6%12,5% 12,4% 12,4% 12,5%
Realized / Partially Realized Full Portfolio Fund I VCP IIRealizado – Parcialmente Realizado Portfólio Completo Fundo I VCP II
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Membros do Comitê de Investimentos
Gilberto Sayão
ChairmanSócio
Alessandro HortaCEOSócio
Bruno ZarembaHead PE
Sócio
Gabriel Felzenszwalb
Sócio
Carlos E. Martins
Sócio
Jose G. Souza
Head Infra Sócio
Anos de ExperiênciaRelevante 26 26 22 18 15 23
Anos de Vinci / Predecessoras* 26 17 22 11 10 13
Experiência AnteriorUBS
Pactual UBS Pactual UBS PactualCompanhia do
PortfólioUBS
PactualBrasil
Energia
Time de Estruturação e RI
Pedro QuintellaHead of S&IR
Sócio
Heitor PalharesPrincipal
Constanza Cortes
Principal
Mateus MaiaAnalista
20 17 15 4
10 6 0 4
Vinci PE, RE, Infra &
UBS Pactual
Vinci Gestãode
PatrimônioSPX
Vinci Operações
Time de Investimentos e Originação / Operações
Roberto Leuzinger
Sócio
Marcelo PennaSócio
Guilherme Teixeira
Sócio
Antonio Vieira
Principal
Marco Franklin
VP
Raphael Rodrigues
VP
Paula PradoAnalista
Aline CamelierAnalista
Luis MendesAnalista
Tiago TimmAnalista
Anos de ExperiênciaRelevante 24 12 13 15 7 7 6 5 4 1
Anos de Vinci / Predecessoras* 9 11 13 6 7 7 6 5 4 1
Experiência AnteriorBooz
ConsultingVinci
Jurídico Vinci AssessoriaGoldman
SachsVinci
OperaçõesGerente /
UniasselviVinci
OperaçõesVinci
OperaçõesVinci
OperaçõesVinci
Operações
Enviados para Companhias do Portfólio
Rafael SantoPrincipal
Everton FreireAnalista
Anos de ExperiênciaRelevante 15 4
Anos de Vinci / Predecessoras* 14 1
Experiência Anterior COO / Burger King Analista / Austral
Time de Originação
Jose PanoSócio
Guilherme GoldbergPrincipal
Arthur CoelhoPrincipal
26 19 13
16 7 5
Companhia do Portfólio Vinci Real EstateCompanhia do
Portfólio
Vinci Partners | Time de Private Equity
*As firmas predecessoras são Banco Pactual, Banco UBS Pactual ou as companhias do portfólio.Nota: Referente a Setembro de 2018, dois membros do time de Private Equity foram enviados para trabalhar em tempo integral nas empresas do fundo VCP II, apesar de ainda serem funcionários da Vinci
Companhias do PortfólioVCP II
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Performance das Companhias do VCP IIReferente a 30 de Setembro de 20181
R$ / US$
Nota: Referente a 30 de Setembro de 2018 Histórico de investimento apresentada pró forma no decorrer dessa apresentação, em moeda local, excluindo estratégia PIPE. O DESEMPENHO PASSADO DE INVESTIMENTOS AQUI DESCRITOS É FORNECIDOAPENAS PARA FINS ILUSTRATIVOS, E NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS DO FUNDO; NÃO HÁ GARANTIA QUE O FUNDO E A VINCI CONSEGUIRÃO RESULTADOS COMPARÁVEIS OU SERÃO BEM SUCEDIDOS NA REALIZAÇÃO DE SEUS OBJETIVOS.1 Assumindo eventos subsequentes até 16 de Novembro de 2018. Por favor, consulte as notas finais dos slides 49 e 50 para mais informações.2 Considera o Prêmio Bruto subscrito como Receita Líquida e Lucro Líquido como EBITDA para a Austral, conforme demonstrado nos gráficos acima3 Considerando valor realizado e ativos negociados publicamente
RESEG
No 3T2018 VCP II portfolio cresceu Receita Líquida em 39,0% e EBITDA em 47,1% (26,1%e 26,5%, respectivamente, em 9M2018)2
Status Realizado Status Parcialmente Realizado Status Parcialmente Realizado Status Parcialmente Realizado
MOIC 2,1x / 1,0x MOIC 3,5x / 1,9x MOIC 4,7x / 2,6x MOIC 3,2x / 1,7x
TIR 12,4% / 0,4% TIR 23,5% / 11,0% TIR 31,9% / 18,0% TIR 21,5% / 8,8%
DPI 2,1x / 1,0x DPI3 3,5x / 1,9x DPI 0,3x / 0,2x DPI 0,4x / 0,3x
Receita Líquida EBITDA Receita LíquidaEBITDA Ajustado
Prêmio EmitidoBruto
LucroLíquido
Prêmio EmitidoBruto
LucroLíquido
3T18 / 3T17 - - 3T18 / 3T17 37,9% 51,6% 3T18 / 3T17 83,1% 84,9% 3T18 / 3T17 11,4% N/A
9M18 / 9M17 - - 9M18 / 9M17 29,3% 27,6% 9M18 / 9M17 37,6% 9,4% 9M18 / 9M17 -17,3% -51,9%
Status Não Realizado Status Não Realizado Status Não Realizado Status Parcialmente Realizado
MOIC 2,2x / 1,3x MOIC 1,7x / 1,1x MOIC 3,8x / 2,3x MOIC 3,3x / 3,5x
IRR 14,7% / 4,2% IRR 13,5% / 3,2% IRR 33,0% / 19,2% IRR 61,2% / 66,1%
DPI 0,0x / 0,0x DPI 0,0x / 0,0x DPI 0,0x / 0,0x DPI 0,7x / 0,8x
Receita Líquida EBITDA Receita LíquidaEBITDA Ajustado
Receita Líquida EBITDA Receita Líquida EBITDA
3T18 / 3T17 19,1% 27,6% 3T18 / 3T17 167,3% 261,1% 3T18 / 3T17 26,2% 34,7% 3T18 / 3T17 26,9% -7,2%
9M18 / 9M17 21,3% 19,4% 9M18 / 9M17 46,3% 95,4% 9M18 / 9M17 21,8% 7,8% 9M18 / 9M17 21,0% -11,9%
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2017 2018 2019 2020
2,1x1
3,8x
4,7x
3,5x2
4,3x
2,7x
-3
2,8x
4,4x
Retorno Bruto Esperado (em R$): 2,5x MOC e 15,1% TIR (144% do CDI e 2,4x IBOVESPA)Retorno Líquido Esperado (em R$): 2,2x MOC e 12,6% TIR (120% do CDI)
Re
Seg
Portfólio maduro com a expectativa de desinvestir entre 2-4 companhias nos próximos 12-18 meses
Retorno Esperado para o VCP II
TODAS AS PREVISÕES OU ESTIMATIVAS NESTA APRESENTAÇÃO SÃO DECLARAÇÕES FUTURAS, BASEADAS EM CERTAS PREMISSAS QUE PODEM OU NÃO SE MATERIALIZAR E PODEM NÃO SER PRECISAS, REFLETEM AS OPINIÕES DA VINCI E NÃOFORAM VERIFICADAS DE FORMA INDEPENDENTE E NÃO DEVEM SER INTERPRETADAS COMO INDICATIVAS DE EVENTOS REAIS QUE OCORRERÃO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE AS TENDÊNCIAS POSITIVAS CONTINUEM OU QUE NOSSO PLANO DENEGÓCIOS SERÁ ATINGIDO NO TODO OU EM PARTE. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE A ESTRATÉGIA DE SAÍDA OU OS RETORNOS ESTIMADOS (OU MESMO RESULTADOS SIMILARES) OU QUALQUER DAS HIPÓTESES UTILIZADAS PARA CALCULAR ASPREVISÕES SE MATERIALIZEM. OS RETORNOS POTENCIAIS SÃO BASEADOS APENAS EM METAS INTERNAS A PARTIR DE SETEMBRO DE 2018.
(1) Totalmente Realizado(2) AVALIAÇÃO MAIS RECENTE, REFERENTE A 16 DE NOVEMBRO DE 2018, DO INVESTIMENTO DO VCP II NO BURGER KING. COMO O BURGER KING É UMA EMPRESA DE CAPITAL ABERTO, FOI UTILIZADO O PREÇO DE MERCADO DA AÇÃO NA
REFERIDA DATA, DE MODO QUE O GRÁFICO ACIMA APENAS INDICA O RETORNO QUE SERIA OBTIDO CASO A SAÍDA DO INVESTIMENTO OCORRESSE NESTA DATA, SEM INDICAR QUALQUER PROJEÇÃO FUTURA, OU AINDA QUALQUER PREVISÃO DE QUANDO
TAL SAÍDA SERIA REALIZADA. A VINCI PARTNERS NÃO PODE FORNECER EXPECTATIVAS DE SAÍDA PARA COMPANHIAS ABERTAS E ESSE VALOR, PORTANTO, NÃO TEM ESTA FINALIDADE.
(3) AVALIAÇÃO MAIS RECENTE, REFERENTE A 16 DE NOVEMBRO DE 2018, DO INVESTIMENTO DO VCP II NA PDG. COMO PDG É UMA EMPRESA DE CAPITAL ABERTO, FOI UTILIZADO O PREÇO DE MERCADO DA AÇÃO NA REFERIDA DATA, DE MODOQUE O GRÁFICO ACIMA APENAS INDICA O RETORNO QUE SERIA OBTIDO CASO A SAÍDA DO INVESTIMENTO OCORRESSE NESTA DATA, SEM INDICAR QUALQUER PROJEÇÃO FUTURA, OU AINDA QUALQUER PREVISÃO DE QUANDO TAL SAÍDA SERIA REALIZADA. A
VINCI PARTNERS NÃO PODE FORNECER EXPECTATIVAS DE SAÍDA PARA COMPANHIAS ABERTAS E ESSE VALOR, PORTANTO, NÃO TEM ESTA FINALIDADE
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Burger King
Visão Geral na Entrada Resultados
Investimento Inicial: Julho 2011
Originação: Proprietário
Tipo: “Greenfield” / Crescimento
Capital Investido: R$319,0 milhões; US$ 171,5 milhões
Status: Parcialmente Realizado
MOC Bruto / TIR (R$): 3,5x / 23,5%
MOC Bruto / TIR (US$): 1,9x / 11,0%
Desenvolvimento da Rede de Lojas
113 190 293 419 480 526 594110 123
128112 108 171 142
223 313421
531 588697 736
2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M18
Series1 Series2
Same-Store-Sales (%)
8,1%
4,2% 2,9%5,3%
9,9%13,8%
6,3%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M18
Performance Financeira (Em R$ milhões)
436651
949
1.393
1.784
1.261
35 53 86 134 211 127,4
2013 2014 2015 2016 2017 9M18
Receita
EBITDA
CAGR13-17: 42%
CAGR13-17: 57%
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Crescimento da demanda interna impulsionado pelo aumento do poder aquisitivo numa indústria crescente e fragmentada
▪ Marca global com desequilíbrio entre reconhecimento de marca e penetração no Brasil
▪ Modelo de negócios estabelecido no mercado local
▪ Expandir a presença do BK no Brasil, permitindo que a marca alcance relevância nacional
▪ Adquirir franqueados existentes a níveis de avaliação atraentes, aproveitando evidentes sinergias
▪ Prosseguir o crescimento orgânico explorando plataformas alternativas, reforçando menu infantil e aumentando as vendas drive-thru
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
Referente a 30 de Setembro de 2018
Lojas Próprias Lojas Franqueadas
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Burger King
Atualização do Portfólio 3T2018
Ao longo do terceiro trimestre, o Burger King abriu 20 novos restaurantes, dos quais 14 são próprios e 6 franquias. Como resultado, Burger Kingencerrou o mês de setembro com um total de 736 restaurantes em operação no país, representando um aumento líquido de 108 em relação a setembrode 2017.
Em relação ao resultado financeiro, o crescimento do EBITDA ajustado deveu-se ao aumento da receita operacional líquida, em função do aumento donúmero de restaurantes, do forte crescimento das vendas comparáveis, da aquisição de franqueados e do foco contínuo no controle de custos. MargemEBITDA ajustada aumentou 120 bps para 12,6%, devido a melhora na margem bruta e alavancagem operacional da empresa
ReceitaLíquida
EBITDA Ajustado
LucroLíquido
Same-Store-Sales (%)
3T17 3T18 3T18 / 3T17
443,0 37,9%610,9
50,6 51,6%76,7
-4,9 -27,0
12,9% -4,7pp8,2%
(Em R$ milhão, salvo indicação contrária)
Referente a 30 de Setembro de 2018
12,0
13,0
14,0
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
3Q 2018 Stock Price Performance - Ticker Symbol:
BKBR3 vs. IBOV Index
BKBR3 IBOV Index
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Burger King
Iniciativas de Geração de Valor Prioridades Estratégicas
▪ Contratação de todo o time de gestão sênior
▪ Implementação dos sistemas, processos e governança do BKB (reuniões de conselho, comitês operacionais, etc.)
▪ Execução do modelo de gestão da Vinci (política de remuneração, plano de 100 dias e kit de ferramentas gerenciais)
▪ Estruturação de robusto processo de abertura de loja que levou a abertura de aproximadamente 600 novas lojas em 5 anos
▪ Novas iniciativas na plataforma de produtos (ex. menu infantil e, sobremesas), campanhas (e.g. cupons) e canais (e.g. delivery, aplicativos)
▪ Execução de plano de desenvolvimento com foco em restaurantes de
rua, quiosques de sobremesa e lojas sub-franqueadas
▪ Lançamento de novos canais de vendas, como pedidos móveis,
entrega e quiosques de autoatendimento
▪ Abertura das primeiras lojas Popeye’s no Brasil
Referente a 30 de Setembro de 2018
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Austral SEG
Visão Geral na Entrada Resultados
Investimento Inicial: Outubro 2011
Originação: Proprietário
Tipo: Greenfield
Capital Investido: R$ 47,7 milhões; US$ 23.1 milhões
Status: Parcialmente Realizado
MOC Bruto / TIR (R$): 4,7x / 31,9%
MOC Bruto / TIR (US$): 2,6x / 18,0%
Ranking by Business Line
Performance Financeira
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Crescimento da demanda de produtos de seguros impulsionados pelo aumento dos investimentos em infraestrutura, aumento da penetração de seguros e crescimento econômico geral
▪ Oportunidade de trazer produtos e soluções inovadoras para o mercado local de seguros
▪ Potencial para oportunidades de M&A
▪ Capitalizar no déficit de infraestrutura da américa latina
▪ Tornar-se player de referência no mercado brasileiro de seguros especializados
▪ Aumentar a eficiência operacional através da implementação das melhores práticas de gestão
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
5º
Garantia
3º
Energia
2º
Marítimo
167,3221,6 232,2
308,1 347,5 368,0
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Prêmios (R$ Milhão)
5,7
15,918,8 19,9
27.622,0
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Lucro Líquido (R$ milhão)
CAGR13-18E: 18%
CAGR13-18E: 39%
Referente a 30 de Setembro de 2018
Fonte: SUSEP
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Austral SEG
Atualização do Portfólio 3T2018
No 3T18, a Austral Seguros emitiu um total de R$ 231,9 milhões, um aumento de 83,1% em relação ao mesmo período do ano anterior e teve lucrolíquido de R$ 6,4 milhões, 84,9% acima do registrado no ano anterior. Neste ano até Setembro, a Austral Seguros emitiu um total de R$ 395,3 milhõesem prêmios, um aumento de 38% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao crescimento dos segmentos de Óleo e Gás(88%) e Marítimo (232%). O Lucro Líquido totalizou R$ 16 milhões no período, 10% acima do registrado no mesmo período do ano passado - essecrescimento menos expressivo do resultado pode ser explicado (i) pela não declaração de JCP até estre trimestre, que deverá ser revertida até o final doano e (ii) pelo fato de a Austral operar com muito pouca retenção nos segmentos de Óleo e Gás e Marítimo, os dois segmentos que mais cresceram noperíodo
Referente a 30 de Setembro de 2018
Prêmio EmitidoBruto
Lucro Líquido
3T17 3T183T18 / 3Q17
126,6 83,1%231,9
3,5 84,9%6,4
3T17 3T183T18 / 3T17
Caixa
PatrimônioLíquido
221,3 13,4%251,0
122,0 25,3%152,9
Resultados Financeiros Sumário de Indicadores
(Em R$ milhão, salvo indicação contrária)
(Em R$ milhão, salvo indicação contrária)
17
Austral SEG
Iniciativas de Geração de Valor Prioridades Estratégicas
▪ A Vinci Partners recrutou executivos experientes da indústria
alinhados com incentivos de longo prazo
▪ A Austral Seguradora entrou nos segmentos de O&G e Marítimo em
2013 e 2016. No final de 2017, a Austral foi classificada como a 3ª e 2ª
maior participante em cada uma delas, respectivamente1
▪ Em 2018, a Standard & Poor’s Ratings atualizou os ratings da Austral
Seguradora para “AAAbr", com uma perspectiva "estável"
▪ Capitalizar a recuperação econômica do setor de infraestrutura
▪ Aumentar nossa presença no segmento de propriedades
▪ Otimizar a estrutura de capital da Austral através de uma redução de
capital
Referente a 30 de Setembro, 2018
1Fonte: SUSEP
18
Lucro Líquido (R$ Milhão)
4,7
18,8
43,233,8 30,7 30,3
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
327,0445,3
586,0465,9 477,6 424,0
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Prêmios (R$ Milhão)
Austral RE
Visão Geral na Entrada Resultados
Investimento Inicial: Outubro 2011
Originação: Proprietário
Tipo: Greenfield
Capital Investido: R$112,3 milhões; US$ 58,8 milhões
Status: Parcialmente Realizado
MOC Bruto / TIR Bruta (R$): 3,2x / 21,5%
MOC Bruto / TIR Bruta (US$): 1,7x / 8,8%
Prêmio Bruto por Linha de Negócio
Performance Financeira
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Crescimento da demanda interna de produtos de resseguro impulsionado pelo aumento dos investimentos em infraestrutura, aumento da penetração de seguros e resseguros e crescimento econômico geral
▪ Oportunidade de trazer produtos e soluções inovadoras para os mercados de resseguros locais
▪ Potencial de expansão internacional (América Latina)
▪ Criar novos produtos para mercados que estão subdesenvolvidos e / ou novos no mercado brasileiro
▪ Expandir a capacidade de resseguro da Austral Resseguradora no Brasil e em toda a América Latina
▪ Aumentar a eficiência operacional por meio da implementação das melhores práticas de gerenciamento da categoria
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
CAGR13-18E: 4%
CAGR13-18E: 60%
11%5%
43%
40%Properties
Agro
Engenharia
Vida & Saúde
Referente a 30 de Setembro, 2018
19
Austral RE
Atualização do Portfólio 3T2018
No terceiro trimestre, a Austral Resseguros emitiu um total de R$ 148,6 milhões em prêmios, um aumento de 11% em relação ao mesmo trimestre de2017. Apesar do declínio nos volumes causado pela não renovação de um contrato específico, o impacto final é insignificante devido a um acordo detransferência de participação nos lucros com o cliente.
Comparando os prêmios brutos emitidos sem este contrato específico, os 9M18 já corresponderiam aos prêmios de 2017 para o ano inteiro. No 3T18, acompanhia registrou Lucro Líquido negativo de R$ 3,9 milhões contra R$ 9,7 milhões positivos no mesmo período do ano anterior - este impactodeveu-se principalmente a uma taxa de sinistros pior que o esperado nos segmentos agro e de garantia, que deve ser parcialmente recuperado até ofinal do ano. A empresa continua seu plano de expansão internacional, principalmente para outros países da América Latina.
Referente a 30 de Setembro de 2018
Prêmio EmitidoBruto
Lucro Líquido
3T17 3T183T18 / 3T17
133,4 11,4%148,6
9,7 --3,9
3T17 3T183T18 / 3T17
Caixa
PatrimônioLíquido
390,5 7,5%419,7
267,2 7,6%287,5
Resultados Financeiros Sumário de Indicadores
(Em R$ milhão, salvo indicação contrária)
(Em R$ milhão, salvo indicação contrária)
20
Austral RE
Visão Geral na Entrada Prioridades Estratégicas
▪ Recrutou experientes executivos da indústria alinhados com inventivos de longo prazo
▪ Vinci Partners supervisionou o aprimoramento da plataforma de distribuição da Austral Resseguradora
▪ Standard & Poor’s Ratings elevou a classificação da Austral Resseguradora para “AAAbr”, com perspectiva estável, refletindo a melhor posição financeira da empresa
▪ Autorizada a operar no Peru, Panamá, Equador e Colômbia
▪ Buscar uma fusão para impulsionar o crescimento da empresa
▪ Estabelecer a Austral Resseguradora como relevante player de
resseguros no Mercado latino-americano
▪ Desenvolver a parceria com o Lloyds para expansão da operação
internacional
Referente a 30 de Setembro de 2018
21
225327
420 445 486576
738
13 16 20 42 61 91 125
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Receita Líquida
EBITDA
2242 42
74 78 83 95124
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Le Biscuit
Resultados
Same-Store-Sales
# de Lojas
Performance Financeira (R$ milhão)
CAGR13-17: 22%
CAGR13-17: 46%
Visão Geral na Entrada
Investimento Inicial: Julho 2012
Originação: Leilão
Tipo: Turnaround / Restruturação
Capital Investido: R$295,0 milhões; US$ 112,0 milhões
Status: Não Realizado
MOC Bruto / TIR (R$): 3,8x / 33,0%
MOC Bruto / TIR (US$): 2,3x / 19,2%
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Crescimento da demanda interna no Brasil impulsionado pelo crescimento do consumo
▪ Modelo de negócio comprovado com potencial de expansão geográfica rentável, com a abertura de uma média de aproximadamente 25 lojas/ano
▪ Aumentar sua presença nas regiões atuais, através de shoppings e investidores imobiliários que percebam o modelo como uma alternativa aos varejistas mais cíclicos
▪ Implementou um sistema ERP (SAP) e inaugurou um centro de distribuição de última geração que permitem que a empresa acelere seus planos de expansão
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
3%
-3% -2%
10% 10%12%
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
5 x
Referente a 30 de Setembro, 2018
*EBITDA após despesas de cartão de crédito
22
Le Biscuit
Atualização do Portfólio 3T2018
No terceiro trimestre, o Le Biscuit registrou um crescimento de 4,1% no Same Store Sales, acumulando 4,4% no acumulado do ano. A Receita Líquidacresceu 26,2% em relação ao 3T17 e o EBITDA 34,7%, resultando em uma margem EBITDA de 10,7%, apesar da carga de despesas pré-operacionais denovas aberturas de lojas.
Durante os 9M18, o Le Biscuit abriu 15 novas lojas, atingindo uma base de 110 lojas. No próximo trimestre, o ritmo de abertura de lojas será acelerado ea empresa deve fechar 2018 com 124 lojas de acordo com os planos de expansão.
Além disso, neste trimestre, a equipe de gestão ganhou um reforço com a chegada de um Diretor de Soluções Digitais. Com um forte cronograma deentregas para o próximo ano, a Le Biscuit alavancará seu relacionamento com seus clientes por meio de iniciativas digitais e omnichannel.
Referente a 30 de Setembro de 2018
Same-Store-Sales (%)
3T17 3T183T18 / 3T17
10,3% -6.2 pp4,1%
3T17 3T183T18 / 3T17
Resultados Financeiros Sumário de Indicadores
Receita Líquida 126.5 26.2%159.6 Dívida Líquida(Caixa Líquido)
26.2 238.8%88.8
EBITDA 12.7 34.7%17.1Dívida Líquida/ EBITDA LTM
0.3x +0.7x1.0x
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
23
Le Biscuit
Iniciativas de Geração de Valor Prioridades Estratégicas
▪ Implementação completa do Programa de Pessoas e Gestão e transição com êxito da gestão do fundador para um executivo experiente do mercado
▪ Quintuplicou o número de lojas de 2011 a 2018
▪ Desde a abertura do novo CD e o lançamento de seu sistema ERP, melhorou significativamente suas principais métricas operacionais: SSS de 10% (2017), expansão da margem EBITDA de 5% para 15,8%, ciclo de caixa reduzido em 62 dias e índices de falta de estoque atingiram 3,5% (em comparação com aproximadamente 40%)
▪ Injeção de capital por terceiros de R$100 milhões e mais de R$160 milhões em dívida estruturada para financiar novo crescimento
▪ Realizar o plano de expansão com a abertura de 29 lojas
▪ Treinar e promover pessoal interno para formar gerentes que irão apoiar o plano de expansão
▪ Entregar crescimento de dois dígitos de Same Store Sales
▪ Iniciar o projeto Iniciativas Digitais
Referente a 30 de Setembro, 2018
24
598694 654 599 548 559
657
93 117 124 102 65 99 124
16% 17% 19% 17%12%
18% 19%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Receita Líquida EBITDA Margem EBITDA
32% 32% 34% 33%
27%
34% 36%
25%
27%
29%
31%
33%
35%
37%
39%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
28,0 29,8 28,1
25,4 21,4
19,3 21,1
20,8 23,0 23,9
26,2 26,329,0 30,1
15
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Volume Preço
Cecrisa
Resultados
Volume
Margem Bruta
Performance Financeira (R$ milhão)
CAGR12-18E: 1% CAGR12-18E: 2%
Visão Geral na Entrada
Investimento Inicial: Julho 2012
Originação: Leilão
Tipo: Turnaround / Restruturação
Capital Investido: R$295,0 milhões; US$ 134,6 milhões
Status: Não Realizado
MOC Bruto / TIR (R$): 2,2x / 14,7%
MOC Bruto / TIR (US$): 1,3x / 4,2%
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Negócio bem estabelecido há mais de 40 anos, com duas das melhores marcas do mercado brasileiro de cerâmica
▪ Fundamentos sólidos de oferta e demanda e o potencial para melhorias significativas no nível micro, em grande parte relacionadas à redução da alavancagem e implementação de projetos novos e mais lucrativos
▪ Desalavancar e reperfilar o balanço da empresa, o que limita sua capacidade de expandir e implementar projetos marginais de ROIC altos
▪ Aumentar rentabilidade através de mudança na estratégia comercial para focar no segmento de alto padrão de acabamento
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
Referente a 30 de Setembro, 2018
25
Cecrisa
Atualização do Portfólio 3T2018
No 3T18, a Cecrisa registrou Receita Líquida de R$ 176,1 milhões, um crescimento de 19,1% em relação ao mesmo período do ano anterior (R$ 147,8milhões no 3T17), e um EBITDA de R$ 36, 4 milhões, alcançando uma margem EBITDA de 20,7%.
Os efeitos positivos da reestruturação da empresa e sua mudança no mix de produtos, que privilegia a margem sobre o volume, continuam melhorandoa rentabilidade. A empresa continuou apresentando melhora operacional, o que deve permitir uma redução gradual em seus índices de alavancagem.
Referente a 30 de Setembro, 2018
Receita Líquida
EBITDA
3T17 3T183T18 / 3T17
147,8 19,1%176,1
28,5 27,6%36,4
3T17 3T183T18 / 3T17
Divida Líquida
Divida Líquida/ EBITDA LTM
486,8 -9,2%442,0
4,6x -0,8x3,8x
Resultados Financeiros Sumário de Indicadores
Lucro Líquido 0,2 -0,0
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
MargemEBITDA
19,3% +1,4pp20,7%
26
Cecrisa
Iniciativas de Geração de Valor Prioridades Estratégicas
▪ A nova administração implementou diversas iniciativas corporativas, como (i) um novo plano de remuneração com remuneração variável, (ii) novo plano de opção de ações para profissionais-chave, (iii) processo orçamentário base zero e (iv) Programa de CAPEX de US$ 54 milhões para atualizar instalações de fabricação e distribuição
▪ A injeção de capital de R$ 250 milhões da Vinci Partners permitiu à Cecrisa reestruturar seu balanço patrimonial. A empresa pagou antecipadamente a maior parte da sua dívida mais onerosa e emitiu três debêntures corporativas, totalizando R$ 290 milhões em 2012, 2014 e 2016.
▪ Em 2017, a empresa mudou sua estratégia comercial para focar no segmento de alto padrão, resultando no significativo aumento de rentabilidade
▪ Entregar o orçamento▪ Aumentar a rentabilidade focando no segmento de alto padrão▪ Fortalecer as vendas de exportação▪ Continuar explorando lojas especializadas como uma via de
crescimento
Referente a 30 de Setembro, 2018
27
CBO
Resultados
Evolução da Frota (# embarcações)
Performance Financeira (R$ milhão)
CAGR14-18E: 14%
CAGR14-18E: 19%
Visão Geral na Entrada
Investimento Inicial: Dezembro 2013
Originação: Leilão, Co-Controle com Pátria
Tipo: Crescimento
Capital Investido: R$551,6 milhões; US$ 219,4 milhões
Status: Não Realizado
MOC Bruto / TIR (R$): 1,7x / 13,5%
MOC Bruto / TIR (US$): 1,1x / 3,2%
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Crescimento da demanda interna dos serviços da CBO são esperados no Brasil devido à dinâmica de mercado
▪ Oportunidade de consolidação do mercado, uma vez que os 5 principais players representam apenas 38% do mercado e potencial de expansão internacional
▪ Fortalecer o posicionamento em segmentos sub-ofertados, como RSV e OSRV, bem como em mercados de maior valor agregado, como os AHTS
▪ Garantir economias através de projetos de eficiência de custo contínuos
▪ Garantir execução disciplinada do CAPEX
▪ Perseguir oportunidades de consolidação de mercado através de M&A
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
19 2217 17
12 6 622 3 311 2
7
2015 2016 2017 2018E
PSV OSRV RSV AHTS
495
634566 574
829
225315 277 263
455
2014 2015 2016 2017 2018E
Receita Líquida
EBITDA
Referente a 30 de Setembro, 2018
2327 28
33
28
CBO
Atualização do Portfólio 3T2018
Em Agosto e Outubro de 2018, a CBO entregou os 2 AHTS restantes da série de 6 novos navios esperados até o final do ano. Este evento marca o finaldo bem sucedido e agressivo programa de construção - desde o primeiro até o último AHTS construído, a CBO passou por uma curva de aprendizadoque reduziu o tempo de construção de 20 para 9 meses. Como os AHTS são embarcações de maior valor agregado e foram contratados a taxas muitoatraentes, essas entregas também serão responsáveis por um crescimento substancial nos números da CBO, que já podem ser observados em 2018, masque só serão capturados em 2019. Nos 9M18, a CBO teve receita líquida R$ 602 milhões e EBITDA de R$ 358 milhões, um aumento de 46% e 95%,respectivamente, em relação aos valores de 2017. No 3T18, a receita líquida foi de R$ 237,5 milhões e EBITDA de R$ 166,6 milhões, um aumento de167% e 261%, respectivamente, em relação aos valores do mesmo período do ano anterior.
Referente a 30 de Setembro de 2018
3T17 3T183T18 / 3T17
Sumário de Indicadores
Dívida Líquida 2.815,2 139,9%3.938,6
Divida Líquida/ EBITDA LTM
10,9x -2,0x8,9x
3T17 3T183T18 / 3T17
Resultados Financeiros
Net Revenues 23.2 96.6%45.6
EBITDA Ajustado
63,8 261,1%166,6
Receita Líquida 141,9 167,3%237,5
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
29
CBO
Visão Geral na Entrada Prioridades Estratégicas
▪ Elaboração de propostas vencedoras para 9 contratos a termos muito atraentes para 9 navios (todos já entregues)
▪ Implementação de programa de eficiência de custos gerando economias de até R$ 90 milhões em um ano inteiro: otimização de tripulação extra, treinamento, seguros e outras despesas operacionais
▪ Conversão de PSVs em RSVs: através de pequenos investimentos, a companhia alterou sua estratégia de um mercado super ofertado para um mercado mais promissor e rentável
▪ Reorganização da estratégia comercial da CBO principalmente investindo em novas ferramentas e frameworks para melhorar sua avaliação de mercado e sua estratégia de licitação para capitalizar potenciais oportunidades adicionais de bloqueio de embarcações estrangeiras
▪ Garantir economias em projetos em andamento e outros novos projetos de eficiência de custos
▪ Promover o relacionamento com os COIs para permitir a diversificação da base de clientes no longo prazo
▪ Garantir o desembolso a tempo de contratos de financiamento de longo prazo com o BNDES e o Banco do Brasil
Referente a 30 de Setembro, 2018
30
Uniasselvi
Visão Geral na Entrada
Investimento Inicial: Fevereiro 2016
Originação: Leilão, Co-Controle com Carlyle
Tipo: Buyout
Capital Investido: R$161,0 milhões; US$ 40,2 milhões
Status: Parcialmente Realizado
MOC Bruto / ITIR (R$): 3,3x / 61,2%
MOC Bruto / TIR (US$): 3,5x / 66,1%
Visão Geral
Tese de Investimento
Estratégia de Crescimento
▪ Líder de mercado onde opera
▪ Modelo acadêmico EaD exclusivo
▪ Negócio altamente rentável e gerador de caixa (mais de 70% de conversão EBITDA para FCF)
▪ LBO a condições muito atraentes
▪ Mercado sub-penetrado com enorme demanda
▪ Abertura de novos centros de EaD pelo país
▪ Desenvolvimento de novos modelos acadêmicos (por exemplo, cursos híbridos, cursos “Flex”, 100% web))
▪ Desenvolvimento de unidade de “novos negócios” para alavancar a plataforma LD
▪ Oportunidades estratégicas de M&A
Tese de Investimento e Estratégia de Crescimento
Resultados
# de Alunos (em milhares)
# de Centros de Ensino a Distância
Performance Financeira (em R$ milhões)
CAGR15-18E: 17%
CAGR15-18E: 13%
114 124 149210
2015 2016 2017 2018E
CAGR13-17: 23%
48 74
226
376
2015 2016 2017 2018E
290 298343
460
108 115 137 154
2015 2016 2017 2018E
Receita
EBITDA
Referente a 30 de Setembro, 2018
31
Uniasselvi
Portfolio 3Q 2018 Update
A receita líquida da Uniasselvi cresceu 22% no 3T18, atingindo R$ 96,4 milhões e 21% nos 9M18, atingindo R $ 294,9 milhões. O EBITDA Ajustado no3T18 atingiu R $ 24,4 milhões, o que representa um crescimento de 9% em relação ao ano anterior. O EBITDA da Uniasselvi nos 9M18 atingiu R $ 74,5milhões, o que representa uma queda de 9% em relação aos 9M17. Isto foi impulsionado por um impacto negativo temporário (principalmente no 1S18)dos novos centros de EADs inaugurados em 2017/18, enquanto eles ainda estão amadurecendo. Como visto nos números de crescimento do 3T18, essesnovos centros de EQ estão começando a fornecer resultados positivos para a empresa, e a administração espera que eles se tornem grandes contribuintesdo EBITDA e crescimento nos próximos trimestres.nos trimestres seguintes.
Referente a 30 de Setembro, 2018
3T17 3T183T18 / 3T17
Sumário de Indicadores
DívidaLíquida*
376,7 -4,9%358,2
Divida Líquida/ EBITDA LTM
3,3x -0,5x2,8x
3T17 3T183T18 / 3T17
Resultados Financeiros
Net Revenues 23.2 96.6%45.6
EBITDA 26,3 -7,2%24,4
Receita Líquida 76,0 26,9%96,4
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
(Em R$ milhão, salvoindicação contrária)
* Valor presente do financiamento do devedor
32
Uniasselvi
Visão Geral na Entrada Prioridades Estratégicas
▪ Estruturação e execução do plano de expansão da Uniasselvi: 152 novos centros EaD abriram em 2017
▪ Contratação de todo o time de gestão
▪ Estruturação de unidade de inteligência para otimizar esforços de marketing, precificação e comercial
▪ Análise de oportunidades estratégicas de M&A
▪ Destaque de novas ofertas acadêmicas (cursos híbridos, cursos 100% on-line e cursos Flex)
▪ Execução do plano de expansão de 2018 (150 nos centros EaD, com aproximadamente 135 já abertos)
▪ Review da estrutura organizacional/processos para otimizar monitoramento de um número maior de centros EaD
▪ Implementação do conjunto de ferramentas de captação/retenção de alunos e melhores práticas mapeadas durante 2017
▪ Integração das 2 unidades on-campus adquiridas em 2016 (parte do negócio original)
Referente a 30 de Setembro, 2018
33
Performance Histórica do Portfólio, referente a 30 de Setembro, 2018 (em R$ milhão)1
Histórico de Investimentos
O DESEMPENHO PASSADO DE INVESTIMENTOS AQUI DESCRITOS É FORNECIDO APENAS PARA FINS ILUSTRATIVOS, E NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS DO FUNDO. O retorno líquido do VCP II em R$ é de 1,8x MOIC e 11,9% TIR. Para mais informação sobre o método de valoração dos ativos, favor se referir às notas de rodapé nos slides 35 e 36.1 Assumindo evento subsequentes ao fechamento do trimestre até 16 de Novembro de 2018. Favor se referir às notas de rodapé nos slides 35 e 36 para mais informação.
Fundo I
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados
SetorData do
InvestimentoCapital
InvestidoValor Realizado e Valor
das Ações ListadasValor Não Realizado
(Excluindo Ações Listadas)Valor Total
MOC Bruto
IRR Bruto
PDG Realty Imobiliário Agosto 2004 298,5 2.142,2 0,0 2.142,2 7,2x 91,9%
Usina Canada Usina de Etanol Novembro 2006 32,6 8,5 0,0 8,5 0,3x (22,2%)
Satipel Fabricação de Móveis Dezembro 2006 56,0 94,8 0,0 94,8 1,7x 93,8%
Fanor Educação Abril 2007 8,0 20,4 0,0 20,4 2,5x 100,9%
CMAA Usina de Etanol Julho 2007 108,6 122,1 0,0 122,1 1,1x 3,6%
Equatorial Energia Distribuição Elétrica Março 2006 91,1 1.799,6 0,0 1.799,6 19,8x >1.000%
Light Distribuição Elétrica Agosto 2006 175,2 581,3 0,0 581,3 3,3x 34,2%
Los Grobo Agronegócio Maio 2008 162,3 227,3 0,0 227,3 1,4x 5,2%
Sollus Agronegócio Maio 2008 40,2 52,2 71,7 123,9 3,1x 14,4%
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados $972,4 $5.048,2 $71,7 $5.120,0 5,3x 80,3%
Investimentos Não RealizadosInBrands Varejo Vestuário Março 2008 233,5 9,3 223,3 232,7 1,0x (0,0%)
Total Investimentos Não Realizados $233,5 $9,3 $223,3 $232,7 1,0x (0,0%)
Total Portfólio Investido $1.206,0 $5.057,6 $295,0 $5.352,6 4,4x 71,6%
VCP II
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados
SetorData do
InvestimentoCapital
InvestidoValor Realizado e Valor
das Ações ListadasValor Não Realizado
(Excluindo Ações Listadas)Valor Total
MOC Bruto
IRR Bruto
Burger King Restaurantes Julho 2011 319,0 1.109,2 0,0 1.109,2 3,5x 23,5%
Austral SEG Seguradora Outubro 2011 47,8 12,3 211,8 224,1 4,7x 31,9%
Austral RE Resseguradora Outubro 2011 112,3 47,3 311,7 359,0 3,2x 21,5%
Unidas Locação de Carro Julho 2011 101,4 208,6 0,0 208,6 2,1x 12,4%
Uniasselvi Educação Fevereiro 2016 161,0 113,7 411,6 525,2 3,3x 61,2%
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados $741,5 $1.491,1 $935,1 $2.426,2 3,2x 23,9%
Investimentos Não RealizadosLe Biscuit Varejo Março 2012 252,9 7,1 963,0 970,1 3,8x 33,0%
Cecrisa Building Materials Julho 2012 295,0 0,0 640,8 640,8 2,2x 14,7%
PDG Imobiliário Setembro 2012 595,5 7,3 0,0 7,3 0,0x NM
CBO Óleo & Gás Dezembro 2013 551,6 0,0 938,6 938,6 1,7x 13,5%
Total Investimentos Não Realizados $1.695,0 $14,4 $2.542,3 $2.556,7 1,5x 8,7%
Total Portfólio Investido $2.436,5 $1.505,5 $3.477,4 $4.982,9 2,0x 15,3%
Total da Estratégia $3.642,4 $6.563,0 $3.772,5 $10.335,5 2,8x 62,9%
34
Performance Histórica do Portfólio, referente a 30 de Setembro, 2018 (em US$ milhão)1
Histórico de Investimentos
O DESEMPENHO PASSADO DE INVESTIMENTOS AQUI DESCRITOS É FORNECIDO APENAS PARA FINS ILUSTRATIVOS, E NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS DO FUNDO. O retorno líquido do VCP II em R$ é de 1,1x MOIC e 1,4% TIR. Para mais informação sobre o método de valoração dos ativos, favor se referir às notas de rodapé nos slides 35 e 36.1 Assumindo evento subsequentes ao fechamento do trimestre até 16 de Novembro de 2018. Favor se referir às notas de rodapé nos slides 35 e 36 para mais informação.
Fundo I
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados
SetorData do
InvestimentoCapital
InvestidoValor Realizado e Valor
das Ações ListadasValor Não Realizado
(Excluindo Ações Listadas)Valor Total
MOC Bruto
IRR Bruto
PDG Realty Imobiliário Agosto 2004 133,6 1.146,1 0,0 1.146,1 8,6x 103,7%
Usina Canada Usina de Etanol Novembro 2006 16,8 4,4 0,0 4,4 0,3x (22,4%)
Satipel Fabricação de Móveis Dezembro 2006 26,0 50,8 0,0 50,8 2,0x 131,8%
Fanor Educação Abril 2007 4,1 8,9 0,0 8,9 2,2x 76,8%
CMAA Usina de Etanol Julho 2007 58,9 61,3 0,0 61,3 1,0x 1,3%
Equatorial Energia Distribuição Elétrica Março 2006 42,4 678,1 0,0 678,1 16,0x >1.000%
Light Distribuição Elétrica Agosto 2006 81,2 353,4 0,0 353,4 4,4x 43,7%
Los Grobo Agronegócio Maio 2008 99,2 83,8 0,0 83,8 0,8x (2,6%)
Sollus Agronegócio Maio 2008 25,0 17,9 17,9 35,8 1,4x 4,5%
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados $487,2 $2.404,6 $17,9 $2.422,6 5,0x 88.6%
Investimentos Não RealizadosInBrands Varejo Vestuário Março 2008 120,9 3,9 55,8 59,7 0,5x (8,0%)
Total Investimentos Não Realizados $120,9 $3,9 $55,8 $59,7 0,5x (8,0%)
Total Portfólio Investido $608,1 $2.408,5 $73,7 $2.482,2 4,1x 77,3%
VCP II
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados
SetorData do
InvestimentoCapital
InvestidoValor Realizado e Valor
das Ações ListadasValor Não Realizado
(Excluindo Ações Listadas)Valor Total
MOC Bruto
IRR Bruto
Burger King Restaurantes Julho 2011 171,5 317,8 0,0 317,8 1,9x 11,0%
Austral SEG Seguradora Outubro 2011 23,1 4,1 56,6 60,8 2,6x 18,0%
Austral RE Resseguradora Outubro 2011 58,8 15,1 83,4 98,5 1,7x 8,8%
Unidas Locação de Carro Julho 2011 62,7 64,3 0,0 64,3 1,0x 0,4%
Uniasselvi Educação Fevereiro 2016 40,2 30,7 110,1 140,7 3,5x 66,1%
Investimentos Totalmente / Parcialmente Realizados $356,4 $287,8 $394,2 $682,1 1,9x 11,9%
Investimentos Não RealizadosLe Biscuit Varejo Março 2012 112,0 2,1 257,5 259,6 2,3x 19,2%
Cecrisa Building Materials Julho 2012 134,6 0,0 171,4 171,4 1,3x 4,2%
PDG Imobiliário Setembro 2012 268,8 1,9 0,0 1,9 0,0x (72,4%)
CBO Óleo & Gás Dezembro 2013 219,4 0,0 251,0 251,0 1,1x 3,2%
Total Investimentos Não Realizados $734,8 $4,0 $679,9 $683,9 0,9x 0,0%
Total Portfólio Investido $1.091,1 $291,8 $1.074,1 $1.366,0 1,3x 4,4%
Total da Estratégia $1.699,2 $2.700,4 $1.147,8 $3.848,2 2,3x 68,0%
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Informações ImportantesNotas de Rodapé para Performance dos Investimentos (1 de 2)
1. O desempenho do investimento aqui descrito foi concluído por membros da Private Equity Team da Vinci Partners.
2. Os investimentos do Fundo I foram concluídos antes da constituição da Vinci Partners, utilizando o capital de contribuição dos ex-sócios do Banco Pactual. Estes investimentos foram feitossob a liderança e supervisão dos atuais sócios da Firma, e não foram executados em uma estrutura tradicional de fundos de private equity, portanto, não sujeito a despesas, taxas ouencargos de juros. Os investimentos da VCP II foram concluídos após a constituição da Vinci Partners e foram estruturado como fundo de private equity tradicional, utilizando capital deterceiros.
3. O desempenho passado é fornecido apenas para fins ilustrativos e não é indicativo dos resultados futuros de investimento do Fundo. Não se pode garantir que o Fundo obtenharesultados comparáveis ou seja capaz de evitar perdas, incluindo perdas de capital substanciais ou integrais. Todas as TIRs brutas e múltiplos são calculados sem considerar as despesas,como, por exemplo, os juros corridos e as comissões de gestão que o Fundo cobrará. Se tais taxas e juros corridos fossem cobrados, e se as despesas tivessem sido levadas em conta, as TIRlíquida e os múltiplos seriam significativamente menores.
4. Os investimentos são expressos em reais e convertidos em dólares norte-americanos nas datas de transação relevantes. O valor não realizado é convertido de reais para dólares norte-americanos utilizando a taxa de câmbio no final do trimestre, em 16 de Novembro de 2018, de 3.7393 reais para 1 dólar dos Estados Unidos.
5. Capital Investido representa o capital agregado, respectivamente, investido pelo Fundo I e VCP II, e não inclui o co-investimento.
6. As receitas realizadas representam o produto bruto do Fundo I ou VCP II, conforme aplicável, gerado pela venda de participações em empresas do portfólio, juros, dividendos edistribuições referentes aos investimentos aplicáveis da empresa de carteira. Uma vez que o Fundo I não foi organizado como um fundo de private equity individual sujeito a despesas,taxas ou juros, um rendimento líquido não pode ser calculado, no entanto um retorno líquido hipotético, numa base agregada, é apresentado na nota D abaixo.
7. O valor não realizado foi determinado em 30 de Setembro de 2018 e convertido para dólar utilizando a taxa de conversão de 16 de Novembro de 2018, conforme explicado no parágrafo 4. Ovalor não realizado é determinado pela Vinci Partners de acordo com os critérios ou políticas de avaliação da Empresa, conforme descrito nas notas de rodapé abaixo. Os retornos reaisrealizados dependerão de vários fatores, incluindo os resultados operacionais futuros, as condições de mercado no momento da venda, as restrições legais e contratuais de transferência quepodem limitar a liquidez, quaisquer custos de transação relacionados e o tempo e modo de venda, Dos pressupostos e circunstâncias em que se baseiam as atuais avaliações não realizadas.Consequentemente, os rendimentos efetivamente realizados podem diferir materialmente dos resultados aqui indicados.
8. Todos as TIRs são brutas (salvo indicação em contrário), e são apresentados anualizados e calculados com base nos fluxos de entrada e saída de investimento diário. "NM" implica uma TIRzero ou negativa. As TIRs para investimentos com juros remanescentes foram calculadas assumindo que a participação remanescente foi vendida em 30 de Setembro de 2018 pelo valor nãorealizado apresentado. Fundo I, representa capital investido proprietário e, portanto, seus investimentos não estavam sujeitos a taxas de administração, juros e outros custos e despesastípicos de fundos de private equity. Dessa forma, a "TIR Líquida" e o "Múltiplo Líquido de Custo" são hipotéticas e são calculadas aplicando-se certas premissas, incluindo que um sóciohipotético limitado suportaria uma taxa de administração anual, juros, despesas de fundos e despesas organizacionais proporcionais àqueles que são para o desempenho histórico doinvestimento do Fundo I. Ao calcular o valor de performance passada auferidos pela Vinci Partners no cálculo da TIR líquida e do Cálculo do Múltiplo Líquido do Custo, algumassuposições simplificadoras foram feitas. Se essas suposições simplificadoras não tivessem sido feitas, a TIR Líquida e o Múltiplo Líquido do Custo podem ter sido menores. A TIR líquidaaqui apresentada foi calculada utilizando os fluxos de caixa reais da Vinci Partners nas datas reais em que ocorreram para apresentar um retorno líquido hipotético durante todo o períodode investimento aplicável ao Fundo I. O desempenho passado dos investimentos do Fundo I e VCP II não é necessariamente indicativos de resultados futuros e não pode haver garantiade que os fundos futuros alcançarão resultados comparáveis ou de que os retornos previstos serão atingidos.
36
Informações ImportantesNotas de Rodapé para Performance dos Investimentos (2 de 2)
1. Burger O valor não realizado da Burger King é baseado no preço da ação cotada ao final do trimestre, 16 de Novembro de 2018, de R$ 18,25.
2. O valor não realizado da Austral é baseado em múltiplos de negociação de empresas públicas comparáveis como Price / Book e Price / Earnings, bem como análise de fluxo de caixadescontado.
3. O valor não realizado do Le Biscuit é baseado em múltiplos de negociação de empresas públicas comparáveis, como EV / EBITDA futuro, análise de transações comparáveis e análise defluxo de caixa descontado.
4. O valor não realizado da Cecrisa baseia-se em múltiplos de negociação de empresas públicas comparáveis, como EBITDA forward / forward, análise de transações comparáveis e análise defluxo de caixa descontado.
5. O valor não realizado da PDG é baseado no preço da ação cotada ao final do trimestre, 16 de Novembro de 2018, de R$ 1,32.
6. O valor não realizado da CBO é baseado em uma análise de fluxo de caixa descontado.
7. O valor não realizado da InBrands é baseado em uma análise de fluxo de caixa descontado.
8. Para a Sollus, a receita não é mensurada - a principal métrica financeira é o valor das terras agrícolas, que é apresentado utilizando a abordagem do Valor Patrimonial Líquido, que soma oValor de Avaliação das propriedades agrícolas (realizado por consultoria), caixa e ativos fixos, que são as parcelas remanescentes da Sollus relacionadas à aquisição das terras agrícolas.Dado o modelo de negócio da empresa, Vinci acredita que o Valor Patrimonial Líquido é a medida mais precisa do desempenho da empresa.
9. O valor não realizado do Sollus Capital é baseado no valor contábil das terras agrícolas no balanço patrimonial da companhia e no seu saldo de caixa líquido.
Rio de Janeiro55 21 2159 6000Av. Bartolomeu Mitre, 336Leblon - 22431-002
São Paulo55 11 3572 3700Av. Brigadeiro Faria Lima, 2.277 14o andar Jardim Paulistano - 01452-000
Nova York1 646 559 8000535 Madison Avenue, 37th Floor10022
Recife55 81 3204 6811Av. República do Líbano, 251 - Sala 301 Torre A - Pina - 51110-160