Atividade 02 – Payback e TMR.

Payback é  o tempo decorrido entre o investimento inicial  e o momento no qual  o lucro líquido acumulado se 

iguala ao valor desse investimento.  Sanvicente afirma (apud Harrison, 1976, p. 46), quando diz que "em termos mais 

formais, o 'payback' é o espaço de tempo entre o início do projeto e o momento em que o fluxo de caixa acumulado 

torna-se positivo".    O fator  interessante desse método é a busca por uma liquidez mais rápida da empresa,  pois 

determina o prazo para a recuperação de investimentos visando chegar mais rápido a homeostasia. No entanto, tal 

método não pode ser analisado isoladamente, pois quanto menos dados se tem para a tomada de decisão, menos 

precisa esta se torna.

O payback pode ser

Nominal, se calculado com base no fluxo de caixa com valores nominais, e

Presente líquido, se calculado com base no fluxo de caixa com valores trazidos ao valor presente líquido.

Qualquer projeto de investimento possui de inicio um período de despesas, em investimento a que se segue um 

período de receitas liquidas, liquidas dos custos do exercício. As receitas recuperam o capital investido. O período de 

tempo necessário para as receitas recuperam a despesa em investimento é o período de recuperação. O período de 

recuperação pode ser considerado com o cash-flow: fluxo de caixa atualizado ou sem o cash-flow atualizado.

Trata-se de uma das técnicas de análise de investimento alternativas ao método do Valor presente líquido (VPL). 

Sua   principal   vantagem  em   relação   ao  VPL   é   o payback leva   em   conta  o   prazo  de   retorno  do   investimento   e, 

consequentemente, é mais apropriado em ambientes de risco elevado.

Investimento   implica   saída   imediata   de   dinheiro;   em   contrapartida,   espera-se   receber   fluxos   de   caixa   que 

compensem essa saída ao longo do tempo. O payback consiste no cálculo desse tempo (em número de períodos, 

sejam meses ou anos) necessário à recuperação do investimento realizado.

Vantagens do método de payback:

O fato de ser bastante simples na sua forma de cálculo e de fácil compreensão;

Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto;

Em tempo de grande instabilidade e pela razão anterior, a utilização deste método é uma forma de aumentar 

a segurança dos negócios da empresa;

Adequado à avaliação de projetos em contexto de risco elevado;

Adequado à avaliação de projetos com vida limitada;

A Taxa Média de Retorno (TMR) refere-se a uma taxa obtida da divisão do lucro líquido médio anual estimulado 

pelo valor do investimento médio durante a vida útil do projeto. O resultado final é uma taxa que deve ser comparada 

a taxa mínima requerida decide-se pelo descarte da proposta e em caso contrário o inverso acontece.

Tanto Braga (1989) quanto Sanvicente (1987) concordam criticamente em um ponto falho deste método assim 

como o de Payback "por utilizar lucros contábeis em vez de entradas líquidas de caixa, e mesmo que o fizesse, o 

cálculo com médias anuais desconsidera a distribuição dos valores no tempo". Desta forma, mesmo que a taxa média 

de  um  projeto   seja,   por   exemplo,   50%  a.a.   comparada   a   taxa  mínima  de   25%  a.a.   isso  não  quer   dizer   que  o 

investimento será recuperado na metade do tempo. Não é por menos que há o período de Payback. 

 

Usaremos exemplo de caixa da explicação da atividade um para analise e entendimento melhor do payback e TMR.

Exercícios 01: Payback e TMR

Faça a projeção do caixa abaixo das empresas A e B para três anos e calcule o Payback e TMR de cada

empresa e se recomenda os investimentos. A empresa B deve entregar m folha a parte com fluxo de caixa

projetado, payback e TMR, para composição de nota.

Fluxo de Caixa do Ano Zero A B

Receita de Vendas 200.000,00 500.000,00

Custos Fixos (20.000,00) (80.000,00)Custos Variáveis (50.000,00) (120.000,00)

Resultado Bruto 130.000,00 300.000,00

Despesas Operacionais (30.000,00) (100.000,00)Despesas Depreciação

Resultado Operacional 100.000,00 200.000,00

Imposto de Renda 15% (15.000,00) (30.000,00)

Resultado Operacional Liquido 85.000,00 170.000,00

Reversão da Depreciação

Fluxo de Caixa Operacional 85.000,00 170.000,00

Investimento Inicial Total (250.000,00) (500.000,00)

Fluxo Caixa Líquido (165.000,00) (330.000,00)

Quadro resumo das estimativas para projeção dos caixas:

Itens A BReceitas 10% 20%Custos Variáveis 8% 15%Custos Fixos 5% 10%Despesas Operacionais 5% 10%

Vida útil de 03 anos de cada projeto seja empresa A ou B.