ZON Multimédia Serviços de Telecomunicações e Multimédia...

ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A.

1/63 Relatório de Gestão Consolidado 1T12


Relatório de Gestão Consolidado 1T122 2/63

ÍNDICE



01 PRINCIPAIS INDICADORES 4

02 DESTAQUES 1T11 7

03 ORGÃOS SOCIAIS 9

04 RELATÓRIO DE GESTÃO 10

4.1. Evolução dos Negócios 10

4.2. Análise dos Resultados Consolidados 15

05 CONTAS CONSOLIDADAS 25



01 Principais Indicadores

Principais Indicadores Operacionais (em milhares):

Clientes de Triple Play: % Clientes Cabo com Triple Play:

666.0 678.5 688.8708.7 715.7

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+7,5%

57.6% 58.6% 59.3% 60.1% 59.4%

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+1,8pp

RGUs: RGUs de Cabo por Subscritor (unidades):

3,181.3 3,212.8 3,256.6 3,315.1 3,381.0

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+6,3%

2.29 2.31 2.33 2.36 2.37

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+3,4%



ARPU Global: Subscritores:

35.8 35.8 36.0 35.535.0

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

(2,2)%

1,554.4 1,552.8 1,554.2 1,567.1 1,586.8

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+2,1%

Banda Larga: Voz Fixa:

704.7 714.8 725.0 739.2 748.6

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+6,2%

807.5 826.8 844.0883.9

921.4

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+14,1%

Mobile:

114.7 118.4133.4

125.0 124.1

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

+8,2%



Principais Indicadores Financeiros (em milhões de Euros):

Receitas de Exploração: EBITDA (margem EBITDA % das receitas):

214.1 214.2

1T11 1T12

+0,0%

79.5 79.7

37.1%37.2%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100 %

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

1T11 1T12

+0,2%

Resultado Consolidado Líquido: CAPEX:

10.2 10.3

1T11 1T12

+1,7%

35.929.6

2.9

38.8

29.6

1T11 1T12

Baseline CAPEX Non Recurrent CAPEX

(23,7)%

Dívida Financeira Líquida: Dívida Financeira Líquida / EBITDA [x]:

+0,5%

641.7 644.6

1T11 1T12

2.1x 2.1x

1T11 1T12



02 Destaques 1T12

Grande resiliência do negócio core de Triple Play, apesar do

cenário macroeconómico muito desafiante

Esforços de contenção de custos e de redução de CAPEX

continuam a suportar o sólido desempenho financeiro

Novas opções de crescimento começam a gerar resultados,

nomeadamente a parceria Angolana “ZAP”

Tabela 1.

Operacionais ('000)

RGUs (1)

3,181.3 3,381.0 6.3%

Clientes de Triple Play 666.0 715.7 7.5%

Adições Líquidas de TV por Subscrição (17.1) 19.8 n.a.

Adições Líquidas de Banda Larga Fixa 14.4 9.4 (34.6%)

Adições Líquidas de Voz Fixa 29.9 37.5 25.4%

ARPU Global (Euros) 35.8 35.0 (2.2%)

Financeiros (Milhões de Euros)

Receitas de Exploração 214.1 214.2 0.0%

TV por Subscrição, Banda Larga e Voz 195.6 191.9 (1.9%)

EBITDA 79.5 79.7 0.2%

Margem EBITDA 37.1% 37.2% 0.1pp

Resultado Consolidado Líquido 10.2 10.3 1.7%

CAPEX 38.8 29.6 (23.7%)

Free Cash Flow (2.0) 16.3 n.a.

Destaques 1T12 1T11 1T12 1T12 / 1T11

(1) O número total de RGUs reportado reflete a soma dos subscritores de TV por Subscrição, Banda Larga, Voz Fixa e Mobile.



DESTAQUES OPERACIONAIS

o Um novo trimestre de forte crescimento de RGUs com adições líquidas de 65,8 mil no 1T12,

quase o dobro do valor registado no 1T11 e representando uma subida de 12,4% face ao 4T11;

o Ritmo de crescimento dos RGUs impulsionado pelas adições líquidas de TV por Subscrição e

Voz Fixa:

o O número de clientes de TV por Subscrição cresceu em 19,8 mil, um aumento explicado

pela adição líquida de 26,2 mil clientes de cabo, que foi parcialmente compensada por um

declínio da base de clientes de satélite, de 6,5 mil subscritores;

o O forte crescimento nos clientes de TV por Subscrição por cabo foi impulsionado pela boa

adesão aos pacotes de serviços de TV e Voz Fixa de gama mais baixa, direcionados para

os clientes que foram afetados pelo desligamento do sinal analógico;

o A base de clientes de Voz Fixa cresceu em 37,5 mil subscritores, um valor

significativamente superior aos 29,9 mil que se registaram no 1T11, e semelhante aos

níveis verificados no 4T11;

o Adições líquidas de Banda Larga de 9,4 mil subscritores no 1T12, elevando o número

total de clientes para 749 mil.

o Os clientes de Triple Play registaram um acréscimo anual de 7,5% no 1T12 para 715,7 mil, com

a penetração de serviços de Triple Play a reduzir-se ligeiramente para 59,4% devido ao

crescimento muito forte da base de clientes de cabo, principalmente nos pacotes Dual Play;

o A adesão a pacotes de serviços de gama mais baixa, em conjunto com um desempenho ainda

com alguns constrangimentos por parte das receitas de canais premium levou a uma diluição

do ARPU Global para 35 euros no 1T12;

o Fraco desempenho no negócio de Exibição Cinematográfica, com um declínio no número de

bilhetes vendidos transversal a todo o sector.

DESTAQUES FINANCEIROS

o As Receitas de Exploração mantiveram-se estáveis face ao 1T11 nos 214,2 milhões de euros,

com o ritmo de decréscimo anual das receitas do negócio core de Triple Play a abrandar para

1,9%;

o Desempenho sólido do EBITDA consolidado com um crescimento anual de 0,2% devido à forte

melhoria da margem, mais do que compensando o decréscimo nas receitas do negócio de

Triple Play, permitindo um crescimento de 3,0% do EBITDA deste segmento, tendo por base

um forte controlo de custos;

o Consolidação proporcional das operações internacionais da “ZAP” pela primeira vez no 1T12;

o Após apenas 18 meses de operações comerciais, a ZAP atingiu o breakeven ao nível do

EBITDA no 1T12;

o Continuação de um desempenho forte no FCF. O EBITDA – CAPEX cresceu 23,0% para 50,1

milhões de euros no 1T12 face ao 1T11 e o FCF aumentou para 16,3 milhões de euros, o que

compara com um valor negativo de 2,0 milhões de euros no 1T11;

o O Resultado Líquido registou um crescimento anual de 1,7% para 10,3 milhões de euros.



03 Orgãos Sociais

À data do presente relatório, 9 de Maio de 2012, os Órgãos Sociais da ZON tinham a seguinte

composição:

Conselho de Administração

Presidente do Conselho de Administração

Daniel Proença de Carvalho

Presidente da Comissão Executiva

Vogais da Comissão Executiva

Rodrigo Jorge de Araújo Costa

José Pedro Faria Pereira da Costa

Luis Miguel Gonçalves Lopes

Duarte Maria de Almeida e Vasconcelos Calheiros

Vogais

Presidente da Comissão de Auditoria

Vogais da Comissão de Auditoria

Fernando Fortuny Martorell

António Domingues

Luis João Bordallo da Silva

László Istvan Hubay Cebrian

Norberto Emílio Sequeira da Rosa

Jorge Telmo Maria Freire Cardoso

Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira

Mário Filipe Moreira Leite da Silva

Vitor Fernando da Conceição Gonçalves

Nuno João Francisco Soares de Oliveira Sílvério Marques

Paulo Cardoso Correia da Mota Pinto

Membros da Mesa da Assembleia Geral

Presidente

Júlio de Castro Caldas

Secretário Maria Fernanda Carqueija Alves de Ribeirinho Beato

Revisor Oficial de Contas

Efetivo

Oliveira, Reis & Associados, SROC, Lda., representada por

José Vieira dos Reis

Suplente Fernando Marques Oliveira



04 Relatório de Gestão

4.1. Evolução do Negócio

Tabela 2.

TV por Subscrição, Banda Larga e Voz

Casas Passadas (1)

3,206.9 3,187.4 (0.6%)

RGUs (2) 3,181.3 3,381.0 6.3%

RGUs de Cabo por Subscritor (unidades) (3)

2.29 2.37 3.4%

Subscritores (4)1,554.4 1,586.8 2.1%

dos quais Subscritores de Cabo 1,155.5 1,204.6 4.2%

Clientes de Triple Play 666.0 715.7 7.5%

% Clientes Cabo com Triple Play 57.6% 59.4% 1.8pp

dos quais Subscritores de Satélite 398.9 382.2 (4.2%)

Banda Larga Fixa 704.7 748.6 6.2%

Voz Fixa 807.5 921.4 14.1%

Mobile 114.7 124.1 8.2%

ARPU Global (Euros) 35.8 35.0 (2.2%)

Exibição Cinematográfica

Receitas por Espetador (Euros) 4.7 4.8 2.1%

Bilhetes Vendidos 2,016.5 1,724.9 (14.5%)

Salas (unidades) 217 210 (3.2%)

1T12 / 1T111T12Indicadores de Negócio ('000) 1T11

(2) O número total de RGUs reportado reflete a soma dos subscritores de TV por Subscrição, Banda Larga, Voz Fixa e Mobile.

(3) RGUs de Cabo por Subscritor correspondem à soma dos subcritores de Cabo de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz divididos pelo número de

subscritores de TV por Subscrição por Cabo.

(4) Os números apresentados referem-se ao número total de clientes do serviço básico da ZON Multimédia, incluindo as plataformas de cabo e de satélite.

Saliente-se que a ZON Multimédia oferece vários serviços básicos, suportados em diversas tecnologias, direcionados para diferentes segmentos de mercado

(doméstico, imobiliário e empresarial), com distinto âmbito geográfico (Portugal Continental e ilhas) e com um número variável de canais.

(1) O número de Casas Passadas foi corrigido no 3T11, consistindo numa atualização da base de dados em 86,5 mil Casas Passadas. Os dados referentes a

trimestres anteriores não foram reexpressos.

Tal como em trimestres anteriores, o negócio core de Triple Play da ZON continua a demonstrar

resiliência face ao ambiente macroeconómico desafiante que se faz sentir em Portugal. Os serviços

base de entretenimento e comunicações têm uma importância primordial nos lares Portugueses e,

apesar de uma maior prudência evidenciada pelos clientes ao nível da subscrição de serviços

discricionários adicionais como os canais premium, não se tem verificado o desligamento dos seus

pacotes de serviços base de Triple Play.



O desligamento do sinal analógico em Portugal que decorreu no 4T11 e nos primeiros meses de 2012

proporcionou uma oportunidade para aumentar a penetração dos nossos serviços, com um número

significativo de lares a optar por subscrever pacotes Dual Play de TV e Voz Fixa de gama mais baixa

e, em alguns casos, soluções de Triple Play, em detrimento da migração para a TDT.

Forte crescimento dos RGUs, +66 mil serviços no 1T12

O 1T12 foi para a ZON mais um trimestre de desempenho muito positivo em termos de crescimento

de RGUs, com 66 mil adições líquidas, impulsionadas sobretudo pela contínua adesão aos serviços

de TV por Subscrição, pela solidez do crescimento na Voz Fixa e pelas adições líquidas em linha com

os trimestres anteriores, na Banda Larga.

Adições Líquidas de RGUs (Milhares)

33.9 31.5

43.8

58.565.8

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

Crescimento recorde na base de clientes de cabo, +26 mil subscritores no

1T12

A base de clientes de TV por Subscrição aumentou em 19,8 mil clientes no 1T12, o maior aumento

desde 2007, refletindo uma combinação de duas realidades distintas – crescimento líquido recorde na

base de clientes de cabo de 26,2 mil clientes, que foi parcialmente compensada por um declínio na

base de clientes de satélite de 6,5 mil subscritores.

.

TV por Subscrição – Adições Líquidas de Cabo (Milhares)

-20

-10

0

10

20

30

1T

07

2T

07

3T

07

4T

07

1T

08

2T

08

3T

08

4T

08

1T

09

2T

09

3T

09

4T

09

1T

10

2T

10

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12



Uma fatia significativa do crescimento da base de clientes de cabo foi impulsionada pelo sucesso da

oferta de gama mais baixa da ZON, direcionada para os clientes afetados pelo desligamento do sinal

analógico que decorreu no final de 2011 e nos primeiros meses de 2012.

No final de 2011, a ZON desenvolveu uma oferta muito atrativa através da qual os clientes continuam

a receber os mesmos 4 canais FTA de que já dispunham, com distribuição multi-sala do sinal através

de cabo, e um serviço de Voz Fixa ilimitada por apenas 9,99 euros por mês. Para quem tenha

interesse em subscrever um serviço de Banda Larga, foi também lançada uma oferta de Triple Play

de base de gama, com internet de 6 Mbps, por 24,99 euros por mês. Cerca de 75% dos clientes

destas ofertas de gama mais baixa subscrevem ofertas de Dual Play, sendo que os remanescentes

subscrevem ofertas de Triple Play.

Cerca de 120 mil clientes IRIS, 10% da base de clientes de cabo

No outro extremo da base de clientes, a adesão aos nossos pacotes de serviços de topo de gama

IRIS permanece muito encorajadora, registando-se cerca de 120 mil clientes no final do 1T12,

representando 10% da base de clientes de cabo. O crescimento do número de clientes IRIS acelerou

ainda mais nas últimas semanas do 1T12 devido ao lançamento de uma campanha que conheceu um

grande sucesso, oferecendo permanentemente a todos os clientes IRIS velocidades de Banda Larga

de 100 Mbps, uma oferta que foi lançada com o intuito de responder a uma campanha lançada pelo

nosso principal concorrente em Fevereiro.

Uma das funcionalidades mais inovadoras da interface IRIS é o Restart TV. A sua utilização por parte

dos clientes tem aumentado exponencialmente, quadriplicando nos últimos 6 meses à medida que

estes se familiarizam cada vez mais com esta funcionalidade. Na sua base está a capacidade da

ZON fornecer, a pedido, um video stream unicast para cada cliente de forma individual, permitindo-lhe

visionar desde o início programas que estejam a ser transmitidos. No final do 1T12 este serviço já era

oferecido para os 50 canais mais populares.

ZON Online #1 na App Store em Portugal

A ZON Online, a aplicação que replica a interface de utilização IRIS para computadores pessoais,

tablets e smartphones, tem conhecido uma grande procura. A comprovar este interesse da parte dos

consumidores está o facto de a aplicação ZON Online, disponível para download na loja iTunes

Portuguesa, ter ocupado a primeira posição na lista das aplicações mais vendidas durante três

semanas consecutivas.

Continuação do crescimento na Banda Larga e na Voz Fixa

A ZON voltou a registar um bom trimestre de crescimento na Banda Larga com adições líquidas de

9,4 mil clientes, elevando a penetração da base de cabo para 62,1%, num total de 749 mil clientes.

53% destes clientes subscrevem serviços de internet de largura de banda superior a 20 Mbps, sendo

que 32% subscrevem larguras de banda iguais ou superiores a 30 Mbps. A rede WiFi gratuita da

ZON, a ZON@FON, é um fator-chave de diferenciação face aos outros operadores. Os mais de 524

mil hotspots WiFi em Portugal, com uma densidade de cobertura muito elevada nos principais centros

urbanos, proporcionam aos clientes ZON uma ligação móvel à internet de grande qualidade.



O crescimento nos serviços de Voz Fixa continua a ser muito robusto com adições líquidas de 37,5

mil clientes no 1T12, o que compara com 29,9 mil no 1T11 e 39,9 mil no 4T11.

Muitos dos novos clientes são subscritores das ofertas de gama mais baixa, acima descritas. Os

clientes de Voz Fixa totalizam agora 921,4 mil, representando uma penetração de 74,9% da base de

subscritores de cabo. A ZON lançou uma nova e inovadora funcionalidade para os seus clientes de

Voz Fixa, a aplicação ZON Phone, que lhes permite utilizar os seus smartphones para realizar e

receber chamadas utilizando os seus números de telefone e tarifários fixos, onde quer que estejam.

Esta funcionalidade está também a conhecer um grande sucesso, acrescentando valor à oferta de

Voz Fixa da ZON.

716 mil clientes de Triple Play

A base de clientes de Triple Play da ZON registou um acréscimo anual de 7,5% para 715,7 mil

subscritores no 1T12. Em resultado do forte crescimento da base de clientes de cabo previamente

explicado, que foi significativamente mais elevado que o acréscimo de clientes de pacotes de serviços

de Triple Play, a penetração de subscritores de Triple Play na base de clientes de cabo diminuiu

ligeiramente para 59,4%. No entanto, a penetração de clientes Dual Play registou neste trimestre um

acréscimo de 2,5 pontos percentuais.

Diluição do ARPU devido à adesão às ofertas de gama mais baixa e

abrandamento das receitas premium

As receitas de canais premium continuam a apresentar um desempenho inferior aos níveis registados

no ano anterior, impactando assim o nível do ARPU Global. Excluindo o impacto desta diminuição das

receitas provenientes de canais premium, o ARPU base continua a demonstrar resiliência, com um

crescimento anual na ordem dos 0,6%, suportado também pelo aumento de preços que teve lugar em

Janeiro de 2012. Paralelamente, com o sucesso das ofertas Dual e Triple Play de gama mais baixa

durante os últimos meses, o ARPU Global registou alguma diluição no 1T12 para os 35 euros. Se

excluíssemos este impacto dos pacotes de serviços de gama mais baixa, o ARPU dos serviços base

teria registado um acréscimo anual de 2,4%, em linha com o valor apresentado no 4T11.

Evolução do ARPU Base, Premium e Global (1T11 = Base 1)

+0,6%

-2,2%

-15,3%

0.75

0.80

0.85

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

ARPU Global ARPU Base ARPU Premium



Audiovisuais e Cinemas

O 1T12 representou um decréscimo anual de 14,5% em termos do número de bilhetes de Cinema

vendidos. No entanto, este desempenho foi ligeiramente superior ao do restante mercado. Como um

todo, e de acordo com dados recentemente publicados pelo Instituto do Cinema e Audiovisual, ICA, o

mercado sofreu uma diminuição no número de bilhetes vendidos de 14,9%. A quota da ZON em

termos do número de bilhetes vendidos cifrou-se em 55,1% durante o 1T12. Para além do ambiente

macroeconómico desafiante, as vendas de bilhetes de cinema foram impactadas negativamente pelo

aumento do IVA de 6% para 13% que entrou em vigor no início de 2012. As receitas foram também

afetadas pelo número comparativamente inferior de filmes em 3D lançados neste trimestre face ao

ano anterior, cujas vendas representaram apenas 4% do número total de bilhetes vendidos no 1T12,

o que compara com 20% no 1T11.

No primeiro trimestre de 2012, a receita por bilhete vendido aumentou em 2,1% de 4,7 euros no 1T11

para 4,8 euros. Este desempenho é suportado pela posição de liderança da ZON em termos de

inovação, com níveis de digitalização e de penetração de tecnologia de projeção em 3D (83 de um

total de 210 salas) sem paralelo no mercado Português.

No que concerne às receitas brutas de exibição cinematográfica, o desempenho relativo da ZON

também foi mais forte comparativamente com o restante mercado, registando-se um decréscimo de

7% no 1T12, sendo que o total das receitas brutas do mercado caiu 9%. A quota de mercado da ZON

em termos de receitas brutas de exibição cinematográfica permaneceu relativamente estável no 1T12

em 56,0%. Os filmes de maior sucesso exibidos no 1T12 foram “Sherlock Holmes: Jogo de Sombras”,

“Os Descendentes”; “Os Marretas”; “A Invenção de Hugo”, e “A Dama de Ferro”.

As receitas da divisão de Audiovisuais registaram um ligeiro crescimento de 0,5% no 1T12 para 17,1

milhões de euros.

A ZON Audiovisuais manteve a sua posição de liderança na distribuição de filmes para exibição

cinematográfica, no VoD e na venda de conteúdo homevideo em Portugal. Dos 10 filmes de maior

sucesso exibidos em Portugal no 1T12, a ZON Lusomundo distribuiu 4, nomeadamente “Os

Marretas”, “A Invenção de Hugo”, “Missão Impossível: Operação Fantasma” e “Detenção de Risco”.

De acordo com dados do ICA, a quota de mercado da ZON em termos de receita bruta de distribuição

cinematográfica no 1T12 cifrou-se em 46%. No 1T12 a ZON Audiovisuais estabeleceu novos acordos

de distribuição, com a Universal para homevideo e com a Metro Goldwyn Mayer Studios para

homevideo e distribuição cinematográfica.



4.2. Análise dos Resultados Consolidados

A partir do 1T12, a participação de 30% da ZON na sua parceria Angolana de TV por Subscrição

passa a ser consolidada proporcionalmente. Anteriormente, a operação era consolidada através do

método da equivalência patrimonial, surgindo então na linha de Resultados Financeiros.

Tabela 3.

Receitas de Exploração 214.1 214.2 0.0%

TV por Subscrição, Banda Larga e Voz 195.6 191.9 (1.9%)

Audiovisuais 17.1 17.1 0.5%

Exibição Cinematográfica 13.6 11.8 (13.7%)

Internacional 0.0 6.4 n.a.

Outros e Eliminações (12.1) (13.0) 7.4%

Custos Operacionais, Excluindo Amortizações (134.6) (134.5) (0.1%)

Custos com Pessoal (14.7) (14.3) (3.1%)

Custos Diretos dos Serviços Prestados (61.1) (58.4) (4.3%)

Custos Comerciais (1)(15.2) (16.2) 6.1%

Outros Custos Operacionais (43.6) (45.7) 4.8%

EBITDA (2)79.5 79.7 0.2%

TV por Subscrição, Banda Larga e Voz 73.4 75.5 3.0%

Audiovisuais e Exibição Cinematográfica 6.1 4.0 (35.5%)

Internacional 0.0 0.2 n.a.

Margem EBITDA 37.1% 37.2% 0.1pp

Amortizações (55.6) (55.9) 0.7%

Resultado Operacional (3)24.0 23.7 (1.0%)

Outros Custos / (Proveitos) 0.3 (0.1) (123.4%)

EBIT (Res. Antes de Resultados Financeiros e Impostos) 24.3 23.7 (2.5%)

(Custos) / Ganhos Financeiros Líquidos (10.3) (8.3) (19.1%)

Resultado Antes de Impostos e Interesses Minoritários 14.0 15.3 9.7%

Imposto Sobre o Rendimento (3.6) (4.6) 29.3%

Resultado das Operações Continuadas 10.4 10.7 3.0%

Interesses Não Controlados (0.2) (0.3) 58.6%

Resultado Consolidado Líquido 10.2 10.3 1.7%(1) Custos Comerciais incluem Comissões, Marketing e Publicidade e Custos das Mercadorias Vendidas.

(2) EBITDA = Resultado Operacional + Amortizações.

(3) Resultado Operacional = Resultado antes de Resultados Financeiros e Impostos + Custos com redução de efetivos ± Imparidade do Goodwill ± Menos/Mais valias na Alienação de

Imobilizado ± Outros Custos/Proveitos.

1T12 / 1T11Demonstração de Resultados (Milhões de Euros) 1T11 1T12



Receitas de Exploração

As Receitas de Exploração mantiveram-se estáveis no 1T12 face ao 1T11, ascendendo a 214,2

milhões de euros. As receitas core de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz registaram uma quebra

anual de 1,9% para 191,9 milhões de euros, refletindo um abrandamento no ritmo de decréscimo face

aos trimestres anteriores.

Crescimento anual das receitas de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz (%)

1.5%

-3.0%

-2.5%-2.8%

-1.9%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

Tal como nos últimos trimestres, as subscrições de canais premium permaneceram em níveis

inferiores aos de 2011. No 1T12, as receitas de canais premium registaram um decréscimo anual de

14,3% face ao 1T11. Ajustando o impacto da pressão sentida nas receitas premium, as receitas de

ARPU dos serviços base cresceram 1,8% face ao 1T11, refletindo a resiliência que caracteriza os

serviços core da ZON. As receitas de canais premium representaram 15% das receitas de ARPU no

1T12.

Crescimento anual das receitas de ARPU (%)

-2.2%

+0.6%

-15.3%

0.80

0.85

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

ARPU Global ARPU Base ARPU Premium



As receitas do negócio de Audiovisuais de 17,1 milhões de euros permaneceram relativamente

estáveis face ao 1T11 (+0,5%). No entanto, as receitas de Exibição Cinematográfica registaram um

desempenho fraco no 1T12, com um decréscimo anual de 13,7%. Esta redução foi semelhante ao

desempenho do mercado em geral, sendo impulsionada pelo decréscimo significativo das receitas de

bilheteira. De momento, ainda não é claro qual a proporção deste declínio que é explicada por uma

oferta comparativamente mais reduzida de êxitos de bilheteira no 1T12 face ao 1T11, e qual a

proporção explicada pelo aumento na taxa do IVA dos bilhetes de cinema de 6% para 13% em

conjunto com o ambiente macroeconómico desafiante. A ZON está monitorizar atentamente esta

área, ajustando a estrutura do negócio para acomodar alterações significativas na procura do

mercado.

Pela primeira vez, a participação de 30% da ZON na sua operação de TV por Subscrição em Angola

foi proporcionalmente consolidada. Como tal, a proporção da ZON nas receitas geradas pela

operação Angolana foi de 6,4 milhões de euros no 1T12.

EBITDA

O EBITDA Consolidado registou um crescimento de 0,2% no 1T12 para 79,7 milhões de euros,

gerando uma margem EBITDA de 37,2%.

O EBITDA core de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz atingiu 75,5 milhões de euros no 1T12,

representando um aumento anual de 3,0%. A margem EBITDA, em percentagem das receitas,

aumentou 1,9 pontos percentuais para 39,5%.

Margens EBITDA (%)

37.5%

38.5% 38.5%

34.9%

39.5%

37.1% 37.1% 37.2%

34.1%

37.2%

32%

34%

36%

38%

40%

1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

TV por Subscrição, Banda Larga e Voz Consolidada

A margem consolidada do Grupo é mais reduzida que a margem gerada pelo negócio core de Triple

Play, em resultado da menor margem dos negócios de Exibição Cinematográfica e Audiovisuais e, a

partir do 1T12, devido à consolidação da operação Angolana. No 1T12, os negócios de Exibição

Cinematográfica e Audiovisuais registaram um desempenho particularmente fraco, reduzindo-se

assim significativamente a sua contribuição para a margem consolidada. A consolidação do EBITDA

da ZAP teve pouco impacto no EBITDA consolidado uma vez que apenas atingiu o breakeven de

EBITDA no 1T12, o que é um sucesso significativo passados apenas 18 meses de operação.

A capacidade de apresentar crescimento adicional na rentabilidade operacional, particularmente na

divisão core de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz, deve-se ao enfoque continuado no controlo

de custos e na eficiência, bem como ao ambiente de mercado mais maduro que se faz sentir.



Custos Operacionais Consolidados

Os Custos Operacionais Consolidados permaneceram estáveis no 1T12 face ao 1T11, cifrando-se

em 134,5 milhões de euros. No entanto, não se trata de números diretamente comparáveis, devido à

consolidação proporcional da operação Angolana a partir do 1T12. Excluindo o impacto da operação

Angolana, os Custos Operacionais Consolidados teriam registado uma diminuição de 3,9% para

129,3 milhões de euros.

Os Custos Com Pessoal diminuíram 3,1% no 1T12 em comparação com o 1T11 para 14,3 milhões

de euros. Excluindo o efeito da consolidação da operação Angolana a partir do 1T12, os Custos Com

Pessoal comparáveis teriam diminuído 7,5%, refletindo um efeito não recorrente e um esforço de

contenção do nível de custos e do número de colaboradores na operação Portuguesa.

Os Custos Diretos registaram um decréscimo de 4,3% para 58,4 milhões de euros, impulsionados

principalmente por uma redução de 6,6% nos Custos de Programação, devida ao menor nível de

subscrições de canais premium, bem como à renegociação de alguns contratos de conteúdos.

Excluindo o impacto da consolidação da operação Angolana, os Custos Diretos comparáveis teriam

diminuído em 5,5% face ao 1T11.

Os Custos Comerciais registaram um acréscimo anual de 6,1% para 16,2 milhões de euros, um

aumento explicado quase inteiramente pelo aumento no custo das mercadorias vendidas devido ao

facto de as set top boxes na operação da ZAP serem vendidas aos clientes, ao invés de serem

alugadas como acontece predominantemente na operação Portuguesa. Como tal, são contabilizadas

como custo no período em que são vendidas. Excluindo o impacto da operação Angolana, os Custos

Comerciais ter-se-iam reduzido em 12,8%, principalmente devido a um decréscimo ao nível do custo

das mercadorias vendidas, comissões e custos de marketing.

Os Outros Custos Operacionais registaram um crescimento anual de 4,8% face ao 1T11 para 45,7

milhões de euros, em resultado de uma combinação da consolidação de custos da operação

Angolana e de outros custos operacionais relativamente estáveis, apesar de terem sido obtidas

poupanças significativas em diversas áreas gerais e administrativas, nomeadamente no apoio ao

cliente, manutenção e reparações, principalmente resultantes da implementação de uma série de

medidas de melhoria de eficiência ao nível do contact center. Excluindo o impacto da consolidação da

operação Angolana, os Outros Custos Operacionais comparáveis teriam registado um acréscimo

anual de 2,6%.

Resultado Líquido

O Resultado Consolidado Líquido cifrou-se em 10,3 milhões de euros no 1T12, representando um

crescimento anual de 1,7% face ao 1T11.

As Depreciações e Amortizações permaneceram estáveis face aos níveis registados no 1T11,

ascendendo a 55,9 milhões de euros. As Depreciações e Amortizações apresentam ainda valores

relativamente elevados devido ao significativo ciclo de CAPEX acelerado do período de 2008-2010.

O Resultado Financeiro Líquido registou uma melhoria anual de 19,1% no 1T12 para 8,3 milhões

de euros face ao 1T11. No entanto, os números não são diretamente comparáveis devido à alteração

no método de consolidação da operação Angolana, previamente mencionado.



Os Encargos com Juros Líquidos permaneceram estáveis no 1T12, cifrando-se em 6 milhões de

euros. No 1T11 a ZON tinha registado uma contribuição negativa da consolidação da operação

Angolana em 2,8 milhões de euros, que deixou de ser apresentada nesta linha de custos. Para efeitos

de comparação, o impacto equivalente no 1T12 foi de uma contribuição negativa ao nível do

Resultado Antes de Impostos de 1,3 milhões de euros, uma redução significativa face ao impacto

negativo verificado em 2011.

O Imposto Sobre o Rendimento no 1T12 cifrou-se em 4,6 milhões de euros, representando uma

taxa efetiva de imposto de 30%, devido à taxa de IRC mais elevada aplicada às empresas que

ultrapassem determinados limites em termos de lucro tributável resultante das medidas de

austeridade para 2012 e 2013, segundo o corrente Programa de Ajustamento. No caso da ZON, a

empresa foi afetada, de um modo geral, por um aumento de 0,5pp para 29,5%.

CAPEX

Tabela 4.

Infra-estrutura TV por Subscrição, Banda Larga e Voz 19.1 18.9 (1.2%)

Equipamento Terminal 15.1 9.1 (39.8%)

Outros 1.7 1.6 (2.7%)

CAPEX Recorrente 35.9 29.6 (17.5%)

CAPEX Não Recorrente 2.9 0.0 (100.0%)

CAPEX Total 38.8 29.6 (23.7%)

CAPEX (Milhões de Euros) 1T11 1T12 1T12 / 1T11

O CAPEX trimestral está agora de forma consistente em níveis muito inferiores aos anos

anteriores. Todos os projetos relevantes de investimento e de upgrade de rede foram

concluídos. No 1T12, o CAPEX ascendeu a 29,6 milhões de euros, uma diminuição de

23,7% face ao 1T11 e de 45,1% em comparação com o 1T10. Do CAPEX realizado no

1T12, 9,1 milhões de euros referem-se a equipamento terminal, o que compara com um

valor de 15,1 milhões de euros no 1T11, uma redução explicada pelo menor nível de

atividade comercial, e consequente necessidade de CAPEX de cliente, e pelo sucesso do

processo de reacondicionamento de equipamentos. O CAPEX representou 15,4% das

receitas de TV por Subscrição, Banda Larga e Voz, um valor em linha com os níveis

praticados por outros operadores de cabo e de telecomunicações que já se encontram em

velocidade de cruzeiro, em termos de investimento.

Excluindo o impacto da consolidação da operação Angolana, o CAPEX Total ter-se-ia

reduzido em 24,3% face ao 1T11.



CAPEX Total (Milhões de Euros)

50.141.5 41.6 45.2

35.9 33.8 31.739.2

29.6

3.8 14.9 17.8

33.3

2.91.7 3.4 1.3

53.9 56.3 59.4

78.5

38.8 35.5 35.140.5

29.6

1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

CAPEX Recorrente CAPEX Não Recorrente

Cash Flow

Tabela 5.

EBITDA 79.5 79.7 0.2%

CAPEX (38.8) (29.6) (23.7%)

CAPEX Recorrente (35.9) (29.6) (17.5%)

CAPEX Não Recorrente (2.9) 0.0 (100.0%)

Itens Não Monetários Incl. no EBITDA-CAPEX(1)

e Variação no Fundo de Maneio (35.0) (12.7) (63.7%)

Cash Flow Operacional Após Investimento 5.7 37.4 n.a.

Contratos de Longo Prazo (14.2) (12.9) (9.0%)

Juros Pagos (Líquidos) e Outros Encargos Financeiros 1.9 (7.5) n.a.

Impostos Sobre o Rendimento (0.7) (2.4) 253.6%

Alienações de Investimentos Financeiros 6.7 0.8 (88.0%)

Outros Movimentos (1.5) 0.9 (163.1%)

Free Cash-Flow (2.0) 16.3 n.a.(1) Este item inclui essencialmente provisões non-cash incluídas no EBITDA e CAPEX non-cash relacionado com a capitalização à cabeça de contratos de longo prazo.

Cash Flow (Milhões de Euros) 1T11 1T12 1T12 / 1T11

Cash Flow Operacional

O EBITDA-CAPEX apresentou um crescimento de 23,0% no 1T12 para 50,1 milhões de euros,

principalmente em resultado da já mencionada redução do CAPEX, bem como do desempenho

estável do EBITDA no 1T12 face ao 1T11.



O Cash Flow Operacional Após Investimento registou um crescimento anual muito forte, passando

de 5,7 milhões de euros no 1T11 para 37,4 milhões de euros no 1T12. No 1T11, o Investimento em

Fundo de Maneio foi mais elevado que o habitual devido ao efeito provocado por um pico de CAPEX

no final de 2010. Como tal, o desempenho do Cash Flow Operacional no 1T12, para além do

aumento de 9,4 milhões de euros no EBITDA-CAPEX, reflete ainda um decréscimo anual significativo

do Investimento em Fundo de Maneio.

EBITDA - CAPEX Total e CFO Após Investimento (Milhões de Euros)

50.1

37.4

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12

EBITDA - CAPEX Total CF Operacional Após Investimento

Free Cash Flow

O FCF Total no 1T12 ascendeu a 16,3 milhões de euros, um crescimento face ao valor negativo de

2,0 milhões de euros registado no 1T11. Para além do forte ritmo de crescimento do FCF Operacional

previamente explicado, os principais itens que afetaram o desempenho do FCF foram uma diminuição

de 9% nos pagamentos de Contratos de Longo Prazo e Juros Líquidos e Outros Encargos

Financeiros no montante de 7,5 milhões de euros.

Free Cash Flow (Milhões de Euros)



Balanço Consolidado

Tabela 6.

Ativo Corrente 708.9 684.1

Caixa e Equivalentes de Caixa 407.4 391.2

Contas a Receber 237.8 229.1

Existências 46.7 45.0

Impostos a Recuperar 5.1 5.3

Custos Diferidos e Outros Ativos Correntes 11.9 13.6

Ativo não Corrente 1,076.7 1,065.5

Investimentos em Empresas Participadas 0.5 0.4

Ativos Intangíveis 314.7 302.2

Ativos Tangíveis 647.1 644.9

Ativos por Impostos Diferidos 49.9 49.7

Outros Ativos não Correntes 64.5 68.3

Total do Ativo 1,785.6 1,749.6

Passivo Corrente 789.1 778.6

Dívida de Curto Prazo 500.0 500.6

Contas a Pagar 207.1 197.3

Acréscimos de Custos 56.5 56.4

Proveitos Diferidos 3.8 6.9

Impostos a Pagar 17.2 17.2

Provisões e Outros Passivos Correntes 4.6 0.2

Passivo Não Corrente 761.5 726.2

Dívida de Médio e Longo Prazo 729.4 707.4

Provisões e Outros Passivos não Correntes 32.1 18.8

Total do Passivo 1,550.6 1,504.8

Capital Próprio antes de Interesses Minoritários 225.0 234.5

Capital Social 3.1 3.1

Acções Próprias (0.6) (0.3)

Reservas e Resultados Transitados 188.3 221.4

Resultado Líquido 34.2 10.3

Interesses Não Controlados 10.0 10.3

Capital Próprio 235.0 244.8

Total do Passivo e Capital Próprio 1,785.6 1,749.6

Balanço Consolidado (Milhões de Euros) 2011 1T12



Estrutura de Capital

No final de Março de 2012, a Dívida Financeira Líquida ascendia a 644,6 milhões de euros, um

aumento de 7,1 milhões de euros em comparação com o final de 2011. O aumento da Dívida Líquida

neste trimestre deve-se à geração positiva de FCF de 16,3 milhões de euros, já mencionada, que foi

mais do que compensada pela consolidação proporcional no 1T12 da Dívida Líquida do negócio

Internacional no montante de 23,4 milhões de euros.

Tal como mencionado em Divulgações de Resultados anteriores, no 3T11 a ZON tinha negociado

operações de cobertura de taxa de juro no montante de 257,5 milhões de euros (dos quais 157,5

milhões de euros entraram em vigor em Dezembro de 2011). Como tal, o montante total de

operações de cobertura de taxa de juro em vigor no final do 1T12 era de 407,5 milhões de euros,

aproximadamente 63% da Dívida Financeira Líquida total.

A dívida financeira total no final do 1T12 ascendia a 1.092,1 milhões de euros, sendo compensada

por uma posição de caixa e equivalentes de caixa no Balanço Consolidado de 447,5 milhões de

euros. O custo médio all-in da Dívida Financeira Líquida da ZON foi de 4,24% no 1T12.

Em Fevereiro de 2012, a ZON divulgou que tinha garantido um Programa de Papel Comercial

totalmente subscrito com a Caixa Geral de Depósitos no montante de 100 milhões de euros e com

maturidade em 2015. Esta nova linha de crédito substituiu o Programa de Papel Comercial

semelhante no montante de 125 milhões de euros cuja maturidade seria atingida em 2012. A

negociação desta nova linha de crédito contribuiu para uma maior estabilidade da estrutura de capital

da ZON, aumentando a maturidade média da sua Dívida Financeira Líquida. Em conjunto com uma

significativa melhoria do perfil de cash flow esta negociação coloca a ZON numa posição muito

confortável, sem necessidades de refinanciamento previsíveis até final de 2013. Com esta nova linha,

a maturidade média da dívida financeira da ZON é de 2,27 anos.

O Rácio de Alavancagem Financeira diminuiu para 72,5% no final do 1T12, o que compara com

73,1% no final de 2011 e o rácio Dívida Financeira Líquida / EBITDA (últimos 4 trimestres)

encontra-se agora em 2,1x. A Dívida Líquida Total, no montante de 761,3 milhões de euros, inclui

também compromissos com Contratos de Longo Prazo registados como Passivo no Balanço

Consolidado, dos quais os mais relevantes são contratos de longo prazo de transponders,

telecomunicações e de conteúdos.

Tabela 7.

Dívida de Curto Prazo 467.4 472.1 1.0%

Empréstimos Bancários e Outros 462.4 465.5 0.7%

Locações Financeiras 5.0 6.6 31.7%

Dívida de Médio e Longo Prazo 640.4 620.1 (3.2%)

Empréstimos Bancários 628.6 609.8 (3.0%)

Locações Financeiras 11.7 10.3 (12.2%)

Dívida Total 1,107.8 1,092.1 (1.4%)

Caixa, Equivalentes de Caixa e Empréstimos Intra-Grupo 470.3 447.5 (4.8%)

Dívida Financeira Líquida 637.5 644.6 1.1%

Rácio de Alavancagem Financeira (1) 73.1% 72.5% (0.6pp)

Dívida Financeira Líquida / EBITDA 2.0x 2.1x n.a.(1) Rácio de Alavancagem Financeira = Dívida Financeira Líquida / (Dívida Financeira Líquida + Capital Próprio)

Dívida Financeira Líquida (Milhões de Euros) 2011 1T12 / 20111T12



Crescimento Internacional – Angola

A “ZAP”, a parceria de TV por Subscrição da ZON em Angola e Moçambique, continua a registar um

desempenho operacional muito forte, bem acima das expetativas em termos de crescimento da base

de subscritores.

Tendo por base uma rede de distribuição e de vendas muito forte, a ZAP continuou a implementar

com sucesso a sua estratégia de marketing, transformando-se numa das marcas mais reconhecidas

nos territórios onde está presente. Tal como em 2011, a ZAP continua a ser um dos principais 5

anunciantes em Angola, a par das maiores empresas Angolanas.

Ao nível do produto, a ZAP introduziu diversos novos canais neste trimestre, sendo de destacar o

novo canal premium de desporto (SportTV África 2) e o canal de lifestyle TLC.

A partir do 1T12, a ZON começou a consolidar proporcionalmente a sua participação de 30% na ZAP.

No 1T12, a ZAP gerou 21,3 milhões de euros de receitas (contribuindo com 6,4 milhões de euros para

as receitas consolidadas da ZON) e, apesar dos custos de aquisição de clientes associados ao

excelente desempenho operacional da ZAP, a empresa atingiu o breakeven ao nível do EBITDA. A

contribuição da empresa para o Resultado Líquido da ZON é ainda negativa, mas diminuiu de (2,8)

milhões de euros para (1,3) milhões de euros no 1T12.



05 Contas Consolidadas




Demonstração do Rendimento Integral Consolidado dos Trimestres Findos em 31 de março de 2011 e 2012

(Montantes expressos em milhares de euros)

Notas 3M 11 3M 12

( N ão aud it ado ) ( a) ( N ão aud it ado ) ( a)

RÉDITOS:

Prestação de serviços 206.508 205.337

Vendas 6.513 7.522

Outras receitas 1.091 1.314

5 214.112 214.173

CUSTOS, PERDAS E GANHOS:

Custos com o pessoal 14.712 14.260

Custos diretos 61.069 58.415

Custo das mercadorias vendidas 2.224 4.080

Marketing e publicidade 4.926 5.064

Serviços de suporte 18.942 15.518

Fornecimentos e serviços externos 33.637 32.853

Outros custos operacionais 245 442

Impostos indiretos 1.419 1.751

Provisões e ajustamentos 6 (2.578) 2.119

Depreciações e amortizações 7 55.444 55.279

Perdas por imparidade 122 668

Custos de reestruturação 151 85

Perdas / (ganhos) com a alienação de ativos, líquidas (558) (73)

Outros custos / (ganhos) não operacionais 95 61

189.850 190.522

Resultado antes de resultados financeiros e impostos 24.262 23.651

Custos de financiamento 8 6.057 6.044

Perdas / (ganhos) em variações cambiais, líquidas (22) (108)

Perdas / (ganhos) em activos financeiros, líquidas - (592)

Perdas / (ganhos) em empresas participadas, líquidas 9 2.830 85

Outros custos / (proveitos) financeiros, líquidos 8 1.441 2.912

10.306 8.341

Resultado antes de impostos 13.956 15.310

Imposto sobre o rendimento 10 3.577 4.624

Resultado consolidado líquido 10.379 10.686

Atribuível a:

Interesses não controlados 219 348

Acionistas do Grupo ZON Multimédia 10.160 10.338

Resultado líquido por ação

Básico - euros 11 0,03 0,03

Diluído - euros 11 0,03 0,03

(a) Como prática recorrente, apenas as contas anuais são auditadas, sendo que os valores trimestrais não foram auditados de forma

autónoma.

O anexo faz parte integrante da demonstração do rendimento integral consolidado do trimestre findo em 31 de março de 2012.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração




Demonstração do Rendimento Integral Consolidado dos Trimestres Findos em 31 de março de 2011 e 2012


3M 11 3M 12

( N ão aud it ado) ( a) ( N ão aud it ado) ( a)

Resultado consolidado líquido do exercício 10.379 10.686

Justo valor do swap taxa de juro (Nota 16) 1.356 (618)

Justo valor dos forwards taxa de câmbio (Nota 16) 17 (401)

Variação da reserva de conversão cambial (9) (98)

Outros 11 -

Rendimento reconhecido diretamente no capital 1.375 (1.117)

Total do rendimento integral do exercício 11.754 9.569

Atribuível a:

Acionistas Grupo ZON Multimedia 11.535 9.221

Interesses não controlados 219 348

11.754 9.569

(a) Como prática recorrente, apenas as contas anuais são auditadas, sendo que os valores trimestrais não foram auditados de forma

autónoma.

O anexo faz parte integrante da demonstração do rendimento integral consolidado do trimestre findo em 31 de março de 2012.





Demonstração da posição financeira Consolidada em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012


Notas 31-12-2011 31-03-2012

Ativo

Ativo corrente:

Caixa e equivalentes de caixa 12 407.362 391.219

Contas a receber - clientes 124.757 123.819

Contas a receber - outros 113.060 105.302

Existências 46.741 44.961

Impostos a recuperar 5.081 5.281

Ativos não correntes detidos para venda 876 679

Pagamentos antecipados 10.530 12.894

Instrumentos financeiros derivados 16 532 -

Total do ativo corrente 708.939 684.155

Ativo não corrente:

Contas a receber - outros 21.317 24.355

Investimentos em empresas participadas 470 353

Investimentos detidos até à maturidade 20.489 21.224

Ativos financeiros disponíveis para venda 21.823 21.823

Ativos intangíveis 314.666 302.246

Ativos tangíveis 647.126 644.917

Propriedades de investimento 886 875

Ativos por impostos diferidos 10 49.895 49.662

Total do ativo não corrente 1.076.672 1.065.455

Total do ativo 1.785.611 1.749.610

Passivo

Passivo corrente:

Empréstimos obtidos 13 499.961 500.591

Contas a pagar - fornecedores 153.108 156.848

Contas a pagar - outros 54.005 40.487

Acréscimos de custos 56.477 56.392

Proveitos diferidos 3.775 6.864

Impostos a pagar 17.156 17.226

Provisões correntes 14 4.234 -

Instrumentos financeiros derivados 16 350 194

Total do passivo corrente 789.066 778.602

Passivo não corrente:

Empréstimos obtidos 13 729.424 707.417

Contas a pagar - outros 786 808

Proveitos diferidos 1.881 1.749

Provisões não correntes 14 23.006 9.064

Passivos por impostos diferidos 10 4.207 3.826

Instrumentos financeiros derivados 16 2.227 3.339

Total do passivo não corrente 761.531 726.203

Total do passivo 1.550.597 1.504.805

Capital próprio

Capital social 15.1 3.091 3.091

Ações próprias 15.2 (554) (310)

Reserva legal 15.3 3.556 3.556

Outras reservas 15.3 162.919 161.780

Resultados acumulados 56.018 66.356

Capital próprio excluindo interesses não controlados 225.030 234.473

Interesses não controlados 9.984 10.332

Total do capital próprio 235.014 244.805

Total do capital próprio e do passivo 1.785.611 1.749.610

O anexo faz parte integrante da demonstração da posição financeira consolidada em 31 de março de 2012.





Demonstrações Consolidadas das Alterações no Capital Próprio dos Trimestres Findos 31 de março de 2011 e 2012


Notas Capital Social

Ações

próprias

Descontos e

Prémios

Ações

próprias Reserva legal

Outras

reservas

Resultados

acumulados

Interesses

não

controlados Total

Saldo em 1 de Janeiro de 2011 3.091 (17) - 3.556 155.146 78.517 9.891 250.184

Dividendos atribuídos a interesses não controlados - - - - - - (542) (542)

Aquisição de ações próprias 15.3 - (677) (2) - - - - (679)

Distribuição de ações próprias 15.3 - 646 2 - - (648) - -

Plano de ações 15.3 - - - - 239 - - 239

Rendimento integral do exercício - - - - 1.375 10.160 219 11.754

Diferenças de consolidação - - - - (172) - (10) (183)

Saldo em 31 de Março de 2011 3.091 (48) - 3.556 156.588 88.029 9.557 260.773

Saldo em 1 de Janeiro de 2012 3.091 (552) (3) 3.556 162.919 56.019 9.984 235.014

Aquisição de ações próprias 15.3 - (248) (1) - - - - (249)

Distribuição de ações próprias 15.3 - 492 2 - (494) - - -

Plano de ações 15.3 - - - - 502 - - 502

Rendimento integral do exercício - - - - (1.117) 10.338 348 9.569

Diferenças de consolidação - - - - (30) (1) - (31)

Saldo em 31 de Março de 2012 3.091 (308) (2) 3.556 161.780 66.356 10.332 244.805

O anexo faz parte integrante da demonstração de alterações no capital próprio consolidado do trimestre findo em 31 de março

de 2012.





Demonstrações dos Fluxos de Caixa Consolidados dos Trimestres Findos em 31 de março de 2011 e 2012


Notas 3M 11 3M 12

ATIVIDADES OPERACIONAIS

Recebimentos de clientes 252.966 266.884

Pagamentos a fornecedores (160.349) (159.485)

Pagamentos ao pessoal (12.272) (12.719)

Pagamentos relacionados com o imposto sobre o rendimento (404) (2.376)

Outros recebimentos/pagamentos relativos à atividade operacional (14.396) (25.682)

Fluxos das atividades operacionais (1) 65.544 66.624

ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Recebimentos provenientes de

Investimentos financeiros 6.667 -

Ativos tangíveis 10 1.116

Emprestimos concedidos 2.650 1.715

Juros e proveitos similares 3.335 4.154

12.661 6 985

Pagamentos respeitantes a

Ativos tangíveis (53.250) (26.557)

Ativos intangíveis (1.927) (948)

Emprestimos concedidos (9.223) (6.313)

(64.400) ( 33 818)

Fluxos das atividades de investimento (2) (51.739) (26.833)

ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Recebimentos provenientes de

Empréstimos obtidos 230.000 562.608

230.000 562 608

Pagamentos respeitantes a

Empréstimos obtidos (58.000) (591.552)

Amortizações de contratos de locação financeira (16.416) (15.314)

Juros e custos similares (4.492) (13.664)

Aquisição de ações próprias (679) (249)

(79.586) ( 620 779)

Fluxos das atividades de financiamento (3) 150.414 (58.171)

Variação de caixa e seus equivalentes (4)=(1)+(2)+(3) 164.219 (18.380)

Efeito das diferenças de câmbio (530) (115)

Caixa e seus equivalentes no início do exercício 264.646 407.362

Alterações de perimetro - 2.352

Caixa e seus equivalentes no fim do exercício 12 428.335 391.219

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa consolidados do trimestre findo em 31 de março de 2012.





Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas em 31 de março de 2012

Índice das notas às demonstrações financeiras consolidadas

1. Nota introdutória 32

2. Políticas contabilísticas 33

3. Julgamentos e estimativas 33

4. Alteração de perímetro 33

5. Relato por segmentos 34

6. Provisões e ajustamentos 36

7. Depreciações e amortizações 37

8. Custos de financiamento e outros custos financeiros líquidos 37

9. Perdas /(ganhos) em empresas participadas 38

10. Impostos e taxas 38

11. Resultados por ação 41

12. Caixa e equivalentes de caixa 41

13. Empréstimos obtidos 42

14. Provisões 45

15. Capital próprio 46

16. Instrumentos financeiros derivados 49

17. Garantias e compromissos financeiros assumidos 50

18. Partes relacionadas 52

19. Processos judiciais em curso 55

20. Plano de atribuição de ações ou opções sobre ações 59

21. Eventos subsequentes 59




Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas em 31 de março de 2012


1. Nota introdutória

A ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (“ZON Multimédia”

ou “Empresa”), foi constituída pela Portugal Telecom, SGPS, S.A. (“Portugal Telecom”) em 15 de

julho de 1999 com o objetivo de, através dela, desenvolver a sua estratégia para o negócio de

multimédia.

Durante o exercício de 2007, a Portugal Telecom realizou o spin-off da ZON Multimédia, com a

atribuição da sua participação nesta sociedade aos seus acionistas, a qual passou a ser totalmente

independente da Portugal Telecom.

O negócio de multimédia explorado pela ZON Multimédia e pelas suas empresas participadas que

integram o seu universo empresarial (“Grupo ZON” ou “Grupo”) inclui serviços de televisão por cabo

e satélite, serviços de voz e acesso à internet, a edição e venda de videogramas, publicidade em

canais de TV por subscrição, a exploração de salas de cinemas, a distribuição de filmes e a

produção de canais para televisão por subscrição.

As ações representativas do capital da ZON Multimédia encontram-se cotadas na bolsa de valores

Euronext – Lisboa.

O serviço de televisão por cabo e satélite é fornecido pela ZON TV Cabo Portugal, S.A. (“ZON TV

Cabo”), pelas suas participadas, a ZON TV Cabo Açoreana, S.A. (“ZON TV Cabo Açoreana”), a

ZON TV Cabo Madeirense, S.A. (“ZON TV Cabo Madeirense”) e pela Finstar - Sociedade de

investimentos e participações S.A. (“Finstar”). A atividade destas empresas compreende: a) a

distribuição do sinal de televisão por cabo e satélite; b) a exploração de serviços de comunicações

eletrónicas, no que se inclui serviços de comunicação de dados e multimédia em geral; c) serviços

de voz por IP (“VOIP” – Voz por Internet); d) operador móvel virtual (MVNO); e e) a prestação de

serviços de assessoria, consultoria e afins, direta ou indiretamente relacionados com as atividades e

serviços acima referidos. A atividade da ZON TV Cabo e destas empresas participadas é regulada

pela Lei n.º 5/2004 (Lei das Comunicações Eletrónicas), que estabelece o regime aplicável às redes

e serviços de comunicações eletrónicas.

A ZON Conteúdos – Atividade de Televisão e de Produção de Conteúdos, S.A. (“ZON Conteúdos”),

a ZON Lusomundo TV, Lda. (“ZON Lusomundo TV”), a Sport TV Portugal, S.A. (“Sport TV”) e a

Dreamia – Serviços de Televisão, S.A. (“Dreamia SA”) exercem a atividade de televisão e de

produção de conteúdos, produzindo atualmente canais de cinema, séries, desporto e infantis, os

quais são distribuídos, entre outros operadores, pela ZON TV Cabo e suas participadas. A ZON

Conteúdos efetua ainda a gestão do espaço publicitário de canais de televisão por subscrição e das

salas de cinema da ZON Lusomundo Cinemas, S.A. (“ZON LM Cinemas”).



A ZON Lusomundo Audiovisuais, S.A. (“ZON LM Audiovisuais”) e a ZON LM Cinemas, bem como

as suas empresas participadas, desenvolvem a sua atividade na área dos audiovisuais, que integra

a edição e venda de videogramas, a distribuição de filmes, a exploração de salas de cinemas e a

aquisição/negociação de direitos para televisão por subscrição e VOD (vídeo-on-demand).

As Notas deste anexo seguem a ordem pela qual os itens são apresentados nas demonstrações

financeiras consolidadas.

As demonstrações financeiras consolidadas para o exercício findo em 31 de março de 2012 foram

aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas a serem emitidas em 9 de maio de 2012.

2. Políticas contabilísticas

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas no pressuposto da continuidade das

operações a partir dos livros e registos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação

(Anexo I) e seguindo a convenção dos custos históricos, modificada, quando aplicável, pela

valorização de ativos e passivos financeiros (incluindo derivados) ao justo valor.

As políticas contabilísticas adotadas, incluindo as políticas de gestão do risco financeiro, são

consistentes com as seguidas na preparação das demonstrações financeiras do exercício findo a 31

de dezembro de 2011.

2.1. Bases de apresentação

As demonstrações financeiras consolidadas da ZON Multimédia foram preparadas utilizando

políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“IAS /

IFRS”), tal como adotadas na União Europeia a 1 de janeiro de 2012, e em conformidade com a IAS

34 – Relato Financeiro Intercalar.

3. Julgamentos e estimativas

Durante o trimestre findo em 31 de março de 2012, não ocorreram alterações significativas de

estimativas contabilísticas face àquelas consideradas na preparação da informação financeira

relativa ao exercício findo em 31 de dezembro de 2011, nem foram reconhecidos erros materiais

relativos a exercícios anteriores.

4. Alteração de perímetro

No quarto trimestre de 2011 foi incluída no perímetro de consolidação, a ZON FINANCE B.V., detida

pelo grupo em 100%.

Em 2012 foram incluídas no perímetro de consolidação duas novas empresas, a Finstar detida pela

Teliz em 30% e a Upstar Comunicações S.A. (“Upstar”), detida em 30% pela ZON Multimédia (ver

Anexo I c)). As participações nestas duas empresas estavam registadas em 2011 pelo método da

equivalência patrimonial (Nota 9).



O impacto na demonstração do rendimento integral e na posição financeira em 31 de março de

2012 é o que se apresenta de seguida:

Demonstração do rendimento integral Finstar Upstar ZON Finance BV Total

Proveitos operacionais 5.979 (1.004) - 4.975

Custos operacionais 4.075 1.503 7 5.585

Resultado operacional 1.904 (2.508) (7) (610)

Resultado financeiro (1.904) 2.508 (32) 571

Outros - - - -

Resultado antes de imposto - - (39) (39)

Imposto sobre o rendimento - - - -

Resultado líquido do período - - (39) (39)

Demonstração da posição financeira Finstar Upstar ZON Finance BV Total

Ativo 10.376 (7.406) 12 2.982

Passivo 10.773 12.431 14 23.218

(397) (19.837) (2) (20.235)

5. Relato por segmentos

5.1. Formato principal de relato – segmentos de negócios

Os segmentos de negócio são os seguintes:

TV por subscrição, banda larga e voz refere-se essencialmente à prestação de serviços de

TV, Internet (fixa e móvel) e voz (fixa e móvel) e inclui as seguintes entidades: ZON

Multimédia, ZON Televisão por Cabo, SGPS, S.A. (“ZON Televisão por Cabo”), ZON TV

Cabo Portugal, ZON TV Cabo Açoriana, ZON TV Cabo Madeirense, ZON Conteúdos, ZON

Lusomundo TV, Teliz Holding B.V. e a “joint venture” nas empresas Sport TV, Mstar, Upstar

e Finstar.

Audiovisuais refere-se à prestação de serviços de edição e venda de videogramas,

distribuição de filmes, exploração de salas de cinemas e aquisição/negociação de direitos

para televisão por subscrição e VOD (vídeo-on-demand) e inclui as seguintes entidades:

ZON Audiovisuais, SGPS, S.A., ZON Cinemas, SGPS, S.A., ZON LM Audiovisuais, ZON LM

Cinemas, Lusomundo Moçambique, Lda. (“Lusomundo Moçambique”), Lusomundo España,

SL (“Lusomundo España”), Grafilme – Sociedade Impressora de legendas, Lda.

(“Grafilme”), Lusomundo Imobiliária 2, S.A. (“Lusomundo Imobiliária 2“), Lusomundo

Sociedade de Investimentos Imobiliários, SGPS, S.A. (“Lusomundo SII), Empracine –

Empresa Promotora de Actividades Cinematográficas, Lda. (“Empracine”) e a “joint venture”

nas empresas Dreamia BV e Dreamia SA.

Os resultados por segmento para os trimestres findos a 31 de março de 2011 e 2012, são como se

segue:



3M 11 3M 11 3M 11

Total de rédito 196.481 28.506 224.987

Rédito inter-segmentos (4.550) (6.325) (10.875)

Vendas e prestação de serviços 191.931 22.181 214.112

Resultado operacional por segmento 20.076 4.186 24.262

Custos de financiamento e outros 7.074 402 7.476

Perdas / (Ganhos) em ativos financeiros - - -

Perdas / (Ganhos) em empresas participadas 2.807 23 2.830

Resultados antes do imposto 10.195 3.760 13.956

Imposto sobre o rendimento do exercicio 2.654 923 3.577

Resultado líquido 7.541 2.837 10.379

Outros custos:

Depreciações, amortizações e imparidade 54.081 1.485 55.566

Provisões e ajustamentos (2.682) 104 (2.578)

Custos/ (proveitos) não recorrentes (313) 2 (310)

TV por subscrição, banda

larga e voz Audiovisuais Grupo

3M 12 3M 12 3M 12

Total de rédito 198.202 27.020 225.222

Rédito inter-segmentos (4.911) (6.138) (11.049)

Vendas e prestação de serviços 193.291 20.882 214.173

Resultado operacional por segmento 21.330 2.321 23.651

Custos de financiamento e outros 8.344 504 8.848

Perdas / (Ganhos) em ativos financeiros - (592) (592)

Perdas / (Ganhos) em empresas participadas - 85 85

Resultados antes do imposto 12.986 2.324 15.310

Imposto sobre o rendimento do exercicio 3.890 734 4.624

Resultado líquido 9.096 1.590 10.686

Outros custos:

Depreciações, amortizações e imparidade 54.621 1.326 55.947

Provisões e ajustamentos 1.906 213 2.119

Custos/ (proveitos) não recorrentes 67 6 73


larga e voz Audiovisuais Grupo

As transações inter-segmentos são efetuadas a condições e termos de mercado, equiparáveis às

transações efetuadas com entidades terceiras.

Os ativos e passivos por segmento, bem como os investimentos em ativos fixos tangíveis a 31 de

dezembro de 2011, são como segue:


larga e voz Audiovisuais Eliminações Não alocados Grupo

Ativos 1.671.101 148.062 (128.057) 94.035 1.785.141

Investimento em empresas participadas 132 338 - - 470

Total ativos 1.671.233 148.400 (128.057) 94.035 1.785.611

Passivos 326.930 117.210 (128.057) 1.234.514 1.550.597

Investimento em ativos tangiveis 142.922 3.173 - - 146.095

Investimento em ativos intangiveis 54.103 3 - - 54.106

Os ativos e passivos alocados aos segmentos reconciliam com o total dos ativos e passivos da

seguinte forma:



Ativos Passivos

Não alocados:

Impostos diferidos (Nota 10) 49.895 4.207

Imposto corrente 66 922

Empréstimos - correntes (Nota 13) - 499.961

Empréstimos - não correntes (Nota 13) - 729.424

Ativos financeiros disponíveis para venda 21.823 -

Ativos não correntes detidos para venda 876 -

Investimento detidos até à maturidade 20.489 -

Propriedades de investimento 886 -

94.035 1.234.514

Os ativos e passivos por segmento, bem como os investimentos em ativos fixos tangíveis a 31 de

março de 2012, são como segue:


larga e voz Audiovisuais Eliminações Não alocados Grupo

Ativos 1.633.648 149.382 (128.117) 94.343 1.749.257

Investimento em empresas participadas 100 253 - - 353

Total ativos 1.633.748 149.635 (128.117) 94.343 1.749.610

Passivos 302.005 116.225 (128.116) 1.214.690 1.504.804

Investimento em ativos tangiveis 28.567 462 - - 29.029

Investimento em ativos intangiveis 430 - - - 430

Os ativos e passivos alocados aos segmentos reconciliam com o total dos ativos e passivos da

seguinte forma:

Activos Passivos

Não alocados:

Impostos diferidos (Nota 10) 49.662 3.826

Imposto corrente 80 2.856

Empréstimos - correntes (Nota 13) - 500.591

Empréstimos - não correntes (Nota 13) - 707.417

Ativos financeiros disponíveis para venda 21.823 -

Ativos não correntes detidos para venda 679 -

Investimento detidos até à maturidade 21.224 -

Propriedades de investimento 875 -

94.343 1.214.690

6. Provisões e ajustamentos

Nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012, as provisões e ajustamentos têm a seguinte

composição:



3M 11 3M 12

Provisões (Nota 14) (5.519) -

Ajustamentos Contas a receber - clientes 2.942 2.122

Ajustamentos Contas a receber - outros - -

Recuperação de dívidas (1) (3)

(2.578) 2.119

7. Depreciações e amortizações

Nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012, as depreciações e amortizações têm a

seguinte composição:

3M 11 3M 12

Ativos intangíveis:

Propriedade industrial e outros direitos 18.682 19.223

Outros ativos intangíveis 601 498

19.283 19.721

Ativos tangíveis:

Edifícios e outras construções 957 897

Equipamento básico 29.879 29.117

Equipamento de transporte 471 460

Ferramentas e utensílios 2 2

Equipamento administrativo 4.281 4.405

Outros ativos tangíveis 571 677

36.161 35.558

55.444 55.279

8. Custos de financiamento e outros custos financeiros líquidos

Nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012, os custos de financiamento e outros custos

financeiros líquidos têm a seguinte composição:

3M 11 3M 12

Juros suportados:

Empréstimos obtidos 7.675 10.494

Locações financeiras 1.534 1.071

Outros 99 69

9.308 11.634

Juros obtidos (3.251) (5.590)

6.057 6.044

Outros custos financeiros líquidos:

Comissões e Garantias 2.069 2.915

Descontos de Pronto Pagamento 2 1

Outros 158 854

2.229 3.770

Outros proveitos financeiros líquidos:

Descontos de Pronto Pagamento (788) (858)

1.441 2.912



9. Perdas /(ganhos) em empresas participadas

Nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012, esta rubrica tem a seguinte composição:

3M 11 3M 12

Equivalência patrimonial:

Distodo 23 86

Canal 20 TV 1 -

Upstar (ver Nota 4) (13) -

Finstar (ver Nota 4) 2.819 -

Big Picture 2 Films - (1)

2.830 85

10. Impostos e taxas

A ZON Multimédia e as suas empresas participadas são tributadas em sede de IRC - Imposto sobre

o Rendimento das Pessoas Coletivas à taxa de 25% (17,5% no caso da ZON TV Cabo Açoriana),

acrescida de Derrama à taxa máxima de 1,5% sobre o lucro tributável, atingindo desta forma uma

taxa agregada de cerca de 26,5%. Com as medidas de austeridade aprovadas pela Lei n.º 12-

A/2010, de 30 de setembro e posteriormente pelo Orçamento do Estado para 2012, aprovado pela

Lei n.º 64-B/2011, de 30 de dezembro, esta taxa é elevada em 3% sobre a parte do lucro tributável

de cada empresa que seja superior a 1,5 milhão de euros e inferior a 10 milhões de euros, e é

elevada em 5% sobre a parte do lucro tributável de cada empresa que seja superior a 10 milhões de

euros. No apuramento da matéria coletável, à qual são aplicadas as referidas taxas de imposto, são

adicionados e subtraídos aos resultados contabilísticos montantes não aceites fiscalmente. Estas

diferenças entre o resultado contabilístico e fiscal podem ser de natureza temporária ou

permanente.

A ZON Multimédia é tributada de acordo com o regime especial de tributação dos grupos de

sociedades (RETGS), do qual fazem parte as empresas em que detém, direta ou indiretamente,

pelo menos 90% do seu capital e cumprem os requisitos previstos no artigo 69º do Código do IRC.

As empresas que fazem parte do RETGS em 2012 são as seguintes:

ZON Multimédia

ZON Lusomundo TV

Empracine

Lusomundo SII

ZON Cinemas SGPS

ZON Audiovisuais SGPS

ZON TV Cabo

ZON Televisão por Cabo SGPS



Lusomundo Imobiliária 2

ZON LM Audiovisuais

ZON LM Cinemas

ZON Conteúdos

Upstar

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correção, por

parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (cinco anos para a Segurança

Social), exceto quando tenha havido prejuízos fiscais (cujo prazo é de cinco ou seis anos), tenham

sido obtidos benefícios fiscais, ou estejam em curso inspeções, reclamações ou impugnações,

sobre estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alongados ou suspensos.

O Conselho de Administração da ZON Multimédia, suportado nas informações dos seus serviços de

assessoria fiscal, entende que eventuais revisões e correções dessas declarações fiscais, bem

como outras contingências de natureza fiscal, não terão um efeito significativo nas demonstrações

financeiras consolidadas em 31 de março de 2012, exceto para as situações que foram objeto de

registo de provisões (Nota 14).

a) Impostos diferidos

A ZON Multimédia e as suas empresas participadas registaram impostos diferidos relacionados com

as diferenças temporárias entre a base fiscal e a contabilística dos ativos e passivos, bem como

com os prejuízos fiscais reportáveis existentes à data da demonstração da posição financeira.

O movimento dos ativos e passivos por impostos diferidos nos trimestres findos em 31 de março de

2011 e 2012 foi conforme segue:

Capital Próprio

31-12-2010

Imposto diferido do

exercício

Imposto diferido do

exercício

Reclassificações e

transferências 31-03-2011

Ativos por impostos diferidos:

Provisões e imparidades:

Créditos de cobrança duvidosa 7.696 (49) - (392) 7.255

Existências 1.443 (71) - - 1.372

Outras provisões e ajustamentos 20.551 810 (491) 97 20.967

Mais-valias intragrupo 20.529 (581) - - 19.948

Prejuízos fiscais reportáveis 818 - - - 818

51.037 109 (491) (295) 50.360

Passivos por impostos diferidos:

Reavaliação de ativos fixos tangíveis 5.259 (335) - - 4.924

Derivados - 10 - 10

5.259 (335) 10 - 4.934

Total de impostos diferidos, líquidos 45.778 444 (501) (295) 45.426

Resultado (nota b))



Capital Próprio

31-12-2011

Imposto diferido do

exercício

Imposto diferido do

exercício 31-03-2012

Ativos por impostos diferidos:

Provisões e imparidades:

Créditos de cobrança duvidosa 7.096 3 - 7.099

Existências 1.508 - - 1.508

Outras provisões e ajustamentos 21.585 31 - 21.616

Mais-valias intragrupo 18.205 (581) - 17.624

Derivados 683 - 314 997

Prejuízos fiscais reportáveis 818 - - 818

49.895 (547) 314 49.662

Passivos por impostos diferidos:

Reavaliação de ativos fixos tangíveis 4.053 (227) - 3.826

Derivados 154 - (154) -

4.208 (227) (154) 3.826

Total de impostos diferidos, líquidos 45.688 (320) 468 45.836

Resultado (nota b))

A 31 de março de 2012 o passivo por imposto diferido referente à reavaliação de ativos fixos

tangíveis, inclui cerca de 3.819 milhares de euros (2011: 4.914 milhares de euros) resultante da

diferença de compra ao justo valor dos ativos (carteira de clientes e rede) da TVTel e das empresas

do grupo Parfitel (Bragatel, Pluricanal Leiria e Pluricanal Santarém).

Os ativos por impostos diferidos foram reconhecidos na medida em que é provável que ocorram

lucros tributáveis no futuro que possam ser utilizados para recuperar as perdas fiscais ou diferenças

tributárias dedutíveis. Esta avaliação baseou-se nos planos de negócios das empresas do Grupo,

periodicamente revistos e atualizados.

Nos termos da legislação em vigor em Portugal os prejuízos fiscais gerados até 2009, de 2010 a

2011, e a partir de 2012 são reportáveis durante um período de seis anos, quatro anos e cinco anos,

respetivamente, após a sua ocorrência e suscetíveis de dedução a lucros fiscais gerados durante

esse período.

Em 31 de março de 2012 e 31 de março de 2011, os prejuízos fiscais reportáveis da ZON

Multimédia, no montante de 3.273 milhares de euros expiram em 2014. Este montante resulta das

empresas adquiridas em 2008 e objeto de fusão em 2009.

A Empresa registou impostos diferidos ativos, tendo solicitado à Administração Fiscal autorização

para a utilização dos mesmos, no âmbito do consolidado fiscal.

b) Reconciliação da taxa de imposto

Nos trimestres findos a 31 de março de 2011 e 2012, a reconciliação entre as taxas nominal e

efetiva de imposto, é como segue:



3M 11 3M 12

Resultado antes de impostos 13.956 15.310

Taxa nominal de imposto 26,50% 26,50%

Imposto esperado 3.698 4.057

Diferenças permanentes i) (612) 80

Diferenças de taxa nominal de imposto nos Açores e na Madeira (77) (28)

Insuficiência /(excesso) de imposto 865 -

Benefícios fiscais (461) (521)

Efeito da alteração em imposto (Derrama estadual) 23 202

Tributação Autónoma 174 219

Acerto da taxa efetiva (IAS 34) - 326

Outros (33) 290

Imposto sobre o rendimento do exercício 3.577 4.623

Taxa efetiva de imposto 25,63% 30,20%

Imposto corrente 4.021 4.304

Imposto diferido (444) 320

3.577 4.624

i) Em 31 de março de 2011 e 2012 as diferenças permanentes tinham a seguinte composição:

3M 11 3M 12

Provisões não consideradas para o cálculo dos impostos diferidos (5.482) -

Amortizações não aceites fiscalmente 507 461

Efeito de aplicação da equivalência patrimonial (Nota 9) 2.830 84

Outros (164) (244)

(2.309) 301

26,50% 26,50%

(612) 80

11. Resultados por ação

Os resultados por ação nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012 foram calculados

como segue:

3M 11 3M 12

Resultado líquido consolidado, atribuível a acionistas 10.160 10.338

Nº de ações ordinárias em circulação no período (média ponderada) 309.084.515 308.997.670

Resultado básico por ação - euros 0,03 0,03

Resultado diluído por ação - euros 0,03 0,03

Em 31 de março de 2011 e 2012, não existiram quaisquer efeitos diluitivos com impacto no

resultado líquido por ação, o resultado diluído por ação é igual ao resultado básico por ação.

12. Caixa e equivalentes de caixa

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, esta rubrica tem a seguinte composição:



31-12-2011 31-03-2012

Caixa 1.691 2.565

Depósitos à ordem 77.301 80.506

Depósitos a prazo i) 328.370 308.148

407.362 391.219

i) Em 31 de março de 2012, os depósitos a prazo têm maturidades a curto prazo vencendo-se

no segundo trimestre de 2012 cerca de 308.148 milhares de euros. Os depósitos a prazo

encontram-se a vencer juros a taxas normais de mercado.

13. Empréstimos obtidos

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, o detalhe de empréstimos obtidos é como

segue:

Corrente Não corrente Corrente Não corrente

Empréstimos:

Empréstimos nacionais 41.305 18.453 57.793 -

Empréstimos externos - 97.694 7.478 97.849

Papel comercial 350.760 354.821 327.273 354.119

Empréstimos obrigacionistas 70.341 156.891 72.956 156.974

Locações Financeiras:

Contratos de longa duração 32.568 89.818 28.523 88.165

Outros 4.987 11.747 6.569 10.310

499.961 729.424 500.591 707.417

31-12-2011 31-03-2012

13.1. Empréstimos Nacionais

Em 31 de março de 2012, dizem respeito à quota parte do Grupo no empréstimo contraído pela

Sport TV no montante de 48.500 milhares de euros, com reembolso trimestral e maturidade em

2013, e pela conta caucionada da Upstar no montante de 6.000 milhares de euros.

A Sport TV enquanto cliente do Grupo solicitou o pagamento antecipado de faturas no âmbito do

contrato de pagamentos confirmados de Fornecedores efetuado pela ZON Multimédia, no montante

de 3.567 milhares de euros.

Ao valor destes financiamentos foi deduzido o montante líquido de 275 milhares de euros,

correspondente aos juros e comissões.

13.2. Empréstimos Externos

A ZON Multimédia e a ZON TV Cabo assinaram com o Banco Europeu de Investimento, em

setembro de 2009, um Contrato de Financiamento do Projecto Next Generation Network no

montante de 100.000 milhares de euros. Este contrato tem vencimento em setembro de 2015 e

destina-se à realização de investimentos relativos à implementação da rede de nova geração. Ao

valor deste financiamento foi deduzido o montante de 2.109 milhares de euros, correspondendo ao

benefício associado ao facto do financiamento apresentar uma taxa bonificada, o qual é relevado

como subsídio ao investimento, sendo assim apresentado como proveito diferido.



A FINSTAR obteve junto do Banco Caixa Totta e Banco BIC um financiamento no montante total de

7.562 milhares de euros.

Ao valor destes financiamentos foi deduzido o montante líquido de 126 milhares de euros,

correspondente aos juros e comissões.

13.3. Papel comercial

A Empresa tem uma dívida de 683.500 milhares de euros, sob a forma de papel comercial,

contratada com sete instituições bancárias, correspondendo a oito programas, vencendo juros a

taxas de mercado. Estão classificados como não correntes cinco programas agrupados de papel

comercial com maturidade superior a 1 ano no valor de 355.000 milhares de euros, uma vez que a

Empresa tem capacidade de renovação unilateral das emissões atuais até à maturidade dos

programas e os mesmos têm subscrição garantida pelo organizador. Desta forma, o valor em

questão, apesar de ter vencimento corrente, foi classificado como sendo não corrente para efeitos

de apresentação na demonstração da posição financeira. Os restantes programas, face à liquidação

prevista, foram classificados como correntes.

Ao valor deste financiamento foi deduzido o montante de 2.108 milhares de euros, correspondente

aos juros e comissões.

13.4. Empréstimos Obrigacionistas

A Empresa tem obrigações emitidas, através de três instituições bancárias, no montante global de

227.500 milhares de euros, os quais com maturidade média de 2 anos e com pagamento de juros

semestrais e reembolso ao par no final dos contratos.

Ao valor deste financiamento foi acrescido o montante de 2.430 milhares de euros, correspondente

aos juros e comissões.

13.5. Locações financeiras

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, a rubrica contratos de longa duração respeita

aos contratos celebrados pela ZON TV Cabo e Upstar de aquisição exclusiva de capacidade em

satélites e de aquisição de direitos de utilização de capacidade de rede de distribuição, bem como, à

aquisição de direitos de exploração das Ligas ZON Sagres e Orangina de futebol profissional, pela

Sport TV e aquisição de equipamento digital para os cinemas pela ZON Cinemas.



Locações financeiras

31-12-2011 31-03-2012

Locações financeiras - pagamentos

Até 1 ano 43.925 41.449

Entre 1 e 5 anos 103.562 100.948

Mais de 5 anos 8.860 6.883

156.347 149 280

Custos financeiros futuros (locação) (17.227) (15.713)

Valor atual das locações financeiras 139.120 133.567

31-12-2011 31-03-2012

O valor atual das locações financeiras é como segue:

Até 1 ano 37.555 35.092

Entre 1 e 5 anos 93.972 92.450

Mais de 5 anos 7.593 6.025

139.120 133.567

Todos os empréstimos bancários obtidos e locações financeiras contratadas, estão negociados a

taxas de juro variáveis no curto prazo, pelo que o seu valor contabilístico se aproxima do seu justo

valor.

Maturidade dos empréstimos

A maturidade dos empréstimos obtidos contratados é a seguinte:

Menos de 1 ano Entre 1 e 5 anos Mais de 5 anos Menos de 1 ano Entre 1 e 5 anos Mais de 5 anos

Empréstimos nacionais 41.305 18.453 - 57.793 - -

Empréstimos externos - 97.694 - 7.478 97.849 -

Papel comercial 350.760 354.821 - 327.273 354.119 -

Empréstimos obrigacionistas 70.341 156.891 - 72.956 156.974 -

Locações financeiras 37.555 93.972 7.593 35.092 92.450 6.025

499.961 721.831 7.593 500.591 701.392 6.025

31-12-2011 31-03-2012

Com base nos cashflows estimados, e tendo em consideração o compliance de eventuais

covenants normalmente existentes em empréstimos a pagar, a gestão monitoriza com regularidade

as previsões da reserva de liquidez do Grupo, incluindo os montantes das linhas de crédito não

utilizadas, os montantes de caixa e equivalentes de caixa.

Dos empréstimos obtidos (exceto locações financeiras), para além de estarem sujeitos ao

cumprimento pelo Grupo das suas obrigações (operacionais, legais e fiscais), 83,91% dos mesmos

encontram-se sujeitos a cláusulas de “Cross default”, 74,26% encontram-se sujeitos a cláusulas de

“Pari Passu”, 53,35% encontram-se sujeitos a cláusulas de alteração de controlo e manutenção do

controlo da subsidiária ZON TV Cabo e 74,26% encontram-se sujeitos a cláusulas de “Negative

Pledge”.



Adicionalmente, cerca de 43,7% do total dos empréstimos obtidos exigem que a divida financeira

líquida consolidada não exceda até 4 vezes o EBITDA consolidado, respetivamente e, cerca de

10,72% do total dos empréstimos obtidos exige que os juros líquidos não excedam 20% do EBITDA

consolidado.

14. Provisões

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, a classificação das provisões entre corrente

não correntes é a seguinte:

31-12-2011 31-03-2012

Provisões correntes

Impostos 563 -

Processos judiciais em curso 2.258 -

Outros riscos e encargos 1.413 -

4.234 -

Provisões não correntes

Impostos - 563

Processos judiciais em curso - 2.258

Outros riscos e encargos 23.006 6.243

23.006 9.064

27.240 9.064

Nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 31 de março de 2012, os movimentos registados

nas rubricas de provisões são os seguintes:

31-12-2010 Reforços Reduções 31-03-2011

Impostos 563 - - 563

Processos judiciais em curso 2.258 - - 2.258

Outros riscos e encargos 20.176 2.899 (5.697) 17.378

22.997 2.899 (5.697) 20.199

31-12-2011 Reforços Reduções 31-03-2012

Impostos 563 - - 563

Processos judiciais em curso 2.258 - - 2.258

Outros riscos e encargos 24.419 70 (18.246) 6.243

27.240 70 (18.246) 9.064

Os movimentos líquidos para os trimestres findos a 31 de março de 2011 e 31 de março de 2012,

refletidos na demonstração do rendimento integral, na rubrica de Provisões decompõem-se da

seguinte forma:



3M 11 3M 12

Outros riscos e encargos (5.519) -

Provisões (Nota 6) (5.519) -

Juros suportados 39 41

Investimentos financeiros (Nota 9) 2.796 (18.246)

Outros (113) 29

2.722 (18.176)

Provisões e ajustamentos (2.797) (18.176)

O saldo da rubrica “Outros riscos e encargos”, em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012

tem a seguinte composição:

31-12-2011 31-03-2012

Investimentos financeiros i) 18.249 3

Desmantelamento e remoção de ativos 4.758 4.798

Contingências diversas ii) 1.412 1.442

24.419 6.243

i) A variação em investimentos financeiros resulta de em 2011 a participação da Finstar estar

registada pelo do método da equivalência patrimonial e em 2012 a participação passou a

estar incluída no perímetro de consolidação (Ver Nota 4).

ii) O montante apresentado na rubrica “Contingências diversas” refere-se a provisões para fazer

face a riscos relacionados com eventos/diferendos de natureza diversa, nomeadamente fiscal

à exceção de impostos sobre o rendimento, dos quais da sua resolução poderão resultar

exfluxos de caixa.

15. Capital próprio

15.1. Capital social

Em 31 de março de 2012, o capital social da ZON Multimédia ascende a 3.090.968 euros e estava

representado por 309.096.828 ações nominativas, sob forma escritural, com o valor nominal de 1

cêntimo de Euro cada.

Os principais acionistas em 31 de março de 2012 e 31 dezembro de 2011, são:



Número de

Ações % Capital Social

Número de

Ações % Capital Social

Caixa Geral de Depósitos, SA 33.621.426 10,88% 33.621.426 10,88%

Kento Holding Limited i) 30.909.683 10,00% 30.909.683 10,00%

Banco BPI, SA 23.344.798 7,55% 23.344.798 7,55%

Telefónica, SA 16.879.406 5,46% 15.453.781 5,00%

Espírito Santo Irmãos, SGPS, SA ii) 15.455.000 5,00% 15.455.000 5,00%

Joaquim Alves Ferreira de Oliveira iii) 14.955.684 4,84% 14.955.684 4,84%

Fundação José Berardo iv) 13.408.982 4,34% 13.408.982 4,34%

Ongoing Strategy Investments, SGPS, SA v) 10.162.250 3,29% 10.162.250 3,29%

Estêvão Neves - SGPS, SA vi) 9.075.782 2,94% 9.075.782 2,94%

Cinveste, SGPS, SA 8.707.136 2,82% 8.707.136 2,82%

Grupo Visabeira, SGPS, SA vii) 6.641.930 2,15% 6.641.930 2,15%

Norges Bank 6.379.164 2,06% 6.379.164 2,06%

Banco Espírito Santo, SA 11.861.240 3,84% 11.861.240 3,84%

SGC, SGPS, SA viii) 6.182.000 2,00% 6.182.000 2,00%

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA 6.088.616 1,97% 6.088.616 1,97%

BES Vida - Companhia de Seguros, S. A. 5.721.695 1,85% 5.721.695 1,85%

Metalgest - Sociedade de Gestão, SGPS, SA iv) 3.985.488 1,29% 3.985.488 1,29%

ZON Multimédia (Ações próprias) 265.612 0,09% 124.844 0,04%

Total 223.645.892 72,35% 222.079.499 71,85%

31.03.201231.12.2011

Acionistas

i) De acordo com a alínea b) do n.º 1 do Artigo 20.º e Artigo 21.º do Código de Valores

Mobiliário, a supra referida participação qualificada é imputável à Engenheira Isabel José dos

Santos, na qualidade de acionista da Kento.

ii) Os direitos de voto correspondentes à Espírito Santo Irmãos, SGPS, SA são imputáveis à

Espírito Santo Industrial, SA, à Espírito Santo Resources Limited e à Espírito Santo

Internacional, SA, sociedades que dominam por essa ordem a Espírito Santo Irmãos.

iii) São imputados os direitos de voto correspondentes a 4,84% do capital social a Joaquim

Francisco Alves Ferreira de Oliveira, uma vez que controla a GRIPCOM, SGPS, SA e a

Controlinveste International SARL, que detém, respetivamente, 2,26% e 2,58% do capital

social da ZON Multimédia.

iv) A posição da Fundação José Berardo é reciprocamente imputada à Metalgest - Sociedade de

Gestão, SGPS, SA.

v) Os direitos de voto da Ongoing Strategy Investments, SGPS, SA, são imputáveis à RS

Holding, SGPS, SA, que a detém em 50,01%. Por sua vez, a RS Holding, SGPS, SA é detida

a 99,9% pela Srª D.Isabel Maria Alves Rocha dos Santos, sendo-lhe assim imputáveis os

seus direitos de voto.

vi) A participação qualificada da Estêvão Neves – SGPS,SA é imputável ao seu sócio maioritário,

Sr. José Estêvão Fernandes Neves.

vii) A Visabeira Investimentos Financeiros, SGPS, SA, é detentora de 0,99% do capital social e

direitos de voto da ZON Multimédia, sendo 1,16% diretamente detidos pelo Grupo Visabeira,

SGPS, SA. A Visabeira Investimentos Financeiros, SGPS, SA, é detida em 100% pela

Visabeira Estudos e Investimentos, SA, a qual é detida em 100% pela Visabeira Serviços,

SGPS, SA, que por sua vez é detida pelo Grupo Visabeira, SGPS, SA. Este último é detido

em 74,0104% pelo Engenheiro Fernando Campos Nunes.

viii) A participação da SGC, SGPS, SA é imputável ao seu acionista maioritário, Dr. João Pereira

Coutinho.



15.2. Ações próprias

A legislação comercial relativa a ações próprias obriga à existência de uma reserva não distribuível

de montante igual ao preço de aquisição dessas ações, a qual se torna indisponível enquanto essas

ações não forem alienadas. Adicionalmente, as regras contabilísticas aplicáveis determinam que os

ganhos ou perdas na alienação de ações próprias sejam registados em reservas.

Em 31 de março de 2012, existiam 124.844 ações próprias, representativas de 0,04039% do capital

social (31 de março de 2011: 13.454 ações próprias, representativas de 0,00435% do capital social).

Os movimentos ocorridos nos trimestres findos em 31 de março de 2012 e 2011 foram como segue:

Quantidade Valor

Saldo em 1 de Janeiro de 2011 5.486 17

Aquisição de ações próprias 190.684 679

Distribuição de ações próprias (182.716) (648)

Saldo em 31 de Março de 2011 13.454 48

Saldo em 1 de Janeiro de 2012 265.612 555

Aquisição de ações próprias 94.000 249

Distribuição de ações próprias (234.768) (494)

Saldo em 31 de Março de 2012 124.844 310

15.3. Reservas

Reserva legal

A legislação comercial e os estatutos da ZON Multimédia estabelecem que, pelo menos, 5% do

resultado líquido anual tem de ser destinado ao reforço da reserva legal, até que esta represente

20% do capital. Esta reserva não é distribuível a não ser em caso de liquidação da empresa, mas

pode ser utilizada para absorver prejuízos, depois de esgotadas todas as outras reservas, ou para

incorporação no capital.

Outras reservas

Os movimentos nos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012 e a composição da rubrica de

“Outras reservas” é como segue:



Reservas livres

Outras

reservas Total

Saldo em 1 de Janeiro de 2011 144.408 10.738 155.146

Distribuição de ações próprias 648 (648) -

Compra de ações próprias (679) 679 -

Plano ações - 239 239

Contratos de swap taxas de juro - 1.356 1.356

Contratos de forwards de taxa de câmbio - 17 17

Outros - (172) (172)

Saldo em 31 de Março de 2011 144.377 12.211 156.588

Saldo em 1 de Janeiro de 2012 134.621 28.298 162.919

Distribuição de ações próprias 494 (988) (494)

Compra de ações próprias (249) 249 -

Plano de ações - 502 501

Contratos de swap taxas de juro - (618) (618)

Contratos de forwards de taxa de câmbio - (401) (401)

Outros - (128) (128)

Saldo em 31 de Março de 2012 134.866 26.914 161.780

16. Instrumentos financeiros derivados

16.1. Derivados de taxa de câmbio

O risco de taxa de câmbio está essencialmente relacionado com a exposição decorrente de

pagamentos efetuados a determinados produtores de conteúdos audiovisuais e equipamentos para

o negócio da TV por subscrição. As transações comerciais entre o Grupo ZON e estes produtores

encontram-se denominadas maioritariamente em Dólares americanos.

Considerando o saldo de contas a pagar resultante de transações denominadas em moeda

diferente da moeda funcional do Grupo, o Grupo ZON contrata ou pode contratar instrumentos

financeiros, nomeadamente futuros cambiais de curto-prazo de forma a cobrir o risco associado a

estes saldos. Na data de fecho da demonstração da posição financeira existem forwards cambiais

em aberto de 8.044 milhares de Dólares (31 de dezembro de 2011: 10.724 milhares de Dólares),

cujo justo valor ascende a um montante negativo de cerca de 33 milhares de euros (31 de

dezembro de 2011: montante positivo de 532 milhares de euros) o qual foi registado em passivo por

contrapartida de capitais próprios.

16.2. Derivados de taxa de juro

Em 31 de março de 2012, a ZON tem contratados quatro “swaps” de taxa de juro os quais

ascendem a um total de 407.500 milhares de euros (31 de dezembro de 2011: 407.500 milhares de

euros), cujas maturidades expiram num período de um a dois anos a partir da data de referência. O

justo valor dos swaps de taxa de juro, no montante negativo de 3.500 milhares de euros (31 de

dezembro de 2011: montante negativo de 2.560 milhares de euros) foi registado em passivo, tendo

a contrapartida deste montante sido registada em capitais.



Nocional Corrente Não Corrente Corrente Não Corrente

Derivados designados como Cobertura de fluxos de caixa

Swaps de taxa de juro 434.250 - - 350 2.227

Forwards de taxa de Câmbio 8.288 532 - - -

442.538 532 - 350 2.227

Ativo Passivo

Nocional Corrente Não Corrente Corrente Não Corrente

Derivados designados como Cobertura de fluxos de caixa

Swaps de taxa de juro 407.500 - - 161 3.339

Forwards de taxa de Câmbio 6.023 - - 33 -

413.523 - - 194 3.339

31-03-2012

Ativo Passivo

Os movimentos ocorridos no primeiro trimestre de 2012 são como seguem:

31-12-2011 Resultados Capital 31-03-2012

Justo valor do swap taxa de juro (2.577) - (923) (3.500)

Justo valor dos forwards taxa de câmbio 532 - (565) (33)

Juros corridos - (226) - (226)

Derivados designados como Cobertura de fluxos de caixa (2.045) (226) (1.488) (3.760)

Imposto diferido passivo (ver nota 10 a)) (154) - 154 -

Imposto diferido ativo (ver nota 10 a)) 683 - 314 997

529 - 468 997

(1.516) (226) (1.019) (2.763)

17. Garantias e compromissos financeiros assumidos

17.1. Garantias

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, o Grupo tinha apresentado avales, garantias e

cartas de conforto a favor de terceiros correspondentes às seguintes situações:

31-12-2011 31-03-2012

Garantias bancárias a favor de:

Instituições Bancárias i) 100.492 100.484

Administração fiscal ii) 23.076 20.457

Fornecedores iii) 13.362 13.401

Outros iv) 11.897 11.921

148.827 146.263

Livranças v) 20.000 20.000

Cartas conforto vi) 8.811 8.535

i) Em 31 de março de 2012, este montante refere-se, essencialmente, a garantias prestadas

pela ZON Multimédia relativo ao empréstimo do BEI (Nota 13).

ii) Em 31 de março de 2012, este montante refere-se a garantias exigidas pela Administração

Fiscal no âmbito de processos fiscais contestados pela Empresa e suas participadas (Nota

19).

iii) Em 31 de março de 2012, este montante inclui, essencialmente, 4.212 milhares de euros

referentes a garantias bancárias prestadas a locadores de salas de cinema e 5.128 milhares



de euros referentes a uma garantia bancária prestada à empresa Multi38 conforme contrato

promessa de arrendamento do novo edifício.

iv) Em 31 de março de 2012, este montante refere-se, essencialmente, a garantias prestadas no

âmbito dos processos de Taxas Municipais de Direitos de Passagem.

v) Em 31 de março de 2012, no âmbito do financiamento obtido pela UPSTAR junto do BES, no

montante total de 20 milhões de euros, a ZON Multimédia assinou uma Livrança no montante

total do financiamento.

vi) No âmbito do financiamento obtido pela FINSTAR junto do Banco Caixa Totta e Banco BIC,

no montante total de 38 milhões de USD, a ZON Multimédia assinou duas cartas de conforto,

ficando responsável até 30% do valor total do financiamento.

No âmbito do financiamento obtido pela Sport TV, no montante total de 97 milhões de euros, foram

prestadas as seguintes garantias: penhor financeiro sobre as ações e novas ações detidas pela

ZON Conteúdos e Sportinveste, SGPS, S.A., hipoteca sobre o edifício da Sport TV, penhor de

direitos resultantes dos contratos Sport TV, 5 livranças e cessão de créditos com escopo de

garantias.

17.2. Outros compromissos

Em julho de 2010, a ZON TV Cabo Portugal assinou um contrato com a Liga Portuguesa de Futebol

Profissional, tendo assegurado o co-patrocínio com a Sociedade Central de Cervejas, por quatro

épocas desportivas (2010/2012 a 2013/2014), das competições principal e secundária,

denominadas a partir deste contrato como “LIGA ZON SAGRES” (antiga “LIGA SAGRES”) e “LIGA

ORANGINA” ( antiga “LIGA VITALIS”).

Em 31 de março de 2012, a Sport TV tem assegurado direitos de exploração e transmissão

televisiva relativos a eventos desportivos para épocas futuras. Estes direitos incluem jogos da Liga

Portuguesa de Futebol, das principais Ligas Europeias de Futebol, da Liga dos Campeões e Liga

Europa da UEFA, do Campeonato Europeu de Futebol 2012 da UEFA e o Campeonato do Mundo

de Fórmula 1.

A Autoridade da Concorrência aprovou, a 21 de novembro de 2008, a aquisição por parte da ZON

TV Cabo, do controlo exclusivo da TVTel, Bragatel, Pluricanal Leiria e Pluricanal Santarém,

mediante um conjunto de compromissos, dos quais se destacam:

Compromisso de desocupação de espaço em infraestruturas das redes secundária e

terciária através da remoção ou alienação de cabos integrados em células de rede que não

se encontra abrangido pelo compromisso anterior, ou que não foram alienados no âmbito do

compromisso anterior;

Compromisso de disponibilização de uma oferta grossista de televisão por satélite de

âmbito nacional, através do qual qualquer terceiro possa oferecer, via plataformas de

satélite, serviços de televisão por subscrição em todo o território nacional, sem necessidade

de infraestruturas de rede.



O Empréstimo do BEI, no montante de 100 milhões de euros, com uma maturidade de 5 anos, é

destinado exclusivamente ao financiamento do projeto de investimento na rede nova geração,

montante este que não poderá, em caso algum, exceder 50% do total do custo do projeto.

18. Partes relacionadas

18.1. Listagem resumo das Partes Relacionadas

O resumo detalhado das entidades relacionadas em 31 de março de 2012:

Entidades Relacionadas

Caixa Geral de Depósitos, SA

Kento Holding Limited

Banco BPI, SA

Telefónica, SA

Espírito Santo Irmãos, SGPS, SA

Joaquim Alves Ferreira de Oliveira

Fundação José Berardo

Ongoing Strategy Investments, SGPS, SA

Estêvão Neves - SGPS, SA

Cinveste, SGPS, SA

Banco Espírito Santo, SA

Grupo Visabeira, SGPS, SA

Norges Bank

SGC, SGPS, SA

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA

BES Vida - Companhia de Seguros, SA

Credit Suisse Group AG

Metalgest - Sociedade de Gestão, SGPS, SA

Sport TV

Dreamia Holding BV

Dreamia - Serviços de Televisão, SA

Mstar, SA

Upstar Comunicações SA

FINSTAR - Sociedade de Investimentos e Participações, SA

ZON II - Serviços de Televisão SA

Big Picture 2 Films, SA

Distodo, Lda

Canal 20 TV

Fundo Investimento para Cinema e Audiovisual

Gesgráfica - Projectos Gráficos, Lda

Caixanet – Telecomunicações e Telemática, SA

Apor - Agência para a Modernização do Porto

Lusitânia Vida - Companhia de Seguros, SA

Lusitânia - Companhia de Seguros, SA

Turismo da Samba (Tusal), SARL

Filmes Mundáfrica, SARL

Companhia de Pesca e Comércio de Angola (Cosal), SARL

18.2. Saldos e transações entre entidades relacionadas

a) As transações e saldos entre a ZON Multimédia e empresas do Grupo ZON foram

eliminados no processo de consolidação, não sendo alvo de divulgação na presente Nota.



Os saldos a 31 de dezembro de 2011 e a 31 março de 2012 e as transações ocorridas no trimestre

findo em 31 de março de 2012 entre o Grupo ZON Multimédia e as empresas associadas, joint-

ventures e outras partes relacionadas, são como segue:

2011:

Saldos

Contas a receber -

clientes

Contas a receber -

outros

Contas a pagar -

fornecedores

Contas a pagar -

outros

Acréscimos e

Diferimentos

Ativos

Acréscimos e

Diferimentos

Passivos

Caixa Geral de Depósitos - - 1 - - -

Banco Espírito Santo - - - - - -

Banco BPI - - - - - -

Metalgest 451 - - - - -

Sport TV 3 176 7.477 - 18 2.445

Dreamia Holding BV 292 808 - - - -

Dreamia SA 387 269 266 - 8 12

Mstar SA 96 599 - - - -

Upstar Comunicações 1.403 41.643 1.091 - - 315

Finstar 3.023 - 33 - - -

Distodo 1 - 20 - - -

Big Picture 2 Films, SA - - 144 - - 333

Fundo Investimento para Cinema e Audiovisual - - - 17.479 - -

Canal 20 TV, SA - - 1 - - -

5.656 43.495 9.033 17.479 26 3.105

Saldos

Empréstimos

obtidos

Aplicações

Financeiras

Derivados

Ativos

Derivados

Passivos

Locação

Financeira

Caixa Geral de Depósitos 145.585 - - 586 3

Banco Espírito Santo 372.663 256.362 332 6 5.183

Banco BPI 139.951 1.050 - 222 569

658.199 257.412 332 814 5.755

2012:

Saldos

Contas a receber -

clientes

Contas a receber -

outros

Contas a pagar -

fornecedores

Contas a pagar -

outros

Acréscimos e

Diferimentos

Ativos

Acréscimos e

Diferimentos

Passivos

Banco Espírito Santo - - - - - -

Caixa Geral de Depósitos 18 - 1 - - -

Banco BPI - - - - - -

Metalgest 451 - - - - -

Sport TV 3 57 7.633 - 30 2.241

Dreamia Holding BV 350 830 - - - -

Dreamia SA 700 838 433 - 8 51

Upstar Comunicações 1.868 34.389 517 - - -

Finstar 3.562 - - - - -

Distodo 1 - 78 - - -

Fundo Investimento para Cinema e Audiovisual - - - 17.496 - -

Mstar 96 575 - - - -

Big Picture 2 Films 6 - 299 - - 34

Canal 20 TV, SA - - 1 - - -

7.055 36.689 8.962 17.496 38 2.326

Saldos

Empréstimos

obtidos

Aplicações

Financeiras

Derivados

Ativos

Derivados

Passivos

Locação

Financeiras

Banco Espírito Santo 373.318 271.274 - 33 4.699

Caixa Geral de Depósitos 140.676 4.205 - 627 2

Banco BPI 142.162 1.062 - 461 374

656.156 276.541 - 1.121 5.075



Transações

Vendas e

prestações de

serviços

Compras e

serviços obtidos

Proveitos

Financeiros

Custos

Financeiros

Caixa Geral de Depósitos 15 - 13 1.727

Banco BPI - 178 12 1.855

Banco Espírito Santo - 485 2.949 5.309

Sport TV 12 8.341 - -

Dreamia Holding BV 58 - 23 -

Dreamia SA 388 16 - -

Upstar Comunicações 1.403 4 510 -

Finstar - - - -

Distodo 1 153 - -

Fundo Investimento para Cinema e Audiovisual - - - 17

Canal 20 TV, SA - - - -

Big Picture 2 Films 5 644 - -

1.882 9.821 3.507 8.908

A Empresa celebra regularmente operações e contratos com diversas entidades dentro do Grupo

ZON. Tais operações foram realizadas nos termos normais de mercado para operações similares,

fazendo parte da atividade corrente das sociedades contraentes.

A Empresa celebra igualmente, com regularidade, operações e contratos de natureza financeira

com diversas instituições de crédito que são titulares de participações qualificadas no seu capital, as

quais são, porém, realizadas nos termos normais de mercado para operações similares, fazendo

parte da atividade corrente das sociedades contraentes.

b) As remunerações auferidas pelos administradores da ZON Multimédia nos exercícios findos

em 31 de março de 2011 e 2012, foram as seguintes:

Remunerações PrémiosPlano de Ações e

Poupança açõesRemunerações Prémios

Plano de Ações e

Poupança ações

Administradores executivos 464 258 58 464 203 148

Administradores não executivos 206 - - 196 - -

670 258 58 659 203 148

03M11 03M 12

As remunerações atribuídas aos quadros superiores do Grupo nos exercícios findos em 31 de

março de 2010 e 2011 foram as seguintes:

03M2011 03M2012

Remunerações 1.626 1.451

Prémios 512 327

Plano de ações e poupança ações 116 291

2.254 2.069

O número médio de quadros superiores do grupo é de 39 (03M2011:44).

As remunerações variáveis correspondem ao valor dos prémios de desempenho especializados

relativos a 2011 a pagar em 2012.

Todas as remunerações e prémios são de curto prazo. O Plano de ações inclui o montante de 251

milhares de euros de médio e longo prazo.



18.3. Joint-Ventures

O Grupo ZON tem uma participação de 50% nas “joint-venture” Sport TV, que tem por atividade a

emissão televisiva dos canais Sport TV, Dreamia BV, que tem por atividade a gestão de

participações sociais, a Dreamia SA que tem por atividade a emissão televisiva dos canais MOV,

Hollywood, Panda e Panda Biggs.

Tem ainda uma participação de 30% nas “joint-venture” MSTAR e Finstar que têm por atividade a

distribuição de sinal de televisão por satélite, exploração e prestação de serviços telecomunicações

e a Upstar que tem por atividade Serviços de comunicações eletrónicas , produção,

comercialização, transmissão e distribuição de conteúdos audiovisuais e consultoria

Em resultado da consolidação daquelas participadas, pelo método de consolidação proporcional,

foram incluídos os seguintes montantes na demonstração da posição financeira consolidada em 31

de dezembro de 2011 e 31 de março de 2012, bem como na demonstração do rendimento integral

consolidado dos trimestres findos em 31 de março de 2011 e 31 de março de 2012.

Empresa (a) Eliminações (b)

Contributo para

Consolidado (c) Empresa (a) Eliminações (b)

Contributo para

Consolidado (c)

Ativos correntes 82.973 (11.064) 71.909 117.437 (33.629) 83.808

Ativos não correntes 39.948 (1.442) 38.505 38.941 (1.482) 37.458

Contas a receber - clientes (7) - (7) 22 - 22

Contas a receber - outros 1.417 (1.417) - 1.457 (1.457) -

Investimentos em empresas participadas 25 (25) - 25 (25) -

Activos intangíveis 29.848 - 29.848 23.457 - 23.457

Activos tangíveis 8.524 - 8.524 13.844 - 13.844

Activos por impostos diferidos 141 - 141 136 - 136

Total do ativo 122.921 (12.506) 110.414 156.378 (35.111) 121.266

Passivos correntes 66.705 (2.176) 64.529 132.634 (42.135) 90.499

Passivos não correntes 22.202 (2.203) 19.999 8.559 (2.267) 6.292

Empréstimos obtidos 19.214 - 19.214 4.850 - 4.850

Contas a pagar - outros 2.919 (2.133) 786 - - -

Acréscimos de custos 70 (70) - - - -

Instrumentos financeiros derivados - - - - - -

Total do passivo 88.907 (4.379) 84.528 141.193 (44.402) 96.791

Empresa (a) Eliminações (b)

Contributo para

Consolidado (c) Empresa (a) Eliminações (b)

Contributo para

Consolidado (c)

Total de proveitos 23.382 (9.626) 13.756 30.809 (12.299) 18.510

Total de custos 20.724 (899) 19.826 30.756 (5.082) 25.674

Resultado Liquido 2.658 (8.727) (6.069) 53 (7.217) (7.164)

31-12-2011

31-03-2011

31-03-2012

31-03-2012

a) Percentagem de participação nas contas individuais das empresas à data indicada;

b) Eliminações inter-companhias;

c) Montantes incluídos nas demonstrações da posição financeira consolidada em 31 de março

de 2010 e 31 março de 2011, bem como nas demonstrações de rendimento integral dos

trimestres findos em 31 de março de 2011 e 2012 em resultado da consolidação, pelo

método de consolidação proporcional.

19. Processos judiciais em curso

19.1. Processos TMDP

Em fevereiro de 2004, a Lei n.º 5/2004 de 10 de fevereiro (Lei das Comunicações Eletrónicas), no

seu artigo 106º, criou, ao abrigo do artigo 13º da Diretiva-Autorização (Diretiva 2002/20/CE, de 7 de



junho), a Taxa Municipal de Direitos de Passagem (TMDP), como contrapartida dos “direitos e

encargos relativos à implantação, passagem e atravessamento em local fixo, dos domínios público e

privado municipal” por sistemas, equipamentos e demais recursos de empresas que oferecem redes

e serviços de comunicações eletrónicas acessíveis ao público. A base da incidência da TMDP é, por

seu turno, constituída por “cada fatura emitida pelas empresas que oferecem redes e serviços de

comunicações eletrónicas acessíveis ao público, em local fixo, para todos os clientes finais do

correspondente município”, sendo a TMDP determinada com base num percentual máximo de

0,25% sobre o valor dessas faturas. Alguns municípios, apesar da aprovação da TMDP, têm

mantido a cobrança das denominadas Taxas de Ocupação, tendo outros optado pela manutenção

destas últimas taxas em detrimento da aprovação da TMDP.

O Grupo, com base em pareceres jurídicos sobre esta matéria, entende que a TMDP é a única taxa

que pode ser cobrada como contrapartida dos direitos acima referidos, designadamente o direito de

instalação, razão pela qual tem impugnado as Taxas de Ocupação de via pública que lhe são

cobradas pelos municípios, por entender que as mesmas são ilegais. Salienta-se que, em sede de

reclamação graciosa, houve já decisão por parte de alguns municípios, que ou subscreveram o

entendimento do Grupo ou entenderam poderem apenas optar entre uma ou outra das taxas,

entendendo que não é possível a sobreposição da TMDP e das Taxas de Ocupação de via pública.

Entretanto já foram proferidas várias decisões judiciais, incluindo do Supremo Tribunal

Administrativo, sobre a questão de fundo que têm vindo a dar provimento à posição e entendimento

da ZON TV Cabo, pelo que existem boas perspetivas de que esta questão venha a ser

definitivamente resolvida na generalidade da Câmaras em favor da ZON TV Cabo.

Com a entrada em vigor do Decreto-lei 123/2009 esta questão ficou definitivamente ultrapassada,

para o futuro. Este diploma veio dispor claramente (em linha com o que a ZON entendia já decorrer

da legislação anterior) que, pela utilização e aproveitamento dos bens do domínio público e privado

municipal que se traduza na construção ou instalação, por parte de empresas que ofereçam redes e

serviços de comunicações eletrónicas acessíveis ao público, de infraestruturas aptas ao alojamento

de comunicações eletrónicas é devida a TMDP, nos termos da Lei das Comunicações Eletrónicas e

que não são devidas quaisquer outras taxas, encargos ou remunerações.

19.2. Processos com entidades reguladoras

Em 8 de julho de 2009, a ZON TV CABO foi notificada pela AdC, no âmbito de um processo

de contraordenação sobre a oferta triple-play da ZON, solicitando que a ZON TV CABO se

pronunciasse sobre o teor da mesma, o que esta já fez em tempo. O processo encontra-se

ainda em fase de inquérito na AdC, tendo sido solicitadas informações a que a ZON tem

vindo a responder. Caso se venha a concluir pela existência de uma infração, poderá haver

lugar a aplicação de uma coima que não poderá exceder os 10% do seu volume de

negócios do último ano da infração.

O ICP-ANACOM instaurou processos de contraordenação contra a ZON TV Cabo Portugal,

tal como contra a generalidade dos operadores de comunicações eletrónicas nacionais, por

violação das regras de portabilidade. A ZON TV Cabo impugnou judicialmente uma decisão



da Anacom de condenação no pagamento de coima, tendo o tribunal decidido pela nulidade

da decisão da Anacom.

A ZON TV Cabo Portugal, a ZON TV Cabo Açoriana e a ZON TV Cabo Madeirense têm

vindo a impugnar judicialmente os atos do ICP-ANACOM de liquidação da Taxa Anual (anos

de 2009 e 2010) pela atividade de Fornecedor de Redes de Serviços de Comunicações

Eletrónicas nos valores de 1.087 milhares de euros, 2.325 milhares de euros, 42 milhares

de euros, 79 milhares de euros, 55 milhares de euros e 109 milhares de euros,

respetivamente, tendo sido peticionada a restituição das quantias entretanto pagas no

âmbito da execução dos referidos atos de liquidação. Esta taxa é uma percentagem definida

anualmente pela ANACOM (em 2009 foi de 0,5826%) sobre as receitas de comunicações

eletrónicas dos operadores; o regime entra gradualmente em vigor: 1/3 no 1º. ano, 2/3 no

2º. ano e 100% no 3º. ano. As empresas ZON TV Cabo Portugal, ZON TV Cabo Açoriana e

ZON TV Cabo Madeirense argumentam, nomeadamente, além de vícios de

inconstitucionalidade e ilegalidade, que apenas as receitas relativas à atividade de

comunicações eletrónicas propriamente dita, sujeita á regulação da Anacom podem ser

consideradas para efeitos de aplicação da percentagem e cálculo da taxa a pagar, não

devendo ser consideradas receitas de conteúdos televisivos.

A ZON candidatou-se ao concurso público para o licenciamento de um serviço de

programas de âmbito nacional, generalista, de acesso não condicionado livre, a emitir por

via hertziana terrestre. Por decisão da Entidade Reguladora para a Comunicação Social de

23 de março de 2009, a candidatura da ZON, tal como a outra candidatura concorrente foi

excluída do concurso, decisão da qual a ZON recorreu judicialmente, aguardando-se o

desenvolvimento do processo.

19.3. Administração fiscal

No decurso dos exercícios de 2005 a 2010, algumas Empresas do Grupo ZON foram objeto de

Inspeção Tributária aos exercícios de 2002, 2005 a 2009. Na sequência destas inspeções, a ZON

Multimédia, enquanto sociedade dominante do Grupo Fiscal, foi notificada das correções efetuadas

pelos Serviços de Inspeção ao prejuízo fiscal do grupo. De referir que a Empresa entendeu que as

correções efetuadas não tinham fundamento, tendo reclamado graciosamente das referidas

correções. A março de 2012, a ZON Multimédia tinha impugnado judicialmente estas correções.

No decurso dos exercícios de 2007 a 2011, a ZON Multimédia, a ZON TV Cabo, a ZON Conteúdos

e a ZON TV Cabo SGPS foram objeto de Inspeções Tributárias aos exercícios de 2004 a 2010. Na

sequência destas inspeções, as empresas foram notificadas para fazer pagamentos,

correspondentes às correções efetuadas pelos Serviços de Inspeção Tributária aos exercícios

acima referidos. De salientar que a Empresa entendeu que as correções efetuadas não tinham

fundamento, tendo contestado os referidos montantes. O Grupo prestou garantias bancárias

exigidas pela Administração Fiscal, no âmbito destes processos, conforme referido na nota 17.

Os processos em curso são os seguintes:



Exercício EmpresaExercícios

inspeccionados

Valor da

Notificação

2007 ZON Multimédia 2004 109




2007 ZON TV Cabo 2004 2.024

2007 ZON TV Cabo 2005 1.694

2008 ZON TV Cabo 2006 2.048

2009 ZON TV Cabo 2007 4.012

2010 ZON TV Cabo 2008 2.062

2010 ZON TV Cabo 2009 2.077

2011 ZON Conteúdos 2009 141

2011 ZON TV Cabo SGPS 2009 407

2011 ZON TV Cabo SGPS 2010 1.022

17.554

O Conselho de Administração da ZON Multimédia, suportado nas informações dos seus serviços de

assessoria fiscal, entende que estas e eventuais revisões e correções das declarações fiscais dos

exercícios em período de revisão, bem como outras contingências de natureza fiscal, não terão um

efeito significativo nas demonstrações financeiras consolidadas em 31 de março de 2012, exceto

para as situações que foram objeto de registo de provisões (Nota 14).

19.4. Ações da PT contra ZON TV Cabo Madeirense e ZON TV Cabo Açoreana

A PT intentou no Tribunal Judicial do Funchal e no Tribunal Judicial de Ponta Delgada, duas ações

ordinárias, uma contra a ZON TV Cabo Madeirense e outra contra a ZON TV Cabo Açoriana,

pedindo o pagamento de 1.608 milhares de euros e de 925 milhares de euros, respetivamente,

acrescido de juros, até integral pagamento pela alegada utilização de condutas, prestação de

serviço MID, prestação de serviço de vias Vídeo/Áudio. No que diz respeito à ZON TV Cabo

Madeirense, ainda estão em causa as despesas de operação, manutenção e gestão de cabo

submarino Madeira/Porto Santo e utilização de dois troços de fibra ótica.

As duas empresas contestaram a ação, nomeadamente quanto aos preços em causa, aos serviços

e à legitimidade da PT quanto às condutas, aguardando-se agora a evolução do processo.

Por decisão de 19 de julho, a ZON TV Cabo Açoriana foi absolvida da instância, sem que a PT

tivesse recorrido da decisão.

No entanto, já em abril de 2012 e na sequência da referida decisão, a PT veio a apresentar duas

novas ações contra a ZON Açoriana, uma respeitante à prestação de serviço MID e outra à

prestação de serviço de vias Vídeo/Áudio, peticionando o pagamento de 222 milhares de euros e de

316 milhares de euros, respetivamente, acrescidos de juros, estando a decorrer o prazo para

contestação em ambos os processos

A ação contra a ZON TV Cabo Madeirense está em fase de julgamento.



20. Plano de atribuição de ações ou opções sobre ações

Os Planos de Atribuição de Ações aprovados nas Assembleias Gerais de 27 de abril de 2008 e 19

de abril de 2010, com os objetivos de fidelizar os colaboradores, alinhar o interesse destes com os

objetivos empresariais para além de criar condições mais favoráveis ao recrutamento de quadros

com elevado valor estratégico, têm vindo a ser operacionalizados de acordo com os princípios então

acordados.

Estes planos de incentivos integram nomeadamente o Plano Standard e o Plano Executivo Sénior.

O Plano Standard destina-se aos membros elegíveis, selecionados pelos órgãos competentes,

independentemente das funções que os mesmos desempenhem, e neste plano o empossamento

das ações atribuídas estende-se por cinco anos, iniciando-se doze meses decorrido sobre o período

a que se refere a respetiva atribuição, a uma taxa de 20% por ano. O Plano Executivo Sénior, por

sua vez, é dirigido aos membros elegíveis, qualificados como Executivos Seniores, e selecionados

também pelos respetivos órgãos competentes. O Plano Executivo Sénior, implementado após

aprovação da Assembleia Geral realizada em Abril de 2010, prevê um diferimento do

empossamento das ações de 3 anos, após a respetiva atribuição.

O número máximo de ações a afetar em cada ano a estes planos é aprovado pelo Conselho de

Administração e está dependente exclusivamente do cumprimento dos objetivos de performance

estabelecidos para a ZON e da avaliação do desempenho individual.

Relativamente aos Planos de Ações aprovados em 2008, 2009, 2010 e 2011, o número de ações

empossadas em 2012 foi de 234.768 ações.

Adicionalmente, o Grupo já reconheceu responsabilidade relativamente aos Planos de 2008, 2009,

2010, 2011 e 2012, que se estendem até 2016, de 7.199 milhares de euros – sendo 1.951 milhares

de euros em 2008, 1.592 milhares de euros em 2009, 1.401 milhares de euros em 2010, 1.753

milhares de euros em 2011 e 502 milhares de euros em 2012.

O justo valor na data de atribuição foi apurado com base na cotação dos instrumentos de capital

próprio à data de concessão.

21. Eventos subsequentes

À data de emissão do relatório e contas consolidadas, para o trimestre findo a 31 de março de 2012,

não existem quaisquer eventos subsequentes a relatar.



ANEXO I

a) Empresas incluídas na consolidação pelo método integral

b) Empresas associadas

c) Empresas controladas conjuntamente

d) Empresas registadas ao custo



MAPAS ANEXOS

a) Empresas incluídas na consolidação pelo método integral

Efetiva Diretamente Efetiva

31-12-2011 31-03-2012 31-03-2012

ZON Multimédia - Serviços de

Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A.

Lisboa Gestão de participações sociais

ZON TV Cabo Portugal, S.A. Lisboa Distribuição de sinal de televisão por cabo e satélite, exploração e

prestação de serviços de telecomunicações

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

ZON TV Cabo Açoreana, S.A. Ponta Delgada Distribuição de sinal de televisão por cabo e satélite, exploração e

prestação de serviços de telecomunicações na Região Autónoma dos

Açores

83,82% ZON TV Cabo (83,82%) 83,82%

ZON TV Cabo Madeirense, S.A. Funchal Distribuição de sinal de televisão por cabo e satélite, exploração e

prestação de serviços de telecomunicações na Região Autónoma da

Madeira

77,95% ZON TV Cabo (77,95%) 77,95%

ZON Televisão por Cabo, SGPS, S.A. Lisboa Gestão de participações sociais 100,00% ZON TV Cabo (100%) 100,00%

ZON Conteúdos - Actividade de Televisão e de

Produção de Conteúdos, S.A.

Lisboa Comercialização de conteúdos para televisão por cabo 100,00% ZON Televisão por Cabo

(100%)

100,00%

ZON Lusomundo Audiovisuais, S.A. Lisboa Importação, distribuição, exploração, comercialização e produção de

produtos audiovisuais

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

Grafilme - Sociedade Impressora de Legendas,

Lda.

Lisboa Prestação de serviços de legendagem audiovisual 55,56% ZON LM Audiovisuais

(55,56%)

55,56%

ZON Audiovisuais, SGPS S.A. Lisboa Gestão de participações sociais 100,00% ZON LM Audiovisuais

(100%)

100,00%

ZON Lusomundo TV, Lda. Lisboa Distribuição de filmes cinematográficos, edição, distribuição e venda de

produtos audiovisuais

100,00% ZON Audiovisuais SGPS

S.A. (100%)

100,00%

ZON Lusomundo Cinemas , S.A. Lisboa Exibição cinematográfica, organização e exploração de espetáculos

públicos

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

Lusomundo Moçambique, Lda. Maputo Exibição cinematográfica, organização e exploração de espetáculos

públicos

100,00% ZON LM Cinemas (100%) 100,00%

ZON Cinemas, SGPS S.A. Lisboa Gestão de participações sociais 100,00% ZON LM Cinemas (100%) 100,00%

Lusomundo - Sociedade de investimentos

imobiliários SGPS, SA

Lisboa Exploração de ativos imobiliários 99,87% ZON Multimédia (99,87%) 99,87%

Empracine - Empresa Promotora de Atividades

Cinematográficas, Lda.

Lisboa Exibição cinematográfica 99,87% Lusomundo SII (100%) 99,87%

Lusomundo Imobiliária 2, S.A. Lisboa Exploração de ativos imobiliários 99,68% Lusomundo SII (99,8%) 99,68%

Lusomundo España, SL Madrid Gestão de participações sociais, no âmbito de investimentos em

Espanha

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

Teliz Holding B.V. Amstelveen Gestão de participações sociais 100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

ZON FINANCE BV Amesterdão Gestão de actividades de financiamento do Grupo 100,00% ZON Multimédia (50%);

ZON TV Cabo (50%)

100,00%

Denominação

Percentagem de capital detido

Atividade principalSede

b) Empresas associadas


31-12-2011 31-03-2012 31-03-2012

Distodo - Distribuição e Logística, Lda.

("Distodo")

Lisboa Armazenamento, distribuição e venda de fonogramas e videogramas 50,00% ZON LM Audiovisuais (50%) 50,00%

Canal 20 TV, S.A. Madrid Distribuição de produtos televisivos 50,00% ZON Multimédia (50%) 50,00%

ZON II - Serviços de Televisão S.A. (a) Lisboa Conceção, produção, realização e comercialização de conteudos

audiovisuais, exploração de publicidade, prestação de serviços de

acessoria

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

Big Picture 2 Films, S.A. Oeiras Importação, distribuição, exploração, comércio e produção de filmes

cinematográficos, videogramas, fonogramas e outros produtos de

natureza audiovisual

20,00% ZON Audiovisuais SGPS

S.A. (20%)

20,00%

ZON III - Comunicações electrónicas S.A.

(a)

Lisboa Operador de rede e de prestador de serviços de comunicações

electrónicas

100,00% ZON Multimédia (100%) 100,00%

Denominação Sede Atividade principal


(a) Empresa sem atividade.



c) Empresas controladas conjuntamente


31-12-2011 31-03-2012 31-03-2012

Sport TV Portugal, S.A. Lisboa Conceção, produção, realização e comercialização de programas

desportivos para teledifusão, aquisição e revenda de direitos de

transmissão televisiva de programas desportivos, e exploração de

publicidade

50,00% ZON Multimédia (50%) 50,00%

Dreamia - Serviços de Televisão, S.A. Lisboa Conceção, produção, realização e comercialização de conteúdos

audiovisuais, exploração de publicidade, prestação de serviços de

acessoria

50,00% Dreamia Holding BV

(100%)

50,00%

Dreamia Holding B.V. Amesterdão Gestão de participações sociais 50,00% ZON Audiovisuais SGPS

S.A. (50%)

50,00%

MSTAR, SA Maputo Distribuição de sinal de televisão por satélite, exploração e prestação de

serviços de telecomunicações

30,00% ZON Multimédia (30%) 30,00%

Upstar Comunicações S.A. Vendas

Novas

Serviços de comunicações eletrónicas , produção, comercialização,

transmissão e distribuição de conteúdos audiovisuais e consultoria

30,00% ZON Multimédia (30%) 30,00%

FINSTAR - Sociedade de Investimentos e

Participações, S.A.

Luanda Distribuição de sinal de televisão por satélite, exploração e prestação de

serviços de telecomunicações

30,00% Teliz Holding B.V. (30%) 30,00%



d) Empresas registadas ao custo


31-12-2011 31-03-2012 31-03-2012

Turismo da Samba (Tusal), SARL (a) Luanda n/d 30,00% ZON Multimédia (30%) 30,00%

Filmes Mundáfrica, SARL (a) Luanda Exibição cinematográfica, organização e exploração de espetáculos

públicos.

23,91% ZON Multimédia (23,91%) 23,91%

Companhia de Pesca e Comércio de

Angola (Cosal), SARL (a)

Luanda n/d 15,76% ZON Multimédia (15,76%) 15,76%

Caixanet – Telecomunicações e

Telemática, S.A.

Lisboa Prestação de serviços de telemática e comunicações 5,00% ZON Multimédia (5%) 5,00%

Apor - Agência para a Modernização do

Porto

Porto Desenvolvimento de estudos e projetos relativos à modernização da

base económica do Porto, incluindo a modernização urbana

3,98% ZON Multimédia (3,98%) 3,98%

Lusitânia Vida - Companhia de Seguros,

S.A ("Lusitânia Vida")

Lisboa Atividade Seguradora 0,03% ZON Multimédia (0,03%) 0,03%

Lusitânia - Companhia de Seguros, S.A

("Lusitânia Seguros")

Lisboa Atividade Seguradora 0,04% ZON Multimédia (0,04%) 0,04%



(a) Os investimentos financeiros nestas empresas encontravam-se totalmente provisionados.

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