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Seminário Internacional do SenadoFederal - Novembro 2005
Mesa: Restrições Externas e o Financiamento do Desenvolvimento
Demian FioccaVice Presidente - BNDES
Atualidade do Pensamento de Celso FurtadoAtualidade do Pensamento de Celso Furtado
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Nova Teoria do Desenvolvimento (1940/50): entendimento do sub-desenvolvimentoTeoria Estruturalista latino-americana. junto com Raul PrebischPlanejamento econômico (1950/70) como base teórica de uma política nacional desenvolvimentistaCorreção das diferenças regionais no Brasil: criação da SUDENE (1959)Plano Trienal (1963)Crítico do pensamento econômico conservador dos anos 1990s
Atualidade do Pensamento de Celso FurtadoAtualidade do Pensamento de Celso Furtado
Marcos de sua trajetória:
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A atualidade está no ressurgimento, ainda que parcial, de convicções que ajudaram a moldar o espírito de uma época:
A convicção de que as políticas econômicas A convicção de que as políticas econômicas fazem diferença nos destinos das naçõesfazem diferença nos destinos das nações
O conceito de que a construção de O conceito de que a construção de sociedades melhores dependem de ações sociedades melhores dependem de ações conscientes dos homensconscientes dos homens
A vontade de desenvolver o Brasil, uma A vontade de desenvolver o Brasil, uma ética do crescimento econômicoética do crescimento econômico
Atualidade do Pensamento de Celso FurtadoAtualidade do Pensamento de Celso Furtado
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Retomada do crescimento com estabilidade de preços
Brasil tinha taxas muito altas de crescimento: foi a economia que mais cresceu no mundo no período 1900-80.
O país agora possui condições para voltar a crescer aceleradanente.
Brasil: Desempenho MacroeconômicoBrasil: Desempenho Macroeconômico
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-5,0%
-3,0%
-1,0%
1,0%
3,0%
5,0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
crises
Nos últimos anos, o crescimento econômico foi interrompido por crises específicas.
Taxas de crescimento do PIB% ano
Taxas de crescimento Taxas de crescimento do PIBdo PIB% ano% ano
Fonte: IBGE
Brasil: Desempenho MacroeconômicoBrasil: Desempenho Macroeconômico
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• PIB e saldo de transações correntes crescem simultaneamente.
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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O déficit em Contas Correntes iniciado em 1995 não elevou o
nível de investimento/PIB
O superávit atual está sendo compensado pelo aumento
da poupança interna
Source:IPEADATA
-5
0
5
10
15
20
25
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Poupança Interna (% PIB) Poupança Externa (Trans.Corr.) (% PIB)Investmento (% PIB)
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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• Dívida externa bruta como proporção das exportações caiu de 4,7 em 1999 (ano da desvalorização cambial) para 2,0 em março de 2005.
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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•Existe agora uma notável diversificação nos produtos e mercados de exportação brasileiros.
•Diversos setores industriais, bem como o agribusiness, atingiram níveis internacionais de competitividade.
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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•Aumento na massa salarial
•Em 2004, 1,5 milhões de novos empregos criados.
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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Verificação de riscos ao crescimento:Verificação de riscos ao crescimento:
Inflação: controlada..........................................OKConsistência da demanda agregada: iniciada pela balança comercial, ganhou fora com o investimento e disseminou-se com a expansão da renda..............................................................OKSituação Fiscal: Dívida Líquida/PIB reverte tendência de 1994-2002.....................................OKEstabilidade institucional: muito boa............OKBalanço de Pagamentos: excelente.............OKExpansão da infra-estrutura: ............................ ?Apoio ao investimento:bons instrumentos.....OK
Um ciclo robusto iniciouUm ciclo robusto iniciou--se em 2004se em 2004
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O Brasil sofreu uma redução do investimento público durante décadas
3,7
18,9
2,7
19,5
2,7
17,7
1,8
18,8
0
5
10
15
20
25
1970-79 1980-89 1990-99 2000-03
Setor Público Setor Privado
Investimento como % PIB
As prioridades atuais:As prioridades atuais:
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Para fortalecer o ciclo atual é necessário:Direcionar crédito para investimentos, de
modo a elevar o nível de investimento/PIB.Acelerar investimentos em infra-estrutura.Continuar a expansão das exportações.
As prioridades atuais:As prioridades atuais:
O BNDES atua nestas três prioridades e está entre os mais importantes instrumentos de política econômica para a sustentação de desenvolvimento a longo prazo.
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A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclico
Excelente funding sem efeitos orçamentários
Rentabilidade adequada e bons indicadores de qualidade de ativo
Apóia pequenas e médias empresas, com impacto muito positivo sobre o emprego
Financiamento à exportação
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Crédito livre oscila mais do que o crédito do BNDES
Evolução do Crédito com Recursos Livres e BNDES - R$ milhões
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
jan/01mar/01mai/01 jul/01 set/01nov/0
1jan/02mar/02mai/02 jul/02 set/02nov/0
2jan/03mar/03mai/03 jul/03 set/03nov/0
3jan/04mar/04mai/04 jul/04 set/04nov/0
4jan/05mar/05mai/05 jul/05 set/05
Recursos Livres BNDES
O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclicoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Crédito Livre PF e Crédito Direcionado BNDES % PIB
5,55,4 5,3 5,2 5,1 5,1 5,1 5,1 5,1 5,2
5,15,2 5,2
5,1 5,1 5,0 5,0 5,1 5,25,3
5,2
5,5 5,6 5,6 5,7 5,7 5,7 5,7 5,85,9 6,0
6,1 6,16,3
6,56,7
6,97,1
7,27,4
7,77,8
5,75,5
4
5
5
6
6
7
7
8
8
9
dez/03
jan/04
fev/04mar/
04abr/0
4mai/0
4jun/04 jul/04ago/04set/04out/04nov/04dez/0
4jan
/05fev/05mar/
05abr/0
5mai/0
5jun/05 jul/05ago/05set/05
BNDES PF
O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclicoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Os créditos direcionados têm tido um desempenho mais estável, o que contribui para a estabilidade da economiaNos períodos de crise, dão sustentação ao investimento e evitam queda maior na demanda agregada.Nos períodos de euforia do crédito privado, contribuem para moderar a expansão. Os créditos do BNDES têm se mantido em torno de 5% do PIB.
O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclicoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclicoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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O sistema FAT-BNDES tem efeito anti-cíclicoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Fonte de Recursos em 2004 Fonte de Recursos em 2004 –– Fluxo de CaixaFluxo de Caixa
Fonte: Área Financeira BNDES
Repasses Tesouro
5%Retorno de
Investimento70%
Monetização de Ativos
9%
Outros3%
FAT13%
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoExcelente funding sem efeitos orçamentários
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Fonte: Área Financeira do BNDES
Rentabilidade e boa qualidade de ativosA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Desembolsos segundo Porte da EmpresaDesembolsos segundo Porte da Empresaem percentual
19
81
23
77
22
78
30
70
32
68
28
72
2000 2001 2002 2003 2004 ago/05
Micro, Pequena e Média Grande
Apóia pequenas e médias empresas, com impacto muito positivo sobre o emprego
Obs: Exclui operações no mercado secundário
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Número deOperações
5.964
22.218 2.967
micro e pequena e pessoa físicamédiagrande
R$ milhões
Obs.: Exclui operações no mercado secundário
81.947
7.7636.456
micro e pequena e pessoa físicamédiagrande
5
Set/2005
Desembolsos segundo Porte da EmpresaDesembolsos segundo Porte da Empresa
Apóia pequenas e médias empresas, com impacto muito positivo sobre o emprego
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoApóia pequenas e médias empresas, com
impacto muito positivo sobre o emprego
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Apóia pequenas e médias empresas, com impacto muito positivo sobre o emprego
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Apóia pequenas e médias empresas, com impacto muito positivo sobre o emprego
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao Desenvolvimento
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Desembolsos para financiamento à exportaçãoDesembolsos para financiamento à exportação
2.602
3.946 4.0063.861
3.334
2001 2002 2003 2004 2005
US$ milhões
3
setembrosetembro
A contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoA contribuição do BNDES ao DesenvolvimentoFinanciamento à exportação
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A instabilidade inibe decisões de investimento:
há menos fatores de instabilidade no horizonte
Instituições que dão suporte às decisões de longo prazo devem ser perenes e previsíveis:
O Brasil tem boas instituições
O sistema de crédito é fundamental para um ambiente favorável ao investimento:
O Brasil conta o FAT-BNDES e com bancos privados sólidos
Instrumentos para o fomento ao investimento não devem estar sujeitos às políticas de curto prazo:
A TJLP tem missão e regras diferentes da política monetária
Quando passar o ruído político, veremos que o Brasil está em um rumo positivo
ConclusõesConclusões
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