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Carteira Longo Prazo - Elite Investimentos
Apresentação
O portfólio foi montado com o objetivo de entregar valorização dos ativos e recebi-mento de proventos no médio prazo. As empresas que compõem a carteira apresen-tam fundamentos sólidos, sob a ótica fundamentalista, e figuram entre os lideres dos seus setores de atuação. Além disso, a diversificação permite mitigar o risco associa-do a cada empresa e busca diminuir, no todo, a volatilidade do Índice Bovespa
Não obstante à confiança nos fundamentos da carteira proposta, o diferencial da adoção desta estrutura consiste, precisamente, em sua revisão periódica, normal-mente mensal, parametrizada pelo desenvolvimento do mercado. A ocorrência de fatos inesperados, característica inerente ao mercado de capitais, demanda repostas alinhadas e em momento oportuno, a fim de minimizar oscilações e prevenir perdas, a fim de buscar manter um resultado superior ao Índice Bovespa.
Dessa forma, a carteira proposta consiste na distribuição do montante disponível em oito ativos, com aproximadamente 12,5% dos recursos investidos em cada um deles. Esta carteira é adequada a investidores que buscam participar do mercado de ações em empresas com boas perspectivas sob a ótica da análise fundamentalista, além de recebimento de proventos no médio prazo.
Junho de 2018
Movimentação AtivoRetirada FIBR3Retirada ITUB4Retirada ABEV3Retirada SANB11Incluída KLBN11Incluída ITSA4Incluída IRBR3Incluída PETR4Incluída VALE3
Alterações
Carteira Recomendada
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Junho de 2018
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Empresa Ativo Quant. Preço Volume Financ. Recomendação PesoAMBEV ABEV3 570 21,80R$ 12.426,00R$ Comprar 12,44%B3 B3SA3 520 24,03R$ 12.495,60R$ Comprar 12,51%EQUATORIAL EQTL3 190 65,76R$ 12.494,40R$ Comprar 12,51%FIBRIA FIBR3 180 70,02R$ 12.603,60R$ Comprar 12,62%MAGAZINE LUIZA MGLU3 115 108,55R$ 12.483,25R$ Comprar 12,50%MRV ENGENHARIA MRVE3 820 15,20R$ 12.464,00R$ Comprar 12,48%LOCAMERICA LCAM3 460 27,15R$ 12.489,00R$ Comprar 12,51%SANTANDER SANB11 340 36,46R$ 12.396,40R$ Comprar 12,41%Data de apuração Valor da Carteira 99.852,25R$
Carteira Fundamentalista - Padrão:
11/05/2018 12:02
Empresa Ativo Quant. Preço Volume Financ. RecomendaçãoB3 B3SA3 500 20,57R$ 10.285,00R$ ComprarEQUATORIAL EQTL3 170 57,94R$ 9.849,80R$ ComprarIRB RESSEGURADORA IRBR3 200 50,72R$ 10.144,00R$ ComprarITAU AS ITSA4 1.000 9,31R$ 9.310,00R$ ComprarKLABIN KLBN11 500 20,51R$ 10.255,00R$ ComprarLOCAMERICA LCAM3 400 22,71R$ 9.084,00R$ ComprarMAGAZINE LUIZA MGLU3 100 108,53R$ 10.853,00R$ ComprarMRV ENGENHARIA MRVE3 800 12,33R$ 9.864,00R$ ComprarPETROBRAS PETR4 650 15,29R$ 9.938,50R$ ComprarVALE DO RIO DOCE VALE3 200 51,19R$ 10.238,00R$ Comprar
99.821,30R$ Valor da carteira:
SA
Descrição das empresas a serem incluídas
B3 – Brasil, Bolsa, Balcão (BVMF3):
A B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão é uma das maiores empresas provedoras de infra-estrutura para o mercado financeiro do mundo, oferecendo serviços de negociação (bolsa), pós-negociação (clearing), registro de operações de balcão e de financia-mento de veículos e imóveis. Nos mercados de produtos listados em bolsa, a B3 desenvolve, implanta e provê sis-temas e serviços de negociação e pós-negociação (compensação e liquidação) de ações; derivativos de ações, financeiros e de mercadorias; títulos de renda fixa; títu-los públicos federais; moedas à vista e commodities agropecuárias. Também oferece o serviço de listagem e de depositária central para os ativos negociados em seus am-bientes, bem como os de licenciamento de softwares e índices. Para os produtos não listados que são negociados por meio de operações bilaterais no mercado de balcão, tais como instrumentos financeiros emitidos por bancos e de-rivativos customizados, a B3 oferece a infraestrutura para registro dessas operações por seus participantes. Adicionalmente, através de sua unidade de financiamento de veículos e imóveis, a companhia oferece produtos e serviços que aceleram o processo de análise e apro-vação de crédito em território nacional, tornando o acesso ao financiamento fácil, ágil e seguro.
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Estrutura acionária:
A Companhia não tem um acionista ou um grupo de acionistas controladores diretos e/ou indiretos.
Empresa divulgou o resultado do 4Q17:
Noticiário recente:
NOME DO ACIONISTA QTD. AÇÕES ORDINÁRIAS
% DO TOTAL
ÚLT. ALTERAÇÃO
CAPITAL WORLD INVESTORS 198.618.595 9,65% 04/04/2017
FUNDOS ADMINISTRADOS PELA OPPENHEIMERFUNDS, INC 133.741.768 6,50% 08/10/2015
FUNDOS ADMINISTRADOS PELA BLACKROCK, INC 92.434.646 4,49% 11/08/2015
OUTROS 1.614.054.476 78,38% 31/08/2017
AÇÕES EM TESOURARIA 20.289.005 0,99% 31/08/2017
TOTAL 2.059.138.490 100%
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Comentários da equipe de análise:
Resultado bom, dentro do esperado.
Receitas cresceram bem, com exceção do seguimento CETIP UTVM que apresentou queda na comparação anual (“...derivativos de balcão e operações estruturadas, os novos registros e os volumes em permanência caíram na comparação anual 16,8% e 3,4%, respectivamente, devido, principalmente, à redução da volatilidade da taxa de câmbio...” ).
Despesas cresceram pouco o que ajudou na melhora de margem da empresa.
Noticiário recente:
A bolsa acabou de divulgar seus dados operacionais de Dezembro/17:
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Noticiário recente:
A bolsa acabou de divulgar algumas projeções para 2017 e 2018:
"Captura de sinergias decorrente da combinação de negócios entre a BM&FBOVESPA e a Cetip: A B3 espera, a partir do ano 2021, capturar R$110 milhões por ano em sinergias de despesas resultantes diretamente da combinação de negócios entre BM&FBOVESPA e CETIP.Nos anos de 2018 a 2020, espera-se capturar R$100 milhões por ano em sinergias.Na projeção anterior, Companhia esperava capturar R$100 milhões, em bases recor-rentes no terceiro ano após aprovação da combinação. A B3 espera repassar parte das sinergias capturadas aos clientes."
2017 2018 Consenso Mercado 2018
Despesas Ajustadas R$ 1050 - R$ 1100 MM R$ 1050 - R$ 1100 MM - Depreciação e Amortização R$ 710 - R$ 750 MM R$ 910 - R$ 980 MM R$ 860 MM Investimentos R$ 230 - R$ 250 MM R$ 220 - R$ 250 MM R$270 MM Dívida Bruta / EBITDA 2.2x Atual 1x * -
*projeção anterior era atingir isso no 4Q19
2017-2019 Payout 70% - 80%
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EQUATORIAL (EQTL3):
A Equatorial Energia é uma holding com atuação no setor elétrico brasileiro, nos seg-mentos de:i) distribuição, que explica 97% da receita da Companhia, através da CEMAR, no Ma-ranhão, e da CELPA, no Pará;ii) transmissão, tendo vencido 8 lotes que cobrem os estados do Pará, Piauí, Bahia e Minas Gerais;iii) geração através da Termoelétrica Geramar;iv) comercialização através da Sol Energias;v) serviços através de 55 Soluções.
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No Maranhão, a Equatorial Energia controla a CEMAR (Companhia Energética do Mara-nhão), única concessionária de distribuição de energia elétrica no estado, que possui área de atuação de 332 mil km² - cerca de 3,9% do território brasileiro, sendo a 2ª maior distribuidora do Nordeste do Brasil em termos de área de concessão. A CEMAR possui 2,3 milhões de clientes, atendendo a cerca de 7 milhões de habitantes - ou 3,37% da população do Brasil. Em 2016, a CEMAR distribuiu 6.170 GWh, representando um crescimento de 3,5% em relação a 2015. Atendendo aos 217 municípios que compõem o estado do Maranhão, a CEMAR em 2016 somou ao seu mercado 97 mil novos consumidores, um aumento de 3,4% em relação a 2015, e encerrou o exercício com 2.358.766 consumidores. No Pará, a Equatorial Energia controla a CELPA (Centrais Elétricas do Pará) desde no-vembro de 2012, também única concessionária de distribuição de energia elétrica do estado, que possui área de atuação de 1.248 mil km², cerca de 14,7% do território brasileiro. A CELPA possui 2,4 milhões de clientes, atendendo a cerca de 8,2 milhões de habitantes - ou 4,0% da população do Brasil. Em 2016, a CELPA distribuiu 9.739 GWh, agregando distribuição para os mercados cativo e livre, representando um crescimento de 3,4% em relação a 2015. Atendendo aos 144 municípios que compõem o estado do Pará, a CELPA em 2016 somou ao seu mercado 132 mil novos consumidores, um aumento de 3,4% em relação a 2015, e en-cerrou o exercício com 2.443.344 consumidores.
Posição Consolidada em Ações Ordinárias Total
Acionistas Qtd % Qtd % Squadra Investimentos 29.215.020 14,70% 29.215.020 14,70% Opportunity 19.526.839 9,83% 19.526.839 9,83% BlackRock 11.459.825 5,77% 11.459.825 5,77% GIC 10.022.167 5,04% 10.022.167 5,04% Demais Minoritários 128.519.616 64,67% 128.519.616 64,67%
Total 198.743.467 100,00% 198.743.467 100,00%
Estrutura acionária:
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Noticiário recente:
Matérias na imprensa dizem que a Equatorial está perto de fechar a compra da Isolux, empre-sa de transmissão de energia com negócios no interior de SP e norte do país.
A receita anual permitida (RAP) da Isolux é entre R$ 250 MM e R$ 300 MM.
A Isolux enfrenta problemas operacionais e a aposta é que a Equatorial tenha capacidade de resolvê-los e gerar bons resultados com a operação.
Empresa solicitou junto à CVM o cancelamento de uma oferta de emissão de debêntures no valor de ~R$ 400 MM.
A empresa argumenta que as condições de mercado estão desfavoráveis.
Os recursos seriam usados para financiamento de projetos.
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IRB Brasil RE (IRBR3):
O IRB é a resseguradora líder no Brasil com quase 80 anos de experiência. Entre os principais ramos de atuação estão os resseguros: Patrimonial, Exterior, Rural, de Riscos Especiais e de Vida, tanto individuais como em grupo.
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Estrutura acionária:
O Governo Federal é titular de ação preferencial de classe especial da Companhia (Golden Share), com poderes de veto sobre determinadas alterações ao Estatuto Social da Companhia, tais como a mudança de nome e marca, ou quaisquer altera-ções às políticas de subscrição e de retrocessão em relação à forma atualmente ado-tada.
A companhia é líder no mercado brasileiro de resseguros e uma das maiores do mundo em valor de mercado no setor. Destaca-se o foco estratégico na diversificação e na ren-tabilidade de seu portfólio de prêmios. Além disso, é uma boa opção defensiva para a carteira em busca da redução da volatilidade em meio ao cenário atual.
Comentários da equipe de análise:
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Itausa (ITSA4):
A Itaúsa foi constituída para centra-lizar as decisões financeiras e estra-tégicas de um conjunto de empre-sas, propiciando-lhes melhores con-dições de expansão. Operando nas áreas financeira e industrial, a Itaúsa mantém ainda relevantes ins-tituições de caráter social.
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Noticiário recente:
Estrutura acionária:
A Itaúsa, holding do grupo Itaú Unibanco, anunciou na segunda-feira (04/06) que concluiu a venda de todas as ações que detém na empresa de energia Elekeiroz para a empresa de private equity HIG Capital. Segundo informações da companhia, a operação envolveu 14,261 milhões de ações ordinárias e 16,1 milhões de papéis preferenciais, que em conjunto representam 96,5% do capital da Elekeiroz.A Itaúsa informou ter recebido 0,95871 real por ação, valor que será ajustado de acordo com as variações do capital de giro e do endividamento líquido da Elekeiroz.
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Constituída como uma Holding pura, com propósito de centralizar toda as decisões sobre um conjunto de empresas, o papel entra na carteira como uma forma de diversificação. Apesar de nos últimos anos ter tentado diversificar seu portfólio de empreendimentos, recentemente com a aquisição da Alpargatas, mais de 90% da receita proveniente de equivalência patrimonial ainda está vinculada ao Itaú Unibanco.
O restante está distribuído entre empresas com baixa correlação ao setor financeiro, fortes geradoras de caixa, baixo risco regulatório e com ticket médio de R$ 1 bilhão: NTS (transportadora de gás natural), Alpargatas (calçados), Duratex (moveleiro e construção civil) e Itautec (em processo de fechamento).
Mas então, por que não comprar diretamente Itaú? Primeiro, porque a empresa tem apenas duas opções para lidar com seu lucro: distribuição ou retenção. Sua estratégia envolve ambas de maneira inteligente e sustentável, e o acionista tem muito a ganhar com isto. Nos últimos dois anos têm repassado quase a totalidade dos dividendos recebi-dos, ao passo que realiza uma chamada de capital.
Em linhas gerais o acionista recebe em yield e ainda subscreve novas ações pelo preço nominal; a holding por sua vez, retém parte do montante para pagamento de dívidas ou aquisição de novos empreendimentos.
Comentários da equipe de análise:
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Klabin(KLBN11):
A Klabin foi fundada em 1899 e possui atualmente 18 unidades industriais (17 no Brasil, em oito estados, e uma na Argentina). A empresa também conta com escritó-rios comerciais em oito estados brasileiros, uma filial nos Estados Unidos, um novo escritório na Áustria, além de representantes e agentes comerciais em vários países.A Klabin é a maior produtora e exportadora de papéis do Brasil. É líder na produção de papéis e cartões para embalagens, embalagens de papelão ondulado e sacos industriais, além de comercializar madeira em toras.
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Noticiário recente:
Estrutura acionária:
A Klabin informou na sexta-feira (01/06) que a greve dos caminhoneiros no país estava trazendo impactos ao recebimento de insumos para produção e também ao transporte dos produtos. Apesar dos problemas o Itaú BBA revisou as projeções para o setor de papel e celulose e manteve a visão positiva para o setor, apoiada por preços de celulose mais altos (mais uma vez ajudados por interrupções na oferta) e previsões para o real mais fracas.A empresa tem agora recomendação em outperform (desempenho acima da média do mercado) e novo preço justo em R$ 25,00 para o final de 2018 (ante R$ 22 na avalia-ção anterior).
Além de maior produtora de papéis e cartão para embalagem, tem negócio bem diver-sificado nos segmentos de sacos industriais, embalagens de papelão ondulado, celulose de fibra longa e curta. Por serem de alto valor agregado, possui um fator que a diferen-cia dos demais players, leia-se Suzano e Fibria.
Sua diversificação permite que a empresa flexibilize a escoação de seus produtos para diversos mercados, seja interna ou externamente. Os principais consumidores estão distribuídos entre os setores de alimentação, agronegócio, produtos químicos, entre outros- muitos com perspectiva de crescimento neste e provavelmente nos próximos anos.
Tem por característica um negócio capital intensivo, com necessidade de investimentos de grande porte. Caso do novo projeto inaugurado- Projeto Puma- com um investimen-to total de 8,5 bilhões e que tem por objetivo a produção de outro produto de altíssimo valor agregado, a celulose Fluff. Utilizada na fabricação de fraldas e absorventes, é atu-almente suprida via importações.
Tais aportes refletem em uma necessidade de desalavancar-se financeiramente, o que justifica a sua política de distribuição de dividendos ser baseada no desempenho de seu Ebitda.
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Locamerica (LCAM3):
A mineira Locamerica, fundada em 1993 e listada a partir de 2012 no Novo Mercado, atua focada no segmento de terceirização de frotas para clientes corporativos. De 2015 a 2017 a evolução do market share impressiona, saindo de 6,5% para 11,1% e reflexo do forte comprometimento de eficiência operacional, aliado a um programa de crescimento inorgânico.
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Somente em 2017 foram anunciadas 2 aquisições e 2 fusões, primeiramente com a incorporação das locadoras Maggi e Meridional, que contribuíram juntas com 2.600 veículos à frota. Em seguida, a fusão com a Auto Ricci elevou o status da companhia para a maior locadora de frotas de todo Brasil. Por fim, em dezembro de 2017, foi anunciada a fusão com a Unidas, aprovada pelo CADE em 45 dias.
Ainda em fase inicial e com um comitê de trabalho específico debruçado no projeto de integração entre as empresas, algumas sinergias potenciais como refinanciamento de dívidas e oportunidades na compra de veículos já puderam ser identificadas. O core business da Locamerica é notadamente acíclico, o que a posiciona de maneira mais confortável em períodos de retração econômica. Por trabalhar com contratos individualizados e com prazos que se estendem de 12 a 60 meses, a receita de loca-ção de frotas torna-se facilmente previsível, com tendência de fidelização da base de clientes.
Ademais, a composição da frota não depende de marcas ou modelos específicos, mas sim pela categoria de veícu-los, o que garante a compa-nhia a liberdade de traçar estratégias para a compra de veículos sem estar compro-metida com uma montadora específica.
Complementarmente, a empresa atua no segmento RAC (Rent a Car) e na venda de veículos seminovos em casos de desmobilização ou de renovação contratual, a fim de financiar e renovar a frota. As vendas são realizadas tanto no atacado como no varejo, sendo este último tomado como principal foco estratégico.
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Estrutura acionária:
Entre os principais acionistas está Luis Fernando Porto, sócio-fundador e controlador da Cia.
Noticiário recente:
No dia 8 de maio a companhia divulgou seus resultados do 1T18 e surpreendeu o mer-cado ao apresentar um lucro líquido de R$ 23 milhões, um salto de 85,1% na compa-ração anual. Com a receita com locação e venda de veículos não foi diferente, crescen-do a dois dígitos (51,9%) e totalizando R$ 311,3 milhões.
O Ebitda, proxy para a geração de caixa opera-cional, somou R$ 96,7 milhões, um novo recor-de para a companhia e outra variação com duas casa antes da vírgula -47,5% contra o mesmo trimestre do ano anterior.A administração destacou a consistência dos resul-tados operacionais e a eficiente alocação de capital como pontos-chave para: “um saldo de caixa pró--forma no montante de R$ 1.390 milhões, que en-dereça 89% da totalidade da dívida acumulada até 2020 de R$1.564 milhões, em linha com as políti-cas de gestão de liquidez da Companhia”.
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Comentários da equipe de análise:
A administração tem de fato motivos para se orgulhar. A substituição de Localiza por Locamerica na nossa carteira tem como fundamento o potencial encontrado na com-panhia para absorver a melhora esperada para o setor com a retomada da economia. Ainda incipiente, acreditamos que o setor poderá ganhar fôlego nos próximos trimes-tres e Locamerica parece estar estrategicamente preparada. A recente capitalização via debêntures a coloca em patamar mais confortável financeiramente ao passo que a fusão com a Unidas colabora e muito com os planos da companhia de melhorar a expe-riência do cliente na contratação do aluguel.
A empresa compara a experiência de utilizar o Uber com a facilidade desejada para contratar um aluguel. Além de anunciar investimentos em imagem das lojas Unidas e de programas de fidelização de clientes.
Entre os indicadores financeiros, destacamos a superioridade de Lcam3 frente Rent3 quanto ao dividend yield, equivalente a distribuição de R$ 0,48 centavos de provento por ação contra R$ 0,25 distribuídos pela sua concorrente.Há também um movimento de proteção da carteira ao ajuste realizado no mercado nas cotações de Localiza. Por fazer parte do índice e estar entre as maiores altas do portfólio Ibov no acumulado do ano, acreditamos que este movimento tem correlação com a atual volatilidade e aversão ao risco.
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Magazine Luiza(MGLU3):
A Magazine Luiza, fundada em 1957, é atualmente uma das maiores varejistas do Brasil. Ela possui uma enorme oferta de produtos e adotou a estratégia de se trans-formar numa empresa digital com pontos físicos.
No fim de 2017, a empresas possuía 858 lojas, além de 10 centros de distribuição localizados de maneira estratégica em 16 estados do Brasil, locais que correspon-dem por 80% do PIB brasileiro. A companhia também conta com mais de 50 milhões de clientes e mais de 23 mil colaboradores.
Abertura das vendas por canal (físico vs E-comerce)
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Estrutura acionária:
Posição Consolidada em Ações Ordinárias
Acionistas Qtd % Controladores 122.853.916 64,46% Free Float 67.737.548 35,54% Total 190.591.464 100,00%
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Noticiário recente:
Empresa divulgou o resultado do 4Q17:
Comentários da equipe de análise:
Resultado muito forte e bem acima do esperado.
Empresa continua apresentando taxas de crescimento de vendas impressionantes, tanto nas lojas físicas e, principalmente, nas vendas online.
Diluição e controle de despesas ajudaram a melhora de margem EBITDA.
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MRV Engenharia (MRVE3):
A MRV é a maior incorporadora e construtora do Brasil no segmento residencial popular em número de unidades e cidades atendidas. São 148 cidades em 22 Estados. Ela possui uma liderança folgada tanto nos lançamentos quanto nas vendas de imóveis de baixa renda:
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A empresa também possui uma dispersão geográfica grande:
Posição Consolidada em Ações Ordinárias
Acionistas Qtd % Rubens Menin T. de Souza 149.230.934 33,60% Prudential Plc. 22.651.124 5,10% Executivos e membros do Conselho 9.326.933 2,10% Ações em tesouraria 2.664.838 0,60% Outros acionistas 260.265.855 58,60%
Total 444.139.684 100,00%
Fundador e acionista controlador com visão de longo prazo
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Noticiário recente:
Comentários da equipe de análise:
Empresa divulgou o resultado do 4Q17:
Resultado forte acima do esperado.
Dados operacionais, que foram muito bons, já eram conhecidos.
Surpresa foram as margens melhores por conta de desempenho bom na parte de custos e despesas.
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Junho de 2018
Carteira Longo Prazo - Elite Investimentos
Noticiário recente:
Empresa anunciou que irá retomar as operações voltadas para clientes de "renda média".
Serão feitos lançamentos de imóveis um pouco maiores que os que a empresa cons-trói para o MCVM, com 2-3 quartos, 50-65m2 e preços entre R$ 200-350 mil.
A ideia é que os lançamentos dessas unidades represente um crescimento entre 10% a 30% no volume de lançamentos da empresa.
Comentários da equipe de análise:
Em termos operacionais a construção dessas unidades é muito semelhante a constru-ção das unidades do MCMV e não haverá a necessidade de aumento nas despesas gerais e administrativas.
Além disso a empresa diz que aproximadamente 10% do seu banco de terrenos atual pode ser usado para este projeto.
Vale lembrar que esse não é um nicho novo para a MRV, que já operou com clientes nessa faixa de renda em anos anteriores.
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Junho de 2018
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Petrobrás (PETR4):
Com operações ativas desde 1954, a Petrobras é uma gigante estatal de exploração, produção, refino, transporte e distribuição de petróleo e derivados, além de atuar em outros segmentos como energia elétrica, gás natural e biocombustíveis. Com expertise na exploração em águas profundas, possui 123 (61 fixas e 62 flutuantes) plataformas de produção equivalentes a 2,1 milhões barris por dia.
Atua de forma verticalizada através de suas subsidiárias, com destaque para:Petrobrás Distribuidora- responsável pela distribuição, comercialização e industrializa-ção, alem das atividades de importação e exportação. Possui a maior rede de postos de combustível em território nacional, com 7 mil estabelecimentos.
Gaspetro- com uma malha de 7 mil quilômetros de gasodutos entre as cidades de Uru-guaiana e Corumbá está diretamente relacionada com a ampliação da oferta do gás na-tural em todo país.
Transpetro- atende às atividades de armazenamento e transporte de petróleo, álcool, gás natural e biocombustíveis através de mais de 14 mil Km de dutos (oleodutos e gaso-dutos). Unindo as áreas de produção, refino e distribuição estão os terminais e frota de navios-petroleiros.
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Estrutura acionária:
Noticiário recente:
A Petrobras adotou novo formato na política de ajuste de preços desde 3 de julho de 2017 e, pela metodologia, os reajustes acontecem refletindo as variações do petróleo e derivados no mercado internacional, e também do dólar. Com maior periodicidade, inclusive diariamente.
Desde o início da nova metodologia, o preço da gasolina nas refinarias acumula alta de 49,68% e, o do diesel, valorização de 49,92%. Depois de muito criticada pela polí-tica de preços na greve dos caminhoneiros, a empresa tem anunciado cortes nos preços da gasolina. A Petrobras anunciou na noite de ontem uma redução de 1,05% no preço da gasolina comercializada nas refinarias. Com o reajuste, o litro da combus-tível nas refinarias passará de R$ 1,9873 para R$ 1,9664, a partir desta quarta-feira (13/06).
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Comentários da equipe de análise:
As ações preferenciais da petrolífera brasileira tiveram forte queda na última semana, atingindo uma desvalorização de mais de 32 % no período. Embora nos últimos 12 meses a empresa tenha apresentado uma forte valorização, com o aumento do preço do barril do petróleo e a melhora da governança da empresa como a administração do atual presidente da companhia, Pedro Parente – importante relembrar o Plano Estratégico e Plano de Negócios e Gestão 2018– 2022, que tem como foco: redução da alavancagem financeira; redução nos investimentos futuros e significativo corte de custos operacio-nais; e foco na gestão estratégica empresarial - a desvalorização recente das ações da empresa é exagerada. Mesmo com o risco político, levando em consideração os desdobramentos da greve dos caminhoneiros na política de preços da companhia, o cená-rio pode ser de recuperação de parte das recentes perdas. Com a queda recente, as ações PN da empresa agora operam com múltiplos muito baixos em relação aos seus pares internacionais. O gráfi-co abaixo mostra o preço da ação preferencial da compa-nhia, PETR4, (linha branca) contra a estimativa de EBIT-DA(1) para os próximos 12 meses (linha verde). Houve um enorme descolamento entre o resultado esperado da empresa e o preço do papel.
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Junho de 2018
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Vale do Rio Doce (VALE3):
A Vale é uma das maiores mineradoras do mundo, com capitalização de mercado de aproximadamente US$ 64 bilhões e cerca de 236.000 acionistas em todos os continen-tes. Além disso, possui forte presença global em 30 países nos 5 continentes. Atual-mente a companhia:
• É a maior produtora mundial de minério de ferro e pelotas, matérias-primas essenciais para a indústria no mundo.
• É a maior produtora mundial de níquel, com aplicações na indústria de aço inoxi-dável e ligas metálicas manganês, ferro ligas, carvão térmico e metalúrgico, cobre, metais do grupo da platina, ouro, prata, cobalto, potássio, fosfatos e outros nutrientes fertilizantes, matérias-primas importantes para a indústria global.
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Noticiário recente:
A mineradora brasileira Vale fechou na noite de ontem contratos de venda antecipada de cobalto, com entrega a partir de 1º de janeiro de 2021. O deal permitirá destravar investimentos de R$ 1,7 bilhão de dólares para a expansão da mina de Voisey's Bay, no Canadá, de acordo com a companhia.Os acordos, fechados em separado com a Wheaton Precious Metals Corp (Wheaton) e Cobalt 27 Capital Corp, preveem um pagamento antecipado de R$ 690 milhões de dóla-res à Vale e vão ajudar a companhia a financiar a expansão, que é o primeiro anúncio de investimento significativo da empresa nos últimos anos.
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Boas perspectivas permeiam o futuro não muito distante da companhia, que tem conse-guido performar com maior previsibilidade apesar da volatilidade recente, principal-mente devido a política protecionista dos EUA. A empresa se beneficia com o preço do minério de ferro acima de US$ 60,0/t, com a tendência de melhor precificação para os produtos de qualidade superior da mineradora.
O objetivo de atuar frente à redução da dívida e alocar com melhor eficiência seu capital deve permitir que a rentabilidade do negócio aumente significativamente. O primeiro passo foi dado com a alteração da política de remuneração aos acionistas, baseada agora em 30% do Ebitda Ajustado menos o investimento corrente apurado no primeiro semestre.
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II – É (são) certificado(s) e credenciado(s) pela APIMEC;
III – Sua(s) remuneração é (são) fixa(s), podendo receber PL semestral de acordo com o resulta-
do da Instituição como um todo e não relacionado ao trabalho específico de análise.
Analistas Responsáveis
Alexandre de Macedo Marques Filho, CNPI [email protected]
Louise Barsi, CNPI [email protected]
(*)Atuam no back office auxiliando os Analistas com dados relevantes, cotações, fontes de con-
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