Itaú BBA14th Annual LatamCEO ConferenceN o v a Y o r k | M a i o , 2 0 1 9
Visãogeral
Por quêinvestir na ISA CTEEP?
A ISA CTEEP
51%IE Madeira
RAP: R$ 214 milhões
100%IENNE
RAP: R$ 42 milhões
ISA CTEEP
RAP: R$ 2.538 milhões
IE Serra do Japi 100%
RAP: R$ 58 milhões
100%IE Pinheiros
RAP: R$ 55 milhões
100%Evrecy
RAP: R$ 9 milhões
100%IE Sul
RAP: R$ 10 milhões
51%IE Garanhuns
RAP: R$ 44 milhões4
100%IEMG
RAP: R$ 17 milhões
Maior companhia aberta de transmissão pura no Brasil
▪ Transmissão de ~25% da energia gerada no Brasil
▪ Transmissão de ~100% da energia gerada no Estado de São Paulo
▪ Player de referência em custos e qualidade
18.600 km de linhas de transmissão
126 subestações
65.900 MVA de capacidade de transformação
▪ Receita Líquida Regulatória¹: R$ 3,0 bilhões
▪ EBITDA Regulatório¹: R$ 2,4 bilhões (margem de 79%)
Nota: ¹ Últimos 12 meses findos em 31/03/2019. Inclui IE Madeira e IE Garanhuns proporcional a participação da ISA CTEEP
100%IE Itaúnas
RAP: R$ 47 milhões
100%IE Biguaçú
RAP: R$ 38 milhões
50%IE Paraguaçu
RAP: R$ 54 milhões
Maior companhia aberta de transmissão pura no Brasil
▪ Crescimento sustentável
Crescimento orgânico: CapEx de
aproximadamente R$ 190
milhões/ano
Projetos greenfield¹: CapEx de R$ 2,9
bilhões e receita (RAP) de R$ 448
milhões/ano
+2.000 km de linhas de transmissão²
+8.000 MVA de capacidade
de transformação³
50%IE Aimorés
RAP: R$ 36 milhões³
50%IE Ivaí
RAP: R$ 134 milhões³
100%IE Tibagi
RAP: R$ 18 milhões
100%IE Itapura Lorena
RAP: R$ 10 milhões
100%IE Itapura Bauru
100%IE Aguapeí
RAP: R$ 11 milhões
100%IE Itaquerê
RAP: R$ 46 millhões
RAP: R$ 54 milhões
Nota: ¹ Investimentos ISA CTEEP em 10 projetos conquistados em leilões de 2016, 2017 e 2018. CAPEX e RAP ajustados pela participação da ISA CTEEP³ Considera 100% do projeto
Uma história de sucesso de crescimento, resiliência e desempenho
1999 20132001 20122006 2007 20172016
‘000 km¹ de linhas de
transmissão
EBITDA² ICVM 527 regulatório
consolidado em R$ bilhões
Fusão da Transmissão Paulista com a EPTE
Origem da cisão da CESP e criação da Transmissão Paulista Publicação da
Portaria MME 120, com os
critérios de pagamento da RBSE
Sucesso no leilão de outubro com 3
lotes
Expansão para 17 estados brasileiros com projetos greenfielde aquisições
ISA adquire a CTEEP e se torna acionista controlador
Sucesso no leilão de abril com 5 lotes
Prorrogação do Principal Contrato de Concessão (059/2001) por 30 anos
2018
Sucesso no leilão de junho com 2 lotes
2019³
0,1 0,71,1
1,6 0,2 0,7 1,6
11,5 12,3 15,4 17,7 18,6 18,6
2,5 2,4
18,6
Nota: ¹ Informações consideram 100% do projeto² Informações das coligadas, considera a participação proporcional da ISA CTEEP³ Últimos 12 meses findos em 31/03/2019
6
7
13
19
65
State Grid
Alupar
TAESA
ISA CTEEP
Eletrobras
P a r t i c ip a ç ã o d e M e rc a d o 2 0 1 8 (m i l km de l i n ha s )
Re c e i ta d e T ra n s mis s ã o ¹
( c i c l o 2018 /2019 )
37%
10%8%9%
32%
4%
Eletrobras AluparState GridTAESAISA CTEEP Outros
Total:R$ 36 bilhões
A É A EMPRESA NO SETOR DE TRANSMISSÃO NO BRASIL
Nota: ¹ Considera os leilões realizados até dezembro de 2018 | ² Sistema Interligado Nacional | ³ Agência Nacional de Energia Elétrica | 4 Operador Nacional do Sistema Elétrico
O SIN² conta com 135 mil km de linhas de transmissão e atende 98% do mercado
O setor de transmissão é regulado e fiscalizado pela ANEEL³
e coordenado e controlado pelo ONS4
As transmissoras são remuneradas pela disponibilidade dos ativos. Não há risco de demanda ou risco de default
Fonte: ANEEL
ESTRATÉGIA BASEADA EM
Regulação
Receita¹ ~R$ 1.486 milhões Margem² de 100%
Jurídico
~R$ 2.000 milhões do Processo da Lei 4.819
Crescimento
10 projetos emexecução com CapExde ~R$ 2.900 milhões
Subsidiárias
Receita¹ ~R$ 449 milhões Margem² de 86%
ProjetosBrownfield
Receita¹ ~R$ 295 milhões Margem² de 92%
Operação eManutenção
Receita¹ ~R$ 761 milhões Margem² de 36%
Nota: ¹ Resultados regulatórios dos últimos 12 meses findos em 31/03/2019² Margem EBITDA
A ISA CTEEP no Setor detransmissão
Por quê Investir na ISA CTEEP?
A ISA CTEEP
Forte Geração de Caixa com Fluxo
Previsível
Geração de Caixa(R$ bilhões)
BASEADA NO RECECIMENTO DA RBSE, CAPEX ORGÂNICO, PROJETOS DE GREENFIELD E RECEITA DE O&M
+ Projetos de Greenfield
+ Crescimento Orgânico
+ Inflação
347,0 389,0
732,0
1.721,21.845,0
2018201720162015 LTM
10 PROJETOS EM CONSTRUÇÃO ADICIONARÃO R$ 448 MILHÕES DE RAP
▪ CapEx ISA CTEEP: R$ 2,9 bilhões¹
▪ Extensão de linhas: +2,0 mil km²
▪ Potência: +8,0 mil MVA²
Nota: ¹ CapEx total ANEEL de R$5,2 bilhões /² Considera informações do projeto (100%)
IE Itaquerê (100%)3 Comp. Síncrono(Subestação Araraquara) CAPEX ANEEL: R$ 398 milhõesRAP: R$ 46 milhõesPrazo ANEEL: Ago/21
IE Aguapeí (100%)LT: 111 kmSubestação: 1.400 MVA CAPEX ANEEL: R$ 602 milhõesRAP: R$ 54 milhõesPrazo ANEEL: Ago/21
IE Paraguaçu (50%)²LT: 338 km Subestação: não há CAPEX ANEEL: R$ 510 milhõesRAP: R$108 milhõesPrazo ANEEL: Fev/22
IE Itaúnas (100%)LT: 79 kmSubestação: 1.197 MVA 1 Comp. Estático CAPEX ANEEL: R$ 298 milhõesRAP: R$ 47 milhõesPrazo ANEEL: Fev/22
IE Aimorés (50%)²LT: 208 kmSubestação: não há CAPEX ANEEL : R$ 342 milhõesRAP: R$ 72 milhõesPrazo ANEEL: Fev/22
IE Itapura – Bauru (100%)1 Comp. Estático (Subestação Bauru) CAPEX ANEEL: R$ 126 milhõesRAP: R$ 11 milhõesPrazo ANEEL: Fev/21
IE Tibagi (100%)LT: 36 kmSubestação: 1.000 MVA CAPEX ANEEL: R$ 135 milhõesRAP: R$ 18 milhõesPrazo ANEEL: Ago/21
IE Ivaí (50%)²LT: 1.200 km (230/500 kV) Subestação: 2.988 MVA CAPEX ANEEL : R$ 1.937 milhõesRAP: R$ 268 milhõesPrazo ANEEL: Ago/22Em construção
Subestação
Entrada de Linha
Linha de Transmissão (LT)
IE Itapura – Lorena (100%)LT: 6 kmSubestação: 1.200 MVA CAPEX ANEEL: R$ 238 milhõesRAP: R$ 10 milhões Prazo ANEEL: Set/22
IE Biguaçú(100%)LT: 57 kmSubestação: 300 MVA CAPEX ANEEL: R$ 641 milhões RAP: R$ 38 milhõesPrazo ANEEL: Set/23
▪ Payout mínimo de 75% do lucro líquido regulatório, limitado ao covenant financeiro de 3,0x Dívida Líquida/EBITDA
▪ Proventos via pagamentos de juros sobre capital próprio e dividendos
▪ Dividend yield de 17% em 2018
230 226
335
247
2016
585
2014 20182015 20172013
Nota:¹ A Companhia registrou prejuízo devido à provisão para perdas relacionada à Lei 4.819/58
Forte geração de caixa permite aumentar a distribuição de proventos
1.985(R$ milhões)
PayoutRegulatório
N.A.¹ 91% 123% 108% 95% 154%
SÓLIDA POSIÇÃO DA DÍVIDA COM
▪ Cronograma de Amortização da Dívida (R$ milhões) Composição
Perfil do Endividamento Regulatórioem 31/03/2019
▪ Dívida Bruta: R$ 3,1 bilhões
▪ Custo médio: 8,2% a.a
▪ Prazo médio: 3,8 anos
▪ Dívida Líquida / EBITDA consolidado: 0,9x
Investment Grade pela Fitch: AAA(bra)
283
1.094
234
81 75
380
903
47
2020 2030+202420222019 2025 a 20292021 2023
47%
19%
34%
Debêntures - CDI/IPCA BNDES - TJLP Outros
Nota: Dívida Líquida/ EBITDA considerando IE Madeira e IE Garanhuns: 1,3x
Prazo médio considerando IE Madeira e IE Garanhuns: 4,7 anos
POR QUE INVESTIR NA
ISA CTEEP?
Sem risco de demanda e sem risco de default
Forte Geração de Caixa
Payout mínimo de 75% (lucro líquido
regulatório)
Dividendos
Companhia de referência em
qualidade e O&M
Benchmark
ValuationValuation atrativo
Fitch: AAA(bra)
InvestmentGrade
Valor sustentável
Rentabilidade
Oportunidades em projetos de reforços e melhorias, greenfield e M&A
Crescimento
CUSTOS OPERACIONAIS REGULATÓRIOS
OPORTUNIDADES DE GERAÇÃO DE VALOR
Risco de execução Risco de baixo retorno
ProjetosDe Greenfield
Upside nos retornos
Risco de redução do valor
estabelecido na RES ANEEL nº
762/2017
RBSE
Upside no recebimento
(WACC)
Crescimento Orgânico
Receita adicional sem competição
IE Madeira
Risco RegulatórioRisco de
adiamento das solução para as
pendências impeditivas
Sem desconto da RAP
Revisão Tarifária
Valor justo para O&M, WACC &
BRR
Risco de decisão desfavorável no
STF
Lei 4.819
Término do Pagamento &
reembolso do valor pago
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