MACROECONOMIA
Fundamentos de Economia para a Gestão Financeira Prof. Ricardo Rabelo PUC - MINAS
DETERMINANTES DO PRODUTO.
A CAPACIDADE PRODUTIVA DETERMINA O PRODUTO POTENCIAL DA ECONOMIA, SENDO O MÁXIMO DE PRODUÇÃO POSSÍVEL NAQUELE MOMENTO.
A CURTO PRAZO A DEMANDA AGREGADA ( C+I+G+X) É QUE DETERMINA O GRAU DE
UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE PRODUTIVA. O CONSUMO AGREGADO É A PARTE DA
RENDA DESTINADA À AQUISIÇÃO DE BENS E SERVIÇOS PARA SATISFAÇÃO DE NECESSIDADES IMEDIATAS, SENDO A POUPANÇA A PARCELA DA RENDA NÃO CONSUMIDA.
DETERMINANTES DO PRODUTO.
FUNÇÃO CONSUMO. EXPLICA O COMPORTAMENTO DOS
CONSUMIDORES. - O CONSUMO AUMENTA COM A RENDA, MAS NÃO
PROPORCIONALMENTE PORQUE: * QUANTO MAIOR A RENDA, MENOR A PARCELA
DESTINADA AO CONSUMO E MAIOR À DESTINADA A POUPANÇA
PROPENSÃO MARGINAL A CONSUMIR = PARCELA DO AUMENTO DA RENDA DESTINADA AO CONSUMO
( DETERMINADA POR FATORES OBJETIVOS E SUBJETIVOS) .
DETERMINANTES DO PRODUTO
CONSUMO E RIQUEZA QUANTO MAIOR A RIQUEZA , SENDO RENDAS
IGUAIS, MAIOR O CONSUMO DE QUEM TEM MAIS RIQUEZA.
CONSUMO E TAXAS DE JUROS QUANTO MAIOR A TAXA DE JUROS, MENOR O
CONSUMO PRESENTE.
DETERMINANTES DO PRODUTO
CONSUMO E SISTEMA FINANCEIRO O SISTEMA FINANCEIRO AFETA O CONSUMO
DE 3 FORMAS: - ATRAVÉS DO CREDITO DIRETO AO
CONSUMIDOR, QUE AUMENTA O CONSUMO - EXIGÊNCIA DE GARANTIAS, E / OU AUMENTO
DA TAXA DE JUROS, QUE REDUZEM O CONSUMO
- NÚMERO DE PARCELAS DE PAGAMENTO, QUE AUMENTA O CONSUMO
- EXPECTATIVA DE MAIOR RENDA FUTURA, QUE AUMENTA O CONSUMO
DETERMINANTES DO PRODUTO
DETERMINANTES DO PRODUTO INVESTIMENTO AGREGADO CONCEITO INVESTIMENTO É A AQUISIÇÃO DE BENS
DE CAPITAL, MÁQUINAS, EUIPAMENTOS, ETC. COM OBJETIVO DE GERAR UMA MAIOR PRODUÇÃO FUTURA.
DECISÃO DE INVESTIR A DECISÃO PARA INVESTIR DEPENDE
DE DOIS FATORES: - O RETORNO ESPERADO E A TAXA DE
JUROS DO MERCADO.
DETERMINANTES DO PRODUTO INVESTIMENTO AGREGADO O AUMENTO DO INVESTIMENTO
PODE IMPLICAR EM MENOR LUCRO DEVIDO A:
- O INVESTIMENTO PODE ELEVAR OFERTA FUTURA, CAUSANDO REDUÇÃO DOS PREÇOS
- O INVESTIMENTO AUMENTA A DEMANDA POR BENS DE CAPITAL, REDUZINDO O RETORNO.
DETERMINANTES DO PRODUTO
PARA SE DECIDIR O INVESTIMENTO É PRECISO COMPARAR FLUXO E GASTO
PREÇO DE OFERTA DO INVESTIMENTO (POI) = MONTANTE A SER GASTO HOJE :
- PREÇO DE DEMANDA DO INVESTIMENTO (PDI) = SOMATÓRIO DO VALOR PRESENTE DO FLUXO DAS RECEITAS ESPERADAS
DETERMINANTES DO PRODUTO
SE PDI > POI - A TAXA DE RETORNO ESPERADA DO INVESTIMENTO É MAIOR QUE A TAXA DE JUROS
- INVESTIMENTO SE REALIZA. SE PDI < POI - TAXA DE RETORNO
ESPERADO É MENOR QUE A TAXA DE JUROS.
- INVESTIMENTO NÃO SE REALIZA.
DETERMINANTES DO PRODUTO
EFICIÊNCIA MARGINAL DO CAPITAL = TAXA DE DESCONTO QUE IGUALA POI E PDI
A REALIZAÇÃO DO INVESTIMENTO DEPENDE DE:
1) EMGK > TAXA DE JUROS. 2) EXPECTATIVAS POSITIVAS SOBRE
FUTURO DA ECONOMIA
INVESTIMENTO , FINANCIAMENTO E POUPANÇA
DUAS FORMAS DE FINANCIAMENTO: 1) SISTEMA DE CRÉDITO - RECURSOS
INTERMEDIADOS PELOS BANCOS (RISCO DO EMPRESÁRIO).
2) MERCADO DE CAPITAIS - ENDIVIDAMENTO DIRETO ENTRE INVESTIDOR E POUPADOR.(RISCO COMPARTILHADO)
CONDIÇÕES PARA EXISTÊNCIA DE FINANCIAMENTO:
1) DISPONIBILIDADE DE RECURSOS EM TERMOS E PRAZOS NECESSÁRIOS;
2) QUANTO MAIOR O PRAZO, MAIOR A RENTABILIDADE
3) CÁLCULO PROBABILISTICO DO RISCO E REDUÇÃO DA INCERTEZA AO MÍNIMO.
INVESTIMENTO E OUTRAS VARIÁVEIS
INVESTIMENTO E CRESCIMENTO ECONÔMICO
- QUANTO MAIOR A TAXA DE INVESTIMENTO EM RELAÇÃO AO PIB, MAIOR O CRESCIMENTO ECONÔMICO FUTURO.
POLÍTICA ECONÔMICA: OBJETIVOS E INSTRUMENTOS BÁSICOS
OBJETIVOS DA POLÍTICA ECONOMICA: 1) MANUTENÇÃO DO PLENO DE
EMPREGO 2) CRESCIMENTO ECONÔMICO 3) ESTABILIDADE DE PREÇOS
POLÍTICA FISCAL Atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de
impostos e aos gastos. Estes afe tam o nível de demanda da economia. A
arrecadação afeta o nível de de manda ao influir na renda disponível que os indivíduos poderão destinar para consumo e poupança. Dado um nível de renda, quanto maiores os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo. Os gastos são diretamente um elemento de demanda; dessa forma, quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto.
Assim, se a economia apresentar tendência para queda no nível de ativi dade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.
POLÍTICA FISCAL Atuação do governo no que diz respeito à
arrecadação de impostos e aos gastos. 1) Arrecadação : influi na renda disponível.
quanto maior forem os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo.
2) Gastos: são diretamente um elemento de demanda. quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto.
Se a economia apresentar tendência para queda no nível de atividade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.
1) Função Estabilizadora - manejo da política econômica para garantir o máximo de emprego, crescimento econômico, com estabilidade de preços.
2) Função Alocativa - Ação do governo complementando a ação do mercado na alocação de recursos: externalidades, economias de escala e os bens públicos.
FUNÇÕES DO GOVERNO
Funções do Governo (cont.)
3) Função Distributiva - Governo reduz a renda de determinadas classes sociais ou regiões, para transferi-los a outras.
ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO 1) Determina o impacto dos impostos tanto sobre o nível de renda como sobre a organização econômica. 2) Gera os recursos necessários para financiar os gastos públicos. 3) Afeta a distribuição de renda4) Afeta a Eficiência econômica e estímulo ao desenvolvimento5) Deve ser flexível para facilitar o cumprimento de metas socialmente desejáveis.
ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO Quanto à Distribuição de Renda podemos classificar os sistemas tributários em:
a) Progressivo - Participação dos impostos na renda dos indivíduos aumenta conforme a renda aumenta.b) Regressivo - Participação dos impostos na renda dos agentes diminui conforme a renda aumenta c) Neutro - Participação dos impostos na renda dos indivíduos é independente do nível de renda.
CARGA TRIBUTÁRIA
BRUTA - TOTAL DE IMPOSTOS ARRECADADOS NO PAÍS.
LÍQUIDA - DIFERENÇA ENTRE A CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E AS TRANSFERÊNCIAS GOVERNAMENTAIS (JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA, SUBSÍDIOS E GASTOS COM ASSISTÊNCIA E PREVIDÊNCIA SOCIAL) FINANCIA OS GASTOS CORRENTES DO GOVERNO. (CUSTEIO - TAMBÉM CHAMADO DE CONSUMO DO GOVERNO).
Poupança e Investimento
POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE:
DIFERENÇA ENTRE A RECEITA LÍQUIDA E O CONSUMO DO GOVERNO. MOSTRA A CAPACIDADE DE INVESTIMENTO DO GOVERNO SEM PRESSIONAR OUTRAS FONTES DE FINANCIAMENTO.
INVESTIMENTO PÚBLICO:GASTOS DO GOVERNO COM A CONSTRUÇÃO DE NOVAS ESTRADAS, HOSPITAIS, ESCOLAS ETC.
DÉFICIT OU SUPERÁVIT PÚBLICO:
DIFERENÇA ENTRE A POUPANÇA PÚBLICA E O INVESTIMENTO PÚBLICO OU SEJA, A DIFERENÇA ENTRE ARRECADAÇÃO TOTAL E GASTO TOTAL.
DÉFICIT PÚBLICO = INVESTIMENTOS GOVERNAMENTAIS - POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE
FINANCIAMENTO DO DÉFICIT DUAS PRINCIPAIS ALTERNATIVAS :
(I) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO SETOR PRIVADO OU
(II) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO BANCO CENTRAL (BACEN).
(III)A AQUISIÇÃO DE TÍTULOS PÚBLICOS PELO BACEN É FEITA ATRAVÉS DA EMISSÃO MONETÁRIA ENQUANTO A PRIMEIRA É VIA TRANSFERÊNCIA DA POUPANÇA DO SETOR PRIVADO PARA O SETOR PÚBLICO, SEM EXPANSÃO MONETÁRIA.
SERVIÇO DA DÍVIDA
OS JUROS SOBRE A DÍVIDA ENTRAM NA CATEGORIA GASTOS COM TRANSFERÊNCIAS.
- QUANTO MAIOR FOR O ESTOQUE DA DIVIDA, MAIOR SERÁ O GASTO COM JUROS; MAIOR SERÁ A DIFERENÇA ENTRE CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E LIQUIDA.
NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).
ESTE CONCEITO CONTEMPLA, COMO SETOR PÚBLICO:
O GOVERNO CENTRAL, OS GOVERNOS REGIONAIS (ESTADOS E MUNICÍPIOS), A PREVIDÊNCIA SOCIAL, AS EMPRESAS ESTATAIS E AS AGÊNCIAS DESCENTRALIZADAS. CONSIDERA TAMBÉM TODO O TIPO DE GASTO: CONSUMO, INVESTIMENTO E ROLAGEM DA DÍVIDA PÚBLICA
NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).
I. NFSP CONCEITO NOMINAL (NFSPCN) - ENGLOBA QUALQUER DEMANDA DE RECURSOS PELO SETOR PÚBLICO (INCLUSIVE DESPESAS FINANCEIRAS - PAGAMENTO DOS JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA SEM DESCONTAR INFLAÇÃO).
II. NFSP CONCEITO OPERACIONAL (NFSPCO) REPRESENTA APENAS AS DESPESAS FINANCEIRAS E DEDUZ AS CORREÇÕES MONETÁRIA E CAMBIAL PAGAS SOBRE A DÍVIDA.
NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).
Déficit Primário:
DIFERENÇA ENTRE AS RECEITAS NÃO FINANCEIRAS E OS GASTOS NÃO FINANCEIROS. APURA SOMENTE A ARRECADAÇÃO DE IMPOSTOS E OS GASTOS CORRENTES E DE INVESTIMENTO, INDEPENDENTES DA DÍVIDA PÚBLICA.
POLÍTICA MONETÁRIA
Afeta o produto de forma indireta, através de intervenções sobre o mercado financeiro e sobre a taxa de juros.
MOEDA - Instrumento básico para trocas porque representa o valor das mercadorias, possui liquidez e permite separação temporal entre ato de compra e ato de venda
FUNÇÕES DA MOEDA
I. Unidade de conta - referencial de trocas, instrumento pelo qual as mercadorias são cotadas;
II. Meio de troca / meio de pagamento - permite diferir pagamentos e efetivar as trocas.
III. Reserva de valor - mantém o poder de compra no tempo.
DEMANDA DE MOEDA
MOTIVOS DA DEMANDA DE MOEDA: I. Motivo transação - retenção de moeda
para aquisição de mercadorias; II. Motivo precaução- necessidade de
liquidez absoluta para se precaver contra incerteza;
III. Motivo especulação- protela-se a aplicação da moeda em títulos em busca de maior rendimento.
MOEDA , PREÇOS, RENDA E JUROS
I. Mv = py (teoria quantitativa da moeda) II. No curto prazo, preços (p) dependem
do volume de moeda em circulação(m), mantidas velocidade de circulação(v) e renda constantes(y).
II. Pt = r/R
PREÇO DO TÍTULO (Pt ) FLUTUA DE ACORDO COM AS MUDANÇAS NA TAXA DE JUROS ( R )
OFERTA DE MOEDA
Determinada pelo Banco Central (papel moeda) e bancos comerciais ( moeda escritural)
Papel dos bancos: I. Fazem a intermediação financeira
entre poupadores e investidores. II. Criam moeda através da manipulação
das reservas.
OFERTA DE MOEDA
DEPÓSITOS = RESERVAS (COMPULSÓRIAS OU VOLUNTÁRIAS) + EMPRÉSTIMOS
MULTIPLICADOR BANCÁRIO = INVERSO DA TAXA DE RESERVAS
AGREGADOS MONETÁRIOS
I. Meios de pagamentos (M1)= papel moeda + depósitos à vista (ativos com liquidez absoluta)
II. Base monetária (BM) = papel moeda + reservas dos bancos
III. M2 = M1 + títulos públicos (federais,estaduais e municipais)
IV. M3 = M2 + cadernetas de poupança V. M4 = M3 + depósitos a prazo e títulos
privados.
FUNÇÕES DO BANCO CENTRAL
Banco Central é o órgão responsável pela condução da política monetária
Funções: Emissão de Moeda Guardião das Reservas Bancárias Empréstimos de Liquidez Operações de Mercado Aberto Controle do Crédito e da Taxa de Juros
INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO
RESERVAS COMPULSÓRIAS Fixadas Pelo Banco Central ,
Determina a Parcela Dos Depósitos Que Pode Ser Emprestada, Afetando O Multiplicador Bancário
INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO
EMPRÉSTIMOS DE LIQUIDEZ E TAXA DE REDESCONTO
EMPRÉSTIMOS DO BANCO CENTRAL AOS OUTROS BANCOS , PARA AUMENTAR A SUA LIQUIDEZ, A UMA TAXA DE REDESCONTO QUE VARIA DE ACORDO COM OS OBJETIVOS DA POLÍTICA MONETÁRIA
QUANTO MENOR A TAXA DE REDESCONTO EM RELAÇÃO À TAXA DE JUROS, MAIOR A LIQUIDEZ DOS BANCOS.
INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO
OPERAÇÕES DE OPEN-MARKET COMPRA E VENDA DE TÍTULOS
PÚBLICOS PELO BANCO CENTRAL JUNTO AO MERCADO.
COMPRA - AUMENTA OFERTA DE MOEDA
VENDA - REDUZ OFERTA DE MOEDA.
INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO
Determinação da taxa de Juros I. A taxa de juros é determinada pelo
equilíbrio entre oferta (fixada pelo banco central) e demanda de moeda ( formada pelos agentes privados).
II. A política monetária pode afetar a demanda agregada ao manipular a taxa de juros e/ou a oferta monetária.
INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO
Determinação da taxa de Juros III. O risco pode afetar a taxa de juros,
sendo que ativos de longo prazo, por ter maior risco, devem prover maior taxa de juros.
IV. Taxa De Juros Muito Alta Pode Desequilibrar O Mercado, Ao Aumentar O Risco E Gerar Inadimplência
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