1
Sessão 4 - Ciclos e crises financeiras
Neves (2016)
Causas dos ciclos
• A realidade económica é sempre muito instável:
– percalços naturais (cheias, secas, terramotos, etc.)
– conflitos (guerras, revoluções, etc.)
– turbulências político- sociais (greves, eleições, migrações, etc.)
– perturbações de mercado (choques no petróleo, etc.)
– transformações tecnológicas (novas técnicas, novos produtos, etc.)
– instabilidade financeira (falências, reestruturações de dívida, etc.)
• A mais estranha de todas é a financeira
2
• O mundo vive uma era dourada:– Abertura geo-política e geo-económica
• Rússia and Europa de leste
• China, Índia e outras economias emergentes
– Mudança tecnológica• Tecnologias de Informação
• Tecnologias de energia
• Avanços médicos
– Novos produtos financeiros
• Desenvolvimentos tão drásticos geram grandes custos• Turbulência produtiva e profissional • Desigualdade de rendimento• Extremismo político
Custos da idade de ouro
Ciclos Económicos em Portugal (PIB real)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
1833 1853 1873 1893 1913 1933 1953 1973 1993 2013
3
Produto interno bruto (p.2011)
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
Produto interno bruto (p.2011)
17000
22000
27000
32000
37000
42000
47000
1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016
4
Produto interno bruto (p.2011)
17000
22000
27000
32000
37000
42000
47000
1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016
Produto interno bruto (p.2011)
40000
41000
42000
43000
44000
45000
46000
47000
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
5
Evolução do emprego (milhares)
4200
4300
4400
4500
4600
4700
4800
4900
5000
5100
5200
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Três tipos de crisesCrise sueca
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
1980 1985 1990 1995 2000 2005 201090
110
130
150
170
190
210
230
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Crise finlandesa
Crise Japonesa
100
120
140
160
180
200
220
240
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
6
Crises portuguesas: duas finlandesas, uma sueca e três japonesas
6000
11000
16000
21000
26000
31000
36000
41000
46000
1960 1970 1980 1990 2000 2010
Crises económicas portuguesas(tx. cresc. PIB)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-0.5 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5
%
1974-75
1983-88
1992-97
2002-07
2008-2010
2011-…
7
Produtividade aparente do trabalho
Média (1000 euros/trabalhador) Tx variação (%)
6
6.5
7
7.5
8
8.5
1995 2000 2005 2010 2015 -3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
1995 2000 2005 2010 2015
Salário médio(Total Salários/Empregados, US$)
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
1990 1995 2000 2005 2010
AUT
BEL
DNK
FIN
FRA
DEU
GRC
IRL
ITA
LUX
NLD
ESP
SWE
GBR
SVN
OECD
PRT
POL
HUN
CZE
SVK
EST
8
Horas trabalhadas por ano
1300
1500
1700
1900
2100
2300
2500
1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020
Austria
Belgium
Czech Rep.
Denmark
Finland
France
Germany
Ireland
Italy
Luxembourg
Netherlands
Slovak Rep.
Slovenia
Spain
Sweden
U.Kingdom
Portugal
Estonia
Hungary
Poland
Greece
Custo de trabalho por unidade produzida (tx hom, %, mm4)
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Germany
Spain
France
Italy
Portugal
9
Portugal no top 20 da dívida (% PIB)Dívida externa bruta
20161 Luxemb. 6506.32 Mauritius 1435.33 Malta 867.74 Ireland 794.75 Cyprus 566.66 Netherl. 542.37 Singapore 440.98 Hong Kong 406.49 U. Kingdom 299.810 Belgium 268.211 Switzerl. 257.112 Greece 248.213 Seychelles 220.814 France 215.315 Portugal 214.616 Finland 213.417 Sweden 179.318 Norway 174.819 Austria 171.420 Spain 167.7
Dívida pública bruta2017
Japan 239.2Greece 180.7Lebanon 147.1Cabo Verde 134.7Italy 132.8Portugal 128.6Eritrea 127.4The Gambia 114.9Bhutan 112.9Singapore 112.0Cyprus 109.3Jamaica 108.6United States 108.3Barbados 107.4Mozambique 106.9Belgium 104.3Egypt 100.4Spain 98.5France 97.4S. Tomé Prínc. 97.1
2016
Mozambique -374.2Mongolia -266.0Ireland -176.9S. Tome & Princ. -173.1Jamaica -147.6Cape Verde -145.3Georgia -137.7Greece -129.9Nicaragua -121.7Cyprus -119.5Kyrgyz R. -104.5Portugal -100.0Serbia -99.2Jordan -97.1Moldova -88.6Belarus -83.6Sudan -83.4Spain -81.7Armenia -79.7Panama -79.6
Dívida externa liq. (IIP)
Dívida externa bruta (total e pública, % do PIB)
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
198
5
198
6
198
7
198
8
198
9
199
0
199
1
199
2
199
3
199
4
199
5
199
6
199
7
199
8
199
9
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
10
Balança corrente (% PIB)
-15
-10
-5
0
5
10
1970 1980 1990 2000 2010
%
CEE
MaastrichtTreaty
FMI1 FMI2 FMI3
€
Dívida bruta das famílias (% rendimento)
0
50
100
150
200
250
300
1995 2000 2005 2010 2015
EA 18
Belgium
Czech Rep.
Denmark
Germany
Estonia
Ireland
Spain
France
Italy
Cyprus
Latvia
Lithuania
Luxemb.
Hungary
NetherL.
Austria
Poland
Portugal
Slovenia
Slovakia
Finland
Sweden
UK
11
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
EA 19
Belgium
Denmark
Ireland
Greece
Spain
France
Italy
Netherlands
Austria
Portugal
Finland
Sweden
U.Kingdom
Dívida líquida das empresas não financeiras (% rendimento depois de impostos)
Resultados líquidos do sistema bancário(milhões de euros)
-6000
-5000
-4000
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
12
Ban
ca: capital face ao
sactivo
sp
on
derad
os
pelo
risco(%
)
0 5
10 15 20 25 30 35
Ban
co: créd
itom
al parad
olíq
uid
od
e p
rovisõ
esface ao
capital (%
)
0
50
100
150
200
250
300
Germany
Latvia
U.Kingdom
Estonia
Luxemb.
Sweden
Poland
Hungary
Slovenia
Finland
Austria
Slovak R.
Czech R.
France
Croatia
Belgium
Denmark
Lithuania
Malta
Romania
Spain
Netherl.
Ireland
Bulgaria
Greece
Italy
Portugal
Cyprus
13
Crédito às empresas e particulares(milhões de euros)
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Empresas
Particulares
Montantes de novas operações de empréstimos (milhões de euros)
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Total
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Sociedades não financeiras
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Particulares – Habitação
0
100
200
300
400
500
600
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Particulares - Consumo
14
2-WorldDebt.xlsx
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Austria
Belgium
Denmark
Finland
France
Germany
Greece
Ireland
Italy
Luxemb.
Netherl.
Portugal
Spain
Sweden
U.Kingdom
Dívida pública bruta (% PIB)
Taxa de poupança das famílias (%)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
1953 1963 1973 1983 1993 2003 2013
Greece
U.Kingdom
Spain
Ireland
Italy
France
Germany
Belgium
Portugal
15
Taxa de investimento (% PIB)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1960 1970 1980 1990 2000 2010
Belgium
Denmark
Germany
Ireland
Greece
Spain
France
Italy
Luxembourg
Netherlands
Austria
Finland
Sweden
United Kingdom
Portugal
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