2014 RJGestão de riscos como
geração de valor e defesa contra crises
Visão do Financiador e Investidor Institucional
Renê Sanda
Membro do Conselho de Administração da CPFL e do FGC
Comunidade de Conselheiros Certificados IBGC
Visão Geral
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Melhor estimativa do que vai
ocorrer e a confiabilidade
dessa estimativa
Mensurar o impacto de
eventos não controláveis
Analisar impactos de
diferentes decisões
O que deveria acontecer
dado que os recursos
foram alinhados para fazer
acontecer
Abordagens
Governança
Riscos
Avaliação
MensuraçãoMonitoramento
Otimização
ERM COSO
Referências
Referênciashttp://www.prmia.org/prm-exam/casestudies-standards
Visão Geral
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Melhor estimativa do que vai
ocorrer e a confiabilidade
dessa estimativa
O que não se deve fazer ...
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Dólar a $2,60 ao
final de 2014RPL
O que não se deve fazer ...
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Dólar a $2,60 ao
final de 2010
2,40
RPL
Projeção• Métodos Quantitativos
• Séries Temporais
• Regressão
• Métodos Qualitativos• Técnica Delphi
• Métodos sem dados históricos• Modelos de Difusão
• Clustering
Dados - Cuidados• Amostra é representativa?
• Exemplos de resultado do programa:
– 80% dos brasileiros são favoráveis a casamentos entre
pessoas do mesmo sexo
– 75% dos brasileiros toleram o barulho feito pelos
vizinhos
Dados - Cuidados• Amostra é representativa?
• Risco: amostra tende a ter mais observações não usuais.
Regressão - Cuidados
xx x
x x
Dado x
Estimo y
Correlação = 90%
Regressão – Cuidados
Variáveis dependentes Variáveis correlacionadas
xx x
x x
Número de Big Macs
vendidos por ano
Número de
acidentes
graves de
trânsito
Visão Geral
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Mensurar o impacto de
eventos não controláveis
Gestão de Riscos
Projeção
Gestão
de Riscos
Baseia-se em dados históricos
Futuro é uma repetição do passado
Considera eventos futuros não controláveis
Mensura o risco em um processo decisório
Investimento / Financiamento• TIR e VPL são calculados supondo que os
parâmetros são determinísticos
• Recalcular esses indicadores alterando premissas utilizando, por exemplo, cenários conservadores para variáveis econômico-financeiras
• Utilizar premissas baseadas em históricos comprovados e não “desejos” dos empreendedores.• Ex. Usinas hidroelétricas podem vender energia mais
cara se conseguirem produzir energia antes do prazo licitado
Probabilidade
da variação %
Variação da
taxa de câmbio %
Desvio
padrão
Probabilidade
acumulada = 5%
Probabilidade
acumulada = 95%
Sensibilidade
d
Variação na
posição %
Variação da
taxa de câmbio%
Problema
Qual a maior perda possível
em um dia, com 95% de
confiança, em uma posição
de R$ 100 milhões em US$
Valor
em
risco
Pior
cenário
Tempo dias
Variação da
taxa de câmbio %
Valor em Risco - Mercado
Valor em Risco - Crédito• Adiantamento a Fornecedores
• Inadimplência média de 0,5%
• Inadimplência máxima histórica de 3,0%
• Taxa do empréstimo deve incluir 0,5%
• Capital da empresa deve ser suficiente para 2,5%
Valor em Risco - Operacional• Perdas com devolução de clientes
• Média: 0,1% da produção
• Máximo: 0,5% da produção
• Preço do produto deve incluir perda de 0,1%
• Capital da empresa deve ser suficiente para 0,4%
Perda esperada
tempo
Perda
PE
(média)
Perda não
esperada
(desvio)
• O negócio da sua empresa precisa ser lucrativo considerando a perda esperada.
• A empresa precisa manter capital suficiente para a perda não esperada.
Capital
Perda
Pro
babilid
ade
Rating desejado A AA AAA
Probabilidade 99,89 99,97 99,99
Perd
a E
spera
da
Média
Capital
Capital para assumir riscos• Temos PL para fazer frente ao risco?
• Relação risco/retorno é favorável (RAROC)?
• Considerando que o risco é calculado com 95% de confiança, temos como reduzir as perdas caso ocorra um “Cisne Negro”?
Visão Geral
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
Analisar impactos de
diferentes decisões
Processo Decisório• Possível objetivo: Selecionar um único número das
diversas projeções efetuadas levando-se em consideração o risco dessa escolha.
• Exemplo: Volume de vendas para 2010
Melhor projeção
estatística
xx x
x x
x
xA Diretoria decidiu
utilizar esse número
para o orçamento após
avaliar os cenários e o
risco de uma decisão
superestimada
Processo Decisório• Atingir meta
• Como atingir um determinado objetivo alterando as variáveis de entrada
• Ex. Qual deve ser a relação entre novas contratações e horas extras de modo a maximizar a produção?
• Análise What-if• Qual é o impacto na variável objetivo se as variáveis de
entrada forem alteradas?
• Ex. O que acontece com o EBITDA da sua empresa se o dólar subir para R$ 2,60?
Processo Decisório• Otimização
• Qual é a melhor combinação de variáveis de entrada de modo a otimizar uma variável de saída?
• Ex. Qual é a melhor combinação de compras e estoque de modo a maximizar o lucro?
Processo Decisório• Frequentemente as melhores decisões não são baseadas
em números ...
Tolerância
zero com
relação a
pequenos
furtos
Não chamar a polícia se:
a) Primeiro roubo
b) Menor de 18 anos
c) Maior de 65 anos
d) Valor abaixo de $25
Melhoria
no risco de
imagem
Visão Geral
Projeção
Gestão
de Riscos
Processo
DecisórioPlanejamento
O que deveria acontecer
dado que os recursos
foram alinhados para fazer
acontecer
Planejamento
Estratégico
Tático
Operacional
Visão de longo prazo
Requer forte embasamento decisório
Visão de médio prazo (até 1 ano)
Alocar recursos para atender objetivos estratégicos
Visão do dia a dia
Planos para viabilizar a execução dos objetivos
táticos e estratégicos.
Recomendações – Risco de Mercado
• Compare os valores da CVM 475 com o PL
Recomendações – Risco de Liquidez
• Implantar política para que o fluxo de caixa seja positivo nos próximos x meses
• Evitar a contratação de derivativos sem chamada periódica de margem pois podem gerar desequilíbrio no fluxo de caixa
Recomendações – Risco de Crédito
• Limitar a exposição máxima ao risco de crédito para um único fornecedor/comprador a um percentual do PL• Esse percentual depende do quanto o risco de crédito da
empresa é concentrado
• Ex. na indústria bancária o limite é 25%
• Criar limites para aplicação por banco.
Recomendações – Risco Operacional
• Identificar (subjetivamente) as 5 maiores perdas
operacionais
• Mensurá-las mensalmente
• Tomar medidas corretivas até que a série se
estabilize em patamar razoável
• Definir limites que se forem extrapolados devem
ser reportados ao CA
Criar um Painel de Riscos
Em resumo• Conselheiros, C-level, Diretores
precisam ter qualificação mínima em gestão de riscos
• Evitar a terceirização da gestão de riscos
• Incentivar a criação de comitês que discutam identificação, monitoramento e mitigação de riscos
• Incorporar a gestão de riscos no processo decisório
Perguntas?
www.linkedin.com/in/renesanda
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