Post on 17-Apr-2015
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22
Segmentos Prazos Finalidade Tipo deintermediação
Monetário Curto Controle deliquidez
monetária naeconomia
Bancário e nãobancário
Crédito Curto,médio
Consumo ecapital de giro
Bancário e nãobancário
Câmbio Curto eà vista
Conversão demoedas
Bancário eauxiliar
Capitais Médio,longo
Investimentos,capital de giro e
operaçõesespeciais
Não bancário
A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO
33
AGENTESAGENTES:: Unidades superavitárias (poupadores) Unidades deficitárias (tomadores) Intermediários Financeiros
MECANISMOS DE FINANCIAMENTO:MECANISMOS DE FINANCIAMENTO: Financiamento indireto (ou intermediado)
mercado de crédito Financiamento direto mercado de capitais
O PROCESSO DE FINANCIAMENTO
44
Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do capital social
Debêntures - títulos de dívida de médio e longo prazo
Notas Comerciais (“commercial papers”) - título de dívida de curto prazo
Quotas de Fundos de Investimento; Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) –
securitização de recebíveis Fundos de Investimento em Participações (“Private
Equity”) – empresas emergente Fundos de Investimento Imobiliário Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)
PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO MERCADO DE CAPITAIS (art. 2º da Lei 6.385/76)
55
Nova definição de valor mobiliário introduzida no art. 2º da Lei nº 6.385/76 pela Lei nº 10.303/2001:
Art. 2o São valores mobiliários sujeitos ao regime desta Lei:
(...)
IX - quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participação, de parceria ou de remuneração, inclusive resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do empreendedor ou de terceiros.
PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO MERCADO DE CAPITAIS (art. 2º da Lei 6.385/76)
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FONTES DE FINANCIAMENTO A LONGO PRAZOFONTES DE FINANCIAMENTO A LONGO PRAZOEm % Em % (fonte Banco Central(fonte Banco Central) )
Desembolsos do BNDES x Registros de Ofertas Públicas x Recursos Externos
14,3
23,6
42,939,8
34,939,8
58,555,1
39,6
22,7 24,8 23,127,2
21,317,5
37,5 40,237,1
010203040506070
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Registros na CVM BNDES Recursos Externos
TIPO DE OFERTA
VOLUME
2005
% VOLUME
2006
% VOLUME
2007
%
AÇÕES 14.142 20 31.182 25 75.434 45
DEBÊNTURES 41.539 58 69.464 56 46.534 28
NOTAS COMERCIAS
2.631 4 5.279 4 9.725 6
QUOTAS FIDC 8.313 12 12.777 10 9.962 6
QUOTAS FIP 2.121 3 4.775 4 22.275 14
CRI 2.102 3 1.071 1 868 -
OUTROS 270 - 414 -
2.114 1
TOTAL 71.118 124.961 166.912
OFERTAS REGISTRADAS EM 2005/2007 (R$ MILHÕES)
88
VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS (03/09)(03/09)
(EM R$ BILHÕES)(EM R$ BILHÕES)
1329
71
125
167
109
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2003 2004 2005 2006 2007 2008
99
Mercado Primário compreende o lançamento de novas ações e outros
valores mobiliários no mercado, com aporte de recursos à companhia ou aos acionistas vendedores.
Mercado Secundário• Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado, Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado,
as ações e os demais valores mobiliários passam a as ações e os demais valores mobiliários passam a ser negociadas no Mercado Secundário, que ser negociadas no Mercado Secundário, que compreende as compreende as bolsas de valores e os mercados de bolsas de valores e os mercados de balcão.balcão.
OS MERCADOS
1010
Principais Mercados Principais Mercados
NEGOCIAÇÕES DE AÇÕES DE CIAS ABERTAS MERCADOS: À VISTA, DE OPÇÕES E TERMO
MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA
Debêntures Cotas de FIDC CRI Cotas de FII Notas Promissórias MERCADO DE NEGOCIAÇÃO DE CONTRATOS FUTUROS
Índice Ibovespa Taxa de juro
Taxa de câmbio e Commodities (dólar, ouro, boi gordo, etc) Operações de Swaps
1111
Principais Índices do MercadoPrincipais Índices do Mercado Indicadores de variações de preços de mercado Parâmetros para avaliação de performance de
investimentos Instrumentos de negociação no mercado futuro
IBOVESPA – índice Bovespa: – principal indicador do mercado (59 ações):
Liquidez: As ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa respondem por mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista na BOVESPA.
Capitalização bursátil: As empresas emissoras das ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são responsáveis, em média, por aproximadamente 70% do somatório da capitalização bursátil de todas as empresas com ações negociáveis na BOVESPA
1212
Outros Índices de MercadoOutros Índices de Mercado
IBrX-100 (Índice Brasil): 100 ações mais negociadas, em termos de nº de negócios e volume financeiro – (ponderado pelo valor de mercado)
IBrX-50 (Índice Brasil)
Índice Small Cap (SMLL) - empresas de menor capitalização
Índice Mid Large Cap (MLCX) - empresas de maior capitalização
IGC (Governança Corporativa): Índice de Ações com Governança
Corporativa Diferenciada - são todas as cias negociadas nos Níveis 1 e
2 e no Novo Mercado
ISE - ÍNDÍCE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL: empresas
socialmente responsáveis
ITAG - ÍNDÍCE DE AÇÕES COM TAG ALONG DIFERENCIADO
ÍNDICE SETORIAIS (Elétrico, Telecomunicações e Industrial)
COMPARATIVO DAS BOLSAS (fonte WEF)
COMPARATIVO DAS BOLSAS (fonte WEF)
BOVESPAMédia diária de negociação
R$ Bi
4,900
5,640 228.974 negócios diários528.769 Pessoas físicas
2,448
1,624
1,230
0,8150,55
9
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 (julho)
1616
PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA (julho/08)
Por categoria de investidor
36%
26%
28%
7% 3%
Estrangeiros Institucionais Individuais
Inst. Financeiras Empresas
1717
Novas fontes de recursos para financiamento de projetos ou pagamento de dívidas;
Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas, fundos “private equity”;
Remuneração de administradores (opções de compra);
Facilita operações de reestruturação societária (aquisições, fusões, incorporações);
Imagem institucional - maior exposição ao mercado - melhora da qualidade de crédito da empresa;
Informação: O Combustível do Mercado - Obrigatórias ou espontâneas:
Relatório da Administração, Demonstrações Financeiras Anuais e respectivo Parecer de Auditoria Independente;
DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas; ITR - Informações Trimestrais IAN - Informações Anuais AGO/E (s): edital e atas Divulgação de Fatos Relevantes
VANTAGENS PARA A EMPRESA NA ABERTURA DE CAPITAL
1818
Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados)Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados)
Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.) Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.)
Distribuição Secundária (venda por antigos acionistas – Distribuição Secundária (venda por antigos acionistas –
controladores, controladores, Fundos Fundos Private EquityPrivate Equity e e Venture capitalVenture capital))
IPO (oferta inicial – abertura de capital)IPO (oferta inicial – abertura de capital)
““Bookbuilding” - precificaçãoBookbuilding” - precificação
““Quiet period”Quiet period”
Oferta GlobalOferta Global
Oferta para investidores individuaisOferta para investidores individuais
PROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta PúblicaPROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta Pública Aponta os fatores de risco relevantes (podem influir na tomada de
decisão dos investidores) Informa a atuação da companhia e seu mercado
AS ETAPAS DE UMA OFERTA PÚBLICA “UNDERWRITING
1919
Fundo de “Private Equity” (Fundos de Investimento em Participações -FIP)
Companhias fechadas com potencial de crescimento para posterior listagem em bolsa de valores – (“Venture Capital”)
1. Compra de posições relevantes em empresas abertas menores,
pouco líquidas ou mal gerenciadas (operações alavancadas)
2. Empresas estáveis e bem gerenciadas, mas com fluxo de caixa
maior que a taxa de juros (operações alavancadas)
3. Alguns casos de Sucesso: ALL, DASA, GOL, Localiza,
Lupatech, Natura e Submarino.
Capital semente (“Angel Investor”): investimento na fase pré-institucional, visando a imediata criação de uma empresa a partir de um projeto, produto ou tecnologia
CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE CAPITAL”)CAPITAL”)
2020
OPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITINGOPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITING
QUANTIDADE DE OFERTA DE AÇÕESQUANTIDADE DE OFERTA DE AÇÕES(até 03/09)(até 03/09)
7
1520
42
76
14
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2003 2004 2005 2006 2007 2008
OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO)OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO)(03/09)(03/09)
1 0 1 0
7 9
26
64
4
0
10
20
30
40
50
60
70
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
2323
VOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕESVOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕES (23/08)(23/08) (EM R$ MILHÕES) (EM R$ MILHÕES)
2.7239.152
14.142
31.182
15.200
75.434
55.500
34.431
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
2003 2004 2005 2006 2006IPO
2007 2007IPO
2008
PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS NAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕESNAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕES (EM %)(EM %)
60,1967,06
75,6
56,1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2005 2006 2007 2008
2525
Investimento estrangeiro em mercadoInvestimento estrangeiro em mercado saldo + valorizaçãosaldo + valorização (em US$ (em US$
bilhões – julho/08)bilhões – julho/08)
10 20 2953
102
214
252
0
50
100
150
200
250
300
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR CATEGORIA (julho/08)
Ações71%
Renda Fixa29%
NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS FÍSICAS (emissões recentes)
EMPRESA
BM&F 253.707 BOVESPA 63.929
Redecard 29.766
Camargo Correa Imobiliária 22.984
São Martinho 24.686 Log-In 26.898
GAFISA 13.753
Iguatemi Shopping Centers 16.710
UOL 12.890
CSU Cardsystem 14.362
2828
Companhias Listadas em Bolsa
Evolução da Capitalização de Mercado (22/08)
R$ 2,01 trilhões398 empresas negociadas
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
2007
Fundos de Investimento(maio/2008)
Patrimônio Líquido: R$ 1.187,3 bilhõesNº de Fundos: 8.133
Nº de Cotistas: 11,5 milhões (considera FI e FIC)
45%
23%
16%
13% 2%1%
Renda Fixa Multimercado Referenciado DI
Ações Curto Prazo Outros
3030
Certificado negociável que representa um determinado número de ações de empresas não americanas;
Emissão feita por um banco depositário americano lastreada em ações depositadas em um banco custodiante no país de origem;
Aplica-se a ações já emitidas (mercado secundário) ou ações provenientes de aumento de capital (mercado primário).
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT
VOLUME NEGOCIADO EM 2007
667
553
417337
176
124
103
794 China
Brasil
Russia
Reino Unido
Mexico
França
Índia
Outros
3232
ADR’s MAIS NEGOCIADOS EM 2007
COMPANHIA PAÍS VOLUME
1º Baidu.com China 269,4
2º Vale Brasil 141,1
3º Petrobras ON Brasil 107,54º Nokia Finlândia 90,4
5º America Movil México 80,9
6º BP Reino Unido 68,9
7º BHP Biliton Austrália 57,9
8º Teva Pharmaceutical Israel 52,5
9º Petrobras PN Brasil 50,3
10º Vale PN Brasil 41,211º China Mobile China 40,6
14º Unibanco Brasil 12,9
3333
Os Home-Brokers das corretoras estão interligados aos
sistemas operacionais da BOVESPA e permitem que o
investidor envie ordens automáticas de compra e venda de
ações através da Internet
CORRETORAS PARTICIPANTES: 58
NÚMERO DE INVESTIDORES (junho/08): 231.316 ( 10.204 em
2003)
PARTICIPAÇÃO NA BOVESPA (junho/08):
29,26% da quantidade de negócios
11,62% do volume negociado (R$ 28,4 bilhões)
LEGISLAÇÃO: Instrução CVM nº 380/02
HOME-BROKER
3434
Proteção ao investidor:
GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de práticas adotadas na gestão de uma empresa que afetam as relações entre acionistas (controladores e minoritários), diretores e conselheiros;
boas práticas de Governança Corporativa adota como linhas mestras: transparência, prestação de contas (accountability), eqüidade e proteção aos acionistas minoritários;
Reforma da Lei das Sociedades Anônimas (Lei nº 10.303/01);
O CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIROO CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIRO
3535
O Novo Mercado: espaço para a negociação de ações de empresas que:
Adotem boas práticas de governança corporativa;
Forneçam total transparência às suas
demonstrações financeiras e atos da administração;
Proporcionem liquidez e dispersão de ações no
mercado.
Nível 1 – Nível 2 – Novo Mercado
NOVO MERCADO DA BOVESPANOVO MERCADO DA BOVESPA
3636
NOVO MERCADO DA BOVESPA
Total de Empresas: 165
Representaram (jun/08):
- 58% do valor de mercado das companhias
- 66% do volume financeiro
- 72% da quantidade de negócios
18
0
24
3
2
31
3
2
33
7
7
37
10
18
36
14
44
44
18
103
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Listagem por segmento de mercado
NÍVEL I NÍVEL II NOVO MERCADO
3737
Segmento de Listagem IPOSegmento de Listagem IPO
Número de operações de IPO 2004/2008: 110 (até 22/08)
79
158 8
00
10
20
30
40
50
60
70
80
NM Nível 2 Nível 1 BDR Tradicional
3838
CVM COMPETÊNCIA E ATUAÇÃO
3939
Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento desse mercado;
Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no mercado uma instituição governamental destinada exclusivamente a regulamentar e desenvolver o mercado, fiscalizar as Bolsas de Valores e as companhias abertas;
Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou uma legislação ultrapassada de 1940;
Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97, Lei 10.303/2001 e Lei 11.638/07.
ESTRUTURA LEGAL DO MERCADO DE CAPITAIS
4040
AUTARQUIA FEDERAL VINCULADA AO MINISTÉRIO DA FAZENDA, MAS SEM SUBORDINAÇÃO HIERÁRQUICA
ADMINISTRADA POR UM PRESIDENTE E QUATRO DIRETORES NOMEADOS PELO PRESIDENTE DA REPÚBLICA, APROVADOS DE SENADO E COM MANDATO
DECISÕES POR DELIBERAÇÃO DO COLEGIADO
PROCESSOS ADMINISTRATIVOS SANCIONADORES – DIREITO PÚBLICO ADMINISTRATIVO
CVM
4141
Estrutura Organizacional
COLEGIADOCOLEGIADO
SUPERINTENDÊNCIA GERALSUPERINTENDÊNCIA GERAL
SRESRE SM ISM I SINSIN SFISFI SOISOI DEMAISDEMAIS
ASSESSORIASASSESSORIAS
SEPSEP SDMSDM
Colegiado: (Presidente e Diretores)
Órgão de deliberação colegiada
Não têm função executiva (exceção do Presidente)
Traça a política da Instituição Aprova as Instruções
Julga os litígios administrativos de competência da CVM
Grau de recurso em face das decisões de seus órgãos
técnicos Superintendências Executivas São responsáveis por todas as tarefas administrativas e
operacionais da Instituição
Objetivo: continuidade administrativa
Atividade Administrativa na CVM
4343
Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de administradores,controladores e administradores de investimentos em valores mobiliários;
Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários negociados e sobre as companhias emissoras;
Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários;
Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bolsa de Valores e de balcão
ATRIBUIÇÕES DA CVM(Lei 6.385/76)
4444
Principais Funções
Normativa Fiscalizadora Julgadora Sancionatória Registrária Consultiva ou de orientação Fomento
CVM
Função Normativa
Instruções: regulam as matérias previstas expressamente nas Leis 6.404/76 e 6.385/76
Deliberações: atos do Colegiado que constituam
competência específica do mesmo nos termos de Regimento
Interno
Pareceres de Orientação: orientação aos agentes do
mercado e aos investidores sobre matéria que cabe à CVM
regular
Notas Explicativas: torna público as razões pelas quais o
Colegiado aprovou determinada Instrução
Audiência Pública - art. 8º, § 3º, inciso I, da Lei nº 6.385/76
Função Fiscalizadora e Julgadora
Processo Administrativo Sancionador:
Rito Sumário: Instrução CVM nº 251/96 (estabelece as hipóteses de aplicação
Rito Ordinário: Deliberação CVM nº 538/2008
1.Termo de Acusação
2.Inquérito Administrativo Relatório Final e Termo de Acusação Julgamento pelo Colegiado Possibilidade de Celebração de Termo de Compromisso: (§ 5º,
do artigo 11, da Lei nº 6.385/76 e Deliberação CVM nº 390/01) Possibilidade de recurso ao Conselho de Recursos do Sistema
Financeiro Nacional: ( Decreto nº 1935/96, artigos 2º, I, “c”, e 3º e § 4º do art.11 da Lei nº 6.385/76)
Função SancionadoraFunção Sancionadora
0
100
200
300
400
500
INABILITAÇÃO 26 10 61
SUSPENÇÃO 3 8 2
MULTA 170 135 174
ADVERTÊNCIA 41 55 58
ABSOLVIÇÃO 284 370 518
2004 2005 2006
83 106 156 111
Número de Processos Sancionadores concluídos
2007
7
9
108
34
252
Penalidades previstas no art. 11 da Lei nº 6.385/76
Advertência; Multa: (não excederá o maior dos seguintes valores)• R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais); • 50 % do valor da emissão ou operação irregular; ou • três vezes o montante da vantagem econômica obtida
ou da perda evitada em decorrência do ilícito. Suspensão ou Cassação de autorização ou registro
para atividade das atividades tratadas na Lei nº 6.385/76.
Suspensão, inabilitação ou Proibição temporária (até 20 anos) de exercício de cargo e atuação no mercado.
Função Sancionatória
CRIMES CONTRA O MERCADO DE CAPITAIS:(Capítulo VII-B, da Lei nº 6.385/76)
MANIPULAÇÃO DE MERCADO;
USO INDEVIDO DE INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA (Insider Trading); e
EXERCÍCIO IRREGULAR DE CARGO, PROFISSÃO, ATIVIDADE OU FUNÇÃO
Função Sancionatória
Função de Registro
Registro de companhia de capital aberto
Registro de distribuição pública de valores mobiliários
Registro de Auditor Independente
Registro de profissionais do mercado (analista, consultor,
administrador de carteira, agente autônomo de investimento)
Registro de Fundos de Investimento
Registro de investidor não residente no País
5151
Companhias abertas Intermediários Financeiros Bolsas de Valores (Bovespa e BM&F) Administradores de carteiras Analista de Mercado de Capitais Agentes Autônomos de investimento Empresas de auditoria e consultoria Investidores Institucionais Investidores Estrangeiros Investidores em geral
Instituições envolvidas com o Mercado de CapitaisInstituições envolvidas com o Mercado de Capitais
5252
Para fiscalizar os mercados secundários a CVM observa:
Alterações nos volumes de negociação das ações em relação à sua média histórica;
Aumento de liquidez das ações (número de dias negociados);
Oscilação significativa de preços.
Fiscalização da CVM
5353
Filtro de exceções on lineFiltro de exceções on line