Post on 18-Apr-2015
1
Fórum Empresarial
Abril de 2010
Henrique de Campos Meirelles
2
Desequilíbrio Global
EUA
Déficits crescentes em Transações Correntes
Baixa taxa de poupança
China
Superávits em Transações Correntes
Financiamento do endividamento americano
Desequilíbrio macroeconômico internacional
3
Redução do Desequilíbrio Global
Fonte: FMI
-3
-2
-1
0
1
2
3
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
OutrosChina e TigresPaíses deficitáriosAlemanha e JapãoExportadores de petróleoEUA
% d
o P
IB m
un
dia
l
transações correntes
4
IPCA em 12 Meses
IPCA (acumulado em 12 meses)
Fontes: IBGE e Banco Central *16/4
%
mar 10:5,17% 2010:
5,32%*
expectativas de mercado
0
2
4
6
8
10
jan
04
jul
04
jan
05
jul
05
jan
06
jul
06
jan
07
jul
07
jan
08
jul
08
jan
09
jul
09
jan
10
jul
10
jan
11
ago
11
5
Regime de Câmbio Flutuante eReservas Internacionais
Fonte: Banco Central
Ago/08205,1
0
50
100
150
200
250
Jan02
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Jan10
US
$ b
ilh
ão
15/abr245,8
reservas internacionais permitem flutuação segura do câmbio
6
US
$ b
ilh
ões credor
devedor
Dívida Pública Externa Líquida
Fonte: Banco Central
-200
-160
-120
-80
-40
0
40
80
jan 03
ago 03
mar 04
out 04
mai 05
dez 05
jul 06
fev 07
set 07
abr 08
nov 08
jun 09
fev10
7
US
$ b
ilh
ões
1T03:165,2
4T04:135,7
fev 10-53,5
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
BB-
Dívida Externa Líquida e Risco
Fontes: Banco Central e S&P
-80
-40
0
40
80
120
160
200
1T 02
3T 02
1T 03
3T 03
1T 04
3T 04
1T 05
3T 05
1T 06
3T 06
1T 07
3T 07
1T 08
3T 08
1T 09
3T 09
1T 10
8
redução da taxa de jurosaliada à maior credibilidade
efeito ampliado
menor prêmio de
risco
Responsabilidade Macroeconômica
Círculo Virtuoso:
estabilidademacroeconômica
metas para ainflação
redução riscoinflacionário
divida externalíquida cadente
câmbio flutuante e reservas
internacionais
redução riscoexterno
dívida públicacadente
superávits primários
redução risco fiscal
9
% a
no
Selic acumulada no mês anualizada
8
12
16
20
24
28
Jan03
Jul03
Jan04
Jul04
Jan05
Jul05
Jan06
Jul06
Jan07
Jul07
Jan08
Jul08
Jan09
Jul09
Mar10
8,65%Mar/10
26,32%Mar/03
Taxa de Juros Selic
Fonte: Banco Central
10
Taxa de Juros Real
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Abr10
% a
o a
no
Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central
6,0%
taxa de mercado descontadas expectativas de inflação
11
Dívida Líquida Pública
Fonte: Banco Central *16/4
60,6
54,9
50,648,2
47,045,1
42,7
38,4
42,841,2
39,638,0 37,0
35,2
30
35
40
45
50
55
60
Dez02
Dez03
Dez04
Dez05
Dez06
Dez07
Ago08
Dez08
Dez09
Dez10
Dez11
Dez12
Dez13
Dez14
% d
o P
IB
projeçãomercado
12Fontes: IBGE e JPMorgan
1995
=10
0, d
essa
z.
po
nto
s b
ásic
os
100
290
480
670
860
1050
1240
1430
1620
1810
2000
90
100
110
120
130
140
150
160
170
1T
00
1T
01
1T
02
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
1T
08
1T
09
3T
10
FBCF (esq.)
Risco Brasil t-2 (dir.)
4T 09
Investimento x Risco Brasil
13Fontes: FMI (WEO) e Banco Central do Brasil
2007 2008 2009 2010
cres
cim
ento
rea
l d
o P
IB %
desempenho Brasileiro superou a média dos emergentes
O Brasil Durante e Após a Crise
5,7
3,6
-2,2 (previsão)
4,3 (p)
6,1
5,2
-0,2
5,8 (p)
Emergentes ex. Brasil,India e China
Brasil
14
O Brasil reverteu várias medidas anticrise
Recomposição de compulsórios
Reversão de ações no mercado de câmbio
Depósitos compulsórios:
Liberação durante a crise: R$ 99,8 bilhões
Impacto previsto das medidas de reversão: R$ 71 bilhões
Circular 3.486 - Altera as alíquotas da exigibilidade adicional
Circular 3.485 - Altera as alíquotas do compulsório sobre depósitos a prazo
Estratégia de Saída
15
Resgate completo dos R$ 24,5 bilhões de empréstimos
das reservas (leilões de Linha e ACCs)
Zeragem na posição de swaps nos mercados futuros
US$ bilhões
aplicação resgates líquido
Derivativos cambiais 33 11 22
Saldo 0
Retomada da compra de reservas internacionais
Estratégia de Saída no Mercado Cambial
16
7,47,57,57,67,88,08,08,2
8,58,68,6
9,29,3
9,69,7
10,010,310,3
13,013,213,4
14,519,0
BrasilUruguai
DinamarcaIsrael
Reino UnidoAlemanha
BélgicaCanada
ChileVenezuela
RussiaPeru
SuéciaFrança
Estados UnidosArea do Euro
GréciaPortugalPolôniaIrlanda
ColombiaTurquia
Espanha
mercado de trabalho robusto em relação ao
resto do mundo
Fontes: Fonte: Bloomberg *último mês disponível (fev ou mar)
Desemprego Global
17
Desemprego no Brasil
Fonte: IBGE
11,2
11,7
10,2
9,3 9,3
8,0 8,2
7,2
11,612,0
10,7
10,19,9
8,78,5
7,4
6
7
8
9
10
11
12
13
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Janeiro
Fev
18Fonte: CAGED
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2002-03 med
2004-07 med
2008
2009
2010
Mil
hõ
es d
e em
pre
go
sCriação de Empregos Formais
níveis recordes nos primeiros meses de 2010
19Fonte: IBGE e Banco Central
Massa Salarial no Brasil
95
100
105
110
115
120
125
130
135
Jan04
Jul04
Jan05
Jul05
Jan06
Jul06
Jan07
Jul07
Jan08
Jul08
Jan09
Jul09
Jan10
2004
= 1
00
massasalarial
massaampliada
rendimentoreal
dados dessazonalizados
20Fonte: IBGE
jan
200
7 =
100
comércio ampliado (varejo, automóveis e material de construção)
comércio varejista
cresc. em 12 meses (dados observados)comércio varejista: 6,9%comércio ampliado: 8,3%
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
jan07
mai07
set07
jan08
mai08
set08
jan09
mai09
set09
fev10
Vendas do Comércio no Brasil
21Fontes: Fecomércio e CNI
Confiança
esca
la:
0-10
0
esca
la:
0-20
0
consumidor (São Paulo) empresário
90
100
110
120
130
140
150
160
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
3T
09
1T
10
40
45
50
55
60
65
70
2T05
1T06
4T06
3T07
2T08
1T09
1T10
22Fonte: IBGE
Produção Industrial
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Jan 07
Abr 07
Jul 07
Out 07
Jan 08
Abr 08
Jul 08
Out 08
Jan 09
Abr 09
Jul 09
Out 09
Fev10
14º mês de crescimento daprodução industrial
produção de papel ondulado
2002
= 1
00
23
%
crédito/massa salarial ampliada
serviço da dívida/massa salarial ampliada
20
22
24
26
28
30
32
34
36
Jan 06
Jul 06
Jan 07
Jul 07
Jan 08
Jul 08
Jan 09
Jul 09
Jan 10
Fonte: Banco Central
Sustentabilidade do Crédito
24
Investimento e Consumo1T
200
3 =
100
Fonte: IBGE
consumo das famílias
investmento
90
110
130
150
170
1T
03
3T
03
1T
04
3T
04
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
4T
09
25
PIB e Investimentos
Fontes: IBGE e Banco Central (*relatório de Inflação dez/2009)
5,8%
15,7%
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Formação Bruta de Capital Fixo
crescimento do PIB
cres
cim
ento
rea
l %
projeção
crescimento dos Investimentos
26
Estoque de Investimento EstrangeiroU
S$
bil
hõ
es
Fontes: Banco Central e CVM
0
30
60
90
120
150
180
210
240
270
300
jan07
abr07
jul07
out07
jan08
abr08
jul08
out08
jan09
abr09
jul09
out09
jan10
reservasinternacionais
investimento emrenda fixa
ações (Bovespa)
27
Investimento Estrangeiro Direto Líquido
US
$ b
ilh
ões
projeção doBanco Central
02 03 04 05 06 07 08 09 10
0
10
20
30
40
5045
26
45
Fonte: Banco Central
28
% sobre o passivo externo bruto
Passivo Externo Brasileiro
Fonte: Banco Central * fevereiro
2001 2010*
IED total37,9%
ações (no paíse no exterior)
32,6%
títulos de rendafixa total17,7%
IED total32,8%
ações (no paíse no exterior)
9,9%
títulos de rendafixa total30,9%
outros11,8%outros
26,4%
29
Crescimento do PIB
taxa anual de crescimento real
Fontes: IBGE e Banco Central
0
1
2
3
4
5
6
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
%
2,1%(1999-2002)
3,3%(2003-2005)
5,0%(2006-2008)
-0,2%
5,8%
30Fonte: FGV-CPS
% d
a p
op
ula
ção
43,0 42,0
47,1 47,049,3
51,1 52,6 54,0
30,3 30,9
26,224,2
21,919,3 18,9 17,4
0
10
20
30
40
50
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Jan10
classe de renda médiaclasse de renda baixa
Redução das Desigualdades de Renda
31Fonte: FGV-CPS
Entre 2003 e 2008
25,9 milhões entraram na classe média
19,4 milhões de pessoas deixaram a classe baixa
Redução das Desigualdades de Renda
32
Sustentabilidade
Crescimento sustentado do crédito Dívida Pública volta a ter trajetória cadente Fortalecimento da demanda doméstica Crescimento dos investimentos
Programas de transferência de renda Expansão da classe média Redução da desigualdade de renda
Apoio popular à política econômica Inflação sob controle é um ativo político
Econômica
Política
Social
{
{{
33
Henrique de Campos Meirelles
Abril de 2010