A. A. Groppelli & Ehsan Nikbakht

2º Edição |2007|

Administração Financeira

Capítulo 1

O que é Administração Financeira?

O administrador como agente

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Um administrador financeiro torna-se agente quando os acionistas – através da

diretoria – delegam a ele a tarefa de gerir sua empresa.

•Sua meta principal é conseguir o valor mais alto possível para cada ação

pertencente aos acionistas da empresa.

O administrador como agente

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Políticas conflitantes:

− Os administrados financeiros, atuando como agentes, devem adotar

políticas de investimentos que tragam o maior retorno possível com o

menor risco.

− Muitas vezes, os agentes ficam no meio de uma situação, tentando agradar

às duas principais facções: os credores e os acionistas.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A maximização do lucro é objetivo de curto prazo e é menos importante

que a maximização da riqueza da empresa.

•Lucros altos podem ser obtidos num curto prazo, bastando para isto

“aparar arestas”, ou seja, os administradores podem deixar de fora certas

despesas, diferir os elevados custos efetivos de um equipamento e, também,

despedir seus funcionários mais produtivos e com salários elevados.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Lucros elevados podem ser obtidos por meio de investimentos em projetos

incertos e de alto risco.

•A tentativa de maximizar os lucros pode se mostrar inconsistente com o

objetivo de maximizar a riqueza da empresa.

•Maior retorno esperado possível com o menor nível de risco.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Existe um conflito constante entre comprometer-se em uma empreitada

altamente lucrativa e manter-se em uma situação financeira saudável.

•Decisões gerenciais envolvem um meio-termo entre assumir riscos

excessivos para maximizar lucros e aceitar investimentos que,

provavelmente, resultarão em menor risco e menor lucratividade.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Decisões de investimentos envolvem uma comparação dos futuros retornos

projetados, gerados pelos investimentos, com os riscos enfrentados por esses

empreendimentos.

•Essa decisão fundamental repousa sobre o bem conhecido princípio de

balanceamento entre risco e retorno.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Relação entre risco e retorno esperados.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A visão de longo alcance:

− O objetivo de maximização do lucro, à custa de maiores riscos, pode

conflitar com o da maximização da riqueza.

− Tentativas de aumentar o lucro além de um certo nível às vezes

significam assumir riscos maiores que os necessários.

Risco versus lucro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A visão de longo alcance:

− A maximização da riqueza implica preocupação constante quanto ao

risco.

− Essa meta não é alcançada se a empresa adotar a política de

maximização do lucro.

Habilidades especiais de administração finaceira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Entendendo os fatores econômicos:

− Os administradores financeiros podem tomar melhores decisões se

aplicarem princípios da teoria econômica.

− Os administradores financeiros são responsáveis pelo encontro das

melhores e mais baratas fontes de fundos e pelo investimento desses

fundos na melhor e mais eficiente combinação de ativos.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Entendendo os fatores econômicos:

− A boa administração financeira possui uma sólida compreensão sobre a

forma como os princípios econômicos e financeiros influem na

rentabilidade da empresa.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Fatores microeconômicos:

− Ao tomar decisões de investimento, os administradores financeiros

consideram os efeitos de alterações nas condições de demanda, ofertas

e preço no desempenho da empresa.

− A compreensão da natureza desses fatores ajuda os administradores a

tomarem as decisões operacionais mais vantajosas.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Fatores macroeconômicos:

− As decisões pessoais são influenciadas pelas mudanças nas condições

econômicas.

− Essas reações às mudanças das forças (macro) econômicas externas,

tais como o aumento ou declínio da atividade comercial e as alterações

na legislação tributária, influenciam as decisões tomadas por uma

empresa.

Habilidades especiais de administração finaceira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Fatores macroeconômicos:

− Convém aos administradores engajarem-se no planejamento financeiro,

de forma a estarem preparados com diferentes alternativas para

diferentes condições econômicas.

− O fracasso – ou o sucesso – ao lidar com problemas macroeconômicos

tem impacto sobre o preço das ações da empresa.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•O momento das decisões econômicas:

− O administrador bem-sucedido instintivamente sabe como reagir num

momento adequado às mudanças nas condições de oferta, demanda e

preço.

− Tomar decisões no momento adequado em função das mudanças dos

fatores microeconômicos mantém equilibrado o valor da empresa.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A importância da contabilidade:

− Demonstrativo de Resultado do Exercício: informações sobre a

lucratividade.

− Balanço Patrimonial: informações sobre a posição financeira da empresa.

− Demonstrativo do Fluxo de Caixa: indica a maneira como o caixa é

gerado e foi utilizado na condução de cada fase de um negócio.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A importância da contabilidade:

− Os demonstrativos financeiros auxiliam os administradores a tomar

decisões envolvendo o melhor uso do caixa, a realização de operações

eficientes, a melhor alocação de fundos entre ativos e o financiamento

eficaz de operações e de investimentos.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A importância da contabilidade:

− Os administradores devem orientar seus contadores para que essas

informações sejam incluídas nos relatórios internos, possibilitando-lhes

tomar as melhores decisões de investimentos possíveis.

Habilidades especiais de administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•O significado da estatística:

− Fornece a base para prever a saúde financeira e a lucratividade de uma

empresa.

− A estatística pode ser empregada para planejar investimento de longo

prazo e para decisões sobre a capacidade.

− Modelos de simulação são importantes para determinar o grau de

incerteza existente nas diferentes decisões de investimentos.

Globalização da empresa

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•A estrutura multinacional das corporações:

− Dada a estrutura multinacional das corporações, o trabalho de ampliar a

riqueza de uma empresa torna-se mais complexo e difícil.

− A tarefa de administração na toma de decisões e na avaliação de uma

variedade cada vez maior de situações complexas tem levado à

necessidade de estar atualizado com os acontecimento mundiais, pois

eles influem nos lucros da empresas.

Globalização da empresa

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Como administrar os riscos cambiais:

− Os administradores devem aprender a lidar com as possíveis alterações

nas taxas de câmbio.

− Isso requer agilidade para proteger os valores dos ativos e lidar com os

problemas dos passivos.

− Novos acontecimentos estão impulsionando a tendência de empresas

globalizadas.

Globalização da empresa

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Interdependência financeira:

− Em razão da crescente interdependência entre negócios de vários

países, está se tornando mais difícil para as corporações se isolar dos

fracassos financeiros de outros países.

− Com as crescentes ligações entre as instituições financeiras

internacionais, estamos constatando enormes movimentos de capitais

em períodos de crise.

Globalização da empresa

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•Desafios da tomada de decisão:

− O que funciona no mercado interno pode não funcionar em países

estrangeiros.

− Os administradores de subsidiárias e de operações estrangeiras devem

instituir políticas para proteger o valor dos estoques e das contas a

receber.

− Salvaguardar ganhos contra o risco de câmbio deve ser uma

preocupação constante.

Responsabilidade pública e administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

•O escopo das decisões do administrador financeiro representa, em última

instância, a combinação dos aspectos teórico, técnico e crítico que devem

refletir os interesses da sociedade.

• Benefícios e obrigações para com a sociedade:

− Os administradores financeiros são obrigados a fazer certas

concessões que podem impedi-los de atingir suas metas.

Responsabilidade pública e administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

• Benefícios e obrigações para com a sociedade:

− Aspectos sociais, morais, ambientais e éticos fazem parte do

processo de decisão de investimento.

− Uma empresa pode lidar satisfatoriamente com as restrições sociais

e legais sem prejudicar sua capacidade de maximizar o preço de

suas ações.

Responsabilidade pública e administração financeira

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

• Benefícios e obrigações para com a empresa:

− Os administradores financeiros devem ter uma percepção clara de

ética e evitar compensações ou outras formas de tirar proveito

pessoal.

− Não devem se comprometer em práticas que possam denegrir a

imagem da empresa.

As metas do planejamento financeiro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

• Os administradores financeiros estão incumbidos da responsabilidade

primária de maximizar o preço das ações da empresa mantendo o risco

no menor nível possível.

• O planejamento para obter os melhores resultados deve ser flexível.

• O planejamento financeiro envolve o ajuste adequado dos investimentos

a fim de evitar expansão excessiva e uso ineficiente de recursos.

As metas do planejamento financeiro

Capítulo 1O que é Administração Financeira?

• Após a decisão financeira ter sido tomada, deve haver constante

vigilância e monitoramento dos desdobramentos.