1 o Que e Administracao Financeira
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A. A. Groppelli & Ehsan Nikbakht
2º Edição |2007|
Administração Financeira
Capítulo 1
O que é Administração Financeira?
O administrador como agente
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Um administrador financeiro torna-se agente quando os acionistas – através da
diretoria – delegam a ele a tarefa de gerir sua empresa.
•Sua meta principal é conseguir o valor mais alto possível para cada ação
pertencente aos acionistas da empresa.
O administrador como agente
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Políticas conflitantes:
− Os administrados financeiros, atuando como agentes, devem adotar
políticas de investimentos que tragam o maior retorno possível com o
menor risco.
− Muitas vezes, os agentes ficam no meio de uma situação, tentando agradar
às duas principais facções: os credores e os acionistas.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A maximização do lucro é objetivo de curto prazo e é menos importante
que a maximização da riqueza da empresa.
•Lucros altos podem ser obtidos num curto prazo, bastando para isto
“aparar arestas”, ou seja, os administradores podem deixar de fora certas
despesas, diferir os elevados custos efetivos de um equipamento e, também,
despedir seus funcionários mais produtivos e com salários elevados.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Lucros elevados podem ser obtidos por meio de investimentos em projetos
incertos e de alto risco.
•A tentativa de maximizar os lucros pode se mostrar inconsistente com o
objetivo de maximizar a riqueza da empresa.
•Maior retorno esperado possível com o menor nível de risco.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Existe um conflito constante entre comprometer-se em uma empreitada
altamente lucrativa e manter-se em uma situação financeira saudável.
•Decisões gerenciais envolvem um meio-termo entre assumir riscos
excessivos para maximizar lucros e aceitar investimentos que,
provavelmente, resultarão em menor risco e menor lucratividade.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Decisões de investimentos envolvem uma comparação dos futuros retornos
projetados, gerados pelos investimentos, com os riscos enfrentados por esses
empreendimentos.
•Essa decisão fundamental repousa sobre o bem conhecido princípio de
balanceamento entre risco e retorno.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Relação entre risco e retorno esperados.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A visão de longo alcance:
− O objetivo de maximização do lucro, à custa de maiores riscos, pode
conflitar com o da maximização da riqueza.
− Tentativas de aumentar o lucro além de um certo nível às vezes
significam assumir riscos maiores que os necessários.
Risco versus lucro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A visão de longo alcance:
− A maximização da riqueza implica preocupação constante quanto ao
risco.
− Essa meta não é alcançada se a empresa adotar a política de
maximização do lucro.
Habilidades especiais de administração finaceira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Entendendo os fatores econômicos:
− Os administradores financeiros podem tomar melhores decisões se
aplicarem princípios da teoria econômica.
− Os administradores financeiros são responsáveis pelo encontro das
melhores e mais baratas fontes de fundos e pelo investimento desses
fundos na melhor e mais eficiente combinação de ativos.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Entendendo os fatores econômicos:
− A boa administração financeira possui uma sólida compreensão sobre a
forma como os princípios econômicos e financeiros influem na
rentabilidade da empresa.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Fatores microeconômicos:
− Ao tomar decisões de investimento, os administradores financeiros
consideram os efeitos de alterações nas condições de demanda, ofertas
e preço no desempenho da empresa.
− A compreensão da natureza desses fatores ajuda os administradores a
tomarem as decisões operacionais mais vantajosas.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Fatores macroeconômicos:
− As decisões pessoais são influenciadas pelas mudanças nas condições
econômicas.
− Essas reações às mudanças das forças (macro) econômicas externas,
tais como o aumento ou declínio da atividade comercial e as alterações
na legislação tributária, influenciam as decisões tomadas por uma
empresa.
Habilidades especiais de administração finaceira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Fatores macroeconômicos:
− Convém aos administradores engajarem-se no planejamento financeiro,
de forma a estarem preparados com diferentes alternativas para
diferentes condições econômicas.
− O fracasso – ou o sucesso – ao lidar com problemas macroeconômicos
tem impacto sobre o preço das ações da empresa.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•O momento das decisões econômicas:
− O administrador bem-sucedido instintivamente sabe como reagir num
momento adequado às mudanças nas condições de oferta, demanda e
preço.
− Tomar decisões no momento adequado em função das mudanças dos
fatores microeconômicos mantém equilibrado o valor da empresa.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A importância da contabilidade:
− Demonstrativo de Resultado do Exercício: informações sobre a
lucratividade.
− Balanço Patrimonial: informações sobre a posição financeira da empresa.
− Demonstrativo do Fluxo de Caixa: indica a maneira como o caixa é
gerado e foi utilizado na condução de cada fase de um negócio.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A importância da contabilidade:
− Os demonstrativos financeiros auxiliam os administradores a tomar
decisões envolvendo o melhor uso do caixa, a realização de operações
eficientes, a melhor alocação de fundos entre ativos e o financiamento
eficaz de operações e de investimentos.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A importância da contabilidade:
− Os administradores devem orientar seus contadores para que essas
informações sejam incluídas nos relatórios internos, possibilitando-lhes
tomar as melhores decisões de investimentos possíveis.
Habilidades especiais de administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•O significado da estatística:
− Fornece a base para prever a saúde financeira e a lucratividade de uma
empresa.
− A estatística pode ser empregada para planejar investimento de longo
prazo e para decisões sobre a capacidade.
− Modelos de simulação são importantes para determinar o grau de
incerteza existente nas diferentes decisões de investimentos.
Globalização da empresa
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•A estrutura multinacional das corporações:
− Dada a estrutura multinacional das corporações, o trabalho de ampliar a
riqueza de uma empresa torna-se mais complexo e difícil.
− A tarefa de administração na toma de decisões e na avaliação de uma
variedade cada vez maior de situações complexas tem levado à
necessidade de estar atualizado com os acontecimento mundiais, pois
eles influem nos lucros da empresas.
Globalização da empresa
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Como administrar os riscos cambiais:
− Os administradores devem aprender a lidar com as possíveis alterações
nas taxas de câmbio.
− Isso requer agilidade para proteger os valores dos ativos e lidar com os
problemas dos passivos.
− Novos acontecimentos estão impulsionando a tendência de empresas
globalizadas.
Globalização da empresa
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Interdependência financeira:
− Em razão da crescente interdependência entre negócios de vários
países, está se tornando mais difícil para as corporações se isolar dos
fracassos financeiros de outros países.
− Com as crescentes ligações entre as instituições financeiras
internacionais, estamos constatando enormes movimentos de capitais
em períodos de crise.
Globalização da empresa
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•Desafios da tomada de decisão:
− O que funciona no mercado interno pode não funcionar em países
estrangeiros.
− Os administradores de subsidiárias e de operações estrangeiras devem
instituir políticas para proteger o valor dos estoques e das contas a
receber.
− Salvaguardar ganhos contra o risco de câmbio deve ser uma
preocupação constante.
Responsabilidade pública e administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
•O escopo das decisões do administrador financeiro representa, em última
instância, a combinação dos aspectos teórico, técnico e crítico que devem
refletir os interesses da sociedade.
• Benefícios e obrigações para com a sociedade:
− Os administradores financeiros são obrigados a fazer certas
concessões que podem impedi-los de atingir suas metas.
Responsabilidade pública e administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
• Benefícios e obrigações para com a sociedade:
− Aspectos sociais, morais, ambientais e éticos fazem parte do
processo de decisão de investimento.
− Uma empresa pode lidar satisfatoriamente com as restrições sociais
e legais sem prejudicar sua capacidade de maximizar o preço de
suas ações.
Responsabilidade pública e administração financeira
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
• Benefícios e obrigações para com a empresa:
− Os administradores financeiros devem ter uma percepção clara de
ética e evitar compensações ou outras formas de tirar proveito
pessoal.
− Não devem se comprometer em práticas que possam denegrir a
imagem da empresa.
As metas do planejamento financeiro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
• Os administradores financeiros estão incumbidos da responsabilidade
primária de maximizar o preço das ações da empresa mantendo o risco
no menor nível possível.
• O planejamento para obter os melhores resultados deve ser flexível.
• O planejamento financeiro envolve o ajuste adequado dos investimentos
a fim de evitar expansão excessiva e uso ineficiente de recursos.
As metas do planejamento financeiro
Capítulo 1O que é Administração Financeira?
• Após a decisão financeira ter sido tomada, deve haver constante
vigilância e monitoramento dos desdobramentos.