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7/23/2019 Ativos Viciantes e a Crise de 2008
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UNIVERSIDADE FEDERAL RURAL DO SEMI-ARIDO
DEPARTAMENTO DE AGORTECNOLOGIA E CIENCIAS SOCIAIS – DACS
CIÊNCIAS CONTÁBEIS
ANTONIO MARCEW CARVALHO COSTA
ANALISE SOBRE O PATRIMONIO LIQUIDO DAS EMPRESAS
PRODUTORAS DE PRODUTOS “VICIANTES” PÓS-CRISE 200
MOSSORÓ
20!"
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ANTONIO MARCEW CARVALHO COSTA
ANALISE SOBRE O PATRIMONIO LIQUIDO DAS EMPRESASPRODUTORAS DE PRODUTOS “VICIANTES” PÓS-CRISE 200
Artigo apresentado a Universidade FederalRural do Semi-Árido – UFERSA, Campus
Mossoró para a obtenço da ter!eira notada dis!iplina de Contabilometria"
#rientador$ %ro&' Augusto C(sar daCun)a Silva e Fil)o – UFERSA
Mossoró
*+
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RESUMO
Este artigo teve como principal objetivo, analisar os efeitos da crise financeira de
2008, a crise do subprime, (que ocasionou uma volatilidade e uma queda nos preços dosativos em diversos setores), sobre o patrimônio liquido das empresas fabricantes de
produtos ditos como “viciantes”. oi analisado o patrimônio liquido das empresas desse
setor, listadas na !"# !$%E&', em serie temporal, desde a crise ate o ano de 202,
buscando entender como o patrimônio liquido dessas empresas reagiu a crise. $s dados
para a construç*o desse artigo foram obtidos atrav+s dos balanços consolidados,
divulgado pelas prprias empresas. 'ara as analises foi usado um soft-are estatstico
c/amado '& ('redictive nal1tics &oft-are) muito utiliado na pesquisa acad3mica,e os resultados interpretados de forma 4 e5plicar que a crise de 2008 modificou de
forma relevante o patrimônio dessas entidades.
'alavras 6 7/aves 7rise inanceira, &'&&, tivos %iciantes, %icio.
INTRODU#AO
$ processo de globaliaç*o econômica, que tem conduido 4 mundialiaç*o da
economia, gan/ou força com a globaliaç*o financeira. desregulamentaç*o dos
mercados financeiros foi um problema constante ao longo das d+cadas, causando v9rios
colapsos em diversos sistemas. :ecentemente, a crise do subprime, iniciada no mercado
financeiro norte;americano no final do ano de 200<, foi a mais intensa, dentre as
ocorridas nas =ltimas d+cadas, cujos efeitos se propagaram para a maioria dos pases,
inclusive para os emergentes. &egundo o relatrio do undo "onet9rio >nternacional
(2008), orld Economic $utloo?, a crise financeira internacional foi a mais grave
desde os anos de @A0, levando a economia mundial a um desaquecimento dr9stico.
'orem alguns economistas e especialistas afirmam que, os c/amados Bfundos de vciosC
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que re=nem açDes de empresas dos setores de bebidas, cigarros, armamentos, cassinos e
defesa, t3m fama de serem bons para momentos de crise. ideia fa sentido para
alguns, pois acreditam que empresas dos setores de vcio tamb+m tendem a ter uma
geraç*o de cai5a boa e bastante previsvel. E se tornam bastantes obvias quando
pensamos que as pessoas n*o v*o dei5ar de beber, fumar ou jogar quando est*o com
problemas. 'elo contr9rio. Em momentos de tens*o e desespero, os consumidores
tendem a beber, fumar e apostar ainda mais. 'or tr9s desta ideia, segundo os
economistas, est9 a c/amada Bdemanda inel9sticaC das empresas que faem parte dos
setores de tabaco, bebidas, jogos e armamentos, conceito que quer dier que suas
receitas n*o flutuam com acontecimentos econômicos (economia.ig). este artigo tem o
objetivo de analisar se esses fatos, s*o relativamente significantes, e como essas
empresas se comportam d usando um programa estatstico para tal.
REFERENCIAL TEORICO
=ltima crise financeira, que atingiu seu 9pice na segunda metade de 2008, + a
mais grave e severa desde a 7rise de @2@. &endo inicialmente uma crise de
inadimpl3ncia no mercado imobili9rio americano, logo tomou proporçDes mundiais,
tonando;se uma crise sist3mica. crise financeira teve forte impacto na economia real,
gerando desempregos e levando v9rias empresas 4 fal3ncia. 'orem algumas empresas de
determinados setores, tendem a serem mais resistentes em tempos de crise, e s*o alvos
de acionistas em potencial, por se tornarem tamb+m boas pagadoras de dividendos.
s empresas ditas como Bsocialmente irrespons9veisC atualmente,, est*o
presentes em todos os momentos da evoluç*o da /umanidade, e desde que o mundo +
mundo, pessoas bebem, fumam, jogam e faem guerra. &etores econômicos tendem aviverem de momentos, em alguns crescem em outros regridem, essas empresas por
terem sua demanda formada por consumidores fieis, tendem a se comportarem de
maneira mel/or em situaçDes difceis, a c/amada demanda inel9stica. e nada adiantam
campan/as de rg*os de sa=de, entidades governamentais ou protestos de $FGs.
pesar de toda a press*o atual por /9bitos de vida saud9veis as pessoas continuam
mantendo seus vcios e movimentando cada ve mais o mercado de cigarros, bebidas e
jogos.
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7omo + o caso da fabricante de cigarros &oua 7ru se transformou num
fenômeno da bolsa de valores. esde janeiro de 2008, o preço de suas açDes
quadruplicou, enquanto o Hndice !ovespa caiu IJ, um desempen/o espetacular. ssim
tamb+m como a ambev que desde sua criaç*o se tornou a maior empresa de bebidas da
am+rica latina. Essas duas BaçDes do pecadoC brasileiras, que s*o representantes dos
setores de bebidas e cigarros, est*o entre as quatro maiores altas do >bovespa, principal
ndice da !olsa de %alores brasileira, desde setembro de 2008, quando estourou a crise
financeira global. $s pap+is da mbev subiram K0,<J, enquanto as açDes da &oua
7ru avançaram @AJ, de acordo com dados da Econom9tica. Fo mesmo intervalo, o
>bovespa subiu 2,AJ. L9 a orja Maurus, fabricante de armas, viu seu valor crescer
apro5imadamente <J na bolsa (economia.ig).
Essas tr3s empresas s*o os alvos do estudo desse artigo. &endo comparados os
seus desempen/os durante a crise, com empresas similares, com atuaç*o no mesmo
setor econômico. %ale lembrar que essas empresas podem ter seus resultados afetados
por outros fatores, que n*o sejam necessariamente a crise financeira. 7omo por e5emplo
os tributos e os preços de insumo. 7omo essas empresas analisadas tem atuaç*o em
ramos diferentes, geralmente n*o apresentam a mesma caractersticas, e sofrem
influencia de fatores prprios de cada setor. "as a ideia de crescimento econômico em
momentos de crise + a mesma.
$ mercado brasileiro ainda n*o apresenta nen/um Bvice fundC como + c/amado
nos Estados Nnidos, onde a ideia de investimento em BaçDes do pecadoC j9 bastante
difundida. Fo começo o preconceito e a moral da sociedade, dificultaram um pouco
esses tipos de investimentos, mas com a pretens*o de receber bons dividendos, esses
fundos se populariaram por l9. &egundo >stvan Oasnar, professor da Escola !rasileira
de dministraç*o '=blica e Empresas da G% PQ umas ideias antigas, inteligentes e
factveis. $ cigarro, por e5emplo. s pessoas continuam fumando, + uma necessidademetablicaP, destaca. Fo futuro, entretanto, essas empresas, principalmente as de 9lcool
e fumo, podem dei5ar de ser t*o rent9veis devido aos ataques governamentais, na
opini*o do economista. P7om uma conscientiaç*o maior pode vir a sofrer perda de
mercadoP, conclui. 7amila usco, reprter iG em &*o 'aulo (magocom.com.br).
METODOLOGIA
pesquisa realiada neste artigo + uma modalidade de pesquisa c/amada deemprico
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analtica que, de acordo com "artins (@@R, p.2K), refere;se a abordagens que
Bprivilegiam estudos pr9ticos. &uas propostas t3m car9ter t+cnico, restaurador e
incrementalista. M3m preocupaç*o com a relaç*o causal entre as vari9veisC. Ent*o a
principal finalidade dessa pesquisa acad3mica + a de procurar informaçDes mais
concretas de fatos analisados por meio de um sistema de computador que + usado pela
comunidade acad3mica para pesquisa. utiliaç*o dessa metodologia leva como
inspiraç*o, o prprio significado da pesquisa, e5plicado anteriormente, utiliando ainda
fatos atuais.
COLETA DE DADOS E AMOSTRA
$s dados foram coletados atrav+s do soft-are economatica, onde +
disponibiliado informaçDes financeiras de todas as empresas, listadas na bolsa de
valores do brasil e dos EN. Esses dados foram testados e analisados com ajuda de
outro soft-are, dessa ve um estatstico, c/amado '& ('redictive nal1tics
&oft-are) que tamb+m + con/ecido como &'&&, muito recon/ecido e recomendado por
v9rios autores de livros voltados a pesquisa acad3mica e estatstica.
ANALISE DOS DADOS
analise dos dados desse artigo foi feita com base, no patrimônio liquido, no
lucro liquido e no lucro operacional das empresas, &oua 7ru, "!E%, e orja Maurus,
durante os anos que antecederam e sucederam a crise financeira mundial. Em outras
palavras analisamos com ajuda do &'&& os anos de 200K 4 200@, e fiemos uma
comparaç*o com empresas atuantes no mesmo setor do mercado, no mesmo intervalo
de tempo.
TESTE DE $OLMOGOROV-SMIRNOV
7omeçaremos nossas analises pelo teste estatstico de Oolmogorov;&mirnov, ou
teste S. esse teste tem como objetivo a verificaç*o da distribuiç*o dos dados, e
apresentar se eles se distribuem de acordo com a distribuiç*o normal de Gauss. 'ara
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aplicar esse teste + necess9rio formula duas /ipteses, que s*o c/amadas de T0 e T,
onde uma ser9 aceita dependendo do resultado do teste.
T0 &e sig U 0,0I V os dados seguem uma distribuiç*o normal
T &e sig W 0,0I V os dados n*o seguem uma distribuiç*o normal
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Lucro
Liquid
o
2006
Lucro
Oper
acion
al
2006
Patrim
onio
2006
Lucro
Liquid
o
2007
Lucro
Oper
acion
al
2007
Patri
moni
o
2007
Lucro
Liquid
o
2008
Lucro
Oper
acion
al
2008
Patri
moni
o
2008
Lucro
Liquid
o
2009
Lucro
Oper
acion
al
2009
Patrim
onio
2009
N 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Nor
mal
Para
mete
rsa,b
Me
an
1220
20,3
333
1787
796,6
667
7069
7,00
00
126
0!,6
667
19116
6,66
67
6!28
60,0
000
1!!
713,0
000
21198
!0,66
67
678
363,6
667
207
2!6,6
667
32!
3,0
000
80928
67,000
0
"td
#
$e
%ia
tio
n
1!29
71,
3777
226
779,0
320
1088
036,1
1618
1!18
73,!
93!6
2299
19,0
68!
9!0
02,0
7630
112
668,8
868!
23!
928,9
!66
9309
86,
!21!
3096
890,2
9796
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7!,9
2066
12083
271,7!
779
Most
&'tre
me
$i((er
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s
)b
sol
ute
,276 ,30 ,361 ,26! ,290 ,361 ,221 ,26 ,30 ,296 ,312 ,363
Po
siti
%e
,276 ,30 ,361 ,26! ,290 ,361 ,221 ,26 ,30 ,296 ,312 ,363
Ne
*at
i%e
+,203 +,220 +,260 +,198 +,210 +,260 +,189 +,196 +,21 +,21! +,223 +,261
olmo*or
o%+
"mirno% -
,!78 ,29 ,626 ,!6 ,03 ,626 ,382 ,!!! ,607 ,13 ,!0 ,628
)s.mp#
"i*# /2+
tailed
,976 ,9!2 ,828 ,98 ,962 ,829 ,999 ,989 ,8 ,9 ,933 ,82
a# est distribution is Normal#
b# alculated (rom data#
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e acordo com esse teste, todas as vari9veis coletadas para esse grupo de
empresas, se distribuem normalmente, sendo o resultado e o nvel de significXncia maior
que IJ para todas as vari9veis, portanto aceita;se a /iptese formulada T0.
'ara nvel de comparaç*o da crise nos setores onde essas empresas est*o
situadas, + tamb+m feito o teste O;& sobre as mesmas vari9veis para um grupo de
empresas similares com atuaç*o no mesmo setor.
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One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Lucr
o
Liqui
do
2006
Lucr
o
Oper
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al
2006
Patrim
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2006
Lucr
o
Liqui
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2007
Lucro
Oper
acion
al
2007
Patrim
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2007
Lucr
o
Liqui
do
2008
Lucro
Oper
acion
al
2008
Patrim
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2008
Lucro
Liquid
o
2009
Lucro
Oper
acion
al
2009
Patrim
onio
2009
N 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Norm
al
Parameter
sa,b
Me
an
10!1
,00
00
1!7
1,66
67
2660
1,333
3
1707
,66
67
272
1,000
0
27!38
3,333
3
8!13
,333
3
139!
7,666
7
2!92
9,333
3
+
2968
!,3333
+
!09
!,0000
23879
0,333
3
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,172
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07
8398
,632
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118
7,370
!1
23138
3,100
!
9079
,781
1
1160
3,28
80
23803
6,19
23
680
2,7!
10
9197
2,11
2
16332
2,9!0
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Most
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,3!1 ,283 ,306 ,266 ,261 ,30 ,208 ,378 ,379 ,380 ,38! ,33!
Pos
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,3!1 ,283 ,306 ,266 ,197 ,30 ,208 ,378 ,379 ,278 ,281 ,33!
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+,2!! +,207 +,220 +,198 +,261 +,219 +,186 +,27 +,276 +,380 +,38! +,238
olmo*oro%
+"mirno% -
,91 ,!91 ,29 ,!60 ,!2 ,28 ,360 ,6! ,67 ,69 ,66 ,78
)s.mp# "i*#
/2+tailed
,876 ,970 ,9!2 ,98! ,987 ,9!3 ,999 ,786 ,782 ,778 ,768 ,892
a# est distribution is Normal#
b# alculated (rom data#
E de acordo com o resultado do teste, as empresas similares e concorrentes no
mesmo setor, tamb+m apresentam distribuiç*o normal para as vari9veis coletadas, com
nveis de significXncia acima de IJ, aceitando;se novamente a /iptese de igualdade
T0.
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.ES.E /E 012C#3#4
B$ teste de ilco5on pode ser dito que a magnitude de suas diferenças + tida
com relevXncia, tendo ainda como e5ig3ncia que a populaç*o amostrada seja contnua e
sim+trica. Ent*o, o teste n*o param+trico de ilco5on consiste, em termos gerais, em
uma evoluç*o do teste dos sinais, permitindo considerar a magnitude da diferença de
cada par.C (!runi 20, p.8I).
7om o au5ilio desse teste, verificamos as variaçDes das vari9veis de cada grupo
de empresas, e analisaremos qual grupo reagiu mel/or aos anos da crise financeira. E
para isso as /ipteses dever*o ser formuladas mais uma ve.
T0 &e sig U 0,0I V n*o /9 diferença entre as vari9veis
T &e sig W 0,0I V /9 diferença entre as vari9veis.
'or+m, o teste de -ilco5on vem destacar se as variaçDes foram, positivas ou
negativas. E a nossa analise ser9 feita a partir da constataç*o dessas variaçDes, para
podermos comparar os dois grupos de empresas. 7omeçaremos a analise pela vari9vel
lucro liquido durante os anos antecedentes e posteriores a crise.
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Ranks
N Mean an4 "um o( an4s
Lucro Liquido 2007 + Lucro
Liquido 2006
Ne*ati%e an4s 0a ,00 ,00
Positi%e an4s 3b 2,00 6,00
ies 0c
otal 3
Lucro Liquido 2008 + Lucro
Liquido 2007
Ne*ati%e an4s 0d ,00 ,00
Positi%e an4s 3e 2,00 6,00
ies 0(
otal 3
Lucro Liquido 2009 + Lucro
Liquido 2008
Ne*ati%e an4s 1* 1,00 1,00
Positi%e an4s 25 2,0 ,00
ies 0
i
otal 3
Test Statisticsb
Lucro Liquido
2007 + Lucro
Liquido 2006
Lucro Liquido
2008 + Lucro
Liquido 2007
Lucro Liquido
2009 + Lucro
Liquido 2008
- +1,60!a +1,60!a +1,069a
)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,109 ,28
a# ased on ne*ati%e ran4s#
b# ilco'on "i*ned an4s est
$ resultado do teste foi um nvel de significXncia acima de IJ para todos os
anos do perodo analisado, aceitando;se assim a /iptese nula T0, pois n*o /ouve
diferença relevante no lucro liquido nesse perodo. 'orem o teste nos mostra que nessemesmo perodo, /ouveram 8 variaçDes positivas no lucro liquido, e apenas uma
negativa, para as empresas fabricantes de produtos viciantes.
seguir analisaremos os efeitos da crise na mesma vari9vel, para o grupo de empresassimilares.
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Ranks
N Mean an4 "um o( an4s
Lucro Liquido 2007 + Lucro
Liquido 2006
Ne*ati%e an4s 0a ,00 ,00
Positi%e an4s 3b 2,00 6,00
ies 0c
otal 3
Lucro Liquido 2008 + Lucro
Liquido 2007
Ne*ati%e an4s 2d 2,0 ,00
Positi%e an4s 1e 1,00 1,00
ies 0(
otal 3
Lucro Liquido 2009 + Lucro
Liquido 2008
Ne*ati%e an4s 2* 2,0 ,00
Positi%e an4s 15 1,00 1,00
ies 0
i
otal 3
gora ser9 feita uma analise sobre o lucro operacional desses grupos de
empresas, usando o mesmo teste e as mesmas /ipteses, e ser9 possvel verificar o tipo
de variaç*o durante os anos da crise. 7omeçaremos pelo grupo de empresas fabricantes
de ativos viciantes
Test Statisticsc
Lucro Liquido 2007 +
Lucro Liquido 2006
Lucro Liquido 2008 +
Lucro Liquido 2007
Lucro Liquido 2009 +
Lucro Liquido 2008
- +1,60!a +1,069b +1,069b
)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,28 ,28
a# ased on ne*ati%e ran4s#
b# ased on positi%e ran4s#c# ilco'on "i*ned an4s est
os resultados para esse grupo de empresas tamb+m foi superior a IJ, e deve;se aceitar a
/iptese T0, pois n*o /ouveram diferenças relevantes durante os anos. "as o teste mostra
que durante esse perodo o lucro liquido dessas empresas variou R vees de forma
negativa, principalmente nos anos onde a crise eclodiu, no final de 200< e ano de 2008.
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Ranks
N Mean an4 "um o( an4s
Lucro Operacional 2007 + Lucro
Operacional 2006
Ne*ati%e an4s 0a ,00 ,00
Positi%e an4s 3b 2,00 6,00
ies 0c
otal 3
Lucro Operacional 2008 + Lucro
Operacional 2007
Ne*ati%e an4s 0d ,00 ,00
Positi%e an4s 3e 2,00 6,00
ies 0(
otal 3
Lucro Operacional 2009 + Lucro
Operacional 2008
Ne*ati%e an4s 0* ,00 ,00
Positi%e an4s 35 2,00 6,00
ies 0i
otal 3
Test Statisticsb
Lucro Operacional 2007
+ Lucro Operacional
2006
Lucro Operacional 2008
+ Lucro Operacional
2007
Lucro Operacional 2009
+ Lucro Operacional
2008
- +1,60!a
+1,60!a
+1,60!a
)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,109 ,109
a# ased on ne*ati%e ran4s#
b# ilco'on "i*ned an4s est
Modos os anos testados apresentarem nvel de significXncia superior a IJ, e o
mesmo valor de 0,@J, isso foi possvel, pois o grupo de tr3s empresas variou
positivamente em todos os anos analisados. $ lucro liquido dessas empresas variou @
vees de forma positiva durante os perodos da crise financeira. gora vejamos osresultados para o grupo de empresas similares ou de mesmo setor de atuaçao.
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Ranks
N Mean an4 "um o( an4s
Lucro Operacional 2007 +
Lucro Operacional 2006
Ne*ati%e an4s 0a ,00 ,00
Positi%e an4s 3b 2,00 6,00
ies 0c
otal 3
Lucro Operacional 2008 +
Lucro Operacional 2007
Ne*ati%e an4s 2d 2,0 ,00
Positi%e an4s 1e 1,00 1,00
ies 0(
otal 3
Lucro Operacional 2009 +
Lucro Operacional 2008
Ne*ati%e an4s 2* 2,0 ,00
Positi%e an4s 15
1,00 1,00
ies 0i
otal 3
a# Lucro Operacional 2007 Lucro Operacional 2006
b# Lucro Operacional 2007 Lucro Operacional 2006
c# Lucro Operacional 2007 : Lucro Operacional 2006
d# Lucro Operacional 2008 Lucro Operacional 2007
e# Lucro Operacional 2008 Lucro Operacional 2007
(# Lucro Operacional 2008 : Lucro Operacional 2007
*# Lucro Operacional 2009 Lucro Operacional 2008
5# Lucro Operacional 2009 Lucro Operacional 2008
i# Lucro Operacional 2009 : Lucro Operacional 2008
est "tatisticsc
Lucro Operacional 2007 +
Lucro Operacional 2006
Lucro Operacional 2008 +
Lucro Operacional 2007
Lucro Operacional 2009 +
Lucro Operacional 2008
- +1,60!a +1,069b +1,069b
)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,28 ,28
a# ased on ne*ati%e ran4s#
b# ased on positi%e ran4s#
c# ilco'on "i*ned an4s est
ssim como o teste anterior, esse tamb+m apresentou nveis de significXncia
maiores que IJ, e similar ao teste para o lucro liquido, o lucro operacional desse grupo
de empresas tamb+m variou de forma negativa por R vees durante os perodo da crise
financeira.
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'ara completar as nossas analises verificaremos agora, as variaçDes sobre o
patrimônio liquido para esses dois grupos de empresas, começando com as empresas
produtoras de ativos viciantes.
Ranks
N Mean an4 "um o( an4s
Patrimonio 2007 +
Patrimonio 2006
Ne*ati%e an4s 2a 2,0 ,00
Positi%e an4s 1b 1,00 1,00
ies 0c
otal 3
Patrimonio 2008 +
Patrimonio 2007
Ne*ati%e an4s 1d 2,00 2,00
Positi%e an4s 2e 2,00 !,00
ies 0(
otal 3
Patrimonio 2009 +
Patrimonio 2008
Ne*ati%e an4s 1* 2,00 2,00
Positi%e an4s 25 2,00 !,00
ies 0i
otal 3
Test Statisticsc
Patrimonio 2007 +
Patrimonio 2006
Patrimonio 2008 +
Patrimonio 2007
Patrimonio 2009 +
Patrimonio 2008
- +1,069a
+,3b
+,3b
)s.mp# "i*# /2+tailed ,28 ,93 ,93
a# ased on positi%e ran4s#
b# ased on ne*ati%e ran4s#
c# ilco'on "i*ned an4s est
e acordo com o teste de -ilco5on, os nveis de significXncia para os anos
analisados foram maiores que IJ, tomando como certa ent*o a /iptese T0. 'orem +
claro a observaç*o nos tipos de variaç*o que ocorreu, antes da crise que aconteceu nos
ano de 200< e 2008, o 'Y dessas empresas estavam variando 2 vees de forma negativa
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e apenas uma de forma positiva, com o advento da crise a situaç*o se inverteu, passando
agora a variaç*o para 2 vees de forma positiva e uma de forma negativa. gora
veremos como o 'Y das empresas similares e atuaç*o nos mesmos setores reagiram a
crise financeira.
Ranks
N
Mean
an4
"um o(
an4s
Patrimonio 2007 +
Patrimonio 2006
Ne*ati%e
an4s
0a ,00 ,00
Positi%e
an4s
3b 2,00 6,00
ies 0c
otal 3
Patrimonio 2008 +
Patrimonio 2007
Ne*ati%e
an4s
2d 2,00 !,00
Positi%e
an4s
1e 2,00 2,00
ies 0(
otal 3
Patrimonio 2009 +
Patrimonio 2008
Ne*ati%e
an4s
1* 3,00 3,00
Positi%e
an4s
25 1,0 3,00
ies 0i
otal 3
a# Patrimonio 2007 Patrimonio 2006
b# Patrimonio 2007 Patrimonio 2006
c# Patrimonio 2007 : Patrimonio 2006
d# Patrimonio 2008 Patrimonio 2007e# Patrimonio 2008 Patrimonio 2007
(# Patrimonio 2008 : Patrimonio 2007
*# Patrimonio 2009 Patrimonio 2008
5# Patrimonio 2009 Patrimonio 2008
i# Patrimonio 2009 : Patrimonio 2008
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Test Statisticsd
Patrimonio 2007
+ Patrimonio
2006
Patrimonio 2008
+ Patrimonio
2007
Patrimonio 2009
+ Patrimonio
2008
- +1,60!a +,3b ,000c
)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,93 1,000
a# ased on ne*ati%e ran4s#
b# ased on positi%e ran4s#
c# 5e sum o( ne*ati%e ran4s equals t5e sum o( positi%e ran4s#
d# ilco'on "i*ned an4s est
7om nveis de significXncia maiores que IJ para o perodo em analise,
aceitamos a /iptese T0, que nos di que n*o /ouve diferenças em relaç*o ao
patrimônio liquido no perodo. "as, a analise feita sobre os tipos de variaç*o nos mostra
o outro lado. o contrario do outro grupo de empresas, todas essas apresentaram
variaçDes positivas nos anos antecedentes a crise financeira. 7om o inicio da crise a
variaç*o mudou, passando a variar 2 vees de forma negativa, e voltando a variar 2
vees positivamente aps a crise.
CONCLUSOES
o ser analisadas as teorias econômicas, em volta aos c/amados Bfundos de
vicioC, buscamos respostas que sustentassem essa teoria na pratica. ora coletadas
informaçDes no banco de dados economatica, sobre empresas fabricantes de ativos
viciantes e de empresas com atuaç*o nos mesmos setores, todas listadas na !$%E&'.7om a ajuda do soft-are estatstico '&, aplicamos os testes de Oolmogorov;
&mirnov, onde foi constadas que as vari9veis coletadas se distribuem de maneira normal
e o teste de ilco5on, onde foi mostrado que n*o /ouveram diferenças relativas para as
vari9veis durante o perodo da crise. 'orem + as variaçDes do teste de ilco5on que nos
mostra a face dessa teoria na crise financeira, foram apresentadas ao longo dos testes em
todas as vari9veis que as empresas produtoras de ativos viciantes, tiveram variaçDes
mais positivas que as empresas com atuaç*o nos mesmos setores. Em outras palavras,
atrav+s do teste de variaçDes de ilco5on + possvel analisar que, com a crise financeira
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mundial de 2008 quase todos os setores da economia foram atingidos de forma negativa,
enquanto as fabricantes de ativos viciantes tiveram seus lucros aumentados, mostrando
que mesmo em perodos difcil para as demais, ele se mantem em uma crescente
continuidade.
REFERÊNCIAS">. orld Economic $utloo? Tousing and t/e !usiness 71cle. as/ington, 7
>nternational "onetar1 und, abril de 2008.
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