Post on 28-Dec-2015
GESTÃO DA TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃODISCIPLINA: ANÁLISE E VIABILIDADE DE PROJETOS EM TI
Prof. Francisco A. Moredo
Após a verificação técnica da viabilidade de um projeto de TIC será analisada a viabilidade deste projeto em termos do investimento necessário.O investimento poderá ocorrer mediante uma avaliação de indicadores financeiros.
Estes indicadores podem ser divididos basicamente em dois grupos:
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Indicadores de Rentabilidade
• Valor Presente Líquido (VPL)
• Taxa interna de retorno (TIR)
• Indice Benefício/Custo
• Retorno Adicional sobre Investimento (ROIA)
Indicadores de Risco
• TIR• Pay-back descontado• Simulação do VPL e
dos desvios
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Retorno
Risco
Relação esperada entre risco e retorno
Taxa livre de risco
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Atratividade financeira de projetos de TIC
Você poderia investir em um projeto que: O Fluxo de caixa esperado exceda o valor do investimento.
Mas como compatibilizar o valor do investimento (que está acontecendo hoje) com o valor do fluxo de caixa (que ocorrerá no futuro)?
Fazendo a equivalência destes valores por meio da descapitalização composta – o processo inverso ao cálculo dos juros compostos. Neste caso é necessário a definição da taxa de juros ou taxa de desconto que será utilizada na descapitalização.
Taxas de desconto
TMA: Taxa mínima de atratividade (também conhecidas como taxas livre de risco);
WACC: Custo médio ponderado de capital;
CUSTO DE OPORTUNIDADE: Custo de investimento em projeto alternativo.
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Opções de TMA
Taxa Selic ou Títulos do Tesouro Nacional: NTN, LTN;Taxa Caderneta de poupança;
Indicadores financeiros de projetos de TIC
Custo médio ponderado de capital
WACC = custo médio ponderado de capital;
Wj = participação relativa de cada fonte de capital no financiamento total;
Kj = custo específico de cada fonte de financiamento.
Indicadores financeiros de projetos de TIC
PROJETORETORNO
ESPERADO* (%)
INVESTI-MENTO
RECURSOS REMANESCENTES
ALFA 50% 5 milhões 30 milhões
BETA 40% 15 25
GAMA 30% 10 10
DELTA 25% 5 0
SIGMA 20% 10 0
ELITE 15% 10 0
Exemplo de Custo de Oportunidade (C.0.)
Indicadores financeiros de projetos de TIC
* A fórmula é: Média do Retorno esperado 1 x probabilidade desse retorno 1 + Retorno esperado 2 x probabilidade desse retorno 2 + Retorno esperado n x probabilidade desse retorno n
C.O.
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Valor Presente Líquido“É a concentração de todos os valores esperados de
um fluxo de caixa na data zero.” (Souza e Clemente, 2008)
Para se calcular este valor é necessário aplicar a “taxa de desconto”, que pode ser a TMA, o WACC, ou custo de oportunidade.
CFt... Fluxo de caixa líquido de cada período de um projeto
k ... Taxa de desconto (taxa de juros ou custo do capital)
t ... Número de períodos da vida de um projetoI ... Investimento inicial
VPL = ∑
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Valor Presente Líquido
- I
Interpretação:Se VPL > 0, deve-se aceitar o investimento no projeto.Se dois projetos são mutuamente excludentes, deve-
se escolher o que tiver o maior VPL.É importante destacar que o VPL considera os ganhos
obtidos para toda a vida do projeto. Para comparar o VPL de projetos com vidas (prazos) desiguais deve se utilizar o VPL anualizado, como veremos a seguir.
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Valor Presente Líquido
Trata-se de uma variação do VPL, cuja função é demonstrar quanto de ganho líquido um projeto de investimento poderá propiciar período a período.
VPLa =
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Valor Presente Líquido anualizado (VPLa)
Taxa Interna de Retorno (TIR)“É a taxa que torno o Valor Presente Líquido (VPL) de
um fluxo de caixa igual a zero” (Souza e Clemente, 2008).
• Deve ser interpretada como um limite superior para a rentabilidade de um projeto de investimento.
• É útil quando não se conhece o valor da TMA.• Consideraremos apenas projetos que tenham uma
TIR (mudam de sinal uma única vez)
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Taxa Interna de Retorno (TIR)Cálculo da TIR: Método de tentativa e erro.Interpretação
TIR > TMA, deve se aceitar o projeto.Na realidade a TIR indica o ponto de reversão do VPL.
Quando a taxa de retorno requerida for maior que a TIR, o VPL será negativo.
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Índice Custo-Benefício (IBC) ou Índice de Lucratividade
InterpretaçãoSe o IBC > 1, significa que o projeto cria valor e deve ser
aceito. O IBC = 1 não cria nem destrói valor já que somente o investimento inicial será recuperado. O IBC mede quanto o projeto, no final do período, será capaz de gerar para cada $1 investido.
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
Retorno sobre o Investimento Adicionado (ROIA)Com o IBC não é possível de se comparar projetos com prazos
diferentes, neste caso utiliza-se o ROIA.O ROIA representa, em termos percentuais a riqueza gerada
pelo projeto.O ROIA deriva da taxa equivalente ao IBC para cada período
do projeto (Souza e Clemente, 2008, p.80).
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
IBC
-1ROIA = i% = ?
0 1 2 3 4 5 6 7 8
VF
VP
n
Retorno sobre o Investimento Adicionado (ROIA)• Para se calcular o ROIA utiliza-se a função Taxa do Excel ou
a seguinte fórmula.
ROIA = 1/n
- 1
• O ROIA demonstra o retorno obtido acima da TMA.• A decisão deve incluir uma definição de qual percentual
acima da TMA é considerada ideal para se investir no projeto (lembrando sempre que o projeto oferece risco e a TMA não.
Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade
TIR
Indicadores financeiros de projetos de TICRisco
Pay-back e Pay-back descontadoÉ o período necessário para que o fluxo de benefícios
recupere o investimento.Vamos utilizar a planilha eletrônica para fazer o
cálculo.
Indicadores financeiros de projetos de TICRisco