ANÁLISE FINANCEIRA

Luan GuerraLuan Guerra

3º semestre

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Aviso

Esse material foi criado a partir do caderno de um aluno do curso de administração.

Sendo assim, não substituirá nenhuma fonte didática como: livros, artigos científicos, etc.

Observação:O objetivo dessa apresentação ésimplesmente ajudar o estudante, nada além disso.

EBITDAEBITDA - Definição

Earnings before Interest Taxes Depreciation and Amortization

Lucro antes de juros impostos depreciaLucro antes de juros impostos depreciaçção e Amortizaão e Amortizaçção ão (LAJIRDA)(LAJIRDA)

Margem de EBITDA = EBITDA / VENDASEBITDA / VENDAS

Balanço Patrimonial

ATIVO• IMOBILIZADO = COMPUTADOR, TVs,

CADEIRAS.

• INTANGÍVEL = NÃO É PAUPÁVEL, OU SEJA, MARCAS.Exemplo: ITAÚ, COCA-COLA.

• Significado: Ágio é um valor adicional cobrado em operações financeiras.

ATIVOS CIRCULANTES

PPT Aula

PASSIVO• Gastos: Obrigações da empresa no mês

atual ou dívidas acumuladas.

P. L.• Sócios = dinheiro investido para abrir a

empresa (Investimento Inicial)

• Lucros ou Prejuízos: gastos ou ganhos acumulados no mês

DRE

• A demonstração do resultado do exercício (DRE) é uma demonstração contábil dinâmica que se destina a evidenciar a formação do resultado líquido em um exercício, através do confronto das receitas, custos e despesas, apuradas segundo o princípio contábil do regime de competência.

Continuação

• A demonstração do resultado do exercício, oferece uma síntese financeira dos resultados operacionais e não operacionais de uma empresa em certo período. Embora sejam elaboradas anualmente para fins de legais de divulgação, em geral são feitas mensalmente para fins administrativos e trimestralmente para fins fiscais.

Demonstração de lucro ou prejuízos acumulados

Análise Horizontal

• Exemplo

1º PASSO – 1º ANO (ÍNDICE = 100)

2º PASSO – Calcular o índice dos outros anos

ÍNDICE n = VALOR N / VALOR base . ÍNDICE base

3º PASSO – Calcular a variação em relação ao ano base

Resolução

• Vendas

ÍNDICE 2005 = 107/98 . 100 = 109,2

ÍNDICE 2006 = 115/98 . 100 = 117,3

VARIAÇÃO n = ÍNDICE n / 100 - 1

Média

Dados

Detalhes

• Se tenho a variação anual e quero obter a variação acumulada:

( 1 + variação ) (n – 1)

• Se tenho a variação anual e quero obter a variação acumulada:

( 1 + variação ) (1/n – 1) =

CrescimentoVariação CMV Acumulado: (141,44/100) – 1 = 41,4%**No período

Variação Anual CMV: (141,44/100)1/4 – 1 = 9,05% = 0,0905*100 ano base

Variação Anual Vendas: (134,7/100)1/4 – 1 = 0,0773 = 7,73%

*100 ano base

Resultado

Tendência – Interpretar?

Balanço

2007

2008

2009

Resultado

Conclusões

Empresa

Quando ocorre um aumento de passivo circulante com o passar dos anos e inversamente acontece com o ativo circulante, a empresa terá que estudar alguma metida para inverter isso, pois num futuro poderá fazer alguma diferença no seu balanço e nas suas contas.

Tabela de Balanço

Verificação

Análise Vertical do DRE

Modelo ‘Pizza’ – AV do DRE

Indicadores

Inflação

INDEXAÇÃO X DESINDEXAÇÃO

EXEMPLO

Resolução

Folga Financeira

Liquidez Corrente

AC > PC = FOLGA FINANCEIRA

(Excedente de AC em relação ao PC)

CCL

CCL = (Capital (K) circulante líquida) = AC – PC

AC/PC = ILC > 1 (índice de liquidez corrente)AC – PC = CCL > 0

CAPACIDADE ADEQUADA (MELHORES INFORMA PARA CUMPRIR AS POR

BENCHMARKS)

Obrigações de CURTO PRAZO

Se...

ILC < 1 CCL < 0

Capacidade aquém do necessário para cumprir as obrigações de CURTO PRAZO

Bom...

ILC > 1 é sempre bom?ILC < 1 é sempre ruim?

Depende do setor e da atividade da empresa!(Se a empresa de tem estoque ou não ‘Banco e

Supermercados’)

Pode ser que ao longo do ano todos os direitos sejam recebidos no começo desde ano e as

obrigações aconteçam mais para frente.

Slide 13 – Analise em índice

Antes

ILC = 100/100 = 1

ILG = 100 + 10/100 = 1,1

+ 50 em ELP

ILC = 100/100 = 1

Depois

ILC = 100/100 = 1

ILG = 100 + 10/ 100+ 50 = 0,78

Diminuição da Liquidez em longo prazo.

Explicação

D = DÍVIDAE = CAPITAL PRÓPRIO (PL)

D/E = EXIGÍVEL / PL

Indicadores

Participação de Capital 3º = Exigibilidades / Exigibilidades + PL

Participação Capital 3º

= 0 exigível = 0 D/E = 0 NÃO TEM DÍVIDAS

= 1 PL = 0 = 0

> 0,5 exigível > PL > 1 MAIS AGRESSIVA EM RELAÇÃO AO ENDIVIDAMENTO

Indicadores

< 0,5 exigível < PL < 1 Mais conservadora em relação ao

endividamento

> 1 PL < 0

Perfil do Endividamento (Prejuízo)

Perfil = Exigível a curto prazo Passivo Circulante / Exigível Total

Perfil = PC / Exigível Total

Perfil = 0 Só tem Dívida Longo Prazo= 0,5 ½ Longo Prazo e ½ Curto Prazo

= 1 só curto prazo

Exercício

Ativo Realizável a Longo Prazo = Outros ativos na circulação

Passivo Exigível a Longo Prazo = Empréstimo + outros

Disponibilidade = CAIXA E EQUIVALENTES

Fórmulas

Resolução

Dados %

Interpretação

Estoque

Quanto maior rotatividade do estoque da empresa mais eficiente ela é, isso quando se comparada com empresas do mesmo setor.

Modelo

Como calcular?

1) Média mês a mês!

2) Média dos 2 anosFim ANO 1Fim ANO 2

3) Estoque Fim ANOS

Giro ou Rotatividade de Estoque

G(estoque) = 100000/20000 = 5 VEZES5 VEZES

Prazo Médio de Estocagem

Prazo Médio de Estocagem

• Definição:

Quando menor o prazo de estocagem, mais eficiente é a empresa, pois é menor a necessidade de investimento em estoques.

Exemplo

Como calcular?

P(estocagem) = 20000/100000 . 360 = 72 dias

Prazo Médio de Recebimento

Definição

Quanto menor é o prazo de recebimento de valores de cliente, é melhor para empresa, pois eles podem ser utilizados em outro setor da organização.

Exemplo/Exercício

Prazo de Recebimento

Fórmula

Prazo de Recebimento

=

Contas a Receber / Vendas . 360

Resultado

PMR = 1650/20400 . 360 = 29 DIAS29 DIAS

Prazo Médio de Pagamento

Definição

Quando menor o prazo que a empresa demora para pagar seus fornecedores épior para organização, pois seránecessário tirar do caixa

Giro de ATIVO

Definição

Quanto maior o giro da empresa, ela se torna mais eficiente.

Gráfico

Análise do Gráfico

Quando mais próximo do zero é pior para empresa, isso em comparação com outras empresas do mesmo setor.

Ciclo Operacional e Clico Financeiro

Clico Financeiro Negativo

A empresa recebe primeiro e depois paga.

Exemplo

• Uma empresa possui as seguintes informações em seus demonstrativos financeiros:

• Calcule o PMR, Prazo Estoques e o prazo de pagamento para que o ciclo financeiro seja de 80 dias.

Índices de Rentabilidade

Utilizam parâmetros paraavaliar a eficiência daempresa na geração deresultados (lucro).

Parâmetros:• Vendas• Ativo• Patrimônio Líquido

Dados

PMR = Contas a receber/Vendas . 360 = ?PMR = 40000/120000 = 120 dias

Prazo Estoque = Estoque/CMV . 360 = ?Prazo Estoque = 24000/80000.360 = 108 dias

Ciclo

Ciclo Financeiro = Prazo de Estoque + PMR – PMP

80 = 108 + 120 – PMP

PMP = 148 dias

Margem de Lucro

Parcela das vendas que se converteu em lucros para a empresa

Depende do tipo deempresa e do setor a que pertence

Exemplo

Margem líquida no Brasil

Retorno sobre ativo

Retorno obtido pelas aplicações em ativos

Pode avaliar o retornototal ou operacional

Análise:

custo x retorno

Margem, giro e ROA(RENTABILIDADE SOBRE APLICAÇÕES NO ATIVO)

Análise do ROA = Giro X Margem

Cálculo

Vendas/Ativo x LL/Vendas = LL/Ativo

Giro Ativo Margem Líquida

ROERetorno sobre o patrimônio líquido

Retorno obtido emrelação ao capitalinvestido pelos acionistas

Uma das maisimportantes medidas dedesempenhoNa prática, utiliza o PL doano anterior ou PL médio.

Análise de ROE

Análise entre Empresas ROA

Alavancagem

Alavancagem = Ativo / PL

Se o ativo é maior que o PL, significa que o passivo é alto.

ou seja,

maior o endividamento...

Análise de Empresas - ROE

Alavancagem Financeira

Conceito: utilização da dívida para aumentar o retorno para o acionista (ROE)

Quando funciona: quando o relatório operacional sobre os ativos por superior àtaxa de juros.

Outras fórmulas...

• Alavancagem financeira: Ativo / PL

• Endividamento: Exigível Total / Exigível + PL

Formúlas

• ROE = LL / PL

• ROA = LL/ ATIVO

• Retorno operacional sobre os ativos:LAJAIR / ATIVO TOTAL

Conceito

Retorno operacional dos ativos> i alavancagem eleva o ROE

Retorno operacional dos ativos< i alavancagem reduz o ROE

Exemplos – AUMENTA DO ROE

Empréstimos c/ i = 5%

Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $10

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 10 / 100 =10%

Retorno operacional dos ativos < i alavancagem AUMENTA o ROE

Exemplos – REDUÇÃO DO ROE

Empréstimos c/ i = 30%

Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $10

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 10 / 100 =10%

Retorno operacional dos ativos < i alavancagem REDUZ o ROE

Exemplo – NEUTRALIZAÇÃO DO ROE

Empréstimos c/ i = 20%

Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $20

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 20 / 100 =20%

Retorno operacional dos ativos = i alavancagem NEUTRALIZA o ROE

Exemplo

Comparação

GAF

Detalhes

GAF > 1 Alavancagem e elevou ROE Retorno operacional do ativo > 1

GAF < 1 Alavancagem e reduziu ROE Retorno operacional do ativo < 1

Resolução

Exemplo - PDF

• Qual seria o ROE sem dívida?

Sem / Com

Dados

PL

EMPRESA

ANÁLISE

Resultado

EXEMPLO

PL’s

ANÁLISE

Houve redução do ROE de 5,76%. Tal redução ocorreu principalmente, devido à redução da alavancagem. Embora, o ROA NÃO tenha sofrido redução, o indicador poderia ter contribuído para o ROE, caso não tivesse havido a redução do giro do ativo. O giro do ativo pode ser considerado uma causa secundária da redução do ROE, já que se não fosse essa redução em 6,5%, o ROA poderia ter crescido em 19,5%, seguindo o crescimento da MARGEM.

Outros Indicadores

08/11

Conceito

Aula

Operacional

Não operacional

Ativo Circulante

Excedente de Caixa

Aplicações FinanceirasInvestimento

(Banco ou poupança)

Passivo Circulante

Empréstimos

FinanciamentosDebêntures

Dividendos a pagar

NÃO É NECESSÁRIO PARA UMA EMPRESA FUNCIONAL

Dados

Capital de Giro Bruto = ACAC = 5000

Capital de Giro Líquido = AC – PC5000 – 4000 = 1000

Capital de Giro Operacional e líquido = CGOLCGOL = ACO – PCOCGOL = 4000 – 1600 = 2400

TABELA

CO = CGOL + AOL

ATIVO Permanente operacional

líquidos.

IMOBILIZADO–

DEPRECIAÇÃO(Anual)

ACUMULADA +

INTANGÍVEL (marcas)

Capital Operacional

Calculando CO?

CO = CGOL + AOL

CO = 2400 + (8000 – 600 + 1000) = $10800

ou seja

R: Para essa empresa funcionar, seránecessário $10800 de dinheiro.

Lucro operacional após financiamento

Decorar

EBIT = LAJIR*

*Antes do Juros e Imposto de renda

NOPLAT = LOLIR

LUCRO OPERACIONAL

=

5500-1200-1700-300

=

2300

NOPLAT = LOLIR

LOLIR = LUCRO OPERACIONAL (1 – IR) = ?

LOLIR = 2300 . (1 – 0,34) = ?

LOLIR = 2300 . 0,66 = 1518

T

EBITDA

EBITDA

EBITDA =

LUCRO OPERACIONAL

+DESP.

AMORTIZAÇÃO+

DESP. NÃO RECORRENTES

A EBITDA é quando a operação gera de

lucro

FLUXO DE CAIXA LIVRE

NOPLAT é igual ao resultado

OPERACIONAL

COMPENSAÇÃO= =

1518 – 1050 = 568

Capital Operacional

CAP. OPERACIONAL =

ACO – PCO + A. PERM. OP. LÍQUIDO

CAPITAL OPERACIONAL

C. Op.1 = 3700 -1550 + 7700 = $9850

C. Op.2 = 4000 + 1600 + 8400 = $10800

Investimento Líquido Capital Operacional =

CO2 – CO1

Investimento Líquido Capital Operacional

=

CO2 – CO1

ILCO = 10800 – 9850 = + 1050

INVESTIMENTO BRUTO

INVESTIMENTO BRUTO

=

INVESTIMENTO LÍQUIDO +

DESPESAS DEPRECIAÇÃO

= 1050 + 300

1350

Fontes de Receita

Intermediação Financeira

Empréstimos = Receita de Juros

Capitação = Pagamento de Juros

Serviços

Seguro, Capitalização, Cartões, Tarifas, Câmbio, Previdência, Tx. Adm. Fundos

Resultados – bancos comerciais

Indicadores utilizados em gestão bancária

Detalhando...

Despesas não decorrentes de juros

=

Despesas não decorrentes de juros

(ADM, Pessoal, Trib e Outras)

(<50%)

Detalhamento...

(>100%)

NIM e Outros

Ativo

CMC x RMOC

Exercício

Indicador

Créditos

IB grande

IB grande = PL grande do APR ( >11% )

IB grande = conservador

IB grande = ativos c/ menor risco podem ser menos rentáveis.

IB pequeno

IB pequeno = PL pequeno do APR ( <11% )

IB pequeno = arriscando demais (podem ter rentabilidade maior)

IB pequeno = Banco Central cobra regularização da estrutura.

Exercício

IB

PL = 50681APR = 380.000

IB = PL / APR

IB = 50681 / 380000

IB = 13,33%

PL Exigido = PL mínimo

PL Exigido = 0,11 x 380PL Exigido = 41,8 bilhões

Diferença = 50,68 – 41,8 = 8,88 bilhões

Excesso de PL o mínimo exigido.

Índice de Imobilização

Ind. Imob. PL

=

Ativo Permanente Imob.

/

PL

Ativo Imobilizado

Quando soma o Ativo Imobilizado, soma-se a depreciação (diminui)

Exercícios

Ind . Imob. PL

= 10482 – 6129

/50681

Resultado

Ind. Imob. PL = 4353 / 50681 = 8,6%

Quanto menor melhor!