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Banco Central do Brasil
44ª Reunião do COPOM44ª Reunião do COPOM(15 e 16 de fevereiro de 2000)
Departamento de Estudos e Pesquisas
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Estrutura da
apresentação
� Indicadores antecedentes
� Modelos VAR (curto prazo)
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Atualizações no modelo estrutural
� Cenários e simulações
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Indicador Antecedente
Indicador Antecedente (IA6)
2
3
4
5
Departamento de Estudos e Pesquisas
-3
-2
-1
0
1
ago/
94
out/9
4
dez/
94
fev/
95
abr/
95
jun/
95
ago/
95
out/9
5
dez/
95
fev/
96
abr/
96
jun/
96
ago/
96
out/9
6
dez/
96
fev/
97
abr/
97
jun/
97
ago/
97
out/9
7
dez/
97
fev/
98
abr/
98
jun/
98
ago/
98
out/9
8
dez/
98
fev/
99
abr/
99
jun/
99
ago/
99
out/9
9
dez/
99
IA6 IPCADComposição: Dívida externa líquida, M4, Ocupados na ind. miner, Índice de preços import.
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Indicadores
Antecedentes
Indicador Tendência para 3 meses a frenteIA2 queda em março
Média dos
modelosInflação
� Resultados
Departamento de Estudos e Pesquisas
IA2 queda em marçoIA23 aumento em marçoIA24 queda em fevereiro!A8 queda em marçoIA6 estabilidade em março
modelos
Jan 0,62
Fev 0,42
Mar 0,32
Abr 0,59
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Modelos VAR
� Modelo mensais
Previsão Var1 Var2 Var3 Var4 Var5 Var6 Média Mediana Média
Truncada
Departamento de Estudos e Pesquisas
Jan/00 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62
Fev/00 0.32 0.34 0.48 0.45 0.36 0.31 0.38 0.35 0.37
Mar/00 0.62 0.35 0.57 0.56 0.34 0.32 0.46 0.46 0.46
Inf. 1º tri 1.56 1.32 1.68 1.63 1.33 1.26 1.46 1.46 1.46
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Atualizações no
modelo estrutural
� Câmbio
� UIP em diferenças (atual)
UIP com expectativas racionais
Departamento de Estudos e Pesquisas
� UIP com expectativas racionais
� UIP com expectativas adaptativas
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Atualizações no
modelo estrutural
� Demanda Agregada
� câmbio real na IS
Departamento de Estudos e Pesquisas
câmbio real na IS
� Trajetória da Dívida
� Indexação cambial
Reunião do COPOM15 e 16 02/00
Cenário Macroeconômico
� Pressões altistas:� preços administrados (e petróleo)� juros internacionais
� Pressões baixistas:
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Pressões baixistas:� fiscal� prêmio de risco
� Neutralidade:� agricultura� salário mínimo (reajuste < 8%)
Reunião do COPOM15 e 16 02/00
Componentes do cenário básico
� Elevação da Fed Funds até 2000:3, atingindo 6,50 % a.a.
� Política fiscal cumpre as metas com o FMI
Departamento de Estudos e Pesquisas
FMI
� Taxa de câmbio ajustada para 1,80 R$/US$ em 2000:1 com juros em 19%
� Expectativa de inflação em meta + 1.
� Reajuste do salário mínimo de 7,4%
Reunião do COPOM15 e 16 02/00
Componentes do cenário básico
�Preços administrados
Eletricidade Telefone Transportes IPTU Água P. SaúdeI 0,0 0,0 2,6 1,8 1,6 1,5
Departamento de Estudos e Pesquisas
I 0,0 0,0 2,6 1,8 1,6 1,5II 9,0 0,0 2,6 2,7 1,6 1,5III 0,0 9,8 5,1 2,7 3,7 1,5IV 0,0 0,0 2,6 2,7 3,7 1,5
peso 3,3 2,8 5,4 1,1 1,5 1,7
Reunião do COPOM15 e 16 02/00
Variação sobre o cenário básico
�Petróleo
� 3,5% em 2000:I
Departamento de Estudos e Pesquisas
� 5% em 2000:I
� 5% em 2000:II
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Cenário Básico
� Modelo
� UIP em diferença
Departamento de Estudos e Pesquisas
� IS sem câmbio real
� Percentual da dívida indexada ao dólar
(27%)
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Simulações
Cenário central – pet 5% em 2000:II
Anualizado
Período Inf. Acum. Hiato Var. HiatoCâmbio
Nominal
Juros
Nominais
Juros
NominaisJuros Reais
1999 4 8,94 95,53 -2,25 1,91 19,00 26,00 15,66
2000 1 7,07 97,64 -1,66 1,80 19,00 21,48 13,46
2000 2 7,78 98,17 -0,69 1,82 19,00 19,22 10,61
2000 3 7,21 98,60 1,18 1,80 19,00 19,00 11,00
Acumulado em 12 meses
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 3 7,21 98,60 1,18 1,80 19,00 19,00 11,00
2000 4 5,61 98,59 2,02 1,78 19,00 19,00 12,67
2001 1 5,58 98,36 2,16 1,78 19,00 19,00 12,71
2001 2 4,36 98,00 1,96 1,78 19,00 19,00 14,03
2001 3 3,27 97,38 0,61 1,78 19,00 19,00 15,23
2001 4 2,21 96,76 -0,64 1,78 19,00 19,00 16,43
2002 1 1,06 96,29 -1,34 1,78 19,00 19,00 17,75
2002 2 -0,15 95,91 -1,83 1,78 19,00 19,00 19,18
2002 3 -1,41 95,43 -2,02 1,78 19,00 19,00 20,70
2002 4 -2,55 95,06 -2,00 1,78 19,00 19,00 22,11
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Simulações
� Projeções com juros constantes� Cenário básico
2000 2001
IPCA (com intervalos de confiança de 50%)
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 2001
mín. centro máx mín. centro máx
20,0 3,5 5,5 7,5 -1,1 1,9 4,9
19,5 3,6 5,6 7,6 -0,9 2,0 5,1
19,0 3,6 5,6 7,6 -0,7 2,2 5,2
18,5 3,7 5,7 7,7 -0,6 2,4 5,4
18,0 3,8 5,7 7,8 -0,4 2,5 5,6
Juros
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Petróleo
� Variações de combustíveis
PeríodoChoque do
petróleo
Inflação
Acumulada
Câmbio
Nominal
Juros
NominaisJuros Reais
Departamento de Estudos e Pesquisas
petróleo Acumulada Nominal Nominais
3,5% 1º trim 5,53 1,78 19,0 12,8
5% 1º trim 5,72 1,78 19,0 12,6
5% 2º trim 5,61 1,78 19,0 12,7
2000
Reunião do COPOM15 e 16 02/00 Análise marginal
inflação câmbio inflação câmbio
Inf. Fut. (5,33%) 5,49 1,78 2,12 1,78
Comportamento da Inflação e Câmbio por Alterações em Variáveis
Específicas
Variável Valor2000 2001
Departamento de Estudos e Pesquisas
Inf. Fut. (5,33%) 5,49 1,78 2,12 1,78
Misto (6,8%) 5,52 1,78 2,14 1,78
Inf. Pas. (7,4%) 5,61 1,78 2,21 1,78
UIP atual 5,61 1,78 2,21 1,78
Exp. Adaptativas 5,85 1,84 3,09 1,88
Exp. Racionais 6,15 1,89 3,26 1,93
Sem câmbio real 5,61 1,78 2,21 1,78
Com câmbio real 5,79 1,78 2,99 1,77
Salário Mínimo
Câmbio
Câmbio Real na IS
Pág. 14
Vendas industriais em janeiro • Crescimento de 6,3% nas
vendas de autoveículos (-6% nas exportações e +11,3% nas vendas internas).
• Máquinas agrícolas: -7,9%, com queda de 55,4% nas exportações e alta de 0,7% nas vendas internas.
• Comparação com janeiro/99: +10,8% nas vendas de veículos e queda de 18% em máquinas agrícolas (-15,3% no mercado interno e -34,3% nas exportações).
30
50
70
90
110
130
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Autoveículos Máquinas agrícolas
Autoveículos e máquinas agrícolas(séries dessazonalizadas)1998=100
• Vendas cresceram 16,3% em janeiro (dados dessazonalizados), conseqüência, principalmente, de alta em automóveis (27,3%) e ônibus (34,3%). Máquinas agrícolas e caminhões cresceram 5,9% e 0,5%, respectivamente. Queda em comerciais leves (7,6%).
• Os estoques elevaram-se 1,7% (-5,2% em relação a janeiro/99).
Vendas e estoques de veículos nas concessionárias
60
70
80
90
100
110
120
130
Jan/98 Mar Mai Jul/98 Set Nov Jan/99 Mar Mai Jul/99 Set Nov Jan/00
17
22
27
32
37
42Número de dias
Total de veículos Número de dias
1000 unidades
Estoque de veículos nas concessionárias
Pág. 14
Preços médios dos carros usados Região Metropolitana de São PauloModelos básicos - 1000 reais
9
9,5
10
10,5
11
11,5
12
12,5
13
Jan/98 Abr Jul Out Jan/99 Abr Jul Out Jan/00
Média 96 e 97 Média 97 e 98 Média 98 e 99
Obs: Média dos preços dos carros básicos fabricados nos referidos anos pela Fiat, Ford, VW e GM.Fonte: Jornal Bolsa do Carro/Jornal da Tarde
Pág. 20
Inadimplência
0
4
8
12
16
20
24
Jul1998
Ago Set Out Nov Dez Jan1999
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2000
SPC Cheques Teledata Nacional Abad
Inadimplência%
Cheques compensados e cartões de crédito em janeiro
• Cheques compensados: 2,7% em relação a dezembro (dados dessazonalizados) e +7,9% comparativamente a janeiro/99.
• Cartões de crédito: +6,6% e +10,6%, respectivamente.
Número de transações(em 1.000.000)
180
220
260
Jan1999
Mar Mai Jul1999
Set Nov Jan2000
Cheques compensados
20
40
60
80
100
Cheques compensados Cartões de crédito
Cartões de crédito
Pág. 20
O ICC varia de zero a duzentos ( pessimismo e otimismo máximos); resulta da média entre condições econômicas atuais (40%) e expectativas futuras (60%). Abrange a RMSP.
Expectativas do consumidor
• Elevação do ICC em fevereiro. Estabilidade quanto às expectativas futuras (128,6%) e condições atuais mais favoráveis (de 72,2% para 86,5%).
Índice de confiança do consumidor
75
95
115
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Fev
Pág. 20
Investimentos
Pág. 15
Variação % acumulada no ano
Discriminação 2000
Jul Ago Set Out Nov Dez Jan
Produção de bens de capital -14,3 -13,8 -13,1 -12,2 -10,7 -8,9 ...
Insumos da construção civil -5,0 -4,7 -3,7 -3,3 -3,2 -2,9 ...
Importação de bens de capital -11,8 -9,9 -12,9 -14,9 -15,6 -15,8 ...
Investimentos diretos (exceto privatizações) 29,9 12,8 16,0 1,6 2,0 0,9 ...
BNDES (desembolsos) -21,7 -22,7 -24,6 -20,9 -16,4 -4,9 ...
TJLP 1/ 14,1 14,1 14,1 12,5 12,5 12,5 12,0
Fonte: IBGE, SRF e BCB
1/ Corresponde à taxa anual, reajustada trimestralmente.
• FBCF/PIB: 19,9% em dezembro/98 e 18,3% em dezembro/99.
Índice de acúmulo de estoques
Discriminação 1999
I II III IV
Agropecuária 62,5 63,8 55,8 57,0
Ind. bens de capital 58,8 71,4 81,8 54,0
Ind. bens intermediários 55,1 59,5 52,5 54,0
Ind. bens de cons. duráveis 46,4 60,0 55,0 44,0
Ind. bens cons. não-duráveis 55,6 61,0 56,1 53,0
Comércio atacadista 63,0 57,5 58,7 67,0
Comércio varejista 62,2 60,6 63,8 58,0
Índice geral 57,4 61,2 57,7 55,0
Fonte: BICBanco. Pesquisa de âmbito nacional, envolvendo
cerca de 195 empresas.
1/ Acima de 50% = acima do previsto; abaixo de 50% = abaixo
do previsto; igual a 50% = previsto.
Índice de acúmulo de estoques
52
57
62
67
I 1998
III I 1999
III
Índice geral
Pág. 16
Estoques oficiais de produtos agrícolas (AGF e EGF) em mil toneladas
Arroz
0500
1.0001.5002.000
2.5003.000
3.5004.000
Jan Mar Mai Jul Set Nov1996 1999
Feijão
0
20
40
60
80
100
120
140
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
1996 1999
Milho
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez1996 1999
Pág. 16
Meios de pagamento:componentes Eliminada a sazonalidade dentro do mês, demanda real por moeda mantém-se estabilizada em níveis de dezembro de 1998.
1/ Corresponde à soma do PMPP e DV sazonalmente ajustados, a preços de dez/97 (IGP-DI)
40
43
45
48
50
53
55
58
60
Dez1998
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez
R$ b
ilhõe
s
M1
M1 saz. ajust.
M1 saz. ajust. real 1/
Pág. 40
Comportamento dos agregados responde à demanda sazonal por liquidez
* Base 43.000 * M1 56.000
30000
35000
40000
45000
50000
55000
60000
65000
Dez1998
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev*2000
R$
milh
ões
Base M1
Págs. 37 e 40
Sistema Financeiro - Inadimplência • Inadimplência no sistema financeiro público registra
crescimento, em dezembro, em razão de queda acentuada no volume de créditos normais ao governo federal e à habitação.
• Inadimplência no sistema financeiro privado mantém trajetória de queda.
% Sistema financeiro público % Sistema financeiro privado
11,0
11,5
12,0
12,5
13,0
13,5
Jan1999
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
4,0
4,5
5,0
5,5
Sistema financeiro privado
Sistema financeiro público
Págs. 49 e 50
Empréstimos do Sistema Financeiro • Redução do volume de crédito à indústria (-0,7%), à
habitação (-2,4%) e ao comércio (-1,0%), determinou queda dos empréstimos normais ao setor privado em dezembro.
• Volume de crédito à pessoas físicas (1,3%) e outros serviços (3,5%) continua a registrar crescimento.
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Dez Jan1999
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Pessoa Física
Indústria
Comércio
Dezembro de 1998=100
Índice Depreciação cambial
Outros Serviços
Págs. 47 e 48
Operações de crédito - recursos livres total pessoas jurídicas - R$ milhões
Pág. 55
Período Prefixados Posfixados Total
1.11 30.087 39.355 69.441
12.11 31.135 39.291 70.425
25.11 30.491 39.586 70.077
7.12 31.879 39.826 71.705
17.12 32.692 39.173 71.865
29.12 31.682 38.607 70.288
10.1 31.782 39.263 71.045
20.1 31.194 38.808 70.001
26.1 30.587 38.703 69.289
Var. %1/: 1,7 -1,7 -0,2
1/ Variação percentual entre os dias 1.11.1999 e 26.01.2000
Total - Pessoas jurídicas
28 000
29 000
30 000
31 000
32 000
33 000
34 000
1.11 12.11 25.11 7.12 17.12 29.12 10.1 20.1
35 000
36 000
37 000
38 000
39 000
40 000
41 000
Prefixados Pós-fixados
Operações de crédito - recursos livres total pessoas físicas - R$ milhões
Período Prefixados Posfixados Total
1.11 19.546 2.604 22.150
12.11 19.520 2.599 22.119
25.11 20.216 2.591 22.807
7.12 19.781 2.582 22.363
17.12 20.042 2.563 22.605
29.12 19.731 2.542 22.273
10.1 20.249 2.582 22.831
20.1 21.062 2.587 23.649
26.1 21.511 2.584 24.095
Var. %1/: 10,1 -0,8 8,8
1/ Variação percentual entre os dias 1.11.1999 e 26.01.2000
Total - Pessoas físicas
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
21 000
22 000
1.11 12.11 25.11 7.12 17.12 29.12 10.1 20.1
2 000
2 200
2 400
2 600
2 800
3 000
Prefixados Pós-fixados
Pág. 55
Spread bancário em relação a taxa Selic Pessoa jurídica %a.m.
Período Capital de giro
Desc. de duplicata
1.11 2,06 2,54
12.11 1,95 2,47
25.11 1,87 2,25
7.12 1,86 2,20
17.12 1,75 2,13
29.12 1,86 2,15
10.1 1,79 2,17
20.1 1,77 2,23
26.1 1,88 2,31
Pessoas jurídicas%a.m.
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
1.11 12.11 25.11 7.12 17.12 29.12 10.1 20.1
Capital de giro Desconto de duplicatas
Pág. 54
Spread bancário em relação a taxa Selic Pessoa física %a.m.
Período Crédito pessoal
Aquisição de bens
1.11 3,98 2,26
12.11 4,09 2,39
25.11 3,99 2,18
7.12 3,95 2,21
17.12 3,87 2,11
29.12 3,89 2,21
10.1 3,22 1,88
20.1 3,34 1,91
26.1 3,35 1,84
Pessoas físicas%a.m.
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
1.11 12.11 25.11 7.12 17.12 29.12 10.1 20.1
Crédito pessoal Aquisição de bens
Pág. 54
Resultado primário
• Dezembro, déficit consolidado de R$ 1,8 bilhão.
• No acumulado do ano, R$ 31,1 bilhões (R$ 30,2 bilhões - critério de desempenho)
Resultado Primário abaixo da linhaRes. primário abaixo da linha Acordo Apurado 1/ Desvio
Jan-Dez Jan-Dez
(a) (b) (b-a)
Setor público Consolidado -30 185 -31 071 - 886
Governo Federal -23 348 -23 103 244
Governos estaduais -1 498 -1 127 372
Governos municipais -1 456 - 531 925
Empresas Estatais -3 882 -6 310 -2 428
. Federais -3 841 -6 406 -2 564
. Estaduais - 140 - 103 37
. Municipais 99 199 99
1/ Dezembro, dados provisórios
Resultado nominal
• No ano de 1999, o setor público apresentou déficit nominal de R$ 95,1 bilhões (9,9% do PIB).
Dívida líquida
• Em dezembro, a DLSP atingiu R$ 515,1 bilhões (46,8% do PIB).
• A dívida de dezembro ficou R$ 6 bilhões acima da dívida líquida ajustada no acordo com o FMI.
Balanço comercial (variação últimos 12 meses)
-17
-15
-13
-11
-9
-7
-5
-3
Jan1999 Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Jan2000
Var
iaçã
o %
Importações
Exportações
Exportação - FOB
Variação percentual
DiscriminaçãoJan-Jul Ago-Dez Jan-Dez
Básicos -15,2 1,6 -8,8Industrializados -13,8 7,7 -5,2 Semimanufaturados -11,2 13,0 -1,7 Manufaturados 1/ -14,5 6,3 -6,1Total -14,2 6,2 -6,1
Fonte: MDIC/Secex
1/ Inclui operações especiais
1999/98
Pág. 61
Índice de quantum de exportação 1/
Variação percentual
DiscriminaçãoJan-Jul Ago-Dez Jan-Dez
Básicos 5,3 16,8 10,2Semimanufaturados 12,6 20,6 15,9Manufaturados -7,8 14,4 0,8Total -1,2 16,2 5,8
Fonte: Funcex
1/ Dessazonalizado
1999/98
Pág. 63
Exportação e Importação
Fonte: IBGE e Funcex
Exportação (quantum)/produção industrial
70
90
110
130
Jan1997
Mar Mai Jul Set Nov Jan1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Dez
Importação (quantum)/produção industrial
40
60
80
100
120
Jan1997
Mar Mai Jul Set Nov Jan1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Dez
Balanço comercial - FOB US$ milhões
Valor Var. % 1/ 1999 2000 Var. %
Exportação 48 011 -6,1 2 949 3 453 17,1
Básicos 11 828 -8,8 667 709 6,3 Semimanufaturados 7 982 -1,7 575 654 13,7 Manufaturados 28 201 -6,1 1 707 2 090 22,4
Importação 49 218 -14,7 3 645 3 547 -2,7
Bens de capital 13 555 -15,8 1 035 875 -15,5 Matérias-primas 24 050 -10,3 1 754 1 893 7,9 Combustíveis 4 257 3,7 225 303 34,7 Bens de consumo 7 356 -31,3 631 476 -24,6
Saldo -1 206 - 696 - 94
Fonte: MDIC/Secex
1/ Sobre o mesmo período do ano anterior.
1999 Janeiro
Pág. 61
Contratação de exportação (média móvel 21 d.u.)
120
150
180
210
Set1998
Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
* Até 14 de fevereiro
US$ milhões
Balanço comercial - FOB
US$ milhões
Discriminação 1998 1999 2000
Exportação 51 140 48 011 56 342 Importação 57 733 49 218 52 342 Saldo -6 593 -1 206 4 000
Fonte: MDIC/Secex
Pág. 60
Serviços US$ bilhões
Discriminação 1998 1999 2000
Ano I Sem II Sem Ano Jan Ano 1/
Total -28,8 -12,7 -12,5 -25,2 -1,0 -29,5
Juros -11,9 -7,7 -7,5 -15,2 -0,8 -17,0
Lucros e div. -7,2 -2,3 -1,8 -4,1 0,2 -5,9
Transportes -3,3 -1,3 -1,5 -2,8 -0,2 -3,3
Viagens intern. -4,1 -0,6 -0,9 -1,4 -0,1 -1,6
Serviços diversos -1,8 -0,6 -0,6 -0,8 -0,1 -1,1
Demais -0,4 -0,3 -0,4 -0,6 0,0 -0,4
1/ Projeção
Pág. 73
Saldo em transações correntes/PIB (%)*
Pág. 74
-4,33
-3,63
-4,38
-5,3
-5,1
-4,9
-4,7
-4,5
-4,3
-4,1
-3,9
-3,7
-3,5
Dez Jan1999
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Dez2000
* Últimos 12 meses Dez 2000 - projeção
Estados Unidos • Crédito ao consumidor expandiu 9,7% em dezembro, relativamente a
novembro, atingindo US$ 1,4 bilhão.
• Vendas no varejo elevaram-se 1,25% em dezembro. Excluindo-se automóveis o crescimento foi 1,37%. Crédito ao consumidor
1 200
1 250
1 300
1 350
1 400
Mar1998
Jun Set Dez Mar1999
Jun Set Dez0
3
6
9
12
15
Valor Var. mensal
US$ bilhões%
Fonte: Federal Reserve
Págs. 84 e 85
Estados Unidos
• Índice dos Gerentes de Compras alcançou 56,3 em janeiro, mantendo sinalização de otimismo. Índice de preços pagos elevou-se para 72,6 em janeiro.
Indicadores NAPM
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
Jan
1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan
1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan
2000
Fonte: NAPM PMI Preços
Pág. 86
Estados Unidos • Déficit comercial (bens) em novembro atingiu US$ 34,3
bilhões, US$ 317,5 bilhões no ano (39,1% superior ao de 1998).
Déficit comercial
34,3
33,5
10
15
20
25
30
35
40
Mar1998
Mai Jul Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Departamento de Comércio dos EUA
US$ bilhões
Pág. 83
Estados Unidos • Governo registrou superávit fiscal em dezembro,
US$ 33,1 bilhões, acumulando déficit fiscal de US$ 21,2 bilhões no período out/dez.
Saldo fiscal acumulado no ano fiscal
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set
Fonte: Departamento do Tesouro dos EU1998 1999 2000
US$ bilhões
Pág. 82
Estados Unidos • PIB no quarto trimestre cresceu 5,8% em relação ao
trimestre anterior.
• Produção industrial elevou-se 0,4% em dezembro, acumulando 3,6% no ano.
Índice de produção industrial
130
132
134
136
138
140
142
Jan
1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan
1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Federal Reserve System
-0,8
-0,4
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0Índice de produção industrial
Variação
Índice 1992=100 Variação mensal %
Pág. 79
Estados Unidos • Produtividade do setor manufatureiro cresceu 10,7%
no quarto trimestre, relativamente ao trimestre anterior.
• Taxa de desemprego atingiu 4%, em janeiro, enquanto rendimentos médios por hora mantém crescimento de 3,5% sobre igual período do ano anterior.
Mercado de trabalho
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
4,6
Jun1998
Ago Out Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez
Fonte: Bureau of Labour Statistics
12,2
12,4
12,6
12,8
13,0
13,2
13,4
13,6
Taxa de desemprego Rend. médios por hora (US$)
% US$
Págs. 83 e 84
Estados Unidos IPP - Variação acum. em 12 meses %
16,215,8
3,93,1
-12
-6
0
6
12
18
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Bureau of Labour Statistics
Núcleo Matérias-primas
Intermediários Normal
• Índice de Preços ao Produtor geral variou 3% em 1999, núcleo cresceu 0,9%, enquanto matérias-primas e bens intermediários elevaram-se 15,8% e 3,9%.
• Índice de Preços ao Consumidor total variou 0,2% em dezembro, acumulando 2,7% no ano. O núcleo do CPI aumentou 0,1% e 1,9%, respectivamente.
IPC - Variação Acum. em 12 meses%
2,7
1,9
1,5
1,8
2,1
2,4
2,7
3,0
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Bureau of Labour StatisticsIPC IPC Núcleo
Pág. 80
Japão
Balanço comercial
41,6
6,411,0
0
10
20
30
40
50
Jan1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: IFS - FMI e JP Morgan
Importação
Exportação
Saldo
US$ bilhões
• Superávit comercial em dezembro elevou-se para US$ 11 bilhões, acumulando saldo de US$ 108,9 bilhões no ano, 1,4% acima do resultado de 1998.
• Vendas no varejo permanecem contraídas relativamente ao ano anterior, -1,25% em dezembro.
• Início de construção habitacional decresceu 0,8% em dezembro, na comparação com igual mês do ano anterior, acumulando aumento de 1,4% no ano.
Início de construção habitacional
60
70
80
90
100
110
120
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out
Fonte: Bloomberg
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Total Var. % anual
Mil unidades %
Págs. 89 e 90
Japão • Produção Industrial contraiu 1,4% em dezembro, após expansão de
4,5% em novembro, relativamente aos meses anteriores.
• Taxa de desemprego elevou-se de 4,5% para 4,6% em dezembro. Salários apresentam variação negativa em dezembro após relativa estabilidade.
Taxa de desemprego
4,64,5
4,9
3,0
3,4
3,8
4,2
4,6
5,0
Jan1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Bloomberg
%Produção industrial
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out
Fonte: MITI e Bloomberg
Acum. no ano
Mensal
Variação %
Págs. 87 e 89
Área do Euro
• PIB no terceiro trimestre cresceu 4,1%, relativamente ao trimestre precedente.
• Produção Industrial elevou-se 2,8% em novembro, comparativamente a nov.1998.
• Taxa de desemprego mantém trajetória descendente (9,6% em dezembro).
Págs. 91 e 92
Produção industrial
-1
0
1
2
3
4
5
Ago1998
Out Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out
Fonte: Eurostat Anual Trimestral
%
Taxa de desemprego
9,8
9,6
9,0
10,0
11,0
Ago1998
Out Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out
Fonte: Eurostat
%
Área do Euro
• Saldo comercial (bens), atingiu US$ 4 bilhões em novembro.
• M3 em dezembro situou-se 6,4% acima do patamar de dez.98.
• IPC harmonizado acumulou 1,7% em 1999 .
Págs. 92 a 94
Crescimento dos agregados monetários1/
0
3
6
9
12
15
Ago1998
Out Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out
Fonte: Eurostat1/Variação em doze meses.
M1
M3
%
Taxas de inflação
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
Set1998
Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Eurostat
0,5
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1,7
IPC IPP IPC anual
Mensal (%) Anual (%)
Alemanha e França
• PIB alemão no quarto trimestre cresceu 1,4% sobre igual período do ano anterior. Índice de preços no atacado acumulou elevação de 3,7% em 1999, enquanto índice de preços ao consumidor variou 1,2%.Índice de Confiança Empresarial da IFO manteve-se estável em 98,9 em dezembro.
• Taxa de desemprego na França mantém trajetória de queda, atingindo 10,6% em dezembro. Inflação acumulada em 1999, segundo IPC harmonizado, alcançou 1,4% em dezembro.
Pág. 97
Reino Unido
• Comitê de Política Monetária do BoE elevou a taxa básica em 25pb, situando-a em 6% a.a., em fevereiro, após 2 elevações em 1999 e 1 em janeiro de 2000.
• Índice de preços ao consumidor elevou-se 0,4% em dezembro, acumulando variação de 1,8% no ano. Excluindo-se os juros hipotecários, em dezembro a alta foi 0,2%, com o acumulado em 12 meses mantendo-se estável em torno de 2,2% no segundo semestre.
• Produção industrial decresceu 0,5% em janeiro, relativamente a dezembro, elevando-se 1,8% na comparação com igual período de 1998.
Argentina • Déficit comercial em dezembro manteve-se estável, US$ 279
milhões, acumulando US$ 2,2 bilhões em 1999, queda de 55,9% relativamente ao ano anterior. Exportações em 1999 decresceram 11,7% e importações 18,7%.
• Produção industrial em dezembro expandiu 3,8%, relativamente a novembro, e 8,9%, frente a igual período de 1998, acumulando queda de 6,9% no ano.
Balanço comercialUS$ bilhões
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out
Exportações
Importações
Saldo
Fonte: Ministério da Economia/Indec
Índice de produção industrial - variação1/
%
-16-12
-8-4048
12
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out
Fonte: Ministério da Economia/Indec1/ Dessazonalizado.
Mensal
Anual
Págs. 101 e 105
Demanda agregada - síntese • Patamar de janeiro de 2000 superior ao de janeiro de 1999.
• Elevação das vendas industriais.
• Indicadores do comércio sinalizaram crescimento das vendas.
• Ritmo de crescimento mundial sugere expansão do comércio internacional.
• Operações de crédito à pessoa física em crescimento, com redução do spread.
• Déficit da balança comercial em 12 meses passou de US$1,2 bilhões, em dezembro, para US$ 0,6 bilhões em janeiro.
• Elevação do superávit primário do setor público no primeiro trimestre em relação ao último de 1999.
Agricultura
• Queda de 0,7% na área plantada e a plantar: arroz (-7,5%), feijão-1ª safra (-6,9%), milho-1ª safra (-2,8%).
1000 t
Discriminação 1999 2000 Variação %2000/99
Produção de grãos Arroz (em casca) 9 643 8 947 -7,22 Feijão 1 067 1 058 -0,88 Milho 23 501 24 290 3,36 Soja 29 154 30 650 5,13
Fonte: IBGE
Pág. 17
Pág. 11
Setores industriais
• Elevação de 3,1% em dezembro (ajuste sazonal).
• Por categoria de uso: +4,6% em bens de capital; +2,7% em bens intermediários. Bens de consumo com elevação de 1,9%, refletindo +0,4% em duráveis e +2,9% em semi e não-duráveis
Produção industrial(séries dessazonalizadas)1992=100
105
125
145
165
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov
Geral Transformação Extrativa mineral
Dez
Setores industriais
Pág. 11
Produção(séries dessazonalizadas)1998=100
45
60
75
90
105
120
135
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Autoveículos Máquinas agrícolas
Motocicletas
Utilização da capacidade instalada -FGV Jan/2000 Jan/1999 Pico desde 1994
Nível Ano Indústria de transformação 82 79 86 95 Setores Bens de consumo 75 76 87 95 Bens de capital 74 65 86 97 Material de construção 81 82 85 98 Bens de consumo intermediário 85 83 90 96 Gêneros industriais Papel e papelão 91 91 95 95 Borracha 91 90 95 95 Têxtil 90 81 90 00 Matérias plásticas 81 78 88 95 Mecânica 77 67 82 98 Material de transporte 71 74 92 97
Produção industrial em janeiro
• Sinalizam positivamente:
– Produção de máquinas agrícolas: +2,75%.
– Produção de autoveículos: +4,8%.
– Produção de aço bruto: +2,5%
• Sinaliza negativamente:
– queda de 4,6% na expedição de papelão ondulado.
Emprego formal - Brasil
Pág. 24
• Queda de 0,9% em 1999 (-196 mil postos de trabalho), ante queda de 2,7% em 1998 (-582 mil). – Quedas na construção civil (8%) e nos serviços industriais de
utilidade pública (4,6%).
– Elevação no comércio (0,34%), na indústria de transformação (0,29%) e nos serviços (0,17%).
• Contratações na indústria paulista em janeiro de 2000 (954 postos), primeiro resultado positivo em janeiro desde 1995.
Oferta agregada - síntese • Produção industrial: estimativa de estabilidade em janeiro
(+0,1%).
• Produção agrícola: estabilidade ou leve redução na safra do ano 2000.
• Mercado de trabalho: tendência de recuperação.
Cenários para variações em 2000:
Produção industrial PIB
3,8% (patamar dez/99) 3,1%
5% 3,3%
6% 3,6%
7% 3,9%
Pág. 1
Índices Gerais de Preços em janeiro
• Desaceleração no atacado determinada pela menor variação nos preços dos produtos agrícolas e estabilidade dos industriais.
• Alta no varejo determinada pelos custos da educação, dos alimentos in natura e da telefonia em São Paulo.
Índices de preços encadeadosVariação % mensal
-2-1012345678
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
IPCsIPAs
IPCA Preços ao consumidorVariação % em 12 meses
-1
2
5
8
11
14
17
20
24
27
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
IPCAComercializáveisNão-comercializáveisAdministrados
Preços ao consumidor Variação %
Discriminação Pesos 1/ 1999 2000
Jul Ago Set Out Nov Dez Jan
Mês
IPCA 100,0 1,1 0,6 0,3 1,2 0,95 0,6 0,6
Comercializáveis 44,5 0,3 0,3 0,3 2,2 1,0 0,8 0,4
Não-comercializáveis 31,1 -0,1 0,2 0,1 0,2 0,2 0,3 0,9
Administrados 24,4 5,9 1,6 0,6 0,8 1,9 0,7 0,6
12 meses
IPCA 100,0 4,6 5,7 6,3 7,5 8,6 8,94 8,85
Comercializáveis 44,5 4,8 5,6 6,1 8,3 9,4 10,3 10,3
Não-comercializáveis 31,1 -0,1 0,5 1,0 1,2 1,6 1,8 1,9
Administrados 24,4 15,6 18,4 19,2 20,3 22,6 21,1 20,3
Fonte: IBGE
1/ Pesos de Janeiro/00.
Pág. 4
Estimativas de inflação Mediana %Discriminação 2000 Ac. em 12 meses 2000
Fev Mar até março/2000IGP-DI Consultorias 0,45 0,40 13,47 8,59 Bancos nacionais 0,70 0,50 13,87 8,00 Agregado 0,70 0,50 13,87 8,30 Depec 0,20 0,20 12,96 9,10
IGP-M Consultorias 0,40 0,55 14,25 7,60 Bancos nacionais 0,67 0,64 14,66 8,07 Agregado 0,60 0,63 14,57 8,07 Depec 0,40 0,20 13,85 8,70
IPCA Consultorias 0,50 0,50 7,62 6,85 Bancos nacionais 0,50 0,57 7,69 7,00 Agregado 0,50 0,58 7,70 6,97 Depec 0,30 0,30 7,19 6,20
INPC Consultorias 0,50 0,60 6,82 6,00 Bancos nacionais 0,50 0,53 6,74 6,70 Agregado 0,50 0,55 6,77 6,70 Depec 0,30 0,30 6,29 5,80
IPC-Fipe Consultorias 0,37 0,30 7,32 6,20 Bancos nacionais 0,40 0,50 7,57 6,50 Agregado 0,40 0,50 7,57 6,50 Depec 0,20 0,30 7,14 6,05
Pág. 8