Administração Financeira: princípios, Administração Financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileirasfundamentos e práticas brasileiras

Prof. Onivaldo Izidoro PereiraProf. Onivaldo Izidoro Pereira

Ambiente EconômicoAmbiente Econômico

Em suas atividades uma empresa relaciona-Em suas atividades uma empresa relaciona-se com: se com: ClientesClientes FornecedoresFornecedores Instituições financeirasInstituições financeiras Vários órgãos públicos Vários órgãos públicos ExteriorExterior RegulamentaçõesRegulamentações

Macroeconomia e MicroeconomiaMacroeconomia e Microeconomia

MICROECONOMIAMICROECONOMIAEstruturas de mercadoEstruturas de mercado

Número de compradores Numero de vendedores Um Pequeno Grande Produto

homogêneo Produto diferenciado

um Monopólio bilateral

Quase monopólio

Monopólio (não aplicável)

pequeno Quase monopsônio

Oligopólio bilateral

Oligopólio puro Oligopólio diferenciado

grande Monopsônio Oligopsônio Concorrência Perfeita

Concorrência monopolística

Monopólio = Um só vendedor - Oligopólio = pequeno grupo Monopsônio = Um só comprador - Oligopsônio = pequeno grupo

ConcorrênciaConcorrência

O mercado é dito concorrencial quando existem O mercado é dito concorrencial quando existem muitos vendedores do mesmo produto.muitos vendedores do mesmo produto.

Se o produto é exatamente o mesmo, então é Se o produto é exatamente o mesmo, então é concorrência perfeita. concorrência perfeita.

A A concorrência monopolísticaconcorrência monopolística está mais perto da está mais perto da realidade empresarial brasileira, por exemplo, a realidade empresarial brasileira, por exemplo, a indústria de confecções. indústria de confecções.

Oligopólio Oligopólio

Caracteriza-se pelo Caracteriza-se pelo grande número de compradores grande número de compradores de de produto ou serviço produto ou serviço produzido por pequeno número produzido por pequeno número de de

empresas.empresas.

Exemplo recente de oligopólio puro no Brasil é o caso das Exemplo recente de oligopólio puro no Brasil é o caso das operadoras de telefonia fixaoperadoras de telefonia fixa: os usuários de ligações : os usuários de ligações

telefônicas dispõem de duas ou três opções (dependendo telefônicas dispõem de duas ou três opções (dependendo da região do país) de operadoras de telefonia para da região do país) de operadoras de telefonia para

efetuarem ligações de longa distância. efetuarem ligações de longa distância.

Esse é um exemplo de mudanças na estrutura de mercado Esse é um exemplo de mudanças na estrutura de mercado que imprime mais competitividade na prestação de que imprime mais competitividade na prestação de

serviço.serviço.

  MonopólioMonopólio

Existe apenas um fabricante do produto, ou prestador Existe apenas um fabricante do produto, ou prestador do serviço. do serviço.

As empresas nessa situação têm grande poder sobre As empresas nessa situação têm grande poder sobre o mercado para impor preço e condições de venda. o mercado para impor preço e condições de venda. Suas limitações estão no Suas limitações estão no tamanho do mercado tamanho do mercado e nos e nos seus seus custos de produçãocustos de produção, além das regulamentações , além das regulamentações governamentais.governamentais.

Formas especiais de monopólio:Formas especiais de monopólio: garantidos por lei, garantidos por lei, os monopólios naturais.os monopólios naturais.(Petrobrás)(Petrobrás)

Estrutura de mercado e negociações empresariais. Estrutura de mercado e negociações empresariais.

  Venda em mercados em condições de:

Compra em mercados em condições

Conc. perfeita

Competir em preço: o cliente vai exigir menores preços e melhores serviços

Boas possibilidades de negociação de preços, prazos e condições de entrega

Conc. Monopolística

Competir em preço e fortalecer a diferenciação do produto

Boas possibilidades de negociação, inclusive de especificidades do produto.

OligopólioPossibilidade de conluios com os concorrentes

Reduzida flexibilidade de negociação

MonopólioVocê pode estabelecer as condições de negociação

Você é um tomador de preços: aceita as condições impostas pelo vendedor

Estruturas de Mercado e Composto Estruturas de Mercado e Composto MercadológicoMercadológico

Produto Preço Promoção Praça Concorrência perfeita

Reduzir custos

Manter baixo Ressaltar preço baixo

Estar presente no maior número possível de pontos de venda

Concorrência monopolística

Tentar diferenciar

Manter baixo Ressaltar diferenciação

Estar presente no maior número possível de pontos de venda

Oligopólio Melhorar qualidade

Aproximar-se da concorrência

Fortalecer imagem institucional Facilitar a diferenciação

Conquistar espaço dos concorrentes

Monopólio Manter qualidade

Não exagerar Fortalecer imagem institucional

Manter o mercado

Políticas EconômicasPolíticas Econômicas

• Política Monetária

• Política Fiscal

• Política Cambial

• Política de Rendas

Políticas econômicas:Políticas econômicas:

Política MonetáriaPolítica Monetária

Operações de mercado aberto Operações de mercado aberto (Open MKT)(Open MKT)

Operações de redesconto Operações de redesconto (Banco vende parte Tit.Carteira)(Banco vende parte Tit.Carteira)

Recolhimentos compulsórios Recolhimentos compulsórios

SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A VISTA: 42%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A VISTA: 42%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO NA CADERNETA DE POUPANÇA: 20%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO NA CADERNETA DE POUPANÇA: 20%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A PRAZO: 15%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A PRAZO: 15%SOBRE O LEASING : 15%SOBRE O LEASING : 15%

Políticas econômicas:Políticas econômicas:Alguns aspectos importantes da Alguns aspectos importantes da

política monetária, para os política monetária, para os administradores financeiros:administradores financeiros:

Quanto maior a dificuldade do governo captar recursos, Quanto maior a dificuldade do governo captar recursos, maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para emprestar dinheiro. Como o governo paga taxas mais emprestar dinheiro. Como o governo paga taxas mais elevadas, o custo do dinheiro sobe para todos os agentes elevadas, o custo do dinheiro sobe para todos os agentes da economia. da economia.

Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais caro contrair empréstimos. caro contrair empréstimos.

Quanto mais elevadas as taxas de juros, mais interessante Quanto mais elevadas as taxas de juros, mais interessante aplicar recursos no mercado financeiro. aplicar recursos no mercado financeiro.

Políticas econômicas:Políticas econômicas:

PolíticaPolítica de Rendasde Rendas

SubsídiosSubsídios

IncentivosIncentivos

Política FiscalPolítica FiscalImpostosImpostos

TaxasTaxas

Contribuições de MelhoriaContribuições de Melhoria

Incentivos FiscaisIncentivos Fiscais

Política Cambial:Política Cambial:

Refere-se às ações do governo para controle Refere-se às ações do governo para controle da taxa de câmbio e das condições de ingresso da taxa de câmbio e das condições de ingresso e saída de capitais externos no país. e saída de capitais externos no país.

A taxa de câmbio normalmente é a relação entre A taxa de câmbio normalmente é a relação entre a moeda nacional e o dólar, pois as outras a moeda nacional e o dólar, pois as outras moedas são sempre relacionadas ao dólar. moedas são sempre relacionadas ao dólar.

A importância do controle das taxas de A importância do controle das taxas de câmbio está na manutenção de:câmbio está na manutenção de:

Paridade de compra da moeda nacional em relação à Paridade de compra da moeda nacional em relação à moeda estrangeira,moeda estrangeira,

Competitividade em preço do produto nacional a ser Competitividade em preço do produto nacional a ser exportado,exportado,

Equilíbrio da balança comercial (exportações menos Equilíbrio da balança comercial (exportações menos importações),importações),

Equilíbrio do balanço de pagamentos (todos os Equilíbrio do balanço de pagamentos (todos os recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao exterior),exterior),

Controle das taxas de juros pagas aos investidores Controle das taxas de juros pagas aos investidores estrangeiros e aos credores internacionais.estrangeiros e aos credores internacionais.

Ao administrador financeiro importa Ao administrador financeiro importa acompanhar o comportamento da acompanhar o comportamento da

política cambial, para no curto prazo:política cambial, para no curto prazo:

Avaliar o preço de suas exportações, na Avaliar o preço de suas exportações, na moeda nacional moeda nacional 

Acompanhar o custo efetivo das suas Acompanhar o custo efetivo das suas importações, importações,

Controlar suas dívidas em moeda estrangeira.Controlar suas dívidas em moeda estrangeira.

Influência da variação cambial Influência da variação cambial

 

PARIDADEREAL REAL

VALORIZADO DESVALORIZADO

Valor de 1 USD R$ 1,00 R$ 1,20 R$ 0,80

Custos de produçãoR$ 10,00 R$ 10,00 R$ 10,00

no Brasil

Preço de venda em Reiais R$ 15,00 R$ 15,00 R$ 15,00

Margem em Reais noR$ 5,00 R$ 5,00 R$ 5,00

mercado interno

Preço de venda em dólar USD 15,00 USD 15,00 USD 15,00

Quantia em ReaisR$ 15,00 R$ 18,00 R$ 12,00

recebida pelo exportador

Margem do exportadorR$ 5,00 R$ 8,00 R$ 2,00

em Real

Hedge cambialHedge cambial

Possibilidade de proteger as operações Possibilidade de proteger as operações financeiras em moeda estrangeira das financeiras em moeda estrangeira das variações cambiaisvariações cambiais

Ambiente FinanceiroAmbiente Financeiro

Sistema Financeiro Sistema Financeiro NacionalNacional Intermediação financeiraIntermediação financeira

Comportamento do Comportamento do mercadomercado Taxas de jurosTaxas de juros Custo de capitalCusto de capital

Riscos das AplicaçõesRiscos das Aplicações

financeirasfinanceiras

O sistema financeiro nacionalO sistema financeiro nacional

superavitário

intermediação

deficitário

Subsistema de Regulação e FiscalizaçãoSubsistema de Regulação e Fiscalização

C M N: Conselho Monetário NacionalC M N: Conselho Monetário Nacional

BACEN: Banco Central do BrasilBACEN: Banco Central do Brasil

Comissão de Valores MobiliáriosComissão de Valores Mobiliários

Superintendência de Seguros PrivadosSuperintendência de Seguros Privados

  Secretaria de Previdência Complementar Secretaria de Previdência Complementar

Subsistema de Intermediação : Subsistema de Intermediação :

Instituições Financeiras Captadoras de Instituições Financeiras Captadoras de Depósitos à VistaDepósitos à Vista

Bancos Múltiplos com Carteira ComercialBancos Múltiplos com Carteira Comercial Bancos ComerciaisBancos Comerciais Caixas EconômicasCaixas Econômicas Cooperativas de CréditoCooperativas de Crédito

               

Bancos Múltiplos sem Carteira ComercialBancos Múltiplos sem Carteira Comercial Bancos de InvestimentoBancos de Investimento Bancos de DesenvolvimentoBancos de Desenvolvimento SoSoc. de Crédito, Financiamento e c. de Crédito, Financiamento e

Investimento Investimento

Sociedades de Crédito ImobiliárioSociedades de Crédito Imobiliário Companhias HipotecáriasCompanhias Hipotecárias Associações de Poupança e EmpréstimoAssociações de Poupança e Empréstimo Sociedades de Crédito ao Sociedades de Crédito ao

MicroempreendedorMicroempreendedor

Demais instituições financeirasDemais instituições financeiras

Outros intermediários ou Auxiliares Outros intermediários ou Auxiliares FinanceirosFinanceiros

Bolsas de Mercadorias e de FuturoBolsas de Mercadorias e de FuturoBolsas de ValoresBolsas de ValoresAgências de Fomento ou de DesenvolvimentoAgências de Fomento ou de DesenvolvimentoSociedades Corretoras de Títulos e Valores MobiliáriosSociedades Corretoras de Títulos e Valores MobiliáriosSociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores MobiliáriosMobiliáriosSociedades de Arrendamento MercantilSociedades de Arrendamento MercantilSociedades Corretoras de CâmbioSociedades Corretoras de CâmbioRepresentações de Instituições Financeiras Estrangeiras Representações de Instituições Financeiras Estrangeiras Agentes Autônomos de InvestimentoAgentes Autônomos de Investimento

Entidades Ligadas aos Sistemas de Entidades Ligadas aos Sistemas de Previdência e SegurosPrevidência e Seguros

Entidades Fechadas de Previdência Entidades Fechadas de Previdência PrivadaPrivada

Entidades Abertas de Previdência PrivadaEntidades Abertas de Previdência Privada

Sociedades SeguradorasSociedades Seguradoras

Sociedades de CapitalizaçãoSociedades de Capitalização

Sociedades Administradoras de Seguro-Sociedades Administradoras de Seguro-SaúdeSaúde

Entidades Administradoras de Entidades Administradoras de Recursos de TerceirosRecursos de Terceiros

Fundos MútuosFundos Mútuos

Clubes de InvestimentosClubes de Investimentos

Carteiras de Investidores Estrangeiros Carteiras de Investidores Estrangeiros

Administradoras de ConsórcioAdministradoras de Consórcio

Comportamento do mercadoComportamento do mercado

Decisões do COPOM – Comitê de Política Decisões do COPOM – Comitê de Política Monetária: Monetária:

Fatores internosFatores internos: saldos de balança comercial, : saldos de balança comercial, balanço de pagamentos, dívida pública e decisões balanço de pagamentos, dívida pública e decisões de política econômica, para manutenção da de política econômica, para manutenção da estabilidade de preços. estabilidade de preços.

Fatores externosFatores externos:: taxas de juros no mercado taxas de juros no mercado americano, variações nos índices das bolsas americano, variações nos índices das bolsas americanas, principalmente americanas, principalmente Dow Jones Dow Jones e e NasdaqNasdaq e e variações nas cotações de petróleo e imagem do variações nas cotações de petróleo e imagem do país no exterior. país no exterior.

Formação das taxas de jurosFormação das taxas de juros

k = k* + i + id + l + vk = k* + i + id + l + v

k = k = Taxa de juros nominalTaxa de juros nominal

k* =k* =Taxa de juros real, livre de riscoTaxa de juros real, livre de risco

I = Prêmio de inflaçãoI = Prêmio de inflação

id = Prêmio de risco inadimplênciaid = Prêmio de risco inadimplência

l = Prêmio de liquidezl = Prêmio de liquidez

V = Prêmio de risco de vencimentoV = Prêmio de risco de vencimento

Governo: o agente econômico Governo: o agente econômico deficitáriodeficitário

O governo concorre com recursos que poderiam O governo concorre com recursos que poderiam ser canalizados para as empresas privadas.ser canalizados para as empresas privadas.

As taxas de juros, no mercado interno, dependem As taxas de juros, no mercado interno, dependem de quanto o mercado está disposto a receber para de quanto o mercado está disposto a receber para comprar títulos do governo; taxas baixas comprar títulos do governo; taxas baixas favorecem os empresários nacionais, no entanto, favorecem os empresários nacionais, no entanto, dificultam a venda de títulos e a “rolagem” da dificultam a venda de títulos e a “rolagem” da dívida interna da União. dívida interna da União.

Governo: o agente econômico Governo: o agente econômico deficitáriodeficitário

As taxas de juros exigidas dos títulos privados, As taxas de juros exigidas dos títulos privados, colocados no exterior, dependem em parte, da colocados no exterior, dependem em parte, da credibilidade do governo brasileiro no exterior credibilidade do governo brasileiro no exterior (classificação de risco do país). (classificação de risco do país).

A necessidade de dispor de dólares, para saldar A necessidade de dispor de dólares, para saldar dívidas no exterior, exige saldos positivos na dívidas no exterior, exige saldos positivos na Balança Comercial. Balança Comercial.

QuestõesQuestões

Resolver questões das páginas 51 a 54Resolver questões das páginas 51 a 54