AESPI – ASSOCIAÇÃO DE ENSINO SUPERIOR DO PIAUÍALUNO: GUSTAVO MOURA LIMACURSO: CIÊNCIA CONTÁBEISTURMA: CT6/P01 - 60010000308DISCIPLINA: FINANÇAS EMPRESARIAISPROFESSOR: KILMER TAVORA

MÉTODOS DE TOMADAS DE DECISÕES EM INVESTIMENTOS DE LONGO PRAZO

TERESINA, 29 DE NOVEMBRO DE 2012 Tópicos a serem elaborados:

1) Desenvolver o tema “Métodos de tomada de decisões em investimentos de longo prazo;

2) Elaborar um exemplo que utilize os 3 (três) métodos de avaliação de investimentos vistos em sala de aula: PAYBACK, VPL e TIR.

3) Discorrer sobre a relação custo do capital, WACC e Risco.

1º Tópico: Os métodos de tomadas de decisões em investimentos de longo prazo:

Temos como principais métodos de tomada de decisões, o PAYBACK, o Valor Presente Líquido (VPL), e a Taxa Interna de Retorno (TIR).

O PAYBACK é tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro líquido acumulado se iguala ao valor desse investimento. O PAYBACK pode ser de duas formas, Nominal e Presente Líquido, nominal se calculado com base no fluxo de caixa com os valores nominais, e Presente Líquido, se calculado com base no fluxo de caixa com os valores trazidos ao VPL.

Todos os projetos de investimento possuem de início de período de despesas a que segue um período de receitas líquidas. As receitas devem recuperar o capital inicial investido, o período de tempo necessário para estas receitas recuperarem o gasto inicial é conhecido como período de recuperação.

O PAYBACK, é um método de análise de investimento alternativa ao VPL, onde sua principal vantagem sobre ele é o fato de levar em conta o prazo de retorno do investimento, e consequentemente, é mais indicado em ambientes de risco elevado. Um investimento resulta em uma saída imediata de dinheiro, em compensação, é esperado que seja compensada essa saída em algum tempo. Este método consiste no cálculo deste tempo necessário para a recuperação do capital inicialmente investido.

- Estudo de caso UM:

Um agricultor que possui uma plantação de pés de côco, pretende montar um negócio de venda garrafinhas de água de côco. O investimento incial seria de $5.000,00, sendo que neste capital inicial, estaria incluso todos os materiais para a produção de 10.000 garrafinhas de água de côco, o faturamento mensal do agricultor é de 1.000 garrafinhas, cada uma a $2,00. O método método mencionado acima, descobrirá em quanto tempo o agricultor terá recuperado o investimento inicial, e assim obteve:

Em 01 mês obtiver um faturamento de $2.000,00 (1.000 garrafas à $2,00 casa), faria $5.000 / $2.000, que resultaria em 2,5 meses, ou seja, o método fez descobrir que o tempo necessário para recuperar o capital investido seria de 2 meses e meio.

O valor presente líquido (VPL), que também é muito conhecido no mercado financeiro como valor atual líquido, é um método que tem como principal característica, de ser capaz de determinar o valor presente de pagamentos

futuros a ser descontado com uma taxa de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial, resumindo, é o cálculo de quanto os futuros pagamentos somando ao custo inicial estariam valendo atualmente.

Temos como método padrão de cálculos o mesmo na Contabilidade Gerencial, por exemplo, nas conversões de balanços para outras demonstrações, quando se tenta tirar dos valores efeitos negativos como a inflação, oscilações de câmbio, entre outras. É outro método padrão no setor de Finanças, onde é utilizado para análises do orçamento de capitais. Usando o método VPL, um projeto de investimento potencial somente se o valor das entradas de caixa na empresa menos o valor presente no total nas saídas da empresa for maior que ZERO, se o Valor presente Líquido for igual a ZERO, o investimento será considerado indiferente, pois as entradas se igualam com as saídas. E se o VPL for menor que ZERO, significa dizer que o investimento não é chamativo ou melhor dizendo, não é lucrativo, pois o valor de entrada no caixa da empresa é menor que o valor de saída. Para o cálculo da VPL nas entradas e nas saídas é utilizada a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) como taxa de desconto. Se TMA for igual a taxa de retorno e o VPL final for maior que ZERO, significa decisão favorável e assim por diante igualmente com os outros métodos.

Estudo de caso DOIS:

A empresa Jubiraca e CIA LTDA, pretende fabricar novos produtos. Os mesmos terão novos custos distintos dos anteriores, por isso resolveram contatar um especialista que utilizasse “métodos especiais” para saber se o investimento realmente será lucrativo e em quanto tempo poderá se usufruir deste investimento. Foi declarado que o investimento seria feito em 05 (Cinco) anos, onde o investimento inicial seria de $10.000,00. Durante os anos que se passarem serão esperados gastos com departamentos pessoais, fiscais e outros, somando um total mensal de $12.000,00 mensais. A entrada esperada para o caixa em cada mês será de $30.000,00. Adotando uma TMA anual de 10% (Dez por cento) pede para seu analista financeiro informar se este investimento será lucrativo ou não, e assim temos os seguintes cálculos:

A0 -100.000/(1+0,10)^0 = -100.000

A1 (30.000-12.000)/(1+0,10)1 = 16.363,64

A2 (30.000-12.000)/(1+0,10)2 = 14.876,03

A3 (30.000-12.000)/(1+0,10)3 = 13.523,67

A4 (30.000-12.000)/(1+0,10)4 = 12.294,24

A5 (30.000-12.000)/(1+0,10)5 = 11.176,58

Temos ao final de cinco anos um valor presente líquido (Investimento inicial Negativo), somado aos fluxos de entrada dos anos seguintes igual à - $31.765,85. Sendo assim, obteve um VPL menor que ZERO, com isso não foi aconselhado que a empresa investisse nesse projeto.

A TIR (Taxa Interna de Retorno) é uma taxa de desconto hipotética que quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, também trazidos ao valor presente. A TIR é a taxa necessária para igualar o valor de um investimento com seus respectivos futuros saldos de caixa. A TIR de um investimento pode ser:

- Maior que a taxa Mínima de Atratividade: Significa dizer que o investimento é economicamente atrativo;

- Igual a Taxa Mínima de Atratividade: O investimento está economicamente indiferente;

- Menor que a Taxa Mínima de Atratividade: O investimento não é atrativo.

Normalmente o TIR não pode ser resolvido analiticamente, e sim apenas através de interpolações com diversas taxas de retorno até chegar aquela que apresente um VPL igual a zero, contudo as calculadoras financeiras e planilhas eletrônicas estão preparadas para encontrar rapidamente este valor.

Deve-se ter em mente que o método da TIR considera os vários retornos que o investimento trará, ou seja, as entradas, onde serão reinvestidos a uma taxa igual a de atratividade informada.

2º Tópico: Elabore um exemplo que utilize os 3 (Três) métodos de avaliação de investimentos vistos em sala de aula: PAYBACK, VPL e TIR.

A empresa Jubiraca e CIA LTDA, pretende voltar a investir, e por isso procurou fazer três projetos para saber se um deles agora pode ser aceito e qual o mais indicado para se investir. A empresa chama o analista novamente e mostra os projetos identificados como P1, P2 e P3. O P1 precisará de um investimento inicial de $10.000, renderá um fluxo para os cinco anos seguintes de $4.750,00 por ano. O P2 precisará de um investimento inicial de $20.000,00, porém renderá um fluxo para os próximos cinco anos de $9.500 por ano. O P3 necessitará de um investimento inicial de $15.000,00, e renderia um fluxo de $6.000 anuais. Tendo como dados, o custo de capital no valor de 13% e que para os três projetos os riscos são iguais, o PAYBACK máximo aceitável é de 3 anos e meio.

Modos de Análise:

Payback:

P1 2 anos e 18 dias.

10.000 – (4.750x2) = 500

500/10.000 = 0,05 ano = 0,6 mês = 18 dias

P2 2 anos e 18 dias.

20.000 – (9.500x2) = 1.000

1.000/20.000 = 0,05 ano = 0,6 mês = 18 dias

P3 2 anos, 2 meses e 12 dias.

15.000 – (6.000x2) = 3.000

3.000/15.000 = 0,2 ano = 2,4 meses = 2 meses e 12 dias.

VPL:

P1 $ 6.706,85 (67,06% do inv. Inicial)

VPL = 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 – 10000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5 4203,54 + 3719,95 + 3291,99 + 2913,26 + 2578,11 – 10000= 6.706,85

P2 $ 13.413,69 (67,07% do Inv. Inicial)

VPL = 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 – 20 000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5

= 8407,08 + 7439,89 + 6583,97 + 5826,53 + 5156,22 – 20 000= 13.413,69

P3 $ 6.103,39 (40,69% do Inv. Inicial)

VPL = 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 – 15 000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5

= 5309,73 + 4698,89 + 4158,30 + 3679,91 + 3256,56 – 15 000= 6.103,39

TIR:

TIR P2:- Média faturamento = $ 9.500,00- Inv. Inicial/Média = 20.000/9.500 = 2,11

TIR P1:- Média faturamento = 4750- Inv. Inicial/média = 10000/4750 = 2,10

TIR P3:- Média Faturamento = 6000- Inv. Inicial/media = 15000/6000 = 2,50

Escolha do melhor projeto:

O melhor projeto identificado foi o projeto 2 (P2), apesar de suas taxas e índices serem bem parecidas com o P1, o investimento inicial é maior, porém o faturamento e lucro se torna maior, o P3 não se torna muito viável, por que apesar de ter um TIR maior que as outras, seu VPL é bem inferior aos outros e seu PAYBACK tem um tempo maior de recuperação.

3º Tópico: Discorra sobre a relação custo do capital, WACC e risco.