ATRIBUIES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO DE UMA EMPRESA

Anlise de registros e informaes contbeis. Aqui fica caracterizado o papel da contabilidade como principal fonte de dados internos para as tarefas a serem desempenhadas pela administrao financeira;

Projeo do movimento de fundos. O objetivo nesta atividade aferir o grau de liquidez da empresa e verificar se a empresa ter condies de manter-se em funcionamento cobrindo os seus compromissos externos de pagamento e fornecendo os recursos para sustentar o nvel previsto de operaes.

Aplicao de fundos excedentes, com o maior rendimento possvel e com velocidade de resgate suficientemente grande para recuperar o dinheiro, caso surja necessidade. E a poltica que decorre da situao de liquidez excessiva.

Fornecimento alta administrao de informaes sobre as perspectivas financeiras futuras da empresa. Estas informaes ajudam a tomada de decises de compra, comercializao de produtos ou servios, fixao de preos, etcElaborao de planos para fontes e usos de fundos, a curto e a longo prazos, levando-se em conta os custos das fontes e os lucros possibilitados pelas aplicaes. Neste caso, a principal diretriz de raciocnio o conjunto dos objetivos gerais da empresa, fixados pela alta administrao.

Objetivos da funo financeiraA definio anterior deixa bem claro que o objetivo bsico implcito nas decises de administrao financeira a maior rentabilidade possvel sobre o investimento efetuado por indivduos ou instituies caracterizados como proprietrios acionistas ordinrios, no caso de uma sociedade annima.

Avaliao de alternativas de aplicao em aes, segundo os dividendos estimados para o futuro.

Empresa

Ano ABC10,060,100,2020,100,100,0830,140,100,02TOTAL0,300,300,30

VISAO GERAL DAS PREOCUPAES DA ADMINISTRAO

Planejamento dos Investimentos de Capital

A atividade de investir em novos ativos, geralmente, que determina o Oramento de Capital e envolve o planejamento dos investimentos de capital e a determinao dos financiamentos dessas sadas

DECISES DE INVESTIMENTO DE CAPITAL1.envolvem o comprometimento de grandes somas de dinheiro;

2. esse comprometimento feito por um grande perodo de tempo e o elemento de incerteza , por essa razo, muito maior do que no caso de decises, cujos efeitos esto limitados a um curto perodo de tempo;

3. as decises de investimento, uma vez tomadas, so quase impossveis de ser revertidas se, por acaso, provarem ter sido tomadas erroneamente;

4. existem mesmo ocasies em que o sucesso ou o fracasso da firma pode depender de uma nica deciso. Em todos os casos, entretanto, a lucratividade futura da firma ser afetada por essas decises; e

5. a poltica de gastos de capital no somente de mxima importncia para a firma, mas tambm tem grande significado para o setor, e mesmo para a economia nacional.

TIPOS DE DECISES DE INVESTIMENTO DE CAPITAL1. aquisio de ativos de longa durao, como imveis ou maquinrios;

2. investimento em outros fundos, dos quais as receitas sero derivadas;

3.um projeto especial, que afetar a capacidade futura de ganho da firma, com projetos de pesquisa ou uma campanha promocional; e

4.ampliao do leque de atividades da firma, que envolva sadas de capital, como uma nova linha de produo ou mesmo um novo produto.

As decises de investimento de capital englobam dois aspectos da lucratividade de longo prazo: primeiro, a estimativa do aumento dos fluxos de caixa lquidos ou das economias nas sadas de caixa que resultaro desse investimento e; segundo, o clculo do total das sadas de caixa necessrias para efetivar o investimento.

ANALISE DAS PROPOSTAS DE INVESTIMENTO DE CAPITAL

Nesta anlise, muitos dos fatos importantes so incertos; assim, o primeiro problema reduzir a rea de incerteza antes de a deciso ser tomada.

O segundo problema assegurar-se de que todos os fatos conhecidos esto corretamente determinados e quantificados.

Tanto os fatos conhecidos como os incertos so estimados em termos de caixa, e os mtodos de estimativa de investimento de capital centram-se nos fluxos de caixa.

- A seleo dos projetos de investimento sempre uma questo de descobrir qual dentre as alternativas que se apresentam melhor segundo o ponto de vista da firma.

7.1 - Oramento de capital

7.2 - Fluxo de caixa

7.3 - Anlise de investimentosTipos de projetosTaxa mnima de atratividadeMtodos de avaliao

O oramento de capital o processo de avaliao e seleo de projetos de investimentos de longo prazo.Oramento de capital

ETAPAS DO ORAMENTO DE CAPITAL7.1 - Oramento de capital

Fluxo de caixaVARIVEIS DO FLUXO DE CAIXA DOS PROJETOS DE INVESTIMENTOS

Exemplo:Empresa: ABC S.A.Projeto GamaDesenvolvimento de um novo produtoVida til de 5 anosInvestimento Inicial com a aquisio de uma nova mquinaValor de aquisio: R$ 150.000,00No haver venda de ativos antigosAcrscimo de capital de giro: R$ 30.000,00Fluxo de caixa

Fluxo de caixa do Projeto GamaFluxo de caixa

Plan1

Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4Ano 5

R$R$R$R$R$R$

Receita lquida160,000210,000320,000270,000200,000

() Custos e despesas(144,000)(166,500)(216,000)(193,500)(162,000)

(=) Lucro antes dos juros e do IR16,00043,500104,00076,50038,000

() Despesas financeiras00000

(=) Lucro antes do IR16,00043,500104,00076,50038,000

() Imposto de renda (35%)(5,600)(15,225)(36,400)(26,775)(13,300)

(=) Lucro aps o IR10,40028,27567,60049,72524,700

(+) Depreciao15,00015,00015,00015,00015,000

() Amortizao de emprstimos00000

(+) Fluxo de caixa residual75,000

(=) ENTRADAS LQUIDAS DE CAIXA (1)25,40043,27582,60064,725114,700

Custos com a aquisio e instalao(150,000)

(+) Receita lquida de venda de ativos antigos0

(+) Acrscimo do capital de giro(30,000)

(=) INVESTIMENTO INICIAL (2)(180,000)

FLUXO DE CAIXA (3 = 1 + 2)(180,000)25,40043,27582,60064,725114,700

Anlise de investimentos

TIPOS DE PROJETOS

Projetos independentesProjetos mutuamente excludentesProjetos contingentes

TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE (TMA)

Compreende a taxa mnima de retorno que cada projeto deve proporcionar para remunerar o capital nele investido.Corresponde ao custo marginal ponderado de capital (CMgPC)(Custo de capital do projeto).

Anlise de investimentos

Em geral, as empresas no dispem de recursos suficientes para implementar todos os projetos considerados viveis.

Assim, vrios mtodos permitem classificar os projetos a fim de auxiliar o processo decisrio:Pay-backValor Presente Lquido (VPL)Taxa Interna de Retorno (TIR)Anlise de investimentos

PAY-BACK

O pay-back ou prazo de retorno representa o tempo necessrio (anos, meses e dias) para recuperar o investimento inicial.

Em geral, fixado um prazo limite, que serve como referncia para julgamento de atratividade.

Anlise de investimentos

O investimento inicial seria recuperado durante o quarto ano.Dividindo o fluxo de caixa do quarto ano por 360 (dias), tem-se a entrada diria (R$ 64.725 / 360 = R$ 179,79167Dividindo o fluxo de caixa acumulado at o terceiro ano pelas entradas dirias, obtm-se o quociente que representa o nmero de dias restantes ( - R$ 28.725 / R$ 179,69167 = 160 dias)O pay-pack desse fluxo ser de 3 anos, 5 meses e 10 dias.PAY-BACKEXEMPLO: Fluxo de Caixa do Projeto GamaAnlise de investimentos

Plan1

AnoFluxo deFluxo

caixaacumulado

R$R$

0(180,000)(180,000)

125,400(154,600)

243,275(111,325)

382,600(28,725)

464,72536,000

5114,700150,700

PAY-BACK

Restries

No considera os fluxos de caixa dos projetos aps o perodo de pay-back.No considera o valor do dinheiro no tempo.Alternativamente, pode-se descontar o fluxo de caixa para a data do investimento inicial.

Anlise de investimentos

VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)O valor presente lquido a diferena entre o valor descontado do fluxo de caixa para a data do investimento inicial e o valor do investimento inicial de um projeto.VPL = I.I. + VPAnlise de investimentos

VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)

A princpio, todos os projetos que apresentarem VPL 0 podem ser aceitos, pois geram retorno igual ou maior que o custo de capital.

Quando um projeto apresenta VPL < 0, seu retorno inferior a seu custo de capital e ele deixa de ser atrativo.Anlise de investimentos

VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)

EXEMPLO: A empresa Rio Grande S.A. decidir, com base no VPL, entre dois projetos mutuamente excludentes, A e B. O custo de capital para esses projetos de 18% ao ano. Anlise de investimentos

Plan1

AnoProjeto APROJETO B

Fluxo deFluxo de

caixacaixa

R$R$

0(140,000)(180,000)

140,00050,000

240,00055,000

345,00060,000

445,00065,000

550,00070,000

660,00070,000

VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) = 140.000 + 157.306 = R$ 17.306,00 = 180.000 + 208.445 = R$ 28.445,00Anlise de investimentos

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)A Taxa Interna de Retorno uma taxa de desconto que iguala o valor presente de todas as entradas de caixa ao valor do investimento inicial de um projeto.

Um projeto somente atrativo quando sua TIR for maior ou igual a seu custo de capital.

Quando um projeto apresenta TIR menor que seu custo de capital, ele deixa de ser atrativo.Anlise de investimentos

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

EXEMPLO: A empresa Rio Grande S.A. decidir, com base na TIR, entre dois projetos mutuamente excludentes, X e Y. O custo de capital para esses projetos de 22% ao ano.7.3 - Anlise de investimentos

Plan1

ANOPROJETO XPROJETO Y

Fluxos deFluxos de

caixacaixa

0(180,000)(150,000)

150,00030,000

260,00050,000

370,00070,000

480,00090,000

590,000110,000

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)TIRX = 24,14%TIRY = 28,78%7.3 - Anlise de investimentos

VPL ou TIR ?

Quando se trata de projetos independentes, o emprego de um ou outro mtodo leva mesma deciso tanto para aceitar como para rejeitar projetos.Decises equivocadas podem ocorrer com projetos mutuamente excludentes, pois um projeto selecionado com a TIR pode ser rejeitado pelo VPL.Exemplo: Projetos R e SAnlise de investimentos

Plan1

AnoProjeto RProjeto S

Fluxo deFluxo de

caixacaixa

R$R$

0(110,000)(110,000)

150,00015,000

250,00050,000

350,00095,000

VPL ou TIR ?7.3 - Anlise de investimentos

Projeto RProjeto SProjetoAprovadoTIR17,27%16,41%RVPLCom custo de capital de 12%Com custo de capital de 16%R$ 10.092,00R$ 2.294,00R$ 10.872,00R$ 952,00SR

PREMISSAS DO VPL E DA TIR

As entradas lquidas de caixa dos projetos representam a recuperao dos investimentos inicialmente efetuados neles.Assim, podemos considerar que tais valores no sero, necessariamente, reinvestidos nos prprios projetos.Desse modo, a remunerao do reinvestimento desses recursos poder ser diferente do custo de capital utilizado para descontar o fluxo de caixa do projeto.

Entretanto, est implcito nos mtodos VPL e TIR que os fluxos de caixa dos projetos sero reinvestidos da seguinte forma:TIR os fluxos de caixa so reinvestidos pela prpria TIR dos projetosVPL os fluxos de caixa so reinvestidos pelo custo de capital dos projetosAnlise de investimentos

TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM)O mtodo TIR considera que os fluxos de caixa so reinvestidos na empresa pela prpria TIR do projeto e no pelo custo de capital da empresa. A TIR modificada procura corrigir esse problema.Para calcular a TIR modificada, inicialmente, devem ser capitalizados os valores de cada entrada de caixa para a data final do projeto, empregando o custo de capital do projeto.Feito isso, o prximo passo encontrar a taxa de desconto que iguala esse montante capitalizado, com o valor do investimento inicial.Anlise de investimentos

TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM)EXEMPLOA TIRM desse projeto 22,38%7.3 - Anlise de investimentos

AnoProjeto PFluxo decaixaR$0(200.000)160.000 270.000 380.000 490.000 5100.000

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