Analise de Investimento Pronta
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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP
CAMPUS DE RIO VERDE DE MATO GROSSO
5º SEMESTRE DO CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
DORIVAN PEREIRA DA COSTA........RA 436634
EDMARCIO DE MELLO TOMASINI....RA 437863
JOÃO PEDRO GALANTE...................RA 439437
VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731
.
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
RIO VERDE DE MT – MS 2015
2
DORIVAN PEREIRA DA COSTA.......RA 436634
DOUGLAS DE ASSIS DOLORES......RA 414776
EDMARCIO DE MELLO TOMASINI...RA 437863
JOÃO PEDRO GALANTE...................RA 439437
VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Trabalho do Curso do 4° Semestre de Ciência Contábeis UNIDERP Campus IV – Centro de Educação a Distancia de Rio Verde de Mato Grosso - MS, como requisito parcial, ATPS de Direito Empresarial E Tributário Tutora: Glaubiane Fabia
RIO VERDE DE MT – MS 2015
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SUMÁRIO
SUMÁRIO...........................................................................................................2
INTRODUÇÃO....................................................................................................3
1. Descrição do Investimento Pretendido....................................................5
2. Identificação do Tipo de Negocio................................................................6
3. Produtos para comercialização...................................................................6
4. Fluxo de Caixa Relevante..............................................................................7
5. Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)...............8
6. Técnicas de investimentos...........................................................................9
7. Avaliação dos resultados obtidos.............................................................11
8. O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos....................................12
9. Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o
projeto elaborado............................................................................................15
CONSIDERAÇÕES FINAIS..............................................................................17
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS.................................................................18
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INTRODUÇÃO
A princípio as idéias eram desorganizadas e havia muitas opiniões
divergentes, porém, após o estabelecimento da atividade e dos produtos
comercializados as ideias começaram a tomar forma, como provavelmente ocorre
em uma situação real de iniciativa de um novo negócio.
Esse projeto é bastante simples e serão demonstrados os pontos positivos e
negativos do empreendimento.
No decorrer do trabalho a simplicidade do projeto poderá ser constatada pela
pequena quantidade de produtos comercializados, pela opção de tributação pelo
Simples Nacional, e pelo fato do comercio ser de pequeno porte, o que diminui ainda
mais seus gastos, o que acreditamos que fosse o objetivo da avaliação, fazer algo
simples que pudesse demonstrar com precisão a importância das analises
realizadas no decorrer do projeto.
Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilização de valores fictícios,
sejam muito próximas à realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse
tipo de investimento.
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Descrição do Investimento Pretendido
É comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos
deparar com ela em várias circunstâncias. O simples fato de se guardar dinheiro em
uma caderneta de poupança, cursar uma faculdade, comprar uma casa, um carro
entre outros são tratados como investimento. Existem vários tipos de investimentos,
porém são somente três mais importantes, são eles:
Investimentos públicos: em geral, são aqueles onde o governo disponibiliza
recursos para o bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento
básico, pavimentação de ruas, etc. estes não visam lucros, porém visam o retorno
social, como: votos para o político ou governo que gerou estas melhorias para a
população.
Investimentos privados: são aqueles que pessoas jurídicas ou físicas de
direito privado proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores.
Por exemplo: fábricas particulares, empresas de prestação de serviço particulares,
lojas de varejo, shopping centers, ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este
tipo de investimentos é o maior gerador de empregos e tributos de qualquer país
capitalista.
Investimentos mistos: este investimento é mantido tanto pelo governo e
entidades públicas como pessoas jurídicas e físicas de direito privado, portanto
visando o bem estar da sociedade e o retorno monetário e estrutura-se na forma de
capital misto. Por exemplo: Petrobrás, Banco do Brasil, Caixa Econômica, etc. Os
investimentos tem uma importância fundamental tanto para a economia, quanto para
as organizações. A economia de qualquer país só pode crescer com um fluxo
contínuo de investimentos.
A lógica dessa informação é que, para a economia crescer, faz-se aumentar a
produção das fábricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se
mede mais tradicionalmente pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem
capacidade de produção limitada, ou seja, não podem produzir mais do que a
capacidade de suas máquinas e instalações, para aumentar o PIB a longo prazo, é
fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade das já
existentes, o que só é possível por via de investimentos.
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Os investimentos também são fundamentais para as organizações. Na
verdade, a própria sobrevivência das organizações a longo prazo está condicionada
ao volume de investimentos realizados por ela
Identificação do Tipo de Negócio
Abrir um novo negócio é sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir
pela frente e se a decisão pela atividade na qual irá atuar será a certa. Vários fatores
influenciam na economia e, consequentemente, no hábito de consumo da
população. Antes de abrir a empresa dos sonhos, é preciso verificara se será
possível mantê-la e se o setor caminha de forma positiva ou não. A nossa equipe
definiu o Tipo de Negócio a ser elaborado no Projeto de Investimento do Ramo
Alimentício.
O Ramo de Alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado.
Com público alvo amplo e retorno garantido, é uma excelente forma de
ganhar dinheiro e com a vantagem que você faz o seu horário.
Produtos para comercialização
A nossa equipe definiu a Batata Recheada como produto para comercialização no
Ramo Alimentício. Popular entre os centros comerciais, as lanchonetes de são uma
excelente ideia de baixo custo para quem quer começar com um negócio próprio. E
quem não gosta de uma boa batata recheada? O produto agrada qualquer faixa
etária de idade e em qualquer ponto irá vender bem e ter um retorno financeiro
válido. O ramo de alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado.
No caso do refresco , a vantagem é que é possível ir onde está seu público
como parques, em frente a cinemas e praças públicas, além de poder circular pelas
ruas no fim de tarde, quando geralmente as crianças saem para brincar.
Dados da Empresa:
Fabricação e Comercialização de Refrescos
Produto a ser comercializado: Refresco
Nome Fantasia: Refresco Sabor Gelado
Razão Social: Refresco Sabor Gelado Ltda. ME
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Endereço da Empresa: Avenida Barão do Rio Branco, Rio Verde Mato Grosso
MT-MS
Fluxo de Caixa Relevante
302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00
400.000,00
Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa de qualquer
projeto, que possua padrão convencional, pode incluir quatro componentes básicos:
Investimento inicial: É a saída de caixa relevante que ocorre devido à
compra dos ativos no início do projeto. Os ativos podem ser tangíveis ou intangíveis
e estes estão associados ao projeto proposto;
Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou
seja, àqueles que se espera obter como resultado do investimento ao longo de sua
vida útil. São decorrentes da venda do produto ou da prestação do serviço;
As despesas operacionais: São os custos necessários ao funcionamento
normal do que esteja previsto no projeto em cada período;
Fluxo de caixa residual: É o fluxo de caixa não operacional, após o imposto
de renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidação do
projeto.
Cálculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante
Elaborar os cálculos e estimativas a seguir:
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Estimar o preço unitário de venda e a quantidade mensal a ser
comercializada:
Estimamos o preço unitário de venda de cada refresco em R$ 2,00 com a
venda de 50 refrescos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada será 1100
refresco (50 x 22 = 1100). Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por mês.
Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:
O faturamento será de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).
Estimar o faturamento da empresa para os próximos 5 anos, repetindo os
valores anuais obtidos no item anterior:
Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano,
conforme a tabela abaixo:
Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no
item.
Produto QUANTIDADE VALOR UNITARIO Valor Total
Saquinho 1100 R$ 0,30 R$ 330,00
Suco 25 R$ 2,00 R$ 50,00
Açúcar 2 quilos R$ 0,70 R$ 3,50
Agua 30 litros R$ 45,00 R$ 90
(R$) Mensal R$ 473,50
Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no
item anterior: -Os custos e despesas para o primeiro ano será de R$
5.682,00.
Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento
inicial, insumos (se for o caso), valor e mão de obra com os respectivos
1ª ano 15 % 26.400,00
2ª ano 15 % 30.360,00
3ª ano 15 % 34.914,00
5ª ano 15 % 40.151,10
6ª ano 15 % 46.173,76
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encargos trabalhistas, tributos e contribuições, contas do Balanço Patrimonial
etc.
Investimento R$ 3.000,00
Lucro Liquido Anual R$ 21.798,00
Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)
Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidação e de Custódia, é obtida mediante
o cálculo da taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento por
um dia, lastreadas em títulos públicos federais e cursadas no referido sistema ou em
câmaras de compensação e liquidação de ativos, na forma de operações
compromissadas.
A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois é com ela que os
bancos, comércios etc., tomam como base para financiar/parcelar compras ou
negociações em atraso, como o cheque especial.
Técnicas de investimentos
Existem diversas técnicas de análise de investimentos, das mais simples às
mais sofisticadas. Porém, destacam-se três principais, as quais são as mais
utilizadas e disseminadas:
PAYBACK (período de retorno)
Valor Presente Líquido;
Taxa interna de Retorno
Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compará-lo com
alternativas para se ter certeza da melhor opção. Pode-se saber, por exemplo, quem
traz mais retorno: se uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.
Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos
compará-lo com alternativas para se tiver certeza de escolher a melhor opção.
Pequenas empresas, por exemplo, poderão decidir entre abrir uma franquia ou
manter o dinheiro aplicado em um fundo de investimento ou, ainda, entre comprar
um balcão refrigerado de uma marca mais cara ou de outra mais barata. Na
comparação entre alternativas de investimento, existem alguns métodos que podem
ser utilizados.
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Analisaremos os três principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno),
playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Líquido). Antes de analisarmos
os métodos de avaliação de investimentos, é importante definirmos o conceito de
fluxo de caixa.
Segundo Ângelo, Silveira e Fávero em seu livro “Finanças no Varejo – Gestão
Operacional”, “o fluxo de caixa é um conjunto de entradas (+) e saídas (–) de
dinheiro do caixa, ao longo do tempo”.
A representação gráfica do fluxo de caixa é feita da seguinte forma:
Tanto as receitas quanto as despesas serão chamadas de “PMT”, “n” será a
quantidade de períodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e “i” será a taxa de juros.
É importante notar que o Valor Presente (VP) e o investimento inicial são
negativos e o Valor Final (VF) é positivo. Esta convenção é fundamental para que os
cálculos sejam feitos de forma correta em calculadoras e no Excel. VP (Valor
Presente) e VPL (Valor Presente Líquido) O método do VP consiste em trazer a
valor presente todos os valores do fluxo de caixa durante o período de tempo
analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i). Desta forma, é
possível comparar diversas alternativas de investimento.
Cálculos da Playback, VPL e TIR do Projeto Refresco Sabor Gelado Ltda. ME
Playback:
Acumulado
Investimento Inicial 3.000,00 3.000,00
Ano Entrada de Caixa Acumulado
1 22.440,00 22.440,00
2 24.882,00 47.322,00
3 27.578,00 74.900,00
4 30.554,00 105.454,00
5 33.838,00 139.292,00
VPL:
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Fórmula para cálculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)
Avaliação dos resultados obtidos
PAYBACK
O playback máximo aceitável para o projeto Refresco Sabor Gelado ME é de
um ano. O Playback apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o
mesmo será aceito. RSG.
O RSG do projeto Refresco Sabor Gelado ME apresentou resultado positivo
e foi capaz de recuperar o investimento inicial, além de pagar a TMA sobre este
investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao
investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma, deve-se aceitar o projeto,
pois proporciona um retorno superior ao mínimo exigido (TMA); TIR A TIR do projeto
Pipocas ME é de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3 mil em
renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos.
Assim, a TIR é o equivalente a fazer uma aplicação de renda fixa de R$ 3 mil
e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro,
sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no quinto ano, sacar R$ 33.838. A
TIR, por si só, não nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou não,
já que essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim
da mesma forma que o VPL, faz-se necessário utilizar a TMA, parâmetro de
comparação para aceitar ou não um projeto de investimento.
Ano Fluxo de Caixa
0 -3.000,00
1 22.440,00
2 24.882,00
3 27.578,0
4 30.554,00
5 33.838,00
FC data 0 -3.000,00
FC data 1 a 5 R$ 111.848,65
VPL R$ 108.848,65
TMA 7,25%
TIR 759%
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O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos
Podemos definir a inflação como o aumento geral dos preços na economia,
isso se da a um processo que chamamos de processo inflacionário, destinado a
todos os bens econômicos. A inflação é medida como o aumento do índice de
preços, que podemos citar vários tipos:
Índices Gerais de Preços (IGP): Busca medir a inflação como um conceito
amplo na economia, envolvendo preços de atacado, varejo e de construção civil, os
principais IGP são medidos pela Fundação Getúlio Vargas;
Índice de Preços ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflação do varejo que
atinge diretamente os consumidores. Destaca- se os índices;
Índice de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que é o índice
oficial do Brasil;
Índices de Preços ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de São
Paulo;
Índice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao
Sindicato.
As causas e consequências da inflação. As principais consequências da
inflação são:
Impor custos a sociedade, de emissão e controle de moedas; * Aumento da
concentração de renda;
Diminuição do crescimento econômico. Há três tipos principais pelas causas
da inflação que são:
Inflação de demanda;
Inflação de custos e inflação crônica; A inflação da demanda; Índice que
mede a utilização da capacidade produtiva de determinadas fábrica
trabalhadores, máquinas, equipamentos etc. Se por alguma razão a demanda
atingir valores próximos ou mesmo superiores ao índice de utilização da
capacidade produtiva, não é possível bens suficientes para atender toda
demanda. Existem duas possibilidades para combater a demanda:
Aumentar a taxa de Juros;
Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos públicos.
Inflação da oferta:
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A inflação da oferta, chamada também de inflação de custo, está relacionada
a um forte aumento do preço de insumos importantes na economia, podemos
chamar de choque de oferta. Esse processo é mais grave em mercados de
oligopólio e monopólio, que tem aumento maior sobre os preços.
Inflação Crônica
O setor público é o causador da inflação crônica, o resultado financeiro do
setor público pode ser definido de forma simplificada: Setor público, Receita de
Impostos, Gastos, Investimentos, Juros pagos pela divida.
Assim se o setor público tem recorrentes déficits fiscais, torna-se cada vez
mais difícil aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da
inflação crônica, os agentes econômicos desenvolveram a indexação de preços,
reforçada pela correção monetária, é uma forma de manter sempre atualizados os
preços, mediante a algum índice que acompanha a Inflação.
A importância da inflação na analise de investimentos
A Análise de investimentos utiliza em geral, um período de tempo de diversos
anos, a inflação acumulada pode distorcer totalmente a análise se não for
considerada corretamente. Portanto, desprezar o efeito da inflação em projetos de
investimentos pode distorcer demais resultados obtidos, especialmente em
investimentos por períodos mais longos.
Inflação no Brasil:
O Brasil já enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de
inflação em níveis altíssimos. A fim de combater esse problema foram
implementados planos econômicos na época do governo de Sarney e Collor, que
acabou gerando desconfiança e instabilidade econômica, uma vez que tais planos
conhecidos como heterodoxos utilizavam não somente instrumentos tradicionais de
combate à inflação tais como elevar a taxa de juros e cortar gastos do Orçamento
União, mais também usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes arbitrários tais
como congelamento de preços, fixação arbitraria de prestações de contratos, entre
outras.
A metodologia do IGP-M:
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O IGP-M tem por objetivo medir a inflação de uma forma mais transparente na
economia, considera não apenas a variação dos preços finais ao consumidor, mais
também os preços no atacado e os preços da construção civil. Seu objetivo é
espelhar os preços da econômica em sentido amplo.
Metodologia do IPCA. O IPCA tem por finalidade medir somente a variação de
preços ao consumidor, ou seja, os preços dos bens diretamente consumidos,
também conhecido como preços no varejo. Enquanto no IGP-M reflete apenas 30%
de sua composição, no caso do IPCA a metodologia dos preços no varejo
corresponde a 100% da composição do índice.
O Imposto de Renda e a Depreciação
Um investidor precisa sempre levar em consideração que a depreciação e o
imposto de renda podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um
investimento.
Depreciação: É uma Despesa Contábil que reconhece que um ativo perde o
valor ao longo do tempo, isso gera uma despesa, que é abatida no lucro
operacional, e, portanto diminui a base de calculo do Imposto de Renda. O calculo
da depreciação normalmente adota uma taxa fixa de depreciação por ano em
relação ao valor inicial do ativo.
Imposto de Renda: Tributo cobrado na maioria dos países do mundo, a base
de calculo normalmente é lucro contábil, ou seja, diferença entre receita e custos e
despesas.
O imposto de renda pessoa jurídica no Brasil
O imposto de renda incide tanto para pessoas jurídicas quanto para pessoas
físicas. O fato é a disponibilidade econômica ou jurídica de renda ou proventos de
qualquer natureza. Existem duas formas tributação de IRPJ:
IRPJ e CSLL sobre o lucro real;
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
Obs. O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrança de
imposto de renda, funciona na prática, para efeitos de análise de investimentos, de
forma similar ao lucro presumido.
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Imposto de renda sobre lucro real: É a forma mais comum e mais utilizada
pela maioria dos países. Consiste em tributar o lucro, e não a receita, permitindo que
a empresa abata seus custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.
Imposto de renda sobre o lucro presumido: É uma forma simplificada de
arrecadar IR e CSLL, deste modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o
PIS e COFINS. O nome “presumido” deriva do fato de que se presume determinada
margem de lucro sobre a receita bruta.
Para Fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciação não tem
efeito de diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, deve-
se somá-la ao lucro liquido para transformar em fluxo de caixa.
Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o
projeto elaborado.
A inflação sempre deve ser considerada na análise de investimentos, por um
motivo muito simples: como a análise de investimentos utiliza, em geral, um período
de tempo de diversos anos, a inflação acumulada pode distorcer totalmente a
análise se não for considerada corretamente. “Uma vez que a inflação é cumulativa
em progressão geométrica, ou seja, funciona como “juros sobre juros”, popularmente
conhecidos como “ juros em cascata”, mesmo uma taxa anual modesta de inflação,
após certo período de tempo, pode gerar uma inflação significativa. A depreciação e
o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um
investimento, dependendo das situações em análise. Esses efeitos devem ser
levados sempre em consideração pelo investidor.
Análise de risco do projeto: “Análise de sensibilidade”
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Nossa equipe realizou a análise de risco do projeto, por meio da Análise de
sensibilidade e o VPL ficou negativo quando a TMA atingiu 759%. A variação na
TMA que mantem o projeto viável é de 300%.
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Conclusão
Avaliando todas as etapas do projeto concluímos que, o projeto apresenta
uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do
que as taxas oferecidas pelo mercado.
Mesmo depois de passar pelos cálculos de depreciação e imposto de renda a
taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com
isso concluiu que é interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto
apresenta um retorno garantido para os próximos cinco anos.
Referências Bibliográficas
18
ALVES, Antonio. Venda Muito Mais. Disponível em:
<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro
%3E>> Acesso em: 25 março 2015.
Diário Oficial da União – Seções I e III. Disponível em:
<<http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf>> Acesso em: 08
abril 2015.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Análise de Investimentos PLT. (PLT115) Olívio
Rodolfo Leandro de Faria ,Analise de Investimentos ,Editora Alínea ,2011 Edição
Especial
www.beb.gov.br/sitecopomjuros , acesso em 15 de março 2015
RECEITA FEDERAL:<htpp://www.receita.fazenda.gov.br> . acesso em 10 março
2015