Análise do cenário para a Indústria da Construção …...forte piora da atividade econômica ao...
42
Análise do cenário para a Indústria da Construção em 2015 1º Panorama Econômico e Jurídico Adriano Pitoli Análise Setorial e Inteligência de Mercado
Transcript of Análise do cenário para a Indústria da Construção …...forte piora da atividade econômica ao...
Análise do cenário para a Indústria da Construção em 2015
1º Panorama Econômico e Jurídico
Adriano PitoliAnálise Setorial e Inteligência de Mercado
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14
90
95
100
105
110
115
120
125
130
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14
Média histórica
Brasil | Destaques – ambiente econômico
EXPECTATIVAS DO EMPRESÁRIO
CONFIANÇA DO CONSUMIDOR
Forte deterioração da confiança afetou dramaticamente a atividade
econômica.
PIB total: revisão de -1,4 pp (para 0,2%)
PIB construção: revisão de -6,0 pp (para -3,8%)
Projeção de renda (total) inalterada (em 2,7%) comprova efeito
central das expectativas
Setores mais afetados são os ligados a investimento (bens de capital
e construção civil) e consumo de duráveis (automóveis e linha
branca)
Confiança dos empresários e dos consumidores seguem em
deterioração, o que não traz boas perspectivas para 2015
Brasil | Destaques – expectativa 2015
Não há espaço para retomada vigorosa em 2015
PIB Total: 1,0%
PIB Construção: 2,7%
Números positivos de 2015 decorrem somente de “efeito base”
Novo governo terá que (re)construir reputação e confiança
Ano de ajustes macroeconômicos
Novas elevações de juros
Reajuste de tarifas (energia, combustíveis, transp. public.)
Elevações de impostos e cortes de gastos públicos
Uma simples redução da incerteza política deve favorecer alguma melhora da confiança em
2015.
Porém, nível de incerteza continua muito elevado
Riscos seguem assimétricos para baixo; porém, não se pode descartar “recuperação mais
rápida”
4
Crescimento potencial do Brasil é próximo de 3%, mas deverá correr abaixo até 2018
Festa do consumo acabou – na melhor das hipóteses consumo cresce próximo ao
PIB de agora em diante.
Taxa de câmbio deve mostrar desvalorização adicional – alta de juros nos EUA,
preços de commodities e déficit em transações correntes
Condições para uma recomposição da confiança:
Retomar tripé macroeconômico (foco na meta de inflação, aumento do superávit
primário e menos intervenções no câmbio)
Acabar com a “contabilidade criativa” nas contas públicas
Eliminar a prática de controle de preços administrados e criar regras transparentes
Evitar o intervencionismo nos setores e as mudanças constantes nas regras tributárias
Recuperar importância e caráter técnico das agências reguladoras
Brasil | Destaques – expectativas de médio prazo
5
Condições para elevar o crescimento potencial:
Reformas prioritárias (tributária e previdenciária)
Retomar a abertura da economia e desatar o nó do Mercosul
Promover programa amplo de concessões de infraestrutura
Agenda de desburocratização
Mesmo num cenário pessimista, porém, instituições devem reagir para evitar
“argentinização”.
Brasil | Destaques – expectativas de médio prazo
Brasil | Destaques – expectativa médio prazo
Construção civil deve retomar papel de destaque na atividade econômica
Investimentos em infraestrutura devem assumir novo patamar
Usinas hidrelétricas
Concessões de rodovias e aeroportos
PPPs de mobilidade urbana (metrô, VLT e BRT)
PPPs e concessões em saneamento
Amplo potencial para o mercado imobiliário
Crédito imobiliário/ PIB ainda está abaixo dos 10%
Ampla demanda potencial por “melhores moradias”
Maiores oportunidades estão no Nordeste, Norte e Centro-Oeste
Custos da construção seguirão pressionados, principalmente mão de obra
DADOS TRIMESTRAISO Índice de Atividade da Construção Imobiliária (IACI) mede a área em construção (em fasede fundação, estrutura ou acabamento) de obras imobiliárias residenciais, comerciais, deturismo e outros, com abrangência nacional.
O IACI integra o Monitor da Construção Civil (MCC), um conjunto de índices elaborado emparceria entre a Tendências e a Criactive. O MCC (www.monitormcc.com.br) é uma plataformaque compila e gera mais de quatrocentos indicadores para o mercado da construção civil, quepermitem monitorar sua dinâmica em seus mais diversos segmentos.
O IACI de outubro recuou 2% em relação a setembro, considerando os dados livres de efeitossazonais. Com este resultado, a metragem total em construção voltou aos níveis verificadosno fim de 2009. O cenário econômico tem gerado represamento de novosempreendimentos, e, consequentemente, diminuição da atividade nas diversas fases daconstrução.
Na comparação com o mesmo período do ano passado, a queda do índice foi de 10,4%. Noacumulado do ano, o IACI apresentou uma diminuição de 2,1% (média de janeiro aoutubro de 2014 ante ao mesmo período de 2013), considerando os ajustes sazonais.
Índice de Atividade da Construção Imobiliária (IACI)
IACI (NÚMERO ÍNDICE)
Fonte: MCC
Dados até outubro/14
Nº Índice t/t-1 t/t-4Dessaz
t/t-1
2011 114.11 5.7%
2012 118.33 3.7%
2013 116.44 -1.6%
jan-out/2013 116.02 -1.6%jan-out/2014 113.56 -2.1%
4T11 119.44 2.0% 9.9% 1.7%
1T12 116.26 -2.7% 7.0% -0.8%
2T12 117.56 1.1% 5.7% 0.6%
3T12 119.93 2.0% 2.5% 1.0%
4T12 119.57 -0.3% 0.1% -0.6%
1T13 115.70 -3.2% -0.5% -1.2%
2T13 115.25 -0.4% -2.0% -1.4%
3T13 116.15 0.8% -3.2% 0.1%
4T13 118.64 2.1% -0.8% 1.9%
1T14 116.37 -1.9% 0.6% 0.0%
2T14 116.33 0.0% 0.9% -1.0%
3T14 110.34 -5.1% -5.0% -5.8%
Monitor da Construção Civil – Tendências-Criactive
IACI BRASIL X IACI GOIÁS
IACI-L BRASIL X IACI-L GOIÁS
Fonte: MCC (dados até out/14)
Mercado Imobiliário – Oferta de Imóveis
OFERTA DE IMÓVEIS EM SÂO PAULO (COM AJUSTE SAZONAL)
Fonte: Secovi-SP (dados até set/14)
Monitor da Construção Civil – Tendências-Criactive
Índice de Fundação “antecede” o Índice de Estrutura em 4 meses
Índice de Lançamentos “antecede” em 8 meses
Fundo do poço da fase de estrutura deve ocorrer no 4ºTri
Índice de Atividade da Construção Imobiliária (IACI)
IACI-FUNDAÇÃO X IACI-ESTRUTURA*
*Média móvel 3 meses. Fonte: MCC (dados até out/14)
PREÇO DO IMÓVEL MOSTRA FORTE SENSIBILIDADE À
ATIVIDADE ECONÔMICA
CRESCIMENTO ECONÔMICO (EMPREGO) (ÚLTIMOS 24 MESES)
VA
R. %
PR
EÇO
IMÓ
VEL
(ÚLT
IMO
S2
4 M
ESES
)
Municípios: SE: São Paulo, Santo Andre, São Bernardo do Campo, São Caetano do Sul, Campinas, Osasco,
Guarulhos, Santos, Guarujá, São Vicente, Praia Grande, Rio de Janeiro, Niteroi, Belo Horizonte, Contagem,
Vila Velha; S: Curitiba, Florianópolis, Porto Alegre; NE: Salvador, Recife, Fortaleza; CO: Brasília
Excluídos: Contagem, Curitiba, Distrito Federal, Goiânia e Vitória
Fonte: Fipezap (dados até out/14) e CAGED (dados até set/14)
12Hipóteses – cenários reeleição de Dilma
Elaboração: Tendências
13PIB
Elaboração: Tendências
Média 2015 – 2018
Básico: 1,7%
Pessimista: 0,4%
Otimista: 2,4%
14Taxa de desemprego e renda real
Elaboração: Tendências
Média 2015 – 2018
Básico: 6,9%
Pessimista: 7,9%
Otimista: 6,3%
Média 2015 – 2018
Básico: 0,3%
Pessimista: -0,3%
Otimista: 0,7%
15Taxa de câmbio
Elaboração: Tendências
Média 2015 – 2018
Básico: 3,07/US$
Pessimista: 3,47/US$
Otimista: 2,81/US$
16IPCA
Elaboração: Tendências
Média 2015 – 2018
Básico: 6,2%
Pessimista: 6,8%
Otimista: 5,9%
Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)
(Q/Q-4)
Panorama de curto prazo - Inflação
18Selic e taxa de juro real
Elaboração: Tendências
Média 2015 – 2018
Básico: 11,3%
Pessimista: 9,6%
Otimista: 10,4%
Média 2015 – 2018
Básico: 4,9%
Pessimista: 2,7%
Otimista: 4,6%
Brasil | Destaques – superciclo do consumo acabou
Fonte: IBGE *Projeção Tendências
EVOLUÇÃO COMPARATIVA PIB X RENDA DAS FAMÍLIAS X VENDAS NO VAREJO
Por dez anos (2004 a 2013), o consumo cresceu, em média, o dobro do PIB (7,8% x 3,7%) e 40% a mais que
a renda (7,8% x 5,3% a.a.).
Daqui para frente, o espaço para o consumo crescer acima do PIB é bastante limitado.
Além disso, os riscos são assimétricos – o cenário de consumo pode sofrer novas revisões para baixo.
Há até um risco não desprezível de uma “super-ressaca”, como a de 1998-2002
Brasil | Destaques – gatilhos para o cenário pessimista
Fonte: IBGE *Projeção Tendências
EVOLUÇÃO COMPARATIVA PIB X RENDA DAS FAMÍLIAS X VENDAS NO VAREJO
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
jan
/03
ago
/03
mar
/04
ou
t/04
mai
/05
de
z/0
5
jul/
06
fev/
07
set/
07
abr/
08
no
v/0
8
jun
/09
jan
/10
ago
/10
mar
/11
ou
t/11
mai
/12
de
z/1
2
jul/
13
fev/
14
Termos de Troca(2006=100)
-20.000
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
dez
/03
jun
/04
dez
/04
jun
/05
dez
/05
jun
/06
dez
/06
jun
/07
dez
/07
jun
/08
dez
/08
jun
/09
dez
/09
jun
/10
dez
/10
jun
/11
dez
/11
jun
/12
dez
/12
jun
/13
dez
/13
jun
/14
Conta Capital e Financeira - 12m (US$ milhões)
Cenário Básico
• Renda total das famílias deve continuar mostrando evolução bem mais modesta, próxima ao PIB (mas
ainda superior), padrão que se estabeleceu desde 2013 em boa medida por conta da renda do
trabalho.
• O destaque deve continuar sendo os benefícios previdenciários (5,2 % aa x 0,9% da renda do trabalho
entre 2015 e 2019) em virtude da valorização do salário mínimo e do aumento da proporção da
população idosa no País.
• Bolsa Família já está praticamente universalizado, o que justifica evolução bem mais modesta daqui
por diante.
Renda total das famílias
Fonte: IBGE. (Projeção: Tendências)
Renda das famílias (ampliada)Ano
Total Trab INSSBolsa
Fam.
Out
Rendas100% 79% 16% 1% 4%
2010 6.3% 6.5% 7.1% 10.4% -3.0%
2011 2.7% 2.3% 5.2% 13.0% -1.1%
2012 9.2% 8.4% 8.6% 15.4% 29.6%
2013 4.0% 4.4% 5.6% 11.1% -10.6%
2014 2.7% 2.5% 3.3% 2.7% 5.0%
2015 2.1% 0.9% 7.6% 1.7% 3.0%
2016 1.4% 0.7% 4.3% 1.1% 3.0%
2017 1.5% 0.8% 4.6% 1.3% 3.0%
2018 1.9% 1.1% 5.0% 1.0% 3.0%
2019 1.8% 1.1% 4.3% 1.1% 3.0%
04-13 5.7% 5.5% 6.5% 10.9% 6.0%
15-19 1.7% 0.9% 5.2% 1.2% 3.0%
6.5
%
9.2
%
4.4
%
6.5
%
3.5
%
6.3
%
2.7
%
9.2
%
4.0
%
2.7
%
2.1
%
1.4
%
1.5
%
1.9
%
1.8
%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
• A exemplo de 2013, renda do trabalho deve continuar mostrando desempenho bem mais modesto
Baixo ritmo de geração de empregos reflete atividade econômica debilitada
Menor margem para ganhos de renda real, que deverá passar a refletir mais intensamente o baixo ritmo
de ganhos de produtividade do País
• Início de 2014 mostrou até uma boa evolução da renda do trabalho, mas que já não se sustenta diante da
forte piora da atividade econômica ao longo do 2T14 e da expectativa de lenta recuperação no restante do
ano.
• Renda do trabalho deve crescer apenas 1,2% a.a. entre 2014 e 2019, ritmo abaixo do PIB (1,5% a.a.).
Renda do trabalho
Fonte: IBGE. Dados até ago/14. (Projeção: Tendências)
Renda do trabalho Renda
trabalho
renda
médiaOcupação
2010 8.1% 4.4% 3.5%
2011 5.0% 2.9% 2.1%
2012 6.6% 4.3% 2.2%
2013 2.1% 1.5% 0.7%
2014 2.5% 2.8% -0.2%
2015 0.9% 0.6% 0.4%
2016 0.7% -0.1% 0.8%
2017 0.8% -0.3% 1.1%
2018 1.1% -0.2% 1.3%
2019 1.1% -0.2% 1.3%
04-13 5.5% 2.7% 2.3%
14-19 1.2% 0.7% 0.8%
100
110
120
130
140
150
160
170
jan/0
7
jan/0
8
jan/0
9
jan/1
0
jan/1
1
jan/1
2
jan/1
3
jan/1
4
jan/1
5
Proj.
Massa de renda disponível
Fonte: IBGE (Elaboração Tendências)
Itens “não comprimíveis” dão sinais de arrefecimento, diante da menor
pressão de alimentos
Reajuste nos preços de energia, transporte urbano e gasolina devem
exercer alguma pressão no orçamento familiar em 2015
Habitação, Transportes, Comunicação, Saúde e cuidados pessoais, Educação, Alimentação e bebidas
61.0%
61.5%
62.0%
62.5%
63.0%
63.5%
64.0%
64.5%
65.0%
65.5%
jan
-07
jan
-08
jan
-09
jan
-10
jan
-11
jan
-12
jan
-13
jan
-14
jan
-15
Peso itens não-comprimíveis
Taxa de inadimplência – Pessoa Física – recursos livres
• A evolução recente corrobora nossa perspectiva de que o ciclo de queda da inadimplência chegou ao fim. O espaço para
novos recuos do indicador se esvaiu, em um contexto que combina notável fraqueza da atividade econômica, elevação
das taxas de juros, acomodação do emprego e da renda e inflação elevada. Para 2015, desaceleração da massa de renda
e piores condições de financiamentos devem provocar novas elevações da inadimplência das famílias (projeção de 7,3%)
• No médio prazo, o modesto crescimento da renda, acomodação do comprometimento e a expansão de modalidades de
maior qualidade tendem a manter a inadimplência em níveis relativamente favoráveis. Nossa projeção para a
inadimplência PF para o período 2016-2019 é de média de 7,1%, com tendência de queda a partir de 2017.
Fonte: Banco Central. Projeções Tendências. Dados realizados até set/14
Inadimplência PF (%)Taxa de Inadimplência PF – recursos livres
AnoTx. final de
ano
2009 8.0
2010 6.0
2011 7.7
2012 8.0
2013 6.7
2014 6.6
2015 7.3
2016 7.4
2017 7.2
2018 7.0
2019 6.9
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
jan
/02
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
Projeção
VAR.
ANUAL
SÉRIE
VARIAÇÃO MÉDIA (a.a.)
Baixa confiança gerou expressiva desalavancagem das famílias
Aumento recente das taxas de juros e acomodação dos prazos começam a se
refletir em maior comprometimento mensal
Retomada das concessões também influencia o movimento
Fonte: Banco Central *(Serviço da dívida/Massa de renda), projeção Tendências
COMPROMETIMENTO DE RENDA (% )
Comprometimento da Renda
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
31%
33%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*2015*2016*2017*2018*2019*
Projeções
15%
18%
21%
24%
27%
30%
33%
36%
jan-0
5
jan-0
6
jan-0
7
jan-0
8
jan-0
9
jan-1
0
jan-1
1
jan-1
2
jan-1
3
jan-1
4
jan-1
5
Comprometimento da renda - Tendências Comprometimento da renda - BC
Proj.
2012 30.2% -0.1
2013 28.7% -1.5
2014* 29.6% 1.0
2015* 30.5% 0.8
2016* 31.1% 0.6
2017* 31.4% 0.3
2018* 31.6% 0.2
2019* 31.6% 0.0
Méd. 14-15 0.90
Méd. 16-19 0.29
Saldo de Crédito – Pessoa Física – recursos totais
Fonte: Banco Central. Projeções Tendências. Dados realizados até set/14
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
jan-0
3
jan-0
4
jan-0
5
jan-0
6
jan-0
7
jan-0
8
jan-0
9
jan-1
0
jan-1
1
jan-1
2
jan-1
3
jan-1
4
jan-1
5
jan-1
6
jan-1
7
jan-1
8
jan-1
9
Total PF Var. t/t-12 (%)
R$ bi
Projeção
• Carteira de crédito às famílias vem sendo sustentada pelo crédito direcionado pelo menos desde 2013, enquanto que
crédito livre entrou em franca desaceleração
• Nos últimos meses, crédito livre passou a registrar crescimento real negativo, impactado especialmente pela queda no
saldo das operações de financiamento de veículos
• Crédito direcionado ainda cresce a taxas expressivas, mas já mostra tendência mais clara de desaceleração, como o
crédito imobiliário
• Para próximos anos, expectativa é de que crédito livre mostre recuperação ante aos fracos resultados dos últimos dois
anos. De todo modo, crédito direcionado mantém crescimento acima da média
• No médio prazo, crédito deve se favorecer da melhora no perfil das dívidas das famílias, possibilitando queda estrutural
dos spreads e acomodação da inadimplênciaAno Livre Direc. Total PF
2004 28.2% 3.6% 18.7%
2005 30.7% 5.6% 22.2%
2006 21.0% 17.7% 20.0%
2007 27.5% 17.1% 24.5%
2008 18.7% 11.4% 16.8%
2009 11.1% 16.4% 12.4%
2010 13.7% 25.6% 16.9%
2011 6.3% 24.3% 11.4%
2012 4.1% 23.7% 10.4%
2013 1.6% 24.7% 9.8%
2014 -0.5% 15.0% 5.8%
2015 2.0% 9.1% 5.1%
2016 2.7% 9.3% 5.7%
2017 3.6% 9.1% 6.2%
2018 3.5% 8.5% 5.9%
2019 3.4% 8.0% 5.7%
Méd. 15-19 3.1% 8.8% 5.7%
PF
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Para 2015, a expectativa é de crescimento nominal de 15,8% ante 2014 (+6,9% em termos reais). Já para o
período de 2016-19, nossa estimativa é de +11,5% a.a. (5,9% em termos reais).
Nossa estimativa de crescimento moderado em 2014 é explicada pela piora da atividade econômica aliada à
desaceleração no mercado de trabalho, ao recente aumento das taxas de juros para a modalidade (apesar da
manutenção de condições ainda relativamente favoráveis para os financiamentos imobiliários) e à deterioração da
confiança dos agentes, que são alguns dos principais condicionantes da demanda por crédito e que deverão dar o tom
morno para os resultados dos próximos meses.
Contudo, ainda que o cenário para financiamentos se mostre positivo, nossa projeção contempla redução do ritmo
de crescimento dos empréstimos para este e o próximo ano. Esse cenário se baseia: (i) no recente aumento das
taxas de juros para a modalidade, ainda que as condições sigam favoráveis para os financiamentos imobiliários; e (ii)
na piora do ambiente econômico em geral, que tem levado à forte deterioração da confiança dos agentes.
Para os próximos anos, nossa expectativa é de continuidade do avanço no número de unidades
financiadas, mas a taxas mais discretas do que na última década, reflexo da piora das expectativas com relação
à atividade econômica. A projeção de PIB passou +1,2% para +1,0% em 2015 e de alta de 3,0% a.a. para +1,9% a.a.
no período entre 2016-19. De toda forma, a expectativa de crescimento para os próximos anos se sustenta:
(i) na expectativa de manutenção das condições favoráveis para o crédito imobiliário; (ii) na estimativa de
crescimento, ainda que moderado, da massa total de rendimentos; (iii) no nível de comprometimento de renda ainda
saudável; (iv) no elevado nível de déficit habitacional brasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA);
(iv) na expectativa de aumento das famílias; e (v) na oferta de crédito imobiliário, sustentada por resultados positivos
de captação dos recursos da poupança e pela grande propensão dos bancos públicos na promoção do crédito.
Financiamentos imobiliários - valores
FINANCIAMENTOS IMOBILIÁRIOS - VALORES (R$ BILHÕES)
Dados até setembro/14
T Indice t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 20.40 15.9% -15.4% 15.9% 4.9%
2T13 29.24 50.4% 43.3% 34.0% 17.4%
3T13 29.64 37.3% 1.4% 35.2% -0.7%
4T13 29.89 23.9% 0.8% 31.9% 1.4%
1T14 25.23 23.7% -15.6% 23.7% 5.4%
2T14 27.98 -4.3% 10.9% 7.2% -9.0%
3T14 29.81 0.6% 6.6% 4.7% 4.1%
4T14 33.24 11.2% 11.5% 6.5% 12.4%
1T15 27.90 10.6% -16.1% 4.3% 1.5%
2T15 34.23 22.3% 22.7% 11.0% 2.5%
3T15 36.41 22.1% 6.4% 16.7% 3.3%
4T15 36.12 8.6% -0.8% 15.8% 0.6%
2012 82.76 3.6%
2013 109.18 31.9%
2014* 116.27 6.5%
2015* 134.66 15.8%
2016* 152.58 13.3%
2017* 171.52 12.4%
2018* 190.09 10.8%
2019* 208.14 9.5%
Méd. 14-15 11.1%
Méd. 16-19 11.5%
0
50
100
150
200
250
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
*
20
15
*
20
16
*
20
17
*
20
18
*
20
19
*
Projeção
Fonte: Banco Central e Abecip, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossas projeções para o número total de financiamentos imobiliários do SBPE apontam para altamoderada de 3,1% em 2014 ante 2013. Para 2015, a expectativa é de crescimento de 9,3% ante 2014. Jápara o período de 2016-19, nossa estimativa é de +6,5% a.a..
Nossa estimativa de crescimento moderado em 2014 é explicada pela piora da atividade econômica aliada àdesaceleração no mercado de trabalho, ao recente aumento das taxas de juros para a modalidade (apesar damanutenção de condições ainda relativamente favoráveis para os financiamentos imobiliários) e à deterioração daconfiança dos agentes, que são alguns dos principais condicionantes da demanda por crédito e que deverão dar o tommorno para os resultados dos próximos meses.
Contudo, ainda que o cenário para financiamentos se mostre positivo, nossa projeção contempla redução do ritmode crescimento dos empréstimos para este e o próximo ano. Esse cenário se baseia: (i) no recente aumento dastaxas de juros para a modalidade, ainda que as condições sigam favoráveis para os financiamentos imobiliários; e (ii)na piora do ambiente econômico em geral, que tem levado à forte deterioração da confiança dos agentes.
Para os próximos anos, nossa expectativa é de continuidade do avanço no número de unidadesfinanciadas, mas a taxas mais discretas do que na última década, reflexo da piora das expectativas com relaçãoà atividade econômica. A projeção de PIB passou +1,2% para +1,0% em 2015 e de alta de 3,0% a.a. para +1,9% a.a.no período entre 2016-19. De toda forma, a expectativa de crescimento para os próximos anos se sustenta:(i) na expectativa de manutenção das condições favoráveis para o crédito imobiliário; (ii) na estimativa decrescimento, ainda que moderado, da massa total de rendimentos; (iii) no nível de comprometimento de renda aindasaudável; (iv) no elevado nível de déficit habitacional brasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA);(iv) na expectativa de aumento das famílias; e (v) na oferta de crédito imobiliário, sustentada por resultados positivosde captação dos recursos da poupança e pela grande propensão dos bancos públicos na promoção do crédito.
Financiamentos imobiliários - unidades
FINANCIAMENTOS IMOBILIÁRIOS - UNIDADES (MIL UNIDADES)
Dados até setembro/14
T Indice t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 103.1 -2.1% -14.7% -8.4% 2.6%
2T13 141.7 30.0% 37.5% 2.7% 16.1%
3T13 142.4 20.7% 0.4% 10.7% -3.8%
4T13 142.6 18.0% 0.2% 16.9% 2.7%
1T14 123.9 20.1% -13.1% 22.1% 5.5%
2T14 132.9 -6.2% 7.3% 12.0% -9.4%
3T14 144.4 1.4% 8.6% 7.0% 3.1%
4T14 145.0 1.7% 0.4% 3.1% 3.5%
1T15 125.7 1.5% -13.3% -0.5% 4.3%
2T15 152.3 14.6% 21.1% 4.7% 1.2%
3T15 160.9 11.4% 5.6% 7.4% 1.2%
4T15 158.0 9.0% -1.8% 9.3% 1.8%
2012 453.2 -8.1%
2013 529.8 16.9%
2014* 546.1 3.1%
2015* 596.9 9.3%
2016* 645.2 8.1%
2017* 690.4 7.0%
2018* 731.1 5.9%
2019* 767.7 5.0%
Méd. 14-15 6.1%
Méd. 16-19 6.5%
0
150
300
450
600
750
900
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
*
20
15
*
20
16
*
20
17
*
20
18
*
20
19
*
Projeção
Fonte: Banco Central e Abecip, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossas projeções para o número de vendas de imóveis novos apontam para forte queda de 27,5% em 2014 ante 2013. Para 2015, a expectativa éde crescimento de 14,9% ante 2014. Já para o período de 2016-19, nossa estimativa é de +4,3% a.a..
A série de vendas considera as seguintes capitais: São Paulo, Rio de Janeiro, Recife, Porto Alegre, Maceió, Goiânia e Belo Horizonte.
Nossa projeção para 2014 é explicada pela forte retração anotada pelo mercado imobiliário no acumulado do ano, com destaque para as cidadesde São Paulo e Rio de Janeiro, que juntas correspondem a cerca de 60% do total de vendas de imóveis novos. No acumulado do ano até setembro,São Paulo apresentou queda de 43,8% ante o mesmo período do ano passado. Já a capital fluminense apresentou queda de 34,7% no acumulado atéjulho, na comparação anual. A piora no mercado imobiliário está atrelada à piora da confiança dos agentes, ao aumento recente das taxas de juros(embora ainda sigam relativamente favoráveis) e à desaceleração do mercado de trabalho.
No acumulado até julho, as vendas na soma das sete capitais caíram 36,4% em comparação com o mesmo período. Todas as capitaisapresentaram redução das vendas durante o período. Apesar da manutenção de condições ainda favoráveis para os financiamentos imobiliários, orecente aumento das taxas de juros para a modalidade contribui para arrefecimento do setor no ano. Soma-se a isso o crescimento mais discreto damassa salarial real e a redução da confiança e do empresário.
A taxa de crescimento esperada para 2015 é, em boa medida, explicada pela base de comparação bastante depreciada, de modo que o volumeainda deve permanecer abaixo do de 2010.
Para os próximos anos, esperamos observar manutenção da alta dos lançamentos, mas a taxas mais discretas do que nos últimos anos. Nossocenário se baseia: (i) na expectativa de manutenção das condições favoráveis para o crédito imobiliário; (ii) na estimativa de crescimento, ainda quemoderado, da massa total de rendimentos; (iii) no nível de comprometimento de renda ainda saudável; (iv) no elevado nível de déficit habitacionalbrasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA); (iv) na expectativa de aumento das famílias; e (v) na oferta de crédito imobiliário,sustentada por resultados positivos de captação dos recursos da poupança e pela grande propensão dos bancos públicos na promoção do crédito.
Mercado Imobiliário – Vendas de imóveis novos
VENDA DE IMÓVEIS NOVOS (MIL UNIDADES)
Fonte: IBGE, projeção Tendências
Dados até julho/14
2012 64.6 -13.8%
2013 74.5 15.3%
2014* 54.0 -27.5%
2015* 62.0 14.9%
2016* 64.8 4.5%
2017* 67.7 4.4%
2018* 70.5 4.2%
2019* 73.3 4.0%
Méd. 14-15 -8.7%
Méd. 16-19 4.3%
T Série t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 17.1 14.6% 1.5% -10.9% 27.1%
2T13 20.5 19.5% 19.6% -1.8% -0.9%
3T13 17.6 11.9% -14.1% 5.2% -3.5%
4T13 19.3 14.7% 9.9% 15.3% -5.1%
1T14 11.7 -31.4% -39.3% 3.5% -18.3%
2T14 12.7 -37.9% 8.2% -12.5% -18.6%
3T14* 12.3 -30.1% -3.2% -22.1% 8.3%
4T14* 17.3 -10.5% 40.6% -27.5% 23.8%
1T15* 12.9 9.6% -25.6% -20.2% -2.2%
2T15* 16.8 32.1% 30.4% -3.5% 1.3%
3T15* 15.1 22.7% -10.1% 10.6% 1.6%
4T15* 17.3 0.2% 14.8% 14.9% -0.5%
Fonte: CBIC, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossas projeções para o número de lançamentos de imóveis apontam para queda de 10,3% em 2014 ante 2013. Para 2015, a expectativa é decrescimento de 9,6% ante 2014. Já para o período de 2016-19, nossa estimativa é de +4,1% a.a..
A série de lançamentos considera as seguintes capitais: São Paulo, Rio de Janeiro, Recife, Porto Alegre, Maceió, Goiânia, Belo Horizonte e Curitiba.
Nossa projeção para 2014 é explicada pela forte retração anotada pelo mercado imobiliário no acumulado do ano, com destaque para a cidadede São Paulo, que corresponde a cerca de 40% do total de lançamentos de imóveis novos. No acumulado do ano até setembro, São Pauloapresentou queda de 13,0% ante o mesmo período do ano passado. A piora do mercado imobiliário está atrelada à piora da confiança dos agentes,ao aumento recente das taxas de juros (embora ainda sigam relativamente favoráveis) e à desaceleração do mercado de trabalho. Apesar do fracoresultado no acumulado do ano, a capital paulista já aponta para sinais de recuperação, tendo crescido 35,6% em setembro, na comparaçãoanual.
No agregado das oito capitais, a queda no acumulado do ano até julho é de 16,2% ante mesmo período do ano passado. Com exceção de BeloHorizonte, que apresenta alta de 36,7% entre janeiro e agosto, todas as outras capitais analisadas acumulam resultados negativos no ano. Assim, ocenário para 2014 reflete: (i) os menores efeitos do represamento de lançamentos no ano passado (principalmente em São Paulo); (ii) os resultadospara algumas capitais ainda bastante fracos; e (iii) a oferta ainda em patamar elevado, apesar do ajuste de estoques que vem ocorrendo nos últimosanos.
A taxa de crescimento esperada para 2015 é, em boa medida, explicada pela base de comparação bastante depreciada, de modo que o volumeainda deve permanecer abaixo do de 2010. Altas mais fortes para o próximo ano devem ser contidas pelo nível de estoques de imóveis aindaelevado.
Para os próximos anos, esperamos observar manutenção da alta dos lançamentos, mas a taxas mais discretas do que nos últimos anos. Nossocenário se baseia: (i) na expectativa de manutenção das condições favoráveis para o crédito imobiliário; (ii) na estimativa de crescimento, ainda quemoderado, da massa total de rendimentos; (iii) no nível de comprometimento de renda ainda saudável; (iv) no elevado nível de déficit habitacionalbrasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA); (iv) na expectativa de aumento das famílias; e (v) na oferta de crédito imobiliário,sustentada por resultados positivos de captação dos recursos da poupança e pela grande propensão dos bancos públicos na promoção do crédito.
Mercado Imobiliário - Lançamentos
LANÇAMENTO DE IMÓVEIS (MIL UNIDADES)
Dados até julho/14
2012 78.4 -21.2%
2013 83.9 7.1%
2014* 75.3 -10.3%
2015* 82.5 9.6%
2016* 86.0 4.2%
2017* 89.5 4.1%
2018* 93.2 4.1%
2019* 96.9 4.0%
Méd. 14-15 -0.8%
Méd. 16-19 4.1%
T Série t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 14.6 -4.4% -43.7% -21.5% 5.3%
2T13 20.6 16.9% 41.2% -9.9% 16.0%
3T13 17.4 -10.7% -15.5% -9.5% -13.3%
4T13 31.3 20.6% 79.6% 7.1% 13.6%
1T14 13.8 -5.7% -56.0% 7.0% -19.7%
2T14 16.7 -19.2% 21.0% -1.9% -1.3%
3T14* 17.9 2.5% 7.2% 1.2% -10.4%
4T14* 27.0 -13.6% 51.4% -10.3% 26.5%
1T15* 14.4 4.5% -46.8% -8.6% 2.9%
2T15* 18.8 13.1% 30.9% -1.3% -1.5%
3T15* 19.8 10.8% 4.9% 0.6% -1.5%
4T15* 29.5 9.2% 49.4% 9.6% 2.4%
Fonte: CBIC, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossas projeções para o INCC-DI da FGV apontam para alta de 7,3% (dez/14 x dez/13) em 2014. Para 2015, a expectativa é de crescimentoadicional de 7,0% (dez/15 x dez/14). Já para o período de 2016-19, nossa estimativa é de +6,2% a.a..
Para 2014, esperamos que o INCC-DI mantenha a trajetória de alta. Contribuem para este cenário: (i) a permanência da taxa de desemprego emníveis historicamente baixos e a escassez de mão de obra no setor, que conferem elevado poder de negociação aos trabalhadores do setor; e (ii) adesvalorização cambial, que impacta os preços de alguns materiais, principalmente da fase de acabamento. Entretanto, os fracos resultados daconstrução até então e as recentes reduções das estimativas de atividade econômica podem levar a uma menor pressão sobre os preços.
Em 2014 como um todo, esperamos que o item "mão de obra" registre elevação de 8,8% – taxa que configura uma desaceleração, em linha tantocom o menor ritmo do mercado de trabalho, quanto com o menor reajuste do salário mínimo neste ano (+6,8%, contra +9,0% em 2013). Apesar dofraco desempenho do setor no ano, os reajustes salariais da categoria ainda continuam fortes.
Para o indicador de materiais, nossa estimativa contempla alta de 6,1% neste ano, mesma taxa do ano passado. Nossa projeção reflete o cenáriode manutenção do câmbio mais desvalorizado (projeção de R$2,58/US$ ao final de 2014), que tende a encarecer alguns produtos importados.Contudo, a maturação dos investimentos realizados em diversos segmentos, principalmente na cadeia de cimentos, deve impedir um aumento maisforte do indicador.
Para 2015, as principais pressões ainda devem vir dos gastos com mão de obra, que devem continuar crescendo devido ao ainda elevado poder debarganha dos trabalhadores, tendo em vista a falta de mão de obra qualificada e a baixa taxa de desemprego, apesar de certo arrefecimento domercado de trabalho. Já os custos com materiais podem sofrer certa pressão em função da recente desvalorização da taxa de câmbio, que deveimpactar o preço de insumos e de produtos importados.
Para o período de 2016-19, nossa expectativa é de crescimento mais moderado para o INDD-DI (crescimento médio de 6,2% a.a. ante crescimentomédio de 7,5% no período entre 2004 e 2013).
INCC - DI
INCC - DI (Nº ÍNDICE)
Fonte: IBGE, projeção Tendências
Dados até outubro/14
2012 522.5 7.1%
2013 564.8 8.1%
2014* 605.9 7.3%
2015* 648.0 7.0%
2016* 690.5 6.6%
2017* 733.7 6.3%
2018* 778.1 6.1%
2019* 824.5 6.0%
Méd. 14-15 7.1%
Méd. 16-19 6.2%
T Série t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 528.9 7.1% 1.4% 7.2% -
2T13 545.7 7.6% 3.2% 7.3% -
3T13 558.6 7.9% 2.4% 7.5% -
4T13 563.7 8.1% 0.9% 7.7% -
1T14 571.5 8.1% 1.4% 7.9% -
2T14 587.4 7.6% 2.8% 7.9% -
3T14* 599.1 7.2% 2.0% 7.8% -
4T14* 603.7 7.1% 0.8% 7.5% -
1T15* 612.0 7.1% 1.4% 7.3% -
2T15* 627.6 6.8% 2.5% 7.1% -
3T15* 639.7 6.8% 1.9% 6.9% -
4T15* 646.2 7.0% 1.0% 6.9% -
Fonte: FGV, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossa projeção do PIB da construção civil para este ano é de queda de 3,7% ante 2013. Para 2015, nossa projeção contemplaexpansão de 2,7%. Já para o período de 2016-19, nossa estimativa é de +2,6% a.a..
O resultado para 2014 deve refletir a piora do setor de construção civil, com quedas no índice de insumos da construção civil (-4,7%em 2014, ante 2013) e no mercado imobiliário (nossa expectativa aponta para -27,5% nas vendas de imóveis novos em 2014 e -10,3%no número de lançamentos). O fraco desempenho do setor é resultado da piora da atividade econômica aliada à desaceleração nomercado de trabalho e à deterioração da confiança dos agentes.
Para 2015, boa parte da alta é explicada pela baixa base de comparação neste ano, mas alguma contribuição positiva deve virprincipalmente do segmento de infraestrutura. De toda forma, o fim dos efeitos positivos das obras da Copa, o maior apertomonetário e o recuo dos lançamentos imobiliários neste ano devem impedir altas muito acentuadas durante o ano.
Para o período de 2016-19, nossa expectativa é de que o setor da construção siga crescendo acima do PIB brasileiro (2,6% x 1,9%).Contribuem para este cenário, o potencial de expansão do segmento imobiliário, justificado pela: (i) manutenção das boas condiçõespara tomada de crédito (juros baixos e prazo longo); (ii) existência de algum espaço adicional para elevação do comprometimento derenda das famílias e (iii) pelo elevado déficit habitacional brasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA) e aumento donúmero de famílias (1,6% aa).
Do lado da infraestrutura, destacam-se as construções das hidrelétricas no Norte do País, as obras de mobilidade urbana nos grandescentros e aeroportos e rodovias e ainda outras construções relacionadas às Olimpíadas. Neste ano, devem aumentar osinvestimentos em aeroportos e rodovias referentes a seis trechos de rodovias federais e dois aeroportos (Galeão e Confins)concedidos em 2013, além dos três concedidos em 2012 (Guarulhos, Viracopos e Brasília). Adicionalmente, há a expectativa deaumento dos investimentos em portos e ferrovias, ainda no âmbito do plano de logística do governo federal.
PIB da Construção Civil
PIB CONSTRUÇÃO CIVIL (NÚMERO ÍNDICE)
Dados até 2T14
2012 155.5 1.4%
2013 158.0 1.6%
2014* 152.1 -3.7%
2015* 156.1 2.7%
2016* 160.2 2.6%
2017* 164.6 2.7%
2018* 168.8 2.6%
2019* 173.3 2.6%
Méd. 14-15 -0.6%
Méd. 16-19 2.6%
T Série t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 155.7 -1.2% -7.5% 0.3% 0.9%
2T13 160.4 3.7% 9.9% 0.9% 3.0%
3T13 158.5 2.0% 2.7% 1.1% -1.2%
4T13 157.3 2.0% -2.3% 1.6% -0.8%
1T14 152.7 -0.9% -10.1% 1.7% -2.9%
2T14 148.2 -8.6% 1.3% -1.4% -2.9%
3T14* 154.0 -4.5% 7.4% -3.1% 3.9%
4T14* 158.6 -0.7% 1.5% -3.7% 3.0%
1T15* 160.1 3.6% -6.2% -2.7% 1.0%
2T15* 157.7 5.6% 3.3% 0.8% -1.5%
3T15* 156.9 3.4% 5.2% 2.9% -0.6%
4T15* 155.2 -1.6% -3.5% 2.7% -1.0%
Fonte: IBGE, projeção Tendências
VAR. ANUALPROD.
DADOS TRIMESTRAIS
CRESCIMENTO MÉDIO (a.a.)
DADOS ANUAIS
Nossas projeções para a produção de insumos típicos da construção civil apontam para queda de 4,7% em 2014 ante 2013. Para2015, a expectativa é de crescimento de 3,6% ante 2014. Já para o período de 2016-19, nossa estimativa é de +2,4% a.a..
De janeiro a setembro, o indicador acumulou queda de 5,6% ante a média do mesmo período de 2013, refletindo a manutenção dasincertezas no ambiente econômico e a desaceleração do mercado de trabalho, que afetaram a confiança de empresários econsumidores. A deterioração da confiança dos agentes nos últimos meses tem afetado os diversos segmentos da construção civil. Oslançamentos e as vendas de imóveis novos tiveram forte queda no primeiro semestre deste ano e traçam um cenário negativo para oconsumo de insumos no médio prazo.
Para 2015, boa parte da alta é explicada pela baixa base de comparação neste ano, mas alguma contribuição positiva deve vir dosegmento de infraestrutura. De toda forma, o fim dos efeitos positivos das obras da Copa, o maior aperto monetário e o recuo doslançamentos imobiliários neste ano devem impedir uma recuperação mais acentuada durante o próximo ano.
Para o período de 2016-19, nossa expectativa é de que o setor da construção siga crescendo acima do PIB brasileiro (2,6% x 1,9%).Contribuem para este cenário, o potencial de expansão do segmento imobiliário, justificado pela: (i) manutenção das boas condiçõespara tomada de crédito (juros baixos e prazo longo); (ii) existência de algum espaço adicional para elevação do comprometimento derenda das famílias e (iii) pelo elevado déficit habitacional brasileiro (5,2 milhões de domicílios em 2012, segundo IPEA) e aumento donúmero de famílias (1,6% aa).
Do lado da infraestrutura, destacam-se as construções das hidrelétricas no Norte do País, as obras de mobilidade urbana nos grandescentros e aeroportos e rodovias e ainda outras construções relacionadas às Olimpíadas. Neste ano, devem aumentar osinvestimentos em aeroportos e rodovias referentes a seis trechos de rodovias federais e dois aeroportos (Galeão e Confins)concedidos em 2013, além dos três concedidos em 2012 (Guarulhos, Viracopos e Brasília). Adicionalmente, há a expectativa deaumento dos investimentos em portos e ferrovias, ainda no âmbito do plano de logística do governo federal.
Produção de insumos típicos da construção civil - ICC
ICC (Nº ÍNDICE - BASE: MÉDIA 2012=100)
Dados até setembro/14
T Indice t/t-4 t/t-1 Acum t/t-1
(dessaz)
1T13 94.9 -1.8% -5.9% -1.8% 1.7%
2T13 102.6 4.1% 8.1% 1.2% 1.1%
3T13 106.8 2.7% 4.1% 1.7% 0.0%
4T13 100.4 -0.4% -5.9% 1.2% -3.1%
1T14 93.8 -1.1% -6.6% -1.1% -0.7%
2T14 93.4 -9.0% -0.5% -5.2% -4.0%
3T14 99.9 -6.4% 7.0% -5.6% 1.4%
4T14 98.6 -1.8% -1.3% -4.7% 1.8%
1T15 95.4 1.7% -3.3% -4.1% 2.6%
2T15 98.9 5.9% 3.7% -0.4% 0.2%
3T15 103.9 4.0% 5.1% 2.4% -0.5%
4T15 101.4 2.8% -2.4% 3.6% 0.5%
2012 100.0 1.3%
2013 101.2 1.2%
2014* 96.4 -4.7%
2015* 99.9 3.6%
2016* 102.3 2.4%
2017* 104.8 2.5%
2018* 107.3 2.4%
2019* 109.9 2.4%
Méd. 14-15 -0.6%
Méd. 16-19 2.4%
0
20
40
60
80
100
120
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
*
20
15
*
20
16
*
20
17
*
20
18
*
20
19
*
Projeção
Fonte: IBGE, projeção Tendências
PIB total | Cenário comparado à tendência de longo prazo (var. % ao ano)
4,0%
5,5%
2,5%
1,9%
3,1%
4,0%
5,1%
2,7%
2,1%
2,2%
BR 2015-19: 1,7%
Média BR 86-95: 2,4% Média BR 96-05: 2,5% Média BR 06-13: 3,6%
BR 2014: 0,2%
4,4%
3,5%
3,9%
3,4%
3,4%
2,7%
1,5%
2,5%
-0,8%
-0,4%
2,8%
3,3%
2,9%
1,1%
0,9%
1,6%
Fonte: IBGE *Projeção Tendências
Renda familiar* |Cenário comparado à tendência de longo prazo (var. % ao ano)
2,6%
3,0%
0,9%
3,0%
1,1%
5,8%
7,1%
6,6%
7,2%
5,3%
4,1%
3,6%
2,4%
1,0%
1,9%
4,8%
3,9%
4,8%
2,0%
4,1%
1,9%
Média BR 96-05: 1,7% Média BR 06-13: 5,6%
BR 2014: 2,8% BR 2015-19: 1,7%
A partir de 2006, inclui renda do trabalho, INSS e Bolsa Família. Até 2005, somente renda do trabalhoFonte: IBGE, MPS e MDS *Projeção Tendências
Vendas do comércio ampliado (PMC)* |Cenário comparado à tendência de
longo prazo (var. % ao ano)
2,6%
3,5%
1,2%
3,5%
1,6%
5,8%
8,7%
10,5%
9,7%
8,2%
3,2%
5,3%
3,6%
1,2%
1,5%
8,1%
Média BR 01-05: 1,6%* Média BR 06-13: 8,4%
BR 2015-19: 2,2%
* Para o período de 2001 a 2005 consideramos a evolução da PMC restritaFonte: IBGE. Projeção Tendências
37Saldo de crédito para pessoa física (var. % real)*
* Valores deflacionados pelo IPCA (inclui crédito livre e direcionado). Fonte: BC (projeção Tendências)
Observação: os dados por região não são diretamente comparáveis às estatísticas agregadas da ‘Nota para a Imprensa’ . Vale notar que as taxas de variação do Brasil
(agreg.Reg.) continuam superestimadas pelo efeito de contínua melhoria da representatividade das estatísticas regionais, apesar de as últimas mudanças
metodológicas terem reduzido tal viés. O agregado representava, em 2004, 77,7% do total do crédito Brasil da Nota p/ imprensa, tendo passado para 97,3% em jun/14.
2014
Destaque (+): NE (+9,1%) e N (+8,2%)
2015-2019
Destaque (+): NE (+9,9%) e N (+9,7%)
Destaque (-): S (+4,5%) e CO (+5,4%)
Além de serem as regiões com maiores perspectivas de crescimento da renda,
NE e N possuem os menores níveis de comprometimento da renda das
famílias com pagamento de dívidas bancárias, o que eleva o potencial de
avanço do crédito.
Por sua vez, CO e S possuem menor potencial de expansão do crédito pelo
fato de as famílias apresentarem maior grau de comprometimento da renda.
Taxas anuais médias de crescimentoMéd. 06-13: 18,5%
16,0%
21,5%
21,5%
18,7%
17,1%
Méd. 15-19: 6,6%
5,4%
9,7%
9,9%
6,2%
4,5%
2014: 6,4%
6,7%
8,2%
9,1%
5,6%
6,0%
Saldo de crédito - PF 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019*Méd.
15-19
Brasil (nota imprensa) 24,5% 16,8% 12,4% 16,9% 11,4% 10,4% 9,8% 6,4% 5,3% 6,9% 6,7% 6,8% 6,8% 6,5%
Brasil (agreg. Reg.) 30,8% 23,9% 14,6% 17,1% 14,9% 11,7% 10,2% 6,4% 5,6% 7,2% 6,8% 6,6% 6,8% 6,6%
Norte 38,6% 27,1% 17,5% 18,7% 14,8% 11,0% 10,5% 8,2% 7,5% 10,6% 10,3% 10,1% 10,2% 9,7%
Nordeste 35,6% 27,5% 17,8% 21,4% 17,0% 11,5% 11,9% 9,1% 8,5% 10,6% 10,1% 10,2% 10,0% 9,9%
Sudeste 33,1% 24,0% 15,4% 16,6% 14,9% 11,3% 8,3% 5,6% 4,8% 7,0% 6,7% 6,3% 6,4% 6,2%
Sul 25,4% 22,9% 13,1% 16,0% 14,1% 12,3% 11,8% 6,0% 5,0% 5,0% 4,5% 3,9% 4,1% 4,5%
Centro-Oeste 23,8% 20,2% 9,5% 14,8% 13,9% 12,6% 12,9% 6,7% 5,3% 5,7% 4,9% 5,5% 5,7% 5,4%
38Comprometimento de renda*
* Razão entre os compromissos financeiros com o pagamento de dívidas bancárias e a renda familiar.
Fonte: Banco Central. Dados com ajuste sazonal. Projeção Tendências
Méd. 06-13: 25,0%
32,7%
19,9%
20,3%
23,9%
27,4%
Méd. 15-19: 30,6%
37,4%
26,1%
27,1%
29,6%
33,4%2014: 29,3%
36,8%
23,6%
24,3%
28,2%
32,6%
Taxas anuais médias
2014
A elevação do comprometimento da renda esperada para o Brasil (+1,4
p.p.) deve mostrar poucas diferenças entre as regiões, oscilando entre
+1,2 p.p. no SE e +1,6 p.p. no CO.
O nível de comprometimento de renda com pagamento de serviços de
dívidas bancárias também é muito diferente entre as regiões.
N e NE possuem comprometimento bem mais baixo que a média Brasil
(-5,5 p.p. e -4,8 p.p., respectivamente, em 2013), ao passo que CO e S
possuem proporções bem maiores (+7,3 p.p. e +3,0 p.p., nessa ordem).
2015-2019
Como esperamos que o crédito avance mais rápido nas regiões com menor índice de
comprometimento, esses diferenciais tenderiam a diminuir nos próximos anos.
Porém, para 2019, esperamos que NE e N ainda tenham nível de comprometimento
2,5 p.p. e 3,9 p.p. abaixo da média, enquanto CO e S ainda devem mostrar taxas
superiores à média (6,1 p.p. e 2,2 p.p., nessa ordem).
Comprometimento
da renda2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019*
Méd.
15-19
Brasil 21,1% 23,5% 25,8% 27,0% 30,0% 26,8% 27,9% 29,3% 29,8% 30,2% 30,6% 31,2% 31,4% 30,6%
Norte 16,9% 18,6% 20,5% 21,8% 24,2% 21,4% 22,4% 23,6% 24,3% 25,1% 26,2% 27,4% 27,5% 26,1%
Nordeste 17,3% 18,6% 20,8% 22,6% 25,6% 21,7% 23,1% 24,3% 25,2% 26,1% 27,1% 28,3% 28,9% 27,1%
Sudeste 20,0% 22,3% 25,0% 26,2% 29,2% 25,9% 27,0% 28,2% 28,6% 29,0% 29,6% 30,2% 30,4% 29,6%
Sul 22,7% 26,0% 27,8% 29,7% 33,0% 30,0% 30,9% 32,6% 33,2% 33,3% 33,4% 33,4% 33,6% 33,4%
Centro-Oeste 27,9% 31,3% 33,7% 32,9% 36,6% 33,4% 35,2% 36,8% 37,3% 37,3% 37,3% 37,5% 37,5% 37,4%
39Taxa de inadimplência* | Pessoa física Taxas anuais médias
Méd. 06-13: 4,8%
4,4%
5,7%
6,4%
4,9%
3,6%
Méd. 15-19: 4,6%
3,8%
5,5%
5,8%
4,7%
3,7%
2014: 4,1%
2014
Destaque (+): S (3,0%) e CO (3,2%). Destaque (-): NE (5,3%) e N (5,2%)
2015-2019
Destaque (+): S (3,7%) e CO (3,8%) Destaque (-): NE (5,7%) e N (5,5%)
N e, principalmente, NE possuem inadimplência PF acima da média Brasil
(respectivamente, 0,9 p.p. e 1,6 p.p. acima entre 2006 e 2013).
Embora a expectativa seja de manutenção desse quadro nos próximos
anos, devemos observar uma melhora relativa para o NE, convergindo
para uma taxa de inadimplência 1,1 p.p. acima da média em 2019.
Em oposição, S deve perder parte do diferencial favorável, passando de -
1,2 p.p. na média 2006 a 2013 em relação ao Brasil para -0,8 p.p. em
2019.
* Saldos em atrasos com mais de 90 dias (final de período). Fonte: BC (projeção Tendências)
Observação: Com a inclusão, na ‘Nota para a Imprensa’, das informações de inadimplência da carteira total de crédito (livre + direcionado), passamos a reportar esta
informação como referência, por ser mais diretamente comparável às estatísticas regiões. Nota-se que a média da taxa nas operações apuradas regionalmente segue
inferior à da Nota, notadamente na carteira PF, o que se explica, em grande medida, pela não inclusão dos empréstimos até R$ 1 mil nas estatísticas regionais.
3,2%
5,2%
5,3%
4,4%
3,0%
Inadimplência - PF 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019*Méd.
15-19
Brasil (nota imprensa) 5,7% 6,2% 6,9% 5,4% 5,7% 5,6% 4,4% 4,5% 5,1% 5,1% 4,9% 4,7% 4,6% 4,9%
Brasil (agreg. Reg.) 4,5% 5,0% 5,7% 4,2% 4,9% 5,0% 4,1% 4,1% 4,7% 4,6% 4,6% 4,6% 4,5% 4,6%
Norte 4,8% 6,0% 6,9% 5,3% 6,2% 5,7% 5,4% 5,2% 5,6% 5,6% 5,5% 5,4% 5,4% 5,5%
Nordeste 6,7% 6,9% 6,9% 5,3% 6,4% 6,2% 5,3% 5,3% 6,0% 5,9% 5,6% 5,6% 5,6% 5,7%
Sudeste 4,5% 5,1% 5,6% 4,2% 4,9% 5,3% 4,3% 4,4% 4,8% 4,7% 4,8% 4,6% 4,6% 4,7%
Sul 3,3% 3,6% 4,6% 3,3% 3,8% 3,8% 3,0% 3,0% 3,6% 3,7% 3,7% 3,6% 3,7% 3,7%
Centro-Oeste 4,0% 4,3% 5,9% 4,2% 4,4% 4,3% 3,2% 3,2% 3,7% 3,9% 3,9% 3,7% 3,8% 3,8%
Goiás deve se consolidar como importante corredor logístico do País
Rodovias sob concessão privada
GOIÁS – GRANDES OPORTUNIDADES
Goiás deve se consolidar como importante corredor logístico do País
Ferrovia Norte-Sul deverá se tornar a espinha dorsal do sistema ferroviário nacional
GOIÁS – GRANDES OPORTUNIDADES
Trecho em
operação
Rua Estados Unidos, 498, 01427-000, São Paulo, SPTel 55-11 3052-3311, Fax 55-11-3884-9022
