Apostila CPA 10 Módulo III

8/17/2019 Apostila CPA 10 Módulo III

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1Certificação Profissional ANBID • série CPA10 • versão 2008

Certificação Profissional ANBIDSérie CPA-10

Módulo IIINoções de Economia e Finanças


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Módulo III – Noções de Economia e Finanças

Í N D I C E 10% a 15%da prova

71.1.2 Índices de Inflação: IGPM

91.2 COPOM: finalidade

252.9 Avalie Seu Conhecimento

81.1.5 Taxa Selic over

263. Resumo

232.8 Mercado Primário e Mercado Secundário

122.1 Taxa de juros nominal e Taxa de juros real

172.5 Marcação a Mercado: precificação e volatilidade

202.6 Prazo médio ponderado de uma carteira e os riscos associados

132.2 Capitalização simples versus capitalização composta

71.1.3 Taxa de Câmbio

81.1.4 Taxa Selic meta

81.1.6 Taxa DI

222.7 Volatilidade: conceito

152.4 Índice de referência (benchmark): conceito e finalidade

142.3 Taxa de juros equivalente e taxa de juros proporcional

2. Conceitos Básicos de Finanças

111.3 Avalie seu Conhecimento

91.1.7 TR - Taxa Referencial

61.1.2 Índices de Inflação: IPCA

41.1.1 PIB

41.1 Indicadores econômicos

1. Conceitos Básicos de Economia


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Conceitos Básicos de Economia Conceitos Básicos de Finanças


A aplicabil idade dos conceitos no dia-a-dia

Você é responsável por prestar aconselhamento aos clientes que buscam orientação em relação às decisões de

investimento.

Para prestar essa orientação de forma profissional e competente é necessário que você detenha, dentre outros,

conhecimento básico de Economia e Finanças.

Noções de Economia vai ajudar você a entender melhor quais são as relações de causa e efeito que certas políticasprovocam sobre as principais variáveis econômicas: taxa de juros, taxa de câmbio e índice de ações.

O desempenho dos produtos de investimentos que você comercializa recebe o impacto positivo ou negativo dessas

variáveis econômicas e, o entendimento dessas relações, permitirá que você consiga orientar seu cliente de forma

adequada e profissional.

Vai conhecer os principais indicadores financeiros do mercado comumente utilizados pelos meios de comunicação e

cujo entendimento contribuirá para fortalecer seu discurso de vendas de produtos de investimento.

Os Fundamentos de Finanças vão auxiliar você a entender como são mensurados os preços e as taxas dos produtos

de investimento.


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1.1 Indicadores Econômicos

Definição: são um conjunto de dados estatísticos, passíveis de mudanças e oscilações, capazes de dar uma idéiado estado de uma economia em determinado período ou data. Em geral, fornecem dados sobre produção,comercialização e investimentos em um país.

Dentre os Indicadores Econômicos mais relevantes estão os referentes ao nível de emprego, índice de preços,distribuição de renda e crescimento da economia. Vamos conhecer um dos indicadores mais famosos da economia:o PIB!

1.1.1 PIB - Produto Interno Bruto

É o conjunto da produção final de bens e serviços realizada em território nacional, independente da nacionalidadedos agentes econômicos, num determinado período de tempo, normalmente, 1 ano.

1. Conceitos Básicos de Economia

Algumas regras para cálculo do PIB: O valor dos bens intermediários não é computado no cálculo do PIB, visto que está incluído dentro do valor

dos bens finais.

Com o objetivo de computar o valor dos bens e serviços finais, soma-se somente o valor adicionado ouagregado em cada etapa de produção a preços de mercado. Tome por exemplo a fabricação de um carro: emrelação à montadora de veículos será considerado apenas o que ela adicionou para sua fabricação, casocontrário o aço e os pneus, por exemplo, seriam considerados duas vezes para efeito de PIB.

Quanto à economia informal, a partir das últimas mudanças metodológicas, anunciadas em 2007, percebe-seque o IBGE vem fazendo um grande esforço para considerar esta importante parte da economia nacional noscálculos oficiais do PIB.

O PIB: Produção total de bens e serviços de um país durante o ano,independente da nacionalidade dos agentes econômicos; Considera o valor agregado na etapa de produção do bem.

Fiqueligado




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Sob a ótica das despesas, os componentes do PIB são:C é o consumo privadoI é o total de investimentos realizadosG representa gastos governamentaisX é o volume de exportaçõesM é o volume de importações

Consumo: refere-se a todos os bens e serviços comprados pelas famílias e divide-se em três subcategorias: bensnão-duráveis, bens duráveis e serviços.

Investimento: consiste nos bens adquiridos para uso futuro. Essa categoria divide-se em duas subcategorias:investimento fixo das empresas (formação bruta de capital fixo) e variação de estoques.

Despesa do Governo: são os bens ou serviços adquiridos pelos governo federal, estadual ou municipal.Exemplos: estradas, hospitais, escolas, etc.

Exportações : refere-se ao volume de produtos, bens e serviços vendidos ao exterior.

Importações : refere-se ao volume de produtos, bens e serviços comprados do exterior.

Componentes do PIB:Consumo + Investimento + Gastos do Governo + Exportações – Importações

Fiqueligado



PIB = C + I + G + X - M


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1.1.2 Índices de Preços (medem a inflação)

A inflação é a taxa média de variação dos preços de bens e serviços, em um período de tempo, em uma

determinada economia (ou em determinado país).

Os índices de preços mostram o comportamento da variação dos preços de uma cesta de bens e de serviços.

O preço de referida cesta varia ao longo do tempo e demonstra que, em determinados momentos, o nosso poder de

compra aumenta e que em outros momentos o nosso poder de compra diminui ou permanece inalterado.

Dois índices serão explicados a seguir: IPCA que é um índice que mede a inflação na ponta do consumidor (varejo),

IGP-M que é um índice geral de preços, composto da variação tanto de preços no atacado como na ponta do

consumidor (ou varejo).

IPCA – Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo

O IPCA é calculado pelo IBGE e reflete a variação dos produtos e serviços consumidos pelas famílias com rendas de

1 a 40 salários mínimos.

O período de coleta do IPCA estende-se do dia 01 a 30 do mês de referência. Periodicidade mensal.

O IPCA é um índice utilizado pelo Banco Central do Brasil, mais precisamente seu colegiado de diretores, conhecido

como COPOM - Comitê de Política Monetária, para o acompanhamento dos objetivos estabelecidos no sistema de

metas de inflação, adotado a partir de julho de 1999, para o balizamento da política monetária.

Meta de Inflação: O Conselho Monetário Nacional estabelece a meta de inflação. O Banco Central (COPOM) cumpre a meta. O IPCA mede a inflação para verificar o cumprimento da meta.




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Fiqueligado

IGP-M – Índice Geral de Preços de Mercado

O IGP-M é o índice de inflação calculado mensalmente pela FGV - Fundação Getulio Vargas e é composto pelamédia ponderada de 3 outros índices, a saber:

10%INCC – Índice Nacional de Custos da Construção

30%IPC – Índice de Preços ao Consumidor

60%IPA – Índice de Preços por Atacado

Peso %Composição do IGP-M

1.1.3 Taxa de Câmbio

A taxa de câmbio índica a equivalência de uma moeda em relação a outra. Como cada país tem sua própria moeda, énecessário estabelecer o valor da moeda de um país em relação à moeda do outro.

A política cambial atual no Brasil é de taxa de câmbio livre sendo sua cotação determinada pelo mercado em funçãode oferta e demanda da moeda estrangeira.

Cotação do dólar norte-americano, por exemplo: R$2,10. Significa que são necessários R$2,10 para comprar 1 dólar.

Se a taxa de câmbio sobe para R$2,20, significa que são necessários mais Reais para comprar o mesmo dólar =Real desvalorizou .

Se a taxa de câmbio cai para R$2,00, significa que são necessários menos Reais para comprar o mesmo dólar =Real valorizou.

PTAXÉ a informação oficial sobre a cotação das moedas estrangeiras no Brasil,fornecida pelo Banco Central do Brasil.É definida pela média das negociações no decorrer do dia, para liquidação emdois dias úteis.

Período de coleta: de 21 a 20 de cada mês.Divulgação: final do mês de referência.




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1.1.4 Taxa Selic Meta

Divulgada pelo COPOM - Comitê de Política Monetária, é expressa na forma anual para 252 dias úteis erepresenta o nível de taxa de juros que o governo considera adequada para atingir a meta de inflação definidapelo Conselho Monetário Nacional.

Taxa das operações do mercado interfinanceiro relativas aoperações de 1 dia (compromissadas):

Taxa Selic – lastro em títulos públicos federais Taxa DI – lastro em CDI

Fiqueligado

1.1.5 Taxa Selic Over

Calculada e divulgada diariamente pela Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia), representa a taxamédia das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais na forma de

operações compromissadas.Expressa na forma anual, base de 252 dias úteis, é a taxa efetivamente praticada no mercado interfinanceiro.

1.1.6 Taxa DI CETIP

A taxa média das operações realizadas no mercado interfinanceiro pelo prazo de 1 dia, com lastro em CDI – Certificado de Depósito Interfinanceiro. A taxa é expressa ao ano, base de 252 dias úteis e é calculada edivulgada diariamente pela CETIP, câmara de custódia e liquidação onde são registradas e liquidadas as

operações.


Operações CompromissadasSão operações de venda de títulos com compromisso de recompra assumido pelovendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, paraliquidação no dia útil seguinte .



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1.1.7 TR – Taxa Referencial

É calculada diariamente pelo Banco Central do Brasil com base na TBF – Taxa Básica Financeira, que é a média da

taxa de captação dos depósitos a prazo de 30 instituições financeiras selecionadas.

Para cada TBF obtida será calculada a correspondente TR, pela aplicação de um redutor, definido pelo Banco

Central.

É o índice que remunera os depósitos da Poupança.

1.2. COPOM – Comitê de Política Monetária

O COPOM foi instituído com o objetivo de estabelecer as diretrizes da política monetária e definir a taxa de juros

básica da economia.

Os objetivos do COPOM são:

Implementar a política monetária

Definir a meta da taxa SELIC e seu eventual viés

Analisar o Relatório de Inflação

A taxa de juros fixada na reunião do COPOM é a meta para a taxa SELIC a qual vigora por todo o período entre as

reuniões ordinárias do Comitê. O COPOM também pode definir o viés, que é a prerrogativa dada ao Presidente do

Banco Central para alterar a meta da taxa SELIC a qualquer momento entre as reuniões ordinárias, no sentido (alta

ou baixa) indicado pelo viés.

COPOM Define a taxa Selic meta Cumpre a meta de inflação definida pelo Conselho Monetário




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Exercício 1

Indique se a afirmativa é Falsa ou Verdadeira

7. O COPOM é responsável por cumprir a meta de inflação determinada pelo ConselhoMonetário Nacional.

8. A TR Taxa Referencial é definida com base na inflação medida pelo IPCA e remunera osdepósitos em Poupança.

9. A taxa de câmbio indica quantas unidades da moeda local são necessárias para comprarou vender uma unidade da moeda estrangeira.

VF AFIRMATIVA

10. As taxas Selic e DI são expressas em taxa anual, calculadas com base em 252 dias

úteis.

6. A taxa DI é a taxa média das operações realizadas no mercado interfinanceiro pelo prazo

de 1 dia com lastro em título privado – CDI.

5. A taxa Selic over é a taxa média das operações realizadas no mercado interfinanceiropelo prazo de 1 dia com lastro em títulos públicos federais.

4. A taxa Selic meta é definida pelo COPOM como sendo a taxa adequada para cumprir ameta de inflação.

3. O IPCA é a média ponderada de 3 índices sendo 60% do IPA, 30% do IPC e 10% doINCC.

2. O IGP-M é o índice de preço adotado pelo governo para monitorar o cumprimento dameta de inflação.

1. PIB é o total da produção de bens e serviços de um país, produzidos em territórionacional, em determinado período.

Gabarito: (1) Verdadeiro;( 2) Falso; (3) Falso; (4) Verdadeiro; (5) Verdadeiro;(6) Verdadeiro; (7) Verdadeiro;(8) Falso; (9) Verdadeiro; (10) Verdadeiro.




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2.1 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real

Taxa NominalÉ a taxa que encontramos nas operações correntes, ou seja, a taxa visível aos participantes de uma transação, porexemplo, de um CDB cotado a 13% ao ano. A inflação está inserida nessa cotação e não reflete, portanto, o ganhoreal do investidor no investimento.

Taxa Real

É a taxa nominal descontada a inflação do período. Ela será positiva quando a taxa nominal for maior do que ainflação no mesmo período e será negativa quando a taxa nominal for menor do que a inflação no mesmo período.

Acompanhe o exemplo:Seu cliente investe em CDB pelo prazo de 1 ano e recebe taxa nominal de 13% ao ano. Vamos considerar 3hipóteses de inflação e indicar qual foi a taxa de juros real da operação em cada cenário:

2. Noções de Finanças

Zero (13% - 13%)

Negativa de 2% ao ano (13% - 15%)

Positiva de 8% ao ano (13% - 5%)

Taxa Real de Juros

13% no período

15% no período

5% no período

Hipótese de Inflação

Nota do professor:Fizemos uma simplificação do cálculo mediante uma simples operação de subtração para facilitar o entendimento do

conceito.




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A expressão matemática para encontrar a taxa do período é a seguinte:

Taxa período =

2.2 Capitalização Simples versus Capitalização Composta

No regime de capitalização simples a taxa de juros incide apenas sobre o capital inicial.Exemplo: Uma aplicação de R$100 feita por 3 meses a uma taxa de 2% ao mês. Qual o rendimento acumulado nofinal de 3 meses?

Montante

Juro

Capital

Mês

$106,00$104,00$102,00

$2,00$2,00$2,00

$100,00$100,00$100,00

321

No regime de capitalização composta a taxa incide sobre o capital inicial acrescido do juro do período anterior, ouseja, o juro de cada período é gerado pela aplicação da taxa sobre a soma do capital anterior e seus respectivos juros.

A mesma aplicação de R$100 feita por 3 meses a uma taxa de 2% ao mês, no sistema de capitalização compostaficaria assim:

Montante

Juro

Capital

Mês

$106,12$104,04$102,00

$2,08$2,04$2,00

$104,04$102,00$100,00

321

A expressão matemática é a seguinte:

Montante =

A expressão matemática para encontrar o montante é a seguinte:

Montante = 106,121,0612x1003

100

21x100 ==⎟

⎠

⎞⎜⎝

⎛ +

106,000,06)(1x100x3100

21x100 =+=⎟

⎠

⎞⎜⎝

⎛ +

6,12%100x1

3

100

21 =⎥⎥

⎦

⎤

⎢⎢⎣

⎡

−⎟ ⎠

⎞

⎜⎝

⎛

+




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2.3 Taxa de Juros Equivalente e Taxa de Juros Proporcional

Muitas vezes a taxa de juros é expressa ao ano, mas a transação é por um prazo menor e temos de achar a taxacorrespondente ao período da operação.

Duas taxas são EQUIVALENTES quando, considerados o mesmo prazo e o mesmo capital, produzem o mesmomontante, no regime de capitalização COMPOSTA de juros.

Exemplo: Dado o mesmo prazo de 12 meses, as taxas de 12% ao ano e 0,95% ao mês são equivalentes porqueproduzem o mesmo montante no vencimento. Confira!

$100 x 1,12 = $112,00

$100 x (1,0095)12 = $112,00

Duas taxas são PROPORCIONAIS quando, considerados o mesmo prazo e o mesmo capital, produzem o mesmomontante, no regime de capitalização SIMPLES de juros.

Exemplo: Dado o mesmo prazo de 12 meses, as taxas de 12% ao ano e 1% ao mês são proporcionais porqueproduzem o mesmo montante no vencimento. Confira!

$100 x 1,12 = $112,00

$100 x (1+ 0,01 x 12) = $112,00

Capitalização Simples – as taxas são proporcionais.Capitalização Composta – as taxas são equivalentes.

Fiqueligado

Cuidado! Nem sempre a taxa de juros composta produz maior montante... Quando oprazo da transação (6 meses) é menor que a unidade de tempo em que a taxa de jurosestá expressa (12% ao ano), a taxa proporcional (juro simples) produzirá maiormontante do que a taxa equivalente (juro composto).




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2.4 Índice de Referência aplicado a produtos de investimento

Também conhecido como benchmark, o índice de referência é um parâmetro para análise de retorno deinvestimentos.

Quando o investidor escolhe determinado investimento ele tem uma certa expectativa de rentabilidade. O benchmarkpermitirá que ele observe se essa rentabilidade está sendo alcançada ou não.

Os índices de referência (ou benchmark) variam de acordo com o tipo de investimento feito, ou ainda, de acordo como objetivo do investimento.

O benchmark mais utilizado pelo mercado é a taxa de juros básica da economia: taxa DI ou taxa Selic.

Quando o objetivo de investimento está associado a obter um retorno acima da inflação, o benchmark mais

adequado será o IPCA ou o IGP-M. Um investimento em ações, por sua vez, deverá adotar um benchmark relativo ao mercado acionário: o Ibovespaou o IBrX, por exemplo.

Benchmark

Parâmetro utilizado para avaliar o desempenho de um investimento aolongo do tempo.

Fiqueligado

Os benchmarks mais utilizados pelo mercado são: Fundos DI, Renda Fixa e Multimercado: taxa DI e taxa Selic. Fundos Renda Fixa com composição de índices de preços: IPCA e IGP-M. Fundo Cambial: Variação cambial (Ptax). Fundo de Ações: Ibovespa e IBrX – índices formados pelas ações mais negociadas

no mercado.




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Exercício 2Indique o benchmark adequado para cada um dos investimentos.

Taxa DIou Taxa Selic

Ibovespa ouIBrX

IPCA ouIGPM

3

1

2

Fundos Renda Fixa com posições

em índices de preços

Fundos de Ações ou carteira de ações.

Fundo Referenciado DI, Fundo Renda Fixae Fundo Multimercado

Taxa CâmbioPTAX

4 Fundo Cambial

Gabarito: (1) Ibovespa ou IBX; (2) Taxa DI ou Selic; (3) IPCA ou IGPM; (4) taxa de câmbio ou Ptax.




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2.5 Marcação a Mercado

A Marcação a Mercado tem um objetivo: saber quanto vale um título ou valor mobiliário. A resposta é uma só: ele

vale o valor que o mercado estiver disposto a pagar.

Quanto vale a sua casa? E o seu carro? E os dólares que você comprou o ano passado? E as ações da Petrobras

ou Vale do Rio Doce que você comprou com o dinheiro do Fundo de Garantia?

A resposta parece natural nesses casos: vale o que o mercado estiver disposto a pagar por eles.

E para descobrir quanto vale um CDB de taxa prefixada, um título público de taxa prefixada ou a cota de um Fundo

de “Renda Fixa”, a regra não se aplica?

A resposta é: com certeza! O curioso é que não aceitamos isso com naturalidade. Acho que o nome “renda fixa”

ajuda a explicar a razão dessa estranheza. Porque quando um investidor compra um CDB de taxa prefixada, porexemplo, ele acredita que a TAXA DE JUROS é fixa. Engano! Na verdade, o que é fixado no momento da

contratação da operação é (1) a data de vencimento e (2) o valor de resgate do CDB.

Se quisermos saber quanto vale esse CDB antes do vencimento, vamos perguntar quanto o mercado está disposto

a pagar por ele.

O procedimento de “Marcação a Mercado”, feito diariamente pelos administradores dos Fundos de Investimento, tem

exatamente esse objetivo: calcular o valor da cota de cada fundo com base no valor de mercado dos ativos que

compõem a carteira do fundo.

Por que esse procedimento é necessário? Para que o valor da cota seja exatamente o que tiver de ser – nem mais,

nem menos. Caso contrário, alguns cotistas podem ser prejudicados e outros favorecidos.

A “ Renda Fixa” não é Fixa!

Ficou curioso? Como assim, a “renda fixa” não é fixa?... Para entender melhoresse assunto vamos conversar sobre o conceito da Marcação a Mercado queprovoca oscilação no valor da cota dos fundos de investimento, mesmo naqueleschamados de “renda fixa”.


A Marcação a Mercado tem como objetivo evitar atransferência de riqueza entre os cotistas!Fique

ligado



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Agora que você já sabe o que é a Marcação a Mercado e por que ela é feita, vamos entender quais são os

fatores que provocam oscilação no preço dos títulos prefixados:a) Variação na taxa de jurosb) Prazo médio dos títulos da carteira

O que o investidor contrata, na verdade, é um VALOR FUTURO de R$1.150,00, pagável na data de vencimento daoperação.

Se ele quiser revender o CDB no mercado ANTES do vencimento, equivale a ele pedir para o mercado descontar orecebível que ele tem, não é verdade?

Pois é exatamente isso que o mercado faz. Pega o valor de resgate do título, o prazo que falta até o dia dovencimento, e desconta pela taxa de juros ATUAL de mercado.

Como você sabe, em qualquer operação de desconto, quanto maior a taxa, menor será o valor presente.

Observe o fluxo de pagamento de uma operação de CDB contratado pelo prazo de 12 meses, taxa de 15%ao ano.

A relação entre a taxa de juros e o preço é inversamente proporcional

Fique

ligado

Taxasobe

Preçocai

Taxacai

Preçosobe


Valor de emissãoR$ 1.000,00

Vencimento12 meses

Valor de resgateR$ 1.150,00



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Vamos voltar ao fluxo da operação de CDB pré, manter o vencimento constante e ver o que acontece com o preço do

título se a taxa de juros subir para 20%.

Perceba que o valor de mercado caiu e, se tiver que ser vendido no mercado hoje, o investidor receberá um valormenor do que investiu. Perda de R$$41,67.

HP12C

FV = 1150n = 1i = 20PV = ?

n

100i1

FuturoValor PresenteValor

⎟⎟

⎠

⎞

⎜⎜

⎝

⎛ +

=


Vencimento12 meses


descontar o VFpela taxa de 20%

Preço mercado

R$958,33

Se, entretanto, a taxa de juros cair para 10%, haverá um ganho de $45,45 porque, nesse caso, a taxa utilizada paradescontar o valor futuro será menor.

Vencimento12 meses



Preço mercadoR$1.045,45



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2.6 Prazo médio ponderado de uma carteira e os riscos associados

O prazo de um título ou de uma carteira também afeta seu valor de mercado?

Com certeza! A taxa de desconto será aplicada pelo prazo restante até o dia do vencimento. Isso significa que quanto

maior o prazo, maior será o impacto da variação da taxa de juros no valor de mercado.

Prazo maior Risco maior

Uma das formas de reduzir a exposição ao risco da oscilação da taxa de juros sobre uma carteira de renda fixa é

ENCURTAR o prazo médio da carteira. É isso que os gestores dos fundos de curto prazo fazem. A boa notícia é que

o risco será menor. A má notícia é que:

a) A rentabilidade será menor, e

b) O imposto de renda será maior...

O prazo médio da carteira também impacta a definição do preço de um título oucarteira: Quanto maior o prazo, maior será o lucro ou a perda. E o inverso é verdade. Quanto menor o prazo, menor será o lucro ou a perda. O prazo, maior ou menor, define a volatilidade do investimento frente à oscilaçãoda taxa de juros

Fiqueligado

A prova da ANBID pode apresentar a expressão “precificar”.

Significa “formar o preço”, “definir o preço”.




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Vamos voltar ao fluxo da operação de CDB pré, considerar a elevação da taxa de juros para 20% e ver o que

acontece com o preço de dois títulos de prazos diferentes: 1 de 1 ano e outro de 2 anos.

Perceba que o valor de mercado caiu e, se tiver que ser vendido nomercado hoje, o investidor receberá um valor menor do que investiu. Perdade R$$41,67.

Suponha agora que o investidor tivesse comprado o CDB com vencimento para 2 anos com remuneração de 15% ao

ano. Nesse caso, o valor de resgate do título seria R$1.322,50.

Observe o que acontece com o preço do título frente à mesma elevação da taxa de juros para 20% ao ano.

Perceba que o valor de mercado caiu muito mais e, se tiver que ser vendidono mercado hoje, o investidor receberá apenas R$918,40 representando

uma perda de R$81,60.


Vencimento12 meses



Preço mercado

R$958,33

Vencimento24 meses



Preço mercadoR$918,40



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2.7 Volatilidade

Volatilidade é uma medida de risco e é utilizada, normalmente, para expressar o risco de mercado (variação nos

preços) dos ativos financeiros.

Todos os preços oscilam – uns mais, outros menos. E a volatilidade ajuda a identificar os mais voláteis, portanto, os

mais arriscados. É um bom indicador do nível de oscilação histórica de um determinado produto ou mercado.

Quanto maior a volatilidade, maior o risco do investimento e consequentemente maior a rentabilidade esperada.

Vamos ver exemplos com números, da rentabilidade de 3 fundos de investimento distintos.

+ 1,15%+ 1,50%+ 1,00%- 0,50%Vermelho

+ 1,15%+ 2,00%+ 1,50%+ 1,20%Preto

+ 1,15%+ 1,19%+ 1,25%+ 1,20%Branco

JunhoMaio Abri lMarçoFundo deInvestimento

Vamos calcular a diferença entre a maior e a menor rentabilidade de cada Fundo de Investimento:

A prova ANBID pode perguntar, por exemplo:1) Qual é o fundo menos volátil?2) Qual é o fundo mais volátil?3) Ordene os fundos pelo critério de volatilidade, do mais volátil para o menos volátil.


Respostas: (1) Fundo Branco; (2) Fundo Vermelho; (3) Fundo Vermelho, Fundo Preto, Fundo Branco.


Faixa de rentabilidade

1,50%

2,00%

1,25%

maior

2,00%-0,50%Vermelho

0,85%1,15%Preto

0,10%1,15%Banco

Diferença entre a maiore menor rentabilidade

menor

Fundo deInvestimento

Volatilidade – uma medida de risco de flutuação de preços.


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2.8 Mercado Primário e Mercado Secundário

No mercado primário, os títulos são colocados no mercado pela primeira vez e essa colocação gera captação de

recursos financeiros para o emissor do título.

No mercado secundário, o título é transacionado entre investidores no mercado e não gera captação de recursos

financeiros para o emissor do título.

A importância do mercado secundário é oferecer LIQUIDEZ aos investidores. Um mercado secundário desenvolvido

permitirá ao investidor vender (ou comprar) títulos a qualquer momento.

Mercado Primário: gera captação de recursos para o emissor

Mercado Secundário: NÃO gera captação de recursos para o emissor.Um investidor vende o título ou valor mobiliário para outro investidor.

Fiqueligado




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6. A volatilidade indica o nível de oscilação de preços de um título ou carteira. Quantomaior a volatilidade, maior o risco de mercado.

7. O prazo médio de uma carteira afeta a precificação de seus ativos frente a mudança na

taxa de juros.

8. Mercado primário significa que o título está sendo vendido no mercado pela primeiravez e o emissor do título está captando recursos.

9. No mercado secundário, um investidor vende o título para outro investidor e o emissordo título não capta recursos. É importante para a liquidez de mercado.

VF AFIRMATIVA

5. Frente a uma elevação na taxa de juros, cai o preço de um título de taxa prefixada.

10. Frente a uma queda na taxa de juros 2 títulos com taxa prefixada de prazos distintos – um de 6 meses e outro de 12 meses de vencimento – terão lucros semelhantes.

4. No regime de capitalização simples o juro incide sobre o capital corrigido pelo juro doperíodo anterior.

3. Marcar a mercado um título significa precificar esse título pelo valor de mercado.

2. A taxa proporcional refere-se a juro simples e a taxa equivalente a juro composto.

1. A taxa real de juros de um investimento pode ser definida como a taxa obtidadescontada a inflação.

Exercício 3 Assinale se a afi rmativa é Falsa ou Verdadeira

Gabarito: (1) Verdadeiro; (2) Verdadeiro; (3) Verdadeiro; (4) Falso; (5) Verdadeiro; (6) Verdadeiro; (7) Verdadeiro;(8) Verdadeiro; (9) Verdadeiro; (10) Falso.




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2.9 Avalie seu Conhecimento (Finanças)

1. Referencial ou parâmetro para análise de retorno de investimentos

a) benchmark.b) juro futuro.

c) juro nominal.

d) taxa líquida.

2. Em relação à marcação a mercado de um título de taxa prefixada é correto afirmar que quando a

taxa de juros

a) sobe, o valor do título também sobe.

b) sobe, o valor do título cai.

c) cai, o valor do título permanece inalterado.d) cai, o valor do título também cai.

3. A carteira de Renda Fixa X tem prazo médio de 180 dias e a carteira Y 360 dias. A sensibil idade à

oscilação das taxas de juros de mercado será

a) menor na carteira X.

b) maior na carteira X.

c) menor na carteira Y.

d) idêntica nas duas carteiras.

4. A taxa de juros negociada entre investidor e emissor nas transações de renda fixa é

a) real.

b) proporcional.

c) nominal.

d) líquida.

5. O Banco A cotou uma operação de CDB pelo prazo de 1 ano a 12% ao ano. O Banco B cotou a

mesma operação a 6% ao semestre. Ambos operam sob o regime de juros simples. Com relação

às cotações citadas, você conclui quea) 12% ao ano é a melhor para o investidor.

b) 6% ao semestre é a melhor para o banco.

c) são taxas proporcionais.

d) são taxas equivalentes.

Gabarito: (1) A; (2) B; (3) A; (4) C; (5) C.



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No módulo de Economia você aprendeu que:

O PIB mede o desempenho do crescimento da economia de um país e reflete a produção de bens e serviços

produzidos em território nacional num dado período de tempo.

O pilar central da economia brasileira é o sistema de meta de inflação, determinada pelo Conselho Monetário

Nacional, cumprida pelo COPOM e medida pelo IPCA.

O IGPM, índice de preços muito utilizado pelo mercado, é composto por 3 outros índices: 60% do IPA, 30% do

IPC e 10% do INCC.

O COPOM determina a meta da taxa Selic, taxa básica de juros da economia.

A taxa Selic é a taxa média das operações de financiamento por um dia, realizadas entre instituições financeiras,

lastreadas em títulos públicos federais. É calculada e divulgada diariamente pelo sistema SELIC.

A taxa DI é a taxa média das operações de financiamento por um dia, realizadas entre instituições financeiras,

mediante emissão de CDI. É calculada e divulgada diariamente pelo sistema CETIP.

A TR é calculada a partir da TBF (média dos depósitos a prazo dos 30 maiores bancos de mercado), descontado

um redutor definido pelo Banco Central, responsável por calcular e divulgar essa taxa diariamente.

A PTAX é a cotação oficial das moedas estrangeiras no Brasil. É definida pela média das negociações no

decorrer do dia, para liquidação em dois dias úteis.

No módulo de Finanças você aprendeu que:

A taxa de juros praticada pelo mercado é uma taxa nominal de juros pois embute a inflação.

A taxa real de juros indica quanto o investidor recebe de rendimento descontada a inflação. Será positiva se o

rendimento for superior à inflação e será negativa se o rendimento for abaixo da inflação.

O mercado utiliza comumente o regime de capitalização composta de juros no qual a taxa incide sobre o capital

inicial acrescido dos juros do período anterior.

No regime de capitalização simples a taxa de juros incide apenas sobre o capital inicial.

O procedimento de marcação a mercado permite conhecer o valor atual de mercado dos ativos financeiros que

compõem uma carteira de investimento. O preço dos ativos de renda fixa é apurado em função da taxa de juros e

do prazo médio dos títulos.

Quanto maior o prazo médio de uma carteira de ativos, maior será o risco frente a oscilações na taxa de juros de

mercado.

A volatilidade é uma medida de risco que indica a intensidade da oscilação de preços de um ativo ou carteira de

ativos. Quanto maior a volatilidade, maior será a incerteza e maior tende a ser a rentabilidade de um investimento.

A colocação de um título no mercado primário gera captação de recursos para o emissor. O mercado secundário

oferece liquidez ao mercado a medida que um investidor vende o título para outro investidor. Nesse caso, o emissor

não gera captação de recursos.


3. Resumo

Apostila CPA 10 Módulo III

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