Finanças, Investimentos e Banking

Finanças Comportamentais

Por Bernardo Nunes

PROFESSOR

Bernardo é um entusiasta da combinação entre ciência

comportamental, ciência de dados e canais digitais para

entender o comportamento do consumidor e aprimorar

a sua situação financeira. Ele ajuda entidades

reguladoras e empresas privadas a obter insights de

seus dados e transformá-los em decisões

empiricamente informadas. É Doutor em Economia pela

University of Stirling, Mestre em Economia do

Desenvolvimento pela UFRGS e Mestre em Finanças

pela NOVA School of Business and Economics.

Também é gestor de investimentos aprovado pela

certificação de Gestores Anbima – CGA desde 2009.

Bernardo Nunes

Professor PUCRS

DOWNLOADSBaixe os materiais utilizados pelo professor.

Livro online da disciplina em PDF

Autor(es): Bernardo Nunes

Apresentação de apoio

ACESSE:

http://ebooks.pucrs.br/edipucrs/fib/financas-comportamentais

Materiais de apoio Bibliografia

Os títulos coloridos são indicados para alunos

interessados em leituras com aprofundamentos

teóricos. Esses títulos podem ser acessados

gratuitamente, pela Editora ou Biblioteca da PUCRS,

basta acessar o livro online da disciplina e clicar nele.

MACEDO, Jurandir. Finanças comportamentais. Atlas, 2011, SP.

MOORE, Don. BAZERMAN, Max H. Processo decisório. Campus, 2010,

SP.

LOBÃO, Júlio. Finanças comportamentais: quando a economia encontra a

psicologia. Actual Editora, 2015. São Paulo.

KAHNEMAN, Daniel. Rápido e devagar. Objetiva, 2012. São Paulo.

LAUTERBACH, Albert. Fronteiras psicológicas da economia : o homem,

suas motivações e o dinheiro. Fundo de cultura, 1966, Rio de Janeiro.

VIANA, Mário Gonçalves. Psicologia do dinheiro. D. Barreira, 1944, Porto.

ÁVILA, Flávia; BIANCHI, Ana Maria. Guia de economia comportamental.

EMENTA DA DISCIPLINA

A disciplina tem como objetivo abordar as principais teorias em finanças comportamentais,

descrevendo sua evolução, importância e aplicação aos diversos temas da atualidade.

Propõe-se com essa disciplina uma maior capacidade de análise dos problemas e

soluções existentes no universo de finanças, investimentos e banking, recorrendo

conhecimentos em psicologia, finanças comportamentais e teoria do processo decisório.

Lembre-se que esse Livro organiza de forma resumida todo o

conteúdo da disciplina, possibilitando que você possa acessar com

agilidade e eficiência todos os materiais, fundamentos, identificar os

pontos principais dos vídeos (nos Destaques e Mapas da Aula), e

encontrar os principais tópicos que compõem a avaliação. Para

maiores aprofundamentos teóricos sobre os conteúdos que são base

desse Livro, há uma série de leituras na área BIBLIOGRAFIA, em

DOWNLOADS, inclusive diversos marcados em dourado, que têm

acesso gratuito pela Editora ou Biblioteca da PUCRS.

ESSÊNCIA DA DISCIPLINA

A maioria das teorias

econômicas assumem que

os agentes agem de forma

completamente racional, isto

é, visando a maximização de

seu lucro e bem-estar.

No entanto, muitas vezes, isso não

é o que se observa. Mais

precisamente, as finanças

comportamentais procuram

complementar essa teoria

descrevendo o ser humano como

um ser de racionalidade limitada.

Isto é, ele ainda busca o lucro,

ainda tem objetivos definidos, ele

apenas apresenta dificuldades em

implementar o seu plano.

Essa disciplina trata justamente de

identificar a importância da

psicologia no comportamento dos

agentes e verificar como isso afeta

a tomada de decisão deles no

mercado e influencia a economia,

visto que ela é o conjunto dos

seres humanos agindo e tomando

decisões.

Vantagem competitiva: comportamental

O que a maioria faz

O mercado sobe Pessoas se contagiam por confiança e esperança de ganhos Agente fica ganancioso.

A imensa maioria das pessoas reage de forma similar ao mesmo tempo. As pessoas

sentem medo ou ganância na mesma hora, é por isso que o mercado reage em queda

ou crescimento.

Quando o mercado está subindo e há muitas pessoas ganhando dinheiro, o pêndulo vai para o lado da ganância.

O mercado cai Surge o sentimento de medo entre as pessoas Agente sai do negócio.

Na hora em que o pêndulo despenca, surge o desespero e as pessoas acreditam que é a hora de abandonar o negócio.

O que se deve fazer?

Quando o mercado sobe, as pessoas estão com ganância. Dessa forma, o mercado está caro, essa é

a hora de vender. Quando o mercado cai, todos estão com sentimento de medo, essa é a hora onde

a oportunidade existe. Quando se pensa em finanças, a ideia de que crise traz oportunidade é a mais

pura verdade para quem consegue agir contra os próprios instintos.

Crise e oportunidades

Um estudo de uma empresa californiana expõe que a razão de

sucesso da maioria das empresas é o timing, ou seja, “quando você

faz o que faz”.

Isso se deve a todas as forças comportamentais que causam os

movimentos de manada e que causam as oportunidades. Em outras

palavras, o efeito manada ocorre quando todos os indivíduos reagem

da mesma forma a uma situação, isto é, dadas as informações

disponíveis para a tomada de decisão, cada um decide seguir a

grande maioria e imitar a decisão daqueles que estão supostamente

melhor informados. E, quando todos os agentes se movimentam em

uma mesma direção, visto que eles tendem a tomar decisões

equivocadas baseadas em suas emoções, o fator comportamental de

ir contra esse movimento da manada acaba por transformar-se em

uma oportunidade.

O que mais causa oportunidade normalmente é algum tipo de crise.

Mas a crise não traz oportunidade sozinha. A crise traz o problema e a

forma como as pessoas reagem à crise é o que traz oportunidade.

Pensando em mercado financeiro, o que traz oportunidade na crise é

que as pessoas reagem mais do que deveriam à crise. Isto é, baseado

em um problema real, ocorre uma reação excessiva, e esse

movimento cria a oportunidade.

TIMING

EFEITO

MANADA

CRISE E

OPORTUNIDADE

AULA

Os fundamentos são opcionais. Se não sentir

necessidade de vê-los, avance para os outros

conteúdos.

O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente

EAD para garantir que o conteúdo seja

exclusivo a você.

Os exercícios simulam a

prova online da disciplina.

Habilidades psicológicas.

Sistema Dual de tomada de decisões

Sistema 1 Sistema 2

Rápido Devagar

Intuição Razão

Automático Esforço

O ser humano apresenta dois sistemas que competem entre si no processo de tomada de decisão. Antigamente, em um mundo mais

primitivo de busca pela sobrevivência, as pessoas eram guiadas primordialmente por decisões intuitivas e rápidas, como lidar com

situações de conflito físico, caça, entre outras, e para isso utilizavam-se do sistema 1. Entretanto, atualmente, o ser humano possui uma

vida mais confortável e que permite algum tipo de planejamento, o que ocorre por meio de decisões de longo prazo, que fazem parte do

chamado sistema 2.

No entanto, o ser humano ainda possui a mesma programação mental de tomada de decisão de antigamente. Portanto, o ser humano de

hoje tem uma vida na qual convive com sistemas diferentes de tomada de decisão, muitas vezes até opostos.

O antagonismo entre esses sistemas fica evidente no exemplo da dieta:

A pessoa sabe que deve comer menos pois, baseando-se no sistema 2 de decisão, planejou emagrecer. Mas, ao ser colocada

em frente a uma comida deliciosa, decide com base no sistema 1 e deixa a dieta de lado, arrependendo-se posteriormente.

“A minha visão é uma visão muito menos baseada na educação financeira e muito mais baseada em mecanismos e soluções

comportamentais.”

“Eu não acredito muito em educação financeira.”

“Na realidade, o que nós tentamos fazer com as finanças comportamentais não é afirmar que o restante da teoria financeira está errada, a

gente complementa isso mostrando que alguns pressupostos não descrevem bem o que as pessoas fazem.”

“A maneira correta de nós dizermos qual que é o melhor modelo descritivo humano é de que temos uma racionalidade limitada. Isto é, ele ainda

busca o lucro, ainda tem objetivos definidos, ele apenas apresenta dificuldades em implementar o seu plano.”

“Hoje nós temos uma vida muito mais confortável, mais longa, mas temos o mesmo processo mental de tomada de decisão.”

“O sistema 1, de certa forma, atrapalha o homem moderno.”

“Nós temos uma visão errada de que com o uso da tecnologia, as nossas decisões ficam mais aprimoradas.”

“Nós temos mais vida de consumo do que vida de trabalho.”

“Quando poupamos dinheiro, a sensação cerebral que nós temos é como se estivéssemos dando dinheiro a outra pessoa. A área do cérebro

que entra em atividade é a mesma.”

“A suavização do consumo é um dos principais problemas ao longo do ciclo de vida.”

“O fator psicológico mais importante para determinar a vida financeira, isto é, investimento, dívida e empregabilidade, é o fator chamado

conscienciosidade.”

“Depois que as pessoas têm 30 anos de idade, elas são muito pouco maleáveis.”

“A conscienciosidade é mais importante do que a inteligência para determinar a nossa renda.”

“A felicidade momentânea ocorre quando o gasto se casa com a personalidade.”

“Os extrovertidos são mais endividados, mas também são os mais felizes.”

“Esse é o problema do avestruz: você pode ter o maior conhecimento financeiro possível, mas não consegue fazer o salto mortal do

conhecimento para o comportamento.”

“Nós damos diferentes valores para diferentes dinheiros.”

“A economia comportamental teve que reformular as hipóteses da teria convencional.”

“Cada vez que você tem uma perda, ela é duas vezes mais sensível para o ser humano do que o ganho de mesma magnitude.”

“A gente não avalia estados de riqueza, a gente avalia as mudanças.”

“É mais difícil gerir o cliente do que o portfólio.”

DestaquesVeja nessa página as principais ideias expressas pelo professor.

Mapa da aulaVeja nessa página as principais ideias e ensinamentos vistos ao longo da aula. Os tempos marcam os principais momentos das videoaulas onde os assuntos são

abordados. Esse material resume todos os tópicos da avaliação da disciplina.

Parte 1

8:30Sistema dual de tomada de

decisões- Sistema 1: rápido, não necessita de esforço.

É mais baseado na intuição.

- Sistema 2: devagar, necessita de esforço. É

mais baseado na razão.

14:55 Um dos mais importantes

determinantes da vida financeira

Parte 2

30:37Problema do avestruzPessoas bastante instruídas em finanças evitam se

expor a informações por ter medo de desconforto

psicológico.

- Despesas pessoais: não faz lista de controle.

- Dívida: evita olhar o extrato bancário.

- Poupança: não calcula o quanto é necessário

poupar para a aposentadoria.

31:40

Contabilidade mentalFornecemos diferentes valores para dinheiros que vêm de

diferentes origens ou diferentes intenções:1) Disposição a vender as posições ganhadoras mais rapidamente que

as perdedoras.

2) House Money: maior aptidão para arriscar após uma aposta

ganhadora.

Parte 3

8:03 Mecanismos de

comprometimentoIndivíduo prevê que terá tentações de

consumo futuro e, assim, adota amarrações,

por exemplo, investimentos pouco líquidos ou

endividamento desejado.

26:40 Habilidades psicológicas- Cognitivas:

Numérica, Memória e Fluência Verbal.

- Não cognitivas:

Personalidade, Socioemocional, Caráter, Hábitos

e Interesses.

27:455 grandes fatores da

personalidade- Abertura à experiência.

- Conscienciosidade.

- Extroversão.

- Amabilidade.

- Neuroticismo.

17:30Discussão- Sistema Dual.

- Habilidades não-cognitivas.

- Paciência e autocontrole.

- Mecanismos de comprometimento.

- Produtos financeiros usando desenho comportamental.

- Teoria da Perspectiva.

Paciência = capacidade de postergar gratificações

Procrastinação = dificuldade de executar planos = viés do presente

Autocontrole = f(+Paciência, -Procrastinação)

Parte 4

Aula 3Acesse o ambiente EAD e selecione a aula correspondente.

O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente EAD para

garantir que o conteúdo seja exclusivo a você.

Exercícios

1. A respeito do mecanismo de comprometimento, conforme visto em aula com o Prof. Bernardo, assinale a alternativa

correta:

Respostas: B, C, A.

2. De acordo com o conceito de contabilidade mental, conforme visto em aula com o Prof. Bernardo, assinale a alternativa

incorreta:A

Fornecemos diferentes valores para

dinheiros que vêm de diferentes origens

ou diferentes intenções.

B

Um exemplo é a disposição a vender

as posições ganhadoras mais

rapidamente que as perdedoras.

C

O indivíduo prevê que terá tentações de

consumo futuro e, assim, adota

amarrações, por exemplo, investimentos

pouco líquidos.

D

Um exemplo é o House Money, em que

há uma maior aptidão, por parte do

agente, para arriscar após uma aposta

ganhadora.

3. A respeito do Sistema dual de tomada de decisões, assinale a alternativa incorreta:

A

O sistema 1 utiliza-se da razão e o

Sistema 2, da emoção.

B

O Sistema 1 é rápido e não necessita de

esforço. É mais baseado na intuição.

C

O Sistema 2 é devagar e necessita de

esforço. É mais baseado na razão.

D

O ser humano apresenta dois

sistemas que competem entre si

no processo de tomada de

decisão.

A

Pessoas bastante instruídas em finanças

evitam se expor a informações por ter

medo de desconforto psicológico.

B

O indivíduo prevê que terá tentações

de consumo futuro e, assim, adota

amarrações, por exemplo,

investimentos pouco líquidos.

C

Pessoas bastante instruídas em

finanças buscam informações para

reduzirem os riscos.

D

O indivíduo prevê que terá tentações

de consumo futuro e, assim, realiza,

por exemplo, investimentos muito

líquidos.

Exercícios

Respostas: D, B.

4. A respeito do Problema do Avestruz, assinale a alternativa incorreta:

A

Pessoas bastante instruídas em

finanças evitam se expor a

informações por ter medo de

desconforto psicológico.

B

Um exemplo é quando o indivíduo

não faz lista de controle de suas

despesas pessoais.

C

Um exemplo ocorre quando o agente

evita olhar o seu extrato bancário.

D

Indivíduo prevê que terá tentações de consumo

futuro e, assim, adota amarrações, por

exemplo, investimentos pouco líquidos ou

endividamento desejado.

5. De acordo com as afirmações feitas pelo Prof. Bernardo ao longo de sua aula, assinale a alternativa incorreta:

A

Um dos mais importantes

determinantes da vida financeira é

o autocontrole.

B

Cada vez que você tem um ganho,

ele é duas vezes mais sensível para

o ser humano do que uma perda de

mesma magnitude.

C

Quando poupamos dinheiro, a sensação

cerebral que nós temos é como se

estivéssemos dando dinheiro a outra

pessoa.

D

Nós damos diferentes valores para

diferentes dinheiros.

CONCLUSÃO

Você: o seu maior inimigo. Transformando finanças

comportamentais no seu

diferencial.

Habilidades psicológicas.

AVALIAÇÃOVeja as instruções para avaliação da disciplina.

Prova da DisciplinaJá está disponível no ambiente EAD o teste online

dessa disciplina. O prazo para sua realização é de

até 2 meses após o lançamento dessa disciplina.

Lembre-se que cada disciplina conta com uma

avaliação online de múltipla escolha, na qual você deve

obter uma nota mínima de 6.

Finanças, Investimentos e Banking